公司业绩与股价表现 - 金力永磁港股午后股价上涨4.56%，报22.48港元，成交额达2.08亿港元 [1] - 公司发布盈喜，预计2025年全年归母净利润为6.6亿元至7.6亿元，同比增长127%至161% [1] - 公司产品应用广泛，包括新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风力发电、机器人及工业伺服电机、3C、低空飞行器、节能电梯等领域 [1] - 公司在具身机器人电机转子及磁材产品、低空飞行器领域产品已有小批量交付 [1] 行业动态与价格催化 - 商务部公告加强两用物项对日本出口管制，稀土战略地位再度凸显 [1] - 包钢股份和北方稀土公告将上调一季度稀土精矿价格 [1] - 对日出口管制消息与稀土精矿提价形成催化，短期稀土价格有望走强 [1]

市场表现与指数动态 - 2026年1月16日早盘，中证稀土产业指数上涨0.28% [1] - 成分股厦门钨业上涨5.35%，卧龙电驱上涨3.53%，格林美上涨3.36%，中稀有色上涨3.29%，大洋电机上涨3.07% [1] - 中证稀土产业指数前十大权重股合计占比60.4%，包括北方稀土、金风科技、卧龙电驱、格林美、厦门钨业、中国铝业、领益智造、中国稀土、包钢股份、盛和资源 [2] 政策与标准发布 - 市场监管总局批准发布《可回收利用稀土二次资源分类与综合利用技术规范》国家标准，以支撑稀土资源的再生利用 [1] - 同时发布工业互联网平台、数字化供应链、智能工厂安全一体化等相关国家标准，旨在推动制造业高质量、可持续发展 [1] 行业基本面与价格 - 包钢股份公布2026年第一季度稀土精矿关联交易价格为不含税26834元/吨，REO含量每增减1%，价格相应增减536.68元/吨 [2] - 地缘紧张和供应链安全焦虑推动金属等战略物资地位升级 [2] - 能源转型对铜、铝等基本金属有持续拉动，供给端长期投资不足导致供应刚性，近期基本金属价格显著上行 [2] - 行业整体呈现强于大市格局 [2] 投资工具 - 稀土ETF嘉实(516150)紧密跟踪中证稀土产业指数，是一键布局国内稀土产业链的便利工具 [3] - 场外投资者可通过稀土ETF嘉实联接基金（011036）把握稀土投资机遇 [4]

行业与公司 * 行业：稀土行业，特别是轻稀土（如氧化钕/镨钕）和重稀土（如氧化镝、氧化铽）[1] * 公司：提及中国稀土集团、北方稀土（北希）、中联重科、澳大利亚莱纳斯公司、美国穆公司等[2][7][18][28] 核心观点与论据 近期价格波动与驱动因素 * 近期稀土价格（特别是氧化钕）波动显著，2026年1月不到10个工作日内，氧化钕价格从12月底的58万元/吨上涨至最高68-69万元/吨，中联重科报价一度达70-71万元/吨[2] * 价格上涨主要原因： * **社会库存偏低**：因2023-2025年价格连续下跌及市场悲观情绪，贸易商库存不多[3] * **政策影响**：2024年10月系统管理条例执行，废料回收企业不能做原矿，冶炼厂需有冶炼指标，提高了供应集中度，减少了民营企业在普钕市场的供应占比[3] * **供需矛盾**：政策导致灰色产业链退出，原矿供应减少，缅甸矿、美国矿等进口量下降，国内原矿增量有限[3] 2026年及短期市场展望 * **供需格局**：2026年稀土市场供需预计趋于平衡，社会库存将调整至合理水平，产业集中度提高[1][5] * **价格预期**： * 普钕价格可能上升至60-80万元/吨，甚至冲击100万元/吨[1][5] * 氧化镨钕（PrNd）2026年价格预期在60万至80万元/吨之间，市场价目前约68万元/吨[19] * 价格高点预计在2026年第三季度，因订单增加、库存补货及整体库存较低[20][21] * **供应端**： * 国内外原矿增量有限，缅甸、美国进口矿减少，老挝增量不大[5] * 废料回收预计2026年有一定增量，2025年废料产出约3.8万吨，2026年可能增加四五千吨[5] * 国家调控能力增强，通过控制冶炼指标和进口资源平衡供需[5] * **需求端**： * 下游需求强劲，中国镍铁硼产量2025年约40万吨（同比增长10%），预计2026年增长10%至44万吨，对应需增加约1万吨普钕消费量[6] * 新能源汽车需求稳定，年需求量约7-8万吨，加上二轮/三轮车更换需求，两个领域合计超10万吨[15] * 磁钢领域，特别是**人形机器人**将成为稀土需求最大增长点，商业航天、航空航天等电机应用领域也将持续增长[14] 中长期趋势（3-5年） * **全球供应格局**：未来3-5年，海外供应将显著扩展，澳大利亚莱纳斯公司和美国穆公司是主要增量来源[7] * 两家公司有望将全球氧化钕供应从目前的15,000吨增加到25,000-30,000吨[7][8] * 莱纳斯计划2026年底前实现1万吨钕铁硼产能[7] * 美国穆公司产能从2024年每月100吨增至2025年每月200多吨[7] * **国内整合**：国内原矿基本集中在包钢（包头矿）和中国稀土集团（四川、南方五省、山东等地）手中，民营企业多已被整合或退出[28] * **供需关系**：未来两三年可能出现因政策干预导致的供需矛盾，若供应无法跟上需求增长，将导致价格上涨[16][17] 其他重要品种与政策影响 * **重稀土**：氧化镝、氧化铽等由于产能过剩（如氧化镝年产量约3000吨，用量仅2000吨），价格波动较小，但未来价值需重新评估[6] * **镝铁（DyFe）**：目前过剩，但随着2026年上半年中国进行产业整合，新组建的大型企业集团可能控制供应量和定价以稳定市场[23] * **迪特（可能指氧化铽）**：因近五年存在供需缺口（部分产量用于中间消费、出口和储备），且社会库存少（年产量约600多吨），2026年价格有可能超过2025年高点（774万元/吨）[24][25][27] * **废料回收影响**：对市场有补充作用，但受限于原材料不足和政策标准不明朗（如废旧电池回收标准未定），无法完全解决供需矛盾[9] * **出口管制**：中国实施稀土出口管制旨在确保战略资源安全，2026年前11个月出口量同比略有减少，但总体影响不大，未来政策预计更加严谨不会放松[11][12][13] * **配额管理**：2025年起稀土配额不再公布，是出于战略资源管理考虑，以减少外界对中国供应能力的猜测和依赖[11][12] * **价格调控**：国家可能通过释放配额调节价格，但这依赖于合规产能的扩充和整合（如中希、北希扩产），目前需待新增产能完全合规投产后才能有效调节[18] 其他可能被忽略的内容 * **磁钢企业转型**：磁钢企业竞争激烈导致毛利下降，正积极探索向消费电子等高毛利方向高端化转型[15] * **海外依赖度**：七国集团减少对中国稀土依赖对短期出口影响不大，中国在全产业链上仍具成本、技术及特殊产品应用优势，短期内难以被超越[28] * **市场情绪事件**：中联金合同暂停签订主要影响市场心态，对供需关系无实质性影响[22] * **固废进口政策**：稀土固废回收进口政策尚未完全明确，若价格大幅上涨，国家可能优先通过增加北方机组供应来平衡市场，而非立即开放进口[10]

有色金属板块行情表现 - 有色金属板块在1月16日冲击6连涨，板块持续强势上攻 [1] - 板块热门ETF有色ETF华宝（159876）盘中涨幅上探2.2%，现涨1.41%，继续刷新上市以来高点 [1] - 截至发稿，有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购5040万份，此前10日连续获资金净流入，合计净流入4.73亿元 [1] - 截至1月15日，有色ETF华宝（159876）最新规模达14.53亿元，创历史新高，在全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模排名第一 [1] - 板块内个股普涨，例如湖南白银领涨超6%，驰宏锌锗、江西铜业、金钼股份涨逾5% [6] - 权重股如洛阳钼业、北方稀土涨超2%，紫金矿业、中国铝业股价飘红 [6] 有色金属板块上涨驱动因素 - 全球资本开支周期、制造业复苏、货币属性强化以及国内宏观预期改善等多重因素共同推动有色金属板块行情 [4] - 铜资源争夺加剧，矿业巨头力拓将向亚马逊AI数据中心供应铜 [2] - 在AI、电力、新能源等新兴需求崛起之下，有色金属有望在2026年延续亮眼表现 [2] - 国内启动“反内卷”规范行业竞争，战略资源品出口管制强化资源价值 [2] - 战略金属是发展新质生产力所必需，新能源、新材料、人工智能等新质生产力将开启战略金属需求新周期 [3] - 全球资源供应安全受威胁，驱使各国及各生产环节抬升合意库存以应对潜在供应中断风险，可用于军工行业的金属尤为重要 [3] 机构观点与后市展望 - 国信证券指出，在AI、电力、新能源等新兴需求崛起下，有色金属有望在2026年延续亮眼表现 [2] - 中国银河证券认为铜价仍有较大上行空间，理由包括剔除通胀后的铜价未达前几轮超级周期高度，以及以黄金为标尺的铜金比价仍处历史低位 [3] - 中国银河证券建议把握“AI飞跃+百年变局”共振下的铜超级周期，认为本轮周期叠加了“AI科技革命”与“全球秩序重塑”两大长期逻辑 [3] - 中信建投表示战略金属将“主导未来”，元素需求结构发生重大变化，战略金属需求迎来春天 [3] - 中金公司指出2026年有色行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市 [4] - 中泰证券看好有色全面牛市行情，中信建投则认为有色牛市有望再进阶 [4] - 业界认为有色金属板块的趋势性和持续性可能远超市场预期 [4] 相关指数与产品信息 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）跟踪中证有色金属指数 [5] - 该指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属、战略金属、工业金属等不同景气周期 [5] - 截至2025年12月15日，中证有色金属指数前十大权重股包括紫金矿业（权重10.36%）、江西铜业（权重5.95%）、北方稀土（权重5.94%）等 [7] - 指数行业分布中，铜占比最高，为26.73%，其次为铝（14.98%）、黄金（13.51%）、稀土（9.27%）和锂（8.81%） [7]

公司股价与交易数据 - 1月15日，公司股价上涨1.78%，成交额达21.27亿元 [1] - 当日融资买入额为1.87亿元，融资偿还额为1.97亿元，融资净买入为-952.31万元 [1] - 截至1月15日，公司融资融券余额合计为22.92亿元，其中融资余额为22.78亿元，占流通市值的4.03%，融资余额水平超过近一年80%分位，处于高位 [1] - 融券方面，1月15日融券卖出7800股，卖出金额41.50万元，融券余量为26.78万股，融券余额为1424.70万元，低于近一年40%分位水平，处于较低位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至12月19日，公司股东户数为22.90万户，较上期减少3.74% [2] - 截至12月19日，人均流通股为4634股，较上期增加3.89% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股2906.94万股，较上期增加946.69万股 [3] - 截至2025年9月30日，南方中证500ETF为第五大流通股东，持股1079.60万股，较上期减少27.03万股 [3] - 截至2025年9月30日，嘉实中证稀土产业ETF及南方中证申万有色金属ETF发起联接A分别为第六和第八大流通股东，持股分别为799.75万股和603.53万股，均为新进股东 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入24.94亿元，同比增长27.73% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润1.92亿元，同比增长194.67% [2] - 公司A股上市后累计派现3.46亿元，近三年累计派现1.24亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为中国稀土集团资源科技股份有限公司，位于江西省赣州市，成立于1998年6月17日，于1998年9月11日上市 [1] - 公司主营业务为稀土冶炼分离及稀土技术研发与服务 [1] - 公司主营业务收入构成为：稀土氧化物占63.51%，稀土金属及合金占35.95%，其他(补充)占0.35%，技术服务收入占0.18% [1]

文章核心观点 - 美国试图通过行政命令和关税施压盟友，在180天内重建稀土供应链以摆脱对中国的依赖，但此举因忽视产业客观规律和体系能力差距而难以实现，本质是政治姿态而非可行的产业策略 [1][3][11][12] - 中国在稀土领域的优势是基于长达三十多年建立的完整工业体系，尤其在加工环节占据全球90%以上的控制比例，这种体系优势无法靠短期行政命令或补贴快速复制 [1][8][13] - 稀土博弈的关键在于体系能力较量而非单纯资源争夺，美国策略将成本转嫁盟友的做法面临阻力，最终结果取决于各国长期产业利益权衡及中国产业链的稳定发展 [5][7][13][15] 美国稀土供应链现状与策略 - 美国在关键矿物上严重依赖进口，有12种关键矿物完全依赖进口，近三十种关键矿物一半以上靠外部供应，本土存在“挖得出、炼不了”的加工瓶颈 [3] - 特朗普签署总统公告，以关税为威胁要求盟友在180天内配合美国重建稀土供应链，此期限远短于建设一条分离产线所需的三五年时间，不具备产业现实性 [3][12] - 美国策略是让盟友先行承担产能建设成本，并确保原材料和中间品优先供应美国，本质是将成本与风险转嫁 [5] 中国稀土产业优势分析 - 中国稀土优势核心在于分离、提纯、加工的技术门槛与完整工业体系，而非仅仅资源储量，加工环节控制比例超过90% [1][8] - 中国在该领域拥有三十多年的长期积累，形成了从矿山到应用的成本控制与规模化能力，体系无法速成 [1][13] - 面对外部压力，中国只需保持产业链稳定与技术推进，全球制造业将用订单投票，无需在口头争辩 [15] 美国盟友的立场与困境 - 欧洲制造业受能源价格高压，人为设置“价格下限”将进一步抬高本土企业成本，德国、意大利等国私下反对声音大 [7] - 印度想承接产业但不愿被美国锁死价格或被迫在中美间选边站队 [7] - 盟友面临的是如何在中美博弈中保住自身产业利益的长期课题，而非简单响应美国180天的政治表态 [15] 产业重建的现实时间框架 - 完全绕开中国稀土供应链至少需要十年时间，这与美国180天的政治期限形成巨大反差 [8][10] - 澳大利亚矿业专家评估，即便美澳签署合作协议，脱离中国依赖也需至少十年 [8] - 稀土产业格局不会在180天内被改写，博弈结果将在未来几年逐渐显现 [15][18]

美国减少对华稀土依赖的战略行动 - 美国总统特朗普签署总统公告，以“国家安全”为由，要求全球供应商与美国谈判关键矿产协议，否则将面临高关税和配额限制等新贸易壁垒 [1][13] - 公告设定180天谈判“死线”，截止日期为今年7月13日，逾期未达成协议将直接实施“补救”措施 [4][15] - 美国贸易代表声明，旨在通过与各方谈判创造关键矿产的经济可行市场，以提升供应链韧性 [7][17] 美国关键矿产供应链的脆弱性 - 截至2024年，美国有12种关键矿物完全依赖进口，另有29种关键矿物的净进口依赖度达50%或以上 [4][15] - 美国商务部认为，这种依赖使国防、航空航天、电信和运输部门易受供应中断、价格波动和“外国胁迫”影响 [4][15] - 即使美国拥有钴、镍和稀土等国内开采能力，也缺乏足够的国内加工能力来避免下游的净进口依赖 [4][15] 中国在全球稀土产业链的主导地位 - 2023年，中国占全球稀土矿产量的超60%，并控制全球稀土加工产量的92%，几乎拥有垄断性控制权 [9][19] - 2020年至2023年，美国70%的稀土化合物和金属进口来自中国 [9][19] - 中国对稀土实施出口管制，引发了美西方社会对供应中断的担忧 [9][19] 美国构建替代供应链的努力与挑战 - 美国和欧盟正制定应急计划，包括提升本地生产、多样化供应商网络、再利用材料及建立联合采购和战略储备中心 [9][19] - 美国正加大与澳大利亚、马来西亚、印尼、越南等盟友合作，致力于建立替代供应链 [9][19] - 尽管美澳签署了矿产协议，但专家指出建立不依赖中国的稳定关键矿产供应链至少需要10年，暂无快速解决方案 [9][19] 美国及其盟友的“价格下限”等策略 - 美国在谈判中要求部长和贸易代表考虑“价格下限”及其他贸易限制措施 [6][17] - 七国集团（G7）和欧盟被曝正筹划设定稀土价格下限，并对部分中国出口稀土考虑征收关税和碳税 [10][20] - 美国提出的180天截止日期对欧盟和印度构成直接压力，两者均对可能提高成本的“价格下限”机制持犹豫态度 [10][20] 公告对盟友的要求与中方立场 - 公告未向盟国提明确要求，但强调各国应承诺使供应链多元化，远离“主导且可能具有胁迫性”的来源 [5][16] - 具体措施包括提升盟友加工能力、确保美国获取承购协议、投资非中国设施及使用贸易稳定工具 [5][16] - 中国外交部表示，中方维护全球关键矿产产业链稳定和安全的立场没有变化，并认为各方都有责任这样做 [10][20]

日本在磁铁、电池金属方面同样没法脱离中国。哪怕G7口号喊得响，产业链依赖摆在那里，短期很难真正切断。更何况，不少"全球南方"国家跟中国关系 紧密，印度、越南甚至直接合资建厂。这种活生生的利益合作，谁愿意轻易放弃？ 针对G7的决定，中国外交部在1月13日回应维护全球关键矿产产业链稳定安全是各方的责任。潜台词很明显：别轻易把经济问题搞成政治问题，否则全球产 业链都会被牵连。那天我看到发言视频，背景墙上的国徽在灯光下微闪，听着那句"稳定与安全"，感觉有点像提醒，也是警告。 今年1月中旬，国际舞台上冒出了两则颇有分量的消息。一边是G7财长会议在稀土问题上达成共识，要加紧削减从中国的进口；另一边，北约秘书长吕特却 在记者会上罕见把中国纳入"几乎算是北极国家"的范畴。这种前后反差，让人多少有点摸不着头脑，但如果把背后的利益盘一盘，其实并不难理解。 稀土是高端制造的"命门"，在新能源、电子、航天等领域都不可或缺。谁在稀土环节占优势，谁就能在产业竞争中先发制人。G7这次对所谓"供应链去中国 化"达成一致，表面上是担心中国规模继续做大，其实也是想主导关键矿产的话语权。美国和加拿大早已放话要给中国稀土加税、设价格底线，这次更是积 ...

文章核心观点 - 全球稀土产业格局高度集中 中国凭借从资源、精炼分离技术到下游应用的完整产业链 占据了主导地位 特别是供应了全球约70%的稀土开采量和约90%的精炼分离产能[7][8] - 日本等高端制造业国家为保障供应链安全 进行了长达十余年、耗资巨大的“去中国化”努力 包括全球找矿、技术节流回收和探索深海采矿 但在关键的重稀土领域对中国的依赖度仍超过九成 且面临成本高昂、技术不稳定等挑战[10][12][14][21] - 中国的稀土产业优势由资源禀赋、长期技术积累、完整产业集群及已内化的环保成本共同构筑 形成了极高的综合壁垒 使得其他国家在短期内难以复制和竞争[25][27][29] 稀土的战略价值与产业特点 - 稀土是17种金属元素的统称 是现代工业的“维生素” 对许多高端产品不可或缺[3] - 稀土价值的关键在于“重稀土”（如镝、铽） 其在提升材料耐高温性能上无可替代 而中国的南方离子型矿相对富集这类资源[5] - 将矿石转化为高纯产品的“精炼分离”技术难度极高 需要复杂的工艺流程和庞大的化工产业体系支撑[5] 全球稀土产业格局 - 中国拥有从资源、分离技术到下游磁材、应用市场的完整产业链[7] - 中国供应了全球约70%的稀土开采量 并控制了全球约90%的稀土精炼和分离产能[8] - 其他国家（如美国）重启本国矿山后 其矿石仍需要运到中国进行精炼分离 凸显了中国在加工环节的关键地位[23] 日本的“稀土焦虑”与自救努力 - 2010年“稀土休克”事件后 日本因几乎90%以上稀土依赖从中国进口而深感供应链安全危机 部分稀土价格短期内飙涨了十倍[10] - 日本“稀土独立运动”主要举措包括：全球投资矿山（如与澳大利亚莱纳斯合作）以分散来源 但由此获得的镝和铽成本比从中国直接购买高出30%以上 且产品纯度不稳定[12][14] - 日本致力于技术“节流”与回收 例如本田能从旧电池中回收80%的稀土再利用 但回收规模有限且成本高昂 面对庞大需求仍是杯水车薪[16] - 日本探索开采南鸟岛周边深海稀土资源 但其位于5000-6000米深海 技术难度与环保阻力巨大 目前仅停留在科研试验阶段 离商业化十分遥远[18][20] 中国稀土产业的竞争优势壁垒 - 技术积累深厚 自上世纪70年代徐光宪院士的“串级萃取理论”突破起 通过几十年工业化实践积累了复杂的技术诀窍、工艺包和人才队伍[25] - 形成了包头、赣州等地的完整产业集群 企业协作效率高 规模效应明显 成本被压到极致[27] - 稀土分离产生的环境代价在前期产业发展过程中已被内化和分摊 而西方国家新建产能面临极高的环保标准与社会阻力 推高了其投资与运营成本[29]

美国组建稀土联盟的动机与目标 - 美国联合G7、欧盟、澳大利亚、印度和韩国等国财政部长，试图组建联盟以减少对中国稀土矿产的依赖 [1] - 核心动机在于稀土在现代高科技和国防工业中具有不可替代的地位，涉及智能手机、电动汽车、战斗机、导弹制导系统等多个关键领域 [1] - 更深层原因是美国在中美贸易战中曾因稀土问题遭遇困境，此举旨在为未来可能的贸易冲突做准备 [1] 主要参与国的态度与立场 - 日本财务大臣公开表示几乎所有人都赞同美国，显示出其因电子和半导体供应链对中国稀土依赖深重而产生的急切态度 [1][3] - 德国财长持不同观点，强调此举并非针对中国，也并不意味着要脱钩，反映了其核心产业与中国市场紧密相连的现实 [1][5] - 澳大利亚是中国重要的铁矿石等资源供应国，同时稀土矿石的最大买家也是中国；韩国在电池制造等领域严重依赖中国关键原料，它们的参与更多是表面外交功夫 [7] 联盟面临的内部分歧与挑战 - 各国利益诉求并不一致，美国难以做到完全脱钩，其他国家与中国的经济联系更是深不可分 [5] - 建立替代性供应链需要巨大的资金投入，并承担研发、基础设施建设及环境成本，西方国家对此并不热衷 [7] - 稀土产业重建是涉及技术、资本、时间和市场长期磨合的系统工程，短期内无法复制中国的产业链优势 [8] 中国在稀土产业的优势与立场 - 中国经过几十年战略投入，已形成完整的稀土产业链，具备规模效应、成本优势和成熟的工艺技术 [8] - 中国立场明确：若自身合法权益受损，将使用稀土作为反制工具；只要遵守国际规则，始终欢迎合作 [8] - 中国在稀土产业的主导地位是长期发展的结果，其他国家难以绕过产业规律走捷径 [8] 联盟倡议的可行性与前景 - 美国目前除了公开呼吁，并未拿出任何实质性的解决方案 [8] - 该倡议被评估为可能是一场雷声大雨点小的闹剧，尤其结合特朗普政府急功近利的风格来看 [8] - 让参与国付出实质性代价、投入真金白银建立替代供应链并非易事 [7]