吉利德科学HIV疗法获批 - 美国FDA批准吉利德科学突破性长效HIV疗法Yeztugo(lenacapavir) 该疗法为首款一年仅需注射两次的HIV预防选择 适用于成人和体重≥35公斤青少年[1] - Yeztugo获批时间与PDUFA日期(6月19日)一致 关键3期PURPOSE 1和PURPOSE 2试验数据显示 ≥99 9%接受治疗者保持HIV阴性状态[2] - 该疗法作为暴露前预防(PrEP) 可降低经性传播感染HIV风险[1] 市场竞争格局 - 高盛认为Yeztugo可能成为市场领导者 因其具有更优越特性 相较之下葛兰素史克每两月注射一次的长效PrEP注射剂Apretude市场空间有限[3] - 葛兰素史克药物采用整合酶抑制剂核心成分 药物间相互作用较少 对部分患者是考虑因素[3] - 艾滋病治疗市场规模约200亿英镑 预防用药市场规模约20-30亿英镑[3] 行业影响 - 长效PrEP注射剂引入将加强PrEP使用教育 扩大医疗提供者和潜在使用者覆盖范围 有助于美国实现更长期普及[2] - 目前仅三分之一符合条件的个体正在使用PrEP方案 获取/覆盖情况是关键因素[2] - 葛兰素史克计划推出超长效药物 预计2027年(Q4M)和2028-2030年(Q6M)上市[3] 投资观点 - 高盛维持葛兰素史克"中性"评级 目标价42美元 认为此次获批证实已知竞争风险 对股价影响有限[1][3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖江波龙，给予“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 看好公司受益存储市场涨价及企业级存储业务快速增长，存储自2025年3月以来全面涨价，有望迎来新一轮成长周期，公司企业级存储产品组合不断突破，2024年营收9.22亿元，同比增长666.30%，已在多领域大规模出货，未来有望持续放量引领增长 [2] - 公司全球化战略成效显著，海外业务成重要增长引擎，2024年巴西子公司销售收入同比增长120.15%，Lexar品牌收入35.25亿元，海外市场助力分散风险、提升话语权 [3] - 公司以高研发投入驱动技术创新，2024年成功流片首批UFS自研主控芯片，旗舰级UFS 4.1产品读写性能超主流产品，已量产三款主控芯片累计出货超3000万颗，自研能力获市场验证 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布子公司与闪迪签署合作备忘录的公告，双方将基于各自优势面向移动及IOT市场推出定制化UFS产品及解决方案，提升市场竞争力 [1] 盈利预测 - 预计2025/2026/2027年归母净利为7.05/10.98/13.19亿元，对应PE为47/30/25倍 [4] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|10,125|17,464|21,974|25,847|29,115| |(+/-)%|21.55%|72.48%|25.82%|17.63%|12.64%| |归属母公司净利润（百万元）|-828|499|705|1,098|1,319| |(+/-)%|-1237.15%|—|41.40%|55.75%|20.09%| |每股收益（元）|-2.01|1.20|1.68|2.62|3.15| |市盈率|(45.80)|71.67|47.22|30.32|25.25| |市净率|6.31|5.53|4.68|4.17|3.69| |净资产收益率(%)|-13.01%|7.92%|9.92%|13.77%|14.62%| |股息收益率(%)|0.00%|0.31%|0.44%|0.69%|0.83%| |总股本 (百万股)|413|416|419|419|419| [4] 股票数据 - 2025年6月19日收盘价79.45元，12个月股价区间63.44 - 109.90元，总市值33,301.09百万元，总股本419百万股，A股419百万股，B股/H股0/0百万股，日均成交量11百万股 [5] 涨跌幅 |涨跌幅（%）|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对收益|4%|-25%|-18%| |相对收益|5%|-21%|-26%| [8] 财务报表预测摘要及指标 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金|1,025|2,143|6,012|8,546| |交易性金融资产|162|162|162|162| |应收款项|1,672|2,103|1,540|1,331| |存货|7,833|7,682|5,953|5,365| |其他流动资产|466|466|466|466| |流动资产合计|11,683|13,230|14,915|16,747| |长期投资净额|30|30|30|30| |固定资产|2,080|2,232|2,019|1,753| |无形资产|424|364|303|242| |商誉|794|794|794|794| |非流动资产合计|5,213|5,227|4,860|4,479| |资产总计|16,897|18,457|19,775|21,226| |短期借款|3,696|3,696|3,696|3,696| |应付款项|1,141|1,487|1,729|1,948| |一年内到期的非流动负债|1,489|1,767|1,767|1,767| |流动负债合计|7,223|8,110|8,544|8,933| |长期借款|2,517|2,517|2,517|2,517| |其他长期负债|257|281|281|281| |长期负债合计|2,774|2,798|2,798|2,798| |负债合计|9,997|10,908|11,342|11,731| |归属于母公司股东权益合计|6,467|7,108|7,978|9,021| |少数股东权益|432|441|456|473| |负债和股东权益总计|16,897|18,457|19,775|21,226| [13] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润|505|714|1,113|1,336| |资产减值准备|568|0|0|0| |折旧及摊销|458|526|549|563| |公允价值变动损失|-307|0|0|0| |财务费用|333|241|241|241| |投资损失|-47|65|76|86| |运营资本变动|-2,643|179|2,619|1,091| |其他|-57|-19|-6|-6| |经营活动净现金流量|-1,190|1,706|4,592|3,311| |投资活动净现金流量|-1,102|-575|-253|-262| |融资活动净现金流量|2,141|-8|-470|-516| |企业自由现金流|-1,309|1,435|4,274|2,918| [13] 财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股收益（元）|1.20|1.68|2.62|3.15| |每股净资产（元）|15.55|16.96|19.03|21.52| |每股经营性现金流量（元）|-2.86|4.07|10.96|7.90| |营业收入增长率|72.5%|25.8%|17.6%|12.6%| |净利润增长率|—|41.4%|55.8%|20.1%| |毛利率|19.0%|16.1%|17.1%|17.1%| |净利润率|2.9%|3.2%|4.2%|4.5%| |应收账款周转天数|30.37|29.62|24.03|16.38| |存货周转天数|174.77|151.48|114.52|84.38| |资产负债率|59.2%|59.1%|57.4%|55.3%| |流动比率|1.62|1.63|1.75|1.87| |速动比率|0.41|0.56|0.92|1.14| |销售费用率|4.4%|4.4%|4.4%|4.4%| |管理费用率|3.5%|3.1%|3.1%|3.1%| |财务费用率|1.8%|1.0%|0.8%|0.4%| |股息收益率|0.3%|0.4%|0.7%|0.8%| |P/E（倍）|71.67|47.22|30.32|25.25| |P/B（倍）|5.53|4.68|4.17|3.69| |P/S（倍）|2.05|1.52|1.29|1.14| |净资产收益率|7.9%|9.9%|13.8%|14.6%| [14]

本报记者 熊悦 南开大学金融学院教授田利辉告诉记者，在推动电影消费方面，银行一方面可以打造"票根+"消费生 态，通过联名卡将观影与餐饮、酒店等消费场景串联；另一方面可以优化跨境支付体验，针对外籍影迷 推出多语言服务与文旅套餐分期支付，将金融服务深度嵌入"观影、文旅、消费"全链条。 破解电影产业融资难点 近年来，银行对电影行业的金融支持已经延伸至电影制作等产业链环节。部分位于影视产业聚集区的城 商行如北京银行、杭州银行等，以及国有大行分行积极开拓"影视+金融"，设立文化金融专营机构或特 色产品。上海国际电影节期间，影视产业缺资金的问题再度受到影视业界人士的关注和讨论。 6月份的上海已然成了影迷的天堂。伴随着第27届上海国际电影节拉开帷幕，430余部来自70多个国家的 电影作品，正在这座城市轮番上映，与此同时，银行、支付等机构也以金融之力为电影消费"添柴加 火"。 事实上，近年来，银行对电影行业的金融支持不仅停留在消费端，且已延伸至产业链的各个环节。受访 专家认为，银行对电影产业的信贷支持仍有诸多难点待解，需多维度破解。 银行助力电影消费 记者从浦发银行获悉，该行作为第27届上海国际电影节唯一指定合作银行，通过打 ...

安全生产靠自律，也靠他律。我国中小企业绝大多数无主管部门，安全生产就是企业自己的大事、要 事、关键事，必须常抓不懈。同时，各地有关部门也要持续加大安全生产监管和考核，实行安全生产和 重大事故风险"一票否决"。在此基础之上，政府部门也要为企业安全生产提供助力和指导。譬如，浙江 台州推行"安盾联盟"，几百家小微企业共享安全专家，使得事故发生率不断下降；广东佛山推出"安全 贷"，安全达标企业可获贴息贷款等。行业协会也要主动服务，编制中小企业安全生产制度模板，组织 企业开展经验交流等，帮助其抓好安全生产。 工作人员深入企业开展安全检查 安全生产没有捷径，必须坚持严字当头、把"人命关天"理念刻在企业生产发展的全流程中真抓实干。科 学的制度体系是防范事故的"防火墙"，更是提升管理效能、确保企业可持续发展的"安全阀"。通过构建 权责清晰、执行有力、监督有效、应急有用的体制机制，广大中小企业方能让安全生产的"铜墙铁壁"更 加牢固，实现安全与发展行稳致远的双目标。（央广网评论员 文峰） 责编：张靖雯、王瑞景 6月是第24个全国"安全生产月"。安全生产，不仅要看宏观安全，更要看微观安全。在我国，登记在册 的中小企业数量超过600 ...

国产民机安全检查 - 民航上海适航审定中心对C919和AG600两型国产飞机原型机开展安全生产专项检查，护航国产民机稳健前行 [1] - 在满洲里西郊机场，审查员与委任代表对C919原型机进行全方位检查，包括螺栓力矩、电气插头保护和测改设备状态 [1] - 6月中旬，审查员团队分两组对AG600原型机进行安全检查，一组在长白山机场进行航前状态确认和试飞监控，另一组在漳河机场进行航后检查 [3] 审查团队专业能力 - 民航上海适航审定中心拥有一支历经多个重点民机项目考验的专业审查队伍，践行"我审，定安全"的承诺 [6] - 审查团队以高标准、严要求确保每个环节经得起最严格检验，包括试飞组织管理、问题处理、维修维护和飞机构型管理 [3][6] 国产民机发展进展 - 近年来国产民机取得长足发展，C919持续稳定商业运行，AG600相继获得型号合格证（TC）和生产许可证（PC） [6] - 此次专项检查是推动构建更高水平民航安全、保障民航高质量发展的实践 [6]

现金服务优化 - 公司积极响应人民银行"渝悦支付 适老助农"主题活动，持续优化现金使用环境，提升现金服务水平[1] - 公司强化现金服务，畅通兑换渠道，将"零钱包"服务作为重点工作推进，开辟零钞兑换绿色通道，落实"即来即兑"工作要求[1] - 公司合理备足"零钱包"及各券别零钞库存，满足不同客户群体的兑换需求，今年以来累计投放小面额人民币9000余万元，兑换"零钱包"9万余个[1] 网格化管理 - 公司在中国人民银行重庆市分行指导下，明确45个现金服务网格责任网点，其中6家担任街道(乡镇)牵头责任银行[1] - 各网格责任网点积极履行职责，与重点单位建立现金直通服务机制，做好商户对接、零钞服务、宣传引导等工作[1] 内部管理与宣传 - 公司将优化现金使用环境工作作为重要抓手，通过专题会议、内部培训等增强业务人员专业性[2] - 公司充分利用网点海报、宣传折页、线上平台等多渠道开展宣传，引导公众正确认识和使用现金[2] - 公司坚持以人民为中心的发展理念，持续为公众提供便捷、高效、优质的现金服务[2]

行业与公司战略 - 碳酸锂市场处于价格低位调整期，但新能源产业长期向好，行业正经历变革与格局重塑，公司依托技术创新与工艺优化，碳酸锂生产成本具备竞争优势，将双轮驱动产品品质提升与成本精细化管控 [1] - 2025 年公司融入中国五矿体系与中国盐湖，将把握机遇投身世界级盐湖产业基地建设，各项业务有序开展，主要产品生产和销售稳定 [3] - 公司将深度对接控股股东中国盐湖“三步走”发展战略，优化盐湖全产业链布局，推动产业集中度和核心竞争力提升，聚焦优质资源项目开发，推动盐湖产业转型升级 [10] 生产经营情况 - 随着气温回暖，公司氯化钾、碳酸锂核心产线产能加速释放，生产进度对标年度目标稳步推进，产量提升符合预期，将深化生产流程优化，提升生产效率 [4] - 公司新建的 4 万吨/年锂盐一体化项目取得重大突破，吸附提锂装置完成中交验收，正冲刺年度建设目标，力争早日投产，产品设计为电池级碳酸锂 [5][8] - 公司一季度、二季度主要产品生产和销售符合预期，后期将加强日常生产经营管理，锚定全年生产目标 [5] - 公司钾肥产能 500 万吨，承担 50 万吨国家钾肥储备任务 [12] 财务与股东回报 - 五矿财务公司为公司提供存款服务，存款利率不低于主要商业银行同期同类一般性存款利率 [3] - 公司实际控制人中国五矿集团计划 6 个月内增持不少于 21,166.29 万股公司 A 股股票，后续将按规定履行信息披露义务 [6] - 公司通过经营业绩提升收窄未分配利润，关注资本公积弥补亏损政策，具备分红条件时将探索多元化股东回报方式 [8] - 公司制定《市值管理制度》，将深化投资者关系管理体系建设，构建互动平台，以创新驱动提升核心竞争力，提升股东回报水平 [11][12] 项目进展与规划 - 公司海外并购钾肥项目已组建专业评估团队开展分析论证，将推进尽职调查和可行性研究，按规定履行决策程序和信息披露 [6] - 公司铷资源开发处于研发阶段，将在确保主业发展前提下，发挥资源开发优势，推进关键技术攻关 [7] - 公司将解决同业竞争问题，实际控制人及控股股东已作出承诺，后续将按要求推进解决 [7] - 公司将 ESG 理念融入发展战略，成立 ESG 委员会，践行 ESG 理念，定期发布 ESG 报告 [7] - 公司对汇信公司 2 万吨碳酸锂项目有卤水销售行为 [8] - 公司聚焦资源领域前端开发业务，暂未布局电池领域，未来将拓展锂板块产能，推进产业链延伸 [12] - 公司将围绕经营现状、战略布局及行业发展趋势，对回购事项进行全面、审慎评估，确保股东利益最大化 [13][14]

分组1：新业务拓展 - 公司使用自有资金500万元设立全资子公司无锡极致液冷科技有限公司，业务主要提供IDC、AIDC智算中心液冷管理系统整体解决方案，产品包括GPU算力服务器液冷系统等 [2] - 设立该子公司有助于优化业务结构，拓宽业务布局，发挥协同效应，带来新增长潜力 [2] 分组2：高硫燃油业务 - 公司协同相关方，在政府支持下打通全国首单国产保税高硫燃油期货交割业务模式，响应国家能源自主战略，打破进口依赖 [3] - 公司可用于生产高硫燃料油的装置产能为40万吨/年，主要客户为国际船舶加注，可满负荷生产 [3] - 公司是民营炼厂阵营中唯一经营保税高硫燃料油的企业，生产基地位于宁波石化经济技术开发区，地缘优势显著 [3] 分组3：国资入驻影响 - 国资入驻有利于发挥国资平台在产业培育、升级方面的作用，促进公司稳健发展，加快产业转型 [4] 分组4：经营能力提升 - 公司从产、供、销各维度重塑竞争优势，包括稳固采购渠道、提升产能利用率、调整经营模式、开发产品应用领域、提升产品质量等 [5] 分组5：可转债资金用途 - 经审议通过，公司将原计划用于“环保芳烃油产品升级及轻烃综合利用项目”的剩余募集资金永久补充流动资金、偿还银行贷款 [6]

江苏酒店市场格局 - 江苏省酒店市场呈现"散装"特征，13个地级市竞争激烈，形成"苏南核心圈"(南京、苏州、无锡、常州占全省酒店总数47%)与苏北差异化发展格局 [3][8][11] - 全省酒店总数达41704家，无锡市以6101家居首，连云港市1011家垫底，两极相差5090家 [8][9] - 苏北地区酒店数量年增速15%显著高于苏南8%，但苏南客房均价480元/晚远超苏北290元/晚 [3][17] 酒店档次与区域分布 - 全省酒店结构以低端为主(占比77.77%)，中端占19.94%，高端仅2.29% [14] - 淮安市低端酒店占比最高达84.27%，常州市最低为74.45%；南通市中端酒店占比22.76%居首 [16] - 截至2024年底，江苏中高档酒店占比超60%，含四星级300余家、五星级超100家，经济型连锁品牌如家/汉庭门店均超500家 [17] 高奢酒店竞争态势 - 苏州高奢酒店表现突出，已开业及引进项目达115家含80多个品牌，国际会议需求推动集聚效应 [23][25] - 苏州尼依格罗酒店(450米)与南京紫峰洲际酒店(450米)形成高度对标，无锡加速布局顶奢项目如全球第10家索菲特传奇酒店 [28][30] - 全国高奢酒店排名中苏州以45家位列第7，超过南京(36家)和无锡(19家) [22] 本土酒店集团发展 - 南通籍企业家季琦创立的华住集团市值达170亿美金，拥有31个品牌，2023年全球酒店集团排名第5 [31][33] - 华住2024年新开店超2400家(原目标1800家)，全年营收238.91亿元同比增长9.2%，入住率逆势提升0.2% [33][35] - 公司定位"中档酒店专家"，通过全季、汉庭等品牌在消费降级背景下实现扩张 [33] 市场驱动因素 - "苏超"联赛带动区域酒店需求激增，淮安/宿迁/徐州预订量分别增长150%/67%/54% [1] - 高奢酒店成为城市经济活力指标，苏州通过国际品牌引入强化全球资本吸引力 [19][25] - 历史形成的城市竞争文化("十三太保")持续催化酒店业差异化发展 [4][5][7]

迁徙导航机制 - 布冈夜蛾成为已知第一种能够利用天体导航进行长距离迁徙的无脊椎动物 [1] - 每年春天数十亿只布冈夜蛾向南迁徙1000公里到达澳大利亚阿尔卑斯山脉 [1] - 飞蛾在繁殖后死亡并在次年秋天踏上返程 [1] 实验验证方法 - 研究人员使用透明圆柱形"飞行模拟器"投射星空影像并记录飞蛾运动轨迹 [1] - 操控模拟器中的电磁场观察飞蛾在失去提示下的导航能力 [2] - 记录昆虫大脑中视觉神经元活动研究其对星空的内部表征 [2] 导航能力发现 - 飞蛾在失去星空投影或电磁场信息时完全丧失导航能力 [2] - 获得星辰视觉线索后飞蛾能按季节正确方向飞行 [2] - 仅有电磁场而无可见星辰时仍能保持正确飞行方向 [2] 神经机制研究 - 发现飞蛾大脑中存在对银河形状等天空特征反应的视觉神经元 [2] - 这些神经元表现出前所未有的反应模式 [2] - 飞蛾大脑虽小但能实现复杂导航功能 [2] 未来研究方向 - 将进一步探索飞蛾如何整合视觉和电磁线索 [2] - 研究导航行为背后的神经机制 [2] - 小型神经系统展现出惊人能力 [2]