标普500指数今年持续攀升，创下历史新高，但高昂的估值引发了市场关注。 根据最新数据，标普500的市销率(股价/每股销售收入)已达到3.23倍，创下历史最高纪录。市盈率方 面，尽管得益于许多大型公司丰厚的利润率，当前标普500的预期市盈率为22.5倍，低于历史峰值，但 仍远高于2000年以来16.8倍的平均水平。 许多投资者认为，以科技公司为主的大型美股依然物有所值。例如，英伟达(Nvidia)和微软(Microsoft)等 公司仍在快速提升销售额和利润，并主导了市场。根据晨星(Morningstar)的数据，截至7月底，标普500 中十大公司(英伟达、微软、苹果、亚马逊、alphabet、元、博通、伯克希尔哈撒韦、特斯拉、摩根大 通)的总市值占比达到39.5%，创历史新高，其中九家公司的市值超过1万亿美元。 吉安布罗内指出："部分股票的估值甚至低于平均水平。"他质疑大型公司能否长期维持当前估值， 称："估值终将发挥作用，市场对这些公司的预期已变得极为严格，满足这些预期将非常困难。" 根据路透社报道，美国股市的高估值依赖于强劲的盈利表现。标普500指数近期以超过22倍的预期市盈 率交易，这一水平在过去40年中 ...

核心观点 - 8月股市资金活跃度明显提升，"存款搬家"效应持续体现，融资融券突破20000亿后保持上升趋势，高风险偏好资金情绪较高 [1] - 9月国内外政策端变数可能较多，但国内政策发力积极态势未改，科技板块支撑因素较多，算力、人工智能、消费电子、国产替代等方向值得重点关注 [3] - 新消费、创新药及部分周期行业在短期波动后仍存在明确向上逻辑和政策加持，大金融板块在市场情绪高昂时点仍具配置价值 [3] 资金面分析 - 融资融券突破20000亿后保持上升趋势，电子、非银金融、医药生物、电力设备、银行、汽车、计算机、有色金属、基础化工、国防军工、食品饮料等行业两融余额绝对规模靠前 [1] - 散户资金稳步上升但相对克制，保证金余额增速自2024年9月以来转正且稳步上升，但距离2015年、2019年、2020年增速高点仍有较大差距 [1] - 私募基金每月发行数量持续向上，私募重仓指数自去年9月以来持续上涨并明显跑赢上证指数 [1] - 公募基金主动和被动资金发行量较去年明显提升，股票型基金总指数震荡上升，去年10月和今年7-8月表现突出并跑赢上证指数 [2] - 保险资金加快进入股市，2025年趋势更加明显，外资方面北向资金成交金额自今年6月以来进一步放大 [2] 八月组合表现 - 八月组合平均涨跌幅为+23.23%，跑赢上证指数(+7.97%)、沪深300指数(+10.33%)和创业板指数(+24.13%) [4] - 南亚新材涨幅+55.79%，同花顺涨幅+45.68%，福瑞股份涨幅+45.02%，路维光电涨幅+26.50%，鸿日达涨幅+25.98%，鲁西化工涨幅+25.22% [4][10][11] 九月金股组合及推荐逻辑 - 中国移动(总市值23666.62亿元)：C端深化存量客户运营，政企业务良好增长，算力CAPEX指引持平，投资收益稳步提升，云业务为代表的产业数字化业务突破带动估值提升 [12] - 鸿日达(总市值105.44亿元)：传统消费电子连接器及MIM机构件业务持续深耕，优化客户结构，加大研发投入，布局半导体散热片、光伏及3D打印领域 [12] - 天孚通信(总市值1543.40亿元)：全球数据中心建设在AI趋势下持续发力，带动高速光器件产品需求稳定增长，有源及无源产品销量持续提升 [12] - 路维光电(总市值85.45亿元)：半导体掩膜版发展前景广阔，先进封装掩膜版表现亮眼，成为下游封测厂头部供应商，新增2条半导体掩膜版生产线和2条高精度平板显示掩膜版生产线 [12] - 中国平安(总市值10904.29亿元)：受去产能等政策影响，十年期国债收益率回升至1.78%附近，保险板块高位波动，股票是保险机构首选投资资产 [12] - 九方智投控股(总市值357.12亿元)：持续推进科技+投研双轮驱动策略，加大AI技术赋能，坚守买方投顾，强化投研体系 [13] - 联瑞新材(总市值145.27亿元)：高阶产品持续放量，25Q2扣非归母净利润环比+17.64%，Low α球铝保持较高增速，乘HBM封装材料行业之风 [13] - 澜起科技(总市值1407.39亿元)：国内内存接口芯片龙头，受益于DDR5渗透率提升及AI浪潮，津逮CPU国内市场空间较大 [13] - 羚锐制药(总市值132.88亿元)：国内中药贴膏剂龙头，品牌价值沉淀，具备多层次宽领域产品线，受益老龄化带来的骨科用药市场扩容 [13] - 新宙邦(总市值352.95亿元)：储能领域风光储一体化加速，消费类电池新兴应用需求支撑，有机氟化学品下游领域增长，氟化工产品产能持续爬坡 [13] 行业配置方向 - 重点覆盖通信、非银、科技、中小市值、化工等行业 [5] - 科技板块中算力、人工智能、消费电子、国产替代等方向值得重点关注 [3] - 新消费、创新药及部分周期行业在短期波动后仍存在明确向上逻辑和政策加持 [3] - 大金融板块在市场情绪高昂时点仍具配置价值 [3]

博通(AVGO.US)将于9月4日发布最新季度财报，市场预计这家半导体和软件巨头第三季度营收同比增长 21%，达到158.2亿美元;每股收益为1.66美元，而上年同期为1.24美元。 现金流状况 AI业务成焦点 上个季度，博通的自由现金流达到64亿美元(过去12个月为226亿美元)，占公司营收的40%以上，轻松覆 盖了季度股息。在博通斥资690亿美元收购VMWare之后，持续的强劲增长也将有助于增强未来股票回 购和债务削减的前景。 市场的大部分注意力很可能将围绕人工智能业务展开。该业务在第二季度达到了44亿美元(同比增长 46%)，该公司预计在最近的报告期内，该业务的收入将增至51亿美元。只要这些数据与预期相符，这 将占博通总营收的约三分之一，并标志着该业务连续10个季度实现年化增长。 然而，第三季度的指引表明，后一个数字可能会下降到66%，因此再次看到负面评论表明增长率已达到 峰值并准备回落也就不足为奇了。但即使是这样的"令人失望"的情况，博通仍然处于行业盈利范围的高 端。 毛利率和EBITDA利润率的潜在优异表现，将是该股能否在短期内实现盈利的关键。 因此，许多投资者将密切关注人工智能芯片业务的需求，以确 ...

对于英特尔来说，最近的好消息确实不多。不少海外媒体都在报道AMD的CPU零售量超过英特尔，特别是英特尔的传统优势领域——高端游戏CPU市场， 几乎已经成了AMD的天下，只能说X3D系列的游戏体验确实是目前独一档的，你几乎找不到其他代替品。 最近，英特尔首席财务官大卫・津斯纳在 2025 年德意志银行科技大会上也直言： "正如你所知道的，我们在桌面端，尤其是高性能桌面端，确实'失足踢了蹩脚球'。从营收份额看（与销量份额相比），我们的表现并不理想， 这主要是因为我们今年在高端桌面市场没有提供合适的产品。但 Nova Lake——这款即将推出的产品——将提供更为完整的一系列SKUs"， 毕竟曾经主导CPU市场十年以上时间的厂商，英特尔显然不会坐以待毙，除了在积极推动先进制程工艺的量产进程外，Nova Lake的公开也给了市场更多的 信心。作为与AMD Zen 6架构直接竞争的下一代架构，Nova Lake的有何特点？与Zen 6对比又如何？接下来就让雷科技为大家来解读吧。 接下来让我们先看看英特尔的Nova Lake，从目前公布的信息来看，桌面版 Nova Lake‑S的处理器最高可能配备28个核心，同样采用大小核 ...

AI对中层管理岗位的冲击 - 物流巨头UPS在2025年初宣布裁员两万人 为该公司百年历史上最大规模裁员 原因为AI优化业务流程[1] - Meta公司预计到2026年 一半的开发工作将由AI完成 且该比例将持续上升[1] - 富士康在2016年用机器人替换6万名装配线工人 目前进一步采用AI计算机视觉和预测维护技术减少人工质检和设备巡检需求[2] - 亚马逊广泛应用算法进行仓储调度和物流路径优化 并上线无人商店和智能补货系统 实现高周转效率[2] - 思科在2024年宣布裁员5600人 占比7% 裁员关键词为AI自动网络管理系统[3] - 英国莫里森超市直接裁撤1500名门店中层经理 以增加一线员工投入[3] 企业组织架构调整与角色重塑 - 安永进行结构重组 拆除多个中层管理层级以推动决策下沉[3] - 星巴克裁减总部管理人员以消除信息壁垒并加快门店响应速度[3] - 企业将中层管理者角色由控制者转变为翻译者和协调者 新职责包括辅导员工学习新技能和推动技术采纳[4] - 中层管理者需在战略与执行之间充当桥梁 将高层战略转化为可行行动 并将数据洞见反馈给高层决策[4] - 亚马逊案例显示AI压缩中层决策权 但保留的中层管理者转而承担员工激励、文化建设和人际协调等人文关怀角色[5] - AI推动中层管理者从传统经理人向数智赋能型领导跃迁 需要持续学习新知识和更新观念[5] 行业具体应用案例 - 半导体行业使用AI平台进行辅助投资分析 快速收集信息、筛选信息、解读信息、评估风险和了解行业趋势[7] - 医药行业人力资源部门使用AI对文案进行描述润色 或对简历进行初步筛选[8] - 互联网B端咨询公司推出业务360项目 使CEO可直接通过手机查看各个门店实时信息 替代传统月度汇报流程[9] - 金融科技公司使用AI工具使编程效率显著提升 原本需要五天完成的编程工作现在仅需两三天[16] - 阿里巴巴推出天猫精灵AI助手 京东应用智能仓储和无人配送技术 盒马鲜生采用数据驱动选品[2] AI应用的局限性 - 仅1%的高管认为其公司已实现AI成熟应用[2] - AI无法处理一线员工的情绪、士气和突发人际问题[5] - 在人力资源领域 AI无法替代人类在人情、法和理中寻求平衡的沟通工作[13] - 编程工作中AI生成的代码需要人类审查和修改以确保质量与安全性[10] - AI难以理解特定行业或公司内部隐藏在语言中的上下文和隐含信息[11] - 招聘领域中AI面试更适合基础制造业大量筛选服务员或装配工的场景 但难以完成高端人才争夺中的深度评估[17] 效率提升与组织结构变化 - AI工具使半导体行业团队从2025年初开始精简 带来组织结构和人才需求转变[7] - AI在财务领域可一键导出上市公司或可比公司数据 替代传统人工收集工作[12] - 互联网B端咨询公司表示AI工具可扩大中层管理者的管理幅度[9] - 金融科技公司确认AI显著提升编程效率 但尚未出现中层职位增多、基层职位减少的现象[16] - 全球知名会计师事务所在AI技术兴起时迅速投入资源搭建工具 有效节约资源[12] 未来发展趋势 - AI不会完全取代管理者 但掌握AI的管理者将取代不愿改变的管理者[6] - 人力资源领域认为AI未来可能在员工培训、绩效管理、薪酬设计等方面发挥更大作用[13] - 半导体行业认为AI对传统基层人员和仅从事简单收集整理工作的人员替代可能性较大[12] - 中层管理者需要提升情商和洞察人性的能力 关注团队士气、企业文化和客户体验等AI难以量化的要素[4] - 企业需提供培训资源、轮岗锻炼和宽容试错环境以支持中层管理者转型升级[5]

因此，许多投资者将密切关注人工智能芯片业务的需求，以确定是否真的看到了增长势头的放缓。 博通(AVGO.US)将于9月4日发布最新季度财报，市场预计这家半导体和软件巨头第三季度营收同比增长 21%，达到158.2亿美元;每股收益为1.66美元，而上年同期为1.24美元。 AI业务成焦点 市场的大部分注意力很可能将围绕人工智能业务展开。该业务在第二季度达到了44亿美元（同比增长 46%），该公司预计在最近的报告期内，该业务的收入将增至51亿美元。只要这些数据与预期相符，这 将占博通总营收的约三分之一，并标志着该业务连续10个季度实现年化增长。 毛利率和EBITDA利润率的潜在优异表现，将是该股能否在短期内实现盈利的关键。 现金流状况 上个季度，博通的自由现金流达到64亿美元(过去12个月为226亿美元)，占公司营收的40%以上，轻松覆 盖了季度股息。在博通斥资690亿美元收购VMWare之后，持续的强劲增长也将有助于增强未来股票回 购和债务削减的前景。 利润率波动 在第二季度，博通公布的非公认会计准则毛利率约为79%，调整后的EBITDA利润率为67%。这些数据 突显了博通稳定的成本结构纪律以及该公司在人工智能 ...

市场整体表现 - A股三大指数小幅上涨 沪指涨0.12% 深成指涨0.11% 创业板指涨0.55% 市场逾3100只个股上涨 半日成交额1.83万亿元 较上个交易日缩量246亿元 [1] - 市场结构分化明显 科技大票主导行情 其余方向轮动较快 风格面临切换 股指预计维持震荡偏强格局 存在上行动力但空间有限 [1][6] 板块表现 黄金及有色金属 - 黄金等有色金属概念爆发 西部黄金 盛达资源 湖南白银等多股涨停 [1][2] - 纽约黄金期货涨近1%至每盎司3550美元历史新高 现货黄金涨1%至3482.2美元/盎司 [2] - 瑞士银行将2026年上半年金价目标上调至3700美元/盎司 美国银行预计金价将触及4000美元/盎司 [2] 创新药 - 创新药等医药股走强 迈威生物 百济神州创历史新高 长春高新 百花医药等多股涨停 [1][3] - 国家医保局公布2025年医保及商保创新药目录调整名单 包含CAR-T产品及多个"全球首个且唯一"产品 [3] - 创新药正向国际化快速发展 可结构性超配 [3] 芯片及算力 - 芯片股冲高回落 利扬芯片涨停 泰凌微 华虹公司等跟涨 [1][4] - 阿里AI产品收入连续八个季度三位数增长 重申3800亿元资本支出 [4] - 高盛上调寒武纪目标价至2104元 华虹公司拟收购华力微97.5%股权 [4] - 阿里资本开支超预期标志国产AI芯片自主可控进程推进 [4] 大消费 - 零售 旅游等大消费板块活跃 三江购物 国光连锁等涨停 [1] - 影视股走高 文投控股涨停 [1] 下跌板块 - 保险 证券等大金融板块走低 军工 游戏 风电 白酒等板块跌幅居前 [1] 机构观点 招商证券 - 9月市场保持震荡上行概率较大 但斜率较8月放缓 [1][5] - 上涨动力来自赚钱效应积累后的增量资金正反馈 [5] - 重点关注AI算力 半导体自主可控 固态电池 商业航天 可控核聚变 创新药等低渗透率赛道 [5] 中信证券 - 9月配置聚焦资源 创新药 消费电子 化工 游戏和军工四条线索 [6] - 美联储降息预期强化弱美元环境 催化贵金属和铜等资源品行情 [6] - 苹果和META发布会带动消费电子板块机会 创新药催化事件增多且调整后有望上行 [6] 东方证券 - 9月股指维持震荡偏强格局 上行动力存在但空间有限 [1][6] - 关注高端制造业 国产替代 反内卷等方向的补涨潜力 [6]

今日A股早盘冲高回落，三大指数小幅上涨。沪深两市半日成交额1.83万亿，较上个交易日缩量246亿。盘面上热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市 场超3100只个股上涨。 下载财联社APP获取更多资讯 准确 快速 权威 专业 7x24h电报 头条新闻 VIP资讯 实时盯盘 板块方面， 黄金概念、半导体、影视、创新药等板块涨幅居前， 保险、军工、证券、银行等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.12%，深 成指涨0.11%，创业板指涨0.55%。 深市融资余额创历史新高 近期，A股融资余额规模继续攀升，据财联社盯盘数据显示，截至8月29日，沪深京三市目前已达22454.72亿元，续创近十年新高，同时距 离历史最高纪录仅差211.63亿元。其中， 深市目前融资余额10971.74亿元，已为历史最高纪录。 从板块来看， 黄金概念股集体大涨， 西部黄金等涨停。芯片、算力硬件股探底回升，源杰科技等多股再创历史新高。创新药概念股展开反弹，长春 高新等涨停。下跌方面，卫星通信概念股展开调整，中国卫星、中国卫通双双跌超5%。 ...

核心观点 - 9位知名百亿私募基金经理在2025年二季度末合计持有41家A股公司 持仓总市值达299.61亿元 重仓股年内涨幅均值为33.32% [2][3] - 冯柳和邓晓峰持仓市值超百亿元 分别为154.45亿元和105.22亿元 董承非重仓股年内平均涨幅达39.11%表现突出 [2][3] - 私募大佬持仓集中在有色金属、电子、基础化工等行业 重仓股中出现多只年内涨幅超50%的个股 [5][6][9][13] 基金经理持仓概况 - 冯柳管理12家公司持仓市值154.45亿元 重仓海康威视93.73亿元但连续减仓 持有4家化工和3家医药生物公司 [2][3][11] - 邓晓峰管理5家公司持仓市值105.22亿元 重仓紫金矿业71.44亿元且连续三个季度加仓 该股自2019年二季度以来涨幅近7倍 [2][3][8][9] - 董承非管理6家公司持仓市值12.68亿元 重仓半导体行业4家公司合计持仓超11亿元 重仓股年内平均涨幅39.11% [2][3][13] - 夏俊杰管理10家公司持仓市值5.88亿元 行业分布分散且7家公司持股未变动 [2][3][18] - 裘国根管理3家公司持仓市值13.55亿元 采用"接力法"价值投资策略 [2][3][17] - 蒋彤管理1家计算机公司持仓市值1.98亿元 该股年内涨幅54.94% [2][3][16] - 赵军管理1家PCB公司持仓市值2.72亿元 该股年内涨幅126.42%且看好AI产业链 [2][3][16] - 吴伟志管理2家公司持仓市值0.96亿元 [2][3] - 卓利伟管理1家纺织服饰公司持仓市值0.87亿元 该股年内涨幅157.75% [2][3] 重点个股表现 - 紫金矿业（有色金属）邓晓峰持仓71.44亿元 年内涨幅54.87% 自2019年二季度3元以下持股至今涨幅近7倍 [8][9] - 海康威视（计算机）冯柳持仓93.73亿元 但连续两个季度减仓 [11] - 乐鑫科技（电子）董承非持仓8.17亿元且加仓35% 年内涨幅39.84% [13][14] - 某PCB公司（电子）赵军持仓2.72亿元 年内涨幅126.42% [16] - 某纺织服饰公司卓利伟持仓0.87亿元 年内涨幅157.75% [2][3] 行业分布特征 - 有色金属行业被邓晓峰重点持仓 紫金矿业和另一只有色股合计持仓81.50亿元 [8][9] - 电子行业被多位基金经理重仓 邓晓峰、董承非、赵军等合计持仓超20亿元 [8][13][16] - 基础化工行业被冯柳和董承非共同关注 冯柳持仓4家公司 董承非持仓1家公司 [11][13] - 医药生物行业被冯柳重点持仓3家公司 但部分个股年内出现下跌 [11]

格隆汇9月1日｜A股三大指数早盘集体上涨，截至午盘，沪指涨0.12%报3862.65点，深成指涨0.11%， 创业板指涨0.55%，北证50指数跌0.76%。沪深京三市半日成交额18465亿元，较上日缩量287亿元，全 市场超3100只个股上涨。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com (责任编辑：宋政 HN002) 盘面上，国际金价突破3480美元/盎司创逾四个月新高，黄金概念股大涨，盛达资源、西部黄金 (601069)、湖南白银等涨停；医药板块集体走强，百花医药、长春高新(000661)等涨停；影视股普涨， 文投控股(600715)涨停，中国电影(600977)涨超6%，暑期档电影票房超119亿元，同比增长2.76%；半导 体板块涨势延续，源杰科技、利扬芯片20cm涨停，华虹公司涨超12%，华虹公告称拟购买华力微97.5% 股权并募集配套资金；阿里巴巴H股一度飙升19%，刺激阿里概念股上涨，新 ...