财务表现 - 总收入40.25亿元，同比增长2% [1] - 毛利4.83亿元，同比增加13.5% [1] - 公司拥有人应占溢利3941.6万元，同比增长约23.85倍 [1] - 每股溢利1.2分 [1] 业务分部影响 - 商用整车分部重新定位策略对汽车动力系统分部及商用整车分部的业务量产生不利影响 [1] - 汽车零部件及其他工业服务分部受益于主要客户业务反弹及新客户贡献的业务增长 [1] 整体运营环境 - 期内面临不利经济环境及持续严峻的竞争形势 [1] - 集团总收入仍实现温和增长 [1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [3][6] 核心观点 - 公司2025Q2业绩符合预期 汽车整椅业务可期 [1] - 技术领先+规模效应显著 全国布局与客户结构完善并行 [2] - 收购电镀业务构筑第二曲线 积极自研拓展技术再获全球龙头定点 [3] 财务表现 - 2025H1实现营收12.9亿元 同比+15.2% 归母净利2.0亿元 同比+27.2% [1] - 2025Q2实现营收6.9亿元 同比+9.6%/环比+14.5% 归母净利1.1亿元 同比+32.1%/环比+12.6% [1] - 2025Q2毛利率达29.8% 同比+6.2pct/环比+1.8pct [2] - 预计2025-2027年营收为35.2/44.5/52.8亿元 归母净利为5.0/6.4/7.9亿元 [3] - 预计2025-2027年EPS为1.99/2.58/3.17元 对应PE为18/14/11倍 [3] 业务驱动因素 - 战略转型围绕"传统业务智能化+新能源业务规模化"双轮驱动 [1] - 深度绑定上汽乘用车 新能源客户特斯拉/理想/小米带来新增长曲线 [1] - 理想/小米2025H1销量同比+7.9%/419.9% [1] - 依托六大生产基地 拓展客户至特斯拉/理想/小米/智己等头部新能源主机厂 [2] - 收购无锡开祥拓展选择性精密电镀业务 成为博世精密镀铬工艺国内唯一合格供应商 [3] - 电镀业务国内市占比超50% 净利率约60% [3] - 切入全球规模323亿美元的功率半导体领域 定点行业龙头英飞凌 [3] 经营优势 - 产品及客户结构优化 精益生产和工艺改善推动毛利率提升 [2] - 2025Q2期间费用率全面下降 销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.2pct/-0.4pct/-0.3pct/-0.1pct [2] - 经营管理及成本控制能力远超行业竞争对手 [2] - 基于优秀的产品结构/客户结构及精细化管理能力 有望实现净利率持续提升 [2]

"对美出口的大幅下滑近期严重冲击德国工业，且目前尚无好转迹象。"安永管理合伙人扬·布罗希尔克 指出，高企的进口关税推高了德国产品在美国市场的售价，这一因素或导致德国在美销售额后续进一步 下滑。 布罗希尔克指出，德国汽车集团及零部件供应商正通过紧缩政策应对行业困境。销售额大幅下滑、海外 市场疲软等压力，使得大幅裁员成为必然选择。尤其在德国本土裁员更为明显，因为这里集中了管理、 行政及研发职能部门。 安永(EY)26日发布的最新工业晴雨表显示，受经济低迷拖累，德国工业领域就业岗位持续流失。截至今 年6月30日，德国汽车行业一年内净减岗位约5.15万个，成为工业领域裁员重灾区。 数据显示，截至6月30日，德国工业领域整体就业人数同比减少2.1%，一年内累计削减岗位约11.4万 个。其中，汽车行业一年内裁减约5.15万个岗位，这意味着德国工业每减少两个工作岗位，大约有一个 来自汽车领域。 销售额的持续下滑，印证了德国工业的经营压力。数据显示，德国工业销售额今年一季度同比仅微降 0.2%，但二季度同比降幅显著扩大至2.1%。分析认为，出口疲软是导致这一局面的主要原因：受美国 关税政策影响，6月德国对美出口额环比下降2. ...

博览会概况 - 第十五届中国—东北亚博览会于8月27日至31日在长春举办 总展览面积7.3万平方米 设置国际标准展位3620个 全球45个国家和地区的超千户企业参展 [1][3] - 博览会创办20周年 聚焦产供链合作、新质生产力培育和贸易投资扩大 通过以展促贸、以会促投探索区域合作新路径 [1] 贸易合作 - 中国与东北亚五国2024年贸易额达9016亿美元 同比增长1.6% 占中国对外贸易总额近15% [4] - 中国长期保持东北亚五国最大贸易伙伴国地位 韩国和日本分别位列中国第二、第三大贸易伙伴国 [4] - 珲春市2024年进口帝王蟹150万只 货值33.1亿元 占全国进口总量80%以上 新口岸投用后过货量预计提升3倍以上 [2] 投资合作 - 2024年中国与东北亚五国双向投资金额超过70亿美元 投资领域拓展至数字经济、绿色发展、先进制造和现代服务等新兴领域 [5] - 吉林依华渔具通过国际投资合作加快新材料研发 产品线从碳纤维鱼竿拓展至滑雪杖、曲棍球杆等品类 [5] 产业与供应链合作 - 首次设立现代化产业馆 展示汽车、卫星、轨道交通、碳纤维、生物制药等领域新产品 [7] - 中国同东北亚国家加强产业链供应链深度融合 第三届中国国际供应链促进博览会有30家东北亚国家企业参展 [8] - 吉林化纤集团年产3.5万吨生物质新型人造丝一期项目投产 在东北亚纺织原料供应领域处于领先水平 [9] 区域合作机制 - 中蒙俄经济走廊建设持续推进 区域全面经济伙伴关系协定深入实施 大图们倡议合作保持良好势头 [10] - "东北亚产业园区对话会"探讨建立区域性产业园区合作协调机制 引入数字经济和绿色经济等新议题 [10] 人文交流与特色产业 - 设立人参·梅花鹿专区 融合国画、竹简等元素展示吉林人参文化底蕴和梅花鹿产业优势 [11] - 设立国际及港澳台特色商品馆、吉菜文化体验区等特色人文展区 推动区域人文融合 [12]

核心资本品订单表现 - 7月核心资本品订单(不包括飞机和军用设备)环比增长1.1% 显著高于6月修正后的下降0.6% [1] - 增幅超过彭博社经济学家调查的所有预测值 [1] - 电气设备 计算机 机械和金属订单均实现增长 [6] 耐用品订单整体情况 - 7月耐用品订单总额环比下降2.8% 但好于经济学家预期的下降3.8% [1][6] - 汽车订单出现回升态势 [6] - 商用飞机订单连续第二个月下降 波音7月仅获31架订单 远低于6月的116架和5月的303架 [1][7] 资本品出货量数据 - 核心资本品出货量(不包括飞机和军用设备)环比增长0.7% [6][7] - 包含飞机的非国防资本品出货量大幅增长3.3% 该数据直接计入GDP设备投资部分 [7] - 出货量数据较订单数据更能反映实际资本投资情况 [7] 企业投资趋势分析 - 企业通过加大设备支出来加速人工智能技术应用 [5] - 上半年企业因关税政策和需求不确定性对资本支出持谨慎态度 [5] - 经济学家预计企业投资在2026年前将保持疲软 [5] GDP贡献度表现 - 设备支出在第二季度为GDP贡献0.26个百分点 [7] - 第一季度贡献度达1.11个百分点 主要受波音相关商业投资推动 [5][7] - 亚特兰大联储预测第三季度企业设备支出将略有增加 [7]

政策红利与消费市场复苏 - 第四批以旧换新补贴690亿元将于10月发放 全年累计补贴规模达3000亿元 覆盖家电、数码、汽车三大核心品类 [2] - 国务院部署个人消费贷款贴息政策 降低居民信贷成本 释放消费潜力 [2] - 上半年家电和汽车零售额同比增幅均超20% 带动社零总额增长5% [2] 消费行业表现与投资挑战 - 以旧换新政策利好家电、汽车等行业 但个股表现差异显著 例如格力电器因一级能效产品占比提升股价优于行业均值 部分中小企业因竞争加剧表现低迷 [4] - 消费板块受政策影响显著 10月第四批补贴落地叠加双十一促销可能带动短期行情 但市场情绪波动仍存 [5] 支付宝指数基金的投资优势 - 一键布局50家消费龙头企业 避免单一个股风险 通过行业轮动信号动态捕捉政策受益板块 [4] - 智能定投功能支持按周/月自动扣款 在市场调整期自动加仓 高位减少投入 近三年平均收益率比一次性投资高出12% [5] - 管理费普遍低于0.5% 显著低于主动型消费主题基金的1.5% 以10万元投资为例十年复利差可达数万元 持仓透明化运作避免风格漂移 [5]

市场整体表现 - 上证指数下跌0.39%至3868.38点，深证成指上涨0.26%至12473.17点，创业板指下跌0.76%至2742.13点[3][7] - 市场成交额27098.32亿元，较上一交易日减少4671.20亿元（降幅14.7%）[3][16] - 全市场2804只个股上涨，2470只个股下跌，上涨比例53.2%[3][16] 资金流动 - 主力资金净流出688.55亿元，其中超大单净流出403.71亿元，大单净流出284.83亿元[4] - 小单资金持续净流入757.00亿元[4] - 南向资金净流入165.72亿港元，沪市港股通净流入96.05亿港元，深市港股通净流入69.67亿港元[5][28] 行业与风格表现 - 农林牧渔（+2.65%）、传媒（+1.36%）、综合（+1.26%）涨幅居前[3][22] - 综合金融（-1.38%）、非银行金融（-1.11%）、国防军工（-1.09%）跌幅居前[3][22] - 风格表现排序：周期>消费>稳定>成长>金融，中盘成长风格最优[3][22] ETF动态 - 主要宽基ETF成交额普遍下降，华泰柏瑞沪深300ETF成交额减少15.31亿元至50.69亿元[4][30] - 8月25日沪深300ETF获资金净流入16.62亿元[4] - 中国ETF总规模达5.07万亿元，华泰柏瑞沪深300ETF以4128.8亿元规模居首[15] 全球市场 - 恒生指数下跌1.18%，日经225指数下跌0.97%，澳洲标普200指数下跌0.41%[5][33] - 美股道琼斯指数下跌0.77%，标普500下跌0.43%，纳斯达克下跌0.22%[5][33] - 特斯拉上涨1.94%，苹果下跌0.26%，英伟达上涨1.02%[5] 宏观与政策 - 两市融资余额增加328.05亿元至21655.94亿元[15] - 7月中国单月用电量首次突破1万亿千瓦时[15] - 美国计划对印度产品征收50%关税[15]

公司董事会会议 - 公司第五届第十二次董事会会议于2025年8月26日以现场结合通讯表决方式召开 [1] - 会议审议《2025年半年度报告》全文及其摘要的议案 [1] 公司业务结构 - 2024年营业收入构成中汽车行业占比89.26% [1] - 互联网及信息技术业务占比8.89% [1] - 零售业占比0.84% [1] - 制造业占比0.45% [1] - 金融业务占比0.22% [1] 公司市值数据 - 公司当前市值为30亿元 [1] 行业市场情况 - 宠物产业市场规模达3000亿元 [1] - 宠物智能手机等新兴产品推动行业市场爆发 [1] - 行业上市公司呈现普涨态势 [1]

美股市场表现 - 美股三大指数小幅低开 道指跌0.13% 标普500指数跌0.06% 纳指跌0.04% [1] - 纳斯达克中国金龙指数涨0.24% [1] 科技公司股价变动 - 美国超微公司涨3.24% [1] - 高通涨0.79% [1] - 特斯拉跌0.48% [1] 中概新能源汽车股表现 - 蔚来涨4.93% [1] - 小鹏汽车涨4.03% [1]

美股市场表现 - 美股三大指数小幅低开，道指跌0.13%，标普500指数跌0.06%，纳指跌0.04% [1] - 中概股表现分化，蔚来涨超8%，小鹏汽车涨超7%，万国数据涨超4%，知乎和拼多多涨超2% [1] - 部分中概股下跌，房多多跌超8%，开心骑车跌超3% [1] 制药行业动态 - 礼来制药口服GLP-1药物Orforglipron在肥胖合并2型糖尿病的三期临床研究成功，推动股价上涨超3% [1][4] - 礼来计划今年内向全球监管机构提交该肥胖症治疗药物的上市申请 [4] 科技与制造业 - 特朗普宣称美国政府获得英特尔约10%股份"为公司好事"，并称此举"为美国赚了上百亿美元" [2] - 韩国大韩航空与波音签署500亿美元采购协议，内容包括购买103架新一代飞机及备用发动机，并获得未来20年发动机维护服务 [5] 媒体行业事件 - 特朗普建议美国联邦通信委员会吊销迪士尼旗下ABC和康卡斯特旗下NBC新闻牌照，指控两家机构存在偏见且报道多数为"负面新闻" [3] 企业财报数据 - 贝壳第二季度净收入260亿元，同比增长11.3% [6] - 公司第二季度非GAAP净利润18.2亿元，同比下降32.4% [6]