人民币跨境支付体系建设 - 中国人民银行已基本建成多渠道、广覆盖、安全高效的人民币跨境支付清算网络，CIPS和银联网络覆盖扩大 [1] - 数字人民币平台与多国合作，同时推进跨境支付互联互通以提升汇款效率和资金往来便利性 [1] - 外籍来华人员支付便利性提升，移动支付成为主要方式，央行近期已与多国央行续签双边本币互换协议 [1] 商业航天与卫星互联网 - 中国商业航天近期密集发射，10月19日力箭一号遥八运载火箭成功发射3颗卫星，10月17日长征六号改运载火箭成功将千帆极轨18组卫星发射升空 [2] - 千帆星座作为我国首个进入正式组网阶段的巨型商用低轨卫星星座，卫星数量已增至108颗，标志着卫星组网能力实现质的飞跃 [2] - 中国商业航天市场规模从2020年的92亿元暴增至2024年的3100亿元，年复合增长率超100%，增速是全球的5倍 [2] 固态电池技术发展 - 奇瑞汽车展出全固态电池模组，电芯能量密度高达600Wh/kg，可使续航里程提升到1200公里-1300公里，并计划于2027年批量上市 [3] - 丰田汽车与住友金属矿山株式会社就量产用于纯电动汽车的全固态电池正极材料达成合作协议 [3] - 预计2030年全球固态电池出货量将达614.1GWh，渗透率突破10%，市场规模超2500亿元，中国届时年市场规模预计达1163亿元，复合增长率达42% [4] 人形机器人产业 - 优必选中标金额达1.26亿元的项目，其Walker系列人形机器人全年已获得超6.3亿元订单 [5] - 智元机器人自称已是全球人形机器人出货量最大的企业 [5] - 2025年有望成为人形机器人行业爆发起点，核心受益方向包括核心供应链和应用场景订单释放 [5] 公司股东减持 - 鸿富瀚持股6.02%的股东恒美国际有限公司计划减持公司股份不超过134.49万股，占公司总股本的1.50% [6] - 智能自控控股股东之一致行动人计划减持公司股份不超过355万股，占公司总股本的1.00% [6]

行业与公司 * 纪要涉及光通信、卫星互联网、液冷技术、国产算力、海外算力及AI应用等多个行业[1] * 具体提及的公司包括中兴通讯、通宇通讯（子公司红晴科技）、英维克、寒武纪、亿联网络、世嘉公司、旭创、新易盛、英伟达、OpenAI、谷歌等[1][3][5][6][7][11][12][13][14] 核心观点与论据 光通信与网络设备 * 光模块市场受益于AIG技术发展，OCP会议推动相关技术[1][2] * 中兴通讯交换芯片和CPU被低估，其51.2T交换芯片及5纳米制程珠峰CPU芯片预计明年量产销售，将显著增收增利，公司估值有望从约20倍提升至30倍或更高[1][3] * 光通信行业业绩强劲，世嘉公司净利润同比增长超30%[3][13] * 旭创和新易盛在第三、第四季度1.6T产品开始放量，800G产品出货提升，明年800G和1.6T产品需求逐渐清晰，有加单行为[3][13] * 尽管中美贸易摩擦导致市场波动，但明年光模块的量价需求呈现不降反升的状态，基本面依然向上[2] 卫星互联网 * 卫星互联网投资建设加速，G60、千帆等公司发射新星座[1][5] * 民营火箭公司蓝箭航天预计11月上旬进行朱雀二号火箭发射尝试，南京航天可回收火箭朱雀三号也将在11月中旬发射[5] * 通宇通讯子公司红晴科技将受益于卫星互联网赛道发展，包括天线与地面站建设[1][5] 液冷技术 * 液冷技术受关注，英维克第三季度业绩显示毛利率与净利润提升[1][6] * 今年液冷处于0~1阶段，明年海外液冷利润贡献预计逐步兑现[1][6] * 全球液冷市场规模预计达千亿人民币[1][6] 国产算力 * 国产算力领域应关注寒武纪等芯片巨头业绩放量节奏[1][7] * 亿联网络第三季度业绩环比同比均有增长，产能向海外转移，预计明年实现30多亿利润，对应不到15倍PE，加上约5%的股息率，是稳健标的[1][7][8] 海外算力与AI应用 * OCP大会明确硬件更新目标，包括功率、连接网络及液冷[1][9] * AI大发展背景下，超节点或大网络集群需求增加，参数扩张趋势明显[1][9] * 明年多模态技术预计将进一步扩展，需要大规模集群支持[10] * 英伟达发布了CPX和SkyCross等硬件更新，展示GPU数量增加后的能效变化及推理需求[11] * OpenAI更新导购功能实现变现，并预告12月发布新产品，显示AI应用持续落地[12] * 谷歌模型测试版已发布，关注Gemini 3.0模型发布预期[14] 其他重要内容 * 中兴通讯服务器业务今年营收预计达到250亿至300亿，相较去年的100亿有显著增长[4] * 在OCP大会上成立了伊桑组织，共同推进标准化Scratch层面的共识[10]

垣信卫星融资与估值 - 公司开启新一轮融资，规模在50亿-60亿人民币，投前估值超过400亿人民币 [1] - 公司在2024年2月完成67亿元人民币A轮融资，创下中国卫星行业最大单轮融资纪录 [1] 千帆星座组网计划与目标 - 千帆星座目前在轨低轨卫星约90颗，计划在2025年下半年冲刺108颗在轨 [3] - 星座计划在2026年年中在轨324颗，年底在轨648颗，2027年目标在轨1296颗，2030年后冲击15000颗目标 [3] - 组网加速源于国际电信联盟规则，要求立项7年内发射首颗卫星，第9年完成10%发射，第12年完成50%，第14年完成100% [3] 全球低轨卫星竞争格局 - 美国SpaceX公司星链计划领先，截至2025年8月已发射8926颗卫星，预计年底前达12000颗 [3] - 低轨卫星轨道资源分配遵循“先到先得”原则，全球竞争进入“卫星数量+组网效率”的白热化阶段 [3] 中国卫星互联网发展现状 - 中国卫星互联网主力为中国星网的GW星座和上海垣信的千帆星座 [5] - GW星座是中国首个巨型卫星互联网及空天一体6G互联网计划，规划发射12992颗卫星 [5] - 由于火箭发射成本等因素，两家公司目前发射卫星均不足100颗，正奋力追赶 [5] 中国星网发射加速情况 - 中国星网近期发射频率显著加快，曾在21天内进行5次发射 [7] - 公司2024年12月16日前平均每年约4-5次发射，到2025年已接近“月更”频率 [7] - 今年三季度完成8次发射，共发射卫星56颗，相当于此前两年发射数量的总和 [7] - 今年以来累计发射卫星93颗，2025年全年发射计划目标约为168颗 [9] 千帆星座商业化前景 - 公司计划在巴西、巴基斯坦、蒙古等“一带一路”沿线国家及马来西亚拓展市场 [11] - 2024年11月与巴西国有通信企业TELEBRAS签署合作备忘录，致力于弥合巴西数字鸿沟 [13] - 据测算，当千帆星座在轨卫星达600颗时，公司即可获得50亿元级订单 [13]

智能网联汽车与新能源产业 - 2025世界智能网联汽车大会开幕，我国智能网联汽车已建成完整产业体系 [2] - 我国科学家破解固态电池充电关键难题，新能源车续航有望超过1000公里 [4] - 市场监管总局修订发布两项机动车驾驶员培训国家标准 [2] 科技与航天 - 我国成功发射卫星互联网低轨12组卫星 [4] - 2025年10月16日至19日，第七届中国国际直升机博览会在天津举办，展示Z20直升机 [25] 资源与基建 - 我国新发现一处大型金矿，新增金资源量超40吨 [4] - 夏粮旺季收购收官，收购小麦近1.08亿吨 [4] - 广西一地"洪水围村"十余天，仍断电，安排冲锋舟皮划艇接送出行 [22] 消费与服务行业 - 国家医保局全面推进医保基金即时结算改革扩面提质 [4] - 市场监管总局拟规定外卖平台应对"无堂食"商家加注专属标识，意见反馈截止日期为11月16日 [4] - 国家铁路局12327全国铁路监督热线正式开通运行 [4] 文化与版权产业 - 第十届中国国际版权博览会在青岛开幕，超1100家企业参展 [4]

央企迁驻进展 - 10月9日中国华能与中国中化两家央企在雄安新区举行迁驻升旗仪式近2000名员工开启常态化办公10月13日中国邮政集团竞得启动区地块将建设综合性基地 [3] - 截至目前已有3家央企总部正式入驻8家完成注册超300家分支机构落地 [3] - 中国星网迁驻后迅速吸引60家空天信息领域企业落地形成涵盖卫星互联网商业卫星智造等完整生态的产业链条 [3] - 中国华能计划推进"四板块一中心"布局以其能源产业优势带动新能源环保等上下游企业集聚 [3] - 中国中化以科技创新与绿色转型为支点为材料科学环境科学等产业注入动能形成"总部+产业链"迁移模式 [3] 央企迁驻的局限性 - 央企总部及上下游企业对人口吸纳能力有限三家首批迁驻央企仅导入约3000名员工300余家分支机构员工总数不足万人与500万规划人口目标差距巨大 [4] - 央企业务架构成熟稳定迁驻初期侧重于自身运营平稳过渡对本地经济的辐射带动需长期培育短期内难以形成反哺效应 [4] - 新区现阶段需投入大量资源完善交通住房医疗等配套设施以服务央企疏解呈现"新区服务央企"的单向支撑格局 [4] 民营企业与小微企业的作用 - 民营企业和小微企业贡献了50%以上的税收60%以上的GDP70%以上的技术创新成果80%以上的城镇劳动就业90%以上的企业数量 [5] - 相较于央企民企和小微企业具有灵活性可快速响应产业需求填补市场空白并通过毛细血管式布局吸纳大量就业 [5] - 在启动区互联网产业园众多民营科技企业的入驻使空天信息人工智能等产业生态从骨架走向血肉能承接央企产业链配套需求并催生新产业场景 [5] 对民营企业的政策建议 - 需优化准入与经营环境将企业跨省市迁移一键办理等便利化措施延伸至中小微企业以降低其落地成本 [6] - 应搭建央企-民企对接平台梳理央企产业链需求清单为本地小微企业提供配套合作机会 [6] - 应扩大普惠性支持覆盖面在融资人才招聘公共服务等领域施行普惠待遇以破解小微企业成长烦恼 [6]

调查事件 - 美国国会一委员会于10月14日宣布对SpaceX公司“星链”是否向缅甸诈骗园区提供互联网服务展开调查 [1] - 美国国会联合经济委员会已于7月开始调查星链与缅甸诈骗园区的关系 [5] 星链在缅甸的业务扩张 - 星链在三个月内（7月到9月）一跃成为缅甸最大的互联网提供商 [4] - 最新数据显示星链以12.37%的市场份额位居缅甸第二，仅次于缅甸国家电信公司的13.7% [4] - 在今年2月之前，星链甚至没有在缅甸获得互联网接入许可 [4] 星链设备在诈骗活动中的使用 - 在泰国切断通往缅甸边境地区的互联网和电力连接后，星链卫星天线出现在诈骗中心的屋顶上 [1] - 妙瓦底一带至少有8个电诈园区配备了星链，仅在KK园区的一栋建筑屋顶上就有80根星链卫星天线 [1] - 外界通过卫星图像和无人机视频发现诈骗团伙使用星链卫星互联网服务 [2] 相关诈骗活动规模与美国损失 - 去年美国民众因遭受东南亚电诈而蒙受损失超过100亿美元，同比增长高达66% [4] - 去年美国人因此遭受的损失高达约100亿美元，相关诈骗报告率上升了66% [6] - 美国政府于9月针对19个缅甸、柬埔寨的电信诈骗行业参与实体和个人进行制裁 [4] 相关实体的运作模式 - 9个缅甸实体在克伦族民族军保护下运作，盘踞缅北，以科技园区或跨境电商公司为掩护，构建完整产业链 [5] 国际应对措施 - 泰国副总理兼数字经济与社会部长巴色于2月11日表示泰国已切断边境地区多个问题互联网连接服务以打击跨国诈骗 [7] - 泰方正寻求与周边国家合作封堵诈骗集团转而使用星链网络的漏洞 [7] - 自2月5日起泰国正式切断泰国与缅甸边境的五个对缅供电点供电，并切断对相关地区的燃油供应 [7] - 泰国警方查获200多个走私进入泰国的星链设备 [7] 星链计划背景与争议 - 星链是由SpaceX于2014年提出的低轨迹互联网计划，拟用4.2万颗卫星来提供全球卫星宽带服务 [8] - 该计划面临争议，包括卫星数量过多可能导致太空垃圾问题，以及被用于大规模有组织犯罪 [8]

行业投资评级与核心观点 - 报告强调AI算力网络是通信行业在2025年及未来的重要投资主线，并持续重视其发展 [1][5] - 投资策略聚焦于三条主线：算网传导分化、卫星产业强化、景气周期优化 [5] - 25Q3前瞻显示，本土与海外算力需求推动算力网络主线刷新，多个细分板块景气度优化 [5][6] 细分赛道核心观点 算力网络 - 运营商算力建设积极，预计增速稳健，同时延续高股息高分红配置价值 [5][6] - 网络设备受益于AI需求，基于运营商和云服务提供商资本开支倾斜实现结构性提振 [5][6] - 光器件与光芯片行业业绩持续释放，国内外需求共振，硅光与1.6T等技术未来空间广阔 [5][6] - 液冷技术加速渗透，英维克等公司受益 [5][15] - IDC行业出现结构性供需反转，核心需求仍供不应求，预计推理放量下持续高景气 [5][6] 卫星互联网 - 行业催化密集，全产业链已形成闭环，终端直连卫星有望带动天线射频、芯片、星间通信等增量 [5][6] - 多环节具备高价值及高壁垒属性，关注常态化发射进度和商业化落地，具备长期投资价值 [5][6] 景气优化板块 - 高精度定位行业政策持续引领，整体需求平稳，出海加速 [5][6] - 连接器需求整体恢复，工业等领域修复显著，机器人等新方向衍生可期 [5][6] - 控制器行业下游需求修复，新领域持续拓展，业绩有望稳健增长 [5][6] - 物联网行业显著受益于端侧AI与机器人等浪潮驱动，预计下游全面复苏 [5][6] - 海缆行业十四五存量订单预计在2025年集中释放，行业景气度整体向好 [5][6] 重点公司业绩预测与业务亮点 高增长公司（归母净利润预测同比增速50%以上） - 新易盛：预计25Q3归母净利润同比增速+220% [5] - 灿勤科技：预计25Q3归母净利润同比增速+120% [5] - 中际旭创：预计25Q3归母净利润同比增速+79%，800G光模块产品全球率先放量，1.6T迭代加速 [5][7] - 光库科技：预计25Q3归母净利润同比增速+77% [5] - 瑞可达：预计25Q3归母净利润同比增速+71% [5] - 永新光学：预计25Q3归母净利润同比增速+72% [5] - 天孚通信：预计25Q3归母净利润同比增速+55%，深度绑定海内外重要AI客户，光引擎需求持续释放 [5][7] - 奥飞数据：预计25Q3归母净利润同比增速+49%，已投入自建自运营数据中心总机柜数超57000个 [5][12] - 乐鑫科技：预计25Q3归母净利润同比增速+71%，AIoT SoC核心厂商，开发者生态持续繁荣 [5][10] - 移远通信：预计25Q3归母净利润同比增速+77%，端侧AI与机器人等领域布局广泛 [5][10] 稳健增长公司（归母净利润预测同比增速20%-50%） - 英维克：预计25Q3归母净利润同比增速+48% [5][15] - 电连技术：预计25Q3归母净利润同比增速+32%，汽车高频高速连接器需求旺盛 [5][9] - 紫光股份：预计25Q3归母净利润同比增速+20%，本土稀缺ICT核心资产，受益于AI与数字化转型需求 [5][8] 温和增长公司（归母净利润预测同比增速0%-20%） - 华测导航：预计25Q3归母净利润同比增速+17%，战略主线清晰，业务多点开花 [5][9] - 和而泰：预计25Q3归母净利润同比增速+14% [5] - 拓邦股份：预计25Q3归母净利润同比增速+16% [5] - 润泽科技：预计25Q3归母净利润同比增速+10%，AIDC核心标的，与字节跳动合作代建智算中心 [5][11] - 中国电信：预计25Q3归母净利润同比增速+7% [5] 其他代表性公司业务亮点 - 中国移动：AI算力网络是重要增量，资本开支结构向算网投资倾斜，预计ROE持续改善 [7] - 源杰科技：国产光芯片核心厂商，硅光数据中心等驱动，产品结构优化 [8] - 中兴通讯：成长驱动力从建网CapEx演进到产业数字化，芯片国产化环节重要力量 [8] - 宝信软件：受益于钢铁行业工业国产替代大周期，自动化控制产品需求爆发 [8][9] - 震有科技：有望深度参与卫星通信核心网建设，包括天通一号、低轨卫星互联网等项目 [9] - 广和通：核心模组厂商，受益于端侧AI、具身智能、车载等需求，发布全矩阵AI模组方案 [10] - 美格智能：智能模组算力覆盖1.2T到48T，为全端侧AI人形机器人提供主控AI模组 [11] - 亿联网络：通信出海核心厂商，估值相对低位，全球化业务拓展增强抗风险能力 [11] - 科华数据：具备算电转换理解，IDC产品与服务双线发展，算力服务成为第二成长曲线 [12] - 中天科技：海洋板块业务复苏，海缆在手订单充盈，截至2025年7月31日约133亿元 [13]

公司动态与产品发布 - 国星宇航发布“星算”计划02组星座，其研制部署步入全面推进阶段 [1][3] - 公司同步亮相单星算力突破10P（即每秒1亿亿次）的新一代计算卫星平台“天秤-10” [1][5] - 多项产业合作项目在大会现场达成签约 [1] 技术进展与行业里程碑 - “星算”计划01组星座已于今年5月14日成功发射，由12颗具备太空计算和互联能力的卫星组成，成为全球首个太空计算星座 [3] - 02组星座的发布标志着该计划从首发技术验证进入规模化部署阶段，加速覆盖全球的人工智能太空基础设施成型 [3] - 太空计算是将计算资源部署在空间平台，实现数据的在轨处理、分析和智能决策，区别于传统卫星需将数据传回地面处理的方式 [4] 太空算力的优势与驱动力 - 太空计算可减少对地面的依赖、降低信息时延、提升全球信息获取与处理能力，例如卫星高清图像可直接在太空分析并仅回传结果 [6][11][12] - 太空提供了有效的能源场景，太阳辐射更强且无雨雪天气，可依靠太阳能持续供能，并几乎不受能源与设备冷却的长期约束 [8][10] - 地面算力面临能耗挑战，例如一次AI查询耗电约0.3Wh，全球数据中心总耗电量预计到2026年将突破1万亿度，接近日本全国年用电量 [8] 全球竞争与战略布局 - 我国已将空天信息产业、卫星互联网和天地一体化信息网建设纳入数字中国等多项国家战略 [14] - 国际层面，欧盟已投入200万欧元（约合1560万人民币）进行论证实验，美国公司Lonestar Data Holdings计划在月球建设算力中心 [13] - 美国科技公司Starcloud提出计划在太空中建设首个千兆瓦级别数据中心，英伟达、亚马逊、微软等巨头加快在低轨卫星互联网、芯片等领域的布局 [16] 产业链合作与技术挑战 - 国内企业正加强合作，例如中科星图与中科曙光携手研发高端太空计算芯片和模组，以支撑“天数天算”并减少延迟 [16] - 技术挑战包括：将相同算力部署到太空的成本大幅提升；现有CPU等器件在太空受宇宙射线影响可靠性降低；卫星体积、重量和能源供给限制在轨算力部署 [16] - 星间链路与天地链路在实现高速、低时延和安全传输方面仍需进一步突破 [16]

事件与行业催化 - 10月中国航天迎来密集发射期，包括10月26日长征三号乙发射风云四号03星、10月31日长征二号F发射神舟二十一号载人飞船 [1] - 2025卫星应用大会将于10月25日-27日召开，主题为“人工智能与算力赋能卫星应用产业” [1] - 大会同期将举办卫星应用技术与设备展览会，多家中外知名企业将展示最新设备、应用系统和科技成果 [3] 产业政策与现状 - 卫星互联网自2020年纳入新基建后产业支持政策密集落地，2024年政府工作报告首次提出打造“商业航天”新增长引擎 [4] - 工信部指导意见明确到2030年发展卫星通信用户超千万 [4] - 中国已申报低轨星座总量超5万颗，其中万颗级项目包括GW星座（1.3万颗）、千帆星座（1.5万颗）、鸿鹄星座（1万颗） [4] - 根据ITU频轨资源协调机制，预计2035年前需至少完成2.8万颗卫星发射任务，目前完成进度仅为0.6% [4] 发射规划与市场预测 - 中国低轨卫星发射量将进入高速增长期，预测从2025年的1392颗（完成总规划的5%）增长至2034年的3340颗（完成100%） [7] - 当前以中国星网、G60星座为首的低轨卫星互联网星座正处于大规模组网建设阶段 [8] - 客户主要以一带一路沿线国家为主，其对低成本卫星互联网需求较强，预计组网完整度提升后将推动全球化市场较快增长 [8][9] 市场反应与历史表现 - 2025年9月8日工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可，允许开展手机直连卫星等业务，当日引发相关个股涨停 [10] - 涨停个股包括中国卫星（涨9.99%）、上海沪工（涨9.99%）、震有科技（涨10.08%）等 [11] 产业链重点公司 - 空间段重点公司包括中国卫星（卫星制造龙头）、上海沪工（商业卫星总装）、上海瀚讯（相控阵天线及卫星载荷）、天银机电（星敏感器）等 [11] - 地面段重点公司包括震有科技（核心网工程）、通宇通讯（星-地-端全链条布局）、金信诺（相控阵技术布局）等 [12] - 运营段重点公司包括中国卫通（运营龙头）、中国电信（最早持有许可）、中国移动（获牌照）、中国联通（获牌照）、航天宏图（遥感数据处理）等 [12]

卫星互联网产业 - 我国于10月13日使用长征二号丁运载火箭成功发射试验三十一号卫星，主要用于开展新型光学成像技术验证 [2] - 卫星互联网建设显著提速，产业支持政策与牌照发放也在加速推进 [2] - 机构预计到2030年，我国卫星互联网制造端市场空间规模可达250亿元至460亿元，地面设备市场空间规模可达267亿元，服务端市场空间可达227亿元 [2] 核聚变能产业 - 第30届国际原子能机构聚变能大会于2025年10月13日至18日在成都举办，涵盖磁约束、惯性约束、聚变技术等多个主题领域 [3] - 中核集团核工业西南物理研究院在磁约束核聚变能量导出关键技术领域取得重要进展，自主设计建成的工程性热工研究台架已全面投入运行 [3] - 我国构建起覆盖聚变堆全工况、具备国际领先水平的液态金属与氦冷技术研究体系，为未来聚变堆工程化应用奠定关键实验基础 [3] - 机构认为核聚变装置研发建设稳步推进，订单持续释放，行业核心催化剂是重大装置的持续建设投入及关键部件订单的规模化落地 [3]