核心观点 - 报告认为A股市场全年表现优异，慢牛行情延续，未来有望在科技成长与资源周期双主线驱动下延续震荡上行趋势[5][6] - 报告认为债券市场受经济数据影响表现偏弱，但宽松格局稳固，配置需求仍存，需关注后续政策变化[9] - 报告认为商品市场贵金属短期波动加剧但长期乐观，同时全球政策风险提升背景下资源品重要性凸显[9][10] 市场行情分析 股票市场 - 2025年A股全年表现优异，上证指数全年上涨18.4%，深证成指上涨29.9%，创业板指上涨近50%[5] - 2025年收官日（12月31日）A股成交2.07万亿元，成交量连续站稳2万亿元[5] - 当日商业航天概念领涨，多股涨停，主要受长征七号成功发射实践二十九号卫星消息催化，新卫星网络分辨率比单星系统提升至少3个数量级[6] - 有色金属板块持续强势，龙头公司紫金矿业发布2025年预增公告，预计归母净利润510–520亿元，同比增长59%–62%[6] - 12月国内PMI指数进入荣枯线以上，市场整体表现良好[6] - 展望后续，人民币升值有望提升A股吸引力，科技板块（如商业航天、人工智能、机器人）有持续融资需求，市场或延续科技成长叠加资源周期的震荡慢牛走势[6] - 石油石化、有色金属等周期板块未来或有持续表现[7] 债券市场 - 2025年12月31日，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.35%，10年期主力合约跌0.07%[9] - 全年来看，30年期主力合约下跌5.62%，创上市以来最差年度表现，10年期主力合约下跌0.95%[9] - 央行当日开展5288亿元7天逆回购操作，实现净投放5028亿元，资金利率因跨年因素有所上行[9] - 债市表现偏弱的原因包括权益市场持续强势以及12月PMI数据超预期[9] - 展望后续，保险、银行理财等长期资金对长债配置需求仍存，在“适度宽松”政策定调下，市场对2026年一季度降准预期升温[9] 商品市场 - 2025年12月31日，国内商品期货市场基本金属涨幅居前，沪镍上涨2.44%[9] - 贵金属跌幅居前，铂金下跌12.04%[9] - 全年来看，沪银大涨约125%，沪金上涨超55%，碳酸锂上涨超54%；氧化铝下跌近46%[9] - 贵金属短期波动加剧原因包括交易所监管政策收紧、多头获利了结以及美联储新任主席未定导致美元指数在98附近企稳[9] - 长期依旧看好贵金属，全球央行购金需求预计将对黄金价格形成持续支撑[9] - 沪镍价格波动主要受印尼计划大幅下调2026年镍矿产量至2.5亿吨（较2025年的3.79亿吨大幅下降）消息影响[9][10] - 全球政策风险提升背景下，供给相对集中的资源品可能面临管控风险并出现价格波动[10] 交易热点追踪 近期热门品种梳理 - **贵金属（看多）**：核心逻辑为央行持续增持与美联储降息，后续关注美联储进一步降息预期及地缘政治风险[11] - **红利（看多）**：核心逻辑为股息率有吸引力及避险配置需求，后续关注商品价格走势及企业分红情况[11] - **商业航天（看多）**：核心逻辑为商业航天司成立及政策大力支持，后续关注国内可回收火箭发射情况及海外龙头技术突破[11] - **核聚变（看多）**：核心逻辑为中上游环节产业化提速，后续关注项目进展及行业招标情况[11] - **AI应用（看多）**：核心逻辑为以阿里千问、谷歌GEMINI为代表的产品应用加速，后续关注应用场景转化及产品技术升级[11] - **人工智能（看多）**：核心逻辑为全球科技巨头企业资本开支加速，后续关注国内外科技企业资本开支和订单情况[11] - **大消费（看多）**：核心逻辑为人民币升值及市场风格切换，后续关注经济复苏情况及进一步刺激政策[11] - **券商（看多）**：核心逻辑为市场成交活跃及存款搬家趋势，后续关注A股成交量情况及交易制度可能的变化[11] 近期核心思路总结 - **权益市场**：上证指数再度逼近4000点，市场成交额维持在2万亿元以上提供充足流动性，在科技板块融资需求及有色板块龙头亮眼业绩催化下，市场仍有望处于科技成长叠加资源周期震荡上行趋势[13] - **债券市场**：国债期货市场主要受PMI数据影响表现偏弱，跨年流动性预期平稳，在配置需求与供给压力博弈下，需关注后续政策变化[13] - **商品市场**：交易所政策密集出台叠加价格高位，贵金属波动加剧或延续但长期依旧看好，同时需关注国内相关工业品反内卷表现[13]

2025年最后一个交易日（12月31日），商业航天再度成为情绪焦点。一键布局商业航天+卫星导航+低 空经济+大飞机的通用航空ETF华宝（159231）全天震荡走强，场内价格收涨3.25%，日K、周K均成功 六连阳，收盘价格刷新上市以来新高。 | | 什么得 | | 估算权重 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 688523 | 航天坏宇 | 1.51% | 14.55% | | 2 | 300696 | 爰乐达 | 1.33% | 11.61% | | 3 | 688568 | 中科星图 | 2.47% | 11.07% | | 4 | 300900 | 广联航空 | 1.64% | 10.62% | | 5 | 600879 | 航天电子 | 2.70% | 10.01% | | 6 | 002151 | 北斗星通 | 2.56% | 10.00% | | 1 | 600118 | 中国卫星 | 2.67% | 10.00% | | 8 | 600363 | 联创光电 | 1.77% | 9.99% | | 9 | 688631 | 菜斯信息 | 0.00 ...

同时，从贺岁到元旦再到春节档，当前市场观影热情升温。据不完全统计，目前计划于2026年春节档上映的影片共计8部。 12月31日，2025年A股最后一个交易日收官。上证指数在最后一天完成11连阳，收于3968.84点，上涨0.09%；深证成指、创业板指则收绿，分别下跌 0.58%、1.23%。 全年来看，上证指数累计涨18.41%，深证成指涨29.87%，创业板指涨49.57%。 具体来看，文化传媒和商业航天板块在最后一个交易日涨幅领先，并获大量资金流入。 截至收盘，文化传媒板块上涨3.11%，资金净流入95.93亿元；商业航天板块上涨2.77%，资金净流入122.35亿元。 业内人士表示，文化传媒板块或受到假期消费的影响。相较于2025年元旦仅1天的假期，2026年元旦3天小长假将显著拉动文旅消费。据了解，在消费情绪 高涨下，上海迪士尼1月1日和2日的门票已在12月31日中午售罄。 中邮证券表示，在《疯狂动物城2》《哪吒之魔童闹海》等优质影片带动下，2025年全年中国电影（600977）总票房已超500亿元。随着春节档临近有望延 续观影热情，后续在观影热情持续回升背景下，高质量、高口碑影片的市场表现更值得期待 ...

（责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 今日早晨，我国在文昌航天发射场使用长征七号改运载火箭，成功将实践二十九号卫星A星、B星 发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。该卫星主要开展空间目标探测新技术验证 试验。国资委29日表示，更大力度布局发展新兴产业和未来产业，依托焕新、启航行动，接续发力航空 航天、低空经济等重点领域。 卫星ETF（563230）紧密跟踪卫星产业指数，指数覆盖集成电路设计、通信系统和终端设备、国防 装备、航天、通用软件开发、电子元件与自动化器械等细分行业，网罗卫星全产业链，板块纯度足、投 资效率高。 临近年末，商业航天热度持续，盘中卫星互联网、商业航天、北斗导航、军民融合等概念涨幅靠 前，截至发稿，卫星ETF（563230）盘中涨幅达3.41%。其中卫星ETF成分股长江通信均涨停，航天环 宇涨幅超10%。 每日经济新闻 ...

A股市场商业航天股继续强势，中国卫星涨超6%，航天电子涨超4%，带动卫星ETF易方达(563530) 涨3.87%。 卫星板块成为近期热门板块，近28个交易日卫星ETF易方达(563530)涨47.93%。 资金也在持续净流入，卫星ETF易方达(563530)近10个交易日资金净流入1.23亿元。 卫星板块上涨，消息面上，北京时间2025年12月31日06时40分，我国在文昌航天发射场使用长征七 号改运载火箭，成功将实践二十九号卫星A星、B星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得 圆满成功。该卫星主要开展空间目标探测新技术验证试验。此次任务是长征系列运载火箭的第623次飞 行。 （责任编辑：刘静 HZ010） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 在星座"占频保轨"和实际需求的驱动之下，卫星发射需求非常紧迫。而目前火箭是运输卫星进入太 空的唯一工具，因此目前的核心瓶颈在于火箭运力。 火箭的 ...

市场指数与整体表现 - 12月31日，上证指数微涨0.09%，深证成指跌0.58%，创业板指跌1.23%，科创50跌1.15% [2] - 两市超过2300只股票上涨，成交额约2.05万亿元 [2] AI应用概念股 - AI应用概念股涨幅居前，蓝色光标涨20%，掌阅科技涨10%，世纪天鸿、中文在线大涨 [2] - 消息面上，Meta宣布收购通用AI Agent平台Manus，该交易为其成立以来第三大收购 [2] - Manus已累计处理超147万亿Token、创建8000万台虚拟计算机，服务数百万用户，加入Meta后将深度整合进其生态 [2] 商业航天概念股 - 商业航天概念持续活跃，航天环宇涨超14%，中国卫星、航天发展涨10%，超捷股份亦大涨 [2] - 12月31日06时，我国在文昌航天发射场使用长征七号改运载火箭，成功将实践二十九号卫星A星、B星发射升空 [3] - 此次任务是长征系列运载火箭的第623次飞行，也是其2025年收官之战 [3] - 2025年，由航天科技集团研制的运载火箭完成73次宇航发射任务，创历史新高 [3] 机场航运板块 - 机场航运板块走强，吉祥航空涨7.2%，中国东航、南方航空、中国国航上涨 [4] - 消息面上，元旦假期“旅行跨年”成为消费主流选择，民航旅客运输市场即将迎来客流高峰 [4] - 据民航局预测，2026年1月1日至3日，全国民航机场旅客吞吐量预计同比增长4.9% [4] 教育板块 - 教育板块走强，凯文教育涨停10%，中公教育、豆神教育、创业黑马等涨幅居前 [4] - 消息面上，教育部将继续深入推进人工智能赋能教育行动，计划在明年出台相关政策文件 [4] - 计划系统部署推进人工智能教育和应用，构建面向未来的教育体系，并分类推动人工智能通识教育 [4] 下跌板块 - 白酒、医药商业板块走弱，合富中国、贵州茅台、古井贡酒下挫 [5] - 芯片、锂电池板块走弱，赛微电子跌9.96%，寒武纪、亿纬锂能、宁德时代均下挫 [5]

12月31日，A股三大指数涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.09%报3968点，深证成指跌0.58%，创业板指跌 1.23%。2025年，上证指数、深证成指、创业板指涨幅分别为18.41%、29.87%、49.57%。 今日全市场成交额2.07万亿元，较前一交易日缩量956亿元，逾2700股下跌。 | 名称 | | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | way m | 3968.84 | +3.72 | +0.09% | | 000001 | | | | | | 深证成指 399001 | whim | 13525.02 | -79.04 | -0.58% | | 创业板指 | | 3203.17 | -39.73 | -1.23% | | 399006 | | | | | | 北证50 | Vary | 1440.43 | -10.21 | -0.70% | | 899050 | | | | | | 科创50 | | 1344.20 | -15.67 | -1.15% | | 000688 | | | | 더해줄도 | 盘面上，卫星 ...

华泰证券认为，商业航天产业正从培育期进入壮大期，未来政策面或将通过优化行业准入、强化项目核 准、推动基础设施共建共享等措施，引导资源向核心技术突破和高附加值环节集中。 中证卫星产业指数选取50只覆盖卫星制造、发射、应用等领域的上市公司作为指数样本，具有应用端占 比高、龙头集中度高、产业链覆盖更全面等特点；国证通用航空产业指数由50只沪深北交易所通用航空 产业相关领域的股票组成，以反映通用航空产业相关上市公司的整体表现。卫星ETF易方达（563530） 和通用航空ETF易方达（159255）分别跟踪以上指数，可助力投资者便捷把握板块投资机遇。 （文章来源：每日经济新闻） 12月31日，市场震荡分化，大盘股震荡，小盘股午后拉升；科技方向大多承压，商业航天板块逆势领 涨。截至14:20，中证卫星产业指数上涨6.3%，国证通用航空产业指数上涨3.2%。相关ETF受资金青 睐，卫星ETF易方达（563530）前四个交易日连续获资金净流入，合计8400万元。 消息面上，文昌航天发射场今早使用长征七号运载火箭，成功将实践二十九号卫星A星、B星发射升 空，卫星顺利进入预定轨道，该卫星主要开展空间目标探测新技术验证试验。据地面 ...

民生证券指出，近期国内商业航天行业利好频出，2025年11月25日，国家航天局印发《国家航天局推进 商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》将商业航天纳入国家航天发展总体布局，力争 2027年基本实现商业航天高质量发展；11月29日，国家航天局设立商业航天司；12月26日，上交所公布 《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，其中提出1）更好支持尚未形成一定收入规模的优质商 业火箭企业在科创板发行上市；2）"在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷 首次成功入轨的阶段性成果"，首次而非多次，入轨而非回收。上交所该标准推出有望加快商业航天相 关公司融资、上市进度，商业航天产业化进程与商业化落地进度有望提速。 航天ETF(159267)紧密跟踪国证航天航空行业指数，国证航天由沪深北交易所航空航天行业的证券组成, 以反映该行业证券的整体走势。国证航天航空行业指数精选航空装备、军工电子、地面兵装、航天装备 领域的优质企业，是市场上纯度最高的军工主题指数之一，其在商业航天含量高达64%！国防军工覆盖 度超98%，航天军工覆盖度超90%，航母概念覆盖度超53%，助力投资者一键重仓"海空协 ...

市场表现 - 2025年最后一个交易日，卫星及航空航天板块强势领涨，多只个股大幅上涨：爱乐达大涨逾17%，北斗星通10%涨停，广联航空涨超9%，航天电子和中国卫星双双涨超8% [1] - 通用航空ETF华宝（159231）场内价格上涨2.32%，刷新上市新高，并强势冲击六连阳，盘中获得实时净申购200万份 [1] - 截至报道时点，该ETF成交总量为5.33万手，成交总额为349.61万元，外盘成交3.47万手，内盘成交1.80万手 [2] 行业动态与催化剂 - 消息面上，12月31日6时40分，中国在文昌航天发射场使用长征七号改运载火箭，成功将实践二十九号卫星A星、B星发射升空，这是长征系列运载火箭2025年的收官之战 [2] - 2025年，由中国航天科技集团研制的运载火箭完成了73次宇航发射任务，创下历史新高 [2] 行业前景与投资逻辑 - 全球航天产业正经历结构性变革，处在以SpaceX等为代表的商业航天企业崛起之际 [3] - 中国商业航天开始到达从政策孵化期向工业化爆发期过渡的关键节点 [3] - 2026年被视为中国商业航天产业的阿尔法元年，行业投资逻辑预计将从题材映射转向基于供应链业绩兑现的基本面投资 [3] 产品结构与覆盖领域 - 通用航空ETF华宝（159231）及其联接基金跟踪的标的指数全面覆盖“军用新质战斗力+民用新质生产力”主题，包含50只成份股 [3] - 该指数涵盖低空经济、大飞机、军用飞机、商业航天、卫星导航、无人机等热门领域，其中航空航天行业占比超过37% [3] - 该产品重点布局技术壁垒和商业化核心环节，如飞行器制造，旨在成为配置中国航空航天产业链的工具 [3]