公司股份激励计划 - 曹操出行将向股东大会提呈审议一项新的股份激励计划 [1][2] - 激励计划的核心考核指标聚焦于公司市值、收入及平台上运营的Robotaxi数量 [1][2] - 计划设立不同层级的里程碑，随着目标提升，激励归属比例相应增加 [1][2] - 激励归属与公司层面里程碑目标及被激励对象个人绩效目标同时挂钩 [1][2] 激励计划具体考核目标 - 公司市值考核目标中包括1000亿港元 [1][2] - 公司此前提出的“至2030年累计投放10万辆完全定制Robotaxi”战略被纳入关键绩效指标 [1][2]

越南经济高速增长与改革成果 - 越南2025年GDP增速高达8.02%，为15年来第二高增速，亚洲第一 [4] - 越共十四大提出未来五年实现年均至少10%的超高经济增长目标 [7] - 革新开放39年间，越南经济总量从1986年的45亿美元增长至2025年的5100亿美元，增长113倍 [8] - 同期对比，中国改革开放39年GDP增长82倍，越南财富滚动速率是中国的1.4倍 [9] - 2025年越南人均GDP超过5000美元，正式进入中等偏上收入国家俱乐部 [10] 越南经济崛起的四大关键代码 - **精简**：2025年初强力推动精简行政机构，政府部委和直属机构减少，国资委终止运作 [17] - **开放**：积极主动加入CPTPP，降低95%关税，并接受投资、知识产权等高门槛条款，倒逼国内改革 [18] - **私营**：2025年5月将贡献51% GDP、吸纳82%劳动力的民营经济列为“国民经济重要推动力”，并大幅削减行业经营许可 [20] - **基建**：2025年固定资产投资达1890亿美元，占GDP比重超33%，启动和竣工250个大型基建项目，总投资500亿美元 [21] 产业结构与投资特征 - 越南是外向型经济，2025年出口额同比增长17%，出口贸易占GDP比重高达83% [24] - 2025年大型基建项目贡献18%的GDP，随后几年贡献将超20% [21] - 基建投资中，私人和外国直接投资占比高达63%，国家资金仅占37% [23] - 目标到2045年成为高收入国家时，有60家企业进入东南亚500强，5家进入世界500强 [20] 数字经济与互联网发展 - 2024年越南游戏产业实现67亿的全球下载量，全球最高 [12] - 2025年越南互联网渗透率超过78%，与中国（79%）接近 [12] - 服务型互联网应用（如Grab）的出现，使制造业招工增速被服务业反超 [33] 外交策略与外部环境 - 越南奉行“竹子外交”，根深、茎挺、叶茂、柔韧，灵活调整姿态 [27] - 越南是唯一与中国、俄罗斯、美国、英国、法国五国都保持“全面战略伙伴关系”的国家 [27] - 实行“中美双轨并进”战略，中国供应链是其制造业根基，同时受益于美国“友岸外包”战略 [28] 经济发展面临的挑战 - 产业结构高度依赖出口，核心零部件和关键技术严重依赖进口 [30] - 计划2030年高科技工业产品价值占加工制造业比重至少45%，数字经济占GDP比重达30%，但目前仍是构想 [31] - 过去五年越南房价上涨59%，2025年胡志明市房价同比上涨约35%，房价收入比高达35倍 [31] - 信贷/GDP比例高达146%，为中低收入国家第一；前9个月房地产信贷增速高达22% [31] - 总和生育率跌破2，低于2.1世代更替水平，人口红利逐渐消失 [33] - 近三年人力成本上涨20%多，年轻人更倾向从事服务业而非制造业 [33]

最多1200万股配售股份相当于本公告日期公司已发行股份总数约2.11%，及配售事项完成后经扩大的已 发行股份总数约2.06%。 配售事项的所得款项总额预期将约为3.9亿港元，而所得款项净额(经扣除配售佣金及配售事项的其他开 支后)将约为3.83亿港元。在此基础上，每股配售股份的净价将约为31.92港元。 曹操出行(02643)发布公告，于2026年1月28日(交易时段前)，公司与联席配售代理订立配售协议，据 此，公司已有条件同意透过联席配售代理按尽力基准，以每股配售股份32.46港元之配售价向不少于六 名承配人配售最多1200万股配售股份，该等承配人及其最终实益拥有人须为独立第三方。每股配售股份 32.46港元之配售价较股份于最后交易日在联交所所报之收市价每股35.66港元折让约8.97%。 ...

核心观点 - 越南首富范日旺计划于2026年将其旗下绿色出行公司GSM送至港交所上市，目标估值20-30亿美元，募资至少2亿美元，此举旨在为集团亏损的电动汽车业务VinFast提供资金支持，并可能成为港股“越南第一股” [3][12] 范日旺的资本版图与背景 - 范日旺在越南拥有5家上市公司，总市值达200万亿越南盾（约530亿人民币），2025年增长近5.5倍 [4][17] - 其个人净资产在2024年12月23日达300亿美元，全球富豪榜排名第71位，一度超过马云等人 [18] - 其商业帝国始于在乌克兰创立方便面品牌“Mivina”，巅峰时占据当地97%市场份额，后出售给雀巢，回国后于房地产起飞前夜创立Vingroup，业务横跨地产、医疗、教育、零售等 [16][17] VinFast的造车业务与美股表现 - 范日旺于2017年创立汽车品牌VinFast，号称“越南特斯拉”，初期投入15亿美元建厂，并从通用、宝马等车企挖走管理团队 [4] - VinFast在2021年至2022年累计亏损超27亿美元，2025年第三季度单季净亏损仍高达24万亿越南盾 [6] - 2023年，通过与“赌王之子”何猷龙旗下的SPAC公司Black Spade Acquisition Co合并，VinFast在纳斯达克借壳上市，上市首日股价暴涨250%，市值一度突破850亿美元，超过福特和通用 [4][8][9] - 上市后因自由流通股比例极低（范日旺夫妻持股约99%），股价波动剧烈，从高点暴跌超过97%，且在美国市场面临注册量低于宣称销量、产品召回等负面评价 [9][10] GSM的业务模式与上市战略 - GSM成立于2023年，定位为全电动出行服务商，其运营车辆全部采购自VinFast，内部采购曾占VinFast销售额的72% [12] - 在越南国内，GSM凭借资本优势，仅用两年就夺取了近40%的网约车份额，超越老牌对手Grab，目前拥有约2万辆电动汽车和6万辆电动摩托，业务已拓展至印尼、菲律宾和老挝 [12] - 选择香港上市的原因包括：为VinFast及母公司Vingroup提供独立融资渠道以缓解财务压力、香港市场能提供比美股更充裕的流动性、港交所正积极吸引东南亚企业、以及香港作为连接中国与世界的桥梁便于触达东南亚及大中华区资本 [12][13][14] - 将出行业务从制造业务中分拆，被认为更容易获得资本市场的高估值 [15] 整体战略与前景 - 范日旺的资本运作手法娴熟，从VinFast的SPAC上市到计划分拆GSM港股上市，均旨在为其全球化的“越南民族品牌”野心和持续烧钱的造车业务输血 [4][12][19] - GSM的港股上市被视为范日旺在资本市场上的又一次豪赌，其结果可能影响其造车梦的走向 [19][20]

曹操出行(02643)发布公告，有关杭州优行收购蔚星科技全部股权，完成已于2026年1月27日落实。完成 后，蔚星科技已成为杭州优行的全资附属公司，其财务业绩将并入集团的财务报表。 ...

上海市2025年第四季度出租车及网约车服务质量测评核心观点 - 行业整体服务质量处于“满意”或“较满意”区间，多项测评结果较2023年有提升，显示行业改进措施初见成效[11] - 出租车与网约车行业在“优质服务”等软性指标上均存在明显短板，特别是“规范用语”满意度极低，成为共同痛点[2][6][11] - 行业管理部门已要求企业针对测评结果进行整改，并将在春运期间加强服务保障，依托常态化测评机制推动持续改进[13] 出租车服务质量测评详情 - 总体满意度指数为83.12，较第三季度（83.39）下降0.27，处于满意与较满意区间[2] - 测评基于“安全行车”、“车况车貌”、“优质服务”、“服务便捷”及“投诉咨询”五大类共18项指标，共收集3366份有效样本和35074项有效统计数据[2] - “服务便捷”评价最高，达97.97分；“优质服务”得分最低，为70.08分，其中“规范用语”满意度仅为51.06分，是主要短板[2][6] - 在主要出租公司中，强生出租以86.51的满意度指数位居榜首，锦江出租与大众出租分列第二、第三位[2] - 在蓝色联盟公司中，友联出租排名第一，海虹和亚通分列第二、第三；部分小企业及个体托管单位（红车）满意度较低[2] - 区域出租方面，对9个区域测评的总体满意度为79.04，嘉定区评价最高，松江区相对较低[4] - 除“规范用语”外，“主动提示乘客索取发票”及“主动提醒勿忘携带物品”评价也相对较低，分别为59.53分和61.90分[6][7] - 出租车服务在基础运营保障方面运行平稳，但在服务意识、用语及主动服务等“软性指标”上仍有提升空间[7] 网约车服务质量测评详情 - 网上调查乘客满意度为81.02分，处于较满意水平，较第三季度（81.37分）有所下降[8][9] - 暗访调查乘客满意度为86.06分，处于较满意水平，较第三季度（86.13分）略有下降[9] - 网上调查涵盖“打车软件便捷性”等五个方面，共采集有效样本3627份；暗访调查涵盖“软件使用”等四个方面，共采集有效样本261份[8] - 网上调查中，大众出行以82.34分的满意度位居各公司榜首，携程专车与享道出行分列第二、第三，方舟行满意度相对较低为79.08分[9] - 暗访调查中，携程专车以87.95分的满意度领先，添猫出行满意度相对较低为82.37分[9] - 具体指标方面，网上调查中“驾驶员遵守交通规则”以88.80分获乘客认可；暗访调查中“服务便捷”以93.61分位居榜首[11] - 暗访调查中“规范服务”得分仅为76.07分，其中“司机规范用语”满意度低至35.99分，反映出网约车在“优质服务”尤其是“规范用语”、“服务态度”上存在明显短板[11] - 部分网约车驾驶员存在服务用语不规范、主动服务意识不强、行车过程中使用手机等问题[11]

公司战略与生态定位 - 公司举办2026年网约车渠道生态合作伙伴大会 主题为“基石共跃·山海共生” 旨在与合作伙伴共筑稳固生态基石 推动行业安全、高质量、可持续发展 [1] - 公司创始人通过视频表示 将坚守初心、坚持长期主义 与所有合作伙伴共同构建健康良好的网约车生态 [5] - 公司网约车平台CEO提出 2026年关键新方向是快车等品类的体验升级 包括提升司机服务水平、优化车型库、引入新车型 希望通过提升服务质量缓解价格压力 [5] - 公司渠道生态的工作重心将向“追求质的增长”和“关注生态系统建设”转变 聚焦“好金融”、“好资产”、“好拉新”、“好效率”、“好服务”五大产品力方向 [9] 行业认可与宏观作用 - 中国企业联合会负责人表示 公司作为网约车出行平台的重点骨干企业 与生态伙伴共同形成了就业的“蓄水池”和“稳定器” 在“扩大服务消费、释放内需潜力”中发挥积极作用 [2] - 中国汽车流通协会负责人指出 公司以创新模式深度赋能汽车流通产业 成为连接供需两端的重要桥梁 为汽车流通行业注入新的活力 [2][7] 渠道生态与合作伙伴发展 - 活动汇聚了来自行业协会、全国核心渠道商家及产业链上下游的300多家合作伙伴 [1] - 在合作伙伴支持下 公司渠道侧实现高质量增长 公户提车订单量、在租车辆数稳步提升 公户完单份额持续保持行业领先 [5] - 2025年 资金方通过公司引导 投入头部白皮书城市资金达185亿元 [6] - 2025年平台通过优化规则设计、构建高效拉新网络、提供资金赋能及深化产业链协同等举措 全面助力合作伙伴发展 [6] - 2025年平台合作伙伴资产运营效率优化明显 平均车辆出租率提升 平均车辆在租周期显著延长 [6] - 公司生态中合作伙伴规模持续扩大 2025年新增各类合作伙伴超过1185家 [6] - 公司为115名不同领域表现出色的合作伙伴颁发了奖项 涵盖服务贡献、稳健运营、资产拉新等多个维度 [6] - 公司搭建交流及招商展区 协助合作伙伴高效接触目标客户 缩短合作路径 挖掘更多商业可能 [6] 司机服务与生态建设 - 市场逐渐从以性价比为主流 转向越来越注重服务与体验 构建更具韧性、更富效率的渠道生态已成为行业共识 [5] - 公司与合作伙伴共同建立了覆盖租卖车、线下司机服务、保险、能源、维保多领域 涵盖数百万司机的网约车供给服务生态 [8] - 2025年 公司与合作伙伴一起推进“司机服务关怀计划” 聚焦出车体验、收入保障、福利关怀三大维度 推出“淡季无单赔、罚必赔、随时提现、司机保障计划2.0、关爱公益救助、司机驿站”多项举措 [8] - 合作伙伴通过提供司机宿舍、食堂、生日关怀等具体行动 与平台共同编织有温度的司机服务网络 [8] - 2026年 公司将与合作伙伴携手 加强对于司机的好服务建设 从而提升对乘客好体验的支撑 [9] 行业挑战与协同探索 - 网约车资产处置与流转、司机服务与规模增长 是商家和平台面临的共同挑战 [8] - 活动设置了“资产流转及处置”和“服务生态”两个分论坛 平台和商家共同探索优化资产结构的有效路径 分享交流如何平衡司机服务与规模增长的心得体验 [8]

公司战略与愿景 - 滴滴创始人兼CEO程维强调公司发展依赖千百万司机支撑 未来将坚守初心 坚持长期主义 与合作伙伴共同服务司机和乘客 构建健康良好的网约车生态 并期待在更广阔领域携手发展 [1][3] - 滴滴网约车平台公司CEO孙枢阐述了2026年关键战略方向 除持续优化司机生态 完善渠道布局 打造长期能力外 将重点推进快车等品类的体验升级 [1][3] 2026年业务重点与举措 - 公司2026年核心新方向为快车等品类的体验升级 具体举措包括提升司机服务水平 优化车型库 引入新车型 [1][3] - 公司希望合作伙伴共同投入 通过提升服务质量来缓解价格压力 为乘客和司机创造用户价值 从而促进网约车生态更健康 [1][3]

文章核心观点 - 优步正积极拥抱自动驾驶技术，计划于2026年推出自动驾驶出租车并进入超过10个市场，旨在通过早期合作抢占市场先机并塑造行业叙事[3] - 尽管优步在过去一年取得了超过20%的回报，但自2025年年中以来未能跑赢工业板块指数，且面临来自Waymo和特斯拉等拥有平台优势的竞争对手的长期颠覆威胁[4] - 自动驾驶出租车在短期内对优步的实质性风险有限，预计到2030年仅占整个拼车市场的7.5%，但长期来看，随着技术接近L4阶段并在更多城市扩展，竞争格局可能发生重大变化[7][10] - 优步凭借其网络效应、运营杠杆、市场领导地位及在配送、广告等领域的拓展，拥有强大的平台护城河，其自由现金流利润率预计到2027年将达到18%，显示出稳健的盈利能力[5][12][14] - 市场目前似乎更青睐估值高昂的特斯拉，但优步的风险回报比更具吸引力，其20.7倍的远期市盈率相对行业22.8倍的中值具有吸引力，且股价已计入了较多的执行风险[16] 优步的现状与战略 - 公司计划在2026年推出自动驾驶出租车，并进入超过10个市场，通过全栈式合作伙伴关系加速布局[3] - 公司在全球许多市场（包括亚太地区，不含中国）拥有市场领导地位，并在东南亚领导者Grab持有战略股份[5] - 公司的月活平台消费者在第三季度稳步增加至1.89亿，证明了平台护城河的粘性[12] - 公司正寻求在配送、会员、广告等高增长或高利润的邻近业务领域拓展，以应对出行业务可能放缓的趋势[12] - 公司的自由现金流利润率处于正值区间，华尔街预计其到2027年将实现18%的自由现金流利润率，属于行业领先水平[14] 竞争格局与挑战 - 优步面临来自Alphabet旗下Waymo和特斯拉等强大竞争对手的潜在长期颠覆，这些公司正日益建立其平台优势[4] - 特斯拉在2025年底重新测试了其股价高点，而优步股价则停留在2025年年中创下的低点附近，市场叙事对作为颠覆者的优步构成压力[4][16] - 存在一种内在担忧：如果Waymo认为拥有平台是获取最大价值的关键，那么与Waymo的合作/竞争模式从长远来看可能不可持续[5] - 英伟达的端到端自动驾驶堆栈强调了基于视觉系统的优势，如果自动驾驶汽车的成本节约经济效益巨大，来自特斯拉的威胁可能是巨大的[7] - 特斯拉的远期市盈率高达230倍，但仍拥有坚定的投资者群体支撑，而优步在自动驾驶叙事展开过程中难以获得相对动力[16] 自动驾驶技术的影响与时间线 - 自动驾驶出租车的论点可能要到本世纪末才会显著影响为优步提供竞争优势的网络经济[5] - 波士顿咨询公司预测自动驾驶汽车将带来巨大的成本节约经济效益[7] - 自动驾驶出租车预计到2030年将占据整个拼车市场的7.5%，从2026年的0.9%开始增长，因此在短期内不太可能取代整个市场[10] - 到本世纪末，随着自动驾驶出租车扩展到更多城市且技术接近L4阶段，竞争情况可能会截然不同[7] 财务与估值 - 优步目前的远期市盈率为20.7倍，相对行业22.8倍的中值具有吸引力，并徘徊在19倍的一年低点附近[14][16] - 华尔街预计优步到2027年将实现18%的自由现金流利润率，这是一流的盈利能力指标[14] - 市场在2025年底将特斯拉股价推至新高，而优步股价则停留在低点附近，表明市场目前正战略性地押注于特斯拉[16] - 优步的风险回报平衡在很大程度上更有利，因为其股价似乎已经计入了实质性的执行风险[16]

吉利控股集团董事长李书福表示，曹操出行将作为Robotaxi最重要的商业化载体，打造全球领先的科技 出行平台。"最重要"并不只是因为自家平台好沟通，而是因为曹操出行的能力结构与Robotaxi商业化的 需求高度契合。至少在三个方面，曹操出行都具备差异化优势。 新浪科技讯 1月26日上午消息，近日，曹操出行在吉利控股战略解析会上定下目标：到2030年累计投放 10万辆完全定制Robotaxi，在全球范围展开商业化运营。 吉利控股集团董事长李书福表示，曹操出行将作为Robotaxi最重要的商业化载体，打造全球领先的科技 出行平台。"最重要"并不只是因为自家平台好沟通，而是因为曹操出行的能力结构与Robotaxi商业化的 需求高度契合。至少在三个方面，曹操出行都具备差异化优势。 第一大业务基础在于"车"，也就是曹操出行定义出行硬件的能力。枫叶80V、曹操60这类定制车，从座 椅、能耗到车机功能，都是围绕降低TCO和提高营运效率来做取舍。第三方测算显示，相比典型纯电动 网约车，这类定制车的总持有成本可下降三成以上，每公里成本低至约0.47元。 第二在于绑定运营所需的服务体系。依托吉利生态，曹操出行已经绑定了448座换 ...