公司上市计划 - 公司已于2025年8月31日向香港联交所递交H股主板上市申请 [1] - 申请资料同日于香港联交所网站刊登 为草拟版本且可能适时更新 [1] - 投资者不应根据申请资料中的信息作出投资决定 [1]

根据您提供的研报内容，经过全面梳理，总结如下： 量化模型与构建方式 本报告未涉及具体的量化模型构建。 模型的回测效果 本报告未提供量化模型的具体回测效果指标。 量化因子与构建方式 本报告未涉及具体的量化因子构建。 因子的回测效果 本报告未提供量化因子的具体回测效果指标。 其他核心内容总结 1. **8月行情强度分析** 8月市场行情实质强度较大，涨幅榜前20的个股中，有4只起涨时自由流通市值超过100亿，其中寒武纪-U起涨时市值达1402.95亿，且起涨时成交额均达到10亿量级[9]。 2. **9月强势行业研判** * **研判思路**：强势行业大概率由温和上涨过渡而来，而非由高低切换产生[12]。 * **一级行业表现**：电信业务、电子、计算机等行业在本轮行情中涨幅领先[12]。 * **二级行业表现**：通信设备行业8月涨幅断层式领先，达43.24%[15]。 * **具体观点**：通信设备行业权重股成交额未放大到难以为继的程度，预计其9月强势将继续；恒生医疗保健8月的横盘整理可能形成月线中继，9月有望转强；CPO（Co-packaged Optics，共封装光学）的强势预计能维持，而液冷和PCB（Printed Circuit Board，印制电路板）大概率转弱[15][18][37]。 3. **市场风格与节奏分析** * **大小盘风格**：8月下旬后，中小市值股票走势明显转弱，预计在下一阶段弹性不占优[34]。 * **牛市主线节奏**：历史上，主线行业的强势期过去后并不会立即转入下跌，会继续上涨至牛市见顶，但在下一阶段大概率不再有超额收益[26][37]。 --- **请注意**：以上总结严格基于您提供的研报内容。该报告主要为市场行情回顾与展望，侧重于定性分析和历史数据统计，并未包含量化模型、因子的构建过程及其回测效果的详细阐述。

公司产品应用 - 锂电池管理芯片适用于各种移动终端设备 [2] - 产品应用范围包括AI眼镜 [2]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1][2] 核心观点 - FY26Q2业绩符合预期 营收20.06亿美元(QoQ+6% YoY+58%) 超过指引中值 [3][9] - 数据中心市场表现强劲 营收14.9亿美元(YoY+69%) 占比74% 主要受AI需求推动 [4][15] - ASIC业务FY26Q3指引环比下滑 但光学业务预计实现两位数增长 [5][24] - 公司完成汽车以太网业务剥离 获得25亿美元现金 增强财务灵活性 [9][36] FY2026Q2业绩情况 - 营收20.06亿美元(QoQ+6% YoY+58%) 超指引中值 [3][9][14] - Non-GAAP毛利率59.4%(QoQ-0.4pct YoY-2.5pct) GAAP毛利率50.4% [4][10][14] - 运营现金流4.62亿美元 库存10.5亿美元(环比减少2000万美元) [13] - 总债务45亿美元 现金及等价物12.24亿美元 [13] - 回购2亿美元股票 上半年通过股息返还股东5200万美元 [11] - Non-GAAP每股收益0.67美元(YoY+123%) [12][14] 下游市场营收拆分 - 数据中心市场：营收14.9亿美元(QoQ+3% YoY+69%) 占比74% AI和云业务贡献超90%收入 [4][15] - 企业网络市场：营收1.94亿美元(QoQ+9% YoY+28%) 占比9.7% [4][17] - 运营商基础设施：营收1.3亿美元(QoQ-6% YoY+71%) 占比6.5% [4][18] - 消费类市场：营收1.16亿美元(QoQ+84% YoY+30%) 占比5.8% 受季节性和游戏需求推动 [4][20] - 汽车和工业市场：营收0.76亿美元(环比同比无变化) 占比3.8% Q3已剥离汽车以太网业务 [4][21] FY26Q3业绩指引 - 预计营收约20.6亿美元(上下浮动5%) [5][22] - Non-GAAP毛利率指引59.5%-60% GAAP毛利率51.5%-52% [5][22][23] - 数据中心收入预计环比基本持平(电光业务增长抵消定制业务下降) 同比增约30% [5][15] - 企业网络和运营商基础设施收入均预计环比增约30% [5][17][18] - 消费类收入预计环比下降低个位数百分比 [5][20] - 汽车和工业收入预计约3500万美元 [5][21] 业务进展与战略重点 - 已获得18个XPU及XPU Attach项目 多个进入量产阶段 design win扩大至超50个新机会 [19][25] - 开始批量交付新一代200G/lane 1.6T PAM4 DSP 12.8T产品保持高出货量 [19] - 与超大规模厂商开展多代定制合作 在以太网交换和SerDes IP领域具领先优势 [19][29] - 光学业务进展显著 AEC和AOC DSP已上市 重定时器接受客户评估 [19] - 目标在AI芯片市场获得20%份额 当前设计活动规模为九年来未见 [25][26][28] - 资本配置聚焦AI和数据中心 研发投入占比超80% [36][37] 技术发展与产品规划 - 演示6.4T硅光子光引擎 技术将成为LPO和CPO实施关键推动因素 [19] - 下一代51.2T交换机正在加速发展 [19] - 积极开发UALink及基于以太网的产品 预计未来两年内陆续推出 [40] - 3纳米XPU项目持续推进 订单量持续提升 [38] - LPO已获得部分订单 但预计市场规模仍有限 主导技术仍为可插拔光模块 [41]

科创板资金流向总体情况 - 沪深两市全天主力资金净流出513亿元 其中科创板主力资金净流出37.97亿元[1] - 科创板个股上涨358只 下跌219只 涨停个股包括海正生材、利扬芯片等5只[1] - 主力资金净流入科创板个股226只 净流出359只[1] 主力资金净流入居前个股 - 海光信息主力资金净流入6.85亿元 涨幅7.42% 换手率2.83%[2] - 百济神州主力资金净流入3.05亿元 涨幅7.91% 换手率10.26%[2] - 虹软科技主力资金净流入2.20亿元 涨幅9.42% 换手率8.19%[2] - 中微公司主力资金净流入2.10亿元 涨幅4.22% 换手率3.50%[2] - 寒武纪主力资金净流入1.16亿元 跌幅2.95% 换手率4.19%[2] 主力资金净流出居前个股 - 华虹公司主力资金净流出10.90亿元 涨幅9.18% 换手率19.07%[1][20] - 云天励飞主力资金净流出3.23亿元 跌幅2.13% 换手率14.67%[1][20] - 博瑞医药主力资金净流出2.11亿元 涨幅0.45% 换手率3.64%[1][20] 连续资金流入个股情况 - 45只个股主力资金连续3个交易日以上持续净流入[2] - 坤恒顺维连续10个交易日净流入 菲沃泰和寒武纪均连续9天流入[2] 连续资金流出个股情况 - 144只个股主力资金连续流出[2] - 宣泰医药连续15个交易日净流出 瑞华泰连续流出13天 赛微微电连续流出12天[2] 科创板个股资金流入特征 - 7只个股主力资金净流入超亿元[1] - 腾景科技主力资金净流入1.02亿元 涨幅20% 换手率11.19%[2] - 利扬芯片主力资金净流入7383万元 涨幅20% 换手率5.65%[2] - 海正生材主力资金净流入4264万元 涨幅20.03% 换手率10.03%[3]

公司投资设立 - 东土科技与北京力途科技有限公司及北京道芯致合信息咨询中心共同投资设立北京东土半导体技术有限公司 注册资本1000万元 [1] - 公司认缴出资750万元 持股70% [1] - 道芯致合作为员工持股平台认缴出资250万元 持股25% [1] 战略目标 - 设立子公司旨在激发核心团队积极性并提升半导体设备市场业务拓展效率 [1] - 加速推进半导体设备工控核心技术的迭代升级 [1] - 扩大商业化交付规模 为新兴业务放量奠定基础 [1]

公司投资设立 - 东土科技投资设立控股子公司北京东土半导体技术有限公司 注册资本1000万元 [1] - 公司以自有资金认缴出资750万元 持股70% [1] - 力途科技认缴出资50万元 持股5% [1] - 道芯致合作为员工持股平台认缴出资250万元 持股25% [1]

贵金属市场表现 - 现货白银突破40.53美元/盎司 日内涨幅超过2% 刷新2011年9月以来高点 [1] - 伦敦现货金升至每盎司3478美元附近 距离3500美元心理关口仅一步之遥 [2] - 白银价格一个月内飙升近15% 因新能源板块回暖带动光伏用银需求及美联储政策拐点预期 [4] - 全球最大白银ETF的iShares Silver Trust持仓单日骤增200吨 创2022年以来最大单日流入量 [4] - 7月全球央行净增持黄金37吨 中国/波兰/土耳其连续三个月位列买家前三 [4] 贵金属驱动因素 - 市场对美联储9月降息25个基点概率押注升至七成以上 资金从股债市场转向避险资产 [4] - 金银比从90上方回落至80以下 仍高于历史均值 表明白银存在进一步上行空间 [4] - 花旗将未来12个月金价目标从3300美元上调至3600美元 提示若美联储降息50个基点可能短线冲击3700美元 [4] 风险资产表现 - 欧洲斯托克50指数高开0.3% 德国DAX指数同步上扬 汽车与公用事业板块领涨 [5] - 美国纳斯达克100期货跌0.4% 芯片股承压 费城半导体指数高位回落 [5] - 日经225指数收跌1.2% 受东京电子/Advantest等芯片权重拖累 汽车股因日元贬值逆势走强 [5] - 韩国KOSPI指数微涨0.2% 主要受益于三星电子反弹 [5] 外汇市场动态 - 美元指数跌至101.3 创年内新低 非美货币普遍走强 [5] - 欧元兑美元升至1.11 英镑突破1.31 澳元与纽元受大宗商品价格提振 [5] - 人民币中间价调升逾百点 在岸人民币一度升破7.11 创三个月新高 [5] 市场前景展望 - 美国8月非农就业与ISM服务业数据若显示就业市场降温 可能推动9月降息50个基点押注升温 [6] - 全球宽松周期启动不可逆转 贵金属结构性牛市预计将持续 [6]

产品发布与技术规格 - 澜起科技推出基于CXL3.1 Type3标准的内存扩展控制器芯片M88MX6852 并已向主要客户送样测试[1] - 芯片全面支持CXL mem和CXL io协议 致力于为下一代数据中心服务器提供更高带宽和更低延迟的内存扩展与池化解决方案[1] - 采用PCIe6.2物理层接口 支持最高64GT/s传输速率(x8通道) 可灵活拆分为2个x4端口[1] - 内置双通道DDR5内存控制器 支持速率高达8000MT/s 显著提升CPU与后端内存数据交换效率[1] - 集成双RISC-V微处理器作为应用处理单元和安全处理单元 支持动态资源配置 实时事件处理及硬件级安全管理[1] - 提供SMBus/I3C SPI JTAG等多种接口 便于系统集成和固件升级[1] 行业需求与应用价值 - 云计算资源池化需求迅猛增长 传统内存架构在带宽和扩展性方面成为性能瓶颈[2] - CXL内存池化技术可帮助数据中心实现内存资源弹性分配和高效利用 降低总体拥有成本[2] - 芯片兼容EDSFF(E3 S)和PCIe插卡形态 可广泛应用于服务器 全闪存阵列及边缘计算等多种部署环境[2] - CXL内存扩展与分层是未来数据中心计算的基础性技术 尤其有助于构建异构内存架构[2] - 技术方案与降低数据中心TCO目标契合 将加速内存分层与扩展技术在AI和云工作负载场景中的应用[2] 战略合作与行业认可 - 公司总裁表示该芯片标志着CXL技术领域的领先突破 推动了解耦式内存架构发展[2] - 三星电子认为芯片高带宽与卓越内存池化能力与其CXL内存解决方案强强协同 期待共同推动AI计算领域应用[2] - AMD指出合作将加速内存分层与扩展技术在AI和云工作负载场景中的应用落地[2] - 英特尔称该产品是迈向可扩展内存架构和拓展CXL生态系统的重要一步[3]

港股市场表现 - 恒生指数上涨2.15%至25617.42点 上涨近550点 [1] - 国企指数上涨1.95%至9121.87点 [1] - 恒生科技指数上涨2.20%至5798.96点 [1] 行业板块表现 - 科技股集体走强 阿里巴巴飙涨18.5% 百度涨近4% 京东涨3.06% 小米涨超2% [2][3] - 黄金股领衔有色金属股上涨 招金矿业、灵宝黄金、紫金矿业、中国黄金国际皆刷新历史新高价 [3] - 半导体股走强 权重股中芯国际涨近5% [3] - 创新药概念股再度活跃 [3] - 内房股普遍上涨 [3] - 汽车股多数表现低迷 比亚迪股份跌超5% 广汽集团、吉利汽车、小鹏汽车皆有跌幅 [3] - 中资券商股、纸业股、高铁基建股、乳制品股、体育用品股齐跌 中国交通建设跌6% 中信建投跌超3% [3] 个股表现 - 阿里巴巴(09988)涨18.50%至137.100港元 [2] - 华检医疗(01931)涨15.89%至11.230港元 [2] - 国富量子(00290)涨7.45%至2.020港元 [2] - 中银香港(02388)涨6.70%至37.580港元 [2] - 云锋金融(00376)涨5.35%至3.350港元 [2] - 耀才证券金融(01428)涨4.90%至12.210港元 [2] - 联易融科技-W(09959)涨3.85%至2.700港元 [2] - 京东集团-SW(09618)涨3.06%至121.400港元 [2] - 中国三三传媒(08087)涨2.84%至3.990港元 [2] - OSL集团(00863)涨2.72%至17.380港元 [2] - 众安在线(06060)涨2.43%至20.200港元 [2] - 狮鹰控股(02562)涨2.22%至17.030港元 [2] 市场驱动因素 - 阿里巴巴财报表现超预期 在AI和云计算领域投入巨大 [3] - 美联储独立性受质疑及降息预期推动黄金白银续创新高 [3] - 机构预测到2030年全球半导体营收将突破1万亿美元 [3] - 癌症"颠覆性疗法"推动创新药概念活跃 [3] - 京沪楼市松绑政策持续放宽限购预期 [3] - 比亚迪Q2毛利率大幅下降拖累汽车板块 [3]