核心观点 - 报告为一份市场日报，核心观点是总结2026年1月13日A股市场的整体表现、主要指数涨跌、行业板块及概念板块的资金流向与涨跌情况 [1] 市场回顾 - **主要指数表现**：A股主要指数多数下跌，截至收盘，沪指跌0.64%，收报4138.76点；深证成指跌1.37%，收报14169.40点；科创50跌2.80%，收报1469.57点；创业板指跌1.96%，收报3321.89点 [1] - **市场整体情绪**：全天个股涨少跌多，全市场1619只个股上涨，3726只个股下跌，118只个股收平 [1] - **市场成交额**：沪深两市今日成交额合计36510亿元，较上个交易日放量496亿元 [1] - **行业板块表现**：申万一级行业涨少跌多，石油石化、医药生物、有色金属、传媒和银行等行业领涨，涨幅分别为1.62%、1.21%、0.91%、0.67%和0.65%；国防军工、电子、通信、计算机和建筑材料等行业领跌，跌幅分别为5.50%、3.30%、2.88%、1.92%和1.87% [1] - **领涨概念板块**：涨幅居前的概念板块包括CRO、医疗服务精选、减肥药、SPD、盐湖提锂、基因检测、锂矿、医药数智化、保险精选、干细胞、合成生物、流感、黄金珠宝、生物科技等权、油气开采等 [2] - **领跌概念板块**：回调的概念板块包括大飞机、军工信息化、卫星互联网、商业航天、卫星导航、低空经济、十大军工集团、军民融合、航母、核聚变、6G、通用航空、雷达、稳定币、服务器等 [12]

市场行情与资金面概况 - 2026年开年首周（1月3日至1月9日），A股市场放量大涨，万得全A指数上涨5.1%，日均成交金额环比激增逾7000亿元至2.85万亿元 [1] - 市场风险偏好显著提升，杠杆资金与散户资金成为推动本轮行情的绝对主力，游资和外资共同发力 [1] - 尽管央行公开市场操作本期净回笼1.66万亿元，但资金面未实质性收紧，货币市场利率下行，R007、DR007、SHIBOR 1周利率分别下行64bp、51bp、50bp，宽松格局延续 [1][6][7] - 人民币汇率升值至6.98一线，为权益资产提供了有利的货币环境 [1][9] 杠杆资金动向 - 融资资金大幅净流入853亿元，推动融资余额创历史新高达2.61万亿元，占全A流通市值比重升至2.53%，处于2021年以来96%的历史分位 [3][10] - 杠杆资金展现出鲜明的进攻性，电子板块成为加仓首选，单周净流入规模达158亿元，有色金属、国防军工、计算机、非银金融及电力设备的净流入规模均超过50亿元 [13] 散户与游资情绪 - 散户情绪升温加速入场，以小单刻画的资金净流入1557亿元，创近一年来第二高点，环比大幅增加641亿元 [3][15] - 散户通过ETF渠道的资金流向也由负转正，显示出直接与间接入市意愿的双重提升 [15] - 游资活跃度同步攀升至近半年新高，龙虎榜上榜营业部日均成交金额达314亿元 [3][17] - 中证500、中证1000、中证2000跑赢权重，反映短线情绪高涨 [17] 外资与海外资金 - 外资“做多”情绪升温，陆股通日均成交金额环比回升986亿元至3272亿元，成交金额占比为11.5%，环比提升0.73个百分点 [3][19] - 海外被动资金转为小幅净流入，规模为670万美元，其中Invesco中国科技ETF转为净申购，规模达2221万美元，提示短期科技方向吸引力更强 [23] ETF与公募基金资金流向 - ETF市场资金流向呈现结构性分化，股票型ETF整体小幅净流出3.9亿元 [25] - 宽基ETF遭遇资金净流出109亿元，其中中证A500相关ETF出现131亿元的净赎回，双创板块ETF也遭遇净赎回 [25] - 行业主题ETF受到资金热捧，共计净流入136亿元，周期与中游制造板块成为配置重点，卫星产业、有色金属、半导体设备等细分赛道ETF申购热度大增 [26] - 偏股型基金新发规模环比小幅回落至70亿元，但主动偏股型基金的股票仓位整体回升，偏股混合型基金仓位环比增加0.24个百分点 [26] 市场波动与债券市场 - 随着指数连续上攻，短期波动率已处于相对高位，截至1月12日，上证指数波动率指标已飙升至95.2%的短线相对高位，在当前量能水平下，维持高波动率的难度正在加大，市场短期或面临震荡整理 [3] - 债券市场在股市“开门红”背景下相对承压，曲线整体陡峭化，1年期国债收益率下行4.9bp至1.40%，10年期国债收益率上行3.1bp至1.98%，信用利差环比扩大1.6bp [8]

我留意到有只股票在2025年2/3季度，2个月时间股价实现翻倍，但过程里每次创出阶段新高后就会调整，尤其是图里标注的一二三 位置，只看走势的话，很容易觉得见顶了就赶紧离场。看图1： 最近看市场数据，申万31个一级行业里，29个都拿到了融资净买入，其中计算机行业的净买入金额最高，电子、国防军工、有色金 属等多个行业也在前列。个股层面，有两千多只股票获融资净买入，上百只股票净买入超1亿元，其中22只股票的净买入金额超过3 亿元。 面对这样的市场表现，很多人最头疼的还是高低点的判断，毕竟只看走势很容易误判。我之前就见过朋友因为盯着股价走势，在股 票创新高后调整时慌忙卖出，结果错过后续的上涨行情。量化大数据刚好能帮我们跳出这种认知误区，看清市场的真实状态。一、 别被走势高低点带偏 真正决定高低点的是交易意愿，尤其是机构大资金的交易意愿，而这只能通过真实的交易行为来判断。随着量化大数据技术的提 升，现在已经能清晰捕捉到这类行为，这也是近年量化交易优势明显的原因，核心是底层数据处理能力的升级，不再只依赖表面走 势来做判断。二、量化数据还原真实参与度 这张图是刚才那只股票的量化交易行为数据图，图中橙色柱体是「机构库存」数据 ...

核心观点 - 报告核心观点：国内风险评价稳步下行，预期与交易层面均支持风险资产占优，继续看多A股、商品及黄金，在A股中继续看多中盘蓝筹风格，并关注有色金属、国防军工等行业机会 [2][7][51] 资产表现周回顾 - **多资产周表现**：上周（2026年1月5日-11日）A股领涨全球，主要指数突破近一年新高，商品延续强势，有色金属指数接近新高 [10] - A股主要指数周涨幅：上证综指涨3.82%，沪深300涨2.79%，中证500涨7.92%，中证1000涨7.03%，科创50涨9.80% [11] - 商品表现：上期所有色金属指数涨4.07%，伦敦铜涨4.24%，上期所铝涨6.99%，布伦特原油涨3.74% [11][13] - 贵金属表现：COMEX黄金涨4.36%，境内Au9999涨3.10% [11] - **多策略周表现**：近一周CTA策略表现显著占优，收益率中位数为2.01%，最高为7.45% [14] - 在A股普涨背景下，指数增强策略超额收益整体转弱，公募指增（沪深300/中证500/中证1000）周度超额收益中位数分别约为-0.06%、-1.77%、-0.8% [14] - 私募中性策略表现相对较好，上周收益率中位数为0.16% [14] 预期层面分析 - **国内基本面担忧缓解**：12月CPI同比0.8%（前值0.7%），核心CPI同比1.2%，PPI同比降幅收窄，基本面下行担忧进一步缓解，风险评价稳步下行 [19][21] - **美国降息预期有望修复**：美国12月新增非农就业5万人，低于预期，失业率由4.5%回落至4.4%，但需求疲软预计仍将主导就业市场趋势，市场预计美联储1月不降息概率高达95%，但中期降息预期有望修复 [23][26] - **产业政策影响有限**：中国调整光伏、电池等产品出口退税政策，旨在体现能源与环境价值，但预计不足以改变中国在相关行业的竞争优势 [27] - **AI应用迎密集催化**：Minimax、智谱华章等AI企业港股上市，其中Minimax上市首日涨幅达109%，后续AI应用领域预计将迎来包括开发者大会、春晚合作、新模型发布在内的密集事件催化 [28][30] 交易层面分析 - **大类资产趋势**：从收益因子看，近一周A股、黄金、商品趋势仍强；美股、美债趋势转弱；中国债券的反转信号维持 [31] - **行业趋势**：有色金属趋势仍强，国防军工趋势转强 [34] - **市场情绪与风险**： - 商品短期情绪显著抬升，中期不确定性略有上行；A股、黄金短期情绪略有抬升，中期不确定性平稳 [36] - A股风格层面：大盘（如沪深300）、中盘（如中证500）风格短期情绪上行，中期不确定性较平稳；小盘（如中证1000）、微盘（如国证2000）风格短期情绪回落，中期不确定性有所下行 [40] - 行业层面：有色金属、国防军工的短期情绪和中期不确定性同时抬升；基础化工短期情绪上行，中期不确定性平稳；通信短期情绪下行，中期不确定性抬升 [44] 配置建议总结 - **大类资产配置**：继续看多A股、商品、黄金，因国内风险评价下行且海外降息预期中期有望修复 [7][51] - **A股风格与行业配置**：继续看多中盘蓝筹，小微盘或有补涨机会，建议关注有色金属、传媒、国防军工、化工、电子等行业机会 [7][51] - **多策略配置**：继续关注A股权益相关策略以及商品相关的CTA策略 [7][52]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 受美国总统特朗普提出大幅提升2027财年美国军费及外部地缘政治事件影响，近期市场对军工产生较高关注度，同时叠加十五五规划逐步落地和外贸兑现预期，军工行业有望继续上涨，迎来新一轮配置性行情，配合商业航天等泛军工主题持续催化，建议加大军工关注度 [3] - 进入“十五五”期间，预计2026年上半年军工行业基本面有望持续改善，订单端及业绩端将逐步修复，交付和确收节奏预期恢复至常态，伴随十五五规划落地，叠加排产规划和订单陆续下达，军工行业确定性有望进一步增强 [3] - 考虑到十五五期间，新型装备持续上量，装备建设节奏整体有望延续十四五“提质补量”趋势，叠加地缘局势和外贸催化，中长期建议持续保持军工行业高关注度 [3] - 我国提交超20万颗星座申请，商业航天市场空间有望大幅扩容，伴随星座申请审批进程有序推进，我国星座规模有望大幅扩容，带动卫星制造端、火箭发射端等多环节需求共振释放，建议关注商业航天等主题性外延相关板块投资机会 [3] - 关注军工行业内需增长带动基本面向上相关投资机会，与技术外延催化的新兴领域主题投资 [3] 市场回顾与表现 - 上周（2026年1月5日至1月9日）申万国防军工指数上涨13.63%，中证军工龙头指数上涨15.29%，同期上证综指上涨3.82%，沪深300上涨2.79%，创业板指上涨3.89%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深300、跑赢上证综指、跑输军工龙头指数 [1][4] - 从细分板块看，上周国防军工板块13.63%的涨幅在31个申万一级行业涨跌幅中排名第2位 [1][4] - 从构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠前，平均涨幅为12.24% [1][4] - 从个股表现看，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为：银河电子（60.96%）、南京熊猫（49.1%）、雷科防务（45.82%）、中国卫通（37.08%）、航天电子（34.57%） [1][4][12] - 上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为：*ST奥维（-13.57%）、航天动力（-5.25%）、赛微电子（-5.09%）、菲利华（-4.66%）、*ST智胜（-2.13%） [1][4][13] 行业重要信息与催化因素 - **美国军费预期**：美国总统特朗普提出，2027财年美国军费应从1万亿美元提升至1.5万亿美元，而美国2025年军费预算为9010亿美元 [3] - **国内政策规划**：四中全会十五五规划建议提出如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化，判断军工行业“十五五”将进入到新一轮提质增量的上升周期 [3] - **商业航天进展**：2025年最后一周，我国向国际电信联盟（ITU）申报了多个卫星星座计划，申报总规模超20万颗，其中规模最大的两个星座为无线电创新院CTC-1和CTC-2，卫星规模均为96714颗 [3] 投资机会梳理 - **内需增长主线**： - 智能化/信息化：军工智能化进入0到1阶段 [3] - 无人装备与反无系统：作战体系升级引领装备变革 [3] - 两机产业：军发-商发-燃机三重逻辑共振 [3] - 消耗类武器：高消耗属性支撑增长韧性 [3] - **技术外延主题**： - 军贸：内外双驱开创军贸新格局 [3] - 商业航天：“航天强国”写入国家规划叠加可复用技术革新，深空经济迎高速发展 [3] - 大飞机：国之重器，国产替代持续推进 [3] - 低空经济：会议指引叠加政策落地，蓄力先进制造新动能 [3] - 可控核聚变：中国领航开启聚变元年，招投标加速释放 [3] - 深海科技：深海科技战略升级，产业化进程加速 [3] 重点关注标的 - **内需相关**：中航沈飞、菲利华、芯动联科、紫光国微、航发动力、华秦科技、七一二、北方导航、国科军工、智明达、成都华微 [3] - **外延相关**：睿创微纳、国睿科技、臻镭科技、航天电子、国博电子、海格通信、上海瀚讯、中科星图、西部超导、金天钛业、联创光电 [3] 板块估值状况 - 当前申万军工板块PE-TTM为103.65，位于2014年1月至今估值分位78.73%，位于2019年1月至今估值最高分位 [13] - 细分板块中估值略有分化，航天及航空装备板块PE估值处于2020年以来相对上游位置 [13] - 重点标的合计（20家公司）总市值20，279.2亿元，预测PE从2025年的63倍下降至2027年的41倍 [22]

股票市场月度回顾 - 12月A股整体震荡后开启跨年行情，万得全A录得+3.3%的月度收益，上证指数走出11连阳 [1] - 市场呈现反杠铃风格，中小盘成长表现居前，中证500指数上涨6.17%，中证1000指数上涨3.56%，而万得微盘股指数下跌2.8%，中证红利指数下跌0.75% [1] - 行业层面，60%的申万一级行业上涨，国防军工（+17.22%）、有色金属（+13.68%）和通信（+12.06%）涨幅居前，主要受商业航天催化、美元指数下行贵金属走强及AI投资叙事延续驱动 [1] - 港股市场表现不佳，恒生指数全月下跌0.9%，恒生科技下跌1.5%，市场成交活跃度持续降低，月日均成交环比下降17.6% [1] - 资金面上，12月南下资金单月净流入229亿港元，创近两年来最低单月净流入规模 [1] 债券市场月度回顾 - 12月债市延续宽幅震荡，收益率波动加大，曲线进一步陡峭化，10年期国债收益率月末收于1.85%，全月呈现N型走势 [2] - 尽管流动性相对充裕且央行恢复买债对情绪形成支撑，但长债供给担忧、扩内需政策、物价回升预期、公募销售新规等多重因素制约市场，叠加权益市场行情和年末机构行为扰动，债市仍未摆脱弱势震荡格局 [2] 商品市场月度回顾 - 12月大宗商品氛围偏多，南华商品指数月度收益为3.09%，贵金属及有色板块最为强势 [3][25] - 贵金属先涨后跌，伦敦金现货月末收于4318.25美元/盎司，较上月上涨2.36%；国内黄金现货收于974.90元/克，较上月上涨2.82% [3] - 有色板块强势上涨，伦铜收于12496.50美元/吨，上涨11.82%；沪铜收于98240元/吨，上涨12.36% [3] - 原油市场震荡下行，布伦特原油收于60.91美元/桶，月跌幅2.26%；上期所原油收于432.20元/桶，月跌幅4.78% [3] - 黑色板块区间震荡基本走平，螺纹钢月涨幅0.39%，铁矿石较上月下跌0.57%；农产品表现不佳，大豆月跌幅8.01%，玉米月跌幅0.80% [3] 宏观经济表现 - 2025年11月经济呈现“非对称性”特征：出口展现出极强抗压性，以美元计价同比增长5.9%，远高于前值与市场预期，其中机电及高新技术产品出口同比录得20.8%的高增速 [5] - 内需侧表现疲弱，社会消费品零售总额11月同比仅增0.3%，显著回落，剔除贵金属后的实际消费倾向依然疲弱，固定资产投资延续负增，房地产投资深度调整持续拖累整体读数 [5] - 工业企业维持“增收不增利”困境，11月规上工业企业利润总额同比增速大幅回落至-13.1%，产业链利润分配高度分化，中游设备制造业维持高景气，下游消费品行业盈利空间被大幅挤压 [6] - 金融数据呈现“政府主导、私人收缩”特征，新增社融主要由政府债券融资支撑，私人部门融资需求较弱，居民中长期贷款负增走阔，企业端融资更多体现为流动性管理而非资本开支扩张 [7] - 物价方面，11月CPI同比0.7%，PPI同比-2.2%，PPI持续负增使得实体经济面临较高的实际利率水平 [7][8] - 12月制造业PMI逆季节性回升至荣枯线上方的50.1，非制造业PMI为50.2，但30大中城市商品房销售面积同比下降27%，70城新房和二手房价格指数分别同比下跌2.8%和5.7% [8][15] 宏观政策定调 - 12月中央经济工作会议定调2026年宏观政策，战略重心将实现从“投资于物”向“投资于人”的跨越，政策资源将向人力资本与民生保障倾斜，致力于修复“收入-消费”断点 [9] - 财政政策预计将更加积极，2026年名义赤字率可能锚定在4.0%左右，并注重“广义财政扩张”，通过专项债与超长期特别国债精准滴灌至民生短板与消费痛点 [10] - 货币政策迎来从“唯总量”到“盯价格”的范式重构，通稿中删除了关于“社融与M2增速同名义GDP增速相匹配”的传统表述，未来操作将以“促进物价回升”为核心考量，确立以降低实际融资成本为导向的“适度宽松”基调 [11] - 2026年经济工作将进入系统集成阶段，总基调调整为“提质增效”，强调存量与增量政策的叠加效应，政策的传导链条可能变长但对经济的修复将更加彻底 [11] 股票市场展望与结构 - 展望2026年，在主要央行降息进程反复、弱美元周期下，增长弹性高的新兴市场仍将承接外溢流动性，国内宏观政策将更加积极有为 [16] - 经济基本面出现拐点前，市场预计仍将呈现结构性行情，企业盈利是关键因素，2025年流动性受损的港股或将表现更优 [16] - 结构上，周期反转或从有色向化工等行业扩散，内需相关的泛消费板块进入左侧布局区间；科技成长和外需出海从主线行情进入分化阶段，需寻找业绩兑现度高或景气可持续的细分方向；低利率和资产荒背景下，高股息防御性资产仍是长线资金重要的配置盘 [16] - 短期来看，春节前结汇有望推动人民币稳定与升值，春季躁动可期，结构上成长风格、小盘风格或将占优 [16] 量化及衍生策略回顾与展望 - 12月量化多头策略整体超额回撤，全市场跑赢沪深300、中证500与中证1000指数的个股占比分别约为36%、24%及31% [20] - 市场中性策略产品12月平均收益约-0.73%，因成分股强势导致超额获取难度增加，且基差整体升水对业绩产生负贡献 [23] - CTA策略产品12月平均收益约1.86%，商品市场波动率、趋势度以及截面强弱好于11月，成交持仓比全月维持在1以上，环境有利 [24] - 展望2026年，量化多头策略的阿尔法收益预计仍较为可观，但需警惕小市值风格收益收敛及短周期信号过度拥挤风险 [21] - 短期来看，随着量化敞口放开及中性策略建仓，小微盘超额收益有望修复 [22] 大类资产配置展望 - 从增长-通胀周期看，当前对应于复苏早期阶段，资产表现排序为：债券、股票>商品；若后续超预期政策出台且效果显现，周期向复苏中期过渡，资产表现排序将变为：股票、商品>债券 [27] - 当前已进入“价格型宽货币+财政型宽信用”新阶段，货币政策以降低实际利率为核心，约4%的赤字率叠加广义财政扩张将成为信用创造主引擎 [27]

核心观点 - 2026年1月12日，A股市场延续上涨态势，主要股指普遍收高，市场成交额创历史新高，做多情绪高涨 [1][4][6][16] - 海外市场方面，美国三大股指小幅上涨，中概股表现尤为强劲，纳斯达克中国金龙指数大涨超4% [2][4] - 宏观与行业层面，国家首次系统规范政府投资基金布局，工信部提出“十五五”时期将实施“人工智能+”等行动，力鸿一号飞行器首飞成功，中欧就电动汽车案磋商取得进展 [3][7][8][11][12] 国内市场表现 - **大盘指数**：上证综指收于4165.29点，上涨1.09%或44.86点；深证成指收于14366.91点，上涨1.75%或246.76点；创业板指上涨1.82%；科创50指数上涨2.43% [1][4][6] - **市场广度与成交**：当日4144只个股上涨，1182只下跌；万得全A成交额达36446亿元，创单日成交额历史新高，较前一日上升 [6][7][16] - **北向资金**：买入和卖出成交额达3989.80亿元，创互联互通机制开通以来第三高 [16] 行业与概念表现 - **行业涨跌**：30个中信一级行业中26个上涨，传媒、计算机及国防军工涨幅居前；仅石油石化、煤炭、房地产及农林牧渔小幅下跌 [1][6] - **活跃概念**：Kimi、小红书平台及卫星互联网等概念指数表现活跃 [1][6] 海外市场表现 - **美国股指**：道琼斯指数涨0.17%，标普500指数涨0.16%，纳斯达克指数涨0.26% [2][4] - **中概股**：纳斯达克中国金龙指数大涨超4%；个股方面，金山云涨超21%，阿里巴巴涨逾10% [2][4] - **其他市场**：香港恒生指数上涨1.44%，德国DAX指数上涨0.45% [4] 政策与产业动态 - **政府投资基金规范**：国家发改委等四部门联合发布《工作办法》，首次在国家层面系统规范政府投资基金的布局和投向，要求基金投向须符合国家重大规划和鼓励类产业，重点支持产业升级、创新能力提升及科技型企业孵化 [8][9] - **产业政策方向**：工信部部长表示，“十五五”时期将实施传统产业焕新行动、“人工智能+”行动、发展壮大新兴产业打造新动能行动，并聚焦量子科技、人形机器人、脑机接口、6G等领域加强攻关 [7] - **中欧电动汽车磋商**：为妥善解决欧盟对华电动汽车案，中欧双方达成共识，欧方将发布指导文件，以非歧视原则和客观公正方式评估中国出口商的价格承诺申请 [11][12] 重要公司及技术进展 - **力鸿一号飞行器**：成功完成亚轨道飞行试验，飞行高度约120千米，可为科学实验提供300秒以上微重力环境，为未来太空旅游等技术积累经验 [10][11] - **稀土出口**：外交部回应中国对日稀土出口许可审查被暂停的相关询问，表示中方措施正当合理合法 [9][10] 大宗商品与外汇 - **贵金属**：现货黄金站上4600美元/盎司关口，再创新高，收盘于4608.80美元/盎司，单日上涨107.90美元或2.40% [4][14] - **外汇**：美元指数下跌0.24%至98.8943 [4]

市场表现总结 - 2026年1月13日，A股市场主要指数全线上涨，上证指数收盘4165.29点，上涨1.09%，录得十七连阳 [1] - 深证成指收盘14366.91点，上涨1.75%；创业板指收盘3388.34点，上涨1.82%；科创50指数收盘1511.84点，上涨2.43%；北证50指数表现突出，收盘1605.77点，上涨5.35% [1] - 市场成交额创历史新高，连续第二个交易日突破3万亿元，单日成交额突破3.64万亿元 [2][4] - 个股板块呈普涨态势，申万一级行业中，传媒板块领涨，涨幅达7.80%，计算机板块上涨7.26%，国防军工板块上涨5.66%，社会服务与通信板块分别上涨3.21%和2.74% [1][2] - 表现落后的板块包括石油石化（下跌1.00%）、煤炭（下跌0.47%）和房地产（下跌0.29%） [1][2] - 概念板块中，Sora概念（文生视频）涨幅最大，达10.43%，MLOps概念上涨9.88%，AI语料上涨9.18%，智谱AI与小红书概念分别上涨9.00%和8.79% [1][2] 后市展望与核心驱动因素 - 报告核心观点认为，多重利好共振下春季行情有望延续，但需注意短期技术面的反复 [4] - 市场流动性环境较好，主要驱动因素包括：人民币升值驱动外资加速回流、保险资金“开门红”配置需求以及ETF资金提前布局 [4] - 企业盈利修复预期得到强化，主要基于“十五五”规划开局之年释放的政策红利，以及2025年12月PMI重回扩张区间 [4] - 报告建议关注有色金属、TMT、机械设备及煤炭等板块 [4] 近期重要政策与监管动态 - 1月12日，国家发改委等四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》，首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范，旨在解决基金定位不清、投向同质化等问题 [2][3] - 国家发改委同步出台《政府投资基金投向评价管理办法》，标志着政府投资基金从粗放式管理向精细化管理转变 [3] - 证监会副主席于1月11日表示，将持续完善长钱长投的制度环境，推动各类中长期资金提高入市规模比例，并增强对科技创新企业服务的精准性，深化科创板创业板及再融资改革 [3] - 证监会强调将坚持依法从严监管，突出打击恶性违法行为，并健全投资者教育服务和保护体系 [3] - 全国商务工作会议于1月10日至11日召开，部署2026年重点工作，包括实施提振消费专项行动、打造“购在中国”品牌、推进全国统一大市场建设、推动贸易创新打响“出口中国”品牌、塑造吸引外资新优势擦亮“投资中国”品牌等 [3]

市场表现与策略 - 2026年1月12日，A股市场延续放量上攻态势，万得全A指数上涨1.72%，收于6853.53点，全市场成交额达36446.14亿元，较前一交易日增加4922.46亿元，刷新历史记录 [6][7] - 市场呈现结构性分化，小盘股及创新型中小企业风格表现居前，中证1000指数涨2.80%，北证50指数涨5.35%，而超大盘股及蓝筹板块表现靠后，上证50指数仅涨0.30% [6][7] - 行业层面，传媒、计算机、国防军工表现居前，房地产、煤炭、石油石化表现靠后 [7] - 市场热点集中在TMT方向，AI应用板块领涨，主要受马斯克宣布将开源X平台推荐算法等利好提振，商业航天板块亦表现强势，源于我国向国际电信联盟申请超20万颗卫星频轨资源的消息刺激 [7][8] - 策略上，报告建议短期内积极参与“春季躁动”行情，关注商业航天、脑机接口、可控核聚变等强势题材，以及AI应用、存储芯片、半导体设备等AI产业链趋势性机会，同时关注直接受益于高成交额的券商、金融科技等大金融板块 [9] 重要财经与行业政策 - 国家发改委等四部门联合印发《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行）》，首次在国家层面系统规范政府投资基金，明确支持培育新一代信息技术、新能源等新兴产业，以及元宇宙、脑机接口、生成式人工智能等未来产业 [15] - 国务院国资委召开中央企业“十五五”规划编制座谈会，强调要推动科技创新与产业创新深度融合，加快传统产业升级，更大力度布局发展新兴产业和未来产业 [24] - 央行于1月12日开展861亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，实现单日净投放361亿元 [16][17] - 商务部通报中欧电动汽车案磋商进展，双方将向对欧盟出口纯电动汽车的中国出口商提供关于价格承诺的通用指导，欧方承诺以非歧视原则和客观公正方式评估申请 [20][21][22] - 加拿大总理卡尼将于1月14日至17日对中国进行正式访问，这是加拿大总理8年来首次访华 [18][19] 行业动态 - **石化行业**：沙特基础工业公司（SABIC）同意以总价值9.5亿美元（约合人民币66亿元）出售其欧洲石化业务及欧美工程塑料业务 [25][26] - **消费电子行业**：2025年中国电视市场品牌整机出货量为3289.5万台，同比下降8.5%，创至少2010年以来新低，前8大品牌市场份额合计达94.1%，集中度极高 [27][28] - **科技与能源行业**：Meta签署多项协议，计划到2035年获得高达6.6吉瓦（GW）的核电，成为超大规模企业中最大的核电买家之一 [29][30] - **人工智能产业**：湖南省举行“人工智能+”五大重点领域推进会，截至会议时，全省总算力达13000PF，智能算力达4800PF，分别是“十三五”末的21倍和32倍，全省人工智能重点企业超300家 [37] 公司动态 - **药明康德（603259.SH）**：发布2025年度业绩预增公告，预计实现营业收入454.56亿元，同比增长约15.84%，预计实现归母净利润约191.51亿元，同比增长约102.65%，业绩增长主要源于主营业务稳健增长及出售部分股权带来的投资收益 [31][32] - **湖南黄金（002155.SZ）**：因筹划发行股份购买资产并募集配套资金事项，公司股票自2026年1月12日起停牌，预计不超过10个交易日，标的公司为湖南黄金天岳矿业有限公司及湖南中南黄金冶炼有限公司的100%股权 [33][34] 基金与债券市场 - **基金市场**：1月12日，万得ETF基金价格指数上涨1.70%，人工智能、软件、传媒、卫星等ETF品种表现突出，两市ETF总成交额约4278.5亿元 [11][12] - **债券市场**：1月12日，债市收益率下行，1年期国债到期收益率下行3.50bp至1.25%，10年期国债到期收益率下行1.97bp至1.86%，国债期货主力合约小幅上涨 [13][14]

市场资金流向与行业表现 - 申万31个一级行业中，有超半数行业获得融资净买入[1] - 国防军工行业的融资净买入额最为突出[1] - 计算机、电力设备、传媒等热门行业也位列融资净买入名单[1] - 个股方面，上千只个股获得融资净买入，不少个股净买入额超过1亿元，个别个股净买入额突破10亿元[1] 量化数据分析框架 - 量化大数据系统可将复杂交易行为拆解为清晰指标，补充传统K线图的不足[5] - 第一组核心数据为“主导动能”，由红黄蓝绿四色柱体构成，反映做多、回吐、做空和回补四种交易行为[7] - 第二组核心数据为“机构库存”，由橙色柱体构成，反映大体量资金的活跃程度，橙色柱体持续越久，表明此类资金交易积极性越高，对趋势影响力越大[7] 资金交易意图的识别与应用 - 结合“主导动能”与“机构库存”数据可洞察资金真实意图[7] - 当出现蓝色“回补”行为且橙色“机构库存”保持活跃时，表明大体量资金正积极参与回补，即“机构震仓（洗盘）”，其目的是清理跟风盘，为后续趋势推进减轻压力，是趋势可能转好的重要标志[7] - 若仅有“回补”行为而无“机构库存”活跃，则大概率是散户补仓博反弹，难以改变趋势[7] - 理解资金真实意图能提前把握趋势变化，仅看表面涨跌则易被市场牵制[8] 投资决策的方法论 - 融资资金的流向仅为表面现象，决定后续走势的是资金的交易意图，仅观察流入流出数据无效[1] - 量化大数据能以客观数据替代主观猜测，帮助投资者避免被市场消息和涨跌波动干扰[9] - 面对市场现象（如融资资金抢筹），需结合量化数据分析资金交易意图，区分积极布局与短期炒作，从而避免盲目跟风[9]