公司经营异常 - 浙江永坤控股有限公司出现兑付异常，无法兑付也无法退款 [1] - 公司黄金买卖业务采用"黄金托管模式"，存在"一金多卖"风险，易爆发挤兑或资金挪用问题 [1] - 5月23日公司和旗下永坤黄金被列入经营异常名录，原因是"通过登记的住所或者经营场所无法联系" [13] - 5月27日杭州上城区经侦队已立案调查此事 [13] 投资者受损情况 - 线上投资者李女士投入近40万元，提货和退款申请均处于"待审核"状态 [3][5] - 线下投资者陆女士全家投入70-80万元，购买的是"黄金转租合同"，承诺年化收益率7% [8] - 有投资者和家人合计投入1230万元购买黄金理财投资产品 [8] - 公司前员工表示不仅失业，家庭全部资金投入公司还欠款 [10] 业务模式问题 - 线上业务需等待28-365天才能提货/卖出/退款，平台宣传"稳赚不赔" [3] - 线下业务实质是"黄金转租合同"附带黄金保单，承诺年化收益7% [8] - 法律人士指出非金机构不得开展黄金投资业务，不得作保本承诺，高收益承诺多为骗局 [15] 公司资产状况 - 公司出具保单显示在保黄金资产至少有41亿元 [15] - 但保单仅承保火灾等客观事件造成的损失，不保证黄金实际存在 [15] - 保险公司在承保时不必实地核查财产 [15] 公司背景信息 - 公司成立于2014年，实控人为汪国海，注册资本10230万元 [10][11] - 对外投资8家黄金相关公司，其中4家已注销 [13] - 总部7楼货梯通道已被封锁并贴有封条 [9]

国家统计局服务业调查中心 中国物流与采购联合会 一、中国制造业采购经理指数运行情况 5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月上升0.5个百分点，制造业景气水平改善。 供应商配送时间指数为50.0%，比上月下降0.2个百分点，位于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间与上月基本持平。 表1 中国制造业PMI及构成指数（经季节调整） 单位：% 从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月上升1.5个百分点，高于临界点；中型企业PMI为47.5%，比上月下降1.3个百分点，低于临界点；小型企业PMI 为49.3%，比上月上升0.6个百分点，低于临界点。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，供应商配送时间指数位于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指 数均低于临界点。 生产指数为50.7%，比上月上升0.9个百分点，升至临界点以上，表明制造业企业生产活动有所加快。 新订单指数为49.8%，比上月上升0.6个百分点，表明制造业市场需求景气度回升。 原材料库存指数为47.4%，比上月上升0.4个百分点，低于临界点，表明制造业主要原材料库存量降幅有所收窄。 从业 ...

序号股东名称持股比例1兴文县产业投资集团有限责任公司100% 来源：金融界 天眼查App显示，近日，兴文县川宜产业投资有限责任公司成立，法定代表人为李杰，注册资本2000万 人民币，由兴文县产业投资集团有限责任公司全资持股。 经营范围含自有资金投资的资产管理服务；建筑材料销售；建筑装饰材料销售；国内贸易代理；农副产 品销售；食用农产品初加工；互联网销售（除销售需要许可的商品）；食品销售（仅销售预包装食 品）；豆类种植；蔬菜种植；油料种植；薯类种植；水果种植；坚果种植；竹种植；谷物销售；树木种 植经营；日用杂品销售；日用百货销售；再生资源销售；农产品智能物流装备销售；肥料销售；林产品 采集；集贸市场管理服务；中草药种植；五金产品零售；五金产品批发；电子产品销售；橡胶制品销 售；茶叶种植；专用化学产品销售（不含危险化学品）；电线、电缆经营；光伏发电设备租赁；光伏设 备及元器件销售；太阳能发电技术服务；机械设备销售；办公设备销售；办公设备租赁服务；劳动保护 用品销售；广告制作；广告设计、代理；化工产品销售（不含许可类化工产品）。（除依法须经批准的 项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：发电业务、输电业务 ...

上海证监局相关负责人在上海市政府新闻发布会上表示，下一步，中国证监会将全面落实中央金融委 《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》要求，扎实推动资本市场相关举措落实落地，不断增强 上海国际金融中心的竞争力和影响力，以金融高质量发展助力现代化强国建设。（上证报） ...

资本市场变革与投资新逻辑 - 超过2亿个人投资者是活跃资本市场的重要基础，应以提升投资者获得感为切入点深化投融资综合改革，推动投融资两端平衡发展[1] - 需健全资本市场基础制度，解决大股东减持、限制性股票、"一股独大"等问题，切实保护投资者利益[4] - 建议批判性借鉴国际规范，结合中国国情探索保护投资人利益的发展道路[4] 增量政策与科技叙事 - 2024年5月央行、金融监管总局、证监会联合发布一揽子金融政策释放稳市场信号，叠加DeepSeek崛起推动A股科技板块价值重估[2] - 当国家人均GDP达1万美元且财富占全球10%-15%时易爆发世界级创新，中国当前科技创新展现独立自主特征，成果转化概率提升[2][3] - 建议关注上市公司基本面和科技创新应用，政策与市场预期形成合力可能推动缓慢上行行情[2] AI重塑投顾行业生态 - AI通过三方面改变投顾行业：精准算法提升获客效率、大数据实现"千人千面"个性化服务、技术优势强化头部企业竞争力[6] - 个人投资者面临"看不清方向、抓不住机会、躲不过风险"三大焦虑，投顾机构可通过提升认知、倡导价值投资、优化策略等方式赋能[6] - 九方智投推出"易知股道"学习机整合课程、行情分析、直播陪伴和AI工具，助力投资者信息平权[7] 科技向善与投资者保护 - AI技术发展需遵循"科技向善"原则，通过法律和道德约束确保技术红利普惠投资者[7] - 高新技术应用应以公平为前提，建立保护投资者利益的市场基础[7] - 以投资者为中心的价值观是市场破局关键，增强获得感才能推动市场繁荣[7]

上市公司控制权变更 - 近期多家上市公司发布筹划控制权变更事项 接盘方包括产业资本 央国企以及投资机构等 [1] - 上市公司易主是市场优胜劣汰的体现 新东家与公司深度利益捆绑 更有动力推动公司做大做强 [1] - 控制权变更是市场自我调节和资源重新配置的重要环节 为业绩下滑或竞争力减弱的公司提供重生机会 [1] 产业资本作为接盘方 - 产业资本凭借行业积累和专业知识 能为上市公司带来精准战略定位和有效业务拓展 [1] - 产业资本熟悉行业动态和市场需求 可引导公司抓住机遇实现产业升级和转型 [1] 央国企作为接盘方 - 央国企具有强大资金实力 政策支持和社会资源 能为企业提供稳定资金保障 [2] - 央国企的品牌影响力和市场渠道可帮助上市公司扩大市场份额 提升行业地位 [2] - 央国企在企业管理 风险控制方面经验丰富 可帮助公司健全现代企业制度 提高运营效率 [2] 投资机构作为接盘方 - 投资机构凭借敏锐市场洞察力和专业资本运作能力 为公司发展提供多元化支持 [2] - 投资机构可通过引入战略投资者 优化股权结构等方式为企业筹集资金 [2] - 投资机构还能提供战略咨询 并购重组等服务 帮助企业实现快速发展 [2] 控制权变更的挑战 - 新老股东之间的利益协调 文化融合等问题可能影响企业稳定发展 [2] - 易主过程需要各方充分沟通 制定科学规划以确保平稳过渡和可持续发展 [2] 控制权变更的意义 - 上市公司易主是资本市场优胜劣汰机制的重要体现 为公司发展带来新机遇 [3] - 新东家通过深度利益捆绑为企业注入新活力 推动企业做大做强 [3]

文 / 苏商银行特约研究员 薛洪言 2 0 25年5月20日，新一轮降息政策落地，1年期和5年期LPR均下调10个 BP。大行存款利率同步调降，2年期及以下定期存款利率下调15个BP，3 年 和 5 年 期 存 款 利 率 下 调 25个 BP 。 纵观 本 次降 息， 存 款降 息 幅 度 大 于 贷 款，且存款呈现出"期限越长，调降幅度越大"的特点。非对称降息旨在减 弱存款定期化、长期化趋势，助力银行控制负债成本、维持息差水平。 值 得 注 意 的 是 ， 长 期 限 存款 利 率 的 深度 调整 叠 加仍 将 持 续 降 息 的 市 场 预 期 ， 或 将 打 破 居 民 资 产 配置 的 稳 态 平衡 ，驱 动 储蓄 资 金 加 速 迁 徙 。 截 至 2 0 25年4月末，我国储蓄存款余额高达1 5 9万亿元，迁移空间巨大。存款 搬家驱动财富管理市场扩容，叠加养老金、险资等长期资金入市的制度红 利，资本市场有望获得持续活水注入，结构性长牛行情更具想象空间。 降息驱动存款搬家：资金"脱媒"趋势加速 从常识来看，当1年期存款利率低于1%时，存款的"保值增值"属性将相对弱化，居民对投资收益的敏感 度显著提 ...

并购重组市场改革深化 - 中国证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》细化"并购六条"改革举措 创新交易工具 提升监管包容度 简化审核程序 [1] - 深市并购重组市场呈现"量质齐升"态势 累计披露并购重组817单 金额3797亿元 分别同比增长63% 111% 其中重大资产重组99单 金额1784亿元 分别同比增长219% 215% [1] - 产业并购占比近八成 新质生产力行业占比超七成 集中在半导体 基础化工 信息技术 装备制造 计算机等领域 [1] 简易程序与分期支付机制 - 建立重组简易程序 优质公司发行股份购买资产无需重组委审议 最快13个交易日获批 深市已有6单符合"双A+100亿+不构成重大"条件 1单符合上市公司吸收合并条件 [2] - 股份分期支付注册有效期延长至48个月 后续发行无需重复审核 有效控制收购风险 增加交易黏性 [2] 监管包容性与锁定期安排 - 提高同业竞争 关联交易包容度 明确"不会导致新增重大不利影响"标准 调整未盈利资产收购规则 要求"不导致财务状况重大不利变化" [3] - 被吸并方控股股东设6个月锁定期 构成收购的执行18个月锁定期 其他股东不设锁定期 促进存量优化 [3] 私募基金参与机制优化 - 私募基金投资期限满48个月 第三方交易锁定期由12个月缩短至6个月 重组上市非控股股东锁定期由24个月缩短至12个月 解决长期资本"退出难"问题 [4] - 深交所将完善并购重组制度机制 提升监管服务质效 同时加强打击财务造假 内幕交易等违法违规行为 [4]

金融科技板块市场表现 - 5月29日上午金融科技板块个股反弹幅度较大 三只相关ETF半日涨幅均超4.5% 其中金融科技ETF（516860）上涨4.77% 金融科技ETF（159851）上涨4.75% 金融科技ETF华夏（516100）上涨4.72% [1][2][3] - 金融科技ETF（159851）规模达31.37亿份 半日成交金额4.84亿元 为三只ETF中规模最大 [2][3] - 今年以来金融科技ETF份额小幅减少 金融科技ETF（159851）年内份额减少1.25亿份 变动率-3.83% 另两只减少约7800万份 [2] 金融科技行业投资逻辑 - 政策端依托"五篇大文章"加快金融强国建设 "科技金融"支持高水平科技自立自强 "数字金融"推进机构数字化转型 行业景气度持续提升 [3] - 需求端银行、保险、证券类金融机构在信创系统切换与数智化平台建设驱动下持续增加IT投入 中小金融机构IT需求增长明显 [3] - 技术端云技术为金融机构核心投入领域 大模型及AIAgent有望提升银行经营效率 数据要素转化技术带来行业自下而上催化 [3] 中证金融科技主题指数 - 指数选取金融科技相关领域上市公司证券 反映行业整体表现 [4] - 前五大权重股为同花顺（8.88%）、东方财富（8.86%）、润和软件（7.69%）、恒生电子（7.34%）、新大陆（4.76%） 信息技术类公司占比超60% [5] - 指数成分股集中在计算机（53.24%）、金融（8.86%）、电子（7.52%）等中证二级行业 [5]

全球投资者大会概况 - 深圳证券交易所主办2025全球投资者大会，吸引19个国家和地区近400名金融监管机构、交易所、主权财富基金等代表参会 [1] - 会议主题聚焦全球投资者挖掘中国资产及资本市场新机遇 [1] 中国市场确定性提升 - 中国证监会副主席李明指出新"国九条"和"1+N"政策体系落地，监管执法与投资者保护加强，中长期资金入市等改革深化 [2] - 中央汇金公司发挥类"平准基金"作用，中国人民银行协同稳市，增强资本市场应对风险能力 [2] - 外资机构如未来资产环球投资和摩根士丹利表示正提升中国资产配置比例，企业盈利下行风险有限，政策稳定市场信心 [2] 外资参与度与经济环境 - 瑞银指出海外量化基金和做市商希望更深入参与中国市场，政策协同发力稳就业、稳预期，经济恢复向好 [3] - 对外开放体制机制完善，政策落地持续提振市场信心 [3] 上市公司创新与回报 - A股上市公司75%实现盈利，50%利润增长，实体公司研发费用达1.6万亿元（同比+3.1%），超800家公司研发强度超10% [4] - 上市公司分红2.4万亿元、回购1476亿元创历史新高 [4] - 沪深300市盈率12.6低于境外主要指数，证监会将深化科创板改革，支持现金分红、并购重组提升投资价值 [4] 中国产业创新脉络 - 外资机构认为中国在高端制造、智能驾驶、新能源转型等领域具先发优势 [5] - AI产业实现全产业链闭环，传统制造业技术含量提升，摩根士丹利指出海外资金因AI弯道超车重估中国创新能力 [5] 资本市场开放举措 - 证监会全面取消行业机构外资股比限制，扩大外资可交易期货期权品种范围 [6] - 外资持有深市战略性新兴产业股票市值增40%，交易金额增90%（2023年9月26日后） [7] - 深交所将优化深港通机制，推动REITs纳入深港通，拓展跨境ETF互联互通 [7] - 新交所希望加强与深交所合作，摩根士丹利认为制度型开放提升中国市场吸引力 [7]