板块整体表现 - 农产品加工板块9月29日较上一交易日上涨0.43%，领先个股为中粮糖业（涨幅1.89%）[1] - 当日上证指数上涨0.9%至3862.53点，深证成指上涨2.05%至13479.43点[1] - 板块内10只上涨个股中涨幅最高达1.89%（中粮糖业），10只下跌个股中最大跌幅为4.98%（京粮控股）[1][2] 个股交易数据 - 中粮糖业成交56.30万手，成交额9.11亿元，居板块首位[1] - 金龙鱼成交9.63万手，成交额3.03亿元，涨幅1.31%[1] - 京粮控股成交19.40万手，成交额1.18亿元，跌幅4.98%[2] - 晨光生物成交9.53万手，成交额1.22亿元，跌幅1.29%[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出8181.06万元，游资资金净流入5354.01万元，散户资金净流入2827.05万元[2] - 金龙鱼主力净流入1686.88万元（占比5.57%），但散户资金净流出1896.81万元（占比-6.26%）[3] - 晨光生物主力净流入1595.98万元（占比13.04%），游资与散户均呈净流出状态[3] - 安德利主力净流入661.81万元（占比6.99%），但游资净流出1228.87万元（占比-12.98%）[3]

公司发展历程 - 从传统农业起步 通过收购红松子开启新营生 使用二手三轮车进行收购[3] - 遭遇重大火灾损失400多吨松子仓库 资产损失殆尽且信誉受损[6] - 通过三只松鼠试订单1吨实现突破 严格把关工序并如期交付[7] - 2017年与京东超市深度合作后销量增长五倍 年供应量达2000吨[10] - 扩建仓库至数千平方米 引进自动化设备日加工能力达十几吨[10] - 从小作坊发展为年产值过亿元当地龙头企业[10] 电商平台赋能 - 京东超市提供庞大用户群体和全域销售网络 打破地域限制[10] - 京东专业团队提供包装设计升级 物流供应链优化和营销推广支持[10] - 通过跨境电商平台将产品远销海外多个国家和地区[11] 产业链影响 - 与周边农户签订长期定向收购协议 以高于市场均价收购保障农户利益[11] - 带动大量乡邻共同增收致富 成为连接市场与农户的重要桥梁[11] - 有效激发当地林业经济活力[11] 产品特征 - 原料来自长白山老红松籽 品质优异[7] - 生产过程中进行人工筛选和剥壳[3] - 现代化加工保障产品品质一致性[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 现货行情 - 马棕油12（BMD）收盘价4396.00，上日跌幅 -0.99%；布伦特12（ICE）收盘价68.82，上日涨幅0.03%，隔夜跌幅 -1.40%；美原油11（NYMEX）收盘价65.19，上日跌幅 -0.05%，隔夜跌幅 -1.72%；美豆11（CBOT）收盘价1014.00，上日涨幅0.20%，隔夜跌幅 -0.07%；美豆粕12（CBOT）收盘价274.90，上日涨幅0.59%，隔夜涨幅0.15%；美豆油12（CBOT）收盘价50.15，上日跌幅 -0.10%，隔夜跌幅 -0.61% [1] - 美元指数最新价98.16，跌幅 -0.28%；人民币（CNY/USD）最新价7.1152，涨幅0.05%；马未林吉特（MYR/USD）最新价4.2129，涨幅0.12%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16702，涨幅0.52%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3470，涨幅0.57%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1329.000，跌幅 -0.60%；新币（SGD/USD）最新价1.2925，涨幅0.45% [1] - DCE棕榈油2601华北现货价9340，基差90，基差隔日变化 -10；华东现货价9200，基差 -40，基差隔日变化0；华南现货价9140，基差 -120，基差隔日变化 -20 [2] - DCE豆油2601山东现货价8420，基差222；江苏现货价8430，基差232，基差隔日变化 -6；广东现货价8520，基差322；天津现货价8380，基差182 [2] - DCE豆粕2601山东现货价2920，基差 -25，基差隔日变化11；江苏现货价2880，基差 -65，基差隔日变化11；广东现货价2900，基差 -45，基差隔日变化21；天津现货价2970，基差25，基差隔日变化21 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水290美分/蒲式耳，CNF报价478美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州10月1 - 5日高温持续，降水量多寡不一，部分州气温高于正常水平，降水量有高于中值、低于中值、接近中值等情况 [3][4][5] - 美国中西部上周末和本周天气将变干燥助玉米收割，西部截至本周一干燥，上周四 - 周五气温接近至高于正常水平，周六 - 周一高于正常水平；东部截至上周四有阵雨，上周五 - 本周一干燥，截至周一气温高于正常水平；6 - 10日展望周二 - 周四干燥，周五 - 周六有零星阵雨，周二 - 周六气温高于正常水平；前期阵雨或推迟收割进度，后续干燥有助于推进收割 [5] 国际供需 - 2025年9月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少3.19%，出油率环比上月同期减少0.18%，产量环比上月同期减少4.14% [7] - 马来西亚2025年9月1 - 25日棕榈油产品出口量为795,947吨，较上月同期的933,437吨减少14.73% [7] - 全球最大植物油买家印度2025/26年度食用油进口量预计增长4.6%达1710万吨，棕榈油进口量可能激增13.4%达930万吨 [8] - 截至9月23日当周，CBOT大豆多头持仓减1407手至165944手，空头持仓增14032手至160196手；CBOT豆油多头持仓减2222手至131605手，空头持仓增15108手至101434手；CBOT豆粕多头持仓增10408手至128602手，空头持仓增14715手至177517手；ICE油菜籽多头持仓减2716手至66566手，空头持仓增5846手至75004手 [8] - 巴西2025/26新年度大豆作物播种快速启动，播种已占到预期播种面积的4.16%，去年同期为0.54% [9] - 截至上周五，巴西马托格罗索州2025/26年度大豆播种进度触及5.97%，远快于去年同期的0.53%，超过五年均值的2.41% [9] - 阿根廷政府暂停征收谷物出口税后，2024/25年度仍有760万吨大豆衍生品和890万吨玉米可供出口，总价值49.3亿美元，其中豆粕价值17.6亿美元，豆油价值13.8亿美元，玉米价值17.9亿美元 [9] - 咨询公司Expana上调本年度欧盟油菜籽产量预估至2040万吨，较上月预测的2000万吨增加，较上一年度高出21.4%；预计葵花籽产量840万吨，略高于上月预测，是2015/16年度以来最低水平；预计2025/26年度欧盟油菜籽市场趋于平衡，葵花籽库存处于五年来最低水平 [10] - 截至9月24日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物收割率为41.7%，待直接收割比例为22.63%，已割晒作物占比为17.44%，立于田间作物比例为18.24%；截至9月23日当周，曼尼托巴省油菜籽收割推进，单产每英亩26 - 60多蒲式耳，平均单产45蒲式耳；阿尔伯塔省油菜收割率为55.9% [10] - 2024年加拿大使用的生物柴油和可再生柴油原料中菜籽油占比不到四分之一，消费4.49亿升生物柴油和14.6亿升可再生柴油，64%可再生柴油由动物油脂或废食用油制成，主要因进口大量生物燃料；2024年进口6.92亿升生物柴油，出口5.14亿升，大部分可再生柴油依赖进口，进口总量10.3亿升且无出口 [11] - 周五，波罗的海干散货运价指数下跌7点或0.31%，报2259点，当周累计上涨2.5%；海岬型船运价指数下跌14点至3627点，当周累计上涨约5.5%，日均获利下跌118美元至30076美元；巴拿马型船运价指数下跌3点，报1832点，当周累计下跌0.7%，日均获利下跌33美元至16484美元；超灵便型散货船运价指数下跌4点，报1479点 [12] 国内供需 - 9月28日，豆油、棕榈油成交均为0吨，总成交0吨，环比上一交易日减少9000吨，跌幅100%；9月26日，豆油成交8900吨，棕榈油成交100吨，总成交9000吨，环比上一交易日增加6700吨，涨幅291% [14] - 9月28日，全国主要油厂豆粕成交3.05万吨，较前一交易日减3.20万吨，其中现货成交3.05万吨，较前一交易日减1.75万吨，远月基差成交0.00万吨，较前一交易日减1.45万吨，全国动态全样本油厂开机率为66.14%，较前一日上升4.06%；9月26日，全国主要油厂豆粕成交6.25万吨，较前一交易日减6.14万吨，其中现货成交4.80万吨，较前一交易日减5.69万吨，远月基差成交1.45万吨，较前一交易日减0.45万吨，全国动态全样本油厂开机率为62.08%，较前一日上升2.29% [14] - 第39周（9月20 - 26日）油厂大豆实际压榨量226.72万吨，开机率为63.28%，较预估低12.06万吨 [14] - 截至9月26日当周，自繁自养生猪养殖利润亏损74.11元/头，前一周亏损24.44元/头，外购仔猪养殖利润亏损236.57元/头，前一周亏损199.31元/头 [15] - 9月28日“农产品批发价格200指数”为118.85，比上周五上升0.07个点，“菜篮子”产品批发价格指数为119.75，比上周五上升0.05个点；截至9月28日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.17元/公斤，比上周五下降1.3%；牛肉66.48元/公斤，比上周五上升0.3%；羊肉61.54元/公斤，比上周五下降0.9%；鸡蛋8.50元/公斤，比上周五上升0.5%；白条鸡17.68元/公斤，比上周五下降0.1% [15] 宏观要闻 国际要闻 - 美国9月一年期通胀率预期终值4.7%，预期4.8%，前值4.8% [17] - 美国9月密歇根大学消费者信心指数终值55.1，预期55.4，前值55.4 [17] - 美国8月核心PCE物价指数年率2.9%，预期2.9%，前值2.9%；月率0.2%，预期0.2%，前值由0.3%修正为0.2%；8月个人支出月率0.6%，预期0.5%，前值0.5% [17] - 世贸组织：欧盟就印尼生物柴油进口关税争端小组报告提出上诉 [17] 国内要闻 - 9月26日，美元/人民币报7.1152，上调（人民币贬值）34点 [19] - 9月26日，中国央行开展1658亿元7天期逆回购操作，因有3543亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1885亿元；当周，开展15674亿元7天期逆回购操作、9000亿元14天期逆回购和6000亿元MLF操作，因有18268亿元7天期逆回购和3000亿元1年期中期借贷便利（MLF）到期，当周实现净投放9406亿元 [19][20] - 8月规模以上工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4%；1 - 8月同比增长0.9% [20] - 中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度例会提到要落实落细适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，发挥货币政策工具总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理 [20] 资金流向 - 2025年9月26日，期货市场资金净流出76.78亿元，其中商品期货资金净流出72.05亿元（农产品期货资金净流入4.49亿元，化工期货资金净流出23.21亿元，黑色系期货资金净流出21.57亿元，金属期货资金净流出31.76亿元），股指期货资金净流出2.46亿元，国债期货资金净流出1.32亿元 [22] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多种商品期货市场进行分析，给出各品种价格走势、影响因素及投资建议，如原油建议延续期货空头叠加看涨期权配置思路，贵金属建议离场观望等 各品种总结 能源化工 - 原油：上周国际油价上涨，布伦特12合约涨4.19%，SC11合约涨0.88%；供应担忧与OPEC+增产预期交织，反弹至震荡区间上沿后上行空间有限，建议延续期货空头叠加看涨期权配置思路 [2] - 燃料油&低硫燃料油：地缘因素或推动油价反弹带动燃料油走强，俄炼厂遇袭等强化高硫燃料油出口遇阻预期，FU短期偏强运行；低硫燃料油受需求等因素压制，LU短期跟随成本端上行 [21] - 沥青：市场节前备货积极性提升，炼厂库存小幅累积，社会库下滑，整体库存持平；10月排产计划同比增加、环比微降，后续需求受季节性因素提振，走势暂震荡偏强 [22] - 液化石油气：华南台风影响进口到港量，华东到港量仍偏低；化工需求持稳，燃气需求或随气温降低提升，消费量预计有增量；供需边际好转叠加成本预期转好，盘面已反弹 [23] - 尿素：价格小幅上调后下游跟进谨慎，农业和工业需求不足，日产偏高，库存累积，供过于求形势延续，关注政策调整及对市场情绪影响 [24] - 甲醇：上周进口到港量阶段性偏低，沿海MTO装置开工提升，港口去库；节前备货有支撑，但港口高库存及累库预期压制涨幅，关注海外装置限气情况 [25] - 纯苯：价格小幅反弹后震荡，开工略有回升，加工差低位震荡，下游节前备货使港口库存下降，现实基本面尚可；但进口量偏高及需求回落预期拖累反弹 [26] - 苯乙烯：江苏港口库存节前累库，处于近五年同期高位；下游刚性需求稳定，现货需求不佳，节前备货低于预期，价格上行遇阻 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯市场消息面多空交织，供需博弈，下游观望，市场交投一般；聚乙烯部分现货资源偏紧，上游挺价，下游备货完毕，市场谨慎；聚丙烯国际油价偏强，成本支撑增强，供应装置检修高位，下游开工提升，部分工厂节前备货，市场谨慎让利去库存 [28] - PVC&烧碱：PVC高供应高库存，开工回升，新装置投产，供应压力大，国内外需求不佳，行业累库，成本支撑不明显，或震荡偏弱；烧碱弱现实强预期，山东32碱下游需求差，库存累加，装置开工波动，供应高压，下游抵触高价碱，短期采购降价，未来下游氧化铝投产前或有备货需求，期价震荡 [29] - PX&PTA：PX强预期弱化，估值下行，原油反弹推动PX和PTA同步反弹，临近长假盘面减仓；PTA盈利修复但仍差，华南装置恢复，TA - PX价差回落；涤丝销售放量，库存压力缓解，开工有望维持或提升，但PX开工提升，PTA低效益生产，后市供需承压 [30] - 乙二醇：国内开工小幅下降，港口库存低位下行，基本面供应压力不大；但新装置试车及需求转弱，四季度供需或偏弱，累库预期下1 - 5月差承压，关注港口库存及新装置试车情况 [31] 金属 - 贵金属：周五美国PCE数据符合预期，市场维持年内连续降息判断，但美联储官员态度谨慎；关注美国政府停摆解决进展和非农就业数据；中期偏强趋势未改，但国庆期间波动风险高，建议离场观望 [3] - 铜：上周五铜价调整，四季度关注议息会议前后指标变动，Grasberg供应影响平衡表；伦铜有趋势突破潜力，MA20日均线支撑强，沪铜持仓兴趣一般后资金涌入增仓；伦铜支撑位上抬到1万美元，沪铜指数7.97 - 8.03万，8.3 - 8.5万为高位区 [4] - 铝：周五沪铝回落，9月表观消费不及预期，节前铝锭社库季节性去库幅度偏低，整体驱动不足，在3月高点面临阻力 [5] - 氧化铝：运行产能接近9800万吨创新高，库存上升，供应过剩，价格下调；晋豫产能有利润暂难减产，弱势运行支撑看向6月低点2800元 [6] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，废铝货源偏紧，税率政策增加成本，下游表现一般，库存偏高，震荡为主 [7] - 锌：国内基本面供大于求，沪锌加速寻支撑；海外低库存但有价无市，伦锌回调；内外价差未收敛，四季度海外炼厂产出或回升，价差走扩空间有限，沪伦比低位徘徊，沪锌关注2.15万下方支撑 [8] - 铅：再生铅利润修复，复产预期强，精废价差75元/吨；下游节前备库完成，高价成交弱，盘面多头止盈，沪铝在1.72万元/吨有压力；9月下旬原生铝炼厂检修，再生铅供应增量有限，基本面供需双弱，1.7 - 1.73万元/吨盘整 [9] - 镍及不锈钢：沪镍震荡，交投平淡，外围铜价带动走强但基本面改善有限；不锈钢现货价格涨势难持续，节前备货需求显现，成本端有支撑；纯镍库存增430吨至4.15万吨，镍铁库存降600吨至2.87万吨，不锈钢库存降0.5万吨至89.7万吨；沪镍多头题材耗尽，弱势运行将开启下行趋势 [10] - 锡：上周五内外锡价震荡收跌，伦锡遇阻3.45万美元；供应关注节后大厂复产开工率，需求端国内去库，节前备货，社库降至年内低位，实际需求缺亮点；锡价难走出趋势行情，备库结束后节中轻仓观望 [11] - 碳酸锂：锂价震荡，市场赌930政策，交投活跃；总库存降千吨至13.75万吨，冶炼厂库存降1800吨至3.4万吨，下游库存增1200吨至5.95万吨；锂价低位有支撑，但产业链抛货完成，降息和反内卷退潮使预期端价格承压 [12] - 工业硅：期货盘面回调收至8960元/吨，新疆、川滇产区开工率平稳，国庆前下游备货需求释放，社库周转活跃，库存持平，现货报价坚挺，盘面受支撑偏强，但供需难提供持续上涨动能，上行空间受限 [13] - 多晶硅：期货小幅收涨，现货N型复投料报价持稳；10月排产预计环比减1万吨，硅片排产同步下调，仍面临累库压力；终端需求8月国内光伏装机环比下滑，政策渐进推进，供需难提供上涨动能，短期盘面区间下轨震荡 [14] 黑色系 - 螺纹&热卷：周五夜盘钢价回落，螺纹表需回暖，产量趋稳，库存下降；热卷需求和产量回落，库存累积；铁水产量上升，产业链负反馈压力缓解，但吨钢利润欠佳制约复产；下游地产投资降幅扩大，基建和制造业增速放缓，内需弱，钢材出口高位；宏观氛围转弱，需求预期悲观压制盘面，短期走势偏弱，关注市场风向和旺季建材需求环比改善力度 [15] - 铁矿：上周盘面下跌，海外发运偏强，非主流发运增加，国内到港量反弹，港口库存增加，短期无累库压力；国内终端需求弱，钢厂有微利，铁水高位支撑需求；海外贸易摩擦不确定，国内刺激政策待跟进，节前投机情绪降温，预计高位震荡 [16] - 焦炭：日内价格震荡下行，焦化第一轮提涨部分落地，利润一般，日产微降，库存累增，双节前贸易商采购意愿增加；碳元素供应充裕，下游铁水维持高位托底价格，前低支撑夯实；盘面小幅升水，双节补库完成，价格环比大概率震荡下行 [17] - 焦煤：日内价格震荡下行，炼焦煤矿产量增加，双节前补库情绪结束，现货竞拍成交或走弱，终端库存抬升，总库存环比大幅上升，产端库存下降，停产矿山恢复，查超产背景下产能难大幅释放；碳元素供应充裕，下游铁水托底，前低支撑夯实；盘面贴水蒙煤，双节补库完成，价格环比大概率震荡下行 [18] - 硅锰：日内价格偏弱震荡，“三碳”提出带来向上驱动，需求端铁水产量上升，周度产量增加，库存未累增，需求好；锰矿远期报价上升，现货矿受提振，库存累增但速度慢；价格估值修复，日内表现好，“反内卷”背景下建议逢低做多 [19] - 硅铁：日内价格偏弱震荡，“三碳”带来向上驱动，需求端铁水产量上升，出口需求稳定，金属镁产量下降，需求尚可；供应恢复高位，库存去化；价格估值修复，日内表现好，“反内卷”背景下建议逢低做多 [20] 农产品 - 大豆&豆粕：上周五夜盘连粕主力合约低位震荡下跌0.44%，阿根廷出口政策出台后连粕下跌，销售额达70亿美元上限后取消免税政策，期间国内进口约220多万吨阿根廷大豆，美豆主力连续三日上涨；豆粕行情受国外政策影响大，继续观望，长期谨慎看多连粕 [36] - 豆油&棕榈油：阿根廷农业政策波动，中国加快采购阿根廷大豆，后续国内豆类去库，明年一季度大豆供应或趋紧，但供应链缺口风险缓解，二季度关注巴西新作；棕榈油欧盟推迟反森林砍伐法规实施，中远期需求预期转好，四季度减产，供应有驱动；中期豆棕油区间运行，波动有弹性，四季度宏观不确定，可择机寻找低点保护性看涨对冲风险 [37] - 菜粕&菜油：菜粕需求平淡，受水产饲料需求季节性回落和豆菜粕单位蛋白价差偏低抑制；菜系油粕比预计反弹，菜油缓慢降库；国内菜籽库存极低，澳籽未上市，预计节后沿海油厂大面积停机，菜系期货短期震荡 [38] - 豆一：国产大豆盘面减仓价格反弹，强于进口大豆，价差扩大，新季大豆上市在即，报价疲弱；阿根廷农业政策波动，中国采购阿根廷大豆，后续国内豆类去库，明年一季度大豆供应或趋紧，供应链缺口风险缓解，二季度关注巴西新作；短期关注国产大豆收购量和价格及进口大豆表现 [39] - 玉米：上周五夜盘大连玉米上涨0.37%，市场对新季玉米丰产预期乐观，东北新玉米上市量增加，开秤价下跌未止；新粮冲击下，下游养殖和深加工疲软，十一前后大连玉米期货底部偏弱运行 [40] - 生猪：周末生猪现货价格走弱创年内新低，养殖端出栏积极，盘面升水；下半年产能兑现，供应压力大，基本面弱；关注二育入场和政府托底意愿，猪价处过度下跌二级预警区间；中长期关注能繁母猪9月去化，若持续有望改善明年下半年猪价预期，当前生猪期价偏空 [41] - 鸡蛋：周末鸡蛋现货稳中偏弱，部分地区下调，9月旺季价格反弹至阶段性高点，中秋国庆临近，后期上涨动力不足，国庆后需求转弱；行业高存栏需深度去产能，8月以来淘汰加速但未达深度，7、8月鸡苗补栏低位，预计年底新开产压力减小，估算四季度见产能高点；可择机布局远月多单，关注近月合约空头资金离场问题 [42] - 棉花：上周美棉震荡回落，周度签约数据弱，收获进度推进，干旱占比稳定，德州天气好，质量偏好；巴西棉花收获结束；国内郑棉连续下跌，现货成交一般，市场关注新棉，新疆机采棉收购价格随盘面回落，难收购上量；旺季需求弱，纯棉纱市场交投一般，短期郑棉走势偏弱，关注企稳情况，操作观望 [43] - 白糖：上周美糖震荡，巴西甘蔗单产下降但制糖比例增加，产糖量或维持高位，美糖上方有压力；国内交易重心转向下榨季，7月后广西降雨好，甘蔗植被指数同比增加，关注后续天气和甘蔗长势 [44] - 苹果：期价震荡，早熟苹果需求好，客商采购积极，但预计25/26季度产量同比变化不大，供应缺乏利多；陕西果农留果量增加，预计10月晚熟苹果入库量增加，新季度冷库库存或高于预期，价格上方有压力，操作偏空 [45] - 木材：期价震荡，外盘报价高，国内现货价格弱，贸易商压力大，预计短期内进口不增加，国内供应量维持低位；需求旺季但港口出货量减少，旺季需求弱；原木库存总量低，压力小；供需好转但旺季需求一般，短期价格上涨动力不足，操作观望 [46] - 纸浆：期货低位震荡，针叶浆和阔叶浆现货报价持稳；截至9月25日，中国纸浆主流港口样本库存203.3万吨，环比降3.7%；仓单消化慢，布针仓单压制近月，关注仓单变化；8月进口量环比减少，国内港口库存同比偏高，供给宽松，需求一般，下游纸厂降本增效，操作观望或区间震荡思路 [47] 金融期货 - 股指：A股震荡走低，创业板指跌超2%，科技股回调，上证指数等均下跌，成交回落；美联储议息会议后美元流动性降温，地缘局势扰动油价反弹，美国经济数据支撑美元，压制A股指数，科技股带动指数冲高回落；配置上中期增配科技成长板块，短期适度增配周期风格，宏观环境对风险偏好扰动有限，驱动上行需积极宏观政策；十一假期临近，建议控制仓位应对不确定性 [48] - 国债：期货收盘全线上涨，香港金管局优化流动资金安排；海外欧元区8月通胀环比上行压力增大；国债期货结构分化行情持续，预计收益率曲线陡峭化概率增加 [49]

公司近期国际交流活动 - 公司在9月密集接待了两个国际考察团，分别为9月25日的乌兹别克斯坦商务外交协会考察团和9月27日的俄罗斯农业领域考察团 [1][7] - 乌兹别克斯坦考察团在访问期间观看了公司鹌鹑蛋加工技术宣传视频，并深入生产车间和养殖场进行实地调研 [4][7] - 俄罗斯考察团由农业公司总经理和农业杂志总编带领，公司总经理和副总经理全程陪同并举行了专项座谈会 [7][9] 技术实力与市场机遇 - 公司的鹌鹑蛋智能化生产流程与品质管控体系获得了乌兹别克斯坦考察团的浓厚兴趣，对方详细咨询了技术细节与产业适配方案 [4] - 乌兹别克斯坦考察团指出，鹌鹑蛋作为其传统饮食“手抓饭”的核心配料，消费需求持续增长，但当地加工环节存在技术空白，制约产业升级 [5] - 俄罗斯考察团在座谈会上重点关注了公司产品的适配性以及技术合作的前景 [9] 国际合作进展与战略方向 - 公司与乌兹别克斯坦考察团围绕技术输出细节和产能配套方案进行了专项交流，乌方热切邀请公司前往其国家实地考察，公司对此邀请也展现了浓厚兴趣 [5] - 公司计划以此次系列交流为基础，以技术为桥梁，持续推进与丝路沿线国家的产业对接 [12] - 公司的国际化战略旨在通过农业与产业合作，为跨国合作贡献“即可达方案” [12]

品牌与战略发布 - 公司发布“研学平谷”品牌 旨在通过劳动教育实践基地课程提升平谷区教育 经济 文化综合实力并打造新时代首都研学品牌 [1] - 品牌以“高大尚”平谷建设为引领 通过政企校协同及“教育+文旅+农业”深度融合 构建了从课程研发 基地运营到服务保障的完整产业链 [1] 核心课程体系 - 公司发布100课时劳动教育实践基地精品课程 覆盖农事体验 科技实践 文化传承等领域 内容贴近实际生活与学生 [1] - 课程体系包含“共赴桃源爱‘尚’劳动”系列 分为“桃园躬耕”“桃园匠心”“桃园创享”三大课程群 共12个课程板块100课时 覆盖小初高各个学段 [1] 现场活动与特色展示 - 活动现场设有10节现场观摩课 包括传统非遗课程冰糖葫芦制作 探秘植保无人机教学计划 揭秘鸡胚孵化等 集中展示劳动教育成果 [2] - 学生在大兴庄中心小学模拟直播带货 紫兴园（北京）食品科技有限公司工程师向学生讲述发酵知识并揭秘奶皮子酸奶产品 [2]

产业园区发展 - 韩城依托北部经开区、中部高新区、南部农产品加工园区三大省级园区构建现代化产业体系[1] - 韩城经开区作为工业经济主战场，截至2024年底入驻工业企业128家，其中规上工业企业52家，2024年实现规模以上工业总产值607亿元[2] - 韩城高新区定位发展高科技、推进产业化，通过以商招商、人脉招商促进科技项目孵化落地[2] - 农产品加工园区形成花椒和肉鸭种植、养殖、加工、销售完整产业链，新建两个花椒冷链仓储加工项目已投产，省级花椒及制品质检中心正式运营[3] - 三大园区以错位发展、互补融合、联动支撑态势构建产业新体系[3] 传统产业转型升级 - 公司推动钢铁、焦化等传统产业向高端化、绿色化、智能化转型升级[2] - 龙钢公司作为钢铁深加工链主企业，抢抓产业被列为全省首位主导产业机遇，将矿用锚杆钢打造成区域冠军产品，目标打造全国最大建筑钢材等生产基地[4] - 公司通过技术改造、模式创新实现从老工业向新制造转变[4] 新兴产业与新能源布局 - 120辆氢燃料电池重卡投入运营，氢能运输小闭环成功落地[1] - 氢能产业是未来重点领域，陕西旭强瑞公司40兆瓦余气资源综合利用发电和110千伏变电站项目已建成运行，年底前将建成2座加氢站，并推进绿氢与煤化工耦合减碳示范项目[4] - 依托秦创原平台加快推进8万吨废旧锂离子电池回收资源循环利用项目，建成后可实现锂离子电池全生命周期管理，预计产值不低于20亿元[5] - 韩城高新区围绕高性能氧化锌电阻片项目招引上下游企业，打造新材料产业集群[5] 农业产业化与特色产业 - 签订12项韩城大红袍花椒及精深加工产品购销协议，总金额约2.8亿元[1] - 农产品加工园区聚焦花椒、肉鸭全产业链培育，肉鸭养殖示范基地建成后年出栏量将超过700万只，带动21个村级合作社、1000户农民增收[3] - 园区积极打造区域性红花椒交割贸易[3] 基础设施与营商环境 - 公司从基础设施完善、土地集约利用、营商环境优化三方面提升园区承载能力[6] - 通过将固定资产投资强度、亩均税收等5项指标列入投资协议确保土地高效利用，探索工业用地长期租赁等供应体系，今年以来为园区企业节约用地成本超千万元[6] - 行政审批局开辟重大产业项目一站式帮办代办绿色通道，实行告知承诺制加并联审批，企业开办时间压缩至1个工作日，项目审批提速，落地周期缩短30%以上[7] - 秦晋鼎固钢构公司项目审批用时不到两周[7] 战略目标与体系构建 - 公司全力构建具有韩城特色的现代化产业体系[1] - 目标聚焦当好渭南工业发展特长生、争创全省县域经济排头兵，构建煤焦钢电建化加新能源新材料新装备加未来产业的6+3+N韩城特色现代产业体系[7]

活动概况 - 2025年脱贫地区土特产走进成渝地区推介周（重庆专场）活动以走进巴山渝水激活城乡消费为主题开展 [1] - 活动采用展示展销+产销对接+品牌提升模式 推动脱贫地区特色产品走向更广阔市场 [1] - 活动为乡村振兴注入消费新动能 [1] 黑土优品品牌与产品 - 黑土优品是黑龙江省级优质农业品牌 汇聚348家企业的910款授权产品 [3] - 品牌产品涵盖米、面、肉、蛋、乳、薯等全品类 包括五常大米、鲜食玉米、寒地果蔬、高端乳品等 [3] - 品牌产品承载黑土的生态优势与龙江农人的品质承诺 [3] 参与企业与具体产品 - 品牌携齐齐哈尔市泰来县聚朋水稻种植专业合作社的大米参与活动 [1] - 北纬四十七(克东县)绿色有机食品有限公司的鲜食玉米参与展示 [1] - 黑龙江飞鹿食品有限公司面粉 黑龙江省克东腐乳有限公司的克东腐乳 甘南县洽洽食品的葵籽等优质农产品参与活动 [1] 市场拓展与战略布局 - 黑土优品参与成渝推介周是其拓展西南市场的重要布局 [3] - 品牌在活动现场设置展区 展示寒地黑土孕育的优质农产品 [3] - 品牌将自身从田间到餐桌的全链条品控经验与成渝市场消费需求相结合 [3] 行业影响与发展愿景 - 品牌为脱贫地区土特产对接成渝大市场搭建桥梁 助力区域农业协同发展与乡村振兴 [1] - 品牌为脱贫地区土特产提供品牌建设与品质提升的参考范本 [3] - 未来将通过品牌输出 模式共享 带动更多脱贫地区土特产提升附加值 拓宽销售渠道 [3]

报告行业投资评级 - 中性 [10] 报告的核心观点 - 本周三大油脂稍有分化，豆油和棕榈油下跌，菜油价格小幅上涨；后市豆油库存或维持高位，基差有压力；棕榈油近期去库，10月后基差有压力；菜油四季度供应紧张，基差坚挺 [5][6][7][9] 价格行情 期货 - 本周收盘棕榈油2601合约9236元/吨，环比下跌80元，跌幅0.86%；豆油2601合约8162元/吨，环比下跌166元，跌幅1.99%；菜油2601合约10162元/吨，环比上涨94元，涨幅0.93% [1] 现货 - 广东地区棕榈油现货价格9190元/吨，环比下跌60元，跌幅0.65%，现货基差P01 - 46，环比上涨20元；天津地区一级豆油现货价格8380元/吨，环比下跌130元/吨，跌幅1.53%，现货基差Y01 + 218，环比上涨36元；江苏地区四级菜油现货价格10380元/吨，环比上涨90元，涨幅0.87%，现货基差OI01 + 218，环比下跌4元 [1] 棕榈油供需 供应 - 马来西亚9月1 - 20日毛棕油产量较上月同期下降4.26%，其中马来半岛产量下滑8.23%，东马来西亚产量增加2.64%，沙巴产量增加0.73%，沙捞越产量增加7.63%；周内国内新增4条10月船期买船，新增1条11月船期洗船 [2] 需求 - 截至9月25日当周连盘棕榈油先跌后涨，终端及贸易商低位集中采购，本周全国重点油厂棕榈油成交量8634吨，较上周增加5391吨，增幅166.23% [2] 库存 - 截至2025年9月19日，全国重点地区棕榈油商业库存58.51万吨，环比上周减少5.64万吨，减幅8.79%；同比去年47.23万吨增加11.28万吨，增幅23.87% [2] 豆油供需 供应 - 中国2025年8月大豆进口1227.9万吨，环比7月增加60.9万吨，同比2024年8月增加13.5万吨，增幅1.11%；2025年1 - 8月累计进口大豆总量7331.2万吨，同比增283.3万吨，增幅4%；9月预计到港1030万吨，10月900万吨，11月750万吨；9 - 10月船期基本采购完成，11 - 1月船期买船进度缓慢；第38周油厂大豆压榨实际豆油产量46.12万吨，开机率67.76%；预计第39周开机率小幅下降，产量预计45.37万吨，开机率66.65% [3] 需求 - 本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量7.5万吨，日均成交量1.5万吨，较上周日均成交量环比减少17.58% [3] 库存 - 截至2025年9月19日，全国重点地区豆油商业库存123.59万吨，环比上周减少1.53万吨，降幅1.22%；同比增加10.57万吨，涨幅9.35% [3] 菜油供需 供应 - 截至9月19日沿海油厂菜籽压榨量4.9万吨，较上期增加0.10万吨；多家油厂因原料断料停机，整体开机率维持低位；加菜籽反倾销保证金政策落地后，国庆节后油厂将普遍面临原料断档；市场寄希望于澳大利亚菜籽到港进度；截至9月19日沿海油厂菜油产量2.01万吨，较上期增加0.04万吨 [4][5] 需求 - 9月开学季提振油脂消费，市场提货节奏加快，截至9月19日沿海油厂菜油提货量3.11万吨，较上期增加0.09万吨；国庆后油厂停机，当前生产以执行前期合同为主 [5] 库存 - 截止本周全国进口菜籽库存4.6万吨，环比减少2.8万吨；本周沿海油厂菜油库存7.55万吨，环比减少1.1万吨 [5] 市场分析 - 本周三大油脂稍有分化，豆油和棕榈油下跌，菜油价格小幅上涨；周初阿根廷临时减免农产品出口关税，豆油大幅下跌，棕榈油受拖累，后市场看跌情绪修复，但豆油因自身供应压力反弹乏力；菜油因菜籽供应紧张等因素表现偏强；本周豆棕价差倒挂加深，截至9月26日收盘，豆棕01合约价差 - 1074，菜棕01合约价差926 [5] 后市展望 豆油 - 截至9月21日当周，美国大豆优良率和收割率均低于去年同期；本月USDA报告预估美国大豆单产较高；巴西已开始播种大豆，预计新一年度产量创新高；阿根廷取消谷物出口税挤占美豆和巴西大豆出口份额；国内油厂维持高开机率，豆油供应充足，成交量一般，需求无起色，库存或维持高位，双节过后库存可能进一步上升，基差后期有压力；关注中美贸易关系变化 [6] 棕榈油 - 印尼和欧盟签署协定，相关组织签署三方谅解备忘录，美国考虑给予关税豁免，国际贸易环境变好；印尼7月产量、出口量、库存和国内消费量数据稍利空；马来9月1 - 20日产量下降，9月1 - 25日出口数据环比增长；豆棕价差大幅倒挂下，棕榈油维持刚需，本周初价格回调后贸易商和终端集中低位点价，近期到港少，继续消化库存，库存近期或去库，但10月后到港偏多，基差有压力 [7] 菜籽油 - 中国进口停滞，加拿大油菜籽出口低迷，国内消费量略高于去年同期；加拿大菜籽收割进度加快，业内猜测产量或达2100万吨，统计局预估2003万吨；受新季菜籽上市等利空影响，ICE菜籽下跌；中加贸易摩擦后，国内转向进口澳大利亚菜籽，澳籽11月至次年1月装船，但产量远低于加拿大，四季度菜籽供应紧张；沿海油厂开机率低位，菜油基差坚挺；四季度是消费旺季，预计给菜油一定支撑；关注中加贸易关系变化 [8][9]

玉米淀粉期货市场表现 - 本周五玉米淀粉主力合约收盘报2496.00元，小幅上涨0.44% [1] - 玉米淀粉期货仓单为8189手，较前一交易日减少61手 [1] 行业活动与趋势 - 2026年3月济南将举办国际玉米及淀粉深加工产业展览会暨创新发展大会 [1] - 行业盛会主题为“创新驱动 绿色智造”，旨在打造展示、商贸、交流的综合平台 [1] 机构对玉米淀粉行情观点 - 机构观点认为玉米淀粉行情或主要跟随玉米行情波动 [2] - 当前玉米淀粉市场呈现产需两弱、库存高位的特征 [2]