公司业务范围澄清 - 公司暂未涉足风电领域 [1] - 公司暂未涉足可控核聚变领域 [1]

重大资产重组终止 - 公司于2025年7月9日披露拟以现金收购浙江南洋华诚科技股份有限公司不低于51%的股权以取得控股权 [1] - 因交易双方未能就最终方案达成一致 经友好协商后决定终止本次重大资产重组事项 [1] - 终止重组后 公司与标的公司股东签署了意向协议之解除协议 [1] 标的公司业务概况 - 标的公司南洋华诚主营业务为薄膜电容器相关BOPP薄膜材料的研发、生产和销售 [2] - 根据中国合成树脂协会高功能薄膜分会证明 南洋华诚产销的电容器用聚丙烯电子薄膜材料在2023年国内市场份额排名第一 [2] 公司首次公开发行(IPO)情况 - 公司于2021年5月25日在深圳证券交易所创业板上市 发行股票2270万股 发行价格9.36元/股 [2] - IPO募集资金总额为21247.2万元 扣除发行费用4125.43万元后 募集资金净额为17121.77万元 [2] - 发行费用中保荐及承销费用为2245.28万元 [2] 公司可转换公司债券发行情况 - 公司于2022年发行可转换公司债券334.89万张 每张面值100元 共计募集资金33489万元 [3] - 扣除保荐及承销费用等发行费用后 本次可转债募集资金净额为33009.14万元 [3] 公司累计募资与基本信息 - 公司上市以来通过IPO和可转债两次募资共计54736.2万元 [4] - 公司成立于1993年 位于浙江省台州市 注册资本为9517.7793万元人民币 主营业务为通用设备制造业 [4]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为通用机械、摩托车及三轮车、航空发动机、无人机动力、储能及低空经济 [2][3][4][13][18] * 纪要涉及的公司为宗申动力 [1] 核心观点与论据 财务业绩表现 * 2025年第三季度公司实现营业收入95.83亿元，同比增长31% [3] * 2025年第三季度公司净利润为7.58亿元，同比增长93.7% [3] * 通用机械业务前三季度营收接近50亿元，同比增长约40%-50% [2][3] * 发动机业务营收约30多亿元，同比增长20%-30% [3] * 摩托车及三轮车产品三季度同比增长20%，高于上半年的14% [2][6] * 国际业务收入占比已超过50%，且比例持续增长 [2][7] 业务增长驱动因素 * 通用机械业务增长得益于智能化、电动化高端产品如智能割草机器人等单品价值和毛利率的提升 [2][5] * 摩托车及三轮车业务增长源于国内市场需求旺盛及海外市场尤其是北美市场需求增幅更快 [2][6] * 公司通过优化品类结构与提升高价值产品比例推动未来单品价格逐步上升 [2][8] * 储能业务市场需求旺盛，增长趋势明显 [3][13] 战略布局与产能规划 * 公司在越南拥有三个工厂，面向北美市场的生产线已全部转移至越南 [2][10] * 越南是重要的制造基地和进入北美市场的桥头堡，未来还计划将其作为东南亚领域的制造基地 [2][10][11] * 公司正在积极考察其他潜在市场，包括非洲的南非、欧洲的匈牙利以及北美的墨西哥 [12] * 公司新增电动化产品产能，需修建新的工厂，未来在电池、电控及储能逆变器生产等方面有新的资本开支需求 [4][21] * 长期战略重点关注产品智能化、电动化、自主品牌建设及高端化发展 [13] 新兴业务进展 * 航空发动机业务已提前布局两条生产线，总产能达1万台，为未来订单增长做准备 [4][14] * 航空发动机业务今年之前手中已有两到三个亿的订单 [15] * 公司在无人机动力方面有五个产品平台和二十几款产品，技术指标在国内领先，产品已安全飞行39万小时 [4][16][17] * 低空经济产业比2024年更加活跃，公司增程式航空发动机得到更多主机厂认可 [18] * 航发板块军品需求非常旺盛，未来可拓展性很大 [20] 其他重要内容 * 公司毛利率提升得益于产品结构调整，引入高价值新产品 [5] * 出口到北美地区的产品占国际业务收入的80%以上 [2][7] * 公司预计李智慧公司2025年净利润为5,500至6,000万元，有望完成业绩对赌 [22] * 公司与龙兴的资产置换工作将在2025年内完成，2026年开启全面业务整合 [23] * 人工智能技术被应用于提高管理效率、生产效率和研发速度 [19]

德力佳传动科技（江苏）股份有限公司 （Delijia Transmission Technology （Jiangsu） Co.,Ltd.） （江苏省无锡市锡山区安泰一路 67 号） 首次公开发行股票并在主板上市 招股说明书 保荐人（主承销商） （深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路128号前海深港基金小镇B7栋401） 1-1-0 德力佳传动科技（江苏）股份有限公司 招股说明书 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发 行人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表 明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保 证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行 承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风 险。 致投资者的声明 1、公司上市目的 德力佳传动科技（江苏）股份有限公司是一家主要从事高速重载精密齿轮 传动产品研发、生产与销售的企业，下游应用领域目前主要为风力发电机组， 核心产品为 ...

产业工人队伍建设改革模式 - 公司通过“思想引航+匠心传承+创新领跑”三轮驱动模式深化产业工人队伍建设 [1] - 全省现有全国劳模和先进工作者1186名 省级16436名 大国工匠16名 省级工匠682名 [1] - 高技能人才方阵为全省打造发展新质生产力的重要阵地注入强劲动能 [1] 创新平台建设与技术攻关 - 公司积极搭建劳模工匠创新平台 推动在专精特新企业中加强创新工作室建设 [2] - 全省共有各级各类工作室1万家 其中全国示范性14家 省级示范性175家 [2] - 朱洪斌劳模创新工作室成立13年 自主研发10余类装置并实现产业化 获省部级奖励16项 制定国家及行业标准26项 取得授权专利58项 [2] - 各级工会发展跨区域 跨行业创新工作室联盟 扬州市直工会联盟汇聚77个工作室 泰州市劳模高桂航工作室破解行业12项技术难题 [2] - 全省工会组织劳模工匠1.2万人次开展助企活动 解决技术问题1.1万个 [3] 高技能人才培养与传承 - 劳模和工匠人才创新工作室已成为高技能人才的孵化器 [4] - 江苏神通阀门公司王天海加入省劳模李忠卫工作室后迅速成长为技术骨干 该工作室6年来1人入选长三角大工匠 1人获市五一劳动奖章 [4] - 推行订单式培养 蓝思精密公司与泰州职业技术学院共建精密制造工匠班 学员平均月薪达8500元 留任率超90% [4] - 近两年江苏劳模工匠助企行活动累计帮助超11万人次职工提升技能 [4] - 大国工匠刘云清帮扶30余家企业解决80多项难题 今年与2家民企签订产改结对协议帮助提升职工技能 [4] 思想引领与品牌建设 - 江苏工会将三个精神融入大思政课 深化劳模工匠进校园 思政教师进企业品牌建设 [6] - 省总工会在服务网设立江苏工人大思政课专区 建立劳模工匠师资库 上线精品课程500个 现有280名省级以上劳模和150名思政教师入库 [6] - 全省开展劳模工匠进校园示范活动3场 省市级宣讲155场 线上线下超3861.9万人次参与 [6] - 徐州成立工人大思政课联盟 全国劳模夏伯党被聘为首批产业导师 [6]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入2.35亿元，同比增长42.78% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润0.32亿元，同比增长133.25%，扣非后归母净利润0.20亿元，同比增长49.47% [1] - 2025年第三季度公司营业收入0.74亿元，同比增长26.73%，归母净利润0.09亿元，同比增长47.82% [2] - 2025年前三季度公司毛利率为41.78%，同比下降2.43个百分点，净利率为14.91%，同比上升11.93个百分点 [2] - 2025年前三季度公司期间费用率下降显著，销售费率/管理费率/研发费率分别为10.15%/11.55%/12.08%，分别变动-5.55/-2.08/-4.96个百分点，财务费率为-1.48%，同比上升2.0个百分点 [2] 业务发展驱动因素 - 公司作为国产动平衡机牵头企业，受益于机器人作为平衡设备的新应用领域，有望持续受益于机器人行业高速发展 [2] - 公司已承接首条空心杯电机转子线，并积极把握新兴产业发展带来的设备需求，针对性开发平衡设备、校直设备和微电机自动化产线 [2] - 公司谛听智能业务已进入产业化实施阶段，已中标某型号装备水声信号智能处理系统的直通车项目及岸基阵配套产品 [2] 未来业绩展望 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.48亿元/0.90亿元/1.48亿元 [3] - 预计公司2025-2027年对应EPS分别为0.43元/0.81元/1.33元，对应PE分别为85.01倍/45.17倍/27.47倍 [3]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度公司实现收入30.35亿元，同比增长18.19%，第三季度单季收入10.28亿元，同比增长3.70% [1] - 2025年前三季度归母净利润为3.80亿元，同比增长29.63%，第三季度单季归母净利润1.09亿元，同比增长4.80% [1] - 2025年前三季度公司毛利率为30.4%，同比提升0.9个百分点，第三季度单季毛利率为30.8%，同比提升2.5个百分点 [1] - 第三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为5.2%、7.4%、6.5%、0.6%，同比分别变化+0.6、+1.1、+0.5、+1.6个百分点 [1] 全球化布局进展 - 公司已在中国、亚太、北美建立高效生产基地，欧洲物流及生产基地项目一期工程基本建设完毕 [2] - 欧洲基地将与德国子公司及收购的奥地利LOGICDATA公司形成深度协同效应，马来西亚生产基地扩建项目正在推进 [2] - 供应链布局优化有助于增强抵御地缘政治风险能力，并更快速响应海外客户需求以拓展国际市场 [2] 智能制造与产品创新 - 机器人执行器核心部件自主研发及场景应用已进入小批量生产阶段，空心杯电机总成完成量产落地 [2] - 旋转模组进入整机厂多场景测试阶段，反向式行星滚柱丝杠在工艺与材料创新方面成果显著 [2] - 公司有望在人形机器人关节驱动、智能自动化等领域加快产品迭代与市场拓展 [2] 盈利预测与估值 - 盈利预测维持基本不变，新引入2026年归母净利润预测为5.6亿元 [3] - 当前股价对应2025年及2026年市盈率分别为30.6倍和26.3倍 [3] - 目标价被上调90%至45.0元，对应2025年及2026年市盈率分别为36.1倍和30.9倍，较当前股价存在17.7%上行空间 [3]

收购交易终止 - 公司终止以现金方式收购浙江南洋华诚科技股份有限公司不低于51%的股权并取得控股权[1] - 交易终止原因为双方未能就交易最终方案达成一致[1] - 收购意向最初于2025年7月9日公告，计划通过收购南洋华诚打造第二增长曲线[3] 收购标的业务背景 - 南洋华诚主营业务为薄膜电容器相关BOPP薄膜材料的研发、生产和销售[3] - 根据行业协会证明，南洋华诚产销电容器用聚丙烯电子薄膜材料在2023年为国内市场份额排名第一[3] 公司主营业务与市场地位 - 公司主营民用水泵，拥有8大类2000多个型号产品，包括陆上泵、小型潜水泵等[3] - 公司太阳能泵市场占有率遥遥领先，产品畅销150多个国家和地区[3] - 公司交货值在全国水泵出口企业中排名前五，2021年在创业板上市[3] 公司财务业绩表现 - 2024年业绩大幅下滑，净利润和扣非净利润分别下降76%和90%，至1265万元和500万元[4] - 2025年三季报业绩继续同比下滑，净利润和扣非净利润分别下滑近14%和近27%[4] - 2024年营业总收入为7.434亿元，同比增长4.05%[5] - 2024年归属净利润为1265万元，同比下降76.35%[5] - 2024年扣非净利润为500.3万元，同比下降90.26%[5] 公司市值与股价表现 - 截至10月31日收盘，公司最新市值为23.77亿元[5] - 公司股价自上市后持续下跌，虽有所反弹但距高点仍是腰斩状态[5] - 当前市盈率为105.78[8]

公司业务动态 - 公司正在积极推动商业航天业务 [1] - 公司已开展贮箱产线建设、团队搭建、专家引进、市场调研等前期工作 [1] - 截至目前公司尚未对星河动力供货 [1]

投资评级 - 报告对宗申动力的投资评级为“推荐”，并予以维持 [1] 核心观点 - 报告认为宗申动力正处于传统业务与新兴业务高景气共振阶段 [1] - 公司第三季度业绩同比高增131%，传统业务保持高景气，航空发动机业务迎来突破 [1] 财务业绩表现 - 前三季度公司实现营业收入96.39亿元，同比增长30.17% [1] - 前三季度归母净利润7.58亿元，同比增长93.70% [1] - 前三季度扣非归母净利润7.1亿元，同比增长92.63% [1] - 分季度看，25Q3单季度营收29.46亿元，同比增长13.68%；归母净利润2.52亿元，同比增长130.65%；扣非净利润2.22亿元，同比增长121.06% [1] - Q3业绩为三季度历史最高表现 [1] - 前三季度实现投资收益1.16亿元，主要系确认联营单位隆鑫通用的投资收益 [1] 传统主业分析 - 通机业务上半年收入同比增长73%，净利润大幅增长140%，预计三季度仍是高增速主要贡献者 [2] - 宗申通机公司和大江动力公司通过业务协同整合，强化了市场竞争优势 [2] - 摩发业务预计保持稳健增长，持续受益于出口与升级双驱动 [2] 新兴业务分析 - 子公司宗申航发聚焦航空活塞发动机，涵盖无人机及轻型通航飞机市场 [6] - 宗申航发CA500航空发动机已通过中国民航局适航批准，并与山河星航签署战略合作协议，将在国内率先推出搭载该发动机的轻型运动飞机 [6] - CA500发动机于2025年10月获得捷克轻型航空协会认证，允许在捷克Airlony Skylane轻型飞机上安装使用 [6] - 公司实施新能源产业双轮驱动战略，构建新能源动力系统和储能两大产品体系 [6] 盈利预测与估值 - 报告小幅上调公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为9.5亿元、10.9亿元、12.6亿元 [6] - 对应每股收益分别为0.83元、0.95元、1.10元 [6] - 对应市盈率分别为28倍、25倍、21倍 [6] - 《十五五规划建议》将低空经济纳入未来战略新兴产业，为公司新兴业务提供发展机遇 [6]