全球投融资概况 - 上周全球共披露192起投融资事件，融资总额约2327.76亿元人民币，涉及143家国内企业和49家国外企业 [2] - 医疗健康领域在融资事件数量上排名第一，低碳领域在融资总额上排名第一 [2] 医疗健康领域整体情况 - 医疗健康领域共披露42起投融资事件，融资总额约162.68亿元人民币，涉及25家国内企业和17家国外企业 [2] - 国内医疗健康领域融资总额约24.82亿元人民币，包括1家企业上市、3家企业被并购、21家企业获投 [2] - 国外医疗健康领域融资总额约137.86亿元人民币，包括1家企业上市、1家企业被并购、15家企业获投 [4] 国内医疗健康重点融资事件 - 联影智能完成10亿元人民币A轮融资，在本年度所有A轮融资中排名前1%，公司为高端医疗影像设备研发生产商 [3] - 柏全生物完成2亿元人民币A轮融资，在本年度所有A轮融资中排名前20%，公司为靶向药物研究生产商 [3] - 圣达药业获得2.6亿元人民币战略投资，在本年度所有战略投资中排名前50%，公司为医药中间体及饲料添加剂生产商 [2] - 博迈医疗器械完成数亿元人民币D轮融资 [3] - 小路生物完成数千万美元天使轮融资，在本年度所有天使轮融资中排名前5%，公司为生物医药研发商 [3] - 极智生物完成数千万人民币Pre-A轮融资，在本年度所有Pre-A轮融资中排名前20%，公司从事基因科技服务和智慧育种技术开发 [3] - 浙江泰德医药完成1000万美元Pre-IPO融资 [2] 国外医疗健康重点融资事件 - InSilico Medicine获得1.23亿美元战略投资并完成1.23亿美元D轮融资，两轮融资在本年度对应轮次中均排名前20%，公司为制药和生物技术领域人工智能解决方案提供商 [6] - Tennr完成1.01亿美元C轮融资，在本年度所有C轮融资中排名前50%，公司为医疗机构工作自动化解决方案提供商 [6] - Draig完成1.4亿美元A轮融资，在本年度所有A轮融资中排名前5%，公司为澳大利亚生物技术研发商 [6] - Nabla完成7000万美元C轮融资，在本年度所有C轮融资中排名前50%，公司为法国临床记录平台提供商 [6] - Corvia Medical获得5500万美元战略投资，在本年度所有战略投资中排名前50%，公司为美国心脏治疗设备研发商 [6] - Visby Medical完成5500万美元E轮融资 [6] - HOPPR完成3150万美元A轮融资，在本年度所有A轮融资中排名前20%，公司为美国医疗影像AI技术提供商 [6] 医疗健康子行业分布 - 融资事件覆盖创新药研发、医疗器械、基因治疗、细胞治疗、医疗影像、诊断服务、数字医疗、医院信息化等多个子领域 [2][3][4][5][6][7]

行业趋势 - AI发展进入拐点，智能体（Agentic AI）爆发前夜，未来可能颠覆传统APP和软件公司模式 [1] - 智能体正成为各行业标配，中国各行业加速落地人工智能 [1] - 推理需求增长推动本土算力发展，中国算力在推理环节具备优势 [1][13] 医疗行业应用 - 复星医药发布PharmAID决策智能体平台，医药内容生成准确率比通用大模型提升50% [3] - 中山医院团队与鹍远生物合作，利用AI模型实现无创消化道癌症检测与组织溯源 [3] - 山西省人民医院部署私有化AI平台，采用鲲鹏+昇腾算力与DeepSeek-R1模型 [10][11] 商旅行业应用 - OpenAI和滴滴企业版推出智能体助手，实现一键订票、差旅政策分析与行程规划 [4][5] - 滴滴企业版智能体基于70万企业B端数据，采用Multi-Agent架构提升商旅效率 [5] 技术基础与成本 - 大模型技术进步推动智能体爆发，推理成本过去两年下降至不到原来的1% [7] - DeepSeek等模型提升推理效率，带动开源和降价潮，国产算力如昇腾、摩尔线程等快速发展 [7][12] - 谷歌与Anthropic推动智能体标准化协议（MCP和A2A），解决互操作性问题 [8] 本土化部署与算力需求 - 金融、医疗等行业偏好本地化AI部署，数据安全需求推动私有化方案 [10][11] - 华鲲振宇预计未来服务器出货80%用于推理，20%用于训练，国产算力在推理环节优势明显 [13]

投融资事件统计 - 2025年6月20日共披露22起投融资事件，涉及15家国内企业和7家国外企业，融资总额约141.89亿元 [2] - 企业服务领域为数量TOP1，智能科技领域为金额TOP1 [2] - 医疗健康领域共披露5起投融资事件，涉及3家国内企业和2家国外企业，融资总额约11.38亿元 [2] 国内医疗健康领域投融资 - 浙江泰德医药完成1000万美元Pre-IPO融资，投资方为微光创投和石药集团，公司为医药研发商，总部位于浙江省 [2] - 联影智能完成10亿人民币A轮融资，投资方包括张家港产业资本、上海联和投资等，融资金额在本年度所有A轮融资中排名前1%，公司为高端医疗影像设备研发生产商，总部位于上海市 [2] - 北检检测完成1000万人民币A轮融资，公司为生物安全与动物实验室，总部位于山东省 [2] - 国内医疗健康领域融资总额约10.74亿元 [2] 国外医疗健康领域投融资 - SerImmune完成800万美元A轮融资，投资方包括PTX Capital、Blackbird BioVentures等，融资金额在本年度所有A轮融资中排名前50%，公司为美国基因测序技术研发商 [3] - Droplet IV完成200万美元种子轮融资，公司为丹麦医疗科技服务商，总部位于丹麦 [3] - 国外医疗健康领域融资总额约0.64亿元 [2] 数据说明 - 融资金额统计包含模糊金融及未披露金额的估算数值，并统一换算为人民币 [4] - 医疗健康领域指亿欧数据行业分类中的医疗健康行业 [3]

中关村展示中心科技创新成果 - 中关村展示中心2010年投入建设，2011年7月1日正式挂牌，成为展示中关村及北京自主创新成就的平台和窗口 [1] - 2024年3月完成改造，面积1万平方米，以"新质生产力看北京"为主题，设置多个展区 [1] - 展示350多家在京科研机构、企业在人工智能+、商业航天、高端医疗器械等前沿科技领域的490多项技术、产品 [1] - 2024年接待人员同比增长328%，2025年1月至5月接待人员同比增长203.77% [1] 戴纳实验科技AI+机器人技术 - 研发自动称量机器人，应用AI+机器人技术，误差接近0.1克，适用于黏稠液体和危险性液体称量 [2] - 产品是AI+"黑灯实验室"综合解决方案的一部分，实现无人化操作与全流程闭环控制 [2] - 实验室集成机器学习AI算法管理平台、智能机器人、自动控制设备与先进实验仪器 [2] - 可自动完成样品处理、实验仪器操作、试剂耗材运送、环境控制、数据分析及报告出具等任务 [2] 北京医药健康产业发展 - 2024年北京医药健康产业规模达1.06万亿元，同比增长8.7% [3] - 诺诚健华医药科技展出国家"重大新药创制"专项成果奥布替尼，已在中国和新加坡获批上市并纳入中国国家医保 [3] - 坦昔妥单抗创新疗法成为中国首个获批治疗复发/难治性弥漫性大B细胞淋巴瘤的CD19单抗 [3] - 公司2023年营收同比增长36.68%，2024年第一季度总收入同比增长129.9% [3] 快手科技AI视频生成技术 - 推出可灵AI(Kling AI)，是新一代AI创意生产力平台，基于自研大模型可灵和可图 [4] - 提供高质量视频及图像生成和编辑能力，在动态质量、语义响应、画面美学等维度保持全球领先 [4] - AI视频生成技术将为游戏、动画以及视听产业带来新机遇 [5] - 技术有望助力具身智能等产业互联网应用，推动数实融合走向深入 [5]

临床试验效率提升 - 北京全市临床试验启动用时压减至24.9周，较快的压减至17.1周，同比缩减7.7周，助力25个创新药获批上市 [1][3] - 累计启动3批30家研究型病房示范项目建设，基本覆盖优势专业专科，临床试验床位供需紧张问题得到有效缓解 [3] - 对符合条件的注册临床试验项目实施立项前置审查，临床研究基础设施、能力水平、管理效率得到较大提升 [3] 国际医疗服务扩容 - 设置国际医疗部的医疗机构增至52家，可提供全流程外语服务的医疗机构达156家，可提供外卡支付服务的医疗卫生机构167家 [4] - 114预约挂号平台英文版上线8家试点医院，包括北京协和医院、北京清华长庚医院等国际医疗试点医院 [1][4][5] - 北京高博医院、北京大学口腔医院国际门诊部和北京阜诚医院已正式营业，全市国际医疗服务试点机构达18家 [4] 创新药械落地加速 - 北京市570种国谈药品在市属医院均已实现按需配备并通过双通道药店予以保障 [6] - 建立"头部对头部"医企合作机制，礼来、辉瑞、阿斯利康、诺华等跨国药企与北京重点医院在建设研究型病房等领域深入合作 [6] - 推动8家头部外资医药企业集中在京设立研发实体、孵化器，助推赛诺菲生物制剂原料药项目在京落地 [6] 医疗数据互认与信息化 - 实现医疗机构之间300项检查结果和181项检验结果互认，合计481项医疗数据互认 [7] - 统一预约挂号平台覆盖全市二级及以上医疗机构，231家实现医疗影像线上共享查询，172家实现检验报告在线查询 [8] - 检查检验结果查询数量由2023年1248万增至2024年3400万，增长1.7倍，全市互联网医院达101家，互联网诊疗量年均增长超50% [8] 未来规划 - 将推动外商独资医院落地并发布《2025年境外患者在京就医指南》 [1][8] - 继续支持国际化医院项目建设，提升国际医疗服务水平 [8]

竞业协议滥用现状 - 竞业协议案件数量近年激增，从每年几十例增至单家公司上百例，互联网、新能源、智能驾驶等行业尤为突出[8] - 77%的竞业限制案件针对基层员工，包括保洁、保安、前台等岗位，而部分高管反而因"人脉广"不受限制[3][10] - 南京冷菜厨师因拌黄瓜被索赔10万元违约金，最终法院驳回该案并入选2024年度十大法治案件[9][10] 协议条款失衡 - 违约金与补偿金比例严重失调，出现300元补偿金对应80万违约金的极端案例[11] - 法律未规定违约金上限，企业普遍采用2-10倍年薪作为标准，法院近年倾向于支持2倍以内[12] - 90%基层员工被迫签订协议，远超法律规定的"两高一密"人员范围[9] 调查取证手段 - 90%劳动者遭遇私家侦探跟踪偷拍，手段包括伪装外卖员、安装GPS定位器等[14][15] - 公司仅需证明员工入职竞对企业即可胜诉，无需举证商业秘密泄露[16] - 取证视频在公开场所拍摄可被采信，但侵入私人场所或会议录音属违法证据[16] 行业影响与应对 - 互联网大厂通过关联公司扩大竞业范围，有程序员因入职非直接竞争企业被索赔400万[20] - 劳动者采取化名、异地办公、不参与集体活动等方式规避风险，仍有被从1200人合照中识破案例[4][15] - 部分区域法院存在地方保护倾向，企业诉讼成本近乎为零而劳动者维权周期长达1年[16][21] 制度矛盾与改革 - 现行制度将竞业限制与商业秘密保护混同，形成"入职即违约"的归责模式[29] - 美国加州等地区通过完善商业秘密举证替代竞业限制，促进硅谷等创新集群发展[29] - 亟需立法明确违约金上限，建立权责对等机制，区分核心高管与普通员工责任边界[29][31]

诺思格诉讼案件 - 苏州海科创始人钟大放向最高人民法院提出再审与诺思格及其实控人武杰等的诉讼案件 [1] - 案件涉及合同纠纷 一审由北京市第四中级人民法院受理 二审于2025年2月驳回上诉维持原判 [1] - 案件凸显商事合同纠纷中当事人对司法救济路径的依赖 涉及实际控制人责任认定及子公司连带关系等复杂法律问题 [1] ST百灵撤销风险警示 - ST百灵公告已满足深交所撤销其他风险警示的条件 不存在其他被实施风险警示的情形 [2] - 公司2024年内控审计为"带强调事项段的无保留意见" 但仍符合"有效财务报告内控"要求 [2] - 公司召开董事会审议通过申请撤销其他风险警示议案 或为后续摘帽做铺垫 [2] *ST生物出售子公司股权 - *ST生物拟在湖南省联合产权交易所挂牌出售南华和平医院管理(湖南)有限公司52%股权 [3] - 该子公司2024年净利润亏损230.71万元 剥离亏损资产或有助于改善公司财务状况 [3] - 出售符合公司战略调整需求 需关注后续资金回笼情况及对公司整体业务的影响 [3] 美容整形行业规范 - 国家医保局编制印发美容整形类医疗服务价格项目立项指南 统一规范美容整形项目 [4] - 新规旨在引导医疗机构自主合理定价 构建更加规范透明的美容整形市场环境 [4] - 政策将促进相关药品耗材的创新研发和市场转化 为行业健康发展营造更有活力的市场环境 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货方面，港股拥挤度有所释放，市场资金拥挤开始释放，情绪有所退潮，操作偏向防御，等待资金拥挤释放 [1][6] - 股指期权方面，波动率低分位数，建议延续方向中性的双买策略，把握盘中潜在升波机会 [2][7] - 国债期货方面，债市曲线牛陡，资金面维持宽松对短端利好，长端大幅下行动力不足，适当关注曲线走陡 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 股指期货 - 观点为港股拥挤度有所释放，IF、IH、IC、IM当月基差、跨期价差、持仓有相应变化 [6] - 逻辑是沪指震荡走低，新消费、创新药回调，涨停断板，恒生AH溢价指数创五年新低，存在港股连累A股可能，后续缺少可见主线 [1][6] - 操作建议为观望 [6] 股指期权 - 观点是波动率低分位数，持续双买 [6][7] - 逻辑是标的震荡偏弱，市场流动性低量能，波动率有底部反弹趋势但分位数仍低，情绪指标中性偏乐观，量能弱一致预期不强 [2][7] - 操作建议为主线双买 [7] 国债期货 - 观点为债市曲线牛陡，成交持仓、跨期价差、跨品种价差、基差有相应变动 [7] - 逻辑是MLF到期但资金面宽松，权益市场下跌股债跷跷板效应显现，央行呵护资金面且大行买短债利好短端，长端利率已至前低 [2][7] - 操作建议为趋势策略维持谨慎，套保策略关注基差低位空头套保，基差策略适当关注基差走阔，曲线策略中期做陡曲线赔率更高 [9] 经济日历 - 展示了当周中国、美国、欧元区、日本等地区的多项经济指标的前值、预测值和公布值情况 [10] 重要信息资讯跟踪 - “新美联储通讯社”指出若不是关税对价格构成风险，美联储本周可能降息，因近期通胀有所改善 [11] - 日本央行维持目标利率0.5%不变，从2026年4月起每季度减少约2000亿日元国债购买量 [11] - 商务部解读中国愿与53个非洲建交国商签共同发展经济伙伴关系协定，实施100%税目产品零关税举措 [12] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但文档未给出具体数据内容 [13][17][29]

董事会会议召开情况 - 北京阳光诺和药物研究股份有限公司董事会会议以直接送达、传真与邮件方式发出，由董事长利虔先生召集和主持，应出席董事9名，实际出席9名，会议召集和召开符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 募集资金专项账户变更 - 董事会同意将宁波银行北京分行募集资金专项账户用途从"特殊制剂研发平台项目"等变更为"多肽分子大模型平台项目"和"创新药研发项目" [1] - 同意将兴业银行北京昌平支行募集资金专项账户用途从原项目变更为"多肽分子大模型平台项目"和"创新药研发项目" [1] - 同意全资子公司成都诺和晟泰生物科技在民生银行北京分行新设专项账户用于"创新药研发项目" [1] - 同意全资子公司广东诺和智肽生物科技在兴业银行北京分行新设专项账户用于"多肽分子大模型平台项目" [1] - 同意全资子公司北京诺和德美医药技术在民生银行北京分行新设专项账户用于"创新药研发项目" [1] - 变更符合《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号》及公司《募集资金管理办法》规定 [2] 限制性股票激励计划调整 - 因实施2024年年度权益分派，董事会同意将2025年限制性股票激励计划授予价格从22.78元/股调整为22.62元/股 [2] - 调整符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划草案规定，且在股东大会授权范围内 [2] - 董事刘宇晶、罗桓、张执交、张金凤作为激励对象回避表决 [3] 表决结果 - 募集资金专项账户变更议案获9票同意、0票反对、0票弃权 [2] - 限制性股票激励计划调整议案获5票同意、0票反对、0票弃权 [4]

竞业限制滥用现状 - 竞业限制案件数量近年呈爆发式增长，从每年几十例激增至单家公司年案例超百例，2024年达到顶峰[4] - 互联网、新能源、智能驾驶、医药研发和制造业是重灾区，北上广深及东南部地区案件最集中[4] - 77%的竞业限制案件针对基层员工，包括行政、司机、保洁等岗位，与"两高一密"法律定位严重偏离[1][4][5] - 存在高管豁免现象，因新公司愿意承担违约金且避免冲突，形成基层/高管的双轨制[1][6] 企业操作手法 - 采用全员竞业策略，将"负有保密义务人员"范围无限扩大至非核心岗位[4] - 违约金计算基数从补偿金转向年薪，极端案例显示补偿金300元对应80万违约金，比例达1:2667[7] - 90%案件采用私家侦探跟踪取证，包括伪装外卖员、安装GPS定位等非常规手段[8][9][10] - 企业诉讼成本趋零，胜诉可获百万级违约金，部分公司法务部门因此成为创收单位[1][4] 司法实践特点 - 法院通常支持2倍年薪以内的违约金，公开案例最高支持10倍年薪[7] - 劳动争议属地管辖使企业在主场优势明显，与地方法院存在天然亲近性[11] - 证据采纳标准宽松，公开场合偷拍视频可作为有效证据，仅侵犯隐私类证据被排除[10] - 法官自由裁量权较大，判决结果差异显著，从考虑劳动者处境到严格契约主义均有体现[24] 行业影响 - 竞业协议已成为入职标配，拒签可能影响就业机会[10] - 互联网大厂通过关联公司条款扩大竞业范围，某案例显示关联公司涉及400万索赔[14][15] - 劳动者应对策略包括异地办公、化名、社保挂靠等，90%遭遇过跟踪仍难避免违约[9][10] - 律所业务呈现分化，企业端客源稳定付费能力强，劳动者端需面对内部利益冲突[21] 制度设计矛盾 - 现行制度不要求证明商业秘密泄露，仅凭入职竞对行为即可判定违约[2][10][23] - 补偿金/违约金比例失衡，法律未设定赔付上限导致天价索赔频发[7][24] - 与劳动法保护劳动者的立法初衷存在价值冲突，基层员工生存权受威胁[23][24] - 国际对比显示部分发达地区已限制竞业限制，转向商业秘密保护替代机制[23]