原油惯性收涨超5% 棕榈油领衔植物油大涨 上周五以色列突袭伊朗引发地缘局势升温，推动原油价格大幅飙升。周一（6月16日），在周末以伊双方互袭对方能源设施的背景下，国际油价继续惯性跳 涨，这驱动国内SC原油延续强势，终盘以超5.4%的涨幅继续领涨商品市场。尽管此前市场普遍对原油需求端疲软和欧佩克+增产带来的供需失衡感到担忧， 但在地缘冲突升级的大背景下，对供应受干扰的担忧占据主导，这成为油价重新回到70美元上方的主要驱动。分析机构普遍认为，若以色列和伊朗的冲突持 续并危及霍尔木兹海峡的原油运输，国际油价或再度冲高到每桶100美元上方。在地缘因素占据主导的背景下，油价整体的偏强态势仍将延续。 受原油价格继续高位坚挺带动，高低硫燃料油、甲醇、液化气等主要能化品种延续强势，收盘涨幅多在2%乃至3%以上。 新华财经北京6月16日电（郭洲洋、吴郑思）国内商品期货市场6月16日涨多跌少，其中SC原油主力合约涨超5%；棕榈油、甲醇、尿素、高硫燃油、原木主 力合约涨超3%；液化气、焦煤、豆油、锰硅、BR橡胶、菜油、硅铁主力合约涨超2%。下跌品种方面，集运欧线主力合约跌超4%；氧化铝、碳酸锂、沪锌 主力合约跌超0.5%。 截至1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美生柴及地缘扰动使油脂板块转强，CBOT豆油涨停，内盘三大油脂先抑后扬创新高 [7] - 中东局势紧张致原油暴涨，美生柴混合要求高于预期点燃油脂市场情绪 [7] - 5月马棕产量、出口、库存增加，6月前半月出口增27%，美豆种植进度90%，优良率68% [7] - 中国5月进口大豆1391.8万吨，1 - 5月累计进口3710.8万吨，同比降0.7%，上周三大油脂现货成交均增 [7] - 新季美豆播种近尾声，优良率偏高，CBOT大豆先抑后扬收于1050上方，马棕累库且3季度迎产量高峰，印度采购增加 [7] - 美生柴及地缘扰动短期主导油脂走势，市场情绪高涨，三大油脂强势上扬，短期延续偏强走势，菜棕9月价差收于1100下方，前期做扩仓位谨慎持有，关注美生柴定论、中东局势及油脂上涨持续性 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周原油大涨，CBOT豆油涨停收官，国内三大油脂向上破位 [10] 基本面分析 - 美生柴及地缘扰动向全球油脂市场传导，中东局势紧张使原油暴涨，WTI原油修复跌幅，POGO价差回落，2026 - 2027年美生柴义务掺混量高于预期，CBOT豆油创新高 [16] - USDA6月报告美豆数据未调整，截止6月8日当周，美豆优良率68%，种植率90% [17] - 上周巴西大豆升贴水最高至90美分/蒲式耳，5月出口1410万吨，预估6月出口1408万吨 [20] - 5月马棕产量177万吨，月比增5.05%；出口139万吨，月比增25.6%；库存199万吨，月比增6.65% [23] - 6月马棕出口增加，6月1 - 10日产量环比增3.53%，6月1 - 15日出口量较上月同期增26.3%等，机构预计6月库存增加或维持在200万吨附近，下半年毛棕价格下滑 [27] - 2025年3月印尼棕榈油库存降至204万吨，计划提升2025年出口量100万吨至2500万吨 [28] - 5月印度棕榈油进口量激增84%至59.3万吨，进口豆油、葵花籽油也增加，5月食用油进口量环比增37% [33] - 印度自5月31日起将毛食用油基本进口关税减半至10%，毛棕榈油等进口关税降至16.5%，精炼油进口关税维持35.75% [36] - 进口菜籽现货及盘面榨利升至0附近，国内棕榈油进口利润倒挂程度缩窄，6 - 10月船期 - 300以内 [38] - 中国5月进口大豆1391.8万吨，1 - 5月累计进口3710.8万吨，同比降0.7%，油厂压榨开机率高，大豆库存增至610万吨 [41] - 6月初油厂菜籽压榨开机率回落，周度压榨7万吨，菜籽库存降至20万吨 [44] - 截止6月上旬，豆油库存81万吨，菜油库存83万吨附近，棕榈油库存40万吨，三大油脂总库存187万吨，上年同期167万吨 [47] - 上周油脂现货价格先抑后扬，波动不大，6月13日豆油价格8038元/吨，微涨0.5%；棕榈油价格8588元/吨，微跌0.33%；菜油价格9534元/吨，涨1.17% [51] - 上周三大油脂现货成交均增加，豆油成交10.66万吨，棕榈油成交12965吨，菜油成交20000吨 [54] 价差跟踪 未提及具体内容

中马油脂加工与安全联合实验室建设 - 首个中马"一带一路"联合实验室在广州启动建设 由暨南大学与博特拉大学共建 属于国家级科技创新平台 [1] - 实验室聚焦四大研究方向：油脂生物加工与安全 脂质活性分子挖掘与健康效应 健康油脂应用与功能食品 棕榈油供应链与可持续发展 [1] - 重点研究甘油二酯转化技术 通过生物加工和合成生物学方法将马来西亚棕榈油升级为营养健康的结构脂质 [1] - 计划提取β胡萝卜素等活性成分 研究其抗炎 抗骨质疏松及抗癌机制 并开发功能产品 [1] - 将与药学院合作研究马来西亚药用植物中的脂质生物分子 [1] 中马油脂产业合作背景 - 中国年进口油脂约2800万吨 马来西亚年出口棕榈油约1500万吨 供需结构高度互补 [2] - 实验室建设标志着中马全面战略伙伴关系深化 适逢2025年两国建交51周年及战略伙伴关系建立12周年 [2] 技术转化与产业应用 - 甘油二酯被定位为"未来油脂"和"健康油脂"代表 团队致力于推动其产业化落地 [1] - 研究成果将促进油脂产品多元化转型 服务于国家战略安全与可持续发展目标 [1]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 棕榈油产量增加使油脂承压下跌，马来棕榈油进入季节性增产周期致库存累高，棕榈油价格承压 [1][3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约7970.00元/吨，环比变化 -146元，幅度 -1.80%；豆油2509合约7694.00元/吨，环比变化 -64.00元，幅度 -0.82%；菜油2509合约9149.00元/吨，环比变化 -39.00元，幅度 -0.42% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8310.00元/吨，环比变化 -180.00元，幅度 -2.12%，现货基差P09 + 340.00，环比变化 -34.00元；天津地区一级豆油现货价格7900.00元/吨，环比变化 -70.00元/吨，幅度 -0.88%，现货基差Y09 + 206.00，环比变化 -6.00元；江苏地区四级菜油现货价格9350.00元/吨，环比变化 -40.00元，幅度 -0.43%，现货基差OI09 + 201.00，环比变化 -1.00元 [1] 近期市场资讯 - MPOB报告显示5月底马来西亚棕榈油库存为199万吨，连续第三个月增长，为2024年9月以来最高库存，因产量持续增长抵消出口前景影响 [2] - 截至6月4日当周，阿根廷农户销售175.79万吨24/25年度大豆，累计销量达1963.45万吨；销售2.43万吨25/26年度大豆，累计销量达15.27万吨；当周所有年度大豆销售合计188.11万吨，累计销量达6024.93万吨；24/25年度大豆累计出口销售登记数量为335.8万吨，25/26年度为0万吨 [2] - 阿根廷豆油（7月船期）C&F价格1070美元/吨持平，（9月船期）1030美元/吨下调3美元/吨；加拿大菜油（7月船期）1050美元/吨持平，（9月船期）1030美元/吨持平；美湾大豆（7月船期）C&F价格458美元/吨持平，美西大豆（7月船期）453美元/吨持平，巴西大豆（7月船期）451美元/吨下调3美元/吨；进口大豆升贴水报价中，墨西哥湾（7月船期）226美分/蒲式耳持平，美国西岸（7月船期）199美分/蒲式耳持平，巴西港口（7月船期）170美分/蒲式耳下调10美分/蒲式耳 [2]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，近期宏观环境多变，海内外政策变化较大，油脂多空交织，价格震荡 [3] 市场分析 期货价格 - 6月10日收盘，棕榈油2509合约8116元/吨，环比变化 -66元，幅度 -0.81%；豆油2509合约7758元/吨，环比变化 -8元，幅度 -0.10%；菜油2509合约9188元/吨，环比变化 +6元，幅度 +0.07% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8490元/吨，环比变化 -60元，幅度 -0.70%，现货基差P09 +374元，环比变化 +6元；天津地区一级豆油现货价格7970元/吨，环比变化 +0元/吨，幅度 +0.00%，现货基差Y09 +212元，环比变化 +8元；江苏地区四级菜油现货价格9390元/吨，环比变化 +10元，幅度 +0.11%，现货基差OI09 +202元，环比变化 +4元 [1] 近期市场资讯 - 巴西植物油行业协会维持巴西2024/25年度大豆产量预测为1.697亿吨；维持本年度大豆压榨量5750万吨、出口量1.082亿吨、豆油产量1145万吨、豆油出口预测为140万吨、豆粕产量预测为4410万吨、豆粕出口量2360万吨的预测 [2] - 船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚6月1 - 10日棕榈油出口量为285578吨，较上月同期出口的215228吨增加32.69% [2] - 截至6月8日，欧盟2024/25年度大豆进口量为1330万吨，去年为1238万吨；玉米进口量为1867万吨，去年为1746万吨 [2]

报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡 [4] | | 蛋白粕 | 震荡 [4] | | 玉米及淀粉 | 震荡 [4] | | 生猪 | 震荡偏弱 [5] | | 沪胶与20号胶 | 震荡 [5] | | 合成橡胶 | 震荡 [7] | | 棉花 | 震荡偏弱 [7] | | 白糖 | 震荡偏弱 [9] | | 纸浆 | 震荡 [10] | | 原木 | 震荡偏弱 [12] | 报告的核心观点 - 近期猪价快速下跌后猪粮比下降，6月11日中央储备冻猪肉收储1万吨提振市场情绪，但库存压力高基本面宽松，猪价仍处下行周期 [1][5] - MPOB报告对油脂影响有限，贸易政策、海外生柴政策及油脂油料供应等因素驱动下，中期油脂市场或区间运行，近期豆油和棕油或反弹 [4] - 美豆预计区间震荡，国内豆粕供应增长压力主导，现货弱于盘面，基差延续弱势 [4] - 小麦托市收购启动使玉米市场看涨情绪升温，进口谷物收紧库存去化预期逐步兑现，玉米震荡偏强运行，但需关注进口拍卖政策潜在利空 [4][5] - 商品强势带动胶价上涨，但橡胶基本面仍偏弱，下行趋势或继续 [5][6] - 合成橡胶基本面变化不大，关注丁二烯价格企稳后盘面支撑力度，BR盘面有望暂时企稳但上方承压 [7] - 棉花基本面变化不大，宏观消息提振市场情绪，短期棉价区间震荡，长期因新作增产预期弱势震荡 [7] - 新榨季食糖预计供应宽松，糖价长期有下行驱动，短期震荡偏弱 [9] - 宏观影响商品情绪，纸浆供需偏弱利空单边，俄针估值修正带来盘面利多，走势震荡 [10] - 原木基本面转弱，交割博弈使盘面波动加剧，短期维持偏弱，空单可逐步止盈观望 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 油脂 - 观点：MPOB报告影响有限，关注技术阻力有效性 [4] - 产业信息：马棕5月产量、出口高于预期，库存略低于预期；美豆产区天气良好，优良率改善，国内进口大豆大量到港，预计后期豆油库存回升 [4] - 逻辑：美豆产区天气和优良率影响豆类价格，宏观环境聚焦中美贸易谈判，产业端进口南美豆成本抬升，美豆种植进度和优良率较好，棕油增产压力或边际减弱，菜油库存高位但后期进口量或减少 [4] - 展望：中期油脂市场或区间运行，近期豆油和棕油或反弹，关注上方技术阻力有效性 [4] 蛋白粕 - 观点：下游采购趋于谨慎，现货弱于盘面 [4] - 产业信息：2025年6月10日国际大豆贸易升贴水报价及中国进口大豆压榨利润情况 [4] - 逻辑：国际美豆播种出苗顺利，未来降水温度略偏高，运费上涨、贴水走升、出口量下降、净多持仓走低，中加关系暂无进展；国内豆粕现货价格上涨但成交下降，供应压力制约涨幅，油厂榨利走高，未来大豆到港量增加，库存季节性回升，下游库存环比走高后趋于谨慎，能繁母猪存栏增长预示消费刚需或稳中有增 [4] - 展望：美豆维持区间震荡，国内豆粕现货弱于盘面，基差延续弱势，油厂可逢高卖套，下游企业逢低买基差合同或点价，单边不追多，逢低买入，9 - 1正套 [4] 玉米及淀粉 - 观点：看涨情绪升温，09合约突破前高 [4] - 信息：锦州港平舱价和国内玉米均价上涨 [4] - 逻辑：小麦托市收购启动使市场看涨情绪升温，进口谷物收紧库存去化预期兑现，基本面山东深加工门前到货量低、东北余粮外流、下游用粮企业采购需求有限但部分有刚需，期货上行反哺市场心态 [4][5] - 展望：震荡偏强运行 [5] 生猪 - 观点：猪肉收储，市场情绪暂获提振 [1][5] - 信息：6月10日河南生猪（外三元）现货价格和生猪期货收盘价环比变化 [5] - 逻辑：近期猪价下跌后收储提振情绪，但库存压力高基本面宽松，供应上短期出栏体重下降、大猪出栏占比提高，中期三季度出栏量递增，长期产能仍在高位；需求上气温升高消费进入淡季；库存上出栏均重环比下降；节奏上短期近月市场面临出库冲击价格偏弱，长期产能在高位盘整、仔猪数量增加，猪价仍处下行周期 [1][5] - 展望：震荡偏弱，大猪库存释放近月面临抛压，远月受库存出清和产能调整预期影响情绪回暖，近弱远强 [2][5] 沪胶与20号胶 - 观点：商品强势带动胶价上涨 [5] - 信息：青岛保税区、泰国合艾原料市场报价及乘用车市场零售量数据 [5][6] - 逻辑：商品强势反弹带动胶价上涨，但幅度有限，基本面变化不大，供给端泰国雨季影响原料价格下行，需求端轮胎开工恢复力度偏弱，成品库存积压缓解不明显，宏观情绪好转使盘面暂时企稳并有小幅反弹，但需注意谈判结束后情绪反转 [5][6] - 展望：橡胶基本面仍偏弱，下行趋势或将继续 [6] 合成橡胶 - 观点：变化不大，跟随反弹 [7] - 信息：丁二烯橡胶两油标准交割品现货价格和丁二烯国内现货价格 [7] - 逻辑：盘面跟随大盘小幅走高，基本面变化不大，BR自身基本面中性，民营生产企业降负或缓解库存压力，丁二烯市场弱势运行但部分装置检修和进口船货到港有限支撑商家心态，价格走低吸引阶段性买盘 [7] - 展望：关注丁二烯价格企稳后盘面的支撑力度，BR盘面有望暂时企稳但上方承压 [7] 棉花 - 观点：情绪好转，盘面连续三日收涨 [7] - 信息：截至6.10日24/25年度注册仓单数量和截至6.9日郑棉09收盘价 [7] - 逻辑：郑棉上涨，基本面变化不大，宏观消息提振市场情绪，新棉种植面积预计增加，产量或创新高，需求端6月下游需求季节性转淡，库存端棉花去库速度加快，商业库存低于同期均值或支撑价格，盘面短期区间震荡，长期因新作增产预期弱势震荡 [7] - 展望：短期震荡，长期震荡偏弱 [7] 白糖 - 观点：糖价震荡偏弱 [9] - 信息：截至6.10日郑糖09合约收盘价 [9] - 逻辑：市场提前交易25/26榨季全球糖市供应宽松预期，巴西、印度、泰国、中国产量预期乐观，巴西新榨季生产数据同比下滑但市场对总产量预期乐观，中国24/25榨季产销率高、工业库存减少但后续有到港压力 [9] - 展望：长期因新榨季供应宽松糖价有下行驱动，短期外盘走弱导致估值下移，糖价震荡偏弱 [9] 纸浆 - 观点：宏观影响商品情绪，纸浆维持震荡 [10] - 信息：山东针叶浆和阔叶浆价格 [10] - 逻辑：纸浆供需面仓单减少、俄针存在检修与转产传闻、阔叶投产压力显现、需求端总体驱弱、短期供应端有罢工和浆厂挺价新闻，盘面反弹主要交易俄针估值修正，接近尾声后供需偏弱驱动盘面偏弱，其他针叶浆基差或继续走低，仓单减少和俄针转产使盘面抗跌 [10] - 展望：走势震荡 [10] 原木 - 观点：交割博弈驱强，多头减仓下行 [11] - 信息：现货价格、期货价格、新西兰发运、需求端、下游等情况 [11][12] - 逻辑：原木基本面转弱，短期供应累积，现货承压；期货交割临近，多空博弈使盘面波动加剧，今日多头减仓下行，预计短期维持偏弱但波动率提升，6月到港压力仍存，需求季节性转弱，下游加工厂利润修复支撑现货，贸易商6月抄底接货意愿高，产业和机构观点有分歧 [11][12] - 展望：短期维持偏弱，空单可逐步止盈，暂观望 [12] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、橡胶类、棉花棉纱、白糖、纸浆、原木等品种数据监测，但文档未给出具体数据内容 [14][33][46]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 原油价格上涨，油脂震荡偏强，昨日三大油脂价格震荡上涨，原油价格走高对油脂价格形成一定支撑 [1][3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8182.00元/吨，环比变化+72元，幅度+0.89%；豆油2509合约7766.00元/吨，环比变化+28.00元，幅度+0.36%；菜油2509合约9182.00元/吨，环比变化+42.00元，幅度+0.46% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8550.00元/吨，环比变化+60.00元，幅度+0.71%，现货基差P09+368.00，环比变化-12.00元；天津地区一级豆油现货价格7970.00元/吨，环比变化+50.00元/吨，幅度+0.63%，现货基差Y09+204.00，环比变化+22.00元；江苏地区四级菜油现货价格9380.00元/吨，环比变化+40.00元，幅度+0.43%，现货基差OI09+198.00，环比变化-2.00元 [1] 市场咨询 - 截至2025年6月5日当周，美国大豆出口检验量为547040吨，前一周修正后为301459吨，初值为268343吨；2024年6月6日当周，美国大豆出口检验量为234061吨；本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为45188245吨，上一年度同期40543390吨；当周美国对中国（大陆地区）装运0吨大豆，前一周装运64998吨，当周对华大豆出口检验量占比0.00%，上周是24.22% [2] - 俄罗斯农业咨询公司Sovecon将俄罗斯2025年小麦产量预测上调180万吨，至8280万吨，同时指出俄罗斯主要小麦产区罗斯托夫地区的天气条件严峻 [2] - 加拿大菜籽(7月船期)C&F价格595美元/吨，较上个交易日上调3美元/吨；加拿大菜籽(8月船期)C&F价格585美元/吨，较上个交易日上调3美元/吨；美湾大豆(7月船期)C&F价格459美元/吨，较上个交易日上调2美元/吨；美西大豆(7月船期)C&F价格454美元/吨，较上个交易日上调2美元/吨；巴西大豆(7月船期)C&F价格451美元/吨，较上个交易日上调4美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(7月船期)210美分/蒲式耳，与上个交易日持平；美国西岸(7月船期)183美分/蒲式耳，与上个交易日持平；巴西港口(7月船期)172美分/蒲式耳，较上个交易日上调4美分/蒲式耳 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国关税政策冲击后贸易谈判释放积极信号，美国经济有韧性，美股走强，非农数据超预期或使降息时点退后，美元指数低位震荡，油价或震荡，马棕油产量和库存预计增加，印度等国进口需求改善，生柴政策加大市场波动，中加贸易关系有改善预期致菜系价格走弱 [3][40] - 印度5月棕榈油进口量达60万吨提振产地出口需求，国内2025年1 - 4月棕榈油累计进口55万吨维持刚需采购，5 - 6月船期买船增多库存预计6月回升；大豆到港增多豆油累库，菜油库存高位表现疲软 [3][40] - 宏观上非农数据超预期使降息推迟，贸易乐观带动美股走强、美元指数低位震荡，原油或延续震荡；基本面马棕油产量和库存增加预期压制盘面，出口需求增幅扩大，等待MPOB报告，关注生柴政策和中甲贸易谈判，短期棕榈油或延续震荡 [3][40][41] 根据相关目录分别进行总结 油脂市场行情回顾 - 5月以来油脂板块窄幅震荡，内盘5月底棕榈油09合约跌1.08%、豆油09合约跌2.48%、菜油09合约涨0.55%；外盘BMD马棕油主连跌0.67%、CBOT美豆油主连跌4.23%、ICE油菜籽活跃合约涨2.51%；现货广东广州棕榈油跌1.37%、山东日照一级豆油跌2.48%、江苏张家港进口三级菜油涨1.81% [8] - 五一节后国内棕榈油补跌，因产地增产、库存回升、印尼生柴政策搁置；MPOB报告利空后美国生柴政策使市场波动；5月下旬产地温和增长限制上方空间，出口需求好转支撑盘面；大豆到港增多使豆油弱势，菜油受进口收紧、需求好和低库存支撑，近期中加贸易缓和使菜系价格下挫 [9] 基本面分析 MPOB报告 - 马来西亚4月棕榈油产量168.6万吨，较上月增21.52%；进口量5.83万吨；出口量110.23万吨，较上月增9.62%；期末库存186.55万吨，较上月增19.37%，报告整体利空 [21] 马棕产量和出口 - 2025年5月1 - 31日马来西亚棕榈油单产增1.9%、出油率增0.3%、产量增3.53%；5月产量较上月增3.07%至174万吨 [25] - 船运机构数据显示5月1 - 31日棕榈油出口量SGS预计为1069643吨，较上月同期增29.6%；AmSpec为1230787吨，较上月同期增13.21% [25] 印度尼西亚情况 - 2025年3月印尼棕榈油产量439万吨，1 - 3月合计1201万吨；出口量288万吨，1 - 3月合计764万吨；国内消费量215万吨，1 - 3月合计605万吨；库存204万吨 [28] 印度植物油进口 - 印度2025年4月植物油进口量86万吨，2024/2025年度至今累计650万吨 [30] - 4月棕榈油进口32万吨，2024/2025年度至今274万吨；豆油进口36万吨，2024/2025年度至今227万吨；葵花籽油进口18万吨，2024/2025年度至今149万吨 [31] 中国油脂进口 - 2025年4月棕榈油进口16万吨，1 - 4月累计55万吨；菜籽油进口18.2万吨，1 - 4月累计91.4万吨；葵花籽油进口3.6万吨，1 - 4月合计16.8万吨 [33] - 2025年4月三大油脂进口量37.8万吨，1 - 4月累计163.2万吨 [35] 国内油脂库存 - 截至2025年5月30日当周，全国重点地区三大油脂库存188.79万吨，较上周增8.61万吨，较去年同期增14.65万吨；其中豆油库存75.49万吨，较上周增5.77万吨，较去年同期减20.2万吨；棕榈油库存36.4万吨，较上周增2.53万吨，较去年同期减1.95万吨；菜油库存76.9万吨，较上周增0.31万吨，较去年同期增40.1万吨 [37] 总结与后市展望 - 宏观上非农数据超预期使降息推迟，贸易乐观带动美股走强、美元指数低位震荡，原油或延续震荡 [40][41] - 基本面上马棕油产量和库存增加预期压制盘面，出口需求增幅扩大，等待MPOB报告，关注生柴政策和中甲贸易谈判 [40][41] - 短期棕榈油或延续震荡 [40][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油脂期价走势分化，菜油因中加贸易关系缓和、进口量或增加而价格下跌，豆油和棕榈油小幅上扬 [8][31] - 目前处于油脂季节性消费淡季，南方销区将迎暑假，豆油通关正常、工厂压榨量高将进一步累库，国内油脂库存中性略偏宽松，消费一般，期价震荡整理可能性较大 [8][31] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 本周油脂期价震荡整理，豆油 Y2509 合约涨 1.31%，收于 7738 元/吨，棕榈油 P2509 合约涨 0.62%，收于 8110 元/吨，菜油 OI2509 合约跌 2.23%，收于 9140 元/吨 [5][30] 重要资讯 - 马来西亚 5 月 1 - 31 日棕榈油产量预估增加 3.07%，马棕榈油上涨 1.01% [6][30] - 6 - 7 月我国企业大豆买船集中，预计 6 月进口到港 1200 万吨，7 月 950 万吨，8 月 850 万吨，按去年压榨量预计 8 月底国内大豆商业库存将上升 300 - 400 万吨，美豆本周上涨 1.51% [7][30] 现货分析 - 截至 2025 年 6 月 5 日，张家港四级豆油现货价 7980 元/吨，较上一交易日跌 20 元/吨，较近 5 年处于较低水平 [9] - 截至 2025 年 6 月 5 日，广东 24 度棕榈油现货价 8530 元/吨，较上一交易日跌 70 元/吨，较近 5 年处于较高水平 [10] - 截至 2025 年 6 月 5 日，江苏四级菜油现货价 9320 元/吨，较上一交易日涨 20 元/吨，较近 5 年处于较低水平 [12] 其他数据 - 截至 2025 年 5 月 30 日，全国豆油库存增 6.40 万吨至 84.80 万吨；6 月 4 日，全国棕榈油商业库存增 3.00 万吨至 36.30 万吨 [16] - 截至 2025 年 6 月 5 日，港口进口大豆库 5895030 吨 [20] - 截至 2025 年 6 月 5 日，张家港四级豆油基差 304 元/吨，较上一交易日跌 8 元/吨，较近 5 年处于较低水平 [21] - 截至 2025 年 6 月 5 日，广东 24 度棕榈油基差 404 元/吨，较上一交易日跌 66 元/吨，较近 5 年处于平均水平 [22] - 截至 2025 年 6 月 5 日，江苏菜油基差 168 元/吨，较上一交易日跌 31 元/吨，较近 5 年处于较低水平 [24] 综合分析 - 本周油脂期价走势分化，菜油因中加贸易关系缓和、进口量或增加而价格下跌，豆油和棕榈油小幅上扬 [30][31] - 目前处于油脂季节性消费淡季，南方销区将迎暑假，豆油通关正常、工厂压榨量高将进一步累库，国内油脂库存中性略偏宽松，消费一般，期价震荡整理可能性较大 [31]

美国中西部干旱缓解与农产品市场影响 - 美国中西部干旱状况逐步缓解 内布拉斯加州极端干旱区域显著缩小 未来两周土壤墒情有望继续改善 利于新季作物生长 [1] - 6月中旬或现温暖干燥天气 威胁刚播种大豆 [1] 大豆市场供需动态 - 截至5月29日当周 美国旧作大豆出口销量为19.43万吨 接近市场预期低端 新作销售仅3500吨 海外需求未明显升温 [1] - 阿根廷大豆收获工作完成89% 比一周前提高4% 布宜诺斯艾利斯谷物交易所维持产量预测5000万吨 略高于美国农业部4900万吨预估 [1] 棕榈油产量与出口 - 2025年5月1 - 31日 马来西亚棕榈油产量环比增长3.07% 其中半岛产量环比增4.05% 东马来西亚产量增1.90% [1] - 4月出口量环比增长24.6% 3月产量环比增长17.66% [1] 期货市场表现 - CBOT大豆期货温和上涨 基准期约收高0.5%至一周高点 因市场对中美贸易关系乐观 [1] - CBOT豆油期货互有涨跌 基准期约收低0.3% 因豆油出口销售不振 马棕油期货走低 [1] - 大连豆油期货连续3日未创新低 酝酿反弹行情 [1] 中美贸易与市场展望 - 若中美后期会谈顺利 将进口美国农产品 大豆供给无忧 国内饲料减少豆粕比例趋势不变 后期涨幅或弱于外盘 [1] - 需观察今日盘面 急涨注意多头减仓 关注M2509合约3000阻力 [1] 油脂市场动态 - 马棕油产量增加压制价格 国内外棕油期货窄幅震荡 [1] - 原油价格企稳 CBOT豆油止跌 为油脂营造良好气氛 [1] - 中期关注棕榈油表现 菜油有政策性下跌风险 豆油区间震荡 [1]