港股市场动态 - 港股自4月9日持续上升后出现疲态，5月23日恒指下跌1.35% [1] - 中核国际(02302)飙升近130%，创近10年新高；中广核矿业(01164)大涨超9% [4] - 中船防务(00317)涨超6%，受益于在手订单充足及国际形势催化军贸需求 [2] 国际贸易局势 - 特朗普提议对欧盟商品征收50%关税，后延期至7月9日实施 [1] - 日本计划以LNG项目+造船技术换取美国关税让步，力争6月中达成协议 [1] - 日本2024年新船成交同比下降46-47%，全球占比仅6.7%/5.4% [2] - 特朗普拟对非美国生产手机征收25%关税，推动制造业回流 [2] 行业竞争格局 - 电商平台展开价格战，市场监管总局约谈要求有序竞争 [3] - 比亚迪(01211)推出最高5.3万元补贴，涉及22款车型，引发价格战担忧 [3] - 新能源汽车销量增长但利润下降，反映行业"内卷"现状 [3] 能源与电力 - 美国计划2030年前启动10座核电站，2050年前核电产能翻四倍 [4] - 秦港Q5500动力煤价格同比下跌246元至614元/吨，利好火电企业 [4] - 前4月全国火电利用小时数同比增加23小时至1448小时 [4] - 华润电力(00836)4月售电量同比增7.9%，风光发电量分别增24.2%/42.7% [9] 科技与创新 - 英伟达将为中国推出降级版芯片，6月量产 [5] - 无人配送车市场空间达4680-7280亿元，2025年或成爆发元年 [5] - 浙江世宝(01057)涨超8%，推动无人驾驶技术商业化落地 [5] 航空运输业 - 4月民航运输总周转量/旅客量/货邮量同比增13.7%/8.9%/16.8% [6] - 航油成本下降及人民币升值改善航司利润弹性 [6][7] - 主要航司4月客座率及运力投入同比均上升 [6] 华润电力深度 - 2024年营收1052.8亿港元(+1.9%)，归母净利143.9亿港元(+30.8%) [9] - 核电业务盈利46.4亿港元(+28.5%)，可再生能源占比提升至47.2% [9] - 2025年目标新增风光装机10吉瓦，火电燃料成本预计降7-8% [10]

美日造船技术合作 - 日本首相高调宣称拥有"世界领先"破冰船技术，并暗示日美联合开发破冰船和军民两用舰艇势在必行 [1] - 日本政府支持美军舰艇在日本进行维修，展示其愿意充当美国战略外包工厂的决心 [1][3] - 美国海军部长此前访日提出协助建造军民两用舰艇的紧急请求，因中国造船能力远超美日 [3] 造船行业竞争格局 - 中国年均造船吨位超过全球一半，是美国的200倍 [3] - 日本造船能力持续下滑，缺乏产业链韧性与自主发展空间，需依靠国际军工合作重获竞争力 [6] - 破冰船成为战略突破口，因中俄在北极航线开发合作令美国警觉 [5] 技术换政治筹码 - 日本试图以破冰船技术换取美日关税谈判中的让步 [5] - 破冰船外交旨在切入北极战略博弈，纳入日美军事外包链条 [5] - 日本制造业可能仅获得象征性关税让步，却需作出战略让渡 [8] 军工合作影响 - 日本通过军舰外包和基地维修试图在美国对抗中国战略中定位为"战略附庸" [6] - 美国拉拢日企参与造舰是战略空心化的被动选择，日企未来可能被边缘化 [6] - 日本深度介入美国军事部署体系，冲击其战后"非战争国家"宪政底线 [8]

公司订单与交付 - HD韩国造船海洋与欧洲船东签订2艘18000立方米LNG加注船建造合同，总金额2706亿韩元（约1.98亿美元），单船造价9900万美元，计划2027年12月前交付[2] - 2024年累计承接新船订单55艘、67亿美元（481亿元人民币），完成全年目标180.5亿美元（1320亿元人民币）的37.1%，包括1艘LNG运输船、6艘LNG加注船、1艘VLAC、34艘集装箱船等[2] - 此次订单单船价格较2月希腊订单（9280万美元/艘）上涨620万美元（4450万元人民币），交付时间提前1年[3] - 2023年公司累计承接7艘LNG加注船订单，均在HD现代尾浦建造[4] LNG加注船市场动态 - 全球LNG动力船舶（非运输船）数量预计从2023年472艘增至2033年1174艘（增长149%），加注用LNG年消费量2028年达1500万吨（较2023年增4.7倍）[4] - LNG加注船作为高技术高附加值船型，具备海上/港口多场景加注优势，被视作"海上燃料供应基地"，是造船界关注的高端明星船型[3] HD现代尾浦技术实力 - 公司是韩国LNG加注船建造量最大船厂，2016年交付全球最大7500立方米LNG加注船"Kairos"号[5] - 2022年交付韩国最大18000立方米LNG加注船"K.LOTUS"号（入选RINA 2022年度世界名船录）[5][6] - 2023年相继交付东南亚最大18000立方米"FueLNG Venosa"号及双燃料动力"New Frontier 2"号[5] 客户与租赁合作 - 最新2艘订单船东为西班牙IBAIZABAL，将由壳牌长期租赁[2] - 2月希腊船东Evalend Shipping订单涉及4艘同型船，总价5383亿韩元（3.71亿美元）[3] - IBAIZABAL同期与沪东中华签署1艘18600立方米加注船建造意向书[2]

韩国出口商对美出口预测 - 韩国出口商预计今年对美出口将下降4 9% [1] - 电气和电子行业预计降幅最大为8 3% [1] - 汽车和汽车零部件行业预计下降7 9% [1] - 石化和石油产品行业预计下降7 2% [1] - 通用机械行业预计下降6 4% [1] - 造船企业预计对美出口增长10% [1] - 制药企业预计对美出口增长1 6% [1] 企业对关税政策的看法 - 81 3%受访企业认为关税措施将给两国企业带来负面影响 [1] - 14 7%受访企业认为关税将对韩国企业产生负面影响但对美国企业有利 [1]

美能源行业公开抗命，中国官方点名警告李嘉诚，不要有侥幸心理。美国的能源行业为何会公开抵制政府命令？这与前期轰轰烈烈的"卖港案"又有什么联系 呢？ 据多家媒体报道，由于中美之间的关税战影响，两国之间的能源贸易受到了严重的打击，根据《纽约时报》、彭博社等媒体的报道，自从2月10日开始，中 国已经连续70天没有从美国进口哪怕一船液化天然气（LNG），创下了五年以来的最长纪录。 根据数据统计，在2023年，美国超过澳大利亚一跃成为世界最大的天然气出口国，也就是在这一年，中国船企在全球LNG船只领域的市场份额占到了35%， 也就是说中美两国原本应该在生产和运输两端各自深耕，但是现在特朗普却要横插一脚，想要打击中国在海运领域的主导地位，但是却误判了形势，遭到了 自己人的反对。 这件事情却足以给我们敲响警钟，按照特朗普的个性，他能够在美国境内对中国船只征收停靠费，那么在美国企业控制的海外港口当然也存在这种可能。这 不由得让人联想到不久前的长和与贝莱德之间的港口交易，假如当时没有国家市场监管局的紧急介入叫停了这笔交易，一旦真的由美国财团控制了位于巴拿 马运河的主要港口，那么中国的船只在通过或者停靠的时候，是不是也要被无端征收 ...

据环球时报报道，代表全美81个港口的美国港务局协会表示，对中国制造的起重机征收进口关税可能会 使美国损失近67亿美元，并抑制基础设施的投资升级。该协会首席执行官在听证会上，针对美国贸易代 表办公室对中国制造的岸桥（STS）起重机征收100%关税的提案提出反对意见。证词显示，美国港口 当前已订购55台起重机，未来6至10年预计还将追加151台。若此项政策落地，未来十年关税成本还将进 一步增加，这将使各港口的经营雪上加霜。 起重机（资料图） 美国港务局协会敦促美国贸易代表办公室考虑替代方案。协会表示，加征关税不会凭空创造出美国国内 的起重机制造业，只会增加公共港务局的成本。该协会称，加征关税将推高运输成本、增加港口开支， 并最终增加美国消费者面临的价格压力。另外呼吁美国贸易代表办公室进一步降低对中国制造、拥有和 运营船舶征收的、可能损害美国企业利益的相关费用。 此前，特朗普从5月13日开始正式访问中东，5月16日结束访问行程。在访问中东期间，特朗普表达了想 要访问中国的意愿。按普通老百姓的理解来说，美国总统都表达了自己的心声，我们该给一个面子了， 来而不往非礼也。但是，这四五天，我们迟迟没给美国总统邀请函。特朗普 ...

行业表现 - 2024年4月中国船企新承接51艘、251万修正总吨新船订单，占全球市场份额69% [1] - 2024年中国造船完工量同比增长13.8%，新接订单量同比增长58.8%，手持订单量同比增长49.7% [2] - 2025年1-4月中国船企新船订单全球占比54%，手持订单量9467万修正总吨，全球占比59% [7] 技术突破 - 沪东中华交付全球首艘第五代大型LNG运输船，承接卡塔尔"百船计划"24艘超大型LNG船订单 [2] - 2024年中国新接绿色船舶订单占全球市场份额78.5%，覆盖LNG双燃料、氨燃料预留等主流船型 [2] - 中船防务自主设计首艘大洋钻探船"梦想"号入列，标志深海资源开发能力跻身世界前列 [3] 企业动态 - 中国船舶手持订单排期至2029年，吸收合并中国重工进入关键阶段 [1] - 中国船舶2024年末累计手持民船订单322艘、2461万载重吨、2170亿元，中高端船型占比88% [4] - 中国船舶与中国重工合并为A股市场最大规模上市公司吸收合并案 [4] 市场数据 - 2025年4月克拉克森新造船价格指数187.11点，同比上涨1.7% [8] - 17.4万立方米级LNG运输船平均单船价格2.55亿美元，VLCC平均1.25亿美元，超大型集装箱船平均2.735亿美元 [8] - 2025年第一季度全球船厂新签订单1980万载重吨/895万修正总吨，金额299亿美元，同比分别下降56%/46%/35% [8] 战略布局 - 中船集团围绕"高端、绿色、智能、深海、极地"五个维度加快科技创新布局 [3] - 中国船舶工业需加速推进硬件软件化、软件智能化进程以适应全球新需求 [9] - 中国船舶工业连续15年稳居三个世界第一，造船能力超越全球第二至第十名国家之和 [7]

国际船东重返中国市场 - 美国301调查限制措施松口后，希腊Dynacom、Angelakos，泰国RCL等国际船东开始重返中国造船市场 [2] - 沪东中华造船签订批量化8300TEU级集装箱船和1艘18600立方米加注船意向书，船东为加拿大Seaspan和西班牙IBAIZABAL [2] - 上海外高桥造船、中远海运、新大洋造船等近期均接下大单 [2] 中国船企订单表现 - 2025年第一季度受301调查影响，新造船订单同比下降约60%（按总载重吨） [4] - 4月中国船企新承接51艘、251万修正总吨订单，占全球份额69% [4] - 1-4月中国船企获得215艘、682万修正总吨订单，全球市场份额54% [4] - 4月29日中国船厂单日斩获20艘新订单，包括上海外高桥造船与Seaspan的6艘万箱级集装箱船，以及中远海运控股的14艘18500TEU甲醇双燃料动力集装箱船（投资总额30.8亿美元） [5] - 土耳其Arkas航运增订至少4艘3100TEU集装箱船，泰国RCL订造最多6艘集装箱船（总价约4.9亿美元） [6] 龙头船企业绩增长 - 10家上市船企2025年一季度合计营业收入461.76亿元，净利润23.19亿元 [7] - 中国船舶一季度营收158.58亿元（同比+3.85%），净利润11.27亿元（同比+180.99%） [7] - 中国重工净利润5.19亿元，中国动力净利润3.96亿元 [7] - 中国船舶2025年经营目标为营收805亿元，计划完工民品造船89艘/634.31万载重吨 [7] 行业周期与前景 - 全球造船业处于2021年上行周期尾声，4月新船订单量同比减少56% [8] - 美国301条款实际冲击较预期温和，中长期景气周期仍有基本面支撑（船厂产能紧平衡、船队更新需求、IMO减碳进程） [8] - 绿色船型订单需求推动行业转型，人工智能、新能源等技术推动产业升级 [9] - 深海科技政策将激发深海技术装备需求，中国造船业有望塑造新动能 [9] 手持订单与竞争力 - 中国船舶手持订单排期至2029年 [3] - 中国造船工业三大指标全面增长，国际市场份额全球领先 [3]

公司业绩与目标 - 公司计划2025年实现营业收入超过600亿元，若达成将创历史新高 [1][2] - 2025年一季度末手持民船订单超3000万载重吨，金额超1400亿元，中高端船型占比超75% [1][3] - 2024年公司营业收入554.36亿元，同比增长18.7%，归母净利润13.11亿元，实现扭亏 [2] - 2024年一季度营业收入122.16亿元，同比增长20.12%，归母净利润5.19亿元，同比增长281.99% [1][2] - 一季度民船交付量同比增长20%以上，毛利率提升超5个百分点 [2] 行业动态 - 2024年全球造船业上行，我国造船完工量5025.33万载重吨（占全球57.01%），新接订单12903.36万载重吨（占全球76.96%），手持订单24251.32万载重吨（占全球66.54%） [3] - 公司手持订单生产排期已至2028年底，新接订单中主建船型批量订单占比达90%，绿色船型占比近60% [3] 并购与整合 - 中国船舶拟吸收合并公司以消除同业竞争，存续公司总资产将突破4000亿元，成为全球造船业"巨无霸" [4][5] - 合并后将促进专业化整合，实现优势互补，提升国际竞争力 [5]

韩美第二轮关税谈判 - 韩美两国于20日在华盛顿启动为期3天的第二轮关税谈判，聚焦"对等关税"、非关税壁垒、贸易不平衡等核心议题 [1] - 此次谈判是特朗普政府重返白宫后推进的关键贸易政策之一，正值韩国总统选举前夕，被视为检验两国政策路线的重要节点 [1] - 谈判涵盖六大领域：均衡贸易、非关税壁垒、经济安全、数字贸易、原产地规则及商业环境改善 [1] 谈判焦点与分歧 - 韩方重点关注美方对自韩进口钢铁、铝和部分汽车产品加征的25%高关税，希望争取大幅削减 [2] - 韩方提出以战略产业合作、扩大美国产品进口、平衡双边贸易等作为谈判筹码，特别强调造船、半导体产业协同在印太地区的重要性 [2] - 美方要求韩国取消一系列非关税壁垒，包括限制30个月以上牛肉进口等内容 [2] 谈判进展与时间表 - 双方商定将于7月8日"对等关税"暂停90天到期前达成"一揽子协议" [1] - 韩方希望在7月8日前完成框架协议，但美方对时间表接受度存在不确定性 [2] - 美国财长贝森特18日警告称，对欠诚意的贸易伙伴将恢复4月2日宣布的"对等关税"税率，被视为对韩施压 [2] 政治背景影响 - 韩国将于6月3日举行总统选举，现政府希望任期内敲定关税成果以体现经济外交成效 [2] - 谈判结果将成为衡量现政府外交政策的重要标准之一 [2]