文章核心观点 陆丰植物龙生态农业发展有限公司种业研究中心因助力“百千万工程”表现突出获广东省先进集体表彰，公司凭借甘薯产业实力、品种创新、病害防治、全产业链开发等优势取得成绩，未来将深耕产业矩阵助力“百千万工程”发展 [2][3][29] 公司获奖信息 - 2025年广东省庆祝“五一”国际劳动节相关表彰大会上，陆丰植物龙生态农业发展有限公司种业研究中心因助力“百千万工程”表现突出获先进集体表彰 [2][3] 公司产业实力 - 公司与广东省农业科学院等科研院所紧密合作，成功培育龙龙金系列等高品质创新品种并拥有自主知识产权 [5][6] - 公司有3000亩生态种植标准化基地，自研的龙龙金汕尾粉签年产60万套，成汕尾美食特色标签 [7] 病害防治成果 - 公司牵头推广的“甘薯种苗脱毒技术”被评为薯业高质量发展创新案例，为甘薯病毒病害问题提供解决方案，提高产量和品质 [10][11] 全产业链开发 - 公司邀请广东省农业科学院18位博士参与陆丰甘薯全产业链开发，解决生产技术痛点和卡点 [15] - 公司通过TQC全程质控，从鲜食甘薯到绿色植保收获良好市场口碑 [16] 品牌建设 - 公司频频亮相大型展会，重点培育的“龙龙金”品牌成功出圈，成陆丰甘薯名片 [18][19] - 公司通过全产业链创新优势形成内涵式增长的生态系统 [21] 产业基地建设 - 公司投资建设的龙龙金产业总部基地大楼开工奠基，占地2.33万平方米，规划总投资近亿元 [25][26] - 大楼投入使用后将推动甘薯全产业链聚合式发展，成为三产融合示范标杆 [27][28] 未来规划 - 公司将深耕产业矩阵，聚焦延链强链补链，打造全国金薯品牌，助力“百千万工程”纵深发展 [29][30]

券商评级调整概况 - 过去一周券商上调19只股票评级，主要集中在AI及机器人板块 [1] - 近期券商下调评级股票数量创年内小高峰，涉及煤炭、旅游酒店等板块 [1] AI及机器人板块评级上调 - 铂科新材评级上调至"买入"，2024年归母净利润3.76亿元同比上升46.9%，受益于AI、光储新能源高景气赛道及芯片电感业务 [2] - 会畅通讯评级上调至"推荐"，2024年扭亏为盈实现归母净利润0.29亿元，一季度营收1.12亿元同比增12.28%，云视频终端出货量业界领先 [2] - 北京君正评级上调至"买入"，2025年一季度营收10.6亿元同比增5.3%，DRAM新制程开发送样有望开启新成长周期 [3] - 柯力传感评级上调至"买入"，一季度净利0.76亿元同比增76%，布局机器人灵巧手、触觉传感器等高价值部件 [3] - 南山智尚评级上调至"买入"，超高纤维品质适配机器人腱绳应用需求 [3] 其他评级上调个股 - 中远海特、中谷物流、宝立食品、华峰测控、兆龙互连、中广核技、万达电影、华能水电、指南针等公司评级被上调 [4] 煤炭及旅游板块评级下调 - 山西焦煤、平煤股份评级下调至"增持"，因焦煤价格疲弱 [5] - 山煤国际评级下调至"增持"，动力煤港口价格下降影响净利润 [5] - 锦江酒店评级下调至"增持"，一季度净利0.36亿元同比降81% [5] - 米奥会展评级下调至"增持"，2024年收入因出海展会竞争加剧而下降 [6] - 宋城演艺评级下调至"增持" [6] 其他评级下调个股 - 建设银行、兴业科技、登海种业、迎驾贡酒、万科A、得邦照明等公司评级被下调 [6] 5月券商配置建议 - 申万宏源推荐AI算力应用及高股息板块 [7] - 浙商证券建议关注大金融红利、自主可控（军工）、内需消费三大方向 [7] - 西部证券推荐顺周期（有色、钢铁）、AI算力与应用（机器人）、医药、军工、汽车及"中特估"央国企 [7]

耐盐碱水稻育种进展 - 国家耐盐碱水稻技术创新中心创制出耐受10‰盐浓度的新育种材料[1][2] - 团队鉴定到6个正向调控耐盐基因、8个负调控耐盐基因和1个主效耐碱基因[2] - 挖掘出显著提高水稻耐盐碱的关键基因STRK1[2] 育种材料性能数据 - 筛选到苗期在10‰盐度下存活率高于80%的材料179份[2] - 筛选到在12‰或15‰盐度下存活率高于50%的材料13份[2] - "耐盐恢复系0W590"在10‰盐浓度处理17天后存活率达93.5%[2] - "耐盐恢复系D1849"在12‰盐浓度处理17天后存活率达68.7%[2] 新品种产量表现 - "盛两优3217"在3‰盐浓度下小区产量超过427.6公斤/亩[2] - "盛两优3217"在5‰盐浓度下小区产量超过355.7公斤/亩[2] - "盛两优3217"在7‰盐浓度下小区产量达263.2公斤/亩[2] 行业技术突破 - 超过7‰盐胁迫下的耐盐碱材料选育仍是学界难题[3] - 近五年已有11个耐盐碱水稻品种通过审定[3] - 2023年培育出我国第一个通过审定的耐盐不育系"盐416S"[3] 战略意义 - 高耐盐材料选育将推动"亿亩荒滩变粮仓"[3] - 实现"藏粮于地、藏粮于技"国家粮食战略[3]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”投资评级 [4][7] 报告的核心观点 - 25Q1饲料及种业开局良好、养殖盈利改善 公司未来聚焦强化种业、疫苗动保等科技产业业务，夯实饲料业务，平稳发展生猪养殖业务 [1] - 2025年生猪养殖或有年度盈利，饲料业务景气可期；生物育种与传统育种齐头并进，全球化布局加速 [7] 财务数据与估值 营收与利润 - 2023 - 2027E营业总收入分别为33390、28767、33720、35969、38193百万元，同比增长3%、 - 14%、17%、7%、6% [3] - 2023 - 2027E营业利润分别为(2485)、791、805、984、1218百万元，同比增长 - 761%、 - 132%、2%、22%、24% [3] - 2023 - 2027E归母净利润分别为(2174)、346、549、725、933百万元，同比增长 - 4010%、 - 116%、59%、32%、29% [3] 每股指标 - 2023 - 2027E每股收益分别为 - 0.51、0.08、0.13、0.17、0.22元 [9] - 2023 - 2027E PE分别为 - 8.1、50.7、32.0、24.2、18.8 [9] - 2023 - 2027E PB分别为2.2、2.1、2.0、1.9、1.7 [9] 基础数据 - 总股本4300百万股，已上市流通股3524百万股，总市值17.5十亿元，流通市值14.4十亿元 [4] - 每股净资产（MRQ）2.0元，ROE（TTM）7.9，资产负债率64.4% [4] - 主要股东为邵根伙，持股比例22.73% [4] 股价表现 - 1m、6m、12m绝对表现分别为1、 - 13、 - 12，相对表现分别为4、 - 10、 - 17 [6] 各业务板块情况 25Q1各板块表现 - 生猪出栏184万头（yoy + 5.8%），控股子公司出栏104.8万头，占比约55.3%；2025Q1生猪均价约14.8元/千克，3月末育肥全成本降至13元/千克以下，养殖业务贡献主要盈利 [7] - 种业一季度传统种业因新增过审品种及并表主体贡献增量，收入和销量显著增加，盈利表现优异 [7] - 饲料业务开局良好，客户结构持续优化，高端猪饲料市场份额领先，板块净利润或超1亿元，处置少数股权收益增加 [7] 未来业务展望 - 2025年生猪养殖或有年度盈利，饲料行业集中度或进一步提升 [7] - 公司通过多种方式支持种业板块做大做强，生物育种扩面提速，推进转基因品种国际化布局 [7] 各季度业绩回顾 - 25Q1营业收入6865百万元，归属母公司净利润134百万元，同比扭亏，EPS0.03元 [11] - 25Q1毛利率13.8%，营业费用率4.0%，管理费用率4.7%，营业利润率3.4%，净利率2.0% [11] - 25Q1收入同比增长2.4%，归属母公司净利润同比扭亏 [11] 财务预测表 资产负债表 - 2023 - 2027E流动资产分别为10856、10507、10730、11069、12256百万元 [13] - 2023 - 2027E非流动资产分别为18928、18629、17937、17310、16742百万元 [13] - 2023 - 2027E资产总计分别为29784、29136、28667、28380、28998百万元 [13] 现金流量表 - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为245、2483、1750、1947、2054百万元 [13] - 2023 - 2027E投资活动现金流分别为(2073)、(645)、171、(139)、(103)百万元 [13] - 2023 - 2027E筹资活动现金流分别为769、(2639)、(2438)、(2022)、(1333)百万元 [13] 利润表 - 2023 - 2027E营业总收入分别为33390、28767、33720、35969、38193百万元 [14] - 2023 - 2027E营业成本分别为30174、24411、28478、30277、32333百万元 [14] - 2023 - 2027E营业利润分别为(2485)、791、805、984、1218百万元 [14] 主要财务比率 - 2023 - 2027E营业总收入年成长率分别为3%、 - 14%、17%、7%、6% [14] - 2023 - 2027E毛利率分别为9.6%、15.1%、15.5%、15.8%、15.3% [14] - 2023 - 2027E资产负债率分别为66.3%、63.5%、61.3%、58.2%、55.8% [14]

核心观点 - 华中农业大学李一博教授团队发现水稻耐高温关键基因QT12并解析其调控机制，研究成果发表于《细胞》期刊[1] - QT12基因通过构建分子级"防火墙"和稳定储藏蛋白与淀粉合成来保障高温环境下稻米品质和产量[1] - 田间试验显示导入QT12的杂交稻品种在武汉、杭州和长沙的产量分别提升49.1%、77.9%和31.2%[2] - 研究成果已与多家企业达成转化协议，将加速育种应用[2] 研究背景 - 全球气候变化导致极端高温频发，威胁粮食安全[1] - 培育抗高温水稻品种具有重大战略意义[1] 研究方法 - 突破传统温室筛选局限，采用田间自然高温环境鉴定耐热种质资源[1] - 进行10余年遗传分析筛选出关键基因QT12[1] 基因机制 - QT12与蛋白复合体NF-Y相互作用形成分子防护机制[1] - 同时稳定储藏蛋白与淀粉的合成过程[1] 应用成果 - 在杂交稻品种"华占"中验证QT12可显著提高结实率、单株产量和稻米品质[2] - 实现长江流域不同地区产量31.2%-77.9%的增幅[2] 产业化进展 - 已与国内多家企业达成成果转化开发意向[2] - 将加快分子育种策略的实际应用[2]

研究成果 - 华中农业大学团队筛选出水稻耐高温基因QT12，为高温环境下水稻稳产提质及育种提供新策略[1] - QT12基因是从中国、菲律宾等国家万份种质中筛选出的8份在10年自然高温下无垩白的种质中发现的[1] - 2024年田间试验显示QT12突变株系在武汉、杭州和长沙的产量分别提升92.5%、64.1%和54.7%，同时显著降低稻米垩白率和垩白度[1] 应用验证 - 将QT12基因导入主栽品种"华占"后，"改良华占"在武汉、杭州和长沙的产量分别增加49.1%、77.9%和31.2%[2] - QT12基因是在自然环境下筛选出来，抗性及表型更贴合现实，稳产提质效果优于实验室筛选基因[3] 商业化进展 - 已有近10家种业公司与华中农业大学签署转化意向协议[3] - 安徽荃银高科种业表示QT12基因的抗性及表型更贴合现实，是产业界看重的关键[3] - 袁隆平农业高科技计划依托海外推广网络推进QT12基因在东南亚、南亚地区的应用[3]

公司财务表现 - 2024年营收287.67亿元，同比-13.85%，归母净利润3.46亿元，同比扭亏为盈 [1] - 2025Q1营收68.65亿元，同比+2.36%，归母净利润1.34亿元，同比扭亏为盈 [1] - 预计2025-2027年归母净利润7.67/8.04/8.36亿元，EPS为0.18/0.19/0.19元，当前股价对应PE为22.9/21.8/21.0倍 [1] 饲料业务 - 2024年饲料营收190.54亿元，同比-20.68%，毛利率12.49%，同比+0.05pct [2] - 2024年饲料销量540.55万吨，同比-7.61%，其中猪料/水产料/反刍料/禽料销量427.6/22.74/60.28/29.41万吨，同比-8.22%/-29.86%/-10.08%/+54.55% [2] - 饲料产品经销渠道收入占比32%，直销渠道收入占比68% [2] 生猪业务 - 2024年生猪出栏640.5万头，同比+5.89%，生猪业务营收62.78亿元，同比+10.10% [2] - 参股和控股公司净利润合计11.22亿元，归母净利润4.11亿元，毛利率19.80%，同比+27.71pct [2] - 2024年末生猪存栏397.16万头，其中基础母猪和后备母猪/育肥猪/仔猪存栏35.81/303.7/57.32万头 [3] 种子业务 - 2024年种业营收14.25亿元，同比+1.40%，销量5352.64万公斤，同比+1.7% [3] - 玉米/水稻种子营收8.21/4.44亿元，同比-11.34%/+11.11% [3] - 截至2024年末，公司共有4个玉米性状产品获批15张生物安全证书，4个大豆性状产品获批5张生物安全证书 [3] - 2025年4月8日第三批转基因玉米初审通过97个品种，其中使用公司性状产品的玉米品种有59个（占比61%） [3]

文章核心观点 2025年4月30日荃银高科发布公告称多家机构于当日调研该公司，公司介绍了2024年及2025年一季度业绩、水稻和玉米业务、海外市场发展等情况，并对审计意见相关情况作出回应，还给出盈利预测信息和融资融券数据 [1][2][9] 分组1：调研信息 - 2025年4月30日国泰海通林逸丹等多家机构调研荃银高科 [1] 分组2：业绩情况 - 2024年度公司实现营业收入47.09亿元，同比增长14.77%；归属于上市公司股东的净利润1.14亿元，种业收入和销量稳步上升，各类农作物种子销量2.16亿公斤，同比增长近7% [2] - 2025年一季度公司实现营业收入8.35亿元，较上年同期增长24.13%；归属于上市公司股东的净利润219.67万元，种子出口及订单粮食业务增加致收入增加 [2] - 公司制定2025年目标为实现营业收入50亿元，归属于上市公司股东净利润3亿元 [2] 分组3：水稻业务 - 2024年水稻种子销售收入18.58亿，同比增长5.67%，公司巩固优势区域，深挖营销公司潜力，培育新区域，经营主体覆盖全国17个省市，形成销售网络 [3] - “一种适宜水稻机械混播再生制种的亲本选育方法”获国家专利授权，实现杂交水稻制种及再生制种全程机械化 [3] - 2024年公司自主或合作选育的59个水稻新品种通过国家审定，为构建差异化竞争优势、拓展市场份额奠定根基 [3] 分组4：玉米业务 - 2024年玉米种子销售收入5.89亿，同比增长20.43%；毛利率33.15%，同比增长7.87% [4] - 公司选育的19个杂交玉米新品种通过国家审定，13个通过省级审定，构建了品种研发体系和品种梯队 [4] - 玉米种子产业覆盖国内主产区，与中国农科院合作加快转基因玉米研发布局，已审定或初审转基因玉米新品种5个，力争十四五末玉米种子销售收入进入全国前三强 [4] - “一种创制广谱抗病转基因玉米的方法”获国家专利授权，选育品种对多种真菌性病害有广谱抗性 [5] 分组5：海外市场 - 2024年度公司种子出口及海外销售创新高，海外业务销售各类农作物种子1937.35万公斤，较上年同期增长74.80%，实现海外业务收入4.92亿元，较上年同期增长72.39% [6] - WINLL品种海外审定成果丰硕，在东南亚、非洲审定通过24个杂交水稻及杂交玉米品种 [6] - 公司在中亚、东南亚开展国际育种合作，拓宽海外发展空间，提升种业国际竞争力 [7] 分组6：审计意见 - 公司认为审计意见中销售酒粮业务应收款项账面价值准确，净额法确认收入和按账龄计提坏账准备合理；存货账面价值准确，按库龄计提存货跌价准备合理 [8] - 公司将追讨销售酒粮业务应收款项，力争未来2年左右收回；针对玉米种子库存采取多种措施保障未来2年左右全部实现销售 [8] 分组7：盈利预测与融资融券 - 多家机构对荃银高科2025 - 2027年净利润作出预测，如财通证券2025年预测净利润3.56亿等 [9] - 该股近3个月融资净流入9534.18万，融资余额增加；融券净流出61.44万，融券余额减少 [9]

财务表现 - 2024年实现营业收入47.09亿元，同比增长14.77%，主要得益于种子出口及国内玉米种子收入增加 [1][5] - 归母净利润1.14亿元，同比减少58.23%，净减少1.6亿元 [1][5] - 增收不增利的原因包括种子毛利率下降、经营管理费用增加、多项资产减值损失合计2.38亿元 [1][6] - 减值损失包括应收账款信用减值8566.86万元、其他应收款信用减值2168.48万元、预付账款减值2679.31万元、存货跌价8070.06万元等 [6] 业务分拆 - 水稻种子销售收入18.58亿元，同比增长5.67%，为公司第一大收入来源 [5] - 玉米种子销售收入5.89亿元，同比增长20.43% [5] - 订单粮食、青贮饲料营收11.91亿元，同比增长44.22%，增速最快 [5] 审计问题 - 财务报表被出具保留意见，涉及销售酒粮业务应收款项3277.59万元的存在性和账面价值准确性 [1][7] - 存货账面价值问题涉及玉米种子存货原值35561.49万元和17273.30万元，存货跌价准备分别为523.52万元和518.20万元 [8] - 审计机构未能获取充分审计证据确认上述项目的准确性 [7][8] 子公司情况 - 对控股子公司新疆祥丰生物科技计提1335.97万元商誉减值准备 [1][6] - 子公司四川荃银生物与三家酒厂的酒粮销售相关应收账款存在回函不符、单据缺失等问题 [7] 应对措施 - 针对应收款项问题，公司将安排专人负责、律师介入，计划2年左右收回账款 [9] - 针对玉米种子库存，将通过控制货源、市场秩序维护等措施保障未来2年实现销售 [9]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间是2025年4月29日15:00 - 16:30 [3] - 活动地点在全景网“投资者关系互动平台” [3] - 参会人员为通过网络参与2024年年度报告业绩说明会的投资者 [3] - 上市公司接待人员包括董事长、总经理刘铁斌，副总经理、董事会秘书肖代友，财务负责人郭志荣，保荐代表人沈昭 [3] 盈利增长驱动因素 - 合作种植等业务模式落地，种子、农药、肥料、技术协同效应将进一步发挥 [4] - 围绕农作物生产上下游产业链纵向延伸，上游繁种制种基地优势凸显，消费终端小番茄、鲜食玉米带动种子、种苗销售增长 [4] - 通过种植示范推广主要农作物品种及种植方案，种业板块业务横向延伸有望取得实质进展 [4] 财务表现 - 本期扣除非经常性损益的归属于母公司净利润4,210.76万元，同比增长15.69% [4] 新业务开展情况 - 土地托管、合作种植等新业务已完成品种储备、制定种植方案等前期准备工作，试点项目预计2025年内全面启动 [4] 收购整合情况 - 2024年收购的湖南湘妹子农业科技有限公司经营情况良好，完成业绩承诺，提升了公司在华南与华中区域的种业市场份额，未来将加强资源整合 [4] 项目进展及意义 - “黄淮海粮仓项目”于2024年9月启动，已开展3万亩优质小麦良种试点工作，拓展了种业板块业务至主要农作物品种，有望实现技术突破，提升市场竞争优势 [5] 提升竞争力策略 - 农药行业发挥原药制剂一体化产业链协同优势，提供定制化农药解决方案，发掘业务板块协同效应，下沉渠道，提升种植方案经济附加值 [5] 肥料业务规划 - 坚持做“精品”，采用差异化策略 [5] - 聚焦具体作物用肥方案，开展肥料产品研发 [5] - 依托既有渠道和新业务模式推广肥料产品，培育成带动公司业务发展的“第三驾马车” [6] 蔬菜种子业务计划 - 聚焦番茄、辣椒、鲜食玉米等优势品种开展育种研发，小番茄、鲜食玉米新品种批量上市 [6] - 新品种培育聚焦消费市场终端需求，与下游渠道商合作 [6] 种子业务核心竞争力 - 蔬菜种子品类丰富，业务分散，可应对市场风险 [6] - 具备育种、繁种、推广一体的完备产业链优势 [6] - 多地建有育种基地与研发团队，持续加大研发投入，有研发成果和技术壁垒优势 [6] - 市场和产品终端有一定品牌知名度 [6] - 种子、农药、肥料板块多主业协同发展，有产品与渠道优势 [6] 西北地区战略布局 - 2024年度西北地区营业额增幅较大，因收购酒泉庆和并设立酒泉作物 [6] - 未来依托子公司增加制种繁种资源要素投入，开展农药、肥料产品研发、生产、推广工作 [6] 研发投入与效益 - 2024年研发费用增长34.20%，公司重视研发投入，制定合理研发计划，研发投入与经济效益能实现良性循环与效益平衡 [7]