融资与战略合作 - 公司于11月20日完成近10亿元A+轮融资，由吉利资本领投，北汽产投战略投资，北京市人工智能产业投资基金及北京机器人产业发展投资基金联合注资 [1] - 融资将用于支持端到端VLA具身大模型ERA-42的技术迭代及落地应用，吉利资本和北汽产投的加入为产业应用打开战略协同空间 [1] - 公司已与吉利、雷诺、顺丰、TCL、海尔、联想、世纪金源等达成深度合作，物流行业最大单笔订单近5000万元 [2] 技术与产品核心 - 公司坚持“具身大脑”与“形态本体”软硬件全栈自研，致力于打造通用大脑及通用机器人 [1] - 具身大脑ERA-42已实现对高自由度全尺寸双足人形机器人全身及五指灵巧手的精准控制 [1] - 公司灵巧手以全直驱模式成为全球顶尖具身实验室产出论文的标配，2025年CoRL大会上有多篇基于其开发的学术成果被收录，并可操控100种工具 [3] - 全尺寸双足人形机器人星动L7是国内首个实现“大运动+巧操作”的机器人，曾在世界人形机器人运动大会夺冠并创造跳远世界纪录 [3] 业务布局与商业化 - 公司业务形成“国内深耕+海外拓展”格局，国内聚焦具身智能行业解决方案，国外主攻开发者市场 [1] - 海外业务覆盖北美、欧洲、中东、日韩，全球TOP10市值科技巨头中9家为公司客户 [2] - 得益于多元化商业布局，公司2025年商业化高速增长 [1] 应用场景与落地成效 - ERA-42大模型已在物流、制造、商业服务等领域落地，形成“场景越丰富，模型越智能”的正向循环 [2] - 在物流领域可完成药品、日化品、包裹的分拣及扫码；在制造领域突破零部件抓取、高精度装配、质量检测等场景；在商业服务领域可完成客座清洁、物品递送、导游导览等，部分场景效率达到70% [2] - 轮式服务机器人星动Q5在海尔、卡萨帝、联想集团、世纪金源、大熊猫基地等企业及活动中提供家庭任务实训、导览讲解、门店引流等服务 [3]

融资情况 - 公司于2025年11月20日完成约10亿元A+轮融资，由吉利资本领投，北汽产投、北京市人工智能产业投资基金、北京机器人产业发展投资基金联合投资[2] - 2025年7月7日公司完成5亿元A轮融资，由鼎晖资本和海尔资本联合领投[3] - 2024年10月16日公司完成近3亿元Pre-A轮融资，由清流资本、元璟资本、阿里巴巴联合领投[3] - 公司成立至今已完成5轮融资，累计融资金额近20亿元，2025年已完成累计金额近15亿元的两轮A系列融资[3] - 投资方吉利资本此前于2025年6月联合领投了另一家人形机器人创企宇树科技约7亿元C轮融资[4] 公司背景与技术起源 - 公司于2023年8月4日在北京注册成立，专注于研发具身智能和人形通用机器人技术[7] - 公司是清华大学唯一持股的具身智能企业，由图灵奖得主姚期智院士团队和上海期智研究院孵化，技术成果转化自清华大学交叉信息学院[7] - 创始人陈建宇为清华大学交叉信息研究院助理教授、博士生导师，拥有UC Berkeley博士学位，师从美国工程院院士Masayoshi Tomizuka教授，拥有10年以上机器人和AI研发经验[7] 核心技术与产品布局 - 硬件层面实现人形机器人本体、驱动器、关节电机、关节模组和灵巧手等关键部件完全自研，零部件自研比例超过95%[8] - 2024年8月19日推出首款产品级人形机器人“星动STAR1”[10] - 2025年6月19日推出首款轮式仿生机器人“星动Q5”[12] - 软件层面2024年H1发表HiRT论文，首次提出机器人快慢系统VLA架构[16] - 2024年H2发布融合世界模型的VLA算法框架PAD以及VPP，并首创使用强化训练具身大模型的算法框架iRe-VLA[17] - 2024年12月推出端到端原生机器人大模型ERA-42，实现同一个端到端VLA模型控制高自由度人形机器人全身灵巧操作[17] - 2025年10月公司团队联合斯坦福Chelsea Finn团队提出可控生成世界模型“Ctrl-World”，使机器人在陌生场景中的任务完成率提升44.7%[19] 商业化进展与市场拓展 - 公司2025年商业化订单超过5亿元，已与吉利、雷诺、顺丰、TCL、海尔、联想等企业深度合作[20] - 产品已进入北美、欧洲、日韩等地，海外业务占整体业务的50%，全球市值前十的科技企业中有9家为公司客户[22] - 在物流领域与全球多家物流企业建立落地试点合作，最大一笔订单近五千万元[24] - 在服务场景通过与海尔、联想、世纪金源等公司合作，星动Q5机器人已在商场门店中进行导购任务训练[24] - 在工业场景于2025年6月10日与北自所达成战略合作，探索人形机器人在物流领域通用场景的应用潜力[24]

人工智能对未来社会经济的影响 - 公司首席执行官马斯克表示，得益于人工智能，金钱将失去意义 [2] - 公司首席执行官马斯克认为，货币终有一天会失去意义，但电力和物质等资源仍存在限制 [3] - 公司首席执行官马斯克与英伟达首席执行官黄仁勋在论坛上就此观点进行了幽默互动 [8][9][10] 人工智能对未来工作形态的影响 - 公司首席执行官马斯克称，未来工作将成为可选项，就像运动或玩电子游戏 [4] - 公司首席执行官马斯克用园艺类比，指出未来工作可根据自身意愿选择 [5] 人工智能对解决社会问题的潜力 - 公司首席执行官马斯克在近期投资者会议上提到，人工智能未来将消除贫困 [5] - 公司首席执行官马斯克在股东大会上表示，实现消除贫困和优质医疗的目标只有一条路，即使用擎天柱机器人 [6] - 公司首席执行官马斯克曾表示，当人工智能和机器人技术取代所有工作后，政府应发放全民高收入 [7]

截至10:11，机器人ETF(562500) 早盘低开后震荡走低，现价围绕日内低点进行技术性盘整。尽管大盘回 暖，但成分股内部分化明显，45只持仓股下跌，28只上涨，弘讯科技、晶品特装等跌幅居前，而海目星 逆势领涨近4%。ETF交投保持活跃，成交额已突破2.39亿元，并且近五日合计"吸金"超7亿元，显示出 市场资金逆势布局，逢低加码的趋势，短期情绪或在震荡中逐步企稳。 消息方面，长盈精密在互动平台表示，公司较早布局人形机器人业务，最早对接的是海外品牌，所以目 前出货比较多的也是海外品牌。今年上半年两个海外品牌贡献营收3500万元。今年年初到8月底，公司 累计交付了人形机器人结构件产品的价值已经超过了人民币8000万元。目前公司在人形机器人业务上供 应给客户的料号超过400个。公司的项目集中在灵巧手上的传动件和结构件，现在逐步增加至大尺寸的 传动件和结构件。第四季度海外人形机器人新订单仍在加速增长，公司正在积极扩产。 中信建投证券表示，2026年人形机器人产业将进入规模量产元年。特斯拉原定于今年底的发布和量产计 划已被推迟至2026年Optimus人形机器人计划于2026年三季度启动量产，Optimus V3（ ...

行业内"技术赋能场景、场景反哺技术"深度融合的创新实践。 此次双方战略合作的宗旨是充分发挥双方的业务特长和经营优势，按照优势互补、资源共享、携手共 建、共赢发展的原则，在高端产品及场景方案、营销宣传及渠道、服务及供应链、科技政策及投资等层 面进行深入合作。 在具体合作上，INDEMIND将作为海尔机器人领域的重要合作伙伴，依托海尔智家庞大家庭场景数 据、供应链整合能力，以及INDEMIND领先的具身机器人物理AI与设计优势，共同开展家用具身机器 人研发与落地、人机交互实现、家庭服务场景开发等方面的紧密合作。 海尔机器人负责人表示，自海尔机器人事业群成立以来，始终专注于AI智慧家庭的深度构建，在智能 陪护、智能中枢等关键领域持续深耕布局，致力于打通智慧家庭服务全链路。INDEMIND在机器人 AGI领域的技术沉淀，尤其是全局空间交互技术的商业化能力，与其高度契合。我们期待通过此次深度 合作，于明年AWE（中国家电及消费电子博览会）推出具有行业影响力的创新产品，为市场带来突破 性体验。未来，海尔机器人还将与INDEMIND展开持续深入的合作，共同开发包含不同形态、不同功 能、不同属性的终端产品，丰富智慧家庭生态矩 ...

文章核心观点 - 具身智能机器人正从实验室加速走向工业应用，推动制造业向智能化、柔性化和人机协同方向演进 [1][2] - 小鹏汽车发布的AI机器人IRON引发市场关注，带动其港股股价上涨，市值超越吉利汽车 [1] 具身智能机器人的定义与优势 - 与传统工业机器人相比，具身智能机器人具备环境感知、人机交互和自主推理决策能力，能从“被动工具”升级为“主动智能体” [2] - 传统机器人只能在结构化环境中完成固定任务，而具身智能机器人能在开放、动态的工业场景中工作，通过多模态感知技术获取信息并自主决策 [2] 工业应用案例 - 浪潮在其智能制造工厂部署越疆具身智能机器人，实现多岗位柔性联动部署和多工序协同作业 [3] - 新时达人形机器人“新达”在海尔工厂执行给冰箱门轴刷润滑油、物料搬运和智能巡检等复杂任务 [3] - 中国联通的工业具身智能机器人应用于电力机房智能巡检场景，能自主学习并完成开关机柜、自动巡检等任务 [3] - 中国联通在江西立讯智造工厂基于AI大模型开发“数字人教官”，为5万名员工提供实时操作指导，使培训效率提升50%，培训成本节省2000多万元 [8] 技术架构：“大小脑”协同 - 具身智能机器人的泛化能力依赖于“大脑”（大模型）和“小脑”（小模型）的协同，实现感知、决策、执行的闭环 [4] - 大模型负责感知环境、理解指令和高层决策，小模型负责分解任务和快速执行具体动作 [4] - 中国联通的格物具身智能平台形成了“多模态感知→具身大脑训练→具身小脑推理→本体执行反馈”的完整闭环 [5] 技术挑战 - 工业视觉检测在光照变化、小样本缺陷识别等方面仍依赖小模型与专用算法，大模型在高精度执行环节需与传统控制方法结合 [5] - 机器人在动态非结构化环境中的感知与控制是难点，尤其在视觉失效时需依赖力觉、触觉等多模态感知 [5] 创新训练方式：VR与具身智能融合 - 通过构建高保真虚拟训练场，可在数字孪生环境中对机器人进行大规模仿真训练，再迁移能力到实体生产线，降低成本与周期 [7] - 浙江人形机器人创新中心在宁波启用“具身智能验证场”，1∶1还原多个工业场景，通过VR遥操作技术加速机器人从“学习”到“上岗”的进程 [7] - 虚拟现实与具身智能的深度融合为制造业实现降本增效、品质提升提供了新思路 [8]

业务增长势头 - 近期累计订单金额突破10亿元，订单增速超过30% [1] - 中标某知名电商巨头超3亿元物流机器人项目，并斩获多个亿元级订单，覆盖跨境快时尚、欧洲时尚快消、食品饮料及英国零售等领域 [1] - 2025年上半年营收10.25亿元，规模稳居港股机器人板块首位 [2] 财务健康与盈利模式 - 2025年上半年经调整EBITDA首次转正，达1162.1万元，成为港股机器人赛道首家达成该盈利指标的企业 [2] - 公司商业化模式进入良性循环，规模化盈利路径已打通 [2] - 非中国大陆市场毛利率高达46.2% [5] 全球化运营与市场渗透 - 2025年上半年海外收入占比达79.5% [5] - 业务覆盖全球40余个国家和地区，累计部署超6.6万台机器人，服务超850家全球大客户 [5] - 全球项目加速落地，包括为北欧零售巨头Søstrene Grene打造智能仓、助力PUMA日本实现门店与电商一体化运营、韩国电商Coupang复购并提升仓储效率三倍、与马士基战略合作、携手DHL在新西兰打造最大机器人部署项目 [3][5] 客户认可与复购 - 2025年上半年客户复购率已超80% [2] - 众多全球大客户将其解决方案推广至全球网络 [2] 技术壁垒与产品创新 - 全球首发具身智能无人拣选工作站及业内首个全流程无人拣选机器人方案，由自研Geek+ Brain基座模型驱动 [6] - 突破性技术直面拣选环节，通过AI视觉、机械臂控制与智能调度融合，可覆盖数万级SKU，48小时快速部署，拣选效率倍增 [7] - 正稳步推进机械手打包技术研发，向“全流程无人仓”战略目标迈进 [9] 行业前景与催化剂 - AMR行业年复合增速预计超30% [10] - 亚马逊提出“2033年实现75%运营自动化”，京东计划未来五年采购300万台机器人，全球仓储自动化渗透率迎来加速拐点 [11] - “十五五”规划建议推动数智化技术与物流场景深度融合 [11]

政协履职与经济发展 - 省政协通过举办民营经济沙龙、专题协商会等形式，围绕制定促进民营经济发展的地方性法规等议题建言献策，以助力优化营商环境 [1] - 省政协围绕“数字化与制造业融合发展”、“激发企业科技创新活力”、“加快机器人产业发展”等议题进行专题调研，形成针对性意见以推动现代化产业体系建设 [2] - 省政协主席会议成员分别牵头推动精细化工、先进有色金属材料、电力装备3个重点产业集群建设，通过专班式推进深入企业破解发展难题 [2] 基层治理与民生改善 - 政协委员利用“炕头协商”平台，协调多部门解决七里屯村100多户村民的房照、物业、水电供应等难题，实现“住有安居、住有优居” [3] - 省政协创建“辽事好商量，聊事为人民”协商平台，组织四级政协委员下沉基层履职，截至2024年末通过该平台形成提案9187件、社情民意9825件，开展协商活动14823次，助推解决民生实际问题9495件 [3]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 人形机器人板块当前处于估值与情绪双重压制阶段，但距离“底部确认、反弹启动”窗口期越来越近 [3][13] - 2026年被定义为国产人形机器人量产元年，产业呈现出技术突破提速、供应链逐步完善、商业化初步试水的特征 [6][52] - 特斯拉明确人形机器人量产节奏与宏大产能规划，产业链进入产能建设与技术收敛阶段，供应链走向清晰可验证 [4][25] - 国内厂商如小鹏、宇树、赛力斯等在技术发布、资本化进程及产业合作上取得显著进展，提升国产产业链全球话语权 [5][32][41][48][51] 行业表现与市场动态 - 近期板块持续调整：上周（11月10日-14日）人形机器人行业核心公司指数回调4.13%，同期沪深300指数下跌1.08%，科创50指数下跌3.85% [3][13] - 个股表现分化：周涨幅前五为浙海德曼（+7.50%）、中坚科技（-0.22%）、日盈电子（-0.93%）、科达利（-1.53%）、雷迪克（-3.63%）；跌幅居后五位为拓普集团（-10.18%）、北特科技（-10.86%）、三花智控（-12.27%）、新瀚新材（-14.15%）、新泉股份（-15.35%）[3][13][15] 特斯拉产业进展 - 战略绑定：马斯克“万亿美金薪酬方案”通过，未来十年将持续推进特斯拉向AI和机器人公司进化，其中交付100万台人形机器人是核心目标之一 [4][21] - 技术迭代：展示Optimus Gen2.5（具备自主行走、挥手、互动、跳舞能力）和22个自由度的灵巧手；Gen3版本将于2026年量产，Gen4、Gen5预计分别于2027年、2028年推出 [4][24][25][27] - 产能规划：加州弗里蒙特工厂规划年产能100万台，承担初期试点；得州超级工厂作为大规模量产核心基地，目标年产能达1000万台，预计2027年启动量产 [4][25] 国内厂商动态 - 小鹏机器人：发布新一代人形机器人IRON，整机自由度超80个，运动拟人化水平领先；采用高集成度线性关节、行业最小（16mm）谐波减速器的灵巧手（22自由度）、全固态电池、自研“图灵”AI芯片等创新硬件；规划2026年实现L3级工业化量产，初期产能5万台/年；与宝钢集团合作探索工业巡检场景 [5][32][35][38][41] - 宇树科技：完成IPO上市辅导，有望成为A股“人形机器人第一股”，其四足机器狗和机器人全球知名度高且已盈利 [5][48] - 赛力斯：在港交所主板挂牌，募资净额140.16亿港元；与字节跳动旗下火山引擎合作，加快机器人业务落地 [5][51] - 其他动态：越疆发布全球首款家用机器狗Rover X1（售价7499元），并与蓝思科技互下订单（蓝思采购1000台机器人，越疆下达10000台机器狗订单）；1X发布家用人形机器人NEO（售价20000美元）；优必选再获1.59亿元订单；傅利叶推出FDH-6型仿生灵巧手（售价4999元）；浙江人形机器人创新中心发布NAVIAI-I3人形机器人 [17][18][19] 投资机会与方向 - 看好头部整机资本化以及大规模量产带来的整机制造、硬件供应链、标准化（检测）等投资机会 [6][52] - 特斯拉产业链投资聚焦两个方向：1）“强确定性”：包括头部总成（如蓝思科技）、轴承（如五洲新春、万向钱潮）、关节总成（如震裕科技、拓普集团、三花智控）[29][31]；2）“以量产为导向的技术升级方向”：包括灵巧手（微型电机、微型滚柱丝杠、腱绳等，关注震裕科技、五洲新春、德昌股份、骏鼎达）、行星滚柱丝杠（如五洲新春、震裕科技）、减速器（如隆盛科技）、轻量化（如唯科科技、蓝思科技）[29][30][31] - 小鹏机器人供应链关注关节总成（震裕科技、五洲新春）、电机（方正电机）、丝杠（五洲新春）、灵巧手（汉宇集团）、轴承（五洲新春、万向钱潮）、结构件（五洲新春、广东鸿图）[47] - 宇树科技供应链关注战略合作伙伴（涛涛车业）、轴承（万向钱潮）、机器视觉（奥比中光）、结构件（创世纪）等 [48]

这两天气温骤降，人们纷纷裹上厚外套，在杭州，连机器人都悄悄换上了"毛衣"。 浙江大丰实业股份有限公司的子公司浙江硅基方舟机器人有限公司（以下简称"硅基方舟"）最新发 布的全智能机器人，近日正式亮相滨江区大丰科创中心。它身披毛茸茸的黄色"毛衣"，头顶一对红色牛 角，身后摇晃着一条俏皮的牛尾巴，造型憨萌，引人注目。 为什么要给机器人"穿衣服"？项目负责人道出了背后的巧思："灵感来自集团吉祥物'小牛'。给它穿 毛衣、戴牛角，不仅是外观改造，更是希望它从一台冰冷的机器，变成一个有温度、能被大家记住的伙 伴。" 走近细看，这件"毛衣"并不只是装饰。该负责人解释，织物外层能有效防尘、防刮，保护内部精密 元件，同时巧妙避开了散热部位，"可别小看这层布料，它能大大降低人们对机器的疏离感，让人机互 动更自然。" 这位"小牛同事"的本事也不小。它能主动迎宾交流，理解语言与动作，具备自主导航与灵活避障能 力，甚至能完成起身、跳舞等高难度动作。当它随着音乐节奏跳起一段俏皮的舞蹈时，周围观众都忍不 住举起手机记录。 "目前它主要在科创中心负责接待和表演，未来在景区导览、商场互动，甚至情感陪伴等场景中都 能大显身手。"该负责人补充道，根 ...