银行理财产品调整 - 5月以来超百款理财产品下调业绩比较基准，部分产品降幅超过150个基点，调整后下限低于2%，甚至低于同期限定期存款利率 [1] - 兴银理财调整四款产品基准，例如天天万利宝稳利1号B款从年化2.10%-4.05%降至1.50%-2.50% [1] - 平安理财调整6个月定开固收类产品基准至年化2.00%-2.70%，反映存款、债券等固定收益资产收益率下行 [1] 市场驱动因素 - 业绩比较基准下调受底层资产收益率下行及监管强化披露制度影响，银行快速响应市场利率变化 [2] - 截至2025年4月，全期限净值型理财产品近三个月平均收益率均下行，3年以上期限产品收益率"罕见垫底" [2] - 市场预期利率长期下行，长期限理财产品面临更大收益压力，未来基准或继续下调但中长期可能回升 [2] 投资者与机构应对策略 - 华夏理财建议持有短债类产品以把握流动性红利，中短债或有较好表现 [2] - 农银理财建议优先布局短债类配置为主的短期限固收类产品，因降准及政策利率调降利好存单、短期信用债 [3] - 投资者需调整收益预期并合理多元化投资，平衡风险与收益 [3] 银行理财机构转型方向 - 普益标准建议优化产品组合，提高中长期产品占比以获取更高收益，并加强投研能力 [3] - 理财机构应丰富产品线，发展含权类及"固收+"产品，跟踪市场动态调整策略 [3] - 多家理财公司如交银理财、招银理财等推出费率优惠，例如交银理财稳享智选日开14号销售手续费率从0.20%/年降至0.10%/年 [4][5] 费率调整影响 - 降费可增加产品吸引力并传达与客户共进退信号，但需结合投研能力提升及资产配置优化 [5]

从更为细化的周期来看，今年1月，理财市场存续产品总量为40871款，随后逐月递增，2月达到41068款，3月为41249款，4月进一步攀升至41895款。 存续规模总计方面，1月规模为29.86万亿元，2月增长至29.98万亿元，逼近30万亿元大关。然而，3月存续规模出现了一次明显下滑，降至28.9万亿元，4月 理财产品存续规模上升明显，突破30万亿元达到31.1万亿元。 对理财产品存续规模上升明显的原因，市场观点认为，一方面，理财规模历来呈现"季末回落、季初回升"特征。3月季末，银行出于考核等因素，资金回表 使得理财规模短暂收缩；4月季末考核结束，资金重新回流理财市场，推动规模快速修复。 另一方面，在一季度"开门红"结束后，多家中小银行自4月起密集下调存款利率，各类型银行的挂牌3年期或5年期定期存款利率多数已跌至2%以下。而理财 收益有所回升，二者利差扩大引发"存款搬家"效应，居民将存款转移至理财产品，为理财市场带来增量资金，进而推动理财规模上升。 随着4月中小银行密集打响存款降息战，3年期、5年期存款利率跌破2%红线，"存款搬家"效应增强，银行理财规模迎来大幅回升。5月19日，北京商报记者 从普益标准获悉 ...

银行理财公司响应"长钱长投"政策 - 银行理财公司正从多角度响应"长钱长投"政策号召，包括加强权益投资和支持科技创新债券 [1] - 上交所举办专场培训，32家银行理财公司的百余名业务负责人参加，旨在提升权益类资产管理能力 [2] - 多家理财公司表示将通过直接投资或间接方式持续增持ETF基金，加大权益资产配置力度 [1][2] 理财资金加快布局权益资产 - 今年以来，多个部委推动理财等中长期资金入市，理财公司加强布局指数化投资 [2] - 截至5月18日，以"指数"为关键词的银行理财产品数量达116只，显著多于去年 [2] - 指数类型涵盖股票、债券、商品、外汇、多资产等，包括宽基指数和特定行业主题指数 [3] 理财公司密集调研科创上市公司 - 截至5月18日，25家理财公司调研A股上市公司超1100次，涉及986只个股 [4] - 被调研个股中科创板、创业板和北交所占比达49%，科技型上市公司是重点关注对象 [4] - 宁银理财、兴银理财、招银理财等调研次数均超100次，部分公司科创板创业板调研占比超50% [4] 理财公司权益投资规模增加 - 截至3月末，理财公司存续混合类理财产品规模达5500亿元，较年初增加约300亿元 [5] - 理财产品配置权益类资产占比达2.6%，公募基金占比达3%，比例较年初有所增加 [5] - 含"科创""科技"的理财产品数量达69只，以固定收益类为主，期限多在1-3年 [5] 理财公司积极布局科创债 - 多家国有行理财公司通过提高科创债占比、发行科技金融主题产品等方式支持科创企业 [6] - 中银理财参与首批科创债发行，"十四五"期间对科技企业累计投资超2000亿元 [6] - 中邮理财2025年新增科创债投资30.5亿元，覆盖36家发行主体、41只债券 [6] 理财公司科创债投资详情 - 工银理财已投资10只科创债，投向人工智能、集成电路、高端装备制造等领域 [6] - 农银理财累计投资科创类债券326亿元，为144家企业提供融资支持 [7] - 农银理财参与13家企业发行的科创债，合计投标量约30亿元 [7]

| 资产类别 | 直接金额(万元) | 占比(穿透前) | | --- | --- | --- | | 现金及存款 | 28816487.60 | 11.99% | | 债权类 | 103326177.93 | 42.98% | | 权益类 | 112465.90 | 0.05% | | 其他 | 108144711.56 | 44.98% | | 合计 | 240399842.99 | 100.00% | | 资产类别 | 间接金额(万元) | 占比(穿透后) | | --- | --- | --- | | 现金及存款 | 73713336.89 | 30.33% | | 债权类 | 157734520.01 | 64.92% | | 权益类 | 1780224.60 | 0.73% | | 其他 | 9774310.58 | 4.02% | | 合计 | 243002392.08 | 100.00%- | | 资产规模(万元) | 一产品资产净值 | 资产名称 | | --- | --- | --- | | 的比例(%) | | | | 航亚科技 12965550.46 | 4.91 | | | 成秀地产 ...

银行理财产品业绩比较基准下调 - 5月7日以来超百只银行理财产品宣布下调业绩比较基准，部分产品调降幅度高达155个基点[3] - 兴业银行天天万利宝稳利1号B款业绩比较基准上限从4.05%下调至2.5%，降幅155个基点[3] - 全市场开放式固收类理财产品近1个月年化收益率平均水平为2.62%，环比下降0.29个百分点[3] 市场环境与资产配置策略 - 央行降准释放约1万亿元流动性，推动市场利率下行，短端利率下行更明显[4] - 债券收益率走低导致投资难度加大，机构建议缩短组合久期，关注短债投资机会[3] - 行业逐步形成多元化配置共识，权益、另类和海外资产进入银行理财视野[4] 理财产品创新与服务优化 - 多家理财公司实施降费措施，如民生理财销售费率从0.5%降至0.1%，渤银理财降至0[6] - 建议推出含权产品和"固收+"策略，配置权益类或另类资产提升收益潜力[7] - 机构应优化产品货架，提供低波、科技创新、乡村振兴等特色主题理财产品[7] 投资者策略建议 - 普通投资者应结合风险偏好选择适配产品，通过多元化配置分散风险[8] - 建议持续关注市场动态，适时调整投资组合[8] - 机构应加强投资者教育，引导理性看待业绩基准下滑，增强产品透明度[7]

上交所近日举办商业银行理财公司权益类资金入市专题培训。证券时报记者获悉，此次培训旨在构建"长钱长投"生态，更大力度"引长钱"。 搭建指数化投资交流平台 本次培训以六部委联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《实施方案》）为政策指引，积极响应稳定市场运行、提振市场信心 政策导向，助力构建投资和融资相协调的金融市场生态，充分释放ETF在引入中长期资金方面的效能，持续壮大"长钱长投"规模。 据了解，培训课程体系围绕投资策略构建、交易实务操作、政策深度解读、风险防控体系搭建四大核心维度展开，通过系统性、专业化的培训内容，助力银 行理财公司深化权益投资能力建设，助力银行理财公司拓宽转型升级路径，更好地发挥中长期资金服务资本市场与实体经济的重要作用。 一是聚焦上交所ETF创新业务，深度剖析市场趋势、前沿动态与产品特色，介绍ETF多样化投资工具，帮助理财公司拓宽资产配置思路。 二是系统梳理交易流程与策略，打破交易实践中的认知壁垒，增强跨境投资与权益交易的专业素养。 三是及时传递发行与承销政策动态，精准把握证券发行与承销业务的合规要点，有效规避业务风险，确保业务开展与政策要求同频共振。 四是系统阐释上交 ...

行业观点 - 拥抱科技创新是投资的必然选择，需将投资与中国经济转型、科创领域发展紧密结合，建设可持续生态体系推动实体经济高质量发展 [1] - 新质生产力是推动经济高质量发展的关键力量，催生新产业形态、商业模式和发展机遇，多位嘉宾看好科技创新引领的新质生产力前景 [1] - 中央金融工作会议提出的"五篇大文章"（科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融）为金融高质量发展指明方向 [2] 投资策略 - 私募行业需坚定不移看多做多科创领域，如能源革命、智能经济、人形机器人、低空经济等即将进入业绩兑现期的赛道 [2] - 银行理财公司、保险和私募已形成加大科技主题配置的共识，包括股市科技类企业、科创债及主题产品发行 [3] - 保险机构需根据负债特点匹配科创主题投资，一级市场布局医疗创新赛道，二级市场深入研究后投资 [3] - 量化私募通过AI、算法、大模型等技术结合证券投资平滑指数波动，其数据算法算力的资本开支对科技赋能具有外部溢出效应 [4] 机构实践 - 中银理财在股市和债券端加强科技类企业及科创债配置，并发行"五篇大文章"主题产品 [3] - 中意资产持续加大科创投资，一级市场聚焦医疗创新，二级市场采用深度研究再投资模式 [3] - 量化私募如稳博投资定位接近科技公司，利用AI等技术优化投资策略 [4] - 中国银河证券通过产品+投顾+投资生态服务体系助力私募行业发展，强调以信任和共赢建设可持续生态 [5] 行业机遇 - 政策组合拳为私募行业带来发展机遇，量化私募在因子挖掘和策略构建中发挥市场基金作用 [4] - 私募行业需前瞻性布局能穿越周期的产业，投资者适当性是量化私募主责主业的首要考量 [4]

胖东来现象对财富管理行业的启示 核心观点 - 胖东来通过极致服务、供应链管理及商业平权理念成为实体零售标杆，其"以用户为中心"的模式对财富管理行业具有借鉴意义 [1][15] - 财富管理机构需从产品多元化、透明化运营、动态资产配置及过程体验优化四方面提升客户信任 [6][10][12][13] 产品品类与质量 - 胖东来通过严格筛选供应商和自营产品确保商品质量，如建立"四方联采"区域供应链联盟实现成本与品质双优 [2][6] - 金融机构强化全品类产品矩阵：信银理财构建"6+2"分层产品体系，光大理财推出"七彩阳光"多策略产品，招行"五星之选"基金优选体系形成市场口碑 [2] 多元布局改善持有体验 - 胖东来的区域供应链联盟（覆盖河南多城市）通过动态调整抵御外资竞争，启示财富管理机构需从单一资产转向多资产、多地域、多策略配置 [6][7] - 银行理财子公司提出"一主多元"策略，以票息策略为主，辅以跨类型/行业/地区资产分散风险，提升组合稳定性 [7] 商业平权与让利 - 胖东来公开商品产地、供应商及毛利率信息，降低信息不对称；财富管理机构通过指数基金透明化持仓及费率改革（如天弘、鹏华下调申赎费）实现类似效果 [10][11] - 2023年起兴银理财、中银理财等多家机构下调费率，倒逼行业转向买方视角，通过长期服务留存资金 [10][11] 提升过程体验 - 胖东来通过退补差价、投诉奖励等即时服务增强黏性，如黄金调价主动补差、数码产品降价退款 [12][13] - 财富管理机构需通过场景化服务（如生活目标匹配）、低波动资产推荐及持仓波动提醒等"无感陪伴"弥补低频接触短板 [13][14] 服务差异化对比 - 零售业高频到店易形成黏性，财富管理需通过投教内容、预期管理弥补低频缺陷，如定期推送市场分析帮助客户消化短期焦虑 [14][15]

市场回顾 - 债市资金价格下行，短债表现优于长债，DR007加权均价为1.54%，10年期国债收益率收至1.64% [2] - A股宽基指数整体上涨，创业板指、深证成指、中证1000指数周涨幅分别为3.27%、2.29%和2.22% [2] - 国防军工、通信、电力设备板块周涨幅居前 [2] 破净情况 - 银行理财综合破净率收至0.67%，权益类、混合类理财破净率分别为55.26%和7.41%，固定收益类破净率仅为0.19% [3] - 3年以上期限固定收益类产品破净率稍高为0.57%，1个月以内产品破净率仅为0.02% [3] - 固定收益类破净产品主要为新发产品，因建仓期费用导致暂时破净 [3] 新发情况 - 30家理财公司上周合计发行359只理财产品，股份行理财公司发行量居前，华夏理财和兴银理财均发行28只 [4] - 新发产品以R2中低风险、封闭式净值型、固收类公募为主，混合类产品发行7只 [4] - 民生理财推出混合类产品"荣竹混合沪港深精选一年持有期1号"，业绩比较基准2.6%～3.8%，不超过40%资产投向权益类 [4] 新发产品定价 - 新发固收类产品业绩比较基准均值为2.67%，不同期限产品定价均在3%以下 [5] - 3年以上期限产品仅1只，为中邮理财"悦鑫添利·鸿锦封闭式2025年第10期"，业绩比较基准2.15%～2.95% [5] 收益情况 - 混合类理财和权益类理财周平均收益率分别为0.2119%和1.6682%，固定收益类理财周平均净值增长率为0.071% [6] - 固定收益类2～3年期限产品周收益率最高为0.0854%，1个月以内产品最低为0.0621% [6] - 人民币现金类理财七日年化收益率均值为1.509%，美元和澳元分别为3.945%和3.18% [7] 行业热点 - 银行理财规模大幅回升，14家理财公司4月末规模达23.58万亿元，较3月末增长1.89万亿元 [8] - 降准降息后招银理财、兴银理财等机构下调业绩比较基准，部分产品调整幅度超100个基点 [9]

银行理财市场应对降准降息 - 央行降准降息落地后利率下行通道打开 银行理财子公司纷纷调整策略 包括下调业绩比较基准和推出费率优惠 [1] - 工银理财 农银理财 招银理财等机构发布低利率环境下的资产配置建议 强调短债类配置和长期限产品优势 [2] - 招银理财将一款固定收益类产品业绩比较基准从2.35%-3.50%下调至7天通知存款利率 幅度超100基点 [3] - 兴银理财推出阶段性费率优惠 部分产品费率低至0.07% [3] 理财产品收益率变化 - 截至5月11日 全市场开放式固收类理财产品近1个月年化收益率平均2.62% 环比下跌0.29个百分点 [4] - 成立以来年化收益率平均3.40% 环比下跌0.08个百分点 [4] - 市场利率下降直接压低债券等底层资产收益 传导至理财产品导致业绩比较基准普遍下调 [4] 理财市场规模预测 - 降准释放流动性叠加存款利率下行 将推动储蓄资金转向理财市场 [4] - 年内理财规模可能突破33万亿元历史高点 [1][6] - 存款利率下调将推动国债等广谱利率进一步下行 同时为银行理财带来增量资金 [5][6] 资产配置建议 - 短期配置建议选择中短债基金或政金债指数基金 利用流动性宽松环境获取稳健收益 [7] - 长期配置建议增配中长久期利率债和信用债打底的可转债基金 通过资本利得增厚收益 [7] - 适当增配权益类资产 定期评估组合风险收益比 根据市场变化调整股债比例 [7] - 增强多元化配置 关注资产组合流动性管理 避免过多增持长期限产品 [7]