价格表现 - 伦敦金最新价格3318.25，变化0.00 [2] - 伦敦银最新价格35.77，变化0.00 [2] - 伦敦铂最新价格1304.00，变化0.00 [2] - 伦敦钯最新价格1049.00，变化 -22.00 [2] - WTI原油最新价格64.92，变化0.00 [2] - LME铜最新价格9761.00，变化35.50 [2] - 美元指数最新97.70，变化0.00 [2] - 欧元兑美元最新1.17，变化0.00 [2] - 英镑兑美元最新1.37，变化0.00 [2] - 美元兑日元最新145.27，变化0.00 [2] - 美国10年期TIPS最新2.01，变化0.00 [2] 交易数据 - COMEX白银库存最新15561.77，变化0.00 [3] - 上期所白银库存最新1270.83，变化 -5.97 [3] - 黄金ETF持仓最新953.39，变化0.00 [3] - 白银ETF持仓最新14866.19，变化 -50.88 [3] - 上金所白银库存最新1378.88，变化0.00 [3] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化0.00 [3] - 上金所白银递延费支付方向最新为1，变化0.00 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属中长线或偏多，短线在地缘风险缓和以及贸易关税谈判未进入敏感期等环境下，预计整体仍高位震荡，关注风险短期变化以及降息预期波动，将短线回调视为中长期做多机会，伦敦金关键支撑3300，伦敦银关键支撑34.8 - 35区域 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周四贵金属市场银强金震，比特币维持震荡，美指跌破98，原油震荡，美股强势抑制贵金属避险需求，铜价异常带动白银偏强走势。COMEX黄金2508合约收报3341.6美元/盎司，-0.04%；美白银2509合约收报于36.885美元/盎司，+1.22%。SHFE黄金2508主力合约收报775.28元/克，+0.69%；SHFE白银2508合约收8796元/千克，+1.7% [2] - 美国25Q1GDP终值下修至 -0.5%，个人消费创疫情以来最弱表现；上周初请失业金人数虽低于预期，但续请失业金人数跃升至2021年11月以来最高；5月耐用品订单环比初值16.4%，创2014年7月以来最大增幅 [2] 降息预期与基金持仓 - 据CME“美联储观察”数据，美联储7月维持利率不变概率为79.3%，降息25个基点概率为20.7%；9月维持利率不变概率为6%，累计降息25个基点概率为74.9%，累计降息50个基点概率为19.1%；10月维持利率不变概率1.8%，累计降息25个基点概率为26.3%，累计降息50个基点概率为58.5%，累计降息75个基点概率为13.5% [3] - 长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓维持在953.39吨；iShares白银ETF持仓减少50.88吨至14866.19吨。库存方面，SHFE银库存日减6吨至1270.8吨；截止6月20日当周的SGX白银库存周减21吨至1357.8吨 [3] 本周关注 - 数据方面关注周五晚美PCE数据；事件方面聚焦中东地缘局势变化、贸易关税谈判进展以及美联储降息预期变化 [4] - 周五19:30，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在第24届国际清算银行年会主持会议 [4] 贵金属期现价格 - 展示了SHFE黄金主连、SGX黄金TD、CME黄金主力等多种贵金属期现价格及日涨跌、日涨跌幅情况 [6] 库存持仓 - 展示了SHFE金库存、CME金库存、SHFE金持仓等黄金和白银相关库存持仓的最新价、日涨跌、日涨跌幅 [17][18] 股债商汇总览 - 展示了美元指数、美元兑人民币、道琼斯工业指数等股债商汇相关指标的最新值、日涨跌、日涨跌幅 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股指小幅缩量回调，调整幅度不大，市场情绪无明显变化，偏弱运行是连续多日放量上涨的阶段性调整 [6] - 经济基本面处于弱复苏状态，信贷、通胀等数据疲软，托底政策预期升温，对股指形成支撑 [6] - 短期政策面难现新的增量信号，需等待7月政治局会议政策指引，建议多头持仓观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指震荡偏弱，沪深300指数收盘下跌0.35%，两市成交额回落195.89亿元，期指均缩量下跌 [4] 重要资讯 - 国家发改委将于今年7月下达第三批消费品以旧换新资金，并分领域制定国补资金使用计划，保障政策全年有序实施 [5] 策略推荐 - 建议多头持仓观望 [7] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | -0.23 | -0.16 | -0.29 | -0.06 | | 成交量（万手） | 8.489 | 4.0276 | 7.6233 | 19.1303 | | 成交量环比（万手） | -3.864 | -2.1772 | -3.4212 | -5.6083 | | 持仓量（万手） | 24.3932 | 8.5813 | 22.3405 | 32.9039 | | 持仓量环比（万手） | -1.007 | -0.7525 | -1.1072 | -1.6038 | [7] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | -0.22 | | 深证涨跌幅（%） | -0.48 | | 个股涨跌数比 | 0.45 | | 两市成交额（亿元） | 15831.51 | | 成交额环比（亿元） | -195.89 | [8]

国债期货日报 2025年6月26日 行情企稳，继续观望 盘面点评： 国债期货早盘小幅高开后震荡下行，盘中翻绿，午后低位窄幅震荡，尾盘回升跌幅有所收窄。公开市场方 面，到期逆回购2035亿，央行新做5093亿，当日净投放3058亿，市场情绪得到明显呵护。 日内消息： 1.商务部：中国一贯高度重视维护全球产供链的稳定与安全，依法依规不断加快对稀土相关出口许可申请的 审查，已经依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的审批工作。中方愿就此进一步加强与相 关国家的出口管制沟通对话，积极促进便利合规贸易 。 行情研判： 当前债市（特别是长端）跟A股跷跷板效应依旧明显，早盘A股震荡上行期间T从日内高点回落。但总体来看A 股表现较昨日明显降温，在没有基本面利好驱动，单纯靠地缘缓和以及稳定币概念支撑的行情，其持续性也 有待观望。而债市在本轮A股大涨中其实本来表现得就比较有韧性，跌幅并不算大，A股情绪降温的同时，长 端合约价格也有企稳迹象。 | 数据一览 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

公司公告 - 公司股票连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20% 属于股票交易异常波动情形 [1] - 公司目前日常经营活动正常 主营业务未发生变化 [1] - 公司无影响股价的重大经营事项 [1] 信息披露 - 公司不存在应披露而未披露的重大信息 [1] - 公司未涉及重大资产重组 发行股份 上市公司收购等事项 [1]

沪银期货主力合约表现 - 6月26日盘中沪银期货主力合约最高上探至8805 00元 截止发稿报8796 00元 涨幅1 70% [1] 机构对后市行情的核心观点 铜冠金源期货 - 金银价格大概率继续调整 因伊朗与以色列停火协议使避险情绪回落 [2] - 关注美国GDP与就业数据及核心PCE物价指数 这些数据或影响美联储货币政策决策 [2] 宁证期货 - 白银震荡偏多 因鲍威尔讲话松动 若通胀可控不排除提前降息 [3] - 中东战争结束可能增加白银上涨动能 需关注降息预期是否进一步强化 [3] 瑞达期货 - 贵金属市场短期或维持震荡格局 受避险需求降温与鲍威尔偏鹰立场影响 [4] - 后续走势取决于美联储政策立场及通胀就业数据表现 金价上行或仍受阻力 [4] - 中长期看美国财政赤字抬高及美元信用边际受损利多金价 [4] - 沪金2508合约关注区间750-780元/克 沪银2508合约关注区间8600-8900元/千克 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年6月26日锡市场进行分析，给出价格波动率、风险管理建议等信息，指出基本面稳定，存在利多和利空因素，并展示期货、现货、进口盈亏、库存等数据 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率 - 最新收盘价263000元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率21.40%，历史百分位56.9% [2] 锡风险管理建议 - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约（卖出，套保比例100%，建议入场区间290000附近）和卖出看涨期权（SN2508C275000，卖出，套保比例25%，波动率合适时） [2] - 原料管理：原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约（买入，套保比例50%，建议入场区间230000附近）和卖出看跌期权（SN2508P245000，卖出，套保比例25%，波动率合适时） [2] 重要新闻 - 基本面保持稳定 [3] 利多因素 - 中美关税政策缓和、半导体板块仍处于扩张周期、缅甸复产不及预期 [4] 利空因素 - 关税政策反复、缅甸复产、半导体板块扩张速度减缓并走向收缩周期 [5][6] 锡期货盘面数据 - 沪锡主力、连一、连三最新价分别为263000元/吨、263140元/吨、262950元/吨，日涨跌均为0；伦锡3M最新价32460美元/吨，日涨跌 -110美元/吨，日涨跌幅 -0.34%；沪伦比8.04，日涨跌 -0.01，日涨跌幅 -0.12% [6] 锡现货数据 - 上海有色锡锭最新价262100元/吨，周涨跌 -2200元/吨，周涨跌幅 -0.83%；1锡升贴水700元/吨，周涨跌0；40%锡精矿、60%锡精矿、焊锡条（60A）上海有色、焊锡条（63A）上海有色、无铅焊锡最新价分别为250100元/吨、254100元/吨、170750元/吨、177750元/吨、268250元/吨，周涨跌分别为 -2200元/吨、 -2200元/吨、 -1000元/吨、 -1500元/吨、 -2000元/吨，周涨跌幅分别为 -0.87%、 -0.86%、 -0.58%、 -0.84%、 -0.74% [10][13] 锡进口盈亏及加工 - 锡进口盈亏最新价 -12717.24元/吨，日涨跌 -2594.24元/吨，日涨跌幅25.63%；40%锡矿加工费、60%锡矿加工费最新价分别为12200元/吨、10550元/吨，日涨跌均为0 [15] 锡上期所库存 - 仓单数量：锡合计6472吨，日涨跌10吨，日涨跌幅0.15%；广东4117吨，日涨跌8吨，日涨跌幅0.19%；上海1430吨，日涨跌2吨，日涨跌幅0.14%；LME锡库存合计2155吨，日涨跌 -25吨，日涨跌幅 -1.15% [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年6月26日铜市场进行分析，给出价格波动率、风险管理建议等信息，指出基本面稳定，存在多空因素影响市场 [2][3][4] 各部分内容总结 铜价格及波动率 - 最新价格78810元/吨，月度价格区间预测为73000 - 80000元/吨，当前波动率8.58%，历史百分位6.7% [2] 铜风险管理建议 - 库存管理：产成品库存偏高，做空沪铜主力期货合约，套保比例75%，建议入场区间82000附近；卖出看涨期权，套保比例25%，波动率相对稳定时入场 [2] - 原料管理：原料库存较低，做多沪铜主力期货合约，套保比例75%，建议入场区间75000附近 [2] 重要新闻 - 基本面保持稳定 [3] 利多因素 - 中美关税政策缓和、库存水平降低、美元指数低位徘徊 [4] 利空因素 - 关税政策反复、全球需求因关税政策降低、美联储维持高利率 [5][6] 铜期货盘面数据 - 沪铜主力最新价78810元/吨，日涨跌0；沪铜连一最新价78680元/吨，日涨200元，涨幅0.25%；沪铜连三最新价78270元/吨，日涨跌0；伦铜3M最新价9664美元/吨，日跌30.5美元，跌幅0.31%；沪伦比7.9，日跌0.06，跌幅0.75% [6] 铜现货数据 - 上海有色1铜等现货价格有不同程度上涨，升贴水大多下跌 [7] 铜精废价差 - 目前精废价差（含税）1099.57元/吨，日涨80元，涨幅7.85%；合理精废价差（含税）1484.4元/吨，日涨0.8元，涨幅0.05%等 [9] 铜上期所仓单 - 沪铜仓单总计21470吨，日跌955吨，跌幅4.26%；国际铜仓单总计1903吨，日涨跌0 [12] LME铜库存 - LME铜库存合计93475吨，日跌1200吨，跌幅1.27%；注册仓单合计56250吨，日涨1725吨，涨幅3.16% [14] COMEX铜库存 - COMEX铜库存合计204316吨，周涨6955吨，涨幅3.52%；注册仓单合计98357吨，周跌11008吨，跌幅0.89% [16] 铜进口盈亏及加工 - 铜进口盈亏 -2522.29元/吨，日涨1315.91元，涨幅109.08%；铜精矿TC -43.8美元/吨，日涨跌0 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁合金受技术性买盘等因素有反弹情绪，但现货市场受钢厂压价和成本走弱拖累，终端用钢需求进入淡季，长期走势仍弱；前期高库存高供应利空因素减弱，供应端低位压力小，维持去库但速度放缓；电价有下调预期，成本端或下移，锰矿7月报价下调，黑色面临需求淡季负反馈预期，预计仍偏弱运行；持仓量下降部分资金离场，估值过低易受消息面扰动，短期内反弹但空间有限，等待反弹布空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 铁合金价格区间预测 - 硅铁月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率16.28%，当前波动率历史百分位（3年）为38.0% [2] - 硅锰月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率14.87%，当前波动率历史百分位（3年）为25.0% [2] 铁合金套保 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心铁合金下跌，可根据库存情况做空SF2509、SM2509期货锁定利润，套保比例15%，建议入场区间SF为6200 - 6250、SM为6400 - 6500 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入SF2509、SM2509期货提前锁定采购成本，套保比例25%，建议入场区间SF为5100 - 5200、SM为5300 - 5400 [2] 核心矛盾 - 铁合金受技术性买盘等因素有反弹情绪，但现货市场受钢厂压价和成本走弱拖累，终端用钢需求进入淡季，长期走势仍弱 [3] - 前期高库存高供应利空因素减弱，供应端低位压力小，维持去库但速度放缓 [3] - 电价有下调预期，成本端或下移，锰矿7月报价下调，黑色面临需求淡季负反馈预期，预计仍偏弱运行 [3] - 持仓量下降部分资金离场，估值过低易受消息面扰动，短期内反弹但空间有限，等待反弹布空机会 [3] 利多解读 硅铁 - 钢厂盈利率高位维持高铁水，对硅铁需求有支撑 [4] - 硅铁持续下跌，低估值有反弹可能 [4] - 硅铁利润处于底部，有减产驱动，盘面可能因减产扰动反弹 [4] - 本周硅铁企业库存6.81万吨，环比 - 2.71% [4] 硅锰 - 政府对高耗能行业管控严格，硅锰行业可能进行产业结构调整和升级 [5] - 硅锰总库存呈去库趋势 [5] - 硅锰持续下跌，低估值有反弹可能 [5] - 硅锰仓单47.48万吨，环比 - 3.06%；总库存68.07万吨，环比 - 0.73% [5] 利空解读 硅铁 - 硅铁生产企业周度开工率为32.69%，环比上周 + 1.34%，周度产量为9.79万吨，环比 + 2.93% [6] - 煤炭系弱势，铁合金电价成本端有下降预期 [6] 硅锰 - 长期来看，房地产市场低迷，黑色整体板块回落，硅锰需求相对疲弱 [7] - 硅锰生产企业周度开工率为36.39%，环比 + 1.09%；周度产量17.66万吨，环比 + 1.85%，企业库存20.59万吨，环比 + 5.1% [7] - 康密劳加蓬块矿7月报价4.25美元/吨度，环比 - 0.15美元/吨度 [7] 硅铁日度数据 - 2025年6月25日，硅铁基差（宁夏）76，较前一日 - 86，较6月18日 - 34 [8] - 硅铁01 - 05为 - 22，较前一日 + 18，较6月18日 + 24 [8] - 硅铁05 - 09为 - 22，较前一日 - 26，较6月18日 - 34 [8] - 硅铁09 - 01为44，较前一日 + 8，较6月18日 + 10 [8] - 硅铁现货（宁夏）5200，较前一日持平，较6月18日 + 50 [8] - 硅铁仓单6415，较前一日 + 6415，较6月18日 - 8686 [8] 硅锰日度数据 - 2025年6月25日，硅锰基差（内蒙古）196，较前一日 - 98，较6月18日 - 78 [9] - 硅锰01 - 05为 - 16，较前一日 + 2，较6月18日 + 10 [9] - 硅锰05 - 09为46，较前一日 - 24，较6月18日 - 12 [9] - 硅锰09 - 01为 - 30，较前一日 + 22，较6月18日 + 2 [9] - 双硅价差 - 280，较前一日 - 12，较6月18日 - 14 [9] - 硅锰现货（宁夏）5400，较前一日 - 30，较6月18日 - 30 [9] - 硅锰仓单93468，较前一日 - 301，较6月18日 - 1427 [10]

30年期国债期货主力合约2509表现 - 主力合约2509收盘涨跌幅为-0.22%，成交量为9.92万手 [1] - 前20席位净空差额头寸为4075手 [1] - 多头持仓前三名：中信期货(26416手)、国泰君安(17550手)、东证期货(12101手) [1] - 空头持仓前三名：东证期货(16062手)、银河期货(13294手)、中信期货(12443手) [1] 主力合约持仓变化 - 多头增仓前三：宏源期货(+1177手至3472手)、银河期货(+160手至5967手)、海通期货(+96手至1737手) [1] - 多头减仓前三：广发期货(-1256手至3241手)、东证期货(-412手至11445手)、永安期货(-300手至2399手) [1] - 空头增仓前三：国泰君安(+623手至7378手)、招商期货(+487手至2873手)、国金期货(+98手至5081手) [1] - 空头减仓前三：东证期货(-1591手至15198手)、国元期货(-669手至1265手)、中信期货(-325手至9900手) [1] 全合约成交持仓情况 - 全合约总成交量10.56万手，较前日增加2.30万手 [1] - 前20席位多头持仓11.12万手，减少544手 [1] - 前20席位空头持仓11.82万手，减少1876手 [1] - 全合约前20席位多头持仓合计108198手，减少601手 [4] - 全合约前20席位空头持仓合计115034手，减少2008手 [4] 会员成交量排名 - 主力合约成交量前三：中信期货(28229手)、东证期货(27403手)、国泰君安(23344手) [3] - 全合约成交量前三：中信期货(31519手)、东证期货(28391手)、国泰君安(25267手) [4]