核心观点 - 医疗设备更新密集推进，招投标恢复显著，利好头部企业；新政后科创债发行放量、占比提升，与绿债利差有望压缩 [2][3] 国内市场指数表现 - 上证综合指数收盘3340，1日跌幅-0.02%，上周跌幅-0.57%；深证成份指数收盘10003，1日跌幅-0.26%，上周跌幅-0.46%；沪深300指数收盘3836，1日跌幅-0.08%，上周跌幅-0.18%；创业板指数收盘1985，1日跌幅-0.31%，上周跌幅-0.88%；上证国债指数收盘225，1日涨幅0.00%，上周涨幅0.06%；上证基金指数收盘6898，1日跌幅-0.02%，上周跌幅-0.04% [1] 海外市场指数表现 - 中国香港恒生指数收盘23258，1日跌幅-0.53%，上周涨幅1.10%；中国香港国企指数收盘8444，1日跌幅-0.31%，上周涨幅1.36%；中国台湾加权指数收盘21358，1日涨幅0.10%，上周跌幅-0.88%；道琼斯指数收盘42099，1日跌幅-0.58%，上周跌幅-2.47%；标普500指数收盘5889，1日跌幅-0.56%，上周跌幅-2.61%；纳斯达克指数收盘19101，1日跌幅-0.51%，上周跌幅-2.47%；日经225指数收盘37722，1日涨幅0.00%，上周跌幅-1.57%；韩国KOSP100收盘2670，1日涨幅1.25%，上周跌幅-1.32%；印度孟买指数收盘81312，1日跌幅-0.29%，上周跌幅-0.74%；英国FTSE指数收盘8726，1日跌幅-0.59%，上周涨幅0.38%；俄罗斯RTS指数收盘1102，1日涨幅1.79%，上周跌幅-1.18%；巴西圣保罗指数收盘139541，1日涨幅1.02%，上周跌幅-0.98%；美元指数收盘100，1日涨幅0.30%，上周跌幅-1.84% [1] 大宗商品表现 - 纽约期油收盘62美元/桶，1日涨幅1.59%，上周跌幅-0.27%；现货金收盘3297美元/盎司，1日涨幅0.00%，上周涨幅5.02%；伦敦铜收盘9566美元/吨，上周涨幅1.84%；伦敦铝收盘2465美元/吨，上周跌幅-0.74%；伦敦锌收盘2689美元/吨，上周涨幅0.99%；CBOT大豆收盘1048美分/蒲式耳，1日跌幅-1.32%，上周涨幅0.93%；CBOT玉米收盘451美分/蒲式耳，1日跌幅-1.90%，上周涨幅3.61%；波罗的海干散货收盘1303，1日涨幅0.54%，上周跌幅-3.46% [4] 医药行业 医疗设备招投标情况 - 自2024年底第一波设备更新招标热潮后，近两个月设备更新进入密集启动期，截至目前累计公开招标金额达118亿元；2025年1 - 4月采购规模分别为174亿元、112亿元、140亿元、153亿元，同比分别+42%、+76%、+113%、+84%，4月招投标规模已接近2023年同期水平 [2][6] 头部公司表现 - 4月超声采购规模13.71亿元（yoy+67%）、CT 25.25亿元（yoy+242%）、MRI 22.70亿元（yoy+191%）、DR 2.57亿元（+75%）、DSA 7.69亿元（yoy+133%）、消化道内镜3.91亿元（yoy+74%）；4月迈瑞6.24亿（yoy+51%）、联影11.87亿元（yoy+207%）、开立1.35亿元（yoy+200%）、澳华0.37亿元（yoy+170%） [7] 投资建议 - 关注医疗设备高端化、智能化完善布局的国产领军企业，如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜等 [8] 债券市场 科创债发行情况 - 截至27日，5月科创债发行量为3339亿元，同环比分别上升2645亿元和1683亿元，占基础券种发行量的比重为19%；剔除科创金融债后，占比仍高达16.9%；新政后金融债占比从0%上升到65%；25年1 - 4月科创债平均发行期限是3.74年，5月降至3.35年，但股权投资机构科创债平均发行期限从5.16年上升到5.42年；25年4月及之前科创债中国企债占比89%，5月降至84% [8] 利率情况 - 一级市场AAA绿色债、科创债和未贴标债票面利率与发行时AAA银行普通债曲线的利差分别是-10.5BP、-9.7BP和-3.4BP；二级市场利差分别是-8.0BP、-7.0BP和0.0BP [9] 后续趋势 - 后续科创债发行量有望继续上升，与绿债的利差有望压缩 [10][11] 新股情况 即将发行新股 - 海阳科技申购日2025 - 06 - 03，申购代码732382；影石创新申购日2025 - 05 - 30，申购代码787775，发行价47.27元；交大铁发申购日2025 - 05 - 27，申购代码920027，发行价8.81元；优优绿能申购日2025 - 05 - 26，申购代码301590，发行价89.60元；中策橡胶申购日2025 - 05 - 23，申购代码732049，发行价46.50元 [12] 已发行待上市新股 - 古麒绒材申购中签率0.03%，上市日2025 - 05 - 29，交易代码001390，发行价12.08元 [13] 资讯速递 国内财经 - 北证50行情火热，多只基金发“限购令”，5月28日工银瑞信基金公告工银北证50成份指数基金暂停大额申购，单日限购5万元，一季度末该基金规模5.17亿元，截至5月27日年内收益率达31.3% [13] 国际财经 - 4月欧元区消费者通胀预期连续第二个月上升，未来12个月物价上涨预期为3.1%；投资者预计欧洲央行存款利率将从下周开始至少再下调两次、每次25个基点 [15] - 美债价格周三小幅下跌，终结三日连涨，近期拍卖显示政府债券需求趋弱，周三聚焦700亿美元新发行5年期国债拍卖 [16] 行业要闻 - 2025年一季度欧洲（不含俄罗斯）智能手机出货量同比下降2%至3240万部，三星出货量1220万部居首，苹果出货量同比大增10%至800万部 [17] - 5月28日硅业分会发布多晶硅周评，本周多晶硅价格小幅下跌，n型复投料成交均价3.75万元/吨，环比下降2.85%；n型颗粒硅成交均价3.45万元/吨，环比下降4.17%；p型多晶硅成交均价3.13万元/吨，环比持平 [18] 两市公司重要公告 - 合合信息筹划发行H股并申请在香港联交所主板上市 [19] - 北新路桥中标7.8亿元成都经温江至邛崃高速公路扩容项目土建施工TJ6标段 [20] - 中国能建联合体中标中新建电力兵准园区6×66万千瓦煤电项目，中标金额约145.86亿元，总工期约36.5个月 [21][22] - 中国黄金控股股东拟斥资1.68亿元至3.35亿元增持公司股份 [23] - 大连电瓷子公司预中标2.9亿元国家电网特高压项目 [24]

大公司动态 - 滴滴企业版成为3M中国首家出行服务商，提供无纸化报销、用车数据线上化、低碳出行等服务，累计服务超3000家外企，其中大型外企237家，过去12个月外企客户在华用车单量同比增长39%，节省综合成本约8800万元 [1] - 三星医疗及子公司预中标国家电网2.13亿元采购项目，涉及计量设备和充换电设备招标 [2] - 韦尔股份已挑选银行筹备香港上市，拟筹集不超过10亿美元 [3] - 埃克森美孚将出售法国子公司埃索82.89%股份给加拿大能源集团北大西洋，交易预计今年Q4完成，分配前股价149.19欧元/股 [4] - 联想升级天禧个人超级智能体，推出三大无感化智能界面和五大黄金功能，部分实现L3级智能 [4] - 沃尔沃汽车美国南卡罗来纳州工厂因供应链问题暂停生产 [5] - 美的集团在佛山成立新零售公司，注册资本1000万元，经营范围包括智能机器人、无人机等销售 [5] - 五粮液表示暂无计划在香港上市 [6] 电商与零售 - 小红书电商"友好市集"6月1日上线，提供超10亿流量扶持入选商品，平台将出资补贴并倾斜流量 [7] - 苏宁易购618活动5月28日晚8点开启，提供家电3C国补优惠15%-20%、跨店满减每300减50、1500元消费券等，百亿补贴专场商品低至5折 [8] 科技与互联网 - 金山软件2025年Q1收益23.38亿元同比增长9%，办公软件及服务占比56%，网络游戏及其他占比44% [9] - 蚂蚁集团展示AI布局，自研百灵大模型，推出AI管家、视觉搜索"探一下"等应用，组建AGI攻坚团队 [10] - 大疆即将发布首款扫拖一体机器人，已研发四年，预计6月上市 [13] 投融资 - 杭州哒咔科技完成2000万元A轮融资，资金用于智能物联网平台研发、AI与边缘计算技术应用 [11] - 江苏埃斯隆控股完成5000万元A轮融资，资金用于新能源技术研发、智能制造产业链升级 [12] 行业数据 - 5月1-25日全国乘用车零售135.8万辆同比增长16%，新能源车零售72.6万辆同比增长31%，新能源渗透率53.5% [15] 政策与观点 - 日本通过首部AI法律，设立"AI战略本部"并制定"AI基本计划" [14]

回购股份用途变更及注销 - 公司拟将回购专用证券账户中5,755,371股回购股份的用途由"用于实施员工持股计划或股权激励计划"变更为"用于注销并减少公司注册资本" [1] - 本次拟注销股份占公司当前总股本的比例约为0.41%，注销完成后公司总股本预计将由1,411,006,571股变更为1,405,251,200股，注册资本预计由1,411,006,571元变更为1,405,251,200元 [1] - 变更回购股份用途并注销事项尚需提交公司股东会审议通过后实施 [1] 回购股份基本情况 - 公司于2023年12月7日召开董事会审议通过回购方案，计划使用自有资金1.5亿至3亿元以不超过21.00元/股的价格回购股份 [2] - 截至公告披露日，公司已累计回购股份14,559,332股，最高成交价21.00元/股，最低成交价19.30元/股，支付资金总额279,083,618.90元 [3] - 公司已使用2,048,590股用于2024年核心团队持股计划，回购专用证券账户中目前存放回购股份余额为11,510,742股 [3] 变更回购股份用途原因 - 基于对公司未来发展的信心和长期价值的认同，为优化股东投资回报，增强投资者信心 [3] - 变更符合《公司法》《上海证券交易所股票上市规则》等相关法律法规及《公司章程》规定 [3] 股份注销前后股本结构变动 - 注销完成后，公司无限售条件股份将由1,410,964,771股减少至1,405,209,400股，回购专用证券账户股份余额将由11,510,742股减少至5,755,371股 [4] - 有限售条件股份数量保持不变，仍为41,800股 [4] 变更回购股份用途对公司影响 - 本次变更不会对公司的财务状况、经营成果、债务履行能力和持续经营能力产生重大影响 [5] - 不会导致公司股权分布不符合上市条件，亦不会影响公司的上市地位 [5] 决策程序 - 公司于2025年5月28日召开董事会审议通过变更回购股份用途议案，尚需提交股东会审议通过后方可生效 [5] - 董事会提请股东会授权公司管理层办理本次股份注销及减少注册资本的相关手续 [5]

国家电网项目预中标情况 - 公司及下属全资子公司三星智能在国家电网2025年第三十一批和第三十二批采购项目中成为中标候选人，预计合计中标金额约为21,267.85万元 [1] - 在国家电网第三十一批采购（计量设备招标）中，公司为A级单相智能电能表、B级三相智能电能表、C级三相智能电能表、D级三相智能电能表、专变采集终端的中标候选人，预计中标金额约为19,071.50万元 [2] - 在国家电网第三十二批采购（充换电设备招标）中，三星智能为充电设备的中标候选人，预计中标金额约为2,196.35万元 [2] 预中标项目对公司业绩的影响 - 本次预中标总金额21,267.85万元，交货时间将根据实际合同要求确定 [2] - 项目中标后合同的履行将对公司经营工作和经营业绩产生积极影响，但不会影响公司经营的独立性 [2] 预中标项目公示信息 - 中标公示媒体为国家电网有限公司电子商务平台，招标人为国家电网有限公司 [2] - 详细内容可通过国家电网电子商务平台查看，包括第三十一批采购（招标编号：0711-25OTL04222007）和第三十二批采购（招标编号：0711-25OTL04322008） [2]

股东会基本信息 - 会议类型为2025年第一次临时股东会，由董事会召集 [3] - 现场会议将于2025年6月13日14点在宁波市鄞州区奥克斯中央大厦25楼会议室召开 [1] - 股权登记日为2025年6月9日，A股股票代码601567（三星医疗）的登记在册股东可参会 [6][7] 投票安排 - 采用现场投票与上海证券交易所网络投票系统相结合的方式 [1] - 网络投票时间为2025年6月13日全天：交易系统平台时段为9:15-9:25/9:30-11:30/13:00-15:00，互联网平台时段为9:15-15:00 [1] - 融资融券等特殊账户投票需按《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号》执行 [2] 审议议案 - 唯一议案为《关于变更部分回购股份用途为注销并减少公司注册资本的议案》，属非累积投票议案 [2] - 议案已通过第六届董事会第二十三次会议审议，详情参见2025年5月29日披露公告 [2] 参会登记 - 个人股东需持身份证及股票账户卡，委托他人需附加授权委托书及受托人身份证 [7] - 法人股东需提供营业执照复印件（盖章）、法定代表人身份证及股票账户卡复印件（盖章） [7] - 登记方式限信函、邮件或传真（需电话确认），不接受电话登记 [8] 其他服务 - 公司将通过上证信息智能短信推送股东会提醒服务，含参会邀请及议案信息 [5] - 首次使用互联网投票需完成股东身份认证，操作指南见vote.sseinfo.com [3][5] 附件说明 - 授权委托书模板包含议案表决选项（同意/反对/弃权），未明确指示时受托人可自主表决 [11]

沪港人才培养合作 - 上海市人才工作局与香港中文大学联合启动博士后项目，聚焦集成电路、生物医学、人工智能、数学、物理、化学及生物学等前沿领域 [3] - 香港中文大学上海中心作为联络枢纽，推动两地科研合作，促进高新技术成果孵化与转化 [3] - 香港中文大学校长卢煜明指出上海在科技创新、人才培养和产业转型方面成就显著，为合作创造广阔空间 [3] 沪港科技创新与产业协作 - 6家初创企业入驻香港中文大学创博港上海基地，连同2023年首批5个项目，目前共有11个项目进驻 [4][5] - 杨浦区以建设"杨数浦新质秀带创新区"为抓手，深化"三区联动"和"三城融合"，构建以数字经济为核心的创新型现代化产业体系 [5] - 杨浦区希望与香港中文大学共同激活教育源动力、点燃科技新引擎、筑牢人才蓄水池，以科技创新引领新质生产力发展 [5] 沪港医疗领域合作 - 香港养和医疗集团与联影医疗签署战略合作备忘录，重点推进联影uCT960+设备与人工智能技术深度融合 [7] - 合作旨在提升早期病灶检出率和治疗规划精准度，为香港及全球患者提供先进诊断技术支持 [7] - 香港养和医疗集团在系统应用与优化方面提供指导，联影医疗发挥创新与整合技术优势，共同完善系统性能 [7]

招商轮船 - 公司终止分拆子公司中外运集运100%股权和招商滚装70%股权与安通控股重组上市计划，因交易条款未达成一致且市场环境变化[1] - 公司主营业务为国际国内货物运输，双核心主业为油气能源运输和干散货运输，集装箱及汽车滚装等为补充[1] 华康洁净 - 公司与中元建设联合中标嘉兴市第二医院整体迁建项目净化及实验室工程，中标金额1.67亿元，公司预计份额1.33亿元[2] - 公司主营业务为医疗专项、实验室及电子洁净室净化系统的研发设计实施运维[2] 恩华药业 - 参股公司江苏好欣晴拟实施境外上市计划，正在搭建红筹架构，公司将通过重组保持持股比例不变[3][4] - 公司主营业务为医药生产研发销售[4] 福赛科技 - 股东芜湖高新毅达计划减持不超过250.22万股，占总股本2.9494%[5] - 公司主营业务为汽车内饰件与智能创新部件研发生产销售[6] 深高速 - 股东云杉资本增持1081万股H股，持股比例从9.57%升至10%[7] - 公司主营业务为收费公路、大环保及其他相关业务[8] 东箭科技 - 股东兼董事马汇洋计划减持不超过1186.42万股，占总股本2.81%[10] - 公司主营业务为车侧承载装饰系统、车辆防护系统等产品研发生产销售[10] 五芳斋 - 公司向持股1000股以上股东赠送"丰年五芳"粽子礼盒[10] - 公司主营业务为糯米食品研发生产销售[11] 邦彦技术 - 公司拟以3000万-5000万元回购股份，价格不超过29元/股，用于员工持股或股权激励[12] - 公司主营业务为信息通信和信息安全设备研发制造销售服务[12] 聚辰股份 - 股东询价转让定价63.19元/股，15家机构受让380万股[13] - 公司主营业务为高性能集成电路产品研发设计销售[13] 诺泰生物 - 公司马来酸氟伏沙明片获药品注册证书，该药用于治疗抑郁症和强迫症[14] - 公司主营业务为多肽药物及小分子化药自主研发与定制研发生产[14] 云南能投 - 公司中标富源县南冲风电场等3个项目，总装机规模312.5MW[15][16] - 公司主营业务为风力发电、光伏发电及盐类产品生产销售[16] 国际复材 - 股东云南云熹计划减持不超过7541.76万股，占总股本2%[16] - 公司主营业务为玻璃纤维纱及制品研发生产销售[17] 南京化纤 - 公司重大资产重组方案获江苏省国资委批复，涉及收购南京工艺装备制造100%股份[17] - 公司主营业务为粘胶短纤、莱赛尔纤维等生产销售[17] *ST东晶 - 公司筹划控制权变更，交易对手方预计将控制25%-29.99%表决权股份[18] - 公司主营业务为石英晶体元器件研发生产销售[19] 中胤时尚 - 控股股东拟以11.99元/股协议转让5.01%股份给问道基金，总价1.44亿元[20] - 公司主营业务为鞋履及消费品外观图案设计生产销售[20] 盈方微 - 股东东方证券计划减持不超过总股本3%[21][22] - 公司主营业务为电子元器件分销和集成电路芯片研发设计销售[22] *ST东园 - 公司撤销退市风险警示及其他风险警示，股票简称变更为"东方园林"[22] - 公司主营业务为水环境综合治理、工业危废处置等[22] 开普检测 - 大股东兼总经理李亚萍计划减持不超过104万股，占总股本1%[22] - 公司主营业务为新型电力系统装备检测服务[23] 海兰信 - 公司拟出资2850万元参与设立目标规模3亿元的私募基金[23][24] - 公司主营业务为智能航海、海洋观探测及海底数据中心[24] 迦南智能 - 公司预中标国家电网1.49亿元项目，占2024年营收14.73%[25] - 公司主营业务为智能电表、用电信息采集终端等电力物联网设备研发生产销售[25]

增持计划披露情况 - 公司于2025年4月11日披露增持计划公告，实际控制人之一致行动人王瑜玲拟在6个月内以自有资金增持公司股份，金额区间为500万元至1,000万元，未设置价格区间和数量限制 [1] 增持实施结果 - 王瑜玲于2025年5月15日至5月26日通过集中竞价累计增持492,300股（占总股本0.2962%），成交金额6,027,173.02元，达到计划下限但未触及上限 [2][4] - 增持后实际控制人及其一致行动人合计持股增至84,593,940股（占总股本50.8929%），较增持前50.5967%提升0.2962个百分点 [2][4] 增持主体背景 - 增持主体王瑜玲为控股股东林军华配偶，属于一致行动人，增持前直接持股1,960股（0.0012%） [2] - 林军华通过个人及台州赛纳投资合计控制公司50.5967%股份，其中台州赛纳投资71.66%出资份额由林军华持有 [2] 合规性说明 - 增持行为符合《公司法》《证券法》《上市公司收购管理办法》及科创板上市规则 [4][5] - 增持未导致公司控制权变化或触发上市条件调整，律师事务所已出具法律意见书 [5]

报告公司投资评级 - 维持“持有”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年受行业增速放缓影响公司收入下滑，但市占率逆袭提升，2025Q1业绩修复性增长，海外高端渗透加速、新兴市场落地，首创类+超声等新品持续加码，AI+设备商业闭环加速渗透，预计业绩端有望修复性增长 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024全年实现收入103.0亿（同比-9.7%），归母净利润12.6亿（同比-36.1%），扣非归母净利润10.1亿（同比-39.3%）；2025Q1实现收入24.8亿（同比+5.4%），归母净利润3.7亿（同比+1.9%），扣非归母净利润3.8亿（同比+26.9%） [2] - 预计2025 - 2027年公司收入为125/150/175亿元，对应同比增速为21%、21%、16%；预计归母净利润为19/24/29亿元，对应同比增速为48%、26%、22% [4] 市场表现 - 2024 - 2025年一季度影像招标快速提升，2025年一季度公司收入及利润端均实现恢复性增长，随着装机加速，报表端有望持续兑现 [2] - 2024年海外营收22亿元（同比+34%），高端机型在全球签单近300台（海外毛利率47%，显著同比提升6.2pct），欧美加深高端渗透；南亚印度市场2024年数字化PET/CT与1.5T磁共振分列印度新增市场占有率第一，综合产品新增市场占有率排名第二 [2] 产品情况 - 2024年国内行业整体增速放缓下，公司整体市占率+超3pct，高端产品同比+5pct；分产品来看，CT收入30.4亿（同比-25%），MR收入31.9亿（同比-2.7%），MI收入13.0亿（同比-16.3%），XR收入5.9亿（同比-22.8%），RT收入3.2亿（同比+18.1%）；维修收入13.56亿（同比+26.80%） [3] - 首款人体全身磁共振uMR Jupiter 5T、首款一体化CT环形直线加速器uLinac HalosTx、放疗模拟定位及引导介入穿刺于一体的超大孔径CT系统uCT 610 Sim创新引领行业；2024年7月增资玖谊源粒子一体化布局加强分子影像竞争力；超声领域深耕四年，产品临近上市；增资全栈全谱AI影像子公司联影智能，设备+AI商业闭环打开新一轮行业渗透空间 [3]

医疗服务价格改革 - CT设备均价从3000万元降至1000万元 [1] - 电子胶片逐步取代实体胶片 但胶片打印费仍与检查费绑定收取 [1] - 床旁DR服务同次检查多部位摄影仅可收取一次费用 [1] - 指南推动合理制定收费价格 助力患者享受高质量可负担医疗服务 [1] 收费模式优化 - 心脏磁共振检查与其他部位检查原采用相同收费标准 未体现技术难度和时间差异 [2] - 指南对高难度长耗时项目予以单独收费立项 促进新技术临床推广 [2] - 解除实体胶片与影像检查服务绑定 普遍要求医疗机构上传数据 [2] - 云影像服务普及实现跨院互认 患者可通过手机查看影像 [2] - CT检查磁共振平扫等费用下降 骨关节CT平扫加三维重建降价超50% [2] 国产医疗设备发展 - 国产高端医疗装备市场占有率和普及率不断提升 [3] - 联影医疗推出全球首创5 0T磁共振 实现亚毫米级全身扫描 [4] - 5 0T磁共振显著提升心脑血管疾病胰腺癌等早期检出率 [4] 前沿技术定价机制 - 指南明确硼中子俘获治疗等100余项新技术服务价格 [4] - 统一设置前沿技术价格项目 避免各省重复申请论证 [4] - 定价模式从技术指标转向临床意义指标 强调检查精度等效果 [4]