报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 尊界 S800 上市首月大定突破 6500 台，打破百万级别轿车国外品牌垄断地位，江淮及鸿蒙智行旗下品牌有望持续受益于尊界 S800 的高端突破，看好华为系主机厂 [4][6] 各部分总结 市场表现 - 汽车（申万）1 个月表现为 0.3%，3 个月表现为 -1.4%，12 个月表现为 30.5%；沪深 300 1 个月表现为 2.5%，3 个月表现为 1.2%，12 个月表现为 13.2% [1] 尊界 S800 情况 - 尊界 S800 于 5 月 30 日发布，售价 70.8 万 - 101.8 万元，6 月 30 日宣布上市首月大定突破 6500 台，此前上市 1 小时大定突破 1000 台、24 小时大定突破 1600 台、48 小时大定破 2100 台，19 天大定突破 5000 台，近期每天增量 100 - 200 台 [3][4] - 尊界 S800 有破晓金黑等 6 种配色，配备创新智慧电动门，联动毫米波雷达和固态激光雷达，能感应动静态障碍物，自动调节开启角度，最大开门角度 77 度，有智能迎宾光毯，车身尺寸 5480×2000×1542mm，轴距 3370mm [4] - 尊界 S800 搭载华为临境抬头显示系统，首发智能可变星空顶，实现轿车后排双零重力座椅布局，首发搭载 HUAWEI ADS 4 [4] - 尊界 S800 搭载 HUAWEI DriveOne 800V 高压碳化硅电机，双电机最大输出功率 390kW、三电机最大输出功率 635kW，增程版综合续航 1333km，纯电版 CLTC 续航里程可达 702km [5] 投资建议 - 看好华为系主机厂，江淮及鸿蒙智行旗下品牌有望受益于尊界 S800 高端突破 [6] 重点关注公司及盈利预测 | 公司代码 | 名称 | 2025 - 06 - 30 股价 | 2024 EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2024 PE | 2025E PE | 2026E PE | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600418.SH | 江淮汽车 | 40.09 | 0.12 | 0.25 | 0.47 | 334.08 | 160.36 | 85.30 | 买入 | | 601127.SH | 赛力斯 | 134.32 | 3.84 | 4.61 | 5.08 | 34.98 | 29.14 | 26.44 | 买入 | | 605319.SH | 无锡振华 | 34.16 | 1.41 | 1.80 | 2.13 | 24.23 | 18.98 | 16.04 | 买入 | [9]

脑机接口技术发展现状 - 脑机接口技术核心目标是解析大脑功能特征，尤其是与疾病相关的神经机制，通过植入式装置帮助中风患者或失明人士重建运动或感觉功能[1] - 当前研究仍以科学验证为主，需克服重大技术挑战并通过严格临床验证才能转化为可推广的诊疗方案[2] - 侵入式脑机接口面临生物相容性挑战，人脑免疫防御机制会导致电极性能随时间下降甚至失效[2] 关键技术突破方向 - 下一代突破需在跨尺度神经生物学理解、复杂神经信息解码翻译技术、高效安全无创神经调控技术等领域取得进展[1] - 非侵入式脑机接口技术是重要研究方向，因其无需开颅手术且具有更高生物安全性[2] - 技术突破将率先在医疗康复领域实现，因其解决重大临床需求的潜力[1] 未来应用前景 - 脑机接口将引领医疗新变革，大幅提升疾病诊断和治疗水平，需重新理解疾病原因和治疗方法[3] - 技术将实现人机智能深度融合，构建无创脑机通信替代传统通讯方式[3] - 生物智能与脑机接口将深度重塑未来产业形态、科学范式与社会结构[6] 行业竞争格局 - Neuralink公司在侵入式脑机接口临床推进方面较为领先，已实现脊髓损伤患者完成复杂任务[2] - 国内多个科研团队宣布脑机接口进入临床阶段，在帮助患者重建肢体运动功能方面取得积极进展[2]

公司股价与估值 - 7月1日收盘价3.96元，上涨1.54%，总市值30.32亿元 [1] - 滚动市盈率PE达107.07倍，显著高于行业平均42.17倍和行业中值44.15倍 [1] - 市净率19.82倍，远高于行业平均3.57倍和行业中值2.75倍 [2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示2家机构合计持股23688.59万股，持股市值7.91亿元 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入4.52亿元，同比下降22.27% [2] - 净利润1849.92万元，同比下降39.82% [2] - 销售毛利率15.09% [2] 行业地位 - 医疗服务行业PE排名第41位 [1] - 下属医疗机构获"第七届全国医院品管圈大赛三等奖"等多项荣誉 [1] - 入围非公立医院100强榜单第32名，县级非公立医院排名第二位 [1] 业务构成 - 主营业务包括医疗服务、医药流通和生物科技 [1] - 主要产品为医疗服务和医药物流 [1] 同业比较 - 药明康德PE(TTM)18.16倍，总市值2030.66亿元 [2] - 爱尔眼科PE(TTM)31.02倍，总市值1149.82亿元 [2] - 通策医疗PE(TTM)35.97倍，总市值184.24亿元 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [3][5][218] 报告的核心观点 - 海信视像是中国电视行业龙头，全球布局领先，2024年全球电视出货量市占率13.95%，连续三年全球第二；中国零售额市占率29.83%，位居国内首位 [13] - 电视迭代升级，Mini LED技术兴起，中国企业产业链布局领先，电视均价有望上涨，行业格局集中，海信视像、TCL全球份额提升 [31][32] - 海信视像技术领先，切入上游芯片，多品牌覆盖广，全球营销渠道完善，有望抢占更多全球市场份额，新显示业务成新增长点 [2][151][178] - 预计2025 - 2027年营收637.4/688.5/738.6亿元，同比增长8.9%/8.0%/7.3%；归母净利润25.9/29.1/32.0亿元，同比增长15.4%/12.4%/9.9%；合理估值24.89 - 29.63元/股 [3][209][218] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 海信视像主营显示产品及上下游业务，形成“1+（4+N）”产业布局，旗下有海信、东芝、Vidda三大品牌 [13] - 海信集团混改后公司无实际控制人，治理结构市场化，核心员工股权激励充分 [18][19] 营收与盈利 - 2024年收入585.3亿元，2018 - 2024年复合增长8.9%；归母利润22.5亿，2017 - 2024年复合增长33.7% [22] - 以电视收入为主，新显示收入占比提升，2024年电视收入占比79.7%，新显示业务收入占比11.6%；海外收入占比超50% [23] - 销售费用率优化，净利率提升，2018 - 2024年毛利率15% - 18%，2024年净利率4.4% [24][29] 电视行业趋势 - 电视技术升级，Mini/Micro LED等新技术兴起，Mini LED电视渗透率快速提升，2024年中国渗透率同比提升超15pct至18% [31] - 全球电视销售规模稳定，面板供给集中，价格稳定，叠加产品升级，电视均价有望上涨 [32] - 头部品牌份额提升，全球电视出货量CR4从2018年44.5%提升至2024年56.2%，海信视像、TCL全球份额居前三 [32] 公司竞争优势 - 技术布局领先，布局ULED超10年，结合Mini LED等新技术，发布ULED X技术平台，产品力突出 [151][152] - 切入上游芯片设计制造，信芯微显示芯片领先，控股乾照光电延伸至芯片领域 [161][163] - 多品牌覆盖广，海信、东芝、Vidda定位不同人群，市占率提升，2024年海信系中国零售额市占率29.83% [165][167] - 全球品牌营销，赞助世界杯等赛事，海外影响力提升，2024年海外收入279.5亿元，全球出货量份额14.0% [170] 发展展望 - 电视业务技术突破，2025Q1海信100英寸及以上和Mini LED电视出货量全球第一，有望凭借Mini LED优势超车 [178] - 新显示业务布局领先，2024年收入67.7亿元，2019 - 2024年复合增速22.4%，各业务成长空间大 [185][186] 财务分析 - 成长性：2024年收入规模行业中游，电视收入领先，2019 - 2024年收入复合增速11.4% [191] - 盈利能力：2019 - 2024年毛利率平均17.1%，净利率平均3.9%，ROE 2021年后领先 [194][198] - 现金流量：销售商品收现比约100%，2019年以来净利润现金含量均值超160%，应收账款周转天数增加，存货周转改善 [200] 盈利预测 - 假设2025 - 2027年电视销量增长6%/5%/5%，均价提升2.5%/2%/1.5%，智慧显示终端业务收入增长8.65%/7.10%/6.57% [203] - 假设2025 - 2027年新显示新业务收入增长10.9%/13.7%/10.7% [204] - 预计2025 - 2027年营收637.4/688.5/738.6亿元，同比增长8.9%/8.0%/7.3%；归母净利润25.9/29.1/32.0亿元，同比增长15.4%/12.4%/9.9% [207][209] 估值与投资建议 - 绝对估值：FCFE方法得合理股价24.78 - 29.63元/股 [213][215] - 相对估值：结合PEG得合理估值24.89 - 29.87元/股 [216] - 综合估值，合理估值24.89 - 29.63元/股，对应2025年PE 12.5 - 14.9倍，市值325 - 387亿元，给予“优于大市”评级 [218]

根据本报发展需要，现面向社会公开招聘，诚邀热爱媒体事业、才华横溢的你加入我们，现将有关具体事项公告如下。 《证券日报》创办于2000年10月，是经济日报社主管主办的综合性证券专业报纸，是证券市场信息披露媒体，是国家主要 宏观经济管理部门发布信息和联系业界的重要窗口，承担着政策发布、舆论引导、信息披露、市场监督、投资者教育、市场文 化建设等方面的职责。 1.具有中华人民共和国国籍。 6.具备岗位所需的专业或技能条件。 7.具有正常履行职责的身体条件和心理素质。 8.具备岗位所需的其他条件。 受过刑事处罚的人员、被开除中国共产党党籍的人员、被开除公职的人员、被依法列为失信联合惩戒对象的人员，在各级 公职人员招考中被认定有舞弊等严重违反考试录（聘）用纪律行为的人员，以及法律法规规定不得聘为事业单位工作人员的其 他情形的人员，不得报名应聘。 报名应聘人员不得报考聘用后即构成回避关系的招聘岗位。 2.拥护中华人民共和国宪法和法律法规，拥护中国共产党领导和社会主义制度。践行社会主义核心价值观，品行端正，遵 纪守法。 3.政治立场坚定，深刻领悟"两个确立"的决定性意义，牢固树立"四个意识"，坚定"四个自信"，做到"两个维护 ...

Reference is made to the following disclosures by IDEX Biometrics ASA: 15 June 2025: Issue of 299,381,600 new shares to employees, contractors and directors in IDEX.23 June 2025: Issue of 5,412,932 new shares in lieu of cash board remuneration as approved by the annual general meeting held on 21 May 2025.23 June 2025: Issue of 69 new shares to an employee to facilitate the 100-to-1 share consolidation as resolved by the extraordinary general meeting held on 11 April 2025. The share capital increases have be ...

2个月前，我写"中产正在把海关拍卖蹲成捡漏圣地"，花28万在这里拿下735个迪士尼玩偶。 没想到，《海关有好物》这么快就变成了《每日海关》，由公众号"海关发布"制作的【关关的连续剧】正在火热上演。 主角从"上海滩女明星"迪士尼玩偶变成了风靡全球的labubu，不过，此labubu非彼labubu，而是各种丑的、怪异的、与lafufu相似的假货，有人称其为祖国 版labubu，也有人叫lafufu。 "海关发布"在6月12日发布《你不是Labubu，你像容嬷嬷》一文后，对lafufu的关注便一发不可收拾。连续剧《每日海关》日日上线，各地海关人员轮流上 场，统统剑指"头号通缉犯"lafufu。 "你在柜台抢你的labubu，我在海关蹲守我的lafufu，我们都有光明的未来。" 虽然labubu的假货形态各异，有的嘴歪眼斜，有的好似无量仙翁拥有锃光瓦亮的大脑门，甚至还有长着类labubu脑袋的电子狗，能发光能唱歌被赐名 lagogo，但无论是哪个版本都有一个统一的名字——lafufu，专指假货labubu，"F"来自英文单词"Fake"（假货）。 打工人跟着海关欣赏形态各异的lafufu，吃瓜摸鱼长知识都到位，"每 ...

6月30日，芯迈半导体技术（杭州）股份有限公司（简称：芯迈半导体）正式递表港交所。 芯迈半导体是一家领先的功率半导体公司，通过自有工艺技术提供高效的电源管理解决方案。芯迈半导体采用创新驱动的Fab- Lite集成器件制造商(IDM)业务模式。 在功率器件领域，芯迈半导体拥有具有超过20年研发经验的核心团队和涵盖硅基和碳化硅基功率器件的完备产品组合。凭借芯 迈半导体自主开发的工艺平台和创新的器件设计能力，芯迈半导体已达到与全球行业领导者相当的性能指标。芯迈半导体的功 率半导体产品在电机驱动、电池管理系统和通信基站等应用中的市场份额快速增长，并已扩展至汽车、数据中心、AI服务器和 机器人等应用领域。 芯迈半导体为海外客户开发的移动和显示定制IC产品中嵌入丰富IP组合，有助于为中国客户开发相关定制IC。同时，通过芯迈 半导体在中国内地的独立工艺平台开发的专业工艺技术也可应用于海外供应链，实现研发优势和独特工艺资源的协同共享。 功率半导体主要用于调节电路中的关键物理特性，如电压、电流、频率和开关状态，以实现高效的电源转换。芯迈半导体的核 心业务涵盖功率半导体领域内电源管理IC和功率器件的研究、开发和销售。凭借芯迈半导 ...

【要闻速递】 黄金上涨的原因是市场对美联储今年晚些时候恢复降息的乐观预期。同时，投资者也在密切关注7月9日 美国关税截止日期前的贸易谈判进展。 交易员已经开始计入2025年美国至少两次降息的可能性。本周四即将公布的美国就业报告也可能成为美 债收益率下降的催化剂，这种情形通常对黄金有利。 摘要由于美国降息预期和美元走软，黄金周二(7月1日)连续第二天上涨，目前最新价格报3341.30美元/ 盎司，涨幅1.17%，今日金价开盘于3271.90美元/盎司，最高上探3342.21美元/盎司，最低触及3301.07美 元/盎司。 由于美国降息预期和美元走软，黄金周二(7月1日)连续第二天上涨，目前最新价格报3341.30美元/盎 司，涨幅1.17%，今日金价开盘于3271.90美元/盎司，最高上探3342.21美元/盎司，最低触及3301.07美 元/盎司。 在美国数据方面，投资者正在等待将于本周晚些时候公布的ADP就业和非农就业报告，这些报告可能提 供有关美联储未来降息路径的见解。 分析师估计，6月份的非农就业数据可能会显示劳动力市场确实在降温，预计将从5月份的13.9万下降到 11万。目前的焦点仍然是数据是否表明经 ...

以设备检修为例，据国家能源集团首席风电设备检修师、大模型项目组成员王建国介绍，集团已在179 个试点电站上应用"擎源"，实时在线盯着机组的数据，感知每一个微小变化，半年来精准发现缺陷2633 条，破解了早期缺陷难以及时发现、等级难以量化评定等难题。 据介绍，下一步，国家能源集团将分试点验证、规模推广、生态共建三个阶段推进"擎源"大模型的共 享，逐步向产业链合作伙伴开放API接口，构建开放的发电行业大模型生态体系。（记者戴小河、王 希） 国家能源集团近日正式发布千亿级发电行业大模型——"擎源"发电大模型，着力打造覆盖安全环保、电 力交易、产调中枢、设备检修全链条的智能决策体系。 据了解，作为央企的行业级大模型，"擎源"实现三大创新突破：一是创新性融合运行监测、设备状态、 气象环境等多源异构数据，构建"模型-智能体-应用"全栈产品矩阵，实现跨业务智能体高效动态协作； 二是专为电力系统打造"源-网-荷-储"全场景AI解决方案，通过全链路智能技术实现电力生产垂直整合； 三是基于全国产化技术栈，融合强化学习与多模态融合技术构建自适应训练与决策框架，建立覆盖发电 全生命周期的智能决策验证闭环，实现从技术到应用的自主可控。 ...