2025陆家嘴论坛金融开放举措 核心观点 - 央行行长潘功胜宣布在上海实施八项金融开放政策 涵盖金融市场基础设施 数字人民币国际化 离岸贸易创新等领域 [2][9] 具体政策内容 金融市场基础设施 - 设立银行间市场交易报告库 高频汇集银行间债券 货币 衍生品 黄金 票据等子市场交易数据 服务金融机构和监管 [3][10] 数字人民币国际化 - 设立数字人民币国际运营中心 推进数字人民币国际化运营与金融市场业务发展 [4][11] 征信体系建设 - 设立个人征信机构 提供多元化征信产品 健全社会征信体系 [5][12][13] 离岸贸易创新 - 在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点 创新业务规则支持离岸贸易发展 [6][14] - 发展自贸离岸债 遵循"两头在外"原则 拓宽"一带一路"企业融资渠道 [6][15] 跨境金融便利化 - 优化自由贸易账户功能 提升优质企业跨境资金融通效率 [7][16] 货币政策工具创新 - 在上海试点结构性货币政策工具创新 包括航贸区块链信用证再融资 跨境贸易再融资 碳减排支持工具扩容等 [7][18] - 推动科技创新债券风险分担工具 支持私募股权机构发行科创债券 [7][18] 外汇市场发展 - 研究推进人民币外汇期货交易 完善外汇产品序列 便利汇率风险管理 [7][19]

政策与监管进展 - 2025年5月美国参议院通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》同时香港立法会三读通过《稳定币条例草案》标志着稳定币走向合法化为RWA市场提供制度性保障 [1] - 全球监管框架的逐步完善为稳定币与RWA的深度融合奠定基础 [2] - 《数字金融高质量发展行动方案》提出支持RWA创新并强调合规与数据确权 [4] 市场机遇与行业趋势 - RWA能有效破解传统资产流动性不足、信任缺失、交易成本高等难题为全球经济及金融数字化创新带来全新发展机遇 [1] - 花旗银行预测到2030年代币化数字证券规模将达到4-5万亿美元基于分布式账本技术的贸易融资规模将达到1万亿美元 [5] - RWA生态系统多样化未来随着更多项目进入市场可能快速进入茁壮成长期 [5] - RWA代币将拓展至碳资产、供应链与知识产权等细分场景叠加AI与链上大模型激活万亿级实物资产的数字流动性 [6] 技术融合与应用场景 - 稳定币的合规性和可编程性将推动RWA在绿色金融、供应链金融等领域实现自动化和全球化 [2] - 朗新集团携手蚂蚁数科于2024年在香港完成国内首单新能源RWA融资金额达1亿元人民币 [3] - 协鑫能科与蚂蚁数科合资成立“蚂蚁鑫能”旨在整合AI与区块链技术开拓能源RWA创新方案并构建“能源即服务”开放平台 [3] - 元隆雅图探索IP文创资产数字化推动文化资产RWA出海 [4] 市场参与者与项目动态 - 深石科技与曲美家居集团合作推进厂房资产的RWA项目落地实现实体资产链上化 [4] - 海外机构如Robinhood、BlackRock推动统一监管与高性能链技术应用Solana等链成为RWA基础设施首选 [4] - 迪拜房地产代币化项目规模达30亿美元显示中东RWA生态崛起 [4]

香港稳定币监管与发展 - 《稳定币条例》已于5月21日通过并于5月30日刊宪，8月1日生效，为法币稳定币发行人设立发牌制度 [2] - 香港金管局将尽快处理牌照申请，以便合资格申请人开展业务，为实体经济和金融服务带来新机遇 [1][2] - 稳定币发行人须符合风险管理、反洗钱等要求，并提交具体商业理据和应用场景说明 [2] - 蚂蚁数科已启动香港稳定币牌照申请，蚂蚁国际正在申请新加坡牌照，京东币链科技入选香港首批"稳定币沙盒" [2] - 全球稳定币总市值约2400亿美元，去年交易量超20万亿美元，市场需求料进一步增加 [3] 数字资产政策与市场 - 香港即将发表第二份数字资产政策宣言，阐述下一步政策愿景和方向 [1] - 政策将推动传统金融与数字资产技术创新结合，提升安全性和灵活性，鼓励企业探索创新应用 [1] - 香港采取开放模式，允许持牌发行人选择不同法币作为锚定币种，吸引全球机构发行稳定币 [3] - 自2022年底首份政策宣言以来，香港数字资产市场明显提速，已有10家虚拟资产交易平台获发牌，8家正在申请 [5] - 2023年香港银行数字资产交易总额达172亿港元，托管数字资产总额51亿港元 [5] 香港传统金融市场表现 - 恒生指数今年以来累计上涨约20%（3800点），全球主要指数中表现名列前茅 [4] - 截至5月股市日均成交金额达2420亿港元，同比增1.2倍，新股集资额近790亿港元，再融资超1500亿港元 [4] - 香港注册基金数量达976个，资金净流入超440亿美元（同比增285%），有望成为全球最大跨境资产管理中心 [5] - 根据《证券及期货条例》申请牌照的个人及机构同比取得双位数升幅 [5] - 银行存款持续增加、拆息偏低，国际资金配置港股趋势明显 [4]

香港数字资产政策发展 - 香港特区政府即将发表第二份数字资产发展政策宣言 [1] - 政策宣言将阐述下一步的政策愿景和方向 [1] 市场发展现状 - 自2022年年底发表首份政策宣言以来，香港数字资产市场发展明显提速 [1] - 相关市场已汇聚不少企业到香港落户及扩展 [1] 未来政策重点 - 政策措施旨在让传统金融服务优势与数字资产领域技术创新更好结合 [1] - 政策目标包括提高数字资产在实体经济活动的安全性和灵活性 [1] - 鼓励本地和国际企业探索数字资产技术的创新及应用 [1]

公司战略投资 - 公司收购加拿大上市黄金特许权公司Elemental Altus Royalties的32%股份，具体为78,421,780股普通股，占其已发行股份的31.9% [2] - 收购交易于周二完成，每股价格为1.55加元（约1.14美元），总对价约为8940万美元 [2] - 此次投资标志着公司战略里程碑，旨在整合黄金和比特币等长期稳定资产到其生态系统，作为对冲手段并构建坚韧的数字经济基础设施 [2] - 通过特许权和流媒体模式接触全球黄金生产，避免直接承担黄金开采的运营风险，符合公司对战略性、低风险真实世界资产接触的偏好 [2] 公司投资逻辑与展望 - 公司首席执行官强调投资黄金和比特币是构建更具韧性和透明性金融系统的前瞻性战略，认为比特币是抗货币通胀的终极去中心化对冲手段，而黄金是经时间考验的价值储存手段 [4] - 投资不仅限于财务层面，更是为下个世纪构建金融基础设施的举措 [4] - 通过投资Elemental获得多元化的黄金特许权组合，有助于加强生态系统支持并推进其黄金支持的稳定币Tether Gold（XAUt）的发展 [4] - 公司计划未来利用此次投资带来的黄金资源接触，推出更多商品支持的数字资产 [4] 黄金市场与相关产品表现 - 公司发行的Tether Gold（XAUt）是市场上最大的黄金支持加密货币，截至2025年6月12日，其价格为3,394.28美元，市值为8.36亿美元 [5] - XAUt稳定币自2020年推出以来，其市值在2025年4月达到8.54亿美元的峰值 [5] - 黄金价格在过去一年内迅猛上涨，现货黄金价格年内上涨约30%，并在2025年4月达到3500美元的峰值，随后略有回落至3388美元 [6] 公司近期其他投资活动 - 此次收购是公司在2024年创纪录盈利130亿美元并正式超越稳定币领域后的又一投资举措 [7] - 公司于2024年5月为Twenty One Capital购买了价值4.587亿美元的比特币（BTC） [7] - 公司于2024年6月初又向Twenty One Capital转移了价值39亿美元的BTC，使其成为继Strategy和MARA之后第三大企业BTC持有者 [7] - 公司于2024年3月收购意大利媒体公司Be Water的30%股份，投资了尤文图斯足球俱乐部，并于2024年2月支持了自托管加密钱包Zengo [7]

蚂蚁金服概念股表现 - A股蚂蚁金服概念股盘初拉升 正元智慧一度触及涨停 协鑫能科和吉大正元此前封板 新开普 合肥城建 君正集团等跟涨 [1] 消息面驱动因素 - 蚂蚁数科启动申请香港稳定币牌照 成为市场关注焦点 [1]

战略合作概述 - 马上消费与中国电子技术标准化研究院于6月11日在北京签署战略合作协议 [1] - 双方将围绕金融科技领域构建标准研制、生态建设、人才培养等全链条合作体系 [1] - 合作旨在推动金融科技行业规范化、标准化发展，提升金融服务质量与效率 [1] 公司技术实力与标准化参与 - 公司成立十年来践行人工智能、大数据在数字金融领域的应用，牵头或参与制定信息技术领域标准120多项 [1] - 公司是一家技术驱动的数字金融机构，在人工智能、大数据等前沿技术应用上取得显著成果 [2] - 公司牵头编制的两项国际标准IEEE P3826（金融大语言模型技术要求标准）和IEEE P3482（基于机器学习模型的三维数字人建模和驱动技术要求标准）获批立项，是IEEE国际标准首次在重庆发布立项 [2] - 公司服务用户超2亿，获得国家高新技术企业、国家企业技术中心等12项重大荣誉，连续六年上榜中国服务业企业500强和重庆企业100强 [3] 合作具体领域 - 标准研制方面，双方将依托全国信息技术标准化技术委员会人工智能分技术委员会等多个标准化组织，开展国际、国家、行业和团体标准项目的申报和研制工作 [3] - 检测认证方面，双方将在人工智能、数据、云计算、元宇宙等领域开展试验验证、评估、认证等多维度工作 [3] - 科研项目合作方面，双方将基于各自优势凝聚科研合力，推动金融科技创新发展 [3] - 生态建设方面，双方将加强合作交流，分享标准、技术经验与成果，促进协同发展 [3] - 人才培养方面，通过多维度、多层次的合作方案培育适应行业发展需求的数字化人才 [3] 行业影响与未来规划 - 数字金融是实现科技强国战略的重要支撑，标准建设是行业高质量发展的基石 [1] - 合作将促进金融助力提振消费、扩大内需的国家发展大局 [1] - 电子四院作为国家从事电子信息技术领域标准化的基础性、公益性、综合性研究机构，在推动信息技术产业标准化发展方面发挥关键作用 [2] - 公司本月将陆续与更多生态伙伴开展深度合作，打造开放安全的生态平台，助力重庆在数字金融领域持续领跑，为全国数字金融行业提供可复制、可推广的“重庆经验” [4]

行业监管动态 - 香港《稳定币条例》将于2025年8月1日正式实施 [1] - 美国《GENIUS法案》与香港《稳定币条例草案》相继落地，标志着全球监管框架加速完善 [2] - 美国和中国香港监管机构对稳定币规则制定持积极态度，视其为未来数字金融基础设施的重要组成部分 [2] 市场规模与增长预测 - 稳定币第一股Circle上市首日股价大涨超168%，次日再涨近30%，市值超过200亿美元 [1] - 研报认为稳定币立法将加快RWA大规模应用，2030年RWA市场规模有望飙升至16万亿美元 [1] - 截至2025年6月2日，链上RWA总价值为231亿美元（不含稳定币），同比增长超过110% [1] 市场竞争格局 - 稳定币行业呈现USDT（市占率61.2%）与USDC（24.4%）双寡头格局 [2] - USDC因合规性优势正推进IPO [2] - 未来港元稳定币规模将取决于应用场景和需求，以及监管对链上理财等场景的放宽程度 [1] 相关港股上市公司 - 众安在线联营公司ZA Bank是首家为香港稳定币发行人提供储备银行服务的本地数字银行 [3] - 华兴资本控股管理的基金所投企业Circle成功登陆纽交所上市 [3] - OSL集团与Ethena合作推出稳定币生息产品 [4] - 中国光大控股曾作为投资方参与Circle的6000万美元D轮融资 [4] - 渣打集团、电讯盈科等成立合资企业，申请香港金管局稳定币发行许可 [4] - 京东集团稳定币处于沙盒测试第二阶段，暂定发行与港元或美元锚定的稳定币 [4] - 连连数字子公司与圆币科技合作探索稳定币在跨境支付场景的应用 [5]

香港《稳定币条例》与人民币国际化 - 香港《稳定币条例》于5月30日正式生效 标志着数字金融领域的制度创新 为人民币国际化提供新路径 [2] - 美国GENIUS法案与香港条例相继出台 反映全球数字货币规则重塑的竞争态势 [2] - 香港通过法律闭环填补监管真空 为离岸人民币（CNH）稳定币试验铺路 [2] CNH稳定币的战略意义 - CNH稳定币可能成为人民币国际化数字升级的关键支点 重构跨境支付体系 [3] - 稳定币兼具货币属性与国际支付功能 是数字经济基础设施 也可能成为规则博弈工具 [3] - 若成功实施 CNH稳定币可补充CIPS系统 构建独立于SWIFT的人民币清算通道 [5] 历史经验与制度借鉴 - 2003年香港个人人民币业务试点为2009年跨境贸易结算奠定基础 当前稳定币试验或开启"香港经验2 0" [5] - "监管闭环+市场化传导"机制是历史成功经验 中银香港作为清算枢纽实现分层监管 该模式或适用于稳定币试验 [5] - 《稳定币条例》预留非港元法币锚定空间 目前仅强制监管港元稳定币发行 金管局采用个案审批机制 [5] 技术实施与效率优势 - 香港探索RTGS系统与链上清算融合 "监管沙盒+分层开放"模式巩固数字货币创新优势 [5] - 稳定币可降低结算成本至传统系统1/10 实现实时交易（T+0） 提升1 2万亿元离岸人民币资金池利用率 [6] - 稳定币不依赖SWIFT 具备地缘规避能力 适合"一带一路"中小额贸易场景 [6] 分阶段实施路径 - 第一阶段（2025-2026）：中资持牌机构在大湾区贸易场景试点发行CNH稳定币 [7] - 第二阶段（2026-2027）：接入mBridge等跨境项目 覆盖RCEP区域结算 试点债券代币化等RWA应用 [7] - 第三阶段（2028年起）：联合IMF制定国际标准 推动CNH稳定币成为区域商品定价工具 [8] 政策导向与战略窗口 - 中国人民银行5月19日提出"有序推进人民币国际使用" 政策导向细化至具体场景应用 [6] - 香港需复制"监管渗透+市场选择"协同机制 并抢占金融基础设施构建的战略窗口 [8] - 成功实施后 CNH稳定币将成为中国制度型开放的数字范式 助力全球货币秩序重构 [9]

稳定币牌照价值与政策背景 - 稳定币发行主体必须是持牌机构或注册公司 政策明确要求发行主体需持牌 如香港《稳定币条例》和美国《GENIUS法案》[1] - 金融牌照代表定价权和垄断性 稀缺金融牌照使持牌公司在产业中最为受益 远超一般技术运营或服务商[1] - 稳定币是数字金融时代核心资产 代表未来数字经济时代金融话语权 是打破美元金融霸权的工具[3] 历史牌照价值案例 - 中免获得免税牌照后股价从十几元升至400多元[3] - 中信获得金控牌照后股价上涨近20倍[3] 稳定币产业动态 - 稳定币第一巨头预计本月在美股上市 产业催化持续[5] - 稳定币由国家信用背书 与比特币等虚拟币有本质区别[4] A股潜在受益公司 - 德邦物流与京东在稳定币/RWA领域有合作可能 京东通过支付+物流+信贷闭环布局稳定币 德邦物流或受益于相关业务[6] - 掌趣科技持有安拟集团11.11%股份 安拟集团是香港金管局批准的5家稳定币发行人沙盒参与者之一 并与渣打香港和香港电讯成立合资公司申请牌照发行港元挂钩稳定币[7] - 某未具名公司全资子公司拥有香港证监会第1、4、9号牌照 具备证券+虚拟币发行资质 是A股唯一在香港拥有证券+虚拟币牌照的公司 股价目前5元且外资低位抢筹2300多万股[8]