市场整体表现 - A股主要指数分化 上证指数跌0.93%至3486.88点 深证成指跌0.26% 创业板指涨0.64% [2] - 全市场半日成交额1.1万亿元 较上日明显放量 4693只个股下跌 674只个股上涨 [5] - 上证指数振幅1.24% 总市值55.62万亿 成交量3.93亿手 成交额4305.83亿 [3] 板块表现 领涨板块 - 通信板块领涨 光模块(CPO)概念涨4.94% 光芯片涨2.61% 光通信涨2.52% AI算力涨1.47% [5][6] - 港股恒生科技指数涨0.41% 腾讯音乐涨5.05%领涨 哔哩哔哩涨4.79% 蔚来涨2.32% [6][7] 领跌板块 - 煤炭板块普跌 大有能源跌8.61% 陕西黑猫跌7.08% 郑州煤电跌5.90% [7][8] - 电力板块下挫 华银电力跌9.6% 华光环能跌9.58% 拓日新能跌8.72% [9][10] - 光伏玻璃概念跌4.28% 水电概念跌3.19% 黄金珠宝概念跌2.98% [6] 个股表现 业绩亏损股 - 安道麦A跌停 报6.92元 预计上半年净亏损1.08亿至5400万元 [11][12] - 通鼎互联跌停 报5.17元 预计上半年净亏损8000万至1亿元 [14][15] - 兴民智通一字跌停 预计上半年净亏损1.7亿至2.5亿元 [17][18] 强势个股 - 上纬新材20cm涨停实现5连板 股价报19.37元 总市值78.13亿 [19][20] - 上纬新材市盈率86.62倍 显著高于行业水平 控股股东将变更为智元机器人 [20][22] - 智元机器人拟收购上纬新材63.62%股份 为国内人形机器人第一梯队企业 [22]

市场行情概览 - 7月15日上午A股主要指数分化，上证指数跌0.93%至3486.88点，深证成指跌0.26%，创业板指涨0.64% [2] - 全市场半日成交额1.1万亿元，较上日明显放量，4693只个股下跌，674只上涨 [5] - 恒生指数涨0.2%，恒生科技指数涨0.41%，腾讯音乐涨超5%领涨成分股 [7][8][9] 板块表现 领涨板块 - 通信板块表现突出，光芯片概念涨4.94%，光通信涨2.61%，AI算力涨2.52% [5][6] - 算力租赁、东数西算、英伟达产业链等概念涨幅均超1% [7] 领跌板块 - 煤炭板块普跌，大有能源跌8.61%，陕西黑猫跌7.08%，郑州煤电跌5.9% [10][11] - 电力板块下挫，华银电力跌9.6%，华光环能跌9.58%，拓日新能跌8.72% [12][13] - 光伏玻璃概念跌4.28%，光热发电跌3.35%，BC电池跌3.19% [7] 个股动态 业绩亏损股 - 安道麦A跌停报6.92元，预计上半年净亏损1.08亿至5400万元 [17][18] - 通鼎互联开盘20秒跌停报5.17元，预计亏损8000万至1亿元 [20][21] - 兴民智通一字跌停报6.90元，预计净亏损1.7亿至2.5亿元 [23][24] 强势个股 - 上纬新材实现5连板，股价涨20.01%至19.37元/股，市盈率显著高于行业水平 [26][27] - 智元机器人拟收购其63.62%股份，控股股东将变更，该公司为国内人形机器人头部企业 [27] 行业动态 - 煤炭运销协会强调需警惕供需错位失衡，要求企业严守电煤中长期合同制度，加强行业自律 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 6月金融业总量增长，各行业呈现不同发展态势，生产行业需关注关税对上游价格的影响，服务行业物流运输稳步增长，各产业链上下游也有不同表现[1][2] 各部分总结 中观事件总览 生产行业 - 中国煤炭运销协会召开会议强调守牢安全底线、把握生产节奏等，促进煤炭行业高质量发展[1] - 若美欧贸易谈判失败，欧盟准备对价值约840亿美元的美国进口商品征收额外反制关税[1] 服务行业 - 6月末广义货币(M2)余额330.29万亿元，同比增长8.3%，本外币贷款余额272.57万亿元，同比增长6.8%，上半年人民币贷款增加12.92万亿元[2] - 今年上半年我国货物贸易进出口21.79万亿元，同比增长2.9%，6月进出口、出口、进口同比全部正增长且增速回升[2] 行业总览 上游 - 能源方面国际油价震荡[2] - 农业方面棕榈油价格回升[2] 中游 - 化工行业尿素、PTA开工率回升，PX和聚酯开工率持稳[3] 下游 - 地产行业一、二线城市商品房销售止回落，处于近三年低位[4] - 服务行业暑期国内航班班次增加[4] 行业信用利差跟踪（7/13更新） - 各行业信用利差有不同程度变化，如农牧渔林本周为49.63，较上周下降；采掘本周为30.03，较上周下降等[51] 重点行业价格指标跟踪（7/11更新） - 各行业价格指标表现不一，如农业中玉米现货价2351.4元/吨，同比 -0.66%；能源中WTI原油现货价66.6美元/桶，同比 -0.64%等[52]

十年蜕变 ——国家电投重组成立以来改革发展成就综述 2015年7月15日，经国务院批准，由中国电力投资集团公司和国家核电技术有限公司合并重组而成的国家电力投资集团有限公司（以下简称"国家电 投"），在北京正式挂牌。 这一天，两大能源央企的整合完成，不仅开创了我国能源产业体制改革的先河，也为中国能源转型提供了新的动力支撑。 国家电投成立之初，就成为国内唯一同时拥有火电、水电、核电、新能源资源的综合能源集团，资产规模超过7000亿元，业务涵盖电力生产、核电研发 与设计、工程管理与产业投资运营。 但国家电投的历史，远远不止于此。 回望过去，从1913年建成中国第一座大型火电厂——上海杨树浦电厂，到1956年建成新中国第一个五年计划重点水电工程狮子滩水电站；从上世纪70年 代我国自主研制的首台30万千瓦、60万千瓦火电机组的诞生，到80年代霍林河建设中国首个现代化露天煤矿，再到"728工程"开启我国核电事业的起步， 每个时代节点，都刻下了红色电力工业人艰苦卓绝的奋斗足迹。 这些历史荣光与红色基因，跨越百年沉淀于国家电投的血脉之中，成为新时代新征程的坚实底蕴。 重组成立后，国家电投进一步继承了中电投和国家核电的历史积淀 ...

报告行业投资评级 - 钢材：震荡偏强 [2] - 铁矿：震荡 [4] - 双焦：震荡偏强 [7] - 动力煤：震荡偏强 [8] 报告的核心观点 - 近期政策组合拳预期仍在，从供需两端提振市场预期，市场对月末政治局会议充满期待，今年上半年钢材国内出口同比增9.2%，淡季需求优于前期预期，钢材累库延后，基本面矛盾并不突出 [1] - 当前铁水产量环比下降，但仍处于同期中高位，铁矿消费韧性表现尚可，受宏观情绪影响，短期铁矿石价格出现反弹，但长期来看，铁矿石依旧呈现供需偏宽松格局 [3] - 焦炭首轮提涨陆续落地，部分焦化厂略有亏损，供应量有所下滑；需求端铁水小幅下降，但仍处同期中高位，钢厂利润尚可；焦炭小幅累库。焦煤供应端有所恢复，但复产进度较慢；需求端交投活跃，下游补货积极性提升，煤矿库存去化，双焦呈现供应偏紧态势 [6] - 进入七月份，部分停产煤矿恢复生产，产能逐步释放，随着气温升高，需求有所走强，短期煤炭价格震荡偏强，中长期供应宽松格局未改 [8] 各品种总结 钢材 - 期现货：昨日钢材期货尾盘收强，螺纹钢和热卷期货主力合约上涨，现货成交整体一般，价格基本持稳，现货成交10.58万吨 [1] - 供需与逻辑：政策组合拳预期提振市场，上半年钢材出口超预期，淡季需求好于预期，累库延后，关注基差修复、政策兑现、海外关税及套保资金动向 [1] - 策略：单边震荡偏强，跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - 期现货：昨日铁矿石期货价格震荡运行，进口铁矿主流品种价格基本持稳，贸易商报价积极性一般，市场交投情绪一般，钢厂采购以刚需为主，全国主港铁矿累计成交95.5万吨，环比上涨20.43%；远期现货累计成交169.0万吨，环比上涨16.15% [3] - 供需与逻辑：本期全球铁矿石发运小幅回落，45港到港总量环比增加，铁水产量环比下降但仍处中高位，消费韧性尚可，短期价格反弹，长期供需偏宽松，关注淡季铁水产量及库存变化 [3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [4] 双焦 - 期现货：昨日双焦期货涨跌互现，震荡运行为主，进口煤口岸关闭，库存持续去化，贸易商挺价情绪浓 [5] - 供需与逻辑：焦炭首轮提涨落地，部分焦化厂亏损，供应下滑，需求端铁水高位，钢厂利润尚可，焦炭小幅累库；焦煤供应恢复慢，需求活跃，库存去化，双焦供应偏紧，关注宏观政策及提涨落地情况 [6] - 策略：焦煤和焦炭均震荡偏强，跨品种、跨期、期现、期权无 [7] 动力煤 - 期现货：产地站台大户采购价格上浮，拉运积极，坑口煤价随电力负荷增加延续涨势；港口发运成本上涨，结构性缺货，下游刚需采购完成，贸易商对旺季预期向好；进口高卡澳煤与国内中标价格倒挂，印尼低卡煤性价比高 [8] - 供需与逻辑：七月部分煤矿复产，产能释放，需求随气温升高走强，短期价格震荡偏强，中长期供应宽松，关注非电煤消费和补库情况 [8] - 策略：未提及 图表 - 包含上海螺纹、热卷现货价格，螺纹、热卷期货主力合约收盘价，螺纹、热卷主力合约基差，唐山、江苏生铁即时成本，螺纹、热卷不同地区及盘面近远月利润，青岛港PB粉、超特现货价格，铁矿石期货主力合约及主力合约最小基差，港口现货成交7日移动平均，255家钢厂废钢到货量，准一焦炭、焦煤现货价格及期货主力合约，不同基差走势图，沙河重碱低端现货价格、纯碱期货主力合约及基差，浮法玻璃现货市场价、期货主力合约及基差，鄂尔多斯不同热值动力煤现货价，内蒙古硅锰、宁夏硅铁市场价，硅锰、硅铁主力合约收盘价等图表 [10]

市场表现 - 上证指数报3486 88点 跌0 93% 深成指报10657 22点 跌0 26% 创业板指报2211 03点 涨0 64% [1] - 科创50跌0 54%至987 06点 北证50跌1 51%至1406 94点 万得全A跌0 89%至5384 14点 [2] - 全市场超4600只个股下跌 呈现普跌格局 [2] 板块动向 - CPO板块走强 液冷服务器 英伟达概念表现活跃 [4] - 煤炭开采加工 能源金属 电力板块跌幅居前 [4] 资金流向 - 主力资金净流入通信 电子 计算机板块 净流出公用事业 医药生物 食品饮料板块 [6] - 新易盛获净流入26 96亿元 利欧股份17 58亿元 中际旭创17 34亿元 [7] - 贵州茅台遭抛售10 42亿元 包钢股份7 35亿元 常山药业6 85亿元 [8] 机构观点 - 中泰证券认为中报预告落地后活跃资金有望回归 建议关注机构与活跃资金共振板块 [10] - 前海波本基金指出市场调整空间有限 指数在10 20日均线有支撑 维持下半年挑战3674点预期 [10]

市场表现 - A股三大股指早盘冲高回落 沪指跌0 93% 深证成指跌0 26% 创业板指涨0 64% [1] - 沪深两市半日成交额1 08万亿 较上个交易日放量1085亿 [1] 行业板块 - 算力概念方向表现强势 CPO 液冷服务器 游戏等板块涨幅居前 [1] - 煤炭开采加工板块低位震荡 大有能源 陕西黑猫均跌超7% [1] - 电力板块持续走弱 华银电力早盘触及跌停 [1] - 房地产板块回调 绿地控股早盘跌停 [1] 个股表现 - CPO概念股新易盛20CM涨停创历史新高 东田微 中际旭创 仕佳光子涨超10% [1]

市场表现 - A股三大指数早盘分化 沪指跌0.93% 深成指跌0.26% 创业板指涨0.64% 北证50指数跌1.51% [1] - 沪深京三市半日成交额10961亿元 较上日放量1087亿元 两市近4700只个股下跌 [1] 板块表现 - 算力硬件概念集体爆发 CPO方向新易盛20CM涨停创历史新高 东田微、中际旭创、仕佳光子涨超10% [2] - 液冷服务器方向博汇股份20CM涨停 方盛股份、依米康涨超10% [2] - 光伏板块持续走弱 亚玛顿盘中触及跌停 [2] - 煤炭开采板块大有能源、陕西黑猫跌超7% [2] - 电力板块华银电力触及跌停 [2] - 房地产板块绿地控股早盘跌停 [2] 涨停梯队 - 5连板个股：上纬新材 [3] - 3连板个股：达意隆、华宏科技、上海物贸、兰生股份、汇通集团、绿田机械 [4] - 2连板个股：潍柴重机、三和管桩、金田股份、奥康国际 [5] 热门概念 - 2025中报预增概念16家涨停 最高连板达意隆、绿田机械3天3板 [6] - 机器人概念9家涨停 最高连板上纬新材4天4板 [7] - 新能源汽车概念8家涨停 最高连板绿田机械、华宏科技3天3板 [8] 政策驱动热点 - 光伏行业受"反内卷"政策推动 胜宏科技、三和管桩、清源股份受关注 政策引导行业从价格竞争转向技术竞争 [11] - 创新药领域2025年医保目录调整启动 首次纳入商业健康保险创新药目录 万邦德、奥赛康、力生制药受益 [12] - 人形机器人领域全国首个运动科学联合实验室落地北京 胜宏科技、金田股份、鹏鼎控股受关注 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期角度A股投资性价比较高，中证500和中证1000受科创政策支持，成长性或带来高回报，上证50和沪深300在当前宏观环境下有防御价值 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4009.00、3995.40、3985.80、3955.20，涨跌分别为-11.60、-12.00、-13.00、-16.20，成交量分别为28382.00、6951.00、37589.00、7126.00，持仓量分别为49850.00、15737.00、150188.00、47693.00，持仓量增减分别为-12573.00、2405.00、-8205.00、-787.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2751.80、2748.60、2747.40、2750.00，涨跌分别为-12.80、-14.60、-13.80、-13.40，成交量分别为14360.00、2702.00、21777.00、2497.00，持仓量分别为24607.00、4169.00、56656.00、10623.00，持仓量增减分别为-6696.00、221.00、-7554.00、-553.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6008.40、5951.40、5897.60、5774.60，涨跌分别为-18.00、-21.80、-23.20、-24.80，成交量分别为28123.00、9438.00、22467.00、6378.00，持仓量分别为52714.00、22340.00、94404.00、57843.00，持仓量增减分别为-13063.00、3845.00、-4713.00、-741.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6442.20、6373.40、6302.20、6120.80，涨跌分别为-13.00、-18.60、-19.00、-17.20，成交量分别为37369.00、10738.00、71184.00、13491.00，持仓量分别为58996.00、24530.00、168013.00、75062.00，持仓量增减分别为-14229.00、2724.00、-13493.00、-3322.00 [1] - IF下月-IF当月、IH下月-IH当月、IC下月-IC当月、IM下月-IM当月隔月价差现值分别为-13.60、-3.20、-57.00、-68.80，前值分别为-14.60、-3.60、-49.60、-64.00 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4017.67，涨跌幅0.07，成交量207.92亿手，总成交金额3214.16亿元 [1] - 上证50指数前值2757.81，涨跌幅0.04，成交量51.49亿手，总成交金额900.39亿元 [1] - 中证500指数前值6020.86，涨跌幅-0.10，成交量189.28亿手，总成交金额2262.91亿元 [1] - 中证1000指数前值6462.31，涨跌幅0.02，成交量242.06亿手，总成交金额3026.37亿元 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费行业前值分别为2138.83、2622.44、2147.99、6236.93，涨跌幅分别为1.21%、0.88%、-0.06%、0.22% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术行业前值分别为21538.63、8285.51、6850.48、2370.18，涨跌幅分别为0.03%、-0.03%、-0.10%、-0.41% [1] - 电信业务、公用事业行业前值分别为3221.05、2671.47，涨跌幅分别为0.56%、0.73% [1] 期现基差 - IF当月-沪深300、IF下月-沪深300、IF下季-沪深300、IF隔季-沪深300前值分别为-8.67、-22.27、-31.87、-62.47，前2日值分别为-0.21、-14.81、-21.41、-49.21 [1] - IH当月-上证50、IH下月-上证50、IH下季-上证50、IH隔季-上证50前值分别为-6.01、-9.21、-10.41、-7.81，前2日值分别为-2.17、-5.77、-5.17、-4.17 [1] - IC当月-中证500、IC下月-中证500、IC下季-中证500、IC隔季-中证500前值分别为-12.46、-69.46、-123.26、-246.26，前2日值分别为-4.08、-53.68、-106.68、-233.08 [1] - IM当月-中证1000、IM下月-中证1000、IM下季-中证1000、IM隔季-中证1000前值分别为-20.11、-88.91、-160.11、-341.51，前2日值分别为-8.30、-72.30、-141.30、-325.10 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3519.65、10684.52、6633.74、2197.07，涨跌幅分别为0.27%、-0.11%、-0.07%、-0.45% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为24203.32、39459.62、6268.56、24160.64，涨跌幅分别为0.26%、-0.28%、0.14%、-0.39% [1] 宏观信息 - 今年上半年我国社会融资规模增量22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元，人民币贷款增加12.92万亿元，6月末M2余额同比增长8.3%，央行将实施适度宽松货币政策，支持科技创新、提振消费等，人民币汇率双向波动中保持基本稳定 [2] - 今年上半年我国货物贸易进出口总值21.79万亿元，创历史同期新高，同比增长2.9%，其中出口增长7.2%，进口增长2.3%，6月进出口、出口、进口同比增长且增速回升，6月稀土出口7742.2吨，1 - 6月累计出口32569.2吨，同比增长11.9% [2] - 《中共中央关于加强新时代审判工作的意见》指出严惩金融领域违法犯罪，完善新兴领域金融纠纷审理规则，规制垄断和不正当竞争行为 [2] - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢会见美商会代表团，希望美方与中方共同维护中美经贸关系稳定发展 [2] 行业信息 - 中国煤炭运销协会强调煤炭企业落实电煤中长期合同制度，加强行业自律，整治内卷式竞争，促进市场供需平衡 [2] - 上半年新注册登记新能源汽车562.2万辆，同比增长27.86%，占汽车新注册登记量的44.97%，截至6月底全国新能源汽车保有量达3689万辆 [2] - 中国民办教育协会携手人工智能企业发布公约，倡议强化协同育人，扩大资源普惠，避免恶性竞争和教育焦虑 [2] - 外资控股理财公司规模猛增，至少两家公司存续规模突破500亿元，上半年规模增长超200亿元 [2]

全球市场趋势 - “去美元”趋势强化，非美资产配置偏好上升，亚太市场为全球经济注入新动能[6] 股票市场 - 美股尾盘收高，道指涨0.20%、标指升0.14%、纳指涨0.27%，金龙指数升0.73%；欧股多数收跌，泛欧Stoxx 600指数下跌0.32%；拉美两大股市下跌，标普墨西哥IPC指数跌0.41%，巴西IBOVESPA指数跌0.65%[3][8][9] - 港股震荡上涨，恒生指数涨0.26%、国企指数涨0.52%，市场情绪谨慎，成交额萎缩[11] - A股三大指数涨跌不一，沪指收涨0.21%，深证成指跌0.11%，创业板指跌0.45%，全天成交1.48万亿元[17] - 亚太股市个别发展，泰国证交所指数涨2.0%，台股市场跌幅居前，跌0.6%[21] 外汇与商品市场 - 国际油价下跌，纽约期油跌2.15%，布伦特期油货跌1.63%；美元指数微升，国际金价微跌，白银价格回落[4][27][28] 固定收益市场 - 美债收益率上涨，2年期报3.90%、5年期报3.99%、10年期报4.43%、30年期报4.98%；亚洲债券市场利差收窄1 - 2个基点[30][31] 重点公司动态 - 哔哩哔哩预计2025年二季度收入达73.21亿元，同比+19.5%，环比+4.5%[8] - 中国神华2025H1归母净利润预计256 - 276亿元，同比下降15.8% - 21.9%[15] 行业板块分析 - A股热炒“反内卷”，锂矿、造纸、电力等板块涨幅居前；港股“反内卷”概念持续，电力、煤炭、医药等股上涨[3][11][17] - 韩国股市有望保持积极，关注造船、国防等板块；印度股市短期聚焦IT与防御板块；日本股市迎来机遇，聚焦治理革新受益标的等[23] - 牧业板块看好原奶、肉牛周期共振，推荐天润乳业[19]