伯克希尔-哈撒韦13F持仓报告核心关注点 - 报告将于美东时间2月17日截止提交 市场高度关注巴菲特卸任CEO前最后一个季度的操作[1] - 关键关注问题包括是否继续减持苹果与美国银行 以及是否出售前投资经理托德·库姆斯建立的仓位[1] 截至第三季度末持仓概况 - 投资组合总市值为2670亿美元[1] - 前六大持仓依次为苹果、美国运通、美国银行、可口可乐、雪佛龙、西方石油 普遍认为由巴菲特主导[2] - 苹果持仓市值为606.56亿美元 占投资组合22.69%[2] - 美国运通持仓市值为503.59亿美元 占投资组合18.84%[2] - 美国银行持仓市值为293.07亿美元 占投资组合10.96%[2] 第三季度主要持仓变动 - 整体交易不活跃 前三季度买入股票约135亿美元 卖出约240亿美元[1] - 减持苹果约4180万股 环比减少14.92% 持股降至约2.38亿股[2][3] - 减持美国银行约3720万股 环比减少6.15% 持股降至约5.68亿股[2][3] - 苹果持仓较峰值已缩水约75% 美国银行持仓自2024年夏季以来几乎减半[3] - 建仓买入谷歌A类股约1785万股 均价约210美元 截至新闻发布时股价升至305美元 持仓价值约55亿美元[1] 管理层变动与潜在影响 - 格雷格·埃布尔已正式接替巴菲特担任公司CEO[1] - 前投资经理托德·库姆斯于去年12月离职 市场关注其建立的仓位（如亚马逊、威瑞信、第一资本信贷、Visa、万事达等）会否被出售[1][3] - 历史上有先例 投资经理Lou Simpson离开时 公司出售了其管理的多数持仓[3]

事件概述 - 美国能源部长克里斯·赖特于2月11日乘专机访问委内瑞拉 成为美国对委采取行动后到访的最高级别官员 其核心目的是争取委内瑞拉的石油资源 试图重新掌控该国的能源体系 [1][3][5] 市场传闻与官方回应 - 市场传闻称委内瑞拉石油可能不再进入中国市场 引发舆论关注 [1] - 中国外交部发言人林剑于2026年1月5日明确回应 中委合作建立在国际法和两国法律框架下 具有稳定性和不可动摇性 中国深化合作的意愿不变 [5][6] - 委内瑞拉是中国最大的石油贸易伙伴之一 石油合作是两国关系的重要支柱 [6] 中委石油合作现状 - 合作采用“石油换贷款”模式 委内瑞拉通过每日向中国输送一定数量的原油来偿还贷款 [8] - 中国企业深度参与委内瑞拉石油开采 例如在奥里诺科重油带引入先进技术提高产量和转化率 并负责马拉开波湖石油管道的升级项目 [8] - 2025年 双方石油领域合作稳步推进 多个中方投资的油田项目正常运作 原油出口保持稳定状态 [10] 合作对双方的意义 - 对委内瑞拉 向中国出口石油是偿还贷款的主要途径 并为国内经济复苏提供资金支持 [10][16] - 对中国 从委内瑞拉进口石油丰富了能源进口来源 降低了对单一地区的依赖 有助于保障国家能源安全 [10][16] - 双方合作基于长期利益和深度互补 委内瑞拉拥有全球最丰富的石油储备但受限于资金技术 中国能提供资金、技术和稳定市场 [14] 美国意图与影响评估 - 美国能源部长此访意图从中攫取更多能源利益 并压缩中国在当地的合作空间 [12] - 分析认为 美国试图维持其霸权地位并掌控全球能源命脉 对重要能源资源国进行干预 [16] - 但中委合作经过多年发展已形成互利共赢的稳固格局 难以因单次访问而动摇 美国短期内无法取代中国在该领域的作用 [10][12][14] 中国合作原则与能源安全策略 - 中国与委内瑞拉的合作坚持不干涉内政、平等、互利、协商的原则 与美国霸权主义合作模式截然不同 [17] - 中国致力于能源进口多元化 除委内瑞拉外 还与中东、俄罗斯等地区保持稳固的石油贸易合作 以应对特定地区的短期波动 [17]

俄罗斯能源收入现状 - 2026年1月俄罗斯能源收入较去年同期下降50.2%，减少3960亿卢布，为2020年7月以来最低水平 [1] - 2026年1月俄罗斯石油和天然气收入为3933亿卢布（51亿美元），较去年12月的4478亿卢布（58.1亿美元）进一步下滑 [3] - 2025年俄罗斯联邦预算中来自石油和天然气的收入下降24%至8.48万亿卢布，为2020年以来最低水平 [4] 油价与收入预期 - 俄罗斯央行将2026年油价预期下调至45美元/桶，较预算平衡价59美元低14美元，较2025年10月预期再降10美元，2027-2028年预期同步下调 [4] - 奥地利莱夫艾森银行测算，若油价位于45美元，俄罗斯油气收入将减少2.8万亿卢布；若维持1月41美元价位，收入缺口将扩大至4.3万亿卢布，整体财政赤字或飙升至8万亿卢布 [5] - 乌拉尔原油价格在2025年第四季度持续跳水：10月53.7美元、11月44.9美元、12月39.2美元，2026年1月小幅回升至41美元，但仍远低于财政安全线 [4] 地缘政治与市场因素 - 2025年10月对俄罗斯石油巨头（如俄石油、卢克石油）的制裁以及施压印度减少采购，导致俄罗斯石油预算暴跌 [4] - 为卖出石油，俄罗斯石油被迫大幅折价，价格仅能勉强覆盖成本 [5] - 美国推动传统能源使用、增加开采并与中东国家合作增加产能，拉低全球能源价格，同时与印度的贸易协议导致印度不再采购俄罗斯石油，使俄罗斯石油失去关键市场 [7] - 委内瑞拉石油归口美国阵营，连以色列也开始进口，进一步挤压俄罗斯石油的市场空间 [7] 历史对比与政策影响 - 拜登任内，国际油价飙升，俄罗斯能源收入丰厚，伊朗和委内瑞拉也因此受益，同时中东国家减产以维持高油价，削弱了欧美对俄制裁效果，印度则充当中间商购买俄罗斯石油产品 [9] - 川普政府的政策旨在通过增加市场供应、拉低油价来削弱俄罗斯的能源财政收入，这与冷战时期里根通过结盟中东、增加产能以摧毁苏联石油财政的策略类似 [10] - 不同美国政府时期的能源政策对俄罗斯财政和其地缘政治行动能力产生直接影响：高油价时期（如小布什、奥巴马、拜登任内）俄罗斯有财力进行军事行动（如格鲁吉亚、克里米亚、乌克兰），而在上个川普任内低油价时期，俄罗斯未进行新的开疆拓土 [6][9] - 川普政府的政策改变了美国在战争中的被动局面，通过降低能源价格缓解了国内通胀，并通过向欧洲北约出售武器给乌克兰实现盈利，而非无偿援助 [10]

政策核心内容 - 财政部、海关总署、税务总局联合发布“十五五”期间能源资源勘探开发利用进口税收优惠政策通知 [1][2] - 政策旨在完善能源产供储销体系 加强国内油气勘探开发 支持天然气进口利用 [2] - 政策有效期为2026年1月1日至2030年12月31日 [4] 海洋油气勘探开发税收优惠 - 对在我国海洋进行石油天然气勘探开发作业的自营项目及海上油气管道应急救援项目 进口国内不能生产或性能不满足需求的直接用于作业或救援的设备、仪器、零附件、专用工具及随附技术资料 免征进口关税 [1][2] - 对在我国海洋进行石油天然气勘探开发作业的中外合作项目 包括1994年12月31日前批准的对外合作“老项目” 进口国内不能生产或性能不满足需求的直接用于勘探开发作业的设备、仪器、零附件、专用工具及随附技术资料 免征进口关税和进口环节增值税 [2] 天然气进口利用税收优惠 - 对经国家发展改革委核（批）准建设的跨境天然气管道和进口液化天然气接收储运装置项目 以及经省级人民政府核准的进口液化天然气接收储运装置扩建项目接收的进口天然气 按一定比例返还进口环节增值税 [3] - 属于2014年底前签订且经国家发展改革委确定的长贸气合同项下的进口天然气 进口环节增值税按70%的比例予以返还 [3] - 对其他天然气 在进口价格高于参考基准值的情况下 进口环节增值税按该项目进口价格和参考基准值的倒挂比例的80%予以返还 倒挂比例计算公式为：倒挂比例=（进口价格-参考基准值）/进口价格×80% 相关计算以一个季度为一周期 [3] 政策执行细则 - 海洋油气勘探开发免税进口商品清单 由工业和信息化部会同财政部、海关总署、税务总局、国家能源局另行制定并联合印发 [3] - “十五五”期间能源资源勘探开发利用进口税收优惠政策管理办法由财政部会同有关部门另行制定印发 [3]

政策核心内容 - 财政部、海关总署、税务总局联合发布关于“十五五”期间能源资源勘探开发利用进口税收优惠政策的通知 [1] - 政策旨在对特定海洋能源勘探开发及应急救援项目进口的物资免征进口关税 [1] 政策适用范围 - 政策适用于在我国内海、领海、大陆架及其他海洋资源管辖海域（包括浅海滩涂）进行的作业 [1] - 适用项目类型包括：在我国海洋进行石油（天然气）勘探开发作业的自营项目，以及海上油气管道应急救援项目 [1] 税收优惠具体条款 - 对上述项目进口的国内不能生产或性能不能满足需要的设备、仪器、零附件、专用工具免征进口关税 [1] - 免征范围包括按照合同随设备进口的技术资料 [1] - 进口物资必须直接用于勘探开发作业或应急救援 [1]

协议核心内容与条款 - 协议核心为关税双向减免，美国立即取消对印度加征的25%惩罚性关税，并将对等关税降至18% [1] - 印度承诺在六个月内将美国农产品和科技产品的关税下调30%到50%，并在一年内取消所有非关税壁垒 [1] - 印度承诺大幅增加从美国进口商品，总额达到5000亿美元，主要集中在能源、科技、农业和煤炭领域 [5] 印度在农业领域的承诺与潜在影响 - 印度每年将进口超过1000万吨的美国大豆和玉米，价值约600亿美元 [5] - 美国农产品可能以低价进入印度市场，对本土农业造成更大压力 [5] 印度在科技与能源领域的承诺 - 印度在科技领域需购买微软、谷歌等美国公司提供的服务，总金额达1500亿美元 [5] - 印度承诺在未来五年内停止从俄罗斯进口石油，转而从美国和委内瑞拉购买1.2亿吨原油和5000万吨液化天然气，总价值约2500亿美元 [3] 协议对印度工业与经济的潜在冲击 - 美国商品在关税大幅下调后涌入，可能对印度本土工业，尤其是科技和农业领域的企业造成打击 [1][3] - 印度国内市场可能难以消化协议中承诺的大量进口商品 [5] - 停止进口俄罗斯廉价石油后转向美国，可能导致印度国内油价上涨，增大通胀压力 [3] 协议的战略与地缘政治影响 - 停止购买俄罗斯石油的决定，使印度在美俄之间的外交平衡难以维持，可能失去过去的外交弹性 [7] - 印度的突然转向可能引发俄罗斯的不满甚至报复，威胁印度在欧亚大陆的地缘优势 [3] - 协议将印度置于必须选择的十字路口，打破了其以往在美俄之间左右逢源的不结盟战略 [7]

股价与资金流向 - 截至2026年2月13日收盘，中曼石油股价报收于33.28元，下跌3.59% [1] - 当日换手率为5.15%，成交量为23.83万手，成交额为7.98亿元 [1] - 2月13日主力资金净流出6028.59万元，占总成交额7.55% [1] - 2月13日游资资金净流入675.1万元，占总成交额0.85% [1] - 2月13日散户资金净流入5353.49万元，占总成交额6.71% [1] 融资融券情况 - 2月13日融资买入7057.78万元，融资偿还1.03亿元，融资净偿还3222.98万元 [2] - 2月13日融券卖出4000.0股，融券偿还9500.0股，融券余量8.99万股，融券余额299.19万元 [2] - 截至2月13日，融资融券余额为6.18亿元 [2] 公司财务表现 - 2025年前三季度公司主营收入为29.85亿元，同比下降2.18% [3] - 2025年前三季度归母净利润为4.53亿元，同比下降32.18% [3] - 2025年前三季度扣非净利润为4.32亿元，同比下降31.78% [3] - 2025年第三季度单季度主营收入为10.03亿元，同比下降11.44% [3] - 2025年第三季度单季度归母净利润为1.53亿元，同比下降36.38% [3] - 2025年第三季度单季度扣非净利润为1.41亿元，同比下降34.52% [3] - 截至2025年三季度末，公司负债率为63.51% [3] - 2025年前三季度投资收益为75.04万元，财务费用为2.51亿元，毛利率为44.6% [3] 公司业务与机构关注 - 公司主营业务专注石油勘探开发、油服工程及石油装备制造业务领域 [3] - 公司在国内形成勘探开发、工程服务、装备制造循环的业务格局，在国外形成勘探开发、钻井工程循环的业务格局 [3] - 该股最近90天内共有1家机构给出评级，为买入评级 [4]

全球主要股指表现 - 当地时间2月13日，美国三大股指收盘涨跌不一，道琼斯工业指数涨0.1%报49500.93点，标普500指数涨0.05%报6836.17点，纳斯达克指数跌0.22%报22546.67点 [1] - 当周，美国三大股指均录得下跌，道琼斯工业指数跌1.23%，标普500指数跌1.39%，纳斯达克指数跌2.1% [1] - 欧洲三大股指收盘同样涨跌不一，德国DAX指数涨0.25%报24914.88点，法国CAC40指数跌0.35%报8311.74点，英国富时100指数涨0.42%报10446.35点 [1] - 当周，欧洲三大股指均录得上涨，德国DAX指数涨0.78%，法国CAC40指数涨0.46%，英国富时100指数涨0.74% [1] 中概股市场动态 - 中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.10%，万得中概科技龙头指数涨0.15% [2] - 热门中概股中，再鼎医药涨超6%，腾讯音乐涨逾4%，百胜中国涨超3%，涂鸦智能、禾赛科技、网易均涨逾2% [2] - 跌幅方面，晶科能源跌近3%，阿特斯太阳能、金山云、新东方、好未来、阿里巴巴均跌超2%，理想汽车跌近2% [2] 美国通胀数据与货币政策预期 - 美国1月消费者物价指数（CPI）同比上涨2.4%，较去年12月的2.7%有所放缓，低于经济学家预期的2.5% [3] - 美国1月CPI环比上涨0.2%，也低于预期和前值，1月核心CPI则同比上涨2.5%，环比上涨0.3% [3] - 该通胀数据增强了市场对美联储在不触发新一轮通胀的前提下降息的信心，交易员们加大对美联储今年降息三次的押注 [3] - CPI公布后，交易员预计的今年合计降息幅度从58个基点升至63个基点，相当于有50%的几率在年底前降息三次，市场预期4月降息的概率为30%，6月降息概率超过80% [3] - 分析指出，美国通胀自2022年中期短暂突破9%后已大幅降温，一些经济学家预计2026年通胀将进一步走低 [3] - 有迹象显示价格压力正在缓解，百事可乐等公司表示正下调部分商品价格以吸引预算敏感的消费者 [3] 贵金属市场表现与驱动因素 - 当地时间2月13日，COMEX黄金期货涨2.33%报5063.80美元/盎司，当周累计上涨1.69%，COMEX白银期货涨2.10%报77.27美元/盎司，当周累计上涨0.49% [5] - 美国CPI数据公布后，市场对美联储降息的概率预期上升，美元指数回落，支撑了贵金属资产的吸引力 [5] - 有观点指出，本轮金价的上涨始于2023年7月，当时仍处在美联储加息周期，推动金价的主要动力来自去美元化预期、全球央行购金行为上升以及地缘政治风险溢价，而非传统的货币政策宽松 [5] 原油市场表现与机构观点 - 2月13日，美油主力合约收跌0.05%报62.81美元/桶，当周下跌1.16%，布油主力合约涨0.24%报67.68美元/桶，当周下跌0.54% [13] - 机构观点认为，随着全球电气化进程和清洁能源转型加速，原油需求增速相对疲软，无法单纯依赖传统经济复苏驱动油价快速回升 [13] - 尽管如此，机构认为原油价格在本轮周期中存在两大支撑因素：一是主要石油生产国（如美国、OPEC和俄罗斯）希望抬高油价；二是在全球政治经济面临多重挑战的情况下，地缘政治事件可能驱动油价上行 [13]

美国对委内瑞拉石油行业政策与市场动态 - 美国总统特朗普计划访问委内瑞拉 此举被视为美国加速获取该国石油资源的最新动向[1] - 美国能源部长证实 美国大型石油企业正在委内瑞拉开采石油 委内瑞拉将从中获得很大一部分收益[1] - 美国能源部长透露 委内瑞拉石油销售收入目前已超过10亿美元[1] 石油销售收入资金路径调整 - 美国已改变委内瑞拉石油销售的资金流向 在财政部设立账户 资金将不再流经卡塔尔[1] - 此前美国将最初的5亿美元石油销售收入存入卡塔尔账户 以规避债权人冻结美国银行账户内资金的风险[1][3] - 资金转存卡塔尔的根本原因在于委内瑞拉面临数百亿美元未偿债务 债权人可能冻结资金[3] 美国对委内瑞拉制裁的放宽与限制 - 美国财政部发布两项一般许可证 大幅放宽对委内瑞拉能源行业的制裁[2] - 新许可证允许雪佛龙、英国石油、埃尼、壳牌和雷普索尔恢复在委内瑞拉的石油和天然气业务[6] - 另一项许可证允许全球企业与委内瑞拉国家石油公司就新投资签订合同 但需获得单独许可 且禁止与俄罗斯、伊朗的公司交易[6] - 尽管有一般许可证 但委内瑞拉国家石油公司拒绝向没有美国单独许可证的公司出售石油 限制了出口扩张速度[6] 石油贸易与出口现状 - 美国已签署短期协议 计划未来几个月再出售50亿美元委内瑞拉原油 目前这些石油已销往美国炼油厂和欧洲[3] - 委内瑞拉1月石油出口从去年12月的49.8万桶/日升至约80万桶/日 但仍低于去年平均水平[7] - 贸易商Vitol、Trafigura和雪佛龙占据委内瑞拉石油出口的主要份额[7] - 过去两个月 美国墨西哥湾沿岸炼油厂难以吸收委内瑞拉原油运输的快速激增 贸易商可能将石油转售至欧洲和亚洲[8] 法律与政治层面的复杂性 - 美国未正式承认罗德里格斯领导的政府 这为将石油销售收入存入美国制造了法律困境[4] - 根据美国当前的承认 存入美国的委内瑞拉石油收入理论上应由反对派国民议会控制[4] - 美国银行不愿为委内瑞拉石油贸易交易提供融资 理由是许可证的复杂性[7] - 目前的石油销售一般许可证不允许以石油货物协商债务偿还 这对许多委内瑞拉国家石油公司合作伙伴构成挑战[7]

市场表现 - 美股三大指数本周均录得下跌，道指跌1.23%，纳指跌2.1%，标普500指数跌1.39%，市场在权衡人工智能对多行业的影响[2][4] - 2月14日美股成交额前20个股表现分化，英伟达收跌2.23%，应用材料因营收预测强劲收高8.08%[3] - 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数收跌0.1%，腾讯音乐涨4.52%，阿里巴巴跌2.05%[4] - 国际油价小幅攀升，但本周预计录得周线下跌，布伦特原油预计周跌0.6%，WTI原油跌1.2%[5] - COMEX黄金期货价格大幅上涨2.17%，报5050.50美元/盎司，本周累计上涨1.53%[6] - 欧洲股市小幅下跌，斯托克欧洲600指数收盘跌0.1%，欧莱雅因销售增长不及预期股价跌4.9%[7] 公司动态 - SpaceX考虑在IPO中采用双层股权结构以巩固马斯克的控制权，公司估值或超1.5万亿美元[19] - OpenAI获选参与美国国防部1亿美元的无人机蜂群挑战赛，提供将语音指令转化为数字指令的技术[20] - 马斯克的投行团队正商议方案，计划为SpaceX与xAI合并后重组其近180亿美元的债务[21] - 高盛推出“抗AI替代”主题股票篮子，进行配对交易，做多难以被AI取代的企业，做空可能被自动化的工作流程相关标的[22] - 城堡投资旗下三只旗舰多策略基金净利润下滑22%至53亿美元，运营成本上升4%至近45亿美元[23] - 美国放宽对委内瑞拉能源行业制裁，允许雪佛龙、英国石油等公司在委经营并进行新投资[24] - 迪拜环球港务集团首席执行官因与金融家爱泼斯坦的关联曝光而辞职[26] - Meta计划最快今年为智能眼镜添加人脸识别功能“姓名标签”[27] 行业趋势与影响 - 华尔街陷入AI颠覆恐慌，抛售潮从软件股蔓延至房地产、保险、物流等多板块，标普500软件与服务指数市值蒸发约2万亿美元[25] - 资管巨头资本集团（资产管理规模3.3万亿美元）押注欧洲央行将在2026年加息，与主流观点相悖[38] - 投机者将美元空头头寸增至2025年6月以来最高水平，目前持有约199亿美元看空头寸[40] - 委内瑞拉的早期重大机遇可能在于天然气开发，例如“龙气田”项目若投产每年可创造约5亿美元收入[36]