核心观点 - “十四五”期间中山市经济社会发展取得重大进步，经济总量持续跨越，经营主体大幅增长，产业规模显著扩大，并通过深度融入粤港澳大湾区、打赢三大攻坚战及推动产业科技互促双强，为高质量发展注入新动能 [2] 经济发展总体情况 - 地区生产总值连续跨越3500亿、4000亿元关口，预计2025年将突破4200亿元 [2] - 经营主体总量达74万户，五年增长60% [2] - 省级产业园区从3个增至11个，十大产业集群总规模突破7000亿元 [2] - 2024年工业投资总量较2021年实现翻一番 [2] 融湾发展与大交通建设 - 深中通道通车后日均车流量达8.8万车次、客流量超20万人次，并开通5条深中航空港、跨市公交线路，日均发送331班次，累计服务旅客超480万人次 [4] - 规划建设66平方公里的深中经济合作区，实现800项政务服务“深中通办” [4] - 与港澳合作深化，“港澳药械通”批件增至25个、指定医疗机构增至3家，165项政务服务实现“跨境通办”，成为“粤车南下”首批4个城市之一 [4] - 公路方面，7条高速公路、21条干线公路建成通车，路网密度超18公里/百平方公里，居全省前列 [4] - 轨道交通方面，南珠（中）城际西线、深江铁路加快建设，广珠（澳）高铁、深南中城际等5个项目推进前期工作 [4] - 水运方面，新中山客运口岸启用，开通至香港、澳门、深圳、珠海等6条水上客运航线 [4] 高质量发展与产业升级 - 通过“工改”攻坚战累计拆除整理低效工业用地超5.2万亩，项目容积率从改造前不足0.6提高到3.0以上，已建成厂房超2300万平方米、使用率超83%，新招引项目和增资扩产投资预计超2000亿元 [5] - 投入200亿元开展未达标水体治理，新建污水管网超7000公里，新建、扩建污水处理厂18座，新增污水处理能力102万吨/日，城镇建成区基本消除黑臭河涌，106条主干河涌基本消除劣V类 [5] - 4854家规上工业企业实现数字化转型、覆盖率达93%，培育省重点产业链“链主”企业4家、省级以上单项冠军企业38家、国家级专精特新“小巨人”企业57家 [6] - 全市R&D经费投入连续三年超百亿元、连续两年增速超20%，每万人发明专利拥有量13.8件、实现“翻番” [6] 城乡协调发展与民生福祉 - 推动8个镇街打造现代化小城市，12个镇入选镇域经济全国500强，小榄镇连续三年位列全国17强，预计今年经济总量将突破600亿元 [7] - 全市222个涉农村居集体经济收入均超300万元，其中47个村（社区）超5000万元、18个村（社区）超1亿元，城乡收入比缩小至1.4:1，连续11年保持全省最优 [7] - 改造提升农房超6万户，全市涉农村（社区）100%达到省美丽宜居村标准 [7] - 高标准建设环五桂山农文旅融合发展引领区，加快建设红博不夜城等73个重点文旅项目 [7] - 精准提升森林质量12.1万亩，种植绿化乔灌木超100万株，新建改建超350个公园 [7] - 新增城镇就业28.9万人，首创“妈妈岗”就业模式获全国推广 [8] - 新增公办学位12万个、组建基础教育集团50个，新增三级医院4家、区域中心医院3家，紧密型医联体基本实现镇街全覆盖 [8] - 年均开展文化活动超1.6万场次，2021年以来连续三年在全省公共文化服务评价中位居前五 [8]

文章核心观点 - 成都国资国企系统响应市委经济工作会议精神 明确2026年工作方向 将坚决做到“三个有需必应”以增强城市引领力 具体为城市功能有需必应 产业发展有需必应 民营企业有需必应 [1] 基础设施建设与交通 - 成都轨道集团将持续推进轨道建设 秉持“建轨道就是建城市”理念 厚植绿色生态本底 聚力构建“1小时通勤圈” 并聚焦培育新质生产力以驱动产业建圈强链 同时匠心营造“轨道+”多元融合生态场景 [1] - 成都交投集团聚焦核心主业 实施“成都高速”倍增计划 全面提速五环路 成温邛高速扩容 市域铁路公交化等重点项目 规模化应用车网互动(V2G)技术推动交通与能源融合 并同步推进保租房建设 [2] 城市更新 - 成都城投集团将以提供新型城市功能为导向推动主业优化 强化产业布局与服务城市战略深度融合 依托成都城市更新集团聚焦产业引领 建圈强链与城市结构优化等核心任务 [2] - 成都城投集团将策划储备一批具有标志性 带动性的城市更新项目 高质高效推进陆家桥城中村改造项目 文殊坊等项目成型成势以形成示范带动效应 [2] 绿色发展与产业升级 - 成都环境集团2026年将以项目带投资 以投资促增长 全力推动重大水利 能源 防洪 地下管网 产业园区等项目不少于50个 [2] - 成都环境集团将以科产融合增强发展动能 把握智能化 绿色化 融合化方向 加大研发投入并搭建高能级创新平台 为培育新兴产业和开辟未来产业提供技术储备 [2] - 成都环境集团将大力发展战略性新兴产业 积极推进污水制氢 沼气制氢等产业化 力争全年战略性新兴产业投资不低于25亿元 [2] 文创产业 - 成都传媒集团将坚定服务市委 市政府战略部署 当好全市文创产业发展主引擎 全面加强文创园区招商运营 推进成都国际非遗博览园招引“天府苍穹”球幕 XR中心等核心项目 推动白鹭湾科创园 成都智媒体城等重大文创园区“立园满园” [3] - 成都传媒集团将深化赛会IP运营 持续做强成都马拉松 成都国际数字文创季 熊猫家园·大熊猫文化创意大赛 成都华语科幻大赛等项目 [3] - 成都传媒集团将加快升级数字文创产业 构建数字化营销矩阵 加快建设“中国西部微短剧产业基地” 并以教育全场景数字化为基础探索全龄教育等新领域 [3]

城市发展与基础设施 - 2025年成都轨道交通运营总里程历史性突破750公里，地铁10号线三期、17号线二期、13号线一期、30号线一期接连开通运营[3] - 通过“小微手术”治理交通拥堵，首批任务全部完成，第二批37项任务已完成36项，相关点位拥堵指数显著下降[3] - 成都加快构建保障性租赁住房多层次供应体系，全年筹集房源22.4万套（间），投入运营约7.5万套（间）[4] 公共服务与民生保障 - 成都建成13家智能化康复中心，在全国率先推行老年健康六大专项行动，建成42个县域医疗卫生次中心[4] - 利用低空经济新赛道，成功首飞并重点开通两条核心医疗物资运输航线，打通紧急血液配送的“低空生命线”[4] - 作为全国第一座拥有“中国书店之都”称号的城市，拥有3600余家书店和各类阅读空间[7] 产业与经济发展 - 成都现代中医药产业链产值逼近300亿元[4] - 2025年成都年度售电量突破1000亿千瓦时，成为中西部首个实现年度全社会用电量、售电量“双千亿”的省会城市[5] - 2025年成都出台全国首个系统性支持数字文创产业发展的“1+4”政策包[7] - “成都造”动画电影《哪吒之魔童闹海》总票房达159亿元，挺进全球影史票房榜前五[7] 文化旅游与品牌建设 - 成都“窗含西岭·熊猫秘境”龙门山山地户外运动目的地入选国家首批高质量户外运动目的地名单[5] - 宝墩遗址获评第五批国家考古遗址公园[7] - 西岭雪山—花水湾旅游度假区获评“中国特色冰雪休闲旅游度假目的地”，安仁古镇景区获评“中国文化旅游精品景区”[8] - 天台山景区成功晋级国家AAAAA级旅游景区[8] - 简阳市荣膺“全国县级文明城市”称号[8]

公司业务与市场 - 公司2025年前3季度无境外销售收入 收入完全来源于国内市场 [1] - 公司多年来聚焦于轨道交通行业 主要客户包括国铁集团下属各铁路局集团公司 各地城市轨道交通及大型企业自备铁路的建设方 [1] - 公司保持与行业内国内外领先企业 系统总包商的业务合作 积极参与国内外相关项目招投标 以争取更多业务量并提升业绩 [1]

并购交易核心信息 - 通业科技拟以5.61亿元收购北京思凌科半导体技术有限公司91.69%的股份 交易完成后 思凌科将成为其控股子公司 [1] - 交易同时涉及股权转让 通业科技控股股东及一致行动人拟向思凌科实控人控制的企业转让公司6%股份 转让总价款为1.88亿元 [1] - 思凌科承诺2026至2028年三年累计净利润不低于1.75亿元 若未完成业绩 承诺方需进行现金补偿 [1][7] 标的公司（思凌科）概况 - 思凌科聚焦物联网通信芯片设计业务 主营电网通信芯片、光伏组件级电力电子芯片、无线通信芯片及模拟芯片等 覆盖电力物联网、光伏新能源及工业物联网等领域 客户主要为国家电网等电网公司 [3] - 财务数据显示 思凌科2023年营收2.59亿元 归母净利润2771万元 2024年营收2.77亿元 归母净利润2032万元 但2025年1至7月营收1.25亿元 归母净利润转为亏损325万元 [5][6] 交易估值与调整 - 即便标的公司处于亏损 本次交易仍给出较高估值溢价 按收益法评估 思凌科全部股权估值6.12亿元 较其1.26亿元的账面净资产增值387.41% 溢价幅度接近四倍 [6] - 相较于8月份披露的方案 本次重组草案在收购比例和估值上均作出关键调整 收购股权比例由原计划的100%下调至91.69% 标的公司100%股权估值上限也由6.7亿元下调至6.12亿元 [6] - 股权比例与整体估值的双重下调 有助于在一定程度上缓释上市公司的即期资金压力 [7] 收购方（通业科技）概况与跨界动机 - 收购方通业科技并非半导体行业公司 此次属于跨界并购 公司主要业务为轨道交通机车车辆电气产品的研发、制造、销售和维保服务 客户包括中国中车、国家铁路集团和各大地铁公司 [9] - 2025年前三季度 通业科技营业收入为2.94亿元 同比增长11.97% 归母净利润为2661万元 同比下降15.56% [9] - 公司当前主营的轨道交通业务增长天花板隐现 而电力物联网芯片属于政策支持明确的高成长赛道 具备较强技术壁垒 若并购顺利完成 思凌科有望显著增厚上市公司利润 [9] 交易资金与财务影响 - 截至2025年7月末 通业科技账面现金及现金等价物余额为2亿元 与本次交易总支付对价5.61亿元存在资金缺口 [9] - 据测算 交易完成后 通业科技资产负债率将从37.53%上升至66.95% [9] 业务协同与整合前景 - 通业科技可利用自身在轨道交通市场的优势 将思凌科的芯片技术（如高速电力线载波通信芯片）在轨道交通系统中进行市场推广 并优化原有产品 提升核心竞争力 [11] - 双方主要终端客户分别为国铁集团、国家电网等大型国有基础设施企业 在客户要求、市场推广模式、交付回款周期等方面具有较高相似性 计划整合营销队伍与供应链资源 [11] - 思凌科的芯片技术可用于通业科技控制类产品降本 共同打通轨道交通+电力物联网双轮驱动模式 双方还可在原材料、研发软件及实验室等方面实现资源共享 [11] - 并购整合完成后 双方集中采购规模上升 共享工艺平台并优化供应链管理能力 预计在采购端将获得更高的议价能力及资源支持 [11]

收购方案核心条款 - 通业科技拟以现金5.61亿元收购北京思凌科半导体技术有限公司91.69%的股权，交易完成后思凌科将成为其控股子公司 [1][3] - 思凌科100%股权的评估值为6.12亿元，较其账面净资产1.26亿元增值387.41% [1][3] - 本次交易对价占通业科技2024年末资产总额、资产净额的比例分别达57.6%、90.52%，且思凌科2024年营业收入占通业科技的65.2%，构成重大资产重组 [3] - 交易同步设置业绩承诺，交易对手方承诺思凌科2026年至2028年累计净利润不低于1.75亿元，若完成率不足95%将以现金补偿 [1][4] - 为绑定核心团队，通业科技实控人及其一致行动人拟以每股21.67元、总价1.88亿元向思凌科实控人控制的思凌企管转让公司6%的股份，该股权转让与现金收购同时生效 [1][5] 收购的战略与业务协同 - 通业科技主营业务为轨道交通机车车辆电气产品，通过收购可将思凌科的电力物联网通信芯片技术（如HPLC、HDC芯片及模块）应用于轨道交通电网、信号及通信系统，延伸市场运用范围并提升产品核心竞争力 [1][3][4] - 思凌科聚焦于电力物联网通信芯片及相关产品的研发、设计与销售 [1][3] 标的公司财务与经营状况 - 思凌科2023年、2024年、2025年前7个月的营业收入分别为2.59亿元、2.77亿元、1.25亿元，归母净利润分别为2771.29万元、2031.8万元、-325.3万元，2024年增收不增利，2025年前7个月出现亏损 [6] - 公司解释思凌科因主要终端客户（电网公司）的预算和采购制度导致收入集中在下半年，故2025年1-7月呈阶段性亏损 [6] - 截至2025年7月末，思凌科应收账款账面价值7072.04万元，存货账面价值6829.18万元，分别占总资产的22.7%和21.92% [8][9] - 2025年前7个月，思凌科向前五大客户的销售金额占比为75.14%，其中第一大客户国家电网及其下属公司销售占比37.23% [7] 收购对上市公司财务影响 - 交易完成后，通业科技将新增商誉3.59亿元 [1][4] - 以2025年前7个月备考数据测算，交易后公司营业收入将较交易前增长57.65%，但归母净利润将下降32.96%；以2024年备考数据测算，营业收入和归母净利润将分别增长65.20%和26.89% [9] - 交易完成后，通业科技资产总额将达到16.58亿元，较交易前增长73.97%，但资产负债率将从37.53%上升至66.95% [2][9] - 截至2025年7月末，通业科技账面现金及现金等价物余额为2亿元，与5.61亿元的交易对价存在资金缺口，公司拟通过申请银行并购贷款补足 [2][9] 上市公司近期业绩表现 - 2025年前三季度，通业科技实现营业收入2.94亿元，同比增长11.97%；归母净利润2661.36万元，同比下降15.56%；扣非后净利润2536.26万元，同比下降13.83% [6]

公司战略与成果发布 - 公司于2025年12月30日成功举办以“智驱铁路，共创未来”为主题的人工智能大模型系列发布会，集中展示其在AI大模型领域的前沿研发成果，旨在推动科技与交通深度融合，为铁路事业高质量发展注入新动能[2] - 公司发布“山铁智算”品牌及旗下产品，包括具备“安全可控、高效适配”优势的信创一体机，以及能实现跨区域、跨节点算力资源统筹分配的算力调度平台，为大模型应用提供稳定算力保障[4] - 公司牵头组建了“轨道交通智能建造与运维创新联合体”，该联合体由16家产业链龙头企业、顶尖高校及科研院所组建，是首批获批的省属国企创新联合体之一，将聚焦智能建造、智能运维等五大方向攻克关键技术[5] 技术应用与产品亮点 - 公司发布的系列大模型聚焦轨道交通“智能建造、智能运维、安全监测”等核心场景，可实现施工风险预警、设备故障诊断、客流智能调度等功能，旨在大幅提升铁路运营效率与安全水平[4] - 公司通过专题视频展示了系列大模型在智慧交通场景中的应用成效，并由技术负责人从技术内核、场景应用与战略价值三方面深度解读了其创新亮点[4] 合作与生态构建 - 公司与华为技术有限公司举行战略合作签约仪式，华为将在5G、人工智能、云计算等领域为公司提供技术支持，双方将共同探索智慧铁路应用场景，打造“科技+交通”合作典范[5] - 发布会搭建了政、企、校、研高层次交流平台，获得了山东省国资委、交通运输厅、大数据局等政府领导的出席与高度肯定，认为其成果将为山东轨道交通产业升级和数字经济发展贡献力量[2][3] - 发布会邀请了来自山东大学、西南交通大学等高校的专家学者，以及中铁二院、中铁五局等同行企业和媒体代表参与，并举行了院士与华为高管的专题讲座，共享前沿技术与实践经验[3][6]

交易概述 - 通业科技拟以现金5.61亿元收购北京思凌科半导体技术有限公司91.69%的股权，交易构成重大资产重组 [1][2] - 思凌科100%股权评估值为6.12亿元，较其账面净资产1.26亿元增值387.41% [1][2] - 交易对价占通业科技2024年末资产总额、资产净额的比例分别为57.6%和90.52% [2] 交易目的与业务协同 - 通过收购，公司将业务从轨道交通机车车辆电气延伸至电力物联网通信芯片领域 [1] - 计划将思凌科的高速电力线载波芯片及模块应用于轨道交通电网、信号及货车车辆通信系统，以延伸市场并提升产品核心竞争力 [2][3] - 思凌科主要产品包括电网高速电力线载波通信芯片及模块、电网高速双模通信芯片及模块 [2] 交易结构与业绩承诺 - 交易对手方承诺，思凌科2026年至2028年累计净利润不低于1.75亿元，若完成率不足95%将以现金补偿 [1][3] - 为绑定核心团队并增强业绩承诺担保，公司实控人及其一致行动人将向思凌科实控人控制的思凌企管转让上市公司6%的股份，共计866.67万股，作价21.67元/股，总价款1.88亿元 [1][4][5] - 现金收购与股份转让同时生效 [4] 财务影响与风险 - 交易完成后，公司将新增商誉3.59亿元 [1][3] - 以2025年7月末数据测算，交易完成后公司资产总额将增至16.58亿元，较交易前增长73.97%，但资产负债率将从37.53%上升至66.95% [1][7] - 截至2025年7月末，公司账面现金及等价物余额为2亿元，与5.61亿元交易对价存在资金缺口，计划通过银行并购贷款补足 [1][7] 标的公司经营与财务数据 - 思凌科2023年、2024年、2025年前7个月营业收入分别为2.59亿元、2.77亿元、1.25亿元，归母净利润分别为2771.29万元、2031.8万元、-325.3万元 [6] - 2025年前7个月亏损，公司解释因主要客户电网公司收入集中在下半年所致 [6] - 截至2025年7月末，思凌科应收账款和存货账面价值分别为7072.04万元和6829.18万元，占总资产比例分别为22.7%和21.92% [7] - 2025年前7个月，思凌科对前五大客户销售占比75.14%，其中国家电网及其下属公司为第一大客户，销售占比37.23% [6] 交易后备考业绩 - 备考数据显示，交易完成后，公司2024年营业收入和归母净利润将较交易前分别增长65.20%和26.89% [7] - 2025年前7个月，备考营业收入将较交易前增长57.65%，但备考归母净利润将下降32.96% [7]

交易方案核心调整 - 通业科技拟以5.61亿元现金收购北京思凌科半导体技术有限公司91.69%的股权，交易完成后思凌科将成为其控股子公司 [1] - 相较于原计划，收购比例从100%全资收购下调至91.69%，标的公司100%股权的估值上限也从6.7亿元下调至6.12亿元 [4][5] - 交易伴随股权绑定：通业科技实控人及其一致行动人拟向思凌科实控人黄强控制的企业转让公司6%的股份，转让总价款为1.88亿元，每股价格21.67元 [1][5][7] 标的公司财务状况与估值 - 思凌科主营物联网通信芯片设计，产品覆盖电网通信、光伏、无线通信及模拟芯片，终端客户主要为国家电网等电网公司 [3] - 财务数据显示，2023年营收2.59亿元，归母净利2771万元；2024年营收2.77亿元，归母净利2032万元；2025年1-7月营收1.25亿元，归母净利转为亏损325万元 [3] - 采用收益法评估，思凌科全部股权估值6.12亿元，较其1.26亿元的账面净资产增值387.41%，溢价幅度接近四倍 [3][4] 业绩承诺与对赌安排 - 思凌科承诺2026年至2028年三年累计净利润不低于1.75亿元 [1][6] - 若未完成业绩承诺，承诺方思凌企管必须进行现金补偿 [1][6] - 此安排形成了“股权绑定+业绩对赌”的交易架构 [7] 收购方背景与跨界动机 - 收购方通业科技主营业务为轨道交通机车车辆电气产品的研发、制造、销售和维保，客户包括中国中车、国家铁路集团和各大地铁公司 [8] - 2025年前三季度，通业科技营业收入2.94亿元，同比增长11.97%；归母净利润2661万元，同比下降15.56% [8] - 公司认为其主营轨道交通业务增长天花板隐现，而电力物联网芯片属于政策支持明确的高成长赛道，具备技术壁垒，此次并购属于跨界进入半导体行业 [8] 预期的协同效应与整合前景 - 业务协同：通业科技计划将思凌科的芯片技术应用于轨道交通电网、信号、车辆通信系统，以优化现有产品并提升竞争力，同时用于部分控制类产品以降本 [9] - 客户与市场协同：双方终端客户（国铁集团、国家电网）均对设备可靠性、长周期运维及绿色智能化有高要求，在客户市场推广、招投标模式、交付回款等方面具有相似性，计划整合营销与供应链资源 [9] - 资源整合：双方计划在原材料（如PCB耗材、电子料）、研发软件、研发器材和实验室等方面实现资源共享，通过集中采购提升议价能力和供应链管理能力 [9] - 业绩增厚预期：若并购及整合顺利，结合通业科技自身的股权激励营收目标（2025-2027年目标5.3亿-6.5亿元）与思凌科的业绩承诺，公司未来年净利润有望突破1亿元大关 [8]

广州地铁线网运营总里程 - 广州地铁线网运营总里程达到779.9公里，车站增至397座，运营里程居中国第三 [1] 广州地铁二十二号线后通段开通 - 广州地铁二十二号线后通段（陈头岗—芳村）于12月29日开通运营 [1][3] - 该后通段全长11.5公里，自南向北设4座车站，开通后与首通段（番禺广场—陈头岗）贯通运营 [2] - 二十二号线全长29.7公里，设车站8座，其中换乘站4座，定位为时速160公里的南站快线，采用单一交路方式，全程运行时间约27分钟 [2] “十四五”期间广州地铁建设成果 - “十四五”期间（2021年至2025年），广州地铁十、十一、十二、十八、二十二号线等多条线路及延长线通车 [2] - 在此期间，地铁运营里程较“十三五”期末（2020年末）增长248.8公里 [2] 线路开通带来的影响与效益 - 二十二号线全线贯通运营实现了广州西部与南部的快速轨道交通联系，增强了广州南站的综合交通枢纽功能 [2] - 线路开通显著缩短了部分区域的通勤时间，例如从花地湾站附近前往广州南站的时间从约50分钟缩短至25分钟左右 [2]