公司业务进展 - 公司首款3A游戏项目目前处于稳步开发阶段[1] - 公司主题乐园项目的相关洽谈工作正在积极推进中[1] - 主题乐园项目的具体落地时间目前尚无法确定[1] 投资者关注焦点 - 投资者于年底前关注公司首款3A游戏的制作阶段[3] - 投资者同时关注公司与几个重点地区洽谈的主题乐园项目进展[3]

市场整体表现 - 12月30日，上证指数平收，深证成指涨0.49%，创业板指涨0.63% [13] - 三市全天成交额21617.04亿元，较上日放量38.88亿元 [13] - 全市场超3400只个股下跌，共计67股涨停 [13] - MSCI中国指数今年以来上涨约28%，有望连续第二年实现年度上涨，并正朝着自2017年以来相对标普500指数表现最强的一年迈进 [1] 机器人产业链 - 人形机器人概念股午后集体爆发，步科股份、万向钱潮、三花智控等10余股涨停 [13] - 机器人板块大涨的驱动因素包括：华为全资持股的东莞极目机器有限公司注册资本增加至约46.89亿元，增幅约20.54%；越疆科技拟启动A股上市；深之蓝科创板IPO获受理；京东与宇树科技合作的首家线下机器人体验店将开业 [4] - 工信部人形机器人与具身智能标准化技术委员会已于近日成立 [4] - 盘中市场传闻特朗普政府正考虑2026年发布关于机器人的行政命令，以及特斯拉Optimus发包在即 [4] - PEEK材料概念同步走高，灵心巧手联合轻镁智塑全球首发“PEEK摆线减速器”新品，实现“以塑代钢” [13] - 工信部等四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》，推动智能机器人在焊接、喷涂、总装等环节规模化应用，打造汽车行业具身智能示范产线 [20][21] AI与科技 - 影视院线、游戏等AI应用方向走强，金逸影视、湖北广电封板 [13] - 截至12月28日，贺岁档总票房（含预售）已达52.45亿元，为继2017年贺岁档后中国影史第二次突破50亿元 [13] - Meta以数十亿美元收购开发AI应用Manus的公司蝴蝶效应，部分个股叠加Manus走强 [14] - 液冷服务器概念再度活跃，谷歌TPU v7预计明年正式发布，散热方案将全部转向液冷；英伟达NVL72也已实现全面液冷方案 [14] - 工信部等四部门发文，强化专用算力及先进通信基础能力建设，探索建设汽车行业公共算力基础设施 [24] 国产芯片 - 据知情人士透露，C据称要求芯片制造商在新产能项目中使用至少50%的国产设备，最终目标是实现100%国产化，这一政策正在提振本土供应商如北方华创 [19] - 路透社报道，知情人士透露，目前M已向三星电子公司颁发年度许可证，三星计划于2026年向其在中国的工厂引进芯片制造设备 [24] 锂电与上游材料 - 锂板块回暖，比亚迪六氟磷酸锂半年长单招标价格更新，除宁德时代外的长期协议价格确定为15万元 [9] - 据巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇表示，预计六氟磷酸锂、VC添加剂等材料在2026年一季度末至二季度初涨价见顶，2026年全年价格中枢高于2025年 [10] - 12月29日商品指数净流出高达102亿元，流出方向高度集中于贵金属与新能源板块，其中沪金、碳酸锂、沪银分别净流出57亿元、51亿元和50亿元 [12] - 钯、铂主力合约继续跌停 [12] 消费与设备更新 - 国家发展改革委、财政部发布关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，继续支持汽车、家电、数码产品的补贴，并新增智能眼镜和智能家居产品的购新补贴 [23] - 国家信息中心经济预测部副主任邹蕴涵介绍，2026年政策重在产品向新，新增智能产品补贴，以加快人工智能等新产品推向普通群众生活 [23] - 国家发展改革委会同财政部，已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划 [23] - 石油天然气板块表现活跃，恒逸石化、统一股份、康普顿封板 [14] - 政策利好推动数字人民币、大消费板块持续走高 [14] 行业与公司动态 - 紫金矿业预计2025年度实现归母净利润约510-520亿元，同比增加约59%-62% [24] - 航天板块回落，八连板神剑股份跌停，市场分析认为受技术性调整、资金获利了结及年末风险偏好谨慎等因素影响 [5] - 财政部、税务总局发布关于个人销售住房增值税政策的公告：个人将购买不足2年的住房对外销售，按3%征收率全额缴纳增值税；购买2年以上（含2年）的住房对外销售，免征增值税 [24] - 据三位OPEC+代表称，OPEC+本周末开会时预计将维持原定的暂停增产计划 [24] 资金流向 - 主力资金净流入64.15亿元，机械设备行业净流入规模最大 [25] - 净流入前五大行业：机械设备、汽车、电子、家用电器、传媒 [25] - 净流入前五大个股：三花智控、中国卫通、寒武纪、山子高科、中际旭创 [25] - 净流出前五大行业：电力设备、公用事业、交通运输、医药生物、建筑装饰 [25] - 净流出前五大个股：金风科技、工业富联、航天发展、天际股份、贵州茅台 [25] - 北向资金今日总成交2380.18亿元，航天发展成交14.73亿元 [28] - 知名游资动向：中山东路买入山子高科1.520亿元；章盟主买入三花智控3.181亿元；消闲派买入三花智控2.006亿元及山子高科1.999亿元 [34] 行业估值与热度 - 石油石化、汽车、有色金属领涨，商贸零售、房地产、公用事业领跌 [35] - 钢铁、传媒、纺织服饰等板块交易热度提升居前 [35] - 非银金融、农林牧渔、食品饮料等板块PE目前处于历史百分位低位 [35]

公司荣誉与社会认可 - 世纪华通于近日接连斩获2025"华夏公益・担当者"十大典范案例、第十四届金融界"金智奖"杰出成长性企业、环球网第六届环球趋势大会"年度科技创新优秀案例"三项行业大奖，彰显了其综合实力与核心竞争力 [1][8] - 在2025（第五届）华夏公益论坛上，公司凭借过去一年在公益领域的突出表现，荣获2025"华夏公益·担当者"荣誉称号，成为游戏企业践行社会责任的典范代表 [1][8] - 在12月26日举办的"启航·2025金融峰会"上，公司凭借稳健增长的业绩、强劲的发展潜力及卓越的治理水平，成功摘得第十四届金融界"金智奖"杰出成长性企业奖项 [4][11] - 公司因成功举办"数龙杯"全球AI游戏及应用创新大赛，获得第六届环球趋势大会"年度科技创新优秀案例"的荣誉 [7][14] 企业社会责任与ESG实践 - 公司是相关评选中唯一获此殊荣的游戏企业，秉持"科技驱动爱心，精准实践公益"的ESG理念，着力完善公司治理，深耕精准公益实践 [4][11] - 在乡村教育赋能领域，公司连续三年推进"爱传递·再生电脑教室"公益项目，为云南六所乡村小学落地再生电脑教室 [4][11] - 公司支持云南腾冲市乡村小学参与"去远方"研学项目，累计投入60万元善款，惠及8所学校、27名教师及1000名学生 [4][11] - 公司创新打造《游戏里的中华》多媒体科普节目传承非遗文化，并推出《游戏是怎样炼成的》公益游学项目，将游戏产业实践经验赋能青少年成长 [4][11] 财务与经营业绩 - 截至2025年前三季度，公司保持连续十个季度的营收增长，单季度营收首次突破百亿规模，净利润也创造新高 [6][13] - 在核心游戏业务领域，公司旗下Century Games持续深化海外布局，接连推出爆款自研产品，构建起强大的海外竞争力 [6][13] - 国内市场方面，盛趣游戏通过深耕经典IP扎稳基本盘，不断发掘新的增长点 [6][13] - 点点互动主力产品《无尽冬日》长期稳居畅销榜前列，持续为公司业绩增长提供助力 [6][13] 科技创新与AI应用 - 公司以科技创新驱动业务升级，实现了跨越式的成长突破 [6][13] - 公司积极推动AI技术与业务融合，在游戏研发、美术制作、运营调优等场景广泛应用AI工具，使研发效率显著提升 [6][13] - 公司成功举办"数龙杯"全球AI游戏及应用创新大赛，该大赛累计吸引151支团队参赛，征集有效作品120款，最终11支团队的11款作品脱颖而出，斩获六大奖项 [7][14] - 大赛的成功举办将推动技术创新突破，为行业发掘优秀的AI人才及团队，促进产业链交流，推动AI产业生态繁荣，并加速AI技术在互动娱乐等更多行业的普及 [7][14] 未来战略与展望 - 未来，公司将继续坚守企业社会责任，深化"科技+公益"创新模式 [7][14] - 公司计划持续加大技术研发投入，推动企业高质量可持续发展，为行业创新升级、社会公益事业进步贡献更多力量 [7][14]

中国射击游戏市场发展历程 - 2004年，中国电竞选手孟阳在长城擂台以25:8的大比分战胜美国FPS冠军Fatal1ty，赢得百万人民币奖金，为中国电竞正名 [1] - 早期中国游戏市场由MMO绝对统治，射击游戏被认为没有市场，国产射击游戏长期在海外缺乏认可 [3] - 2023年后全球射击市场格局生变，网易《漫威争锋》上线首日登顶Steam热销榜，天美《使命召唤手游》公测5年后仍居全球收入榜前列，中国射击游戏开始获得全球认可 [5][6] 早期市场探索与困境 - 上世纪末，《三角洲特种部队》和《CS》在网吧流行，但因盗版猖獗和商业模式不清晰，国内厂商早期射击游戏尝试（如祖龙《大秦悍将》）几乎无生存空间 [7][9] - 韩式MMO网游成为市场主流，厂商纷纷All in MMO，射击游戏被视为非主流方向 [9] - 腾讯游戏为避开MMO红海，提出“后发者的侧击战略”，将枪战列为需攻占的山头之一，但面临无成功先例和人才匮乏的挑战 [11] 《穿越火线》的成功与市场开拓 - 腾讯从韩国同时代理《战地之王》和《穿越火线》，初期对后者期望较低，主要用作运营练手 [12] - 《穿越火线》初期测试数据惨淡，同时在线仅300人，团队分析发现中国有庞大《CS》用户基础（每晚两三百万在线），但产品需差异化 [14] - 团队将游戏从硬核竞技转向休闲竞技，增加射击随机性、降低投掷物重要性、加入多种玩法模式，使用户留存从20%提升至60% [17] - 游戏于2008年正式上线，口号“三亿鼠标的枪战梦想”呼应当时中国网民总数，上线一个月同时在线突破50万，7个月后达百万量级，成功打开中国射击游戏市场 [17][19] 国产射击网游的差异化发展 - 受《穿越火线》启发，国内厂商探索“中国化”射击网游路线，而非跟随《使命召唤》的现代FPS范式 [19] - 金山软件《反恐行动》使用虚幻引擎但走下沉路线，加入娱乐化道具（如变猪手雷）、社区场景、换装系统及“枪缘”结婚系统，成功拓展东南亚市场，成为早期出海代表 [20][22][24] - 腾讯自研《逆战》抓住PvE方向，其创新玩法（如可交互场景、积分道具）和BOSS设计（如“南十字”）获得玩家认可，成为首款大爆的国产射击游戏 [24][25] - 动视与腾讯合作推出《使命召唤 Online》，但本土化遇阻，其快节奏和重度操作与中国玩家习惯（如《逆战》“一只手就能操作”）不符，且内容更新速度远慢于国内厂商“多玩法试错”模式，最终被《穿越火线》和《逆战》压制 [27][28][29] 手游时代的机遇与全球突破 - 2014年全球手游市场崛起，中国厂商与海外站在同一起跑线，通过重度射击手游获得全球竞争机会 [31] - 《穿越火线：枪战王者》立项，成功的关键在于大胆引入双摇杆操作模式，并优化操作细节（如增加正面对敌地图、加入“锁定”和“一键狙击”功能），上线一年后玩3D对战的玩家比例从8%-10%升至50% [33][35][37] - 2017年“吃鸡大战”成为全球性战役，中国厂商展现强大技术实力和效率，如光子工作室4个月内攻克技术难题，在移动端实现8km*8km大地图和百人同局 [38][40] - 《荒野行动》深入本地化运营击穿日本市场，《PUBGM》取得出色出海成绩 [42] 进军PC/多端市场与玩法创新 - 尽管手游成功，但中国射击游戏在主流PC领域仍缺乏认可，被视为“手游代工” [43] - 结合全球PC市场回暖，国内团队（如天美《三角洲行动》）转向以PC开发为主 [44] - 中国团队研发实力显著进步，如《三角洲行动》团队能管理400人规模，处理破万的3C动作量；《漫威争锋》团队为场景破碎效果建立新的研发管线 [46] - 在射击基础体验（如手感打磨）上，国内厂商已悄然走到行业前列 [47] - 国产射击在玩法创新上不再是跟随者，更早挖掘并引领“搜打撤”玩法，如《暗区突围》注重信息博弈，《三角洲行动》强调猛攻，《灰境行者》融入MMO职业系统 [49][50][52] - 其他玩法突破包括：《漫威争锋》结合场景破坏与英雄动作射击；《界外狂潮》引入Roguelike卡牌；《穿越火线：虹》尝试微恐题材与非对称竞技；《卡拉彼丘》推出二次元卡片人射击并在Twitch引发热潮 [54][55] - 中国厂商通过投资与合作（如腾讯投资多家海外射击工作室）反哺全球射击市场 [55] 运营服务能力与市场现状 - 国产射击游戏的GaaS化服务能力突出，包括强大的反作弊系统（如腾讯ACE）、快速响应修复BUG、以及每2-3个月推出大型赛季更新的持续内容供给能力 [57] - 经过20年发展，射击游戏已从无人敢做的品类成长为2025年中国游戏市场增长主要动力，贡献超百亿元增量，成为国内第二大品类，在移动游戏Top 100中收入占比增至18.29%，整体市场规模占比接近20% [60] - 对比海外射击游戏约35%的市场占比，国内FPS市场仍有增长空间 [63] - 2024年以来，Steam免费PvP射击游戏同时在线人数前五名均由中国开发商包揽，国产射击已今非昔比 [63]

市场表现与评级 - 网易美股盘前交易价格上涨1.91%至142美元[1] - 花旗重申对网易的“买入”评级，并给出161美元的美股目标价[1] 行业趋势与驱动因素 - 2025年中国游戏产业年会发布的报告指出，政策支持、创新与常青游戏驱动国内市场健康增长[1] - 自研游戏拓展海外市场、生成式AI应用率提升、数字经济赋能是推动中国游戏市场增长的趋势[1] - 有效的未成年人保护措施以及人才发展亦为市场增长动力[1] - 展望明年，花旗相信中国游戏市场将在生成式AI互动应用增加及吸引玩法推陈出新的驱动下，实现可持续增长[1] 公司财务与市场数据 - 网易美股前一交易日收盘价为139.340美元，上涨0.92%[1] - 公司总市值为882.3亿美元[1] - 市盈率为17.30[1]

公司股价与评级 - 网易美股盘前上涨1.91%，报142美元 [1] - 花旗重申网易为板块首选股，给予“买入”评级，美股目标价为161美元 [1] 行业趋势与驱动因素 - 2025年中国游戏产业年会发布报告，指出多项趋势推动今年中国游戏市场不断增长 [1] - 主要驱动因素包括：政策支持、创新与常青游戏驱动国内市场健康增长、自研游戏拓展海外市场、生成式AI应用率提升、数字经济赋能、有效的未成年人保护措施以及人才发展 [1] - 展望明年，花旗相信中国游戏市场将在生成式AI互动应用增加及吸引玩法推陈出新的驱动下，实现可持续增长 [1] 机构观点与板块选择 - 花旗发布研究报告，基于行业趋势看好中国游戏市场 [1] - 花旗将腾讯、网易及世纪华通列为板块首选股，均给予“买入”评级 [1]

文/猫与海，春城 导语： 如此高的投入，原来他们竟然在做这个品类 其创始人告诉笔者，在立项的时候也曾经想过往重度品类方向进军，但经过一番调研与摸索之后，最后 还是选择往休闲益智类方向，并且列了几个可能选项——"我们最后选择三消，是因为三消是几个选项 品类难度最高的一个，我们认为我们团队做事情，要做稍微有点门槛的事情；另外，三消这个品类，它 是一个属于长线爆发、而不是短期爆发性的产品赛道 。" 笔者了解到，三消虽然是一个休闲品类，但在海外特别在欧美却是一个重点的头部品类，年收入超过10 亿美金的头部产品并不少，一直是一个刚需品类，每隔一段时间就会有新的头部产品跑出来。 这位创始人对这个品类也有着比较深入的调研与深刻的见解，他向笔者详细地分析了这个品类的用户画 像，特别指出，这个品类在美国等发达国家地区一定要做成纯付费，现在大行其道的混变是绝对不行 的。——"这个品类在很多地区的用户习惯、付费都已经非常成熟，而反过来，其对产品的品质、长线 运营能力要求也非常高。" 甚至连退出并购条件都谈好了。 现在的游戏业融资太卷了：还没融到资，就已经先帮资方找好、谈妥退出路径了！ 今年下半年，进一步跟进《找产品与投融资》栏目， ...

全球青年对华认知与态度调查核心发现 - 文章核心观点：一项覆盖46个国家、样本量达5.17万份的《2025年中国国际形象全球调查报告》显示，全球年轻人对华好感度显著上升，这种转变基于对中国发展成就、开放政策和文化产品的亲身感受与认同，并已引发国际舆论与多国政策层面的连锁反应 [1][3][25] 调查方法与样本概况 - 调查覆盖全球46个国家，收集了5.17万份有效问卷，调研方式包括面对面访谈、电话访谈和在线问卷，确保了数据的广泛性与代表性 [3] - 调查对象限定为18至70岁的普通民众，并按照人口特征进行配额，以保障数据的严谨性与无偏性 [5] 全球青年对华好感的具体表现 - 在青年群体中，长城和高铁是最受认可的中国符号，喜爱率分别达到67%和65%，熊猫和智能手机的喜爱率也均超过60% [5] - 近七成受访年轻人表示未来一定要来中国游览，亲身经历是改变认知的关键 [7] - 超过八成的年轻受访者对中国2025年的经济增长持积极态度，近九成相信未来十年中国经济能保持增长 [18] - 78%的年轻人认可中国的综合国力“正在增强” [18] 青年对华好感度上升的核心驱动因素 - **开放政策**：中国的过境免签等开放政策为年轻人提供了亲身体验中国的机会 [7] - **发展成就**：移动支付、人工智能、高铁、桥梁等科技与基建成就，让注重效率与科技的年轻群体对中国刮目相看 [9] - **文化输出**：《黑神话：悟空》《哪吒2》等游戏电影以及微短剧等文化产品，向全球青年展示了立体有趣的中国形象 [9] - **对比效应**：美国推行的单边主义、加征关税等行为损害了其自身形象，促使年轻人在对比中更认可中国的发展路径 [9] 对华认同延伸至发展理念 - “构建人类命运共同体”与“绿水青山就是金山银山”两大理念，获得了近八成全球青年的认同 [19] - 在非洲青年中，对“人类命运共同体”的认同率超过80%，在金砖国家和中东国家青年中的认同率也超过75% [19] 调查引发的国际影响与连锁反应 - **中美青年认知对比**：一项后续的“中美互视”民调显示，部分美国年轻人认为美国应向中国学习，持此观点的人数是反对者的两倍多，他们特别提及中国的制造业水平和基建效率值得学习 [11][13] - **青年自发行动**：多国年轻人开始在社交平台分享中国旅行见闻、解读中国科技新闻并学习中文，申请赴华交流与留学的人数同比显著增长 [14] - **对中美关系的期待**：超过七成的全球年轻人希望中美关系缓和或保持稳定，在中美好感度对比中选择中国的年轻人比例远高于选择美国 [16] - **媒体与政府层面调整**：西方媒体被迫减少片面负面报道，更多客观呈现中国发展成就；各国政府也更加重视在科技、经贸、文旅等领域对华合作，推出吸引中国投资与促进青年交流的政策 [21] - **理念认同深化**：其他调查如CGTN的民调显示，全球青年对“一带一路”倡议的认同度逐年攀升，认可其为本国带来的基础设施改善与就业机会 [23] 区域好感度差异 - 近七成外国民众对华有好感，而年轻人的好感度高于整体水平 [18] - 非洲与金砖国家的青年对华好感度超过80% [18]

市场整体表现 - 2023年12月30日，游戏板块整体上涨0.19%，表现优于上证指数（下跌0.0%），但弱于深证成指（上涨0.49%）[1] - 当日游戏板块主力资金净流入2.12亿元，但游资资金净流出1.34亿元，散户资金净流出7743.85万元，显示机构资金与散户资金流向出现分歧[2] 领涨个股表现 - 三七互娱领涨游戏板块，收盘价23.37元，单日涨幅3.73%，成交额达20.57亿元，成交量88.12万手[1] - 三七互娱获得主力资金大幅净流入2.10亿元，主力净占比高达10.21%，是板块内资金关注度最高的个股[3] - 宇通科技（涨2.01%）、ST中青宝（涨1.89%）、迅游科技（涨1.82%）、冰川网络（涨1.82%）等个股涨幅居前[1] 领跌个股表现 - 巨人网络是当日跌幅最大的游戏股，收盘价43.92元，下跌2.18%，成交额12.68亿元[2] - 游族网络下跌1.05%，世纪华通（代码002602）下跌0.51%，电魂网络下跌0.32%[2] 其他活跃个股资金流向 - 顺网科技在上涨1.68%的同时，获得主力资金净流入6025.60万元，主力净占比12.43%[1][3] - 昆仑万维上涨1.29%，成交额20.06亿元，主力资金净流入4514.21万元[1][3] - 冰川网络、富春股份、宝通科技、完美世界、名臣健康、盛天网络等均获得超千万元的主力资金净流入[3] 相关ETF产品动态 - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，近五日上涨0.48%，市盈率37.50倍，估值分位56.54%[5] - 游戏ETF最新份额为87.0亿份，较前期增加了5800.0万份，对应净申购8382.7万元，显示资金正在流入[5] - 作为对比，食品饮料ETF（515170）近五日下跌1.42%，份额减少1.8亿份，净赎回1.0亿元[5] - 科创50ETF（588000）和云计算50ETF（516630）近五日分别上涨0.85%和1.37%，且均获得资金净申购[5]

公司业务与市场地位 - 世纪华通通过先后收购七酷、天游、点点互动及盛趣游戏，已成为A股收入规模最大的游戏公司 [1] - 公司旗下盛趣游戏凭借《传奇》《龙之谷》等经典IP进行稳健运营，叠加传奇IP国内授权落地，持续贡献稳定利润 [1] - 公司旗下点点互动手握SLG两大全球爆款，已成为公司重要组成部分和增长驱动 [1] - 公司出海休闲游戏业务有望为点点互动打造新的增长曲线 [1] 财务估值与评级 - 采用相对估值法，给予世纪华通2026年21倍市盈率（PE）估值 [1] - 基于该估值，对应目标市值为1722亿元人民币 [1] - 研究机构首次覆盖该公司，并给予“买入”评级 [1]