项目进展 - 公司年产20000吨脂肪胺扩建项目、年产10000吨高透光材料新建项目（二期）及年产5000吨高透光材料项目于6月4日通过安全设施竣工验收评审，正式进入生产阶段并产出合格产品 [3] - COC项目分为两期：一期生产环烯烃单体5000吨，二期将单体合成为环烯烃聚合物（COC） [4] - COC项目于2024年9月进入试生产，2025年5月仍存在批次稳定性问题（部分批次微黄），本次公告显示问题已解决并产出合格产品 [4] 股票激励计划 - 公司6月23日发布限制性股票激励计划草案，拟向22名激励对象授予203万股，授予价格22.17元/股，激励对象包括董事、高管及核心技术/生产人员 [5] - 考核目标涵盖2025-2027年：环烯烃单体及聚合物销售量目标分别为50吨、1000吨、3000吨 [6] - 新增营业总收入考核目标：2025年不低于4.8亿元，2026年不低于5.5亿元，2027年扣非后归母净利润不低于5000万元 [6]

公司治理与违规事件 - 原控股股东华阳集团在未经同意的情况下于2021年4月16日和6月30日划转约11.26亿元资金至自身账户，构成非经营性资金占用，虽资金已于当年9月全部归还，但仍属违规行为 [1] - 公司及相关当事人因未按规定披露上述资金占用情况，收到山西证监局《行政处罚告知书》 [1] - 公司表示将加强内部治理、提升规范运作意识、完善内控管理体系，并提高信息披露质量以维护股东利益 [1] 战略转型与更名计划 - 公司拟更名为"潞化科技"，更名工作按原计划推进，且当前生产经营和业务活动正常 [1] - 更名标志着公司将加大智能化发展规划，近年来已淘汰部分落后产能并优化业务布局 [2] - 控股股东近期增持股份，彰显对公司未来发展的信心 [2] 业务发展与未来规划 - 公司主业持续改善，有望在控股股东潞安化工支持下深化转型，发展氢能、智能装备等新兴产业，打开第二成长曲线 [2] - 光大证券近期研报对公司给予"增持"评级 [2] - 公司提出"三个聚焦"战略：聚焦新质生产力、绿色低碳发展和主业发展，计划通过推动项目投产、提升产能及向高附加值材料转型等措施注入新动能 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端上周部分装置停车检修和重启，产能利用率环比上升至82.5%，本周部分装置有停车和重启计划，预计产能利用率小幅上升，6至7月投产装置偏多增加中长期供应压力 [3] - 需求端上周氧化铝、粘胶短纤、印染开工率均有下降，非铝淡季刚需偏弱、高价抵触 [3] - 库存方面上周液碱工厂库存环比上升至39.04万吨，处于同期中性偏高水平 [3] - 烧碱现货端在后市供应增加、需求端有限背景下仍有较大压力 [3] - 期货方面基差收敛，基本面缺乏利好，09合约反弹持续性存疑，2200以下接近成本盘面下行空间有限，短期SH2509预计区间震荡，关注2240附近支撑与2400附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2358元/吨，环比涨39；持仓量278829手，环比增9592；前20名净持仓-10586手，环比增14324；成交量695140手，环比增80795 [3] - 1月合约收盘价2354元/吨，环比涨30；5月合约收盘价2410元/吨，环比涨27 [3] 现货市场 - 山东地区32%离子膜碱770元/吨，环比降10；江苏地区900元/吨，环比降30 [3] - 山东地区32%烧碱折百价2406.25元/吨，环比降31.25；基差48元/吨，环比降71 [3] 上游情况 - 山东原盐主流价210元/吨，西北原盐主流价220元/吨，动力煤价格635元/吨，均环比持平 [3] 产业情况 - 山东液氯主流价0元/吨，环比降50.5；江苏液氯主流价 -225元/吨，环比降50 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13020元/吨，氧化铝现货价3080元/吨，均环比持平 [3] 行业消息 - 6月20日至26日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率环比增1.3%至82.5% [3] - 截至6月26日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比增6.51%至39.04万吨，同比增10.40% [3]

市场整体表现 - 上证指数7月迎来"开门红"，全天成交额近1.5万亿元 [1] - 沪指涨0.39%，深证成指涨0.11%，创业板指跌0.24% [2] 芯片产业链 - 芯片产业链全线走强，凯美特气等多股涨停 [1] 银行股 - 银行股反弹，建设银行、浦发银行等再创历史新高 [1] 创新药概念 - 创新药概念午后大涨，前沿生物"20CM"涨停，科兴制药、悦康药业涨超15% [4][5] - 国家医保局发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出5方面16条措施支持创新药全链条发展 [8] - 商保创新药目录将与医保目录同步调整，减轻企业申报负担 [8] 化工股 - 化工股午后集体反弹，凌玮科技、飞鹿股份"20CM"涨停 [9][10] - 亚星化学8分钟拉升涨停，两日主力资金净流入超1亿元 [10] - 亚星化学加速向新材料领域转型，2025年为关键年 [13] - 化工股走强与国际油价大跌有关，美国原油期货及布伦特原油期货主力合约分别下跌约12%、16% [13] 券商股与高位股 - 券商股回落，天风证券等下跌 [1] - 高位股回落，弘业期货、英联股份跌停 [1]

公司动态 - 中盐化工通过公开竞拍以人民币92 9万元获得内蒙古自治区阿拉善左旗吉兰泰镇天然碱矿普查探矿权 [1] - 探矿权勘查项目名称为吉兰泰天然碱探矿权 [1] - 探矿权人为中盐内蒙古化工股份有限公司 [1] - 勘查面积为14 57平方公里 [1] - 出让期限为5年 [1] - 探矿权获取时间为2025年6月30日 [1]

环氧丙烷市场行情分析 价格走势与驱动因素 - 6月26日环氧丙烷市场均价达7666 67元/吨 较6月1日上涨4 4% 较6月10日低点上涨7 33% [1][2] - 上半年价格呈W型曲线 最高点为1月初华南市场8950元 最低点为4月下旬华北市场6810元 [2] - 6月价格上涨主因包括：美方下调关税带动出口订单恢复 山东大厂外采需求提振 国际原油及原料丙烯价格上涨 [2] 供应端动态 - 6月供应缩量推动涨价：华东市场金陵亨斯迈 镇海等装置仅履行合约单 浙石化全部自用 连云港为主要现货来源 [3] - 盛虹石化20万吨/年PO/SM装置重启 负荷率70-80% 万华三期 卫星石化 中石化长岭等新装置计划近期投产 [3] - 7月预计产能集中释放 瑞恒装置计划停车 其余增量装置落地可能对市场形成利空 [3] 需求端表现 - 价格传导不畅：下游产品涨幅低于环氧丙烷 终端海绵等消费品市场冷清 聚醚新订单有限 [4] - 下游观望情绪浓厚：合约量占比高 现货刚需一般 丙二醇 异丙醇胺等领域因原料涨价压缩利润 企业采购意愿低 [4] - 7月淡季需求疲软：部分丙二醇装置计划重启 但高温天气抑制整体买气 终端需求处于盘整状态 [5] 后市展望 - 行业认为涨势不可持续：供应增量集中兑现与终端需求疲软将导致价格回归弱势 [3][5]

乙二醇行业供需动态 - 乙二醇现货价格回升带动生产企业盈利改善 煤制乙二醇从亏损300元/吨转为盈利125元/吨 乙烯法和石油法制乙二醇亏损缩窄 [1] - 国内乙二醇开工负荷显著提升 6月25日整体开工率达62.97% 较5月初上升8.75个百分点 其中煤制开工率上升10个百分点至58.59% 石油制开工率上升8.49个百分点至65.91% [1] - 国内乙二醇周供应量48万吨仍低于55万吨需求 但供应缺口正在缩窄 恒力石化等前期停车装置陆续复产 [1] 进口与库存变化 - 1-5月乙二醇进口量同比增长25.05%至322.77万吨 主要来自沙特阿拉伯、美国等国家 3月以来进口量下降但近期到港量回升 [1] - 华东地区港口库存持续去化 6月19日库存53.1万吨 较去年同期下降28.69% 较4月高位下降24.84% 但去库存速度将因供应增加而放缓 [2] 下游需求状况 - 聚酯行业开工负荷较5月高点下降4.88个百分点至88.53% 织造行业开工负荷下降15个百分点至68% 除涤纶长丝外其他聚酯产品均处于亏损状态 [2] - 涤纶长丝库存水平显著低于去年同期 POY库存同比下降43.01%至16.3天 FDY库存下降14.66%至19.8天 DTY库存下降6.57%至25.6天 [2] - 终端服装行业进入淡季导致原料采购需求不足 聚酯行业虽库存压力不大但受订单不足影响开工率仍有下滑预期 [3] 价格走势分析 - 近期乙二醇价格上涨受中东局势和成本端推动 但随着地缘政治缓和及供应增加 价格将延续回落态势 [3]

湖北宜化化工股份有限公司 董事会薪酬与考核委员会关于 2024 年限制性 股票激励计划预留授予激励对象名单 （预留授予日）的核查意见 湖北宜化化工股份有限公司（以下简称"公司"）董事会薪酬与 考核委员会依据《中华人民共和国公司法》（下称"《公司法》"）、 《中华人民共和国证券法》（下称"《证券法》"）、《上市公司股 权激励管理办法》（下称"《管理办法》"）、《湖北宜化化工股份 有限公司 2024 年限制性股票激励计划（草案）》（下称"《激励计 划（草案）》"）等有关规定，对公司 2024 年限制性股票激励计划 （以下简称"本激励计划"）预留授予的激励对象名单（预留授予日） 发表核查意见如下： 一、本激励计划预留授予的激励对象均具备《公司法》 《证券法》 等法律法规、规范性文件规定的任职资格，符合《管理办法》《激励 计划（草案）》等文件规定的激励对象条件。本次激励对象主体资格 合法、有效。 二、公司和本次激励对象均未发生不得授予限制性股票的情形， 本激励计划设定的预留部分授予激励对象获授限制性股票的条件已 经满足。 三、公司董事会确定的预留授予日符合《管理办法》和本激励计 划中有关授予日的规定。 综上，董事会薪 ...

公司经营状况 - 公司主营双氧水生产和销售业务，近三年营业收入分别为1.40亿元、1.42亿元、1.65亿元，扣非净利润分别为0.28亿元、0.28亿元、0.34亿元，营业收入长期徘徊在1亿元左右 [2] - 27.5%双氧水年设计产能16万吨，2024年实际产量16.92万吨，同比增长34.50%，产能利用率超过100%，远超行业60%的平均开工率 [2] - 公司下游客户主要集中在造纸和新能源行业，2024年造纸行业销售占比为83.06% [2] - 公司通过技术升级改造将鹿寨分公司产能从10万吨/年扩至16万吨/年，2023年12月完成并投入试生产 [2] - 2025年一季度净利润仅218万元，若价格持续低位可能触发退市风险（营收低于3亿元且净利润为负） [3][4] 产品结构与毛利率 - 27.5%双氧水2024年收入1.37亿元，毛利率22.42%，同比增加3.45个百分点；50%双氧水收入0.25亿元，毛利率15.97%，同比减少6.46个百分点 [5] - 广西区内销售毛利率25.99%（同比+7.21pct），区外毛利率17.63%（同比-2.26pct），差异主要源于运输成本 [5][9] - 27.5%双氧水单位生产成本同比下降4.42%，单位运费下降10.56%，推动毛利率提升 [7][8] - 50%双氧水毛利率下降因市场价格跌幅大于成本降幅，且蒸汽消耗同比上升25% [8] 生产工艺与成本控制 - 采用全酸性固定床工艺，消除碱性物质接触风险，通过添加极性溶剂提高效率，原料消耗成本行业较低 [2] - 2024年通过技改增加涡轮制冷发电机组（400千瓦），优化空压机系统，单位电耗下降18.98% [6] - 主要原材料氢气采购价1.38元/m³，低于全国均价1.98元/m³，因采用氯碱副产氢气且运输成本低 [20] 客户与供应商 - 前五名客户销售额占比45.62%，主要客户为造纸和新能源企业，结算方式以银行承兑汇票为主 [15][17] - 向关联方柳化氯碱采购氢气占比32.56%，价格公允且无替代供应商 [20] - 近三年双氧水贸易业务采购额占比约10%，用于补充自产不足 [17][20] 财务与风险 - 资产负债率从2022年14.87%降至2024年8.40%，财务成本负担较小 [3] - 应收票据余额5051万元同比+49.92%，主要因未终止确认已背书的非"6+9"银行承兑汇票1896万元 [22][23] - 华南区域双氧水价格长期高于全国均价，但2025年行业产能利用率约60%，毛利普遍亏损 [3][4] 未来措施 - 计划开拓G1/G2电子级及食品级双氧水市场，推动产品多元化 [4] - 继续寻找战略投资者和适宜资产，推动企业转型升级 [4] - 通过技改降本增效，优化空压机系统和能源回收装置 [6]

北京德恒律师事务所 关于湖北宜化化工股份有限公司 调整授予价格及预留授予的法律意见 北京市西城区金融街 19 号富凯大厦 B 座 12 层 电话：010-52682888 传真：010-52682999 邮编：100033 北京德恒律师事务所 关于湖北宜化化工股 份有限公司 北京德恒律师事务所 关于湖北宜化化工股份有限公司 北京德恒律师事务所 关于湖北宜化化工股份有限公司 调整授予价格及预留授予的法律意见 德恒 01F20240297-05 号 致：湖北宜化化工股份有限公司 北京德恒律师事务所（以下简称"本所"）受湖北宜化化工股份有限公司（以 下简称"公司"）的委托，担任公司2024年限制性股票激励计划事项（以下简称 "本激励计划"）的专项法律顾问。根据《中华人民共和国公司法》（以下简称 "《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、 《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）等法律法规、规 范性文件和《湖北宜化化工股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、 《湖北宜化化工股份有限公司2024年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称 "《激励计划（草案）》"）的有关 ...