股价与交易表现 - 10月16日盘中股价下跌2.05%至6.22元/股，成交额9157.14万元，换手率0.53%，总市值173.41亿元 [1] - 当日主力资金净流出394.25万元，特大单净卖出407.85万元（占比4.45%），大单净买入13.60万元 [1] - 公司今年以来股价上涨40.37%，近5个交易日下跌2.20%，近20日上涨5.42%，近60日上涨11.87% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为7月18日，当日龙虎榜净买入8531.34万元，买入总额1.99亿元（占总成交额16.51%），卖出总额1.14亿元（占总成交额9.44%） [1] 公司基本情况 - 公司位于浙江省杭州市，成立于2001年7月6日，于2004年6月29日上市 [2] - 主营业务为专用化学品的研发、生产和销售以及公路物流网络运营平台业务 [2] - 主营业务收入构成：网络货运平台业务45.38%，纺织印染助剂29.26%，顺丁橡胶12.54%，智能公路港业务5.02%，涂料及建筑新材料3.68%，物流供应链业务2.29%，车后业务1.33%，其他0.49% [2] - 公司所属申万行业为交通运输-物流-公路货运，概念板块包括车联网、工业互联网、DeepSeek概念、雄安新区、华为概念等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-6月公司实现营业收入122.30亿元，同比减少5.42%，归母净利润5.09亿元，同比增长76.01% [2] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为4.37万户，较上期减少5.24%，人均流通股63678股，较上期增加5.54% [2] - A股上市后累计派现32.09亿元，近三年累计派现8.31亿元 [3] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股2238.12万股，较上期增加826.56万股，南方中证1000ETF为新进第十大流通股东，持股1287.42万股 [3]

股价表现与交易数据 - 10月14日公司股价盘中上涨2.01%，报收4.57元/股，成交额2142.97万元，换手率0.84%，总市值25.70亿元 [1] - 当日主力资金净流入9.99万元，特大单买卖金额分别为127.40万元和125.71万元，大单买卖金额分别为593.99万元和585.69万元 [1] - 公司今年以来股价上涨8.04%，近5个交易日上涨2.70%，但近20日和近60日分别下跌0.87%和6.73% [2] - 公司今年4月1日登上龙虎榜，当日净买入1815.41万元，买入总额5451.72万元，卖出总额3636.32万元 [2] 公司业务与行业 - 公司主营业务收入构成为：沥青供应链57.72%，汽车制造、销售及服务12.69%，成品油及天然气销售11.78%，汽车客运及站务服务10.18% [2] - 公司业务涵盖汽车客运站经营、货运物流、汽车与配件销售及维修、成品油及天然气销售、交通职业教育与培训、商业保理等 [2] - 公司所属申万行业为交通运输-物流-公路货运，概念板块包括职业教育、冷链物流、福建自贸区等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-6月公司实现营业收入11.13亿元，同比减少18.03%，归母净利润为-6597.86万元，同比减少93.96% [3] - 截至6月30日，公司股东户数为5.94万户，较上期减少19.54%，人均流通股9464股，较上期增加24.29% [3] - A股上市后公司累计派现2.22亿元，但近三年累计派现0.00元 [4]

行业核心挑战 - 美国卡车运输行业承担全国70%的货物运输量，是物流体系的主动脉 [1] - 行业面临两大难题：司机缺口持续扩大至7.8万人，且60%以上在职司机年龄超过50岁，预计2030年缺口将突破16万 [1] - 油耗和人工成本占卡车运输企业总成本的60%以上，导致成本高企 [1] 编队行驶技术概述 - 该技术是一套融合智能感知、实时通信与辅助驾驶的协同系统，需符合美国联邦机动车安全标准的二级自动驾驶技术要求 [3] - 头车由经验丰富的司机操控，尾车通过多传感器融合和车对车通信技术精准跟随，车间距可压缩至10-20米，仅为传统跟车距离的1/3 [3] - 尾车制动响应时间比人类司机快0.8秒，能大幅降低追尾风险，并实现一名主驾加一名辅助人员管理两辆卡车的模式 [3] 效率与成本效益 - 编队行驶可使高速公路通行效率提升15%以上，加州试点数据显示双车编队单程运输时间比传统模式缩短18分钟 [5] - 若在加州推广，每年可节省超300万小时运输时间，相当于多完成12万单短途业务 [5] - 尾车平均油耗减少12%-15%，头车油耗减少3%-5%，单辆卡车每年可节省超4000美元燃油成本，大型企业年均成本可降低百万美元级别 [5] 人力资源影响 - 编队行驶模式减少对熟练司机的依赖，尾车可由从业不满1年的新手担任，为新手提供实践机会 [6] - 参与试点的卡车运输新手司机留存率比传统模式高28%，有效缓解行业人才流失问题 [6] - 技术让司机工作更轻松，有司机表示每天能多跑50公里而不觉得疲劳 [6] 中国市场应用与展望 - 中国卡车运输行业同样存在痛点，司机缺口已超100万人，油耗成本占总成本比例达25%以上 [8] - 货马达公司已在国内G6京藏高速开展测试，传感器在沙尘雨雪天气下识别精度达92%，并探索与智能调度融合的模式 [8] - 公司联合交通院校开发培训课程，涵盖8个模块，已培训超500名司机，学员考核通过率达89% [10] 技术普及的挑战 - 极端天气如暴雨、暴雪、大雾会干扰传感器信号和能见度，确保全天候安全运输仍是技术难题 [10] - 美国各州法规不统一，仅6个州出台专项试点政策，责任认定和保险条款尚未明确 [10] - 国内约45%的老司机对机器辅助驾驶心存顾虑，行业接受度需时间培育 [10] 未来潜力与预测 - 若技术渗透率达30%，美国卡车运输行业每年可减少1200万吨碳排放，相当于减少260万辆家用车的年排放量，并将司机缺口缩小40% [12] - 未来5-10年，该模式很可能成为美国卡车运输的主流选择之一，推动行业向智能化、协同化升级 [12]

股价表现与资金流向 - 9月17日盘中下跌2.09%至9.37元/股 成交额8495.59万元 换手率1.49% 总市值56.55亿元 [1] - 主力资金净流出799.51万元 特大单买卖占比分别为13.99%和17.94% 大单买卖占比分别为8.66%和14.12% [1] - 年内累计涨幅26.79% 近5日/20日/60日涨幅分别为-6.39%/13.99%/20.44% [1] 经营与财务数据 - 2025年上半年营业收入23.26亿元 同比增长27.54% 归母净利润1016.88万元 同比下滑80.66% [2] - 主营业务构成：整车运输55.98% 国际业务35.76% 整车配套3.72% 新能源业务3.31% [1] - A股上市后累计分红7.47亿元 近三年累计派现7241.81万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.13万户 较上期增长12.47% 人均流通股19267股 减少11.09% [2] - 第十大流通股东金元顺安元启混合持股128万股 较上期减少6.58万股 [3] - 香港中央结算持股126.42万股 较上期减少30.02万股 [3] 市场交易特征 - 年内两次登上龙虎榜 最近一次5月14日净买入3519.85万元 买入/卖出占比分别为13.66%和5.46% [1] - 所属申万行业为交通运输-物流-公路货运 概念板块涵盖电池回收/储能/理想汽车概念等 [2]

股价表现 - 9月12日盘中下跌2.02%至9.72元/股 成交2564.56万元 换手率0.43% 总市值58.66亿元 [1] - 主力资金净流出393.73万元 大单买入占比7.22% 卖出占比22.58% [1] - 今年以来股价累计上涨31.53% 近5日下跌1.22% 近20日上涨21.20% 近60日上涨28.57% [2] - 年内两次登上龙虎榜 最近5月14日净买入3519.85万元 买入总额5861.10万元占比13.66% [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入23.26亿元 同比增长27.54% [3] - 归母净利润1016.88万元 同比大幅减少80.66% [3] - 上市后累计派现7.47亿元 近三年累计分红7241.81万元 [4] 股东结构 - 股东户数3.13万户 较上期增加12.47% [3] - 人均流通股19267股 较上期减少11.09% [3] - 金元顺安元启灵活配置混合持股128万股 较上期减少6.58万股 [4] - 香港中央结算持股126.42万股 较上期减少30.02万股 [4] 业务构成 - 整车业务占比55.98% 国际业务占比35.76% 为主要收入来源 [2] - 新能源业务占比3.31% 整车配套业务占比3.72% [2] - 所属申万行业为交通运输-物流-公路货运 [2] - 概念板块涵盖电池回收 储能 理想汽车概念 一带一路等 [2] 公司基本信息 - 北京长久物流股份有限公司 成立于2003年9月10日 [2] - 2016年8月10日上市 注册地址北京市朝阳区石各庄路99号 [2] - 主营业务为整车运输物流服务 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周上游能源价格小幅回调，钢铁及建材等领域相对偏弱；中游高技术制造业持续向好；下游消费中地方政府联合企业大规模发放消费补贴券并推出主题促销活动；细分行业中，大农业、能源、采矿业、化工、基建、地产、物流运输等行业呈现不同的价格和库存变化趋势[1] 各目录总结 中观总览 - 上游能源价格小幅回调，钢铁市场处于需求缓复、供给承压的磨底阶段，成本端有支撑但库存增加和采购谨慎制约钢价反弹[1] - 中游高技术制造业持续向好，江西新能源和装备制造产业链上半年销售额同比分别增长20.9%和17.3%，制造业加速向高端化、智能化、绿色化转型升级[1] - 下游消费中地方政府联合企业发放消费补贴券和推出促销活动，重庆启动“2025金秋消费季”，计划投入超17亿元促销资金，开展超500场活动，广东发放2000万元文旅消费券，还有特色活动开幕[1] 行业总览 生产行业 未提及具体内容 服务行业 未提及具体内容 行业定价 - 展示了各行业的PE（TTM）、PB现值、走势及分位数，如农牧渔林PE（TTM）现值为40.86，分位数为42.2%；PB现值为3.02，分位数为41%等[32] - 展示了各行业的信用利差情况，包括去年同期、一季度末、一个月前、上周、本周数据及分位数，如农牧渔林本周信用利差为50.46，分位数为2.90%等[33] 细分行业跟踪 广义农业 棕榈油、玉米价格持续回落，棉花价格持续上升，苹果、棉花库存周期性回落[2] 化工行业 PTA价格上行，尿素库存上行[4] 有色行业 锌价格小幅回落，铅价格上行，铅、铜库存周期性下行[3] 黑色行业 全商品价格小幅回落，焦煤和焦炭库存回落[3] 基建行业 混凝土价格回升，水泥价格持稳[5] 物流运输 铁路、公路货运回升，水路货运量减少[7] 汽车制造业 未提及具体内容 地产行业 本期重点监控城市中，重庆、南昌、青岛、济南和郑州商品房销售较上期回落较多[6]

公司排名与成长历程 - 公司位列2025中国民营企业500强第158位和中国服务业民营企业100强第34位 排名较去年分别提升32名和11名 跃居南京市民营企业榜首 [1] - 公司2013年成立 历时12年从初创企业成长为中国民营企业500强之一 [1] 行业痛点与平台解决方案 - 传统公路货运行业存在车货信息不对称痛点 导致货车空驶率高和物流成本居高不下 [1] - 数字货运平台将货车司机平均配货时长从几天缩短到几分钟 解决运力分散、供需不匹配和信息不透明问题 [1] - 全国许多企业特别是中小企业仍处于传统物流管理阶段 货源需多次流通中转 增加搬运存储成本并造成不必要损耗 [1] 技术创新与运营模式 - 公司深度运用人工智能、云计算和大数据技术 搭建直连企业货主与货车司机的数字货运平台 [2] - 平台实现订单快速匹配及运输路径智能规划 帮助企业控制物流成本并缩短运输链路 [2] - 平台为货车司机提供安全便捷的找货渠道 成为降本增收的重要来源 [2] 成本节约与效率提升 - 公司通过降低货运"三空"（空驶、空置、空载） 为每位司机每年节省油费路桥费等经营成本1万至2万元 [2] - 平台覆盖全国330多个城市和11万条线路 [3] 司机权益保障与社会责任 - 公司推出2025年度"云程奖学金"公益助学项目 助力49名货车司机子女圆梦大学 四年来累计资助153名司机子女 [2] - 针对行业安全风险高、法律支援弱等痼疾 公司将安全教育、法律援助和人文关怀纳入统一行动框架 [2] - 平台推出"货主信用分"和"司机行为分"等正向激励机制 以及货运纠纷处理机制 [3] - 2024年平台纠纷一次解决率达96.5% [3] 经济影响与行业展望 - 平台沉淀的海量信息为观察经济运行提供独特视角 如实现云南榴莲48小时抵宁、内蒙古羊肉次日达等高效配送 [3] - 公司持续推动公路货运行业数智化转型 致力于降低社会物流总成本和保障货车司机权益 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入23.26亿元 同比增长27.54% [1] - 归母净利润1016.88万元 同比下降80.66% [1] - 扣非归母净利润915.52万元 同比下降82.79% [1] - 基本每股收益0.02元 加权平均净资产收益率0.34% [1][2] 盈利能力指标 - 上半年毛利率8.32% 同比下降3.87个百分点 [2] - 上半年净利率0.94% 同比下降2.74个百分点 [2] - 第二季度毛利率6.93% 同比下降5.68个百分点 环比下降2.78个百分点 [2] - 第二季度净利率0.78% 同比下降4.02个百分点 环比下降0.32个百分点 [2] 费用结构 - 期间费用1.95亿元 同比增加327.62万元 [2] - 期间费用率8.37% 同比下降2.13个百分点 [2] - 销售费用同比增长8.19% 管理费用同比减少3.62% [2] - 研发费用同比增长215.22% 财务费用同比减少0.83% [2] 估值与股东结构 - 市盈率TTM约77.55倍 市净率LF约1.79倍 市销率TTM约1.20倍 [2] - 股东总户数3.13万户 较一季度末增加3474户 增幅12.47% [2] - 户均持股市值15.03万元 较一季度末下降1.77% [2] 业务构成 - 主营业务为整车运输物流服务 [3] - 收入构成：整车业务55.98% 国际业务35.76% 整车配套业务3.72% 新能源业务3.31% 其他业务0.71% 其他补充0.53% [3] 行业属性 - 申万行业分类：交通运输-物流-公路货运 [3] - 概念板块包括：小盘 快递概念 中俄贸易概念 一带一路 理想汽车概念 [3]

行业规模与重要性 - 公路货运承担全国70%以上货运量 是全球最大公路货运市场[1] - 行业从业人员达3800万人 保障经济命脉畅通稳定[1] 从业人员年龄结构 - 36-45岁司机占比42.3% 46-55岁占比42.08% 36-55岁合计占比84.38%[4] - 46岁以上司机占比增加 35岁以下占比下滑 行业对年轻从业者吸引力不足[4] - 从业21年以上司机占比28.02% 11年以上从业者合计占比69.41% 职业稳定性较高[4] - 从业5年以下司机占比13.04% 较上年下降近6个百分点 新进入者减少[4] 运营模式分布 - 个体经营司机占比60.83% 其中超过30%有车贷[5] - 挂靠经营占比55.58% 存在合规经营风险[5] - 受雇驾驶司机占比35.16% 主要受雇于车队 较上年有所增加[5] - 近50%司机主要从事长途运输 近40%以省内运输为主 10%从事城市配送[5] 工作强度状况 - 近40%司机月均出车26天及以上 近30%月均出车21-25天[6] - 近60%受雇司机月均出车26天及以上 仅不足30%个体司机达到此水平[6][7] - 超过三分之一司机每日工作12小时以上 其中个体司机占比41.46% 受雇司机占比34.93%[7] - 50%以上司机每日工作10小时以上 其中个体司机占比62.31% 受雇司机占比54.43%[7] - 55.11%个体司机每日无效等待5小时以上 78.82%等待3小时以上[7] - 受雇司机等待时间更短 仅31.53%等待8小时以上 53.43%等待5小时以上[7] 健康状况与职业病 - 70%以上司机患有职业病[8] - 90%以上患病司机因长时间驾驶患颈椎病、腰椎病[8] - 近70%司机因饮食不规律患有胃病[8] - 30%左右司机患有高血压和噪音性耳聋等其他职业疾病[8] - 60%左右司机做过体检 40%未做过体检 个体司机中48.55%未体检[8] 收入水平与满意度 - 94.05%个体司机认为运费偏低 77.48%受雇司机认为运价偏低[10] - 75.77%司机遇到拖欠运费纠纷[10] - 受雇司机收入集中在5000-8000元(37.09%)和8000-10000元(29.80%)[10] - 个体司机收入相对分散 5000-8000元占比25.89% 8000-10000元占比22.54% 3000-5000元占比19.22% 10000-15000元占比14.76%[10][11] - 接近80%个体司机反馈2024年收入较2023年下降 50%左右受雇司机反馈收入减少[12] - 60.45%个体司机对收入水平不满意[12] 社会保障与未来预期 - 52.63%司机参加新农合养老和医疗保险 32.24%参与城镇职工基本保险[12] - 22.02%以灵活就业身份自行购买保险 19.39%购买商业保险[12] - 15.08%司机未参加任何形式社会保险[12] - 61.22%司机预期2025年收入减少 其中71.42%个体司机预期减少 46.38%受雇司机预期减少[12] - 50%左右司机未来希望继续开车 40%表示边开边看 不足10%计划转行[13] - 46.32%有意转行司机不清楚是否有相当收入就业机会[13]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总净收入达32 4亿人民币 同比增长17 2% 其中交易服务收入增长39 4%至13 3亿人民币 [9][19] - 非GAAP调整后营业利润12 3亿人民币 同比增长76% 非GAAP调整后净利润13 52亿人民币 同比增长39 3% [10][22] - 每ADS基本收益为1 2人民币 去年同期为0 79人民币 非GAAP调整后每ADS收益为1 28人民币 去年同期为0 92人民币 [22] - 截至2025年6月30日 公司现金及等价物等总额达295亿人民币 较2024年底增长 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 货运经纪服务收入11 779亿人民币 同比增长1 1% 主要因服务费率提升但交易量下降 [19] - 货运挂牌服务收入2 429亿人民币 同比增长14 5% 主要因付费会员数增长 [19] - 交易服务收入2 71亿人民币 同比增长39 4% 主要因订单量渗透率和单笔交易服务费提升 [19] - 增值服务收入4 912亿人民币 同比增长12 8% 主要因信贷解决方案需求增长 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 平台完成订单量达6080万单 同比增长23 8% 履约率创新高达40 7% 同比提升7个百分点 [6][13] - 直接货主订单贡献占比提升至53% 其平均履约率接近60% 同比提升10个百分点 [7][13] - 月活跃货主数达316万 同比增长19 3% 货主会员数超120万 [7][14] - 活跃卡车司机数达434万 同比增长9% 卡车司机会员数近100万 [8][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦数字化和智能技术 持续优化用户体验 推动行业从线下向线上转型 [6] - 通过信用评级和会员计划提升卡车司机服务质量 形成"优质服务-更多订单-更高收入"良性循环 [7][15] - 8月起提高货运经纪服务费率 以减少对政府补贴依赖 预计将导致交易量下降但对交易服务业务影响有限 [23][24] - 行业自律公约签署后 公司推出运费保障计划 打击恶意行为 维护公平交易环境 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观不确定性仍存 但对全年订单增长保持乐观 因在线渗透率仍低且公司市场领先地位稳固 [31] - 货运经纪业务调整将优化收入结构 长期有利于盈利质量提升和现金流稳定性 [50] - 委托运输业务聚焦整车服务 放弃拼车业务 以强化高端品牌定位 [53][54] 其他重要信息 - 销售及营销费用4 338亿人民币 同比增长 主要因用户获取广告支出增加 [21] - 研发费用1 896亿人民币 同比下降 主要因薪资福利支出减少 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 订单增长驱动因素及下半年展望 - 三大驱动因素: 用户基数扩张 货主结构优化 产品服务升级 直接货主贡献提升至53% [28][29] - 智能匹配系统采用"由近及远"策略 缩短匹配时间 提升履约确定性 [30] - 全年保持乐观 将继续优化用户结构和提升服务质量 [31][32] 问题: 月活跃货主增长驱动及会员业务进展 - 主要驱动: 用户获取效率提升和产品体验改善 减少低效营销渠道投入 [36] - 货主会员数达121万 288会员计划受欢迎 约30%用户升级至688会员 [38][39] - 12个月滚动留存率超80% 显示高用户粘性 [39] 问题: 行业自律公约应对措施 - 加强运费保护 为符合条件的司机会员提供垫付服务 [43] - 算法监控打击恶意行为 违规者可能面临账号封禁 [44] - 建立司机反馈机制 定期举办座谈会提升沟通透明度 [45] 问题: 货运经纪服务调整影响 - 8月费率上调至10-11% 以覆盖税收成本 用户留存符合预期 [48][49] - 预计小平台将退出市场 带来行业整合机会 [50] 问题: 委托运输业务表现 - 二季度停用拼车服务 专注整车业务以强化高端定位 [53] - 价格一致性机制提升运费 增强司机参与度 [54] - 短期订单增长放缓 但长期有利于生态质量提升 [55]