**涉及的公司与行业** * 公司：优步 (Uber) [1] * 行业：共享出行、自动驾驶、物流配送、数字广告 [4][12][13] **核心财务与运营表现** * 2025年第四季度及全年业绩强劲 营收达87亿美元 同比增长超20% [2][3] * 调整后EBITDA利润率为35% [2][3] * 自由现金流达98亿美元 同比增长42% [2][3] * 平台出行量年化运行率达150亿次 [3] * 总预订量同比增长22% 实现连续第五年增长超20% [3] * 月活跃用户超2.02亿 年活跃用户超4.5亿 [2][6] **用户增长与留存策略** * 用户增长战略围绕产品、场景、用户群体和地域四个维度展开 [6] * 通过推出Moto两轮车、预约服务、女性专属服务、青少年及老年群体服务等产品吸引新用户 [2][6] * 国际市场尤其是低密度市场（主要城市以外地区）的快速增长推动了新用户入场 [6] * 新用户群体留存率显著高于往年同期 原因在于聚焦用户生命周期早期的投资和体验优化 [7] * 第四季度已有40%的用户使用超过一款Uber产品 [2][7] * 会员计划同比增长55% 显著提升用户活跃度 [2][7] **自动驾驶技术进展与战略** * 自动驾驶技术是Uber市场整体增长的驱动力 [4] * 在旧金山、奥斯汀和亚特兰大等城市 自动驾驶服务推动了总预订量增速加快和平台新增用户增加 [2][4] * 自动驾驶车辆利用率显著高于单一平台车辆 每车每日订单量提升30% [2][5] * 预计到达时间（ETA）也更优 [2][5] * Uber预计自动驾驶市场将形成多元化生态系统 而非赢家通吃 [7] * 与Waymo、NVIDIA、Pony、WeRobot、百度等合作伙伴合作 [5][7] * 计划年底前进入15个城市 并逐步过渡至完全自动驾驶 [2][5][9] * 关键突破点包括与合作伙伴达成协议、确保车辆资金、推进门店建设、购置房产、落实充电基础设施以及与监管机构协作 [9] * 初期目标是让自动驾驶汽车在需求低谷期满足需求 自动驾驶车辆需求降幅（约45%）比整体网络更稳定 [10] * 长期目标是降低平台成本、延长服务时长 部分市场运力有望以自动驾驶车辆为主 [11] * 实现数万辆部署的关键在于原始设备制造商（OEM）的本地化产能爬坡 [11] **各业务板块发展动态** * **配送业务**：加速增长至多年高点 驱动因素包括：1) 商品选择能力提升（许多国家覆盖率仅30%-40%）[13] 2) 低密度区域增长快于高密度区域 [13] 3) 进军杂货零售等新领域 与美国前十五家企业合作 与科尔百货达成独家合作 [13] 4) 会员服务拥有4600万会员 占总预订量近50% [13] 5) 国际市场拓展具有结构性优势（如在英国跃升至第一）[14] * **广告业务**：持续高速增长 渗透率和投放量已超过此前设定的2%目标 [13] 中小企业渗透率远高于2% 企业客户同比增长大幅超过中小企业 [13] 在杂货、零售和出行领域产品覆盖扩展至更多地区 [13] * **物流生态系统**：通过将配送和货运纳入生态系统 以远高于其他方的结构性利用率运营闲置车辆和卡车 [12] 网络利用率优势在供应增加时将进一步凸显 [12] **资本配置与财务策略** * 坚持将50%自由现金流回报股东的承诺 [4][8] * 2025年已产生约1000亿美元自由现金流（注：原文为“1,000万美元” 根据上下文“98亿美元”及“同比增长40%”推断 此处应为“1000亿美元”或“约1000亿”单位存疑 按原文保留）同比增长40% [8] * 核心策略包括对核心业务进行再投资、推进战略投资、评估选择性补强型并购 并积极回购股票 [4][8] * 公司认为股价被严重低估 [4][8] **其他重要信息** * 美国业务加速发展 原因包括过去一年保持价格相对稳定 以及通过保险改革和产品优化带来数亿美元成本节约 [8] * 杠铃战略创造了可观机遇 包括低端和高端市场 以及Excel服务、机场摆渡车等新产品拓展 [8] * 在向自动驾驶软件企业进行投资 例如投资了Wabi 并独家运营其平台生产的首批2.5万辆乘用车 [8] * 与NVIDIA合作打造真实世界数据采集工厂 将采集超过300万小时特定场景数据 开放给整个自动驾驶生态系统 [9] * Waymo最新估值达1100亿美元 [4]

春运出行高峰时间预测 - 顺风车去程下单峰值日为2月11日（腊月二十四），出发峰值日为2月12日（腊月二十五），且2月8日至11日去程下单将持续高位 [1][4] - 顺风车返程下单峰值日为2月22日（正月初六），出发峰值日为2月23日（正月初七），去程和返程的日下单量在峰值日前后几天均将保持高位 [1][4] 春节出行目的与行为特征 - 春节期间，目的地为酒店及旅游的跨城顺风车下单预计在大年初五至初九保持高位，其规模与目的地为住宅的下单比例约为1:2 [1][4] - 春节前夕，跨城顺风车住宅订单中，预计超15%直接从单位出发一站到家 [1][4] - 春运跨城顺风车用户偏好预约出行，提前1小时以上下单总量预计近七成，提前12小时以上下单预计超四成 [1][4] 区域与线路热度分析 - 今年春节顺风车人气提升更快的城市前五预计依次为澄迈、五指山、株洲、曲靖和玉溪 [1][4] - 在人气提升Top 30城市中，有7座位于海南，4座位于山东，福建和四川各有3座 [1][4] - 春节前夕跨城顺风车返乡热门线路前五预计为深圳-东莞、深圳-广州、深圳-惠州、北京-廊坊、上海-苏州 [2][5]

文章核心观点 - 文章通过对比中国共享单车行业在国内外的现状，回顾了行业从资本狂热到回归理性的发展历程，并指出共享单车已深度融入中国城市生活，成为反映社会需求的镜子，而遗留在海外的初代单车则成为全球化乐观时代的怀旧符号 [4][13][30][31][36] 国内共享单车行业现状与演变 - 行业格局从早期ofo、摩拜的激烈竞争，演变为美团、哈啰、青桔三家互联网巨头割据的存量市场，颜色分别对应黄、蓝、绿 [19][22][27] - 政府通过配额管控政策对行业进行强力干预，例如2025年北京城六区三大运营企业的总投放配额不到80万辆，仅为2017年9月巅峰时期235万辆的三分之一左右 [26] - 行业已彻底告别烧钱扩张的风口叙事，进入高理性化、低增长率的阶段，竞争焦点转向精细化运营、成本控制及服务质量考核 [27] - 共享单车深度融入城市生活，车身成为非法广告的载体，例如2025年北京市累计清理共享单车非法广告达1267万张 [27][29][30] 初代共享单车（ofo/摩拜）的海外遗产 - ofo和摩拜在2017年高调出海进入欧洲市场，投放了数万辆单车 [4] - 九年后（2026年），这些初代共享单车在欧洲多国（如英国、德国、法国、意大利、荷兰、阿尔巴尼亚、耶路撒冷等地）仍被网友发现，部分车辆因高质量设计（如欧洲特供的高配版）而保持良好使用状态 [7][10][13] - 这些单车在商业运营停止后，智能锁失效或被破解，脱离了公司控制，反而成为“去公司化”的街头公物，实现了某种意义上的真正共享 [10][13] - 海外遗留的单车成为社交媒体上的怀旧符号，被视为全球化乐观时代的一个缩影 [31][36] 国内初代共享单车的遗留与处置 - 国内同样有大量ofo与摩拜的遗留单车，但由于投放基数大且国内路政清理效率高，网友发现的车辆坏车率更高，多被弃置在野外桥下 [14] - 对于仍在街道上运行的初代单车，公司员工会通过社交媒体联系发现者进行回收处置 [19] 共享电单车的市场挑战 - 共享电单车企业（如松果出行）面临硬件、运营、维护成本更高及政策阻力更大的挑战 [23] - 尽管服务范围扩大至“最后3-5公里”，但更高的客单价与更低的骑行频率，并未带来比共享单车更大的营收空间 [23] - 作为行业第四名，缺乏移动互联网护盾的共享电单车企业难以将街头曝光转化为额外流量收益，生存空间被挤压 [23]

公司业绩与市场反应 - Uber盘前股价下跌10% [1] - 公司发布的第一季度利润指引低于市场预期 [1]

公司股价表现 - 优步股票在2月4日美股盘前交易时段下跌10% [1]

2026年嘀嗒顺风车春运出行趋势核心观点 - 基于嘀嗒顺风车大数据预测，2026年春运期间顺风车出行呈现返乡与出游高峰明确、用户偏好预约出行、旅游目的地热度分化以及“反向过年”流向变化等核心趋势，反映了春节人口迁徙与假期消费行为的新变化 [2] 春运出行高峰时间预测 - 跨城顺风车去程下单峰值日为2月11日（腊月二十四），出发峰值日为2月12日（腊月二十五）[2][5] - 跨城顺风车返程下单峰值日为2月22日（正月初六），出发峰值日为2月23日（正月初七）[2] - 去程下单高峰期从2月8日开始并持续至2月11日，表明用户多提前两三天陆续下单 [5] - 返程与出游高峰重叠，目的地为酒店及旅游的跨城顺风车下单预计从2月21日（大年初五）至2月25日（大年初九）持续保持高位，峰值同样出现在2月22日（大年初六）[10][12] 用户出行行为特征 - 顺风车用户普遍习惯预约出行，提前1小时以上下单合计占比达67.6%，提前12小时以上下单总占比达40.5% [7] - 超九成春运跨城顺风车用户在提前2天内下单 [7] - 春节前夕，以住宅为终点的跨城顺风车下单中，预计超15%直接从单位出发一站到家 [4][10] 春节假期出游趋势 - 春节期间，跨城顺风车酒店及旅游下单与住宅下单量的比例预计约为1:2 [4][14] - 旅游热度有望提升最快的城市前五名预计依次为：澄迈、五指山、株洲、曲靖和玉溪 [14] - 在预测的旅游热度提升最快Top 30城市中，有7座位于海南，4座位于山东，福建和四川各3座 [14][15] - 以元旦假期数据为参考，上述Top 10城市的跨城顺风车下单量名次提升显著，例如澄迈上升25名，五指山上升23名 [14] 海南旅游市场表现 - 自2025年12月18日封关后，海南多城旅游热度大幅增长，儋州跨城顺风车酒旅下单累计增幅已超145% [4][17] - 从封关至2026年元旦假期，海南城市跨城顺风车酒旅日下单量累计增幅前五为：儋州145.3%、澄迈123.1%、白沙122.8%、文昌117.1%、海口101.5% [19] - 封关后初期（12.18-12.30相比12.01-12.17），酒旅日均下单增幅前五城市为：三亚50.6%、儋州46.2%、澄迈28.5%、陵水27.2%、琼海25.6% [19] - 元旦假期前后（2025.12.31-2026.01.03相比2025.12.18-12.30），酒旅日均下单增幅前五城市为：白沙120.2%、儋州99.1%、文昌96.9%、海口94.8%、澄迈94.6% [19] “反向过年”城市流向趋势 - 2022年至2025年，从一线城市前往二三四五线城市的跨城顺风车下单量占比从19.68%降至16.63%，下降超3个百分点 [20] - 同期，从二三四五线城市前往新一线城市的跨城下单占比从7.72%升至9.07% [24] - 从二三四五线城市前往一线城市的下单占比基本持平 [24] 热门返乡路线分析 - 2026年春节前夕跨城顺风车热门返乡线路前五预计为：深圳-东莞、深圳-广州、深圳-惠州、北京-廊坊、上海-苏州 [4][25] - 热门线路第六至第十预计为：广州-清远、深圳-茂名、青岛-潍坊、上海-南通、广州-佛山 [25] - 前十热门线路中，有6条线路的起终点均在广东省 [28] - 从前二十条热门线路看，有8条从深圳出发，7条从广州出发，从北京和上海出发的各2条 [28] - 热门返乡目的地城市前十预计包括：广州、深圳、东莞、上海、苏州、佛山、惠州、杭州、北京、成都 [28]

核心观点 - 分析师预期优步即将公布的季度业绩强劲，营收预计超140亿美元，调整后每股收益为0.79美元，但市场更关注其长期面临的自动驾驶技术颠覆性风险，这可能导致行业供应集中、平台抽成率下降和业务量流失 [1][2][3][5][6] - 尽管短期业务势头良好，但自动驾驶的兴起对优步和Lyft构成显著的长期“终值风险”，市场可能低估了其潜在损害，这导致分析师对优步股票持中性评级，目标价78美元，并预计未来12个月股价基本持平 [3][6][7][8] - 交易员提出了一种中性偏看涨的期权策略（现金担保看跌期权），以利用财报前较高的隐含波动率，该策略允许交易者要么收取权利金，要么以较现价折让约7%的价格（73美元）买入股票 [13][14][15][16][17] 财务业绩与预期 - 市场预期优步季度调整后每股收益为0.79美元，营收将超过140亿美元 [1] - 分析师预计公司季度营收将实现约20%的增长，息税折旧摊销前利润率达到17% [2] - 公司可能为2026年提供稳健的业绩指引 [3] - 股票在2026年内变动不大，但在过去12个月上涨了16%，财报发布前交易价格下跌约3% [1] 行业竞争与长期风险 - 自动驾驶汽车（特别是Waymo和特斯拉）的兴起是优步面临的核心叙事挑战，可能颠覆其商业模式 [3] - 新技术渗透可能导致行业供应方从高度分散转向高度集中，最终由Waymo和特斯拉等少数供应商主导美国市场 [5] - 供应集中将导致优步的平台抽成率下降，在最坏情况下可能导致大量业务量绕过平台直接与供应商交易 [5][6] - 这种结构性变化构成了公司的“终值风险”，其潜在损害可能超过市场目前的认知 [7][8] 公司战略与市场定位 - 优步通过资本轻量化的合作伙伴模式参与自动驾驶领域 [8] - 但分析师认为，这些合作伙伴关系在规模化能力上难以与美国市场的两大领导者（Waymo和特斯拉）相抗衡 [9] - 与Lyft相比，优步的定位更具优势，原因包括：业务全球化、相对规模优势（乘车业务规模显著大于Lyft），以及其总预订额中约有50%来自外卖配送业务，业务构成更多元 [10] - Lyft主要是一家纯美国市场的纯网约车公司，因此在自动驾驶冲击面前风险敞口最大 [11] 市场表现与交易策略 - 财报发布前，股票期权市场隐含波动率较高，定价预示股价在一天内可能向任一方向波动约±7%（约合5.5美元） [13] - 提出的交易策略是卖出2025年2月20日到期、行权价为75美元的看跌期权，可获得约2美元的权利金 [14][15] - 该策略将盈亏平衡点拉低至73美元，较当前股价低约7%，与期权市场定价的一个标准差波动幅度相近 [15] - 策略的两种盈利路径：若股价到期时高于73美元，则赚取权利金；若股价跌破75美元，则可能以折价（73美元有效成本）买入股票 [16][17]

行业现状与核心问题 - 共享单车及共享电单车行业规模快速扩张，已成为城市居民绿色出行的重要组成部分，但车辆故障引发的消费纠纷与安全事故随之增加 [1] - 行业当前面临的核心问题是用户与平台权责边界模糊、维权机制亟待完善 [1] 消费纠纷类型与平台处理方式 - 因系统延迟或故障导致的超额计费、无故扣费是常见纠纷类型，涉事金额多在几元至十几元不等，例如10.8元、17元等 [2] - 平台在处理小额扣费纠纷时，常以“系统记录为唯一计费依据”、“系统数据不可篡改”或“订单已关闭”等理由推卸责任或拒绝退款，导致用户维权需耗费数小时至数天，甚至一个多月 [2] - 用户协议中常注明“系统记录为唯一计费依据”，但未明确系统故障时的责任归属，成为平台规避责任的依据 [2] 安全事故与人身财产损失 - 车辆缺陷（如刹车失灵、车座突然倾斜）导致的人身伤害与财产损失远超小额扣费，例如造成1200元、近3000元损失 [3] - 平台对安全事故的处理态度往往较为消极，赔偿金额可能与用户实际损失相差悬殊，例如仅补偿100元，而医药费达3000元 [3] - 平台在事故处理中可能设置障碍，如要求提供二级以上公立医院诊断证明，或以“数据保密”为由拒绝提供车辆检修记录 [3] 平台的法律责任与合同义务 - 运营平台作为车辆的所有者、出租者与管理者，对车辆质量与安全性能负有法定责任，若因未定期检修导致故障需承担侵权责任 [5] - 用户扫码用车即与平台建立服务合同，平台有义务提供可正常使用和归还的车辆，无法还车导致超额计费属于未全面履行合同义务 [5] - 若故障源于产品缺陷，最终责任应由生产者承担，但平台需先行赔付 [5] 专家建议与行业改进方向 - 专家建议用户留存证据，包括扣费记录、骑行轨迹、故障提示、客服沟通记录，涉及人身伤害还需医疗记录、费用票据等，并注意部分平台可能自动清理聊天记录 [5] - 建议建立阶梯式维权渠道：先平台申诉，未果可投诉至全国交通运输服务监督热线、消费者协会或市场监管部门，最后可通过小额诉讼程序起诉 [5] - 建议平台建立“一键报障”渠道、加强运维巡查，并借助技术手段实时识别刹车失灵、电池异常等潜在故障 [5] - 建议相关部门出台规范，明确共享车辆报废年限等刚性要求，以促进行业健康可持续发展 [5]

政府监管与执法行动 - 贵阳市交通委员会贵安专班联合贵安综执及交警支队在花溪大学城区域开展共享电单车乱象治理 [1] - 执法过程中同步开展无牌共享电动车辆专题宣传工作 [1] 行业运营规范与安全教育 - 工作人员向周边骑行学生及学校开展共享电动车安全骑行宣传教育 [1] - 宣传教育内容包含选择有牌照车辆 骑行前安全检查 遵守交通标志标线 禁止乱停乱放和逆行 [1] - 通过持续宣传与整治 引导学生树立交通安全参与意识 共同营造安全有序文明的出行环境 [1]

行业运营与人力 - 为保障春节假期用户正常使用车辆，许多共享单车站点的运维员选择留守岗位，确保城市“最后一公里”畅通与整洁 [1] - 有站点近一半员工春节不休息，部分运维员计划工作至大年初五、初六再返乡 [2][3] - 假期期间运维员工资会比平时高，这是部分员工选择留守的经济动因之一 [3] 工作内容与强度 - 运维员日常工作包括装卸、收拢、码放车辆及清理车身小广告，一辆共享单车重量约30斤，收拢时需一手扶前把一手提后座推行 [4] - 码放车辆的工作每日需重复500～600次，推行距离从十几米到上百米不等 [4] - 节假日期间，运维员的工作量可能增加三四倍，工作时间可能每日增加到12小时 [5] - 在早晚高峰维持秩序时，运维员微信步数常超两万步，胳膊和手腕会因持续发力而酸痛 [5] 行业价值与社会贡献 - 2026年北京市交通工作会议数据显示，中心城区绿色出行比例达76.5%，同比上升0.9个百分点，慢行交通品质持续提升，共享单车运维员对此有贡献 [4] - 运维员参与清理共享单车非法小广告，2023年北京市累计清理此类广告超1200万张 [6] - 运维员认为自身工作能守护城市文明，参与重大活动保障时能产生强烈的荣誉感与社会价值感 [5][6] - 运维员通过帮助用户解决扫码困难、为外国游客提供路线指引等，传递友好礼貌态度，展示城市良好形象 [6][7] 从业人员背景与动力 - 部分运维员为来自其他省份的外来务工人员，子女留在老家，为创造更好家庭条件而选择春节留守工作 [2][3] - 有运维员为更好服务外国游客，重新开始学习英语，掌握附近景点名称等简单词汇 [7] - 工作虽辛苦且有委屈（如车辆被无故踹倒），但也常遇到温暖的骑行者并获得感谢，带来成就感与快乐 [5][6]