基金经理变更 - 招商丰益混合（002514）增聘姚飞军为基金经理，任职日期自2025年7月29日起，张磊不再担任该基金基金经理 [1] - 变更后招商丰益混合（002514）的基金经理为姚飞军 [1] - 截止2025年7月28日，招商丰益混合净值为1.6223，较上一日上涨0.08%，近一年上涨3.19% [1] 新任基金经理背景 - 姚飞军为经济学硕士，2007年3月加入国泰基金管理有限公司，曾任交易员及交易主管 [1] - 2012年8月加入长信基金管理有限公司，曾任交易总监及投资决策委员会委员 [1] - 2015年7月加入招商基金管理有限公司，现任投资支持与创新部总监兼招商增荣灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金经理 [1] - 曾任招商3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金经理 [1] - 2019年8月17日至2021年11月13日担任招商丰泰灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金经理 [1] 基金经理历史业绩 - 管理招商丰凯混合A（002581）期间任职回报14.60% [1] - 管理招商丰凯混合C（002582）期间任职回报6.80% [1] - 管理招商增浩混合A（009718）期间任职回报18.54% [1] - 管理招商增浩混合C（009719）期间任职回报15.80% [1] - 管理招商丰泰混合(LOF)（161722）期间任职回报37.02% [1] - 管理招商增荣混合(LOF)（161727）期间任职回报58.40% [1] - 管理招商瑞智优选混合(LOF)（161728）期间任职回报17.13% [1] 重仓股战绩 - 管理的招商优选LOF在2019年第二季度调入卓胜微，调入当季均价76.67 [1] - 连续持有1个季度后，在2019年第三季度调出，调出当季均价271.04 [1] - 估算收益率为253.52%（估算收益率按后复权的调入调出季度均价算出） [1] 相关ETF信息 - 消费电子ETF（产品代码：159732）跟踪国证消费电子主题指数 [4] - 近五日涨跌1.52% [4] - 市盈率39.46倍 [4] - 最新份额为25.7亿份，减少了1000.0万份 [4] - 主力资金净流入610.4万元 [4] - 估值分位53.26% [5]

基金经理变更 - 招商瑞安1年持有期混合（011190）增聘林澍为基金经理，杜亮继续留任，余芽芳离任，变更日期为2025年7月29日 [1] - 截至2025年7月28日，该基金净值为1.1329，单日下跌0.16%，近一年涨幅9.44% [1] 新任基金经理背景 - 林澍为经济学博士，曾任职于招商证券（2016-2019年）和景顺长城基金（2019-2022年），2022年12月加入招商基金 [1] - 现任招商瑞联1年持有期混合（2023年7月起）、招商瑞泽一年持有期混合（2023年8月起）、招商增浩一年定开混合（2025年1月起）等4只产品基金经理 [1] 投资业绩 - 管理的招商瑞泽一年持有期混合A在2024年Q3调入恺英网络（调入均价58.41元），截至2025年Q2仍持有（最新均价102.82元），估算收益率76.03% [3] ETF市场动态 食品饮料ETF（515170） - 跟踪中证细分食品饮料指数，近五日涨0.17%，市盈率20.18倍，份额增加1.2亿份至56.2亿份，主力资金净流出2067.6万元，估值分位18.44% [5] 游戏ETF（159869） - 跟踪中证动漫游戏指数，近五日涨0.31%，市盈率42.92倍，份额增加1.5亿份至66.5亿份，主力资金净流出543.2万元，估值分位63.29% [5] 科创半导体ETF（588170） - 跟踪上证科创板半导体指数，近五日涨5.88%，份额增加600万份至3.6亿份，主力资金净流出785.2万元 [5] 云计算50ETF（516630） - 跟踪中证云计算与大数据指数，近五日涨1.44%，市盈率112.82倍，份额维持4.4亿份，主力资金净流入169.9万元，估值分位90.86% [6]

神州细胞股价表现 - 神州细胞连续7个交易日下跌，区间累计跌幅达-11.84% [1] - 招商国证生物医药指数(LOF)A为神州细胞前十大股东，今年二季度减持 [1] - 该基金今年以来收益率15.49%，同类排名801(总3422) [1] 招商国证生物医药指数基金表现 - 近1周涨幅5.79%，近1月涨幅15.21%，近3月涨幅22.30%，近6月涨幅20.27% [2] - 各阶段涨幅均高于同类平均和沪深300指数 [2] - 跟踪标的同期涨幅为6.10%(近1周)、15.86%(近1月)、22.55%(近3月)、20.68%(近6月) [2] 基金经理信息 - 侯昊累计任职时间7年又342天，现任基金资产554.58亿元，任职回报110.54% [4] - 许荣漫累计任职时间4年又126天，现任基金资产280.57亿元，任职回报38.78% [6] - 两位基金经理均具有丰富的指数基金管理经验 [3][5] 公司背景 - 神州细胞由国际知名生物药专家谢良志博士创办，专注于创新生物药和疫苗研发 [1] - 招商基金成立于2002年12月，股东为招商银行(持股55%)和招商证券(持股45%) [6]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 结合《公募方案》与《指数方案》对多资产 ETF 的重视，以及多资产指数的发布，行业与市场对多资产 ETF 关注度持续加大，以美国多资产 ETF 为研究对象，为国内布局 ETF 品类创新与多资产投资提供思路，美国多资产 ETF 在规模、管理类型、策略等方面有特点，对国内发展有启示作用 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 两大《行动方案》提及，多资产 ETF 渐行渐近 - 《公募方案》提出加大资产配置型产品创设力度，以适配不同风险偏好投资者需求，促进权益和固定收益投资协调发展 [8] - 《指数方案》提出研究推出多资产 ETF 等创新型指数产品，拓展 ETF 底层资产类别，中证指数有限公司已发布多资产指数 [10][11] 美国多资产 ETF 发展历程与现状分析 - 2005 年贝莱德在加拿大发行全球首只多资产 ETF，2006 年景顺投资在美国发行美国首只多资产 ETF，金融危机后多资产 ETF 向不同策略演化发展 [13][14] - 截至 2025 年 3 月 31 日，美国市场有 181 只多资产 ETF，规模 360 亿美金，数量和规模全球第一，但占美国全市场 ETF 规模仅 0.35%，近十年发展速度整体呈增长趋势 [18][20] - 基金管理人与产品规模头部效应明显，贝莱德、Pacer Advisors 和 First Trust Portfolios 管理规模前三，合计占比 45.35%，规模前十的多资产 ETF 合计占比 51.26% [22][25] - 主动管理型多资产 ETF 发展迅猛，2011 年发行首只，截至 2025 年 3 月 31 日有 146 只，占比 80.66%，自 2021 年起发行数量爆发式增长，与被动管理型产品竞争激烈 [28][31][32] - FOF 型 ETF 在多资产 ETF 中充分应用，73 只被标记为 FOF 型，占比近 40%，规模 130.41 亿美元，占比 36%，如目标风险指数 ETF 系列和封闭式基金指数 ETF [34][36] - 多资产 ETF 开支比率差异大，主动管理型收费更高，平均开支比率 0.80%，主动管理型 0.83%，被动管理型 0.69%，2016 - 2020 年开支比率下降，后有波动但整体保持低位 [38][40] 探究美国多资产 ETF 的策略分类 - 核心配置型：采用预设资产配置策略满足不同风险偏好投资者需求，分为目标风险型、宏观策略型与主观配置型 [44] - 目标风险型：以满足风险度量要求为首要目标，共 28 只，规模 81.76 亿美元，占比超五分之一，如目标风险指数 ETF 系列 [44][45] - 宏观策略型：采用宏观经济分析进行资产配置，共 12 只，规模 9.37 亿美元，占比偏低，如 SPDR 桥水全天候 ETF [47][48] - 主观配置型：投资经理组合管理自由度高，共 57 只，规模 104.02 亿美元，占比近 30%，如资本集团核心平衡 ETF [51][52] - 趋势跟踪型：使用动量因子或趋势跟踪模型配置底层资产，共 26 只，规模 71.93 亿美元，占比约 20%，如美国大盘股指数 ETF [54][55] - 目标分红型：以获取定期较高利息（股息）收入为首要目标，共 22 只，规模 63.84 亿美元，占比约 18%，平均历史分红率 7.20%，如高级贷款基金 ETF [58][59][60] - 期权策略型：在底层资产中加入期权类衍生品，共 36 只，规模 29.07 亿美元，占比 8.08%，如 Aptus 定义风险 ETF [63][64][67] 建议与启示 - 投资者建议： - 追求稳定回报且对风险高度敏感的投资者可选目标风险型多资产 ETF [68] - 追求组合灵活度且对政策与宏观敏感度高的投资者可选宏观策略型 ETF [69] - 追求稳定现金流入并偏好高分红高收益型资产的投资者可选目标分红型多资产 ETF [70] - 追求使用量化策略以及全球多市场配置的投资者可选趋势跟踪型或部分主观配置型多资产 ETF [70] - 追求使用加入期权或其他衍生品等另类策略的投资者可选期权策略型或部分主观配置型多资产 ETF [71] - 对国内市场启示： - 深化多资产指数发展，优先选择既有多资产指数作为跟踪标的，全方位提升指数覆盖面，基金管理人可与指数公司联合创新 [73] - 以稳健型策略为核心，先采用简单资产配置方法，再往多元化方向发展配置策略 [73][74] - 拓宽底层资产投资工具，加大 ETF 投资方式创新力度，如增加境外债券、股票、商品、外汇等 ETF 品类 [75]

产品发行 - 摩根资产管理将于8月4日发行摩根盈元稳健三个月持有期混合型FOF 托管行为招商银行 认购渠道包括招商银行 招商证券及公司官方直销平台等 [1] - 该FOF以多元资产配置为核心策略 债券基金打底 同时捕捉海内外多元资产收益机会 投资公募基金比例不低于80% 权益类资产占比不超过30% 还可配置公募REITs 商品基金 QDII基金和香港互认基金等 [1] - 产品由摩根资产管理资产配置及退休金管理首席投资官恩学海和基金经理吴春杰共同管理 恩学海拥有近30年投研经验 曾管理超1500亿元人民币资产 吴春杰有13年投研经验 专注宏观策略研究 [1] 市场展望 - 海外市场方面 全球货币政策持续宽松 财政政策加码 风险偏好改善 预计第三季度美国通胀上升 美联储政策或不及预期宽松 [2] - 国内市场方面 基本面企稳 资产估值回归历史均值但仍具吸引力 [2]

基金代销合作公告 - 国海富兰克林基金管理有限公司与中国工商银行股份有限公司签署开放式证券投资基金销售和服务代理协议 工商银行将自2025年7月28日起代理销售公司旗下部分开放式证券投资基金 [1] - 具体代销基金及业务开通情况以表格形式列示 但原文未提供详细表格数据 [1] - 投资者可通过工商银行官网www icbc com cn或客服热线95588 以及国海富兰克林基金官网www ftsfund com或客服热线400-700-4518等渠道咨询详情 [2][3] 业务办理说明 - 投资者范围、办理平台及程序需遵循工商银行相关规定 [1] - 公告解释权归国海富兰克林基金管理有限公司所有 [1] - 投资者需仔细阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件了解产品详情 [1]

基金销售合作公告 - 华泰保兴基金与交通银行签署基金销售和服务协议，自2025年7月28日起交通银行将销售该公司旗下基金 [1] - 投资者可通过交通银行办理相关基金的账户开户、申购、赎回、定投、转换等业务 [1] 费率优惠 - 投资者通过交通银行办理华泰保兴基金业务可享受相应费率优惠，具体规则以交通银行规定为准 [2] - 相关基金原费率详见基金合同、招募说明书等法律文件及公司最新公告 [2] 业务办理说明 - 费率优惠活动解释权归交通银行所有，具体规定变化请留意交通银行公告 [3] - 业务办理流程以交通银行规定为准 [4] - 投资者需仔细阅读基金合同、招募说明书等法律文件了解产品详情 [4]

基金基本信息 - 华夏上证科创板综合指数增强型证券投资基金为契约型开放式股票型基金，已获中国证监会2025年6月16日证监许可【2025】1266号文准予注册 [1][2] - 基金首次募集总规模上限为人民币80亿元，采取"末日比例确认"方式控制规模 [6][13] - 基金自2025年8月6日至2025年8月26日公开发售，募集期限不超过3个月 [5][18] 基金份额设置 - 基金分为A类和C类份额，A类收取前端认购/申购费，C类不收取认购/申购费但从基金资产中计提销售服务费 [9][11] - 两类份额初始面值均为1.00元，认购价格均为1.00元 [4][16] - A类份额通过直销机构认购最低金额为1.00元，代销机构认购最低金额以各机构规定为准 [4][19] 投资标的与策略 - 基金标的指数为上证科创板综合指数，样本空间由科创板上市股票和红筹企业发行的存托凭证组成 [10] - 基金采取指数增强策略，力争在控制跟踪误差基础上获取超越标的指数的投资收益 [11] - 基金可投资港股通标的股票和科创板股票，但非必然投资港股 [8][11] 发售安排 - 发售对象包括符合法律法规规定的个人投资者、机构投资者、合格境外投资者等 [4][17] - 直销机构包括华夏基金分公司及投资理财中心，代销机构包括中国银行等多家机构 [7][59][63] - 投资者可通过电子交易平台办理开户、认购等业务，支持多家银行借记卡 [52] 认购计算与确认 - A类份额认购费用按认购金额递减，C类份额不收取认购费 [21][22] - 认购份额计算采用四舍五入法保留小数点后两位，误差产生的收益归基金财产所有 [26][27] - 募集期间有效认购款项产生的利息将折算为基金份额归持有人所有 [24][55]

基金基本信息 - 基金名称为中欧核心智选混合型证券投资基金，分为A类(代码025058)和C类(代码025059)份额 [14][2] - 基金类型为契约型开放式混合基金，运作方式为开放式 [1][14] - 基金投资目标为通过精选股票控制风险并追求超越基准的回报 [15] - 基金存续期限为不定期 [16] - 基金份额初始面值为人民币1元 [17] 募集安排 - 募集期为2025年8月4日至2025年8月15日 [4][26] - 最低募集规模为2亿份基金份额 [20] - 募集对象包括个人投资者、机构投资者及合格境外投资者等 [7][18] - 通过直销机构及其他销售机构网点公开发售 [3][20] - 募集资金利息将折算为基金份额归持有人所有 [10][38] 投资范围与比例 - 投资范围涵盖股票(含港股通)、债券、衍生品等多元化金融工具 [19] - 股票及存托凭证投资比例为60%-95%，港股通标的不超过股票资产的50% [20] - 现金或短期政府债券占比不低于5% [20] - 可参与融资业务及投资科创板 [20][12] 认购规定 - A类份额收取认购费，C类份额不收取认购费 [32] - 直销机构首次认购最低1万元，其他销售机构首次最低1元 [8][22] - 养老金客户可享受A类份额优惠认购费率 [33] - 认购份额计算保留小数点后两位 [35][37] 机构信息 - 基金管理人为中欧基金管理有限公司，注册资本2.2亿元 [57][59] - 基金托管人为兴业银行股份有限公司 [59] - 登记机构为中欧基金管理有限公司 [1][59] - 法律顾问为上海市通力律师事务所 [64] - 审计机构为德勤华永会计师事务所 [64]

法拉电子股价表现 - 法拉电子连续5个交易日下跌，区间累计跌幅达-3.79% [1] - 公司是世界领先的专业薄膜电容器制造商 [1] 前海开源基金持仓变动 - 前海开源公用事业股票和前海开源新经济混合A进入法拉电子前十大股东 [1] - 两只基金在二季度均对法拉电子进行减持 [1] 基金业绩表现 - 前海开源公用事业股票今年以来收益率13.29%，同类排名321/769 [1] - 前海开源新经济混合A今年以来收益率6.71%，同类排名1003/1866 [1] - 前海开源公用事业股票近1周涨幅3.45%，近1月涨幅8.33%，近3月涨幅12.69%，近6月涨幅15.47% [2] - 同类基金平均近1周涨幅2.73%，近1月涨幅8.88%，近3月涨幅11.65%，近6月涨幅14.92% [2] 基金经理背景 - 崔宸龙为前海开源公用事业股票和前海开源新经济混合A的基金经理 [4] - 崔宸龙为新加坡南洋理工大学博士，现任前海开源基金首席ESG官、投资部负责人 [4] - 累计任职时间5年又5天，现任基金资产管理总规模143.25亿元 [5] - 在管基金最佳任期回报达164.17% [5] 前海开源基金公司信息 - 前海开源基金管理有限公司成立于2013年1月，董事长和总经理均为秦亚峰 [5] - 公司共有4名股东，各持股25% [5]