市场表现 - 7月16日沪深两市双双收跌，成交量萎缩，化学制药、汽车零部件板块涨幅居前，保险、钢铁板块跌幅居前 [1] - 十大人气股中南华期货、联发股份收于涨停，楚天龙跌超6%成为唯一收跌个股 [1] - 华电新能上市首日收涨125.79%，盘中两度触发临停，最高涨幅超200% [2][3] - 新易盛收盘涨8.1%，盘中最高涨超14% [2][4] - 大位科技盘中一度涨停但未能封板，最终收涨7.17% [2][5] 个股分析 华电新能 - 公司主营业务为风力发电、太阳能发电等新能源项目的开发、投资和运营 [3] - 上市首日股价大幅波动主要由于首日上市叠加单股股价较低因素 [3] - 流通市值较大可能限制持续炒作空间 [3] 新易盛 - 公司预计半年度净利润37亿元-42亿元，同比增长327.68%-385.47% [4] - 业绩公告后形成向上净利润断层，股价跳空上涨 [4] - 若业绩持续增长，缺口可能不会回补 [4] 大位科技 - 公司涉及算力租赁概念 [6] - 子公司森华易腾提供云主机和GPU物理集群资源 [6][7] - 资源包括H800-80G、A800-80G、A100-40G等主流型号算力 [7] - 具备满足人工智能和高性能计算场景需求的能力 [6][7]

A股市场表现 - A股市场整体窄幅震荡，上证指数跌0.13%，深证成指涨0.11%，创业板指涨0.36% [6] - 通信板块领涨，盘中涨幅一度超过2%，长芯博创、新易盛等个股盘中涨幅超过10% [5][7] - 社会服务、汽车、纺织服饰、综合等板块涨幅居前，银行、钢铁、非银金融等板块走弱 [8] - 概念板块中减速器、博彩概念、海南自贸、人形机器人等领涨 [9] 新股华电新能 - 华电新能上市首日盘中最高涨幅接近220%，总市值一度超过4000亿元 [3][12] - 公司主营业务为风力发电和太阳能发电，是国内最大新能源公司之一，控股发电项目装机容量为6861.71万千瓦（风电3202.45万千瓦，太阳能发电3659.26万千瓦） [13] - 公司资产覆盖国内31个省（直辖市、自治区），致力于碳达峰、碳中和目标 [13] 热门个股上纬新材 - 上纬新材六连板（20%为涨停），近6个交易日涨幅约200% [10] - 智元机器人拟通过协议转让和要约收购取得公司控制权，实际控制人将变更为邓泰华，核心团队包括"稚晖君"等 [11] 港股市场表现 - 港股市场多数时间小幅上涨，恒生指数盘中涨幅一度超过1% [15][16] - 中国三三传媒盘中一度大涨超80%，公司拟申请香港稳定币牌照，计划进军加密货币领域 [17][18][19][20][21] - 锅圈盘中涨幅一度超过24%，公司预计2025年上半年净利润同比增长111%至146%，主要得益于收入增长和运营效率优化 [22]

华电新能IPO表现 - 开盘大涨124%，发行价3.18元/股，盘中市值一度超过3500亿元 [2] - 以181亿元募资额位列今年A股第一 [3] - 背靠中国华电，主营风力发电、太阳能发电，曾于2012年赴港上市后私有化回归A股 [3] 公司发展历程 - 2004年中国华电重组福建发电资产成立华电福建发电有限公司 [6] - 2012年以华电福新名义在港股上市，2020年以190亿元估值私有化退市 [7][8] - 2020年11月起整合中国华电旗下139家新能源企业，作价逾181亿元 [8] - 2022年3月更名华电新能并递交A股上市申请 [8] 业务与财务数据 - 控股发电装机容量6861.71万千瓦，风电3202.45万千瓦（市占率6.15%），太阳能3659.26万千瓦（市占率4.13%） [11] - 2024年营收339.68亿元，三年复合增长率16%，毛利率长期保持50%以上 [11] - 2024年归母净利润88.31亿元（同比下滑8.2%），主因弃风弃光率上升及电价下降 [12] - 风电业务贡献70%-80%营收，太阳能业务占比20%-30% [13] 股权结构 - 中国华电合计控制83.43%股份（通过华电福瑞52.4%+华电国际31.03%） [13] - 2021年引入13家战略投资者融资150亿元，估值达905亿元 [14] - 战略投资者包括中国人寿（20亿元）、国家绿色发展基金（10亿元）等机构 [16] A股IPO市场动态 - 屹唐股份科创板上市首日涨超200%，市值770亿元，募资24.97亿元 [19] - 影石创新市值超700亿元，中策橡胶市值近500亿元 [19][20] - 2024年上半年177家企业A股IPO获受理，同比增加145家 [21] - 长鑫存储（估值1400亿元）、紫光展锐等独角兽启动上市 [21]

中国可再生能源发展 - 中国今年新增风电和太阳能发电装机容量将达510吉瓦，同比增长57%，占全球在建装机容量的3/4 [1] - 中国是可再生能源领域的全球引领者，新增装机容量速度超过任何其他国家 [1] - 中国企业在风力涡轮机和光伏板制造领域占据全球领先地位，产量分别占全球60%和80% [3] 碳排放趋势 - 中国首次在经济迅速提升电力需求期间实现碳排放量下降，12个月内同比下降1.6% [2] - 今年第一季度中国碳排放量下降，主要得益于可再生能源和核能发电装机容量激增 [1] - 今年前4个月中国化石燃料发电量同比下降3.6%，风电和太阳能发电量首次超过总发电量的1/4 [2] 国际比较 - 中国可再生能源装机容量增速远超其他国家，去年增量与欧盟总量相当 [2] - 中国人均排放量与日本相当，但远低于美国 [3] - 英国可再生能源占比46.3%，美国仅略高于20%，中国能源结构仍与西方经济体相似 [3] 未来展望 - 中国可能进一步转向可再生能源以提升能源安全，减少对进口能源依赖 [4] - 预计中国将重点发展低排放行业，如信息技术、生物技术、电动汽车和清洁能源技术 [4]

产能扩张 - 2025年上半年新增运营容量477.29MW [1] - 新增并网容量618MW [1] - 新增在建项目容量610.98MW [1] - 新取得备案容量1040MW [1] 发电表现 - 2025年上半年发电量41.59亿千瓦时 [1] - 占2024年总发电量的59.70% [1] - 同比增加22.40% [1]

风力发电量下降影响 - 欧洲夏季风力发电量预计下降40% [1][4] - 德国、法国、西班牙煤炭发电量预计较6月增长50% [1] - 德国和英国6月风力发电量创历史新高 但7月预计出现下降趋势 [4] 化石燃料发电需求上升 - 欧洲燃煤与燃气发电量预计上涨 填补风力发电缺口 [1] - 历史悠久的化石燃料发电厂可能重新启用 [1] - 化石燃料发电厂在可再生能源时代仍具重要作用 [1] 电力价格波动 - 巴黎EPEX Spot SE交易所电价飙升至55734欧元/兆瓦时 比最低价高近9倍 [1] - 德国下月电力期货价格为8094欧元/兆瓦时 较4月上涨约三分之一 [1] 排放量增加 - 欧盟发电厂排放量可能较6月增加14% [4] - 去年冬季春季发电量低于正常水平时 化石燃料发电量被迫提高 [4] 可再生能源局限性 - 太阳能发电量在春夏大幅增加 但缺乏有效储能方法 [1] - 风能同样面临储能问题 [1] - 酷热天气下风力发电暂停时间越长 化石燃料需求缺口越大 [2]

金砖国家太阳能发展现状 - 2024年金砖国家太阳能发电量占全球51%，较2015年的15%实现大幅跃升 [1] - 中国2025年1-4月太阳能发电量增加98太瓦时（同比+42%），清洁能源满足82%发电增长，其中太阳能贡献41% [3] - 印度2025年1-4月太阳能发电量达133太瓦时（同比+32%），较2019年增长四倍 [3] - 巴西太阳能发电量超75太瓦时（同比+35%），跻身全球光伏五强，其"水光互补"项目中标电价创拉美纪录（18美元/MWh） [3] 成员国发展不均衡现象 - 俄罗斯2025年初太阳能发电量仍低于0.5太瓦时，清洁能源进展滞后 [3] - 印度尼西亚2014-2023年75%电力增长依赖化石燃料 [3] - 埃及能源需求增长仍严重依赖天然气 [3] 清洁能源的经济协同效应 - 中国新疆利用0.2元/度光伏电制氢，替代化石燃料并推动千亿级绿氢产业 [6] - 中国光伏企业在巴西建设的玛瑞蒂项目带来1800万雷亚尔财政收入和2000+就业岗位 [6] - 南非等国"全天候"太阳能搭配储能已具备成本竞争力 [6] 金砖国家组织架构 - 当前成员国包括巴西、俄罗斯、印度、中国、南非、沙特阿拉伯、埃及、阿联酋、伊朗、埃塞俄比亚、印度尼西亚 [8] - 合作领域覆盖经贸、财金、科技、农业等数十个方向，形成多层次协作架构 [8]

项目概况 - 中国电建承建的赞比亚凯布韦100兆瓦太阳能项目举行并网发电仪式，赞比亚总统希奇莱马出席并揭牌剪彩 [1] - 该项目是赞比亚目前装机规模最大的单体光伏项目，也是赞比亚国家电力公司在太阳能领域的首个项目 [3] - 项目占地面积106公顷，建设内容包括100兆瓦太阳能光伏发电站、33/132千伏升压站、2.7千米132千伏输电线路及变电站扩建 [3] 项目影响 - 项目预计年发电量达1.8亿千瓦时，可满足15万户家庭年度用电需求，直接缓解该区域30%的电力缺口 [3] - 项目为周边区域提供1350余个就业岗位，带动周边基础服务设施的修建和完善 [3] - 项目预留本地使用的电力配额将惠及当地中小企业，改善当地民生 [2] 能源战略 - 赞比亚总统希奇莱马强调电力是赞比亚工农业及矿业发展的根基，需实现能源多元化以保障持续供电需求 [2] - 该项目是赞比亚迈向1000兆瓦太阳能发电目标的关键里程碑 [2] - 项目通过减少碳排放促进环境保护，对赞比亚应对气候变化、推动可持续发展具有重要意义 [2] 国际合作 - 中国驻赞比亚大使馆参赞王莉表示该项目是中赞全天候友谊的见证，体现两国牢固的双边关系 [2] - 电力能源合作是两国务实合作的重要组成部分，中国将继续支持赞比亚实现1000兆瓦太阳能发电目标 [2]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 下周三（7 月 2 日）主板上市公司华电新能询价；公司是中国华电唯一风光电整合平台，业务布局广、项目资源多、装机容量和市占率居行业前列，在建项目丰富，未来装机规模有望提升；募投资金拟投入 4 个项目 [1][4][26][27] 根据相关目录分别进行总结 华电新能 - 主营业务为风力和太阳能发电新能源项目开发、投资和运营，主要产品是电力；主要资产分布国内 31 个省，截至 2024 年末控股发电项目装机容量 6861.71 万千瓦，其中风电 3202.45 万千瓦，太阳能发电 3659.26 万千瓦 [9] 基本财务状况 - 2022 - 2024 年营业收入分别为 246.73 亿、295.80 亿、339.68 亿元，YOY 依次为 13.49%、19.89%、14.83%；归母净利润分别为 85.22 亿、96.20 亿、88.31 亿元，YOY 依次为 17.49%、12.88%、 - 8.20%；2025Q1 营业收入 96.28 亿元，同比增长 16.19%，归母净利润 29.22 亿元，同比增长 5.89% [10] - 2024 年收入按业务分，风力发电 227.41 亿元（占 66.95%）、太阳能发电 109.39 亿元（占 32.20%）、其他业务 2.88 亿元（占 0.85%）；2022 - 2024 年风力发电是首要收入来源，太阳能发电收入及占比持续增长 [10] 行业情况 风力发电市场 - 风力发电污染小、造价降、效益好，是发展快的可再生能源；我国风能资源储量丰富，陆地和近海部分区域平均风功率密度大 [18] - 我国风电行业始于 20 世纪 50 年代后期，经历多阶段发展，2010 年新增装机超 18.9GW 居全球第一；后出现弃风限电和产能过剩，经政策改革 2013 年开始复苏，2013 - 2024 年装机量持续增长 [19] 太阳能发电市场 - 我国太阳能发电行业起步早，技术进步使发电效率升、成本降；太阳能资源储备丰富，多地可开发装机容量可观 [22] - 我国太阳能发电发展晚但在政策和技术驱动下成为全球重要应用市场，2013 年新增装机超德国居首，2013 - 2024 年新增装机连续 10 年全球第一，2024 年底累计装机 886.66GW 居全球首位 [23] 公司亮点 - 是中国华电唯一风光电整合平台，有渠道和政策优势，管理团队经验丰富；业务布局全面，项目资源广，装机容量和市占率居行业前列 [26] - 在建项目丰富，在建工程账面金额上升，截至 2024 年末 20 余项在建工程预计 2025 或 2026 年完工，装机超 1700 万千瓦；实控人获多个清洁能源基地开发权，项目超 130GW 预计 2025 年起开工，公司未来装机规模或提升 [2][27] 募投项目投入 - 风光大基地项目：布局新疆、黄河上游等清洁能源基地，平均资本金净利润率 9.39%，平均投资回收期（税后）12.67 年 [28] - 就地消纳负荷中心项目：在中东部开发分散式风电和分布式光伏，探索光伏融合，平均资本金净利润率 11.24%，平均投资回收期（税后）13.00 年 [28][29] - 新型电力系统协同发展项目：在甘肃、贵州等地布局风光配储，平均资本金净利润率 11.30%，平均投资回收期（税后）12.86 年 [34] - 绿色生态文明协同发展项目：融入生态概念，发展新能源发电与生态恢复一体模式，平均资本金净利润率 9.86%，平均投资回收期（税后）12.80 年 [34] 同行业上市公司指标对比 - 2024 年公司营收 339.68 亿元，同比增 14.83%，归母净利润 88.31 亿元，同比减 8.20%；预计 2025 年 1 - 6 月主营业务收入 189.50 - 210.0 亿元，同比增 9.84% - 21.72%，归母净利润 57.6 - 66.9 亿元，同比变动 - 7.19% - 7.79%，扣非归母净利润 57.0 - 66.40 亿元，同比变动 - 7.18% - 8.13% [30] - 选取节能风电、太阳能、三峡能源、龙源电力为可比公司，2024 年可比公司平均收入规模 194.63 亿元、平均 PE - TTM 17.98X、销售毛利率 46.35%；公司营收规模处同业中高位，销售毛利率与同业平均相当 [5][31]

中国"新三样"出口总体表现 - 2025年1-5月"新三样"进出口总额645.7亿美元，同比增长6.1%，其中出口621.6亿美元(增长8.3%)，进口24.1亿美元(下降30.2%) [1] - 5月单月进出口总额150.0亿美元，同比增长17.1%，其中出口143.9亿美元(增长19.3%)，进口6.1亿美元(下降19.0%) [1] - "新三样"出口占全国出口总额4.2%，拉动出口总额增长0.34个百分点，拉动幅度同比提高0.93个百分点 [2] 产品结构分析 - 锂离子蓄电池占比44.2%(同比+5.7pct)，电动载人汽车38.0%(+2.2pct)，太阳能电池17.8%(-7.9pct) [2] - 锂离子蓄电池和电动载人汽车分别拉动出口增长0.38和0.22个百分点，太阳能电池拉低0.26个百分点 [2] - 5月锂离子蓄电池出口58.6亿美元(增长26.4%)，均价14.9美元/个(增长2.7%)，拉动"新三样"出口增长10.1个百分点 [3] - 电动载人汽车出口61.2亿美元(增长33.1%)，均价1.8万美元/辆(下降9.1%)，拉动"新三样"出口增长10.6个百分点 [6] - 太阳能电池出口24.1亿美元(下降14.8%)，均价2.3美元/个(下降51.1%)，拉低"新三样"出口3.5个百分点 [5] 区域出口表现 - 5月20个省份出口金额同比增长，宁夏(1459.3%)、甘肃(912.2%)、云南(253.6%)增速居前 [7] - 江苏重回出口榜首(21.3亿美元)，主要由电动载人汽车(增长48.5%)推动，但锂离子电池(-7.9%)和太阳能电池(-31.3%)拖累 [9] - 上海对增长贡献最大(增长50.2%)，拉动全国增长5.1个百分点，主要依靠电动载人汽车(增长45.6%)和锂离子电池(增长85.4%) [10] - 广东出口20.9亿美元(增长2.0%)，锂离子电池增长36.4%但电动载人汽车下降49.3% [9] 国际市场分布 - 前十大出口目的地为德国(10.3%)、英国(5.6%)、巴西(5.4%)、荷兰(5.3%)、比利时(5.2%) [12] - 德国贡献最大，拉动增长4.3个百分点，其中锂离子电池(增长56.4%)和电动载人汽车(增长61.4%)为主要驱动力 [12] - 新兴市场表现突出，阿联酋、沙特、土耳其分别拉动1.78、1.76、1.59个百分点 [13] - 西亚地区出口环比增长62.0%，同比增速加快65.9个百分点至93.7%，拉动整体增长4.5个百分点 [13] 中美贸易影响 - 5月对美出口同比下降21.6%，占比从8.4%骤降至5.1%，为2019年6月以来最低 [15] - 锂离子电池对美出口下降22.8%，占比从95.2%降至88.2%，拉低对美出口增速20.4个百分点 [15] - 电动载人汽车对美出口下降20.1%，但太阳能电池出口增长37.4%，拉动对美出口增长0.55个百分点 [16] - 福建对美锂离子电池出口下降54.3%，份额从57.8%降至30.0%，而广东份额从24.9%升至47.5% [17][19]