格隆汇1月27日丨保利置业集团(00119.HK)宣布，公司于中国注册成立的全资附属公司保利置业集团有 限公司("上海保利置业")已于2026年1月22日成功发行第二期2026年中期票据。本金额人民币5亿元的第 二期2026年中期票据已发行，期限三年，票面年利率为2.95%。发行第二期2026年中期票据所得募集资 金将用于置换发行人偿还债务融资工具的自有资金。 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 2025年中国香港楼市成功构筑“止跌企稳”平台并实现系统性复苏，成交量、成交金额与房价三大核心指标同步攀升 [1] - 本轮复苏由政策支持、库存可控、人才与金融业回暖等多重有利因素共振驱动，其支撑逻辑为理解其他市场筑底复苏提供了参照 [9] 一、2025年中国香港楼市复苏：楼价先跌后平再反弹，筑稳反弹平台 - **成交量显著回升**：2025年一手住宅成交2.1万宗，同比增长21%，成交金额2208.3亿港元，同比增长14%；二手住宅成交4.2万宗，同比增长17%，成交金额2990.1亿港元，同比增长14%，成交宗数创近四年最佳 [1][10] - **价格企稳反弹**：截至2025年12月28日，中原城市领先指数累计同比升幅4.7%，较年内低位反弹逾6.8%，呈现“先跌后平再反弹”态势 [1][10] - **租赁市场强劲**：截至2025年12月末，中原城市租金指数同比上升5.2%，租金市场连升三年 [1][10] - **修复顺序**：租金最先企稳修复，其次是交易量持续修复，最后在交易量修复和库存结构合理化过程中实现房价企稳 [11][15] 二、中国香港楼市复苏的核心支撑因素 1. 从“撤辣”到减税，持续的政策支持激活中国香港楼市 - **需求端刺激**：2024年2月实施“撤辣”政策，大幅降低非本地买家印花税；2025年2月财政预算案将“100元印花税”适用物业价值上限由300万港元提高至400万港元，减轻中小户型买家负担 [1][22] - **政策效果显著**：2025年1-11月，400万港元以下的一、二手私楼共录得12620宗买卖，较上年全年增加约两成，占整体成交约24%，创近9年新高 [22] - **资金端减负**：受美国降息影响，中国香港新批住宅按揭利率从2024年高点的4.17%降至2025年11月的3.31%，大幅减轻月供压力 [1][28] - **投资价值提升**：截至2025年11月，40平方米以下、40至69.9平方米、70至99.9平方米的私人住宅单位租金回报率分别达到3.6%、3.1%、2.8%，小户型物业可实现“以租养贷” [1][31] 2. 库存水平相对可控，供需结构趋于平衡 - **库存持续去化**：截至2025年12月末，一手住宅累计待售货尾量为18387伙，环比减少2.7%，同比减少15.2%，创逾两年半新低 [2][35] - **去化周期合理**：按当前成交节奏计算，一手住宅尾货的去化周期约10个月，处于合理区间 [2][35] - **潜在供应压力减小**：截至2025年9月，未来3-4年潜在住宅供应回落至10.2万伙，较2024年末、2023年末高峰期下滑；其中已落成未售出2.6万伙，较2025年3月最高位2.8万伙下降 [2][35] 3. 人才政策与金融业回暖，夯实市场需求基础 - **人才持续流入**：截至2025年12月，各项人才入境计划共收到逾57万宗申请，批出近40万宗，约26万名人才携同家人抵港，为住宅市场注入高质量购房需求 [3][38] - **内地买家占比攀升**：2025年内地买家在中国香港一二手住宅注册量近1.4万宗，同比增长14%，占比达22%；交易额1379亿港元，同比增长4%，占比达27% [3][38] - **高端市场主导**：总价超1000万港元的一手住宅成交量中内地买家占比过半，其中超5000万港元的一手成交量中内地买家占比近七成 [38][44] - **金融业复苏提振信心**：2025年港交所股票集资额达826亿美元，同比激增超两倍；恒生指数全年涨幅近30%，通过财富效应提振购房需求 [3][46] - **就业市场稳定**：截至2025年12月，中国香港失业率维持在3.6%的低位，巩固需求基础 [3][46]

项目最新动态 - 位于广州黄埔老黄埔板块的中建岭南序（备案名：悦启花园）于2026年1月23日新领取预售证，推出1栋住宅，新增170套房源，预售总建筑面积约1.73万平方米 [1] - 本次新增房源户型为建筑面积约87至118平方米的四至六空间产品 [1] - 项目于2025年9月下旬开盘，官宣开盘当天销售额约10亿元 [3] 项目销售业绩 - 自2025年9月开盘至2026年1月，项目累计网签173套，成交面积1.81万平方米，成交金额8.15亿元 [4] - 累计成交金额与开盘首日宣称的10亿元销售额相比，仍有1.85亿元的缺口 [4] - 分月度销售数据显示，2025年9月至2026年1月期间，项目成交均价在每平方米40,659元至45,987元之间波动，累计成交均价为每平方米45,023元 [5] 项目产品特点 - 项目最大亮点是得房率高，最高可达150% [5] - 部分户型设计存在不足，例如首推的5/6栋建面约108-141平方米产品存在内凹墙设计，可能影响空间舒展程度 [6] - 产品优势在于使用率高、空间多，例如108平方米户型可做到“五空间”，但部分空间较小且布局分散 [11] 项目整体规划与背景 - 中建岭南序是中建海丝城项目的二期，中建海丝城是黄埔区双沙旧改“巨无霸”项目 [11] - 中建海丝城项目总投资约289亿元，总建筑面积约330万平方米，改造用地面积约1,682亩 [11] - 项目业态规划涵盖高端住宅、旗舰商业、数智产业及历史文脉传承 [11] - 项目整体融资住宅部分共7个组团，占地面积约21.49万平方米，计容总建筑面积约82.32万平方米，预计供货量约8,000套 [11] - 中建岭南序二期占地面积约3.6万平方米，建筑面积约15.5万平方米，容积率4.3，总户数约1,435户 [11] 项目开发主体与股权结构 - 项目开发主体为广州市弘鑫房地产开发有限公司，成立于2021年6月10日，注册资本1亿元 [14] - 公司股权结构为：广州市黄埔区红山街双沙股份经济联合社持股51%，中建八局（广州）城市更新投资有限公司持股34.3%，知识城（广州）投资集团有限公司持股14.7% [14] - 公司副董事长何朱意同时担任中建八局华南投资发展有限公司党委书记、董事长 [14]

智通财经记者 | 王婷婷 智通财经编辑 | 李慎 厦门国企建发股份录得上市二十多年来首次亏损。 近日，建发股份(600153.SH)发布2025年业绩预告，公告显示，预计2025年度实现归属于母公司所有者 的净利润为-100亿元至-52亿元，预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利 润-65亿元到-33亿元。 对于亏损原因，建发股份在公告中表示，"主要系房地产业务子公司联发集团有限公司年内结算利润为 负、存货跌价准备计提增加，以及家居商场运营业务子公司红星美凯龙家居集团股份有限公司投资性房 地产公允价值变动损失、各类减值准备计提增加所致。" "2025年四季度房价加速下跌，叠加联发策略上偏重打折去库存、回笼现金，所以就会在财务层面做比 较多的库存减值，最终影响导致合并报表亏损。"知情人士告诉智通财经。 红星和联发拖累 这是建发股份A股上市以来首次出现亏损。 最新公告指出，2025年，建发股份的供应链运营业务继续保持稳健盈利，但子公司联发集团预计2025年 度归母净利润为负值，子公司美凯龙预计2025年度归母净利润为负值。 可以说，联发集团和红星美凯龙是导致建发股份出现亏损的直接原因。 ...

里昂发表研报指，香港地产商本年至今股价表现强劲，主要受惠于部分新盘销售热烈以及市场情绪乐 观。该行相信楼价上升趋势将持续，而信和置业的净现金价值，相对于同业的物业资产组合将逐渐下 降。因应完工时间变动及新增补缴税项的影响，该行对信置2026及27财年盈利预测分别下调10%及 0.6%。自该行于去年2月给予"高度确信跑赢大市"评级以来，股份已累升42%，且其净现金不再是显著 优势资产，该行对其评级下调至"跑赢大市"，目标价则由10.74港元上调至12.1港元。 ...

2026年开年，房企债务重组进程迎来密集落地。据北京商报记者不完全统计，2026年1月以来，包括万 科、路劲、花样年等4家房企接连披露化债重要进展。在业内人士看来，这一良好开局，正是对2025年 行业集中化债、风险加速出清态势的有效延续与有序承接。2025年房地产行业债务重组与企业重整自救 的积极信号持续释放，包括融创中国、碧桂园、佳兆业等21家出险房企债务重组、重整获批及完成，化 债规模约1.2万亿元。为进一步巩固化债成效、助力行业持续纾困，政策端同步发力、精准赋能。2026 年1月，房地产融资"白名单"制度迎来关键优化，明确符合条件的"白名单"项目贷款展期期限由此前的 最长2.5年延长至5年，为房企持续推进债务化解提供了更充足的资金周转缓冲空间。 花样年重组进入司法核心阶段 据北京商报记者不完全统计，2026年1月，已有包括万科、路劲、花样年及融创中国披露债务重组重要 进展。 以万科为例，1月21日，万科发布多条"21万科02"债券回售公告。依靠"固定兑付+部分现金回售+部分利 息提前兑付+优质增信"的多种方案，万科在满足不同债券持有人诉求的同时，促进了债券展期议案的 通过。 北京商报记者注意到，此次万科 ...

华夏幸福基业股份有限公司公告，截至2025年12月31日，华夏幸福基业股份有限公司《债务重组计划》 中金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为人民币1926.69亿元(含公司及下属子公司发行 的境内公司债券及境外间接全资子公司发行的境外美元债券重组)；公司以下属公司股权搭建的"幸福精 选平台"及"幸福优选平台"股权抵偿金融及经营债务合计金额约为人民币236.61亿元；公司累计未能如 期偿还债务金额合计为人民币267.7亿元；自2025年12月1日至2025年12月31日期间，公司新增诉讼、仲 裁事项涉案金额合计为人民币21.99亿元。目前相关案件尚在进展过程中，案件的最终结果存在不确定 性，尚无法判断对公司本期利润或以后期间利润的影响。（来源：同花顺） ...

马云在一次公开演讲里，说过一句话，很多人至今都难忘，楼市会不会迎来大变局，谁都想知道，毕竟房 子这玩意，关乎太多人，哪怕你手里没房，也会忍不住关注新闻，2026年会咋样，大家心里都挺悬的。 一到小区门口，最近总能听到有人议论，买房的，卖房的，全都在说，现在房价到底还能不能涨，是不是 还会跌，有的人叹气，说自己还没买，有的人庆幸，觉得自己早买了避开风险，每个人都有不同想法，听 着就觉得挺真实。 1、楼市信号 最近网上新闻太多了，什么"马云预言楼市"，还有"2025年将迎大变局"，这些标题一出来，点进去一看， 内容其实也没啥新鲜的，主要还是围绕房价涨跌，政策变化，开发商现状，类似的话题。 有的专家分析，说政策变了，利率下调，首付比例也松动，银行贷款更容易了，但现实里，好像买房的人 也没多多少，售楼处人气还是冷清，朋友跟我聊，说去看房，售楼员都特别热情，基本上随便问点啥都能 优惠，这种场面，以前真不多见。 其实身边不少人都迷茫，到底该不该出手，怕现在买了又被套，怕再等等房价突然涨回去，房子这事，真 是让人纠结。 2、买房困惑 我有个同学，前年还说准备买房，结果这两年一直观望，问他为啥不买了，他说现在消息太杂了，专家 ...

（二）国际要闻 【国家市场监督管理总局：加快质量强国建设】1月26日，国家市场监督管理总局官网发布的消息显示，1月22日至23日，全国市场监管系统质量 发展工作座谈会在广西壮族自治区南宁市召开。会议总结2025年和"十四五"时期质量工作，准确把握新时期质量工作面临的新形势新要求，部署 2026年各项工作。会议强调，2026年是"十五五"规划开局之年，推动质量发展工作在新征程起好步至关重要。全国质量发展工作要以《质量强国 建设纲要》为统领，聚焦"质量三强一基"部署，完善质量工作统筹协调机制，纵深推进质量强企强链强县，加快现代化质量基础设施、质量治理 体系和能力建设，增强质量技术基础能力，提升质量治理效能，加快质量强国建设，为经济社会高质量发展筑牢质量根基。 【商务部表示今年将出台扩大入境消费政策措施】1月26日，商务部多位相关负责人在国新办新闻发布会上表示，2026年，商务部将坚定不移扩大 高水平对外开放，着力塑造吸引外资新优势。深化外商投资促进体制机制改革，擦亮"投资中国"品牌。同时，商务部将全力稳住外贸基本盘，大 力发展服务贸易，出台扩大入境消费的政策措施。 【国际金价历史性突破5100美元关口】1月26日 ...

价格端，香港中原城市领先指数较25年3月低点+8%。 #人口、股市、利率、政策等多重利好共振，助力香港楼市复苏： 1）人才 【申万交运&房地产】多利好共振助力复苏，香港楼市新周期起点，推荐香港港铁公司投资机会 #香港楼市全面复苏，成交量价回升态势良好，存量供给相对紧缺：香港住宅成交量价自25年3月以来稳步回 升，25年香港一手、二手私人住宅买卖合约金额同比均+14%。 4）楼市政策再松绑、减轻房屋交易成本。 #关注香港核心资产投资机会：关注新鸿基地产、恒基地产、新世界发展、信和置业等；商业地产业务方面，推荐 恒隆地产、嘉里建设，关注太古地产、希慎兴业、九龙仓置业、领展房产基金等。 #关注香港核心资产投资机会：推荐港铁公司： 1）公司是香港轨道交通的核心运营主体，采用"铁路+物业"发展模式，网络拓展配套土地反哺，公司拥有庞大的 土地储备资源，香港房地产市场回暖预计公司将加快推出储备土地。 2）公司以香港业务为营运核心，香港车务营运票价具备提价机制，客流逐步复苏增长；香港车站商务、香港物业 租赁及管理业务顺周期属性较强，租金预计将伴随香港经济恢复；中国内地及国际业务稳步推进，国际市场寻求 机会。 【申万交运&房地 ...