核心观点 - 德尔股份对深交所审核问询函发布修订回复 全面展示爱卓智能经营状况与发展前景 交易涉及发行股份购买资产并募集配套资金 [1] 业绩表现与增长动力 - 爱卓智能2024年营业收入达36462.33万元 较2023年21632.93万元增长68.95% 远超行业平均15.98%的增长率 [2] - 归母净利润增长65.42% 显著高于同行业26.48%的平均水平 [2] - 收入增长主要源于江苏常熟汽饰集团 中国一汽等主要客户订单放量 其中红旗H5燃油车型配套产品收入达6026.12万元 占比19.23% [2] - 终端车型销量增长与公司市场份额提升共同推动收入增长 年降机制对单价影响较小 [2] 行业环境与竞争优势 - 汽车内饰行业发展趋势向好 自主品牌及新势力崛起为国产饰件厂商带来机遇 [2] - 公司凭借品牌 技术 区位优势与多家知名整车厂建立长期合作 [2] - 已定点项目将支撑2025-2027年业绩 新定点项目及潜在交流项目提供额外增长空间 [2] - 同行业可比公司业绩总体增长 公司期后经营情况良好 印证收入增长可持续性 [2] 成本结构与经营效率 - 主要原材料外采部件与覆膜片采购均价下降 原因包括车型产品收入结构变化及采购规模效益 [3] - 前五大供应商部分为客户指定 无需下游资质认证 且均具备相关质量体系认证 [3] - 外采部件占比高于可比公司通领科技 源于总成产品占比高 光板产品占比低的产品结构差异 [3] - 产能利用率提升与安庆工厂投产分别对单位成本产生下降和上升影响 与业务实际匹配 [3] - 销售费用率低于行业平均水平 因新客户新项目开发模式成熟 销售人员精简 平均工资略高于当地水平 [3] 评估预测合理性 - 收益法评估中对红旗H5 瑞虎9等主要配套车型的销量 单价及收入预测审慎且具可实现性 参考历史数据与市场情况 [4] - 其他覆膜件产品预测依据及测算过程类似 包覆件新车型已取得相关协议与订单 完成研发并量产 [4] - 预测材料成本占比下降合理 原因包括业务规模增长 良品率提升及采购规模效益 [4] - 销售费用率与收入增长匹配且低于行业平均 因客户合作良好 产品结构相对简单 [4] - 预测利润率高于报告期和行业平均水平具备合理性 现有产能可满足预测期需求 无需新增扩张性资本支出 [4] 募集资金安排与保障 - 拟向不超过35名特定投资者募集配套资金不超过0.83亿元 用于爱卓智能汽车饰件智能化改扩建 研发中心项目及支付中介费用 [5] - 控股股东 实际控制人及其关联人不参与认购 [5] - 若募集不足或失败 公司将通过自有资金 经营活动现金结余 银行借款等满足资金需求 [5] - 货币资金及经营活动现金结余可提供支持 有息负债可展期 未使用授信额度充沛 募投项目逐步投入使资金压力可控 [5] - 募集配套资金与否不影响交易实施 对公司流动性等财务状况无重大不利影响 [5]

股东持股变动 - 股东将股票由中信建投(国际)证券转入富途证券国际香港 转仓市值8994.53万港元 占比24.98% [1] 公司财务表现 - 2025年中期收入约1.38亿元 同比增长40.52% [1] - 权益股东应占亏损598.6万元 同比增长62.84% [1] - 每股亏损0.3分 [1] 业务发展情况 - 收入增长主要由于乘用车业务零部件产品量产 [1]

股东结构变动 - 股东于9月4日将市值8994.53万港元股票由中信建投国际证券转入富途证券国际香港 [1] - 转仓股份占比公司总股本24.98% [1] 财务表现 - 2025年中期收入达1.38亿元人民币 同比增长40.52% [1] - 权益股东应占亏损598.6万元人民币 同比扩大62.84% [1] - 每股亏损0.3分 [1] 业务驱动因素 - 收入增长主要源于乘用车业务零部件产品进入量产阶段 [1]

股东减持交易 - H&C Group Holding Limited于9月3日减持天瑞汽车内饰约4.92亿股 [1] - 减持每股均价为0.1682港元 总金额约为8279.61万港元 [1] - 减持后持股数目降至5.6亿股 持股比例调整为28% [1] 关联方信息 - 本次交易涉及其他关联方侯建利与陈别锐 [1]

股东减持交易 - H&C Group Holding Limited于9月3日减持天瑞汽车内饰约4.92亿股 每股均价0.1682港元 总金额约8279.61万港元 [1] - 减持后最新持股数目为5.6亿股 持股比例降至28% [1] - 交易涉及其他关联方侯建利与陈别锐 [1]

股东结构变动 - H&C Group Holding Limited于2025年9月2日以每股0.1414港元出售约4.48亿股公司普通股 [1] - H&C Group Holding Limited于2025年9月3日以每股0.1682港元出售约4.92亿股股份 [1] - 出售事项前H&C持有15亿股股份 占公司已发行股本总数75% [1] - 出售事项后H&C持有5.6亿股股份 占公司已发行股本总数28% [1] 控制权变更 - H&C、侯建利及陈别锐（分别持有H&C 60%及40%股权）于出售事项后不再为公司控股股东 [1]

股东结构变动 - H&C Group Holding Limited于2025年9月2日以每股0.1414港元出售447,752,000股公司普通股 [1] - H&C Group Holding Limited于2025年9月3日以每股0.1682港元出售492,248,000股公司普通股 [1] - 两次合计出售940,000,000股股份 [1] 股权比例变化 - 出售前H&C持有15亿股股份 占公司已发行股本总数75% [1] - 出售后H&C持有5.6亿股股份 占公司已发行股本总数28% [1] - 持股比例从75%下降至28% 减持幅度达47个百分点 [1] 控制权变更 - H&C及其股东侯建利(持有H&C 60%股权)和陈别锐(持有H&C 40%股权)不再为公司控股股东 [1] - 公司控股股东身份发生变更 [1]

半导体业务进展 - 公司依托聚氨酯复合材料技术积累 历经两年技术开发与验证后实现首批小批量订单量产交付 [2] - 半导体领域短期内对公司营收不构成重大影响 属于战略储备品类 [2] - 研发周期受产品差异/技术路径/客户需求及行业特性影响 各阶段耗时弹性较大 整体周期长于成熟品类 [2] 汽车内饰业务发展 - 上半年凭借产品质量与服务响应优势获得更多车型项目定点 带动订单增长 [2] - 积极拓展新车企品牌 服务汽车品牌和定点项目呈现增多态势 [2] - 部分定点项目预计2025年下半年或2026年实现量产 [2] 客户合作现状 - 产品已应用于比亚迪/丰田/赛力斯/小鹏/长城/江淮/奇瑞等主流汽车品牌部分车型 [2] - 在汽车内饰品类具备优良技术水平和综合竞争优势 服务汽车品牌众多 [2]

公司管理层变动 - 侯建利辞任董事会主席、执行董事、集团行政总裁、提名委员会成员及主席、授权代表等所有职务 因决定退休 自2025年8月31日起生效 [1] - 侯建利辞任后不再担任公司任何职位 并将尽快辞任附属公司董事及高级管理人员职务 [1] - 执行董事张静蓉获委任为临时行政总裁、授权代表及提名委员会成员 独立非执行董事周根树获委任为提名委员会主席 自2025年8月31日起生效 [1] - 张静蓉待完成监管程序后将接替侯建利在附属公司的董事及高级管理人员职务 [1]

核心管理层变动 - 侯建利因决定退休辞任董事会主席 执行董事 集团行政总裁 提名委员会成员及主席 授权代表职务 自2025年8月31日起生效 [1] - 侯建利将尽快辞任附属公司董事及高级管理人员职务 [1] - 执行董事张静蓉获委任为临时行政总裁 授权代表及提名委员会成员 [1] 治理结构调整 - 独立非执行董事周根树获委任为提名委员会主席 自2025年8月31日起生效 [1] - 张静蓉待完成监管程序后将获委任为附属公司董事及高级管理人员 [1]