报告行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“超配”，且评级维持不变 [1] 报告核心观点 - 核心观点为“飞天批价波动，关注需求复苏进程” [1] - 2025年中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于八大重点任务首位，凸显国家对消费的重视，有望多维度发力提振消费市场 [6][50] - 白酒板块需求疲软，市场信心不足，需关注年底经销商大会、春节旺季备货及酒企明年经营目标 [6][50] - 大众品板块内部业绩延续分化态势，建议关注与餐饮供应链相关、高景气及受益政策催化的子板块 [6][50] 行情回顾总结 - 2025年11月28日至12月11日，SW食品饮料行业指数整体下降**3.45%**，跑输同期沪深300指数约**4.27**个百分点，涨幅在申万一级行业中排名第二十九位 [6][13] - 所有细分板块均跑输沪深300指数，其中预加工食品板块上涨**0.04%**，涨幅最大；其他酒类板块下跌**5.69%**，跌幅最大 [15] - 期间约**21%**的个股录得正收益，**79%**的个股录得负收益，安记食品（**+67.83%**）、海欣食品（**+36.17%**）涨幅居前 [18] - 截至2025年12月11日，SW食品饮料行业整体PE（TTM）约**20.59**倍，低于近五年均值水平（**32**倍）；相对沪深300 PE为**1.57**倍，低于近五年相对估值中枢（**2.6**倍） [19] 行业重要数据跟踪总结 - **白酒板块**：12月11日，2025年散瓶飞天茅台批价为**1500**元/瓶，较11月27日下降**90**元/瓶；八代普五与国窖1573批价均为**850**元/瓶，与前期持平 [21] - **调味品板块**：12月11日，豆粕市场价为**3108.00**元/吨，月环比增长**0.91%**；白砂糖市场价为**5370.00**元/吨，月环比下降**6.77%**；玻璃现货价为**13.63**元/平方米，月环比下降**2.85%** [25] - **啤酒板块**：12月11日，大麦均价为**2200.00**元/吨；铝锭现货均价为**21800.00**元/吨，月环比增长**1.44%**；瓦楞纸出厂价为**3990.00**元/吨，月环比增长**8.13%** [30] - **乳品板块**：12月5日，生鲜乳均价为**3.02**元/公斤，与前期持平 [37] - **肉制品板块**：12月11日，猪肉平均批发价为**17.62**元/公斤，月环比下降**2.71%**；截至2025年9月，生猪存栏约**4.37**亿头，同比增长**2.31%** [39] 行业重要新闻总结 - 2025年1-9月中国酒类市场景气指数（ACI）为**44.85**，处于“较不景气区间” [41] - 贵州省于12月5日启动白酒消费券活动，按订单金额的**12%**给予补贴（即8.8折），每单至高补贴**500**元 [42] - 国家统计局数据显示，11月酒类价格同比下降**1.7%**，1-11月酒类价格同比下降**1.9%** [43] - 2025年1-10月，中国酒业指数静态指数为**120.68**点，环比下降**2.72**点；白酒指数静态指数为**113.27**点，环比下降**2.20**点 [44] 上市公司重要公告总结 - **贵州茅台**：发布2025年中期权益分派公告，以总股本**12.52**亿股为基数，每股派现**23.957**元（含税），共计派发现金红利**300**亿元（含税） [46] - **五粮液**：发布2025年中期分红派息公告，以总股本**38.82**亿股为基数，每10股派现**25.78**元（含税），合计分配**100.07**亿元（含税） [47] - **西部牧业**：11月自产生鲜乳**2770.53**吨，月环比增长**6.30%** [48] - **伊利股份**：发布2025年中期权益分派公告，以总股本**63.25**亿股为基数，每股派现**0.48**元（含税），共计派发现金红利**30.36**亿元 [49] 建议关注标的及理由总结 - **贵州茅台 (600519)**：作为行业龙头，在弱复苏背景下积极调整经营节奏；承诺2024-2026年度现金分红不低于当年归母净利润的**75%**；拟斥资**30-60**亿元回购股份 [53] - **海天味业 (603288)**：后续消费复苏有望带动需求改善；公司推出2024-2028年员工持股计划，可调动员工积极性 [53] - **东鹏饮料 (605499)**：2025年第三季度业绩表现亮眼；以“补水啦”为代表的第二增长曲线实现高增；积极深耕全国市场 [53] - 报告同时建议关注白酒板块的山西汾酒、酒鬼酒、古井贡酒，以及大众品板块的青岛啤酒、伊利股份等 [6][50]

近日，中国质量协会发布"2025年质量标杆典型经验"名单，烟台喜旺肉类食品有限公司（以下简称"喜旺"）凭借严苛的品质管控模式、强大的科研攻关能力 入选。 "2025年质量标杆典型经验"旨在贯彻落实《质量强国建设纲要》关于提升全面质量管理水平的工作部署，助力培育产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现 代的世界一流企业。喜旺的"'科技创新+数智驱动+标准引领'三位一体管理模式的构建与应用实践"项目，荣获产业链供应链质量管控方向"质量标杆典型经 验"。 喜旺始终将质量视为企业发展的生命线。此次参评的"三位一体"质量管理模式，系统构建"六维制造"技术体系，有效破解肉制品行业的发展瓶颈。同时，创 新建立"四维质控"技术体系，形成覆盖检测、控制、监控、预警全链条的精细化质量管理模式，显著提升企业及产业链的质量管控水平。这一创新实践为传 统肉制品行业质量升级提供了可复制、可推广的成功范式。评审中，专家组一致认为该模式具备先进性、独特性和可推广性，能为同类企业树立典范，引领 行业高质量发展。 此次荣获"质量标杆典型经验"，是对喜旺质量管理模式的高度认可，更是对其持续创新、追求卓越的肯定。喜旺相关负责人表示，将巩固深化质量标杆典 ...

为确保产品质量,喜旺采用全程冷链、连锁直营的模式,建立"风险驱动+全过程控制"管理模式,并将这一 理念贯穿到研发、采购、生产、检测、运输、销售的每一环节,实现事前准入、事中严管、事后追溯的 全流程有效管控,为大众"舌尖上的安全"保驾护航。 近日,由国家工业和信息化部主导、中国质量协会具体组织的全国"2025年质量标杆典型经验"获奖企业 发布。本次参评企业涵盖汽车制造、医药化工、新能源科技等行业,中国核电、中石油、上汽通用等知 名企业均参与评选,喜旺集团凭借严苛的品质管控模式、强大的科研攻关能力,一举成为中国肉类行业质 量标杆。 "2025年质量标杆典型经验"旨在贯彻落实《质量强国建设纲要》关于提升全面质量管理水平的工作部 署,助力培育产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代的世界一流企业。喜旺集团的"三位一体管理模 式的构建与应用实践"项目,荣获产业链供应链质量管控方向"质量标杆典型经验"。 喜旺拥有国家认可实验室 喜旺集团始终将质量视为企业发展的生命线,早在2007年,喜旺实验室就被认定为国家认可实验室。此次 参评的"三位一体"质量管理模式,系统构建了"六维制造"技术体系,有效破解了传统肉制品行业长期存在 的 ...

万洲国际 20251205 摘要 万洲国际预计 2026 年中国生猪市场供强需弱，猪价或低于 2025 年， 利好屠宰及肉制品业务的原材料成本，但整体均价涨幅有限，对以屠宰 和肉制品为主的业务运营是利好的原材料环境。 美国市场方面，万洲国际通过对冲团队管理饲料成本，集中采购确保成 本确定性。肉制品业务受益于产业链整合、品牌组合及效率把控，预计 2026 年猪价回落将利好肉猪价差，提升屠宰业盈利水平。 万洲国际预计 2026 年肉制品利润增速将恢复至中高单位数增长，受益 于猪价回落缓解成本压力。美国屠宰业利润有望提升，因猪价下降利好 肉猪价差。 中国市场四季度销量预计增长，新渠道贡献加大，促销投入增加。2026 年新渠道将带动肉制品销量实现中单位数增长，新渠道销售增速希望达 到 30%或更高。 史密斯菲尔德单独上市后运营管理未变，但股权结构更丰富，派息政策 更明确，承诺每年净利润约 50%派息，提升万洲国际对股东派息的稳定 性和能力。 Q&A 对于 2026 年美国和中国猪价的走势有何预测？ 在美国，我们观察到近期猪肉期货价格有所波动。基于目前的期货价格，预计 2026 年的猪价相较 2025 年会小幅下行。主 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002515 证券简称：金字火腿 公告编号：2025-065 金字火腿股份有限公司关于签订募集资金四方监管协议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 金字火腿股份有限公司（以下简称"公司"或"金字火腿"）全资子公司金华金字火腿有限公司（以下简 称"金华金字"）为募投项目"年产5万吨肉制品数字智能产业基地建设项目"的新增实施主体。具体内容 详见公司于2025年10月28日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上披露的《关于部分募投项目增加实 施主体的公告》（公告编号：2025-060）。 近日，金华金字开设了募集资金专户并签署了募集资金四方监管协议。现将具体情况公告如下： 一、公司募集资金基本情况 三、募集资金监管协议主要内容 公司及公司全资子公司金华金字（以下简称"甲方"）与宁波银行股份有限公司金华分行（以下简称"乙 方"）与保荐人甬兴证券有限公司（以下简称"丙方"）签署了《募集资金四方监管协议》，主要内容如 下： 1.甲方已在乙方开设募集资金专项账户（以下简称"专户"）， ...

投资评级 - 行业投资评级为“超配”（维持）[1] 核心观点 - 白酒板块处于筑底阶段，建议关注结构性机会，在消费弱复苏背景下，白酒三季度业绩加速出清，预计今年四季度到明年一季度白酒动销仍面临压力，明年二季度基于低基数有望回暖，市场目前主要左侧博弈行业困境反转[2][44] - 大众品板块内部业绩延续分化态势，与餐饮供应链相关、高景气、受益于政策催化等板块可重点关注，啤酒板块关注需求、成本等指标，调味品板块可重点关注消费力修复、成本、产品结构优化等指标，乳品需求在育儿补贴政策带动下有望提振，零食和软饮料板块持续关注核心大单品、渠道等带来的增量贡献[2][44] - 建议关注标的包括高端白酒贵州茅台，次高端与区域白酒山西汾酒、酒鬼酒、古井贡酒，以及大众品龙头海天味业、青岛啤酒、伊利股份、东鹏饮料等[2][44][45] 行情回顾 - 2025年11月14日至2025年11月27日，SW食品饮料行业指数整体下降2.97%，板块涨幅位居申万一级行业第九位，跑赢同期沪深300指数约1.00个百分点[2][9] - 细分板块中多数跑输沪深300指数，乳品板块下跌0.11%跌幅最小，肉制品、白酒、啤酒、调味品与预加工食品板块跌幅位于1.00%-5.00%之间，烘焙食品、软饮料、其他酒类与零食板块跌幅位于5.00%-7.00%之间，保健品板块跌幅最大为7.29%[11] - 行业内约6%的个股录得正收益，94%的个股录得负收益，海欣食品上涨11.34%、南侨食品上涨7.86%、佳隆股份上涨4.44%涨幅居前，三元股份下跌26.24%、欢乐家下跌21.56%、朱老六下跌19.95%跌幅居前[13] - 截至2025年11月27日，SW食品饮料行业整体PE约21.3倍，低于行业近五年均值水平32倍，相对沪深300 PE为1.6倍，低于行业近五年相对估值中枢2.7倍[15] 行业重要数据跟踪 - 白酒板块：11月27日飞天茅台2025年散装批价为1590元/瓶，较11月13日下降50元/瓶，普五批价为850元/瓶，较11月13日下降5元/瓶，国窖1573批价为850元/瓶，与11月13日持平[17] - 调味品板块：11月27日豆粕市场价为3100.00元/吨，较11月13日增加28.00元/吨，月环比增长3.89%，白砂糖市场价为5470.00元/吨，较11月13日下降290.00元/吨，月环比下降4.87%，玻璃现货价为13.38元/平方米，较11月13日下降0.65元/平方米，月环比下降6.63%[22] - 啤酒板块：11月27日大麦均价为2195.00元/吨，较11月13日下降15.00元/吨，月环比下降1.57%，铝锭现货均价为21380.00元/吨，较11月13日下降380.00元/吨，月环比增长1.47%[27] - 乳品板块：11月21日生鲜乳均价为3.03元/公斤，与11月14日持平，月环比下降0.33%[34] - 肉制品板块：11月27日猪肉平均批发价为18.07元/公斤，较11月13日下降0.05元/公斤，月环比增长0.61%，截至2025年9月，生猪存栏约4.37亿头，同比增长2.31%，季环比增长2.90%[36] 行业重要新闻 - 10月烟酒类零售总额同比增长4.1%，1-10月同比增长4%[39] - 2025年1-10月中国啤酒出口量63.80万千升，出口额31.54亿元，同比分别增长16.1%、15.7%，进口啤酒30.36万千升，进口额29.90亿元，分别增长-7.6%、-7.1%[40] - 1-10月白酒产量累计290.2万千升，累计下降11.5%，10月白酒产量27.6万千升，同比下降18.3%[41] - 11月中旬全国白酒环比价格总指数为100.03，上涨0.03%，名酒环比价格指数为100.02，上涨0.02%，地方酒环比价格指数为100.08，上涨0.08%[42] 上市公司重要公告 - 伊利股份公告2025-2027年度每年度现金分红总额占当年归属于母公司股东净利润的比例不低于75%，且每股派发现金红利金额不低于2024年度每股派发现金红利1.22元[43]

在肉制品行业迈向高端化与健康化的今天，我们荣幸地向大家宣布一个好消息： 第一食品资讯是面向全国的食品行业媒体，专注服务于食品行业产业链新发展，为企业提供媒介传播、活动策划及宣发、 资源对接等服务，聚焦食品产业及行业上下游供应链服务，关注快消品市场热点，见证中国食品行业的迭代与升级。 这不仅是对我们产品的一次重要认可，更是对每一位追求健康本味消费者的回应——你们对"吃好"的坚持，正在定义市场 的未来。 "第一食品资讯"在官方报道中，精准洞察了当前市场的深刻变革。请允许我们与您分享其中的真知灼见： 金惠家鲜牛肉饼，已成功入围「第一食品资讯」2025食品行业年度健康趋势产品！ 随着消费升级，消费者对肉制品在品质、健康、营养等方面有了更高的要求，具备健康属性的肉制品市场潜力巨大。近年 来，肉制品高端市场正经历深刻变革，消费升级驱动产品从"好吃"向"吃好"转变，健康化需求凸显：消费者对食品安全、营养 和透明度的要求不断提升，无抗生素、无激素、清洁标签产品成为新宠。 信息透明：从牧场到餐桌，我们致力于构建全程可追溯的供应链，让您吃得明白，吃得安心。 全产业链：自由牧场，每一步皆为纯净 荣耀的背后，是金惠家对"全产业链自控 ...

股价表现与资金流向 - 11月25日盘中股价上涨2.16%至5.20元/股，成交额4069.81万元，换手率1.25%，总市值33.04亿元 [1] - 主力资金净流入653.17万元，大单买入1096.92万元（占比26.95%），大单卖出443.75万元（占比10.90%） [1] - 今年以来股价累计上涨18.99%，近5个交易日下跌2.62%，近20日上涨5.26%，近60日上涨2.77% [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为生猪屠宰、冷却肉及冷冻肉、低温肉制品的生产与销售 [1] - 主营业务收入构成：冷却肉及冷冻肉41.41%，牛肉贸易类17.27%，牛肉系列产品15.03%，低温肉制品9.84%，速冻调理产品8.84% [1] - 所属申万行业为食品饮料-食品加工-肉制品，概念板块包括低价、职业教育、小盘、预制菜、电子商务等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至11月20日股东户数3.53万户，较上期减少12.01%，人均流通股18010股，较上期增加13.66% [2] - 金元顺安元启灵活配置混合（004685）为第六大流通股东，持股251.05万股，较上期增加1.05万股 [3] - A股上市后累计派现1.02亿元，近三年累计派现635.38万元 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月营业收入23.93亿元，同比增长14.95% [2] - 2025年1-9月归母净利润540.38万元，同比减少18.50% [2]

行业背景与市场潜力 - 国民健康意识提升推动消费者关注食品安全与品质，低温肉肠因其加工工艺契合健康饮食理念而成为市场新宠[1] - 低温肉制品采用巴氏杀菌工艺，能保留肉的天然结构与成分，蛋白质更易消化且营养物质流失少，使其逐渐取代高温肉制品成为重要发展趋势[3] - 中国低温肉市场规模从2017年的2907亿元增长至2020年的4348亿元，复合年增长率为14.35%，预计2027年市场规模将达到7086.4亿元[3] - 低温肉肠约占低温肉制品整体市场规模的三分之一，2025年二季度速冻肠市场份额同比增速超31%，领跑其他食品类目[3] - 市场增长动力来自健康意识提升、生活节奏加快、空气炸锅等厨房小家电普及、冷链物流发展以及政策法规保障[3] 产品创新与消费趋势 - 企业通过产品创新与升级以满足消费者多元化需求，抢占市场份额[4] - 健康属性成为核心卖点，高端产品强调有机零添加、高蛋白、原料品质、肥瘦比及清洁标签[5] - 口味创新聚焦热门与猎奇风味，如小龙虾味、黑松露味以捕捉消费者对新鲜感和个性化的需求[6][7] - 部分品牌推出香菜味、辣条味、咖啡味等新颖风味肉肠，迎合年轻消费群体猎奇尝鲜心理[7] - 产品开发结合本土特色与国际风味，如推出台式风味肠、哈尔滨红肠，或改良美式、意式、德式香肠以适应国人口味[7] - 市场细分趋势明显，针对健身人群推出高蛋白、低负担产品，多以鸡胸肉、虾肉、瘦牛肉为原料，讲究高肉含量和蛋白质含量[8] 技术解决方案与产品升级 - 酵母抽提物作为天然成分解决方案，可帮助肉制品满足清洁标签、天然成分、健康属性及风味个性化需求[9] - 思宾格Biospringer酵母抽提物源自天然酵母，应用在肉肠中可减盐30%，提升肉感和鲜味，改善肉质构并增强弹性[9] - 该酵母抽提物在迷你麻辣肉肠中能提升肉感、掩盖异味并增强风味强度[10] - 在0脂烟熏风味鸡胸肉产品中，可提供特征鸡肉鲜味并掩盖异味[10] - 在秘制香辣酱鸭膀、香辣鸭脖、麻辣孜香牛肚等产品中，能增强香辣料风味，延长辣感，提升肉感和整体风味[10]

文章核心观点 - 公司完成了2022年限制性股票激励计划中，因2024年度公司层面业绩考核目标未达标而触发的部分限制性股票回购注销 [1][2][11] - 本次回购注销涉及限制性股票总计289.65万股，支付总金额为24,877,500.04元，并导致公司总股本相应减少 [2][13][14] - 回购注销事宜已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完成，公司总股本变更为802,166,393股 [3][15] 限制性股票回购注销详情 - 回购注销总量为289.65万股，占回购注销前公司总股本的0.36% [2] - 其中，首次授予部分回购236.70万股，回购价格为8.53元/股加利息 [2][13] - 预留授予部分回购52.95万股，回购价格为7.30元/股加利息 [2][13] - 公司使用自有资金支付回购款，总额为24,877,500.04元 [13][14] 股本结构变动 - 回购注销完成后，公司总股本由805,062,893股减少至802,166,393股 [2][15] - 本次变动后，公司实收股本变更为人民币802,166,393.00元 [14] 激励计划历史审批与执行 - 2022年限制性股票激励计划于2023年1月3日经公司股东大会审议通过 [5] - 计划分首次授予和预留授予两部分，分别于2023年3月7日和2023年11月27日完成登记 [6][7] - 本次回购注销是针对因公司层面业绩考核未满足第二个解除限售期条件而无法解锁的股票 [10][11]