公司概况与市场定位 - 大行科工是折叠自行车品牌“大行”的运营主体，品牌1982年创立于美国，2001年进入中国市场，2024年9月9日登陆港交所 [1][2] - 公司专注于折叠自行车这一小众品类，提供超过70种车型，旨在满足“最后一里路”的通勤需求，并拓展休闲、竞速等场景 [3] - 公司将单价5000元以上的自行车定义为高端车型，其收入占比连续三年维持在10%左右 [6] 财务表现与增长驱动 - 公司营收从2022年的2.54亿元增长至2024年的4.51亿元，实现翻番 [2] - 增长主要驱动因素是中国内地中高端折叠自行车市场的扩大及行业利好趋势 [2] - 线上直销收入从2022年的1414.5万元增至2024年的约1亿元，复合年增长率超过166%，收入占比从2%提升至35.4% [8] 产品策略与价格趋势 - 公司产品策略从“一体通用”转向按具体使用场景（如城市通勤、休闲出行、越野）进行市场细分 [3] - 中端车型（单价2500元至5000元）对公司收入贡献最大，占比从2022年的50.6%升至2024年的69.5% [6] - 折叠自行车平均售价从2022年的1593元/辆上涨至2024年的1927元/辆，反映消费者偏好转向中高端车型 [6] - 公司推出P18 Ultra等竞速车型，巡航速度达35公里/小时，官方售价5798元，旨在开拓专业竞速人群市场 [5] 行业趋势与市场规模 - 全球折叠自行车市场规模经历波动：2021年峰值310万辆，2023年下滑至265万辆左右，2024年回暖至370万辆，超过此前峰值 [2] - 2024年，折叠自行车零售额约占全球自行车市场的5.3%，相较于公路车（约41%）和山地车（约15%-17%）仍属小众 [3] - 中国内地折叠车零售量占全球市场的22%，“通勤上班族”是主要消费群体 [3] 销售渠道演变 - 公司线上渠道发力明显，与传统自行车企业以线下门店为主不同 [7][8] - 2025年前四个月，线上直销收入占比进一步上升至44.8% [8] - 在京东、天猫等电商平台大促期间，公司多次登顶折叠自行车品类零售额榜首 [8] 潜在挑战 - 行业存在库存风险，自2024年以来多个自行车品牌面临库存压力，经销商降价甩货 [9] - 公司向经销商销售大量产品，若经销商积压过多库存，可能对公司的销售量及财务状况产生不利影响 [9]

行业规模与保有量 - 自行车和电动自行车社会总保有量约5.8亿辆 其中自行车超2亿辆 电动自行车约3.8亿辆 [1] 出行渗透率与环保效益 - 全国城镇居民每100次出行中约有30次通过两轮出行完成 [1] - 每日因两轮出行减少碳排放约1万吨 相当于节省汽油约660万升（按百公里油耗8升计算） [1] 用户群体与趋势演变 - 全国骑行爱好者人数超1800万人 经常性骑行人群超1亿人次 [1] - 电助力自行车凭借省力、续航远、智能化优势成为全球骑行市场新趋势 [1] 社会功能定位 - 自行车凭借灵活高效特性成为城市短途通勤重要工具 [1] - 骑行从交通出行方式发展为健康绿色低碳的生活方式 [1]

行业规模 - 自行车社会保有量超过2亿辆 [1][2] - 电动自行车社会保有量约3.8亿辆 [1][2] - 全国城镇居民每100次出行中约有30次采用两轮出行方式 [1][2] 环保贡献 - 全国每日因两轮出行减少碳排放量约1万吨 [2] - 相当于每日节省汽油约660万升（按百公里油耗8升计算） [2] - 低碳出行方式对降低能源消耗和空气质量改善有重要贡献 [2] 用户群体 - 全国骑行爱好者人数超1800万人 [2] - 超1亿人次保持经常性骑行习惯 [2] - 骑行从交通方式发展为健康绿色低碳的生活方式 [2] 产品趋势 - 电助力自行车凭借省力、续航远、智能优势引领全球市场新浪潮 [2] - 电助力自行车成为多国慢行交通重要组成部分 [2] - 自行车凭借灵活性和高效性成为城市短途通勤优选交通工具 [2]

公司股东转仓动态 - 9月16日股东将股票由高盛(亚洲)证券转入永丰金证券(亚洲) 转仓市值2987.03万港元 占比6.02% [1] - 9月11日及9月12日分别进行两次转仓操作 转仓市值分别为5234.76万港元和1.83亿港元 [1] 公司市场地位 - 公司为中国内地最大折叠自行车企业 按2024年折叠自行车零售量及零售额计均位居首位 [1] - 9月9日正式于港交所挂牌交易 股票代码02543 [1]

公司股权变动 - 股东于9月16日将股票由高盛(亚洲)证券转入永丰金证券(亚洲) 转仓市值2987.03万港元 占比6.02% [1] - 股东于9月11日及9月12日进行两次转仓操作 转仓市值分别为5234.76万港元及1.83亿港元 [1] 公司市场地位 - 公司是中国内地最大的折叠自行车公司 按2024年折叠自行车零售量及零售额计均位居首位 [1] 公司上市信息 - 公司于9月9日正式于港交所挂牌交易 股票代码为02543 [1]

股价表现 - 上市后一度破发 但今日盘中高见63港元 较招股价49.5港元涨超27% [1] - 截至发稿时涨13.36% 报62.35港元 成交额达1.43亿港元 [1] 市场地位 - 按2024年折叠自行车零售量及零售额计均位居中国内地首位 [1] - 零售量市场份额达26.3% 零售额市场份额达36.5% [1] - 提供超过70款自行车车型 [1] 专利与技术优势 - 拥有中国折叠自行车行业最多专利 截至2025年4月30日在中国内地拥有113项有效专利 [1] - 同期在美国 欧洲及日本拥有22项有效专利 [1] 估值情况 - IPO发行总市值为15.67亿港元 [1] - 招股价对应静态PE约27.4倍 高于行业平均估值的22倍 [1]

融资交易活动 - 9月11日融资买入1173.44万元，融资偿还1071.36万元，融资净买入102.09万元，融资余额达1.17亿元 [1] - 近3个交易日连续净买入累计648.49万元，近20个交易日中有11个交易日出现融资净买入 [1] - 融资余额占流通市值比例为5.24% [2] 融资余额变动趋势 - 9月5日至9月11日融资余额从1.08亿元增长至1.17亿元，累计增长900万元 [2][3] - 9月9日单日融资净买入398.67万元，为近期最高单日增幅 [2] - 9月5日出现单日最大净流出461.72万元 [2] 两融整体情况 - 融资融券余额1.17亿元，较昨日上涨0.88% [2] - 9月11日两融余额变动幅度0.88%，9月9日达到最高变动幅度3.61% [3] - 融券方面当日无交易活动 [2] 市场制度背景 - 个人投资者参与融资融券需满足证券交易满6个月且前20个交易日日均资产50万元的条件 [4] - 上交所主板标的股票数量由800只扩大到1000只，深交所非注册制标的由800只扩大到1200只 [4]

骑行热潮推动消费需求增长 - 自行车销售呈现供不应求态势 爆款车型未到货即被预订 热门配件隔夜售罄[1] - 骑行俱乐部会员规模快速扩张 新成立俱乐部已发展200余名会员 单次活动参与人数达40-50人[1] - 骑行群体结构显著变化 25-35岁年轻人群成为增长最快群体 从专业运动向大众生活方式演变[1] 县域产业配套体系完善 - 形成完整自行车产业链 拥有310家整车企业和2200余家配套企业 构建半小时配套圈实现县域内零部件快速调配[2] - 生产企业订单饱满 订单排期达数月 针对通勤需求开发多款变速车型获得市场热烈反响[2] - 赛事活动带动区域影响力 年内举办10余场赛事吸引全国上千名爱好者 赛事规模持续提升[1] 文旅融合创造经济新动能 - 特色骑行线路促进农旅消费 规划漳河赛道/环湖线路/葡萄小镇等多条线路 实现"一程多景"体验[2] - 骑行热潮激活农产品销售 外地骑友专程骑行30公里采购阳光玫瑰葡萄等优质农产品[2] - 产业集群历史积淀深厚 早年为国产自行车品牌提供配件 历经近50年发展形成完整产业体系[2]

骑行市场热度与消费者行为 - 骑行从专业运动演变为大众生活方式，25岁至35岁年轻群体增长最快[1] - 自行车门店生意火爆，爆款车型到货前即被预订一空，热门配件出现隔夜售罄情况[1] - 骑行俱乐部会员数量快速增长至200余名，活动参与踊跃，平均每次活动有四五十人参与[1] 地方骑行生态与基础设施建设 - 广宗县今年已举办10余场骑行赛事，吸引上千名全国爱好者，赛事规模和参与人数持续提升[1] - 县域精心规划多条骑行线路，如漳河赛道、环湖线路等，串联自然景观与特色点位，打造"一程多景"体验[2] - 骑行热潮带动农旅融合，游客通过骑行活动了解到优质农产品产地，促进乡村消费[2] 自行车产业链与制造能力 - 广宗县已形成完整自行车产业链，包括310家整车企业和2200余家配套企业[2] - 产业链构建高效"半小时配套圈"，所有零部件均可在县域内快速调配[2] - 当地制造企业万怡自行车订单排至几个月后，为应对热潮开发了多款带变速功能的通勤车型且市场反响热烈[2]

公司上市与募资 - 大行科工于香港联合交易所主板挂牌上市 股票代码02543HK [1] - 港股IPO募资392亿港元 用于产能提升 设备改造 创新研发产品 [3] 公司业务与市场地位 - 公司由韩德玮博士于1982年创立 上世纪90年代落户深圳 [3] - 拥有百余项境内外专利技术 覆盖折叠车 电助力车等70余款车型产品矩阵 [3] - 2024年中国内地零售量市场份额263% 零售额市场份额365% 稳居行业第一 [3] - 是全球折叠自行车行业领军企业 [3]