报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕当日要闻、各品种行情及未来重点数据进行分析，国债期货预计短期上行空间有限，可布局超长端期限利差压缩策略；贵金属预计调整空间有限，建议降波后多单入场或回补；集运指数预计震荡偏弱运行，给出套期保值和套利操作建议 [4][6][9] 根据相关目录分别进行总结 当日要闻 - 印度将大幅降低对欧盟输印汽车关税，从 110% 逐步降至 10%，设每年 25 万辆配额，汽车零部件关税五到十年后全免，还将取消或降低多种欧盟商品关税，为欧洲产品年省约 40 亿欧元关税 [2] - 中国央行召开 2026 年宏观审慎工作会议，指出拓展宏观审慎政策覆盖范围，完善人民币跨境使用政策 [2] - 特朗普表示提高进口自韩国汽车、木材和药品关税到 25%，指责韩立法机构未履行贸易协议，韩方将讨论应对措施，美政府未发正式通知 [3] - 美国 11 月核心资本财订单增幅超预期，连续五月增加，强化经济在 2025 年最后三月强势表现预期 [3] 品种观点 国债期货 - 周二国债市场窄幅波动，特朗普提高对韩关税债市反应平淡，央行净投放 780 亿元，资金面宽松 [4] - 1 月中旬国债开启修复行情，主要因悲观预期修正，月中后风险偏好对债市影响减弱，资金面无忧，供需压力缓解 [4] - 目前债市修复接近尾声，估值中性，缺乏利多驱动短期上行空间有限，30 年 -10 年国债利差高位，可小仓位布局超长端期限利差压缩策略 [5] 贵金属 - 今日亚市贵金属板块低开高走，振幅加剧且强弱分化，内盘金银涨，铂钯跌，近两周板块集体上涨 [6] - 政策 “TACO” 仅短期缓和避险情绪，对贵金属上行趋势影响小；美联储独立性问题仍有扰动 [6][7] - 场内市场库存紧张延续，LBMA 依赖 Cmx，上海两交易所库存下滑，Cmx 可用库存自给存疑 [7] - 隔夜白银疑似阶段性见顶，但调整空间有限，建议降波后多单入场或回补 [8] 集运指数 - 周二集运指数主力合约缩量收跌，交易情绪谨慎，节前出口需求降温，船司降价揽货，美伊局势及抢出口需求影响指数 [9] - 基本面现货市场有潜在压力，指数预计震荡偏弱运行，套期保值单持有，套利可减仓 [9] 未来 24 小时重点数据 - 今晚 23:00 关注美国 1 月谘商会消费者信心指数，前值 89.1，预测值 90.6 [13] - 明日 23:30 关注美国 1 月 23 日当周 EIA 原油库存变动，前值 360.2 万桶 [14]

合约数据 - EC2602昨日收盘价1717.7，涨幅0.59%，基差236.5，成交量532，持仓量4401，持仓变动-280 [2] - EC2604昨日收盘价1138.3，涨幅0.05%，基差815.9，成交量30781，持仓量41149，持仓变动379 [2] - EC2606昨日收盘价1412.9，涨幅0.99%，基差541.3，成交量4476，持仓量5791，持仓变动908 [2] - EC2608昨日收盘价1495.5，跌幅0.19%，基差458.7，成交量218，持仓量1343，持仓变动-10 [2] - EC2610昨日收盘价1093.0，涨幅0.61%，基差861.2，成交量1528，持仓量8370，持仓变动52 [2] 月差数据 - EC2502 - 2604前一日月差579.4，前两日569.9，前三日577.5，日研比9.5，周琳比-2.7 [2] - EC2504 - 2606前一日月差 -274.6，前两日 -261.4，前三日 -248.3，日研比 -13.2，周琳比 -88.8 [2] 现货指标 - 现货SCHIS于2026/1/19公布，本期1954.19，前一期1956.39，前两期1795.83，本期跌幅0.11%，上期涨幅8.94% [2] - 欧线SCHI于2026/1/23公布，单位美元/TEU，本期1565，前一期1676，前两期1719，本期跌幅4.83%，上期跌幅2.50% [2] 欧线现货情况 - Week5：MSK开舱2450（环比 -300），PA2400（特价2200），OA2500 - 2700美金，中枢2500美金，折盘1750点 [4] - Week6：MSK开舱2050（环比 -400），PA2200附近，MSC2340，OA2400 - 2500美金，中枢2320美金，折盘1625点 [4] 投资建议 - 04合约需关注现货和实际抢运情况，当前估值合理范围内窄幅波动，建议关注后续纠错行情，关注现货触底超卖下的逢低做多机会 [3] - 出口退税调整利空远月，远月受地缘影响大，建议谨慎操作，总体以正套思路为主 [3] - 当前10合约估值中性偏高，关注逢高空10的机会 [3] 消息面 - 1/26哈马斯称已移交以方被扣押人员及遗体，敦促以方履约 [4] - 1/26以色列国防军发言人表示正在黎巴嫩多个地区对真主党军事基础设施发动攻击 [4]

公司股价与市场表现 - 中远海能股价再涨近5%，截至发稿涨5.29%，报13.54港元，成交额1.08亿港元 [1] 行业事件与政策动态 - 美国财政部外国资产控制办公室宣布，对与伊朗能源和航运体系相关的多家实体及船只实施新一轮制裁，重点指向协助伊朗石油、能源及衍生品出口的航运和管理网络 [1] 行业基本面与公司业绩弹性 - 受益于规模化的油轮运力，招商轮船及中远海能业绩弹性显著 [1] - 以VLCC为例，TCE每增长1万美元/天，招商轮船、中远海能年化净利润预计分别增长11亿元、9.5亿元 [1] 行业估值分析 - 复盘近十年油运景气高点，在盈利预测口径下，业绩上调后PE普遍能达到13-15倍 [1] - 目前A股油运上市公司估值仍有一定提升空间 [1] - 倘若合规市场供需进一步改善，有望进一步提升油运公司估值 [1] - 应重视相关标的港股的折价机会 [1]

核心观点 - 美国将于2026年第一季度迎来大规模个人退税，总额预计达3500亿美元，同比激增20%，这主要源于“大漂亮法案”中针对2025财年的追溯性减税措施[1] - 此次退税将显著提振短期消费并注入流动性，但转化为实际消费的比例可能有限，对GDP的整体提振作用预计为40个基点[7][12] - 政策红利分配呈现结构性分化，中高收入阶层及老年消费者为主要受益者，而低收入群体受益有限[11][15] - 在财政刺激的同时，高关税及航运量下滑对贸易相关板块构成压力，宏观经济增长预计温和，美联储政策立场预计维持不变[13][14][16] 政策规模与影响 - 预计到2026年5月底，个人退税总额将达到约3500亿美元（约合2.5万亿人民币），同比激增20%[1] - 个人退税额将比去年高出400亿至700亿美元，若退税人数不变，平均退税规模将增加550美元，达到约3500美元的历史高位[1] - 退税主要源于对加班费、小费、老年人扣除额、汽车贷款利息的减免，以及州和地方税收减免上限和儿童税收抵免的提高[4] - 预计该法案能将2026年的实际消费提振20个基点，对GDP的整体影响约为40个基点[12] 受益群体分析 - 中高收入阶层和老年消费者是本次退税政策的最大赢家[11] - 政策红利分配呈现明显阶层差异，最底层的10-20%收入人群几乎无法从中受益[15] - 减税福利构成：38%来自小费和加班费扣除（主要利好中等收入者），30%来自提高州和地方税减免上限（主要利好高收入者和房主），20%来自老年人扣除额增强（利好老年中等收入者）[15] 对消费与经济的预期影响 - 巨额退税将为2026年全年支出提供支撑，尤其是在上半年，并直接改善居民资产负债表[7] - 2026年第一季度实际可支配个人收入预计将年化环比增长4.1%，扭转2025年下半年的持平走势[12] - 历史数据显示，只有约30-40%的退税会在收到后的首个季度内被消费，鉴于本次主要受益群体边际消费倾向较低，更多资金可能流入储蓄或用于偿还债务[12] - 投资者需警惕2026年1月和3月发布的经济数据波动，收入数据的暴涨可能是会计层面的，实际现金流将在第一季度和第二季度分批到位[8] 宏观与行业背景 - 美国有效关税税率已升至16.0%，并预计在2026年维持在15-16%的高位，关税收入持续攀升[16] - 在2025年第一季度“抢出口”导致进口激增38%后，进口数据随后出现崩塌式回调，加权平均航运运力一度骤降至80%，航运量仍未恢复[16] - 摩根士丹利将2025年第四季度的实际GDP增长追踪值上调至2.1%（年化季率）[16] - 预计美联储在2026年1月的FOMC会议上将维持利率不变[16] - 报告预测，未来几年美国财政赤字将维持在GDP的6%略下方，2026年为5.8%[16]

俄罗斯北极开发战略 - 俄罗斯总统普京强调，无论全球气候如何变化，俄罗斯都将坚定不移地推进北极开发，这对俄罗斯至关重要[1] - 普京指出，俄罗斯约70%的领土位于高纬度北部地区，使得北极开发具有不可替代的战略意义[3] - 开发北极是俄罗斯的核心战略，但过去受自然环境恶劣、劳动力不足、资金缺口大等因素制约进展缓慢，乌克兰危机后为打破西方制裁封锁，开发进程进入提速阶段[7] 北极航道开发 - 俄罗斯特别聚焦北方海路的开发，指出该航道不仅关乎俄罗斯自身发展，对国际贸易与全球物流也具有重要价值[3] - 俄罗斯计划在北极航道沿线自西向东重点打造摩尔曼斯克港、阿尔汉格尔斯克港等5座重要港口，建设为航道运营的支点[7] - 2025年10月13日，首艘从中国经北极航道驶往欧洲的集装箱船抵达英国费利克斯托港，标志着全球首条中欧北极集装箱快航航线成功通航[8] - 该航线载重近2.5万吨，货值约14亿元，全程仅用20天，相比传统南方航线航程时间缩短一半，成为目前中国到欧洲主流基本港之间最快的集装箱航线[10] 俄罗斯破冰船舰队实力 - 俄罗斯数十年来始终是北极科考领域的领先者，掌握着独一无二的核心技术，目前正持续增强核动力破冰船实力[3] - 俄罗斯拥有34艘柴油动力破冰船、8艘现役核动力破冰船[3] - “楚科奇”号和“列宁格勒”号两艘核动力破冰船正在积极建造中，“斯大林格勒”号核动力破冰船的建造工作也已开工，此外还计划新增两艘核动力破冰船[3] - 正在远东地区推进的“领袖”号核动力破冰船可“不受阻碍地”破开数米厚的冰层，预计2030年前交付，将成为“世界上前所未有的”破冰船[3] 北极地区的地缘政治与竞争 - 普京表示，不仅是北极国家，还有许多其他国家都对北极地区的动态高度关注，暗示该地区存在地缘政治竞争[1][3] - 俄媒解读，普京提及“许多国家对北极地区表现出浓厚兴趣”暗指美国对丹麦自治领地格陵兰岛的觊觎[6] - 普京曾指出，北极对俄罗斯乃至全世界的重要性正持续上升，该地区的地缘政治竞争与地位争夺也在不断升级[6] 国际合作与参与 - 俄罗斯正为北极开发积极招商引资，中国、日本、印度等国均表露参与兴趣，其中中日已参与部分现有项目[7] - 中国外交部表示，中国是北极事务的重要利益攸关方，愿与包括俄罗斯在内的北冰洋沿岸国家及其他国家加强合作，共同推进北极航道的开发利用与环境保护[10] - 北极航道有潜力成为国际贸易的重要路线，中方愿在北极航道基础设施建设和运营方面加强国际合作[10]

担保事项 - 公司向ADMINTERNATIONALSARL出具《履约保函》，为全资子公司DAIAN的租船业务提供不超过267万美元的担保，且无反担保 [1] - 截至公告日，公司及子公司对DAIAN的担保余额为238.82万美元 [1] - 本次担保事项在公司2025年相关授权范围内，无需再经董事会或股东会审议 [1] 整体担保情况 - 截至公告日，公司及控股子公司对外担保总额为30.49亿元人民币 [1] - 该对外担保总额占公司最近一期经审计净资产的74.02% [1] - 公司目前无逾期担保 [1]

公司交易动态 - 金辉集团旗下Jinhui Shipping原定以1440万美元代价出售一艘船舶的协议已被撤销 [1] - 协议撤销原因为其中一项有关准时交付的条款未获履行 [1] - 协议撤销日期为2026年1月23日，原订立日期为2025年12月2日 [1] 交易财务安排 - 根据协议条款，已交付予托管代理的144万美元首期订金将退还予买方 [1] - 董事认为撤销该船舶的出售事项不会对集团的财务状况及营运产生任何重大不利影响 [1]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 23 日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 集运欧线期货 1 月 22 日交易数据 - EC2602 合约前结算价 1706.8，收盘价 1707.6，结算价 1707.3，涨跌 0.8，涨跌幅 0.05%，成交量 748，持仓量 4681，仓差 -425 [6] - EC2604 合约前结算价 1131.1，收盘价 1137.7，结算价 1139.4，涨跌 6.6，涨跌幅 0.58%，成交量 19477，持仓量 40770，仓差 -529 [6] - EC2606 合约前结算价 1367.3，收盘价 1399.1，结算价 1393.4，涨跌 31.8，涨跌幅 2.33%，成交量 3227，持仓量 4883，仓差 826 [6] - EC2608 合约前结算价 1496.0，收盘价 1498.4，结算价 1504.9，涨跌 2.4，涨跌幅 0.16%，成交量 128，持仓量 1353，仓差 6 [6] - EC2610 合约前结算价 1072.9，收盘价 1086.4，结算价 1079.2，涨跌 13.5，涨跌幅 1.26%，成交量 1037，持仓量 8318，仓差 -29 [6] - EC2612 合约前结算价 1333.7，收盘价 1350.0，结算价 1342.2，涨跌 16.3，涨跌幅 1.22%，成交量 33，持仓量 128，仓差 -2 [6] 行情回顾与操作建议 - 现货见顶，上周末上海港出口至欧基港运价止涨转跌，报 1676 美元/TEU 较上期下跌 2.5%，本周一 SCFIS 指数同步小幅回落 [8] - 多家航司下调 1 月下旬报价，如马士基、OOCL、HMM、ONE 等，船司降价揽货，现货高点拐点已现 [8] - 红海复航生变，马士基部分航线改道好望角，或提振远月合约情绪 [8] 行业要闻 - 1 月 12 - 16 日，中国出口集装箱运输市场货量因“春节”假期小幅上升，远洋航线运价和综合指数下跌 [9] - 1 月 16 日，上海出口集装箱综合运价指数 1574.12 点，较上期下跌 4.4% [9] - 欧洲航线投资者信心好转，运输需求稳中有升，上海港舱位利用率接近满载，1 月 16 日上海港出口至欧洲基本港运价 1676 美元/TEU，较上期下跌 2.5% [9] - 地中海航线与欧洲航线情况类似，即期市场订舱价格下跌更多，1 月 16 日上海港出口至地中海基本港运价 2983 美元/TEU，较上期下跌 7.7% [9] - 北美航线劳动力市场趋稳，航运市场供需平稳，上海港舱位利用率超 90%，部分班次满载，1 月 16 日上海港出口至美西和美东基本港运价分别为 2194 美元/FEU 和 3165 美元/FEU，分别较上期下跌 1.1%和上涨 1.2% [10] - 上海国际能源交易中心 1 月 16 日通知，集运指数（欧线）期货合约月份调整自 2026 年 2 月 10 日起实施，增挂 EC2605、EC2607、EC2609，不增挂 EC2603，2026 年 3 月 31 日增挂 EC2703 [10] - 1 月 14 日美国宣布启动加沙停火计划第二阶段，后续有相关安排，但此前第一阶段因多种问题动摇，内塔尼亚胡与特朗普有分歧 [10] - 1 月 11 日也门胡塞武装警告沙特，若采取军事行动将遭强有力回应，也门总统领导委员会 10 日成立最高军事委员会 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2026 年 1 月 19 日 SCFIS 欧洲航线（基本港）指数 1954.19，较 1 月 12 日下跌 2.2，环比 -0.1% [12] - 2026 年 1 月 19 日 SCFIS 美西航线（基本港）指数 1305.27，较 1 月 12 日下跌 18.71，环比 -1.4% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 有集运欧线期货主力合约和次主力合约走势相关图表 [18] 航运相关数据走势图 - 有欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等相关图表 [18][22]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 现货仍处下跌通道，近月盘面维持震荡态势，远月合约受地缘局势影响复航预期减弱，整体震荡偏强，现货运价进入淡季回落过程，出口退税带来的抢运可能延缓下跌速率但难扭转态势，04合约已给出贴水，需关注Q1抢运力度 [6] - 单边建议对04合约暂时观望，套利建议持有6 - 10正套 [8][9] 根据相关目录分别总结 集装箱航运——集运指数（欧线） 期货盘面情况 - EC2602收盘价1707.6，涨跌0.4，涨跌幅0.02%，成交量748.0手（增减幅 - 3.86%），持仓量4681.0手（增减幅 - 8.32%） [4] - EC2604收盘价1137.7，涨跌8.0，涨跌幅0.71%，成交量19477.0手（增减幅 - 11.86%），持仓量40770.0手（增减幅 - 1.28%） [4] - EC2606收盘价1399.1，涨跌21.1，涨跌幅1.53%，成交量3227.0手（增减幅 - 7.51%），持仓量4883.0手（增减幅20.36%） [4] - EC2608收盘价1498.4，涨跌12.3，涨跌幅0.83%，成交量128.0手（增减幅 - 20.50%），持仓量1353.0手（增减幅0.45%） [4] - EC2610收盘价1086.4，涨跌11.7，涨跌幅1.09%，成交量1037手（增减幅 - 29.60%），持仓量8318手（增减幅 - 0.35%） [4] - EC2612收盘价1350.0，涨跌23.3，涨跌幅1.76%，成交量33手（增减幅3.13%），持仓量128手（增减幅 - 1.54%） [4] 月差结构情况 - EC02 - EC04价差570，涨跌 - 7.6；EC02 - EC06价差309，涨跌 - 20.7 [4] - EC04 - EC06价差 - 261，涨跌 - 13.1；EC02 - EC08价差209，涨跌 - 11.9 [4] - EC04 - EC08价差 - 361，涨跌 - 4.3；EC04 - EC10价差51，涨跌 - 3.7 [4] - EC06 - EC08价差 - 99，涨跌8.8；EC08 - EC10价差412，涨跌0.6 [4] 集装箱运价情况 - SCFIS欧线（点）价格1954.19，环比 - 0.11%，同比 - 29.89%；SCFIS美西线（点）价格1305.27，环比 - 1.41%，同比 - 46.68% [4] - SCFI综合指数价格1574.12，环比 - 4.45%，同比 - 37.17%；SCFI上海 - 西非（USD/TEU）价格3192，环比 - 10.15%，同比 - 29.40% [4] - SCFI上海 - 美西（USD/FEU）价格2194，环比 - 1.08%，同比 - 56.09%；SCFI上海 - 南非（USD/TEU）价格2259，环比 - 2.21%，同比 - 35.59% [4] - SCFI上海 - 美东（USD/FEU）价格3165，环比1.18%，同比 - 50.69%；SCFI上海 - 南美（USD/TEU）价格1195，环比 - 1.08%，同比 - 77.64% [4] - SCFI上海 - 欧洲（USD/TEU）价格1676，环比 - 2.50%，同比 - 41.21%；SCFI上海 - 日本关西（USD/TEU）价格312，环比0.00%，同比 - 1.58% [4] - SCFI上海 - 地中海（USD/TEU）价格2983，环比 - 7.70%，同比 - 20.39%；SCFI上海 - 日本关东（USD/TEU）价格321，环比0.00%，同比1.26% [4] - SCFI上海 - 波斯湾（USD/TEU）价格1694，环比 - 14.49%，同比15.08%；SCFI上海 - 东南亚（USD/TEU）价格515，环比 - 1.72%，同比 - 21.37% [4] - SCFI上海 - 墨尔本（USD/TEU）价格1151，环比 - 10.15%，同比 - 46.39%；SCFI上海 - 韩国（USD/TEU）价格144，环比1.41%，同比2.13% [4] 燃油成本情况 - WTI原油近月（美元/桶）价格60.45，环比1.68%，同比 - 19.52% [4] - 布伦特原油近月（美元/桶）价格64.62，环比1.86%，同比 - 17.6% [4] 市场分析及策略推荐 市场分析 - 现货运价进入淡季回落过程，出口退税带来的抢运可能延缓下跌速率但难扭转态势，04合约已给出贴水，需关注Q1抢运力度，1月22日EC2604收盘报1137.7点，较上一日收盘价 + 0.71%，1/16日SCFI欧线报价1676美金/TEU，环比 - 2.5%，最新一期SCFIS欧线报1954.19点，环比 - 0.1%，现货结算价仍处高位主因1月多数船舶出现延误，预计后续指数逐渐回落 [6] - 现货运价拐点显现，MSKWK6上海 - 鹿特丹报价2100美金/HC，环比上周调降400美金/HC，汉堡略高100美金，关注后续市场订舱情况，HPLwk6降至2200 - 2400等多家航运公司价格有不同程度调整 [7] - 需求端货量逐渐步入筑顶后回落区间，供给端2026/1/19日上海 - 北欧5港1/月/2/月/3月周均运力分别为30.31/25.3/26.88万TEU，本周排期较上周整体变化不大，OA联盟中1月第四周船期延误较为严重 [7] - 2 - 3月运价逐渐进入淡季，国家大部分商品4/1起取消出口退税政策预计迎来阶段性抢运，市场对抢运力度仍存分歧，需关注后续现货订舱情况，地缘局势反复，预计上半年欧线出现大批量复航仍较为困难 [7] 交易策略 - 单边：04短期扰动较多，抢运力度仍存分歧，单边建议暂时观望 [8] - 套利：6 - 10正套持有 [9] 行业资讯 - 特朗普在达沃斯世界经济论坛年会上表示美国无意动用过激武力来获取格陵兰岛，且将不会实施原定于2月1日生效的对欧洲关税措施 [10][12] - 欧洲议会国际贸易委员会主席朗格宣布针对欧盟与美国贸易协定的审议将无限期冻结，丹麦方面拒绝特朗普就获取格陵兰岛进行谈判的要求 [12] 相关附图 - 图1：SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数；图2：SCFIS欧线指数和SCFIS美线指数（2023年以来） [13] - 图3：SCFI综合指数；图4：SCFI上海 - 美西集装箱运价（USD/FEU） [16] - 图5：SCFI上海 - 美东集装箱运价（USD/FEU）；图6：SCFI上海 - 欧洲集装箱运价（USD/TEU） [19] - 图7：EC02合约基差；图8：EC04合约基差 [21]

文章核心观点 - 全球航运业巨头马士基集团计划恢复通过苏伊士运河的航线 此举被视为行业向常态迈进的重要一步 可能成为全球航运业的转折点 [1][2] - 红海航线恢复是渐进且可逆的 其根本前提是地缘政治持续稳定 目前行业整体呈现“巨头引领 中小跟随”的潜在恢复态势 [3][4][9] - 航线恢复对全球供应链和运价将产生复杂影响 一方面可能缓解运费压力 另一方面也可能因运力重新调整带来运营风险 [2][7][8] 行业动态与关键事件 - 马士基集团宣布 其MECL航线计划从1月26日起重新启用苏伊士运河 这是该公司自2024年1月暂停使用该航线后的重大转变 [1][2] - 马士基的回归紧随全球第三大集装箱航运公司达飞海运集团之后 达飞已恢复其印巴-美东航线在苏伊士运河的常规通行 [3] - 自2023年底以来 受红海袭击事件影响 大多数主要航运公司为避开红海而绕行好望角 导致全球供应链运输时间延长 成本上升 [2] - 袭击发生前 苏伊士运河承担着全球约10%的海运贸易量 是欧亚之间最重要的航运通道 [2] - 2024年苏伊士运河的收入约为40亿美元 较2023年创纪录的102.5亿美元大幅下滑 [4] 恢复航线的动因与影响 - 使用苏伊士运河可将运输时间缩短最多一周 从而提升运输可靠性并为客户降低成本 [2] - 业内分析认为 马士基一直是各大航运公司中最谨慎的一家 因此其行动可能成为全球航运业的一个转折点 [2] - 航线恢复有望缓解当前运费压力 此前长期绕行非洲导致运费上涨约160% [7] - 分析人士预测 随着红海航线正常化 集装箱船需求可能减少约10% 这或将加速老旧船舶淘汰 [7] - 对货主而言 运力过剩可能带来运价下行 但准班率和按时交付的可靠性面临风险 [8] 面临的挑战与不确定性 - 尽管安全担忧依然存在 但许多托运人迫切希望获得更快的运输速度和更可预测的船期 [3] - 全球集装箱贸易基本已适应了无红海通行的运营模式 船期安排等均已调整以适应更长的航线 形成了运营惯性 [6] - 一艘船舶安全通过红海并不会立即引发运力重新分配 也不会改变日常的航线规划 [7] - 今年1月第一周的运河通行量较2023年同期下降60% [7] - 马士基的谨慎态度反映了更广泛的地缘政治与贸易压力 包括影响亚美贸易的关税政策以及全球采购格局的变化 [7] 地缘政治因素 - 马士基恢复红海航运 本质上是对该区域安全状况的信心在一定程度上得到恢复的体现 [3] - 专家认为 首要因素是也门局势与巴以冲突的联动影响 唯有也门实现国内和解 巴以冲突得到有效管控 才能从根本上消除安全隐患 [8] - 加沙局势是本轮红海危机的一个主要引爆因素 任何新的冲突升级都可能在红海出现定向外溢 再度恶化航运环境 [9][10] - 胡塞武装已明确表态 只要以色列停止在加沙的大规模军事行动 便会停止骚扰红海商船 [9] - 国际社会能否构建更具合法性 可持续性的多边红海安全治理机制 是决定航线能否全面 稳定恢复的关键 [8]