制造业PMI数据 - 6月制造业PMI为49 7% 较上月上升0 2个百分点 连续2个月上升 显示制造业景气水平持续改善 [1] - 新订单指数回升至50 2% 在连续2个月低于50%后重返扩张区间 市场需求止降回升 [1] - 新出口订单指数连续2个月上升 制造业出口逐步恢复 [1] 供需两端改善 - 需求回升带动企业生产活动稳定扩张 采购量指数重返扩张区间 [1] - 装备制造业和高技术制造业保持快速增长 为制造业整体回升提供支撑 [1] 制造业竞争力提升路径 - 需强化创新赋能 推动传统产业工艺 技术 装备升级 而非简单退出 [2] - 通过高质量科技供给促进科技创新与产业创新融合 培育新质生产力 [2] - 人力资源服务业与制造业融合发展试点将在30个城市开展 探索产业升级与就业联动新路径 [2] - 需推动稳投资 稳外贸 促消费等政策落地显效 加速制造业高端化 智能化 绿色化转型 [2]

工业增长数据 - 上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.4% [1] - 规模以上装备制造业增加值同比增长10.2%，显著高于工业整体增速 [1] - 装备制造业拉动全部规模以上工业增长3.4个百分点 [1] - 装备制造业占全部规模以上工业的比重为35.5% [1] 装备制造业表现 - 装备制造业被称为"工业之母"，处于产业链核心环节 [1] - 装备制造业中的8个行业均保持增长，汽车、电子等行业增速较快 [1] - 船舶及相关装置制造、电机制造、通用零部件制造等重点细分行业展现强劲增长态势 [2] - 包装专用设备、电站用汽轮机、数控金属成形机床等关键产品产量大幅提升 [2] 政策驱动因素 - "两新"政策（设备更新和消费品以旧换新）为装备制造业增长注入强劲动力 [1] - 设备更新政策激活各行业对装备的更新需求，企业淘汰老旧设备购置先进装备 [2] - 以旧换新政策释放装备制造业消费潜力，汽车报废置换更新补贴带动汽车产量提升 [2] - 消费品以旧换新及购新补贴政策为消费电子和家电市场注入活力 [2] 产业链协同效应 - 装备制造业带动产业链上下游协同增长 [1] - 汽车产量提升拉动汽车生产线、检测设备等装备需求增长 [2] - 充电桩产量同步提升，拓展充电设施制造装备市场空间 [2] - 消费电子和家电销量增长倒逼上游电子元器件、智能控制设备等装备升级迭代 [2] - 装备需求增长带动上游原材料供应商订单量大幅增加 [3] - 下游应用行业因更新设备提升效率，增强对装备的采购能力 [3] 产业升级趋势 - 装备制造业快速增长是产业升级的重要表现 [3] - 高技术、高附加值的装备制造业蓬勃发展，表明产业转型升级取得实质性进展 [3] - 装备制造业朝着高端化、智能化、绿色化方向加速迈进 [3] - 企业集中力量攻关"卡脖子"技术瓶颈 [3] - 人工智能、大数据等信息技术与装备制造生产全过程深度融合 [3] - 实施绿色化改造，采用绿色生产方式 [3] 未来展望 - 装备制造业领跑为工业稳增长奠定坚实基础 [4] - 在政策支持、市场需求和技术创新的多重推动下，装备制造业将继续发挥"压舱石"作用 [4]

国民经济运行总体情况 - 上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算同比增长5.3% [1] - 经济运行呈现"稳中向好"态势，生产需求稳定增长，就业形势总体稳定，居民收入继续增加 [1] - 内需对GDP增长的贡献率为68.8%，其中最终消费支出贡献率为52% [3] 农业生产情况 - 农业(种植业)增加值同比增长3.7%，夏粮总产量14974万吨，同比下降0.1% [2] - 猪牛羊禽肉产量4843万吨，同比增长2.8%，其中猪肉增长1.3%，牛肉增长4.5%，禽肉增长7.4%，羊肉下降4.6% [2] - 牛奶产量增长0.5%，禽蛋产量增长1.5%，生猪出栏36619万头，增长0.6% [2] 消费市场表现 - 社会消费品零售总额245458亿元，同比增长5.0%，比一季度加快0.4个百分点 [2] - 商品零售额217978亿元增长5.1%，餐饮收入27480亿元增长4.3% [2] - 全国网上零售额74295亿元增长8.5%，实物商品网上零售额61191亿元增长6.0%，占社零总额24.9% [2] - 服务消费增速快于商品消费，服务零售额同比增长5.3% [4] - 升级类消费增速加快，绿色消费渐成新风尚，"中国游""中国购"持续升温 [4] 价格指数变化 - 居民消费价格同比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.4% [2] - 食品烟酒价格下降0.3%，其中鲜菜下降5.3%，粮食下降1.3%，鲜果上涨2.7%，猪肉上涨3.8% [2] - 衣着价格上涨1.3%，居住价格上涨0.1%，生活用品及服务价格持平 [2] 产业发展亮点 - 装备制造业和高技术制造业增势良好，现代服务业发展加快 [2] - 服务业增加值占GDP比重59.1%，对GDP增长贡献率超过60% [6] - 新产业、新技术、新业态保持较快发展，新动能持续累积 [3] 对外贸易情况 - 货物进出口持续增长，对共建"一带一路"国家进出口增长4.7% [2] - 上半年进出口增长2.9%，贸易结构继续优化 [6] 政策支持与展望 - 宏观政策协同发力，为经济稳定运行提供支撑 [7] - 下半年消费政策将继续加力，刺激消费补贴政策陆续出台 [4] - 服务业景气指数持续保持在50%以上的扩张区间，显示良好发展势头 [6]

工业经济整体表现 - 上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，其中装备制造业增加值同比增长10.2%，高技术制造业增加值增长9.5% [1] - 工业增速展现出稳健且积极的发展势头，主要受益于需求端协同发力、新质生产力赋能和政策红利释放三大驱动因素 [1] 需求端驱动因素 - 消费升级政策有效拉动生产增长，出口领域机电产品表现亮眼 [1] - "两重一新"带动基建投资与技术改造投资，形成多轮驱动的良好格局 [1] 新质生产力发展 - 数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%左右 [1] - 人工智能、工业互联网等技术深度应用显著提升传统产业生产效率 [1] 政策支持效果 - 大规模设备更新、减税降费等宏观政策落地实施，降低企业经营负担 [1] - 政策为工业经济稳定增长提供坚实保障 [1] 新兴制造业表现 - 上半年3D打印设备、新能源汽车、工业机器人产品产量同比分别增长43.1%、36.2%、35.6% [2] - 工业正从大规模标准化生产向高质量个性化制造转变 [2] 产业创新趋势 - 创新投入持续加大促进科技创新与产业创新深度融合 [2] - 产业链与创新链协同演化重塑制造业产业生态 [2]

报告核心观点 2025年上半年中国经济在复杂外部环境下展现较强韧性，新旧动能转换持续推进，高质量发展取得积极进展，但内外需平衡仍待优化，内生动力需加强，经济回升向好基础需进一步巩固[1][2] 各部分总结 宏观经济整体表现 - 2025年上半年GDP同比增长5.3%，2季度同比增长5.2%，较1季度稍有放缓但整体运行在合理区间，三大需求协调性较1季度明显改善，内需贡献增长，外需有韧性，6月数据呈分化态势[1] 工业生产 - 上半年规模以上工业增加值同比增长6.4%，6月当月增长6.8%，制造业增长7.0%，装备和高技术制造业上半年分别增长10.2%和9.5%，新兴产品产量快速增长，2季度产能利用率74.0%，工业利润前五月累计下降1.1% [2] 消费市场 - 上半年社零同比增长5.0%，6月当月增长4.8%，较5月回落，消费升级品类和“以旧换新”政策涉及品类表现亮眼，服务消费需求稳步恢复，下半年期待政策提振[3] 投资情况 - 2025上半年固定资产投资同比增长2.8%，扣除房地产开发投资后增长6.6%，制造业投资增长7.5%，基础设施投资增长4.6%，民间投资下降0.6%，6月投资增速回落，未来新动能方向有投资增长空间[5] 房地产市场 - 上半年新建商品房销售面积和销售额分别降3.5%和5.5%，6月数据不佳，各线城市房价有调整趋势，供给端数据下降，房地产开发投资同比降11.2%，期待政策推动回稳[6] 对外贸易 - 上半年货物进出口总额同比增2.9%，出口增7.2%、进口降2.7%，贸易顺差扩大，6月数据持续改善，机电和高技术产品出口增长，贸易伙伴多元化成效明显，需关注贸易政策扰动[7] 社融数据 - 2025年上半年社会融资规模增量累计22.83万亿元，同比多增4.74万亿元，6月金融数据超预期，流动性结构和信贷结构有积极变化，体现金融支持政策效果[8]

二季度经济表现 - GDP增速方面，2季度为5 2%，上半年为5 3%，全年实现GDP目标的难度大幅降低[1] - 名义GDP增速方面，2季度为3 94%，其中量的贡献率为132%，价的贡献率为-30 6%，量价分配不均衡程度处于历史高位[1][9] - 二季度最终消费支出对经济增长贡献率52 3%，资本形成总额贡献率24 7%，货物和服务净出口贡献率23%[3][22] - 产能利用率2季度为74 0%，低于去年同期的74 9%，采矿业、化学原料和化学制品业等行业低于去年同期[3][29] - 居民消费倾向2季度为68 6%，去年同期为68 5%，消费增速较快的方向集中于服务消费与有补贴的消费[18][25] 六月经济数据 - 6月社零同比增速为4 8%，前值为6 4%，餐饮增速回落较多，6月餐饮增速为0 9%，前值为5 9%[4][40] - 6月固投当月增速为-0 1%，前值为2 7%，制造业、基建投资增速均有所回落[4][51] - 6月商品房销售面积同比为-5 5%，5月为-3 3%，6月商品房销售额同比为-10 8%，5月为-6 0%[4][45] - 6月地产投资增速为-12 9%，5月为-11 98%，新开工面积同比为-9 4%，5月为-19 3%[45] - 6月工业增加值同比增速为6 8%，装备制造业保持高增，汽车增加值增速为11 4%、电气机械为11 4%[48][49] 量价再均衡路径 - 解决量价分配不均衡的具体路径或分三步走：反内卷、遏制增量投资；兼并重组去化落后产能；力度较大的去产能[1] - 严控投资端增量，2025年以来制造业投资增速有所回落，原材料制造业下滑较多，1-5月原材料制造业投资增速降至1 6%[13] - 改善企业端现金流，6月末企业存款增速回升至3 6%，好于2024年年末的-0 52%，企业活期存款增速回升至2 8%[15] - 提升居民端消费意愿，包括稳就业、实施"以旧换新"政策等，2季度消费倾向为68 6%，去年同期为68 5%[18]

中国经济上半年"成绩单" - 上半年国内生产总值同比增长5.3%，其中二季度增长5.2%，环比增长1.1% [2] - 6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，比上月加快1个百分点 [3] - 上半年全国固定资产投资同比增长2.8%，比1-5月回落0.9个百分点 [3] 工业增速维持高位 - 上半年规模以上工业增加值同比增长6.4%，其中制造业增长7.0%，装备制造业增长10.2%，高技术制造业增长9.5% [5] - 6月41个大类行业中有36个行业保持增长，汽车制造业增长11.4%，电气机械和器材制造业增长11.4% [5] - 人形机器人、3D打印设备等新兴产业有望成为新的增长支柱 [7] 消费市场亮点频现 - 6月社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速比上月回落1.6个百分点 [10] - 上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%，服务零售额增长5.3% [11] - 服务消费加快，假日消费拉动作用增强，部分升级类消费增速加快 [12] 投资增速结构优化 - 上半年固定资产投资同比增长2.8%，扣除房地产开发投资后增长6.6% [16] - 制造业投资增长7.5%，占固定资产投资比重25.2%，比去年同期提升1.1个百分点 [17] - 高技术服务业投资增长8.6%，明显高于固定资产投资增长速度 [17] 政策支持与未来展望 - 国家发改委安排超3000亿元支持2025年第三批"两重"建设项目，今年8000亿元"两重"建设项目清单已全部下达 [20] - 全国正在向民间资本推介项目11968个、总投资额10.21万亿 [20] - 下半年超常规逆周期调节将进一步发力，用于基建投资的专项债和超长期特别国债都有可能加发 [19]

宏观经济表现 - 上半年国内生产总值660536亿元，同比增长5.3%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2% [3] - 第一产业增加值同比增长3.7%，第二产业增长5.3%，第三产业增长5.5% [3] - 内需对GDP增长的贡献率为68.8%，其中最终消费支出贡献率52%，资本形成总额贡献率16.8%，货物和服务净出口贡献率31.2% [5][9] 工业与制造业 - 全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，装备制造业增加值增长10.2%，高技术制造业增长9.5% [3] - 制造业投资同比增长7.5%，高技术产业中信息服务业、航空航天器及设备制造业投资增速超20% [5] 消费市场 - 社会消费品零售总额24.55万亿元，同比增长5%，其中二季度增长5.4%，较一季度加快0.8个百分点 [8] - 服务零售额同比增长5.3%，商品零售额增长5.1%，服务消费占比提升 [8] - 体育用品类零售额增长22.2%，金银珠宝类增长11.3%，新能源汽车及节能家电消费增长较快 [8] 居民收入与就业 - 全国居民人均可支配收入21840元，名义增长5.3%，实际增长5.4%，农村居民收入名义增长5.9%，实际增长6.2%，快于城镇居民 [6] 农业与服务业 - 全国夏粮总产量14974万吨，畜牧业平稳增长 [3] - 服务业增加值同比增长5.5%，信息传输、软件和信息技术服务业等现代服务业发展良好 [3]

工业经济运行平稳向好 - 全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，增速较2024年全年加快0.6个百分点，其中一、二季度分别增长6.5%、6.3% [2] - 制造业增加值增长7.0%，增速高于全部规模以上工业0.6个百分点，采矿业和电力、热力、燃气及水生产和供应业分别增长6.0%、1.9% [2] - 41个工业大类行业中38个行业增加值同比增长，增长面为92.7%，623种主要工业产品中378种产量同比增长，增长面为60.7% [2] 工业品出口韧性凸显 - 规模以上工业品出口交货值同比增长4.2%，铁路船舶航空航天行业出口交货值增长24.0%，其中金属船舶制造、海洋工程装备制造出口交货值分别增长38.6%、20.0% [3] - 专用设备行业出口交货值增长9.6%，其中纺织专用设备制造、塑料加工专用设备制造、半导体器件专用设备制造等行业出口交货值分别增长32.5%、17.1%、14.9% [3] 装备制造业占比持续提升 - 规模以上装备制造业增加值同比增长10.2%，拉动全部规模以上工业增长3.4个百分点，占全部规模以上工业的比重为35.5%，较2024年提高0.9个百分点 [4] - 铁路船舶航空航天、电气机械、汽车、电子等行业增速分别为16.6%、12.2%、11.3%、11.1%，发电机组、铁路客车、动车组等产品产量分别增长60.5%、49.8%、41.4% [4] 高技术制造业较快增长 - 规模以上高技术制造业增加值同比增长9.5%，对全部规模以上工业增长的贡献率为23.3% [5] - 航天器及运载火箭制造、飞机制造、航空航天相关设备制造分别增长58.6%、18.0%、16.1%，智能车载设备制造、集成电路制造、电子专用材料制造、通信系统设备制造等行业分别增长27.7%、21.2%、17.1%、14.6% [5] 数字产品制造业增势强劲 - 规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.9%，增速高于全部规模以上工业3.5个百分点，智能设备制造、电子元器件及设备制造等行业增速分别为14.9%、11.7% [6] - 服务器产量增长126.7%，3D打印设备、工业机器人、服务机器人等智能化产品产量分别增长43.1%、35.6%、25.5% [6] 绿色低碳产品表现亮眼 - 新能源汽车、汽车用锂离子电池、太阳能电池产量同比分别增长36.2%、53.3%、18.2%，风力发电机组产品产量增长72.0% [6] - 高性能化学纤维、生物基化学纤维、单晶硅等产品产量分别增长36.6%、18.1%、12.5% [6] 政策效应持续显现 - 船舶及相关装置制造、电机制造、通用零部件制造、锅炉及原动设备制造等行业增加值同比分别增长20.0%、19.2%、14.3%、13.6% [7] - 包装专用设备、电站用汽轮机、数控金属成形机床、数控金属切削机床等产品产量分别增长34.0%、31.7%、17.4%、15.4% [8] - 汽车产量增长10.8%，充电桩产量增长25.6%，平板电脑、5G智能手机、家用洗衣机等产品增速分别为25.9%、11.5%、10.3% [8]

上半年国民经济运行情况 - 上半年国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，符合全年5%左右的增长目标导向 [2] - 一季度GDP同比增长5.4%，二季度增长5.2%，一季度表现略强于二季度 [2] - 完成全年5%左右增长目标希望很大，但压力因素和不利条件依然存在 [3] 制造业表现 - 上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.4% [5] - 装备制造业增长10.2%，高技术制造业增长9.5%，增势良好 [5] - 制造业升级展现出引领性发展态势，体现"数实融合"成效 [5] 政策与改革 - 下半年可根据情况进行政策调整，关键在于形成政策"快变量"与改革任务"慢变量"的接力和合力 [3] - 需关注政策执行中的堵点和偏差，及时化解以提振市场信心 [6] - 推动维护"长期主义"和"耐心资本"行为模式的形成仍需大量工作 [6]