业绩预告情况 - 预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为8,500万元到12,000万元，与上年同期相比将实现扭亏为盈 [2][3] - 预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为1,000万元到4,500万元 [2][3] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为-50,129,607.57元，扣除非经常性损益后的净利润为-24,007,994.14元 [5] 业绩预盈原因 主营业务影响 - 越南基地战略优势转化为市场优势，产销率逐月提高，较上年同期贡献较大 [5] - 锂盐产品业务受行业需求低于预期影响，市场价格持续低迷，继续计提存货跌价准备，归母净利润继续亏损 [5] 非经营性损益影响 - 转让控股子公司美国GGS产生大额投资收益 [7] - 外汇衍生品交易业务对本期业绩未产生较大影响，因上年度亏损合约已完成交割 [7] 上年同期业绩 - 上年同期利润总额为-44,955,864.91元 [5] - 上年同期每股收益为-0.31元 [5]

公司概况 - 九岭锂业成立于2011年，与江特电机、南氏锂电、永兴材料并称锂云母"四小龙"，拥有全球首条万吨级锂云母提锂产线 [3] - 公司前身为奉新县春荣陶瓷原料有限公司，2014年才新增锂云母及矿产品加工业务，属于半路转型企业 [14] - 实控人为魏冬冬家族，合计持股71.73%，核心岗位均由家族成员担任，呈现典型家族企业特征 [13] 业务结构 - 核心产品为碳酸锂，2024年贡献95.15%收入，其中电池级碳酸锂占比95.15%，工业级碳酸锂2023年占比6.37% [5][6] - 其他业务包括钾钠长石粉（2024年0.98%）、钽铌锡（2024年3.76%）等共生矿产品 [6] - 2022-2024年营业收入分别为59.17亿、35.37亿、43.8亿，归母净利润分别为32.97亿、未披露、11.4亿 [8][10][11] 行业背景 - 锂云母提锂与盐湖提锂共同构成国内锂资源替代路线，江西宜春因锂云母储量丰富被称为"亚洲锂都" [3][4] - 碳酸锂价格2021年从5万/吨暴涨至60万/吨，2023年又回落至5-6万/吨，导致公司业绩剧烈波动 [7][8][9] - 行业研发费用率均值为1.74%-3.27%，而公司仅0.45%-1.33%，显著低于同行 [15][16] 资源储备 - 仅拥有宜丰县大港瓷土矿1宗采矿权，探明资源储量9710.7万吨，折合碳酸锂当量77万吨 [18] - 同行对比：永兴材料控制2座矿山，江特电机拥有4处采矿权，天齐锂业布局全球多个锂矿/盐湖 [18] - 宁德时代等下游企业积极争夺锂矿资源，如8.65亿竞得江西同区域探矿权，加剧资源竞争 [19] 研发与人才 - 研发人员135人占员工总数5.98%，本科及以上学历员工占比仅11.95% [14][17] - 2022-2024年研发费用2638万、2532万、5832万，占营收比0.45%、0.72%、1.33% [14][15] - 可比公司江特电机、永兴材料同期研发费用率均超3%，最高达4.82% [16] 资本运作 - 计划募资31.35亿用于新能源材料生产项目及研发中心建设 [2] - 2022年归母净利润32.97亿为峰值，2024年已下滑至11.4亿，业绩较巅峰期腰斩 [8][10][11]

募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行人民币普通股96,030,038股，每股面值1元，发行认购价格9.32元，共计募集资金894,999,954.16元 [1] - 扣除发行相关费用19,206,955.87元后，实际募集资金净额为875,792,998.29元 [1] - 募集资金到位情况经大华会计师事务所审验，并出具验资报告 [2] 募集资金投资计划及使用情况 - 募集资金投资项目包括年产3万吨六氟磷酸锂、6000吨高纯氟化锂等新建项目，承诺募集资金投资额88,349.42万元 [2] - 截至2025年7月1日，累计使用募集资金69,363.46万元，尚未使用18,985.96万元（含利息及收益） [2] - 其中6,400万元用于现金管理未到期，剩余12,585.96万元存放于募集资金专户 [2] 前次使用募集资金补充流动资金情况 - 2024年8月28日董事会批准使用不超过12,000万元闲置募集资金补充流动资金，期限12个月 [3] - 截至2025年7月1日，已全部归还至募集资金专户 [3] 本次使用闲置募集资金补充流动资金计划 - 拟使用不超过17,500万元闲置募集资金补充流动资金，期限12个月 [4] - 按3%贷款利率测算，预计节约财务费用525万元 [4] - 补充流动资金原因系业务发展及在建项目运营导致流动资金需求上升 [4] 资金使用承诺及审议程序 - 公司承诺资金仅用于主营业务相关生产经营，不用于证券投资等高风险用途 [5] - 2025年7月7日董事会及监事会审议通过该议案 [5] - 监事会认为该举措有利于提高资金使用效率，不影响募投项目正常进行 [5] 保荐人核查意见 - 保荐人认为公司已履行必要审批程序，符合相关监管规定 [6] - 该举措有利于提高资金使用效率，不存在变相改变募集资金用途的情形 [6]

碳酸锂行业现状 - 碳酸锂期货价格在6月24日迎来反弹行情 行业停工现象突出 当前碳酸锂周开工率为48.16% 冶炼端周开工率为53.64% [1] - 行业内分化明显 头部冶炼企业凭借较好订单保持较高开工率 而成本优势不突出的中小企业已停产数月 [1] - 头部企业产品供需关系基本平衡或小幅过剩 表现优于行业整体 在矿价下跌和套保操作下 成本支撑逻辑持续弱化 [1] 供需关系分析 - 2025年1-5月磷酸铁锂电芯产量合计476.03GWh 同比增长75.64% 磷酸铁锂行业开工率同比提升超60个百分点 [2] - 7-8月行业传统淡季来临 电芯企业计划下调产量 磷酸铁锂行业产量预计下降 碳酸锂行业仍处于供给高峰期 盐湖提锂产量预计维持高位 [2] - 需求预期疲软与供给充足矛盾下 碳酸锂价格短期内仍面临较大下行压力 [2] 海外供给情况 - 5月锂辉石进口总量约60.5万吨 环比下降2.9% 来自澳大利亚和南美地区的进口量环比均增长超20% [2] - 5月碳酸锂进口量21145吨 环比下降25.37% 与智利锂盐商暂停5月发货并要求重新谈判定价的消息相符 [2] - 若谈判进展不顺 6月供应或进一步收缩 海外供给收缩可能成为碳酸锂长期价格的关键支撑因素 [2] 宏观政策影响 - 6月24日中国人民银行等六部门联合印发文件 推出19条举措推动扩大商品消费 包括鼓励消费品以旧换新金融服务 加大对相关企业信贷支持 积极开展汽车贷款业务 加强绿色智能家电家居生产及消费金融支持 [3] - 这些政策在一定程度上提振市场情绪 推动锂价出现小幅反弹 [3] 价格走势预测 - 受市场情绪和突发事件影响 碳酸锂价格短期内或出现止跌迹象 但现货市场仍供给过剩 对反弹空间及持续时间不宜过于乐观 [3] - 预计中短期内主力合约2509核心运行区间在5.7万～6.3万元/吨 [3]

公司产能扩张 - 中矿锂业拟对年产2.5万吨锂盐生产线进行综合技术升级改造，投资建设年产3万吨高纯锂盐技改项目 [1] - 项目总投资额为1.21亿元，资金来源为中矿锂业自有资金或自筹资金 [1] - 停产检修及技改时间约为6个月 [1] 技术指标 - 项目生产工艺技术水平、能耗及原料消耗等各项指标均达到国内同类装置先进水平 [1] - 污染物排放达到国家相关标准 [1] 产能提升 - 项目建成投产后，公司将合计拥有年产7.1万吨电池级锂盐产能 [1] - 公司锂盐业务的综合竞争力进一步增强 [1]

公司基本信息 - 投资者关系活动时间为2025年6月24 - 26日，地点在四川雅化实业集团股份有限公司会议室 [2] - 接待人员有董事会秘书郑璐、投资者关系管理黄国城 [2] - 参与单位包括德邦证券、焱牛投资、开源证券等多家机构 [2] 主营业务市场地位 - 公司是锂盐产品主要生产商，生产技术和装备行业领先，产品品质稳定且优于国家标准，是行业头部企业核心供应商 [2][3] - 公司是中国民爆行业领先企业之一，顺应政策要求，保持行业优势地位，截至2024年民爆生产总值位于行业第四，电子雷管产销量连续多年位列行业第一 [3] 锂盐客户结构 - 公司锂盐客户以签订长期协议为主，国外有TESLA、LGES等企业，国内有宁德时代、振华等企业 [4] - 截至2024年，公司头部客户营收占比达到90%，目前国外客户订单占比仍较大 [4] 锂资源保障情况 - 公司形成自控矿+外购矿的多元化渠道布局，构建稳定锂资源保障体系 [5] - 自控矿方面，津巴布韦Kamativi锂矿2024年全线建成，年原矿处理能力达230万吨，参股四川李家沟锂矿获优先供应权 [5] - 外购矿方面，通过签订长协等获锂矿包销权，如澳洲Pilbara、非洲DMCC、巴西Atlas等资源 [5] 应对锂盐市场行情措施 - 积极拓展国内外锂盐客户，优化客户结构 [6] - 增加自有锂精矿供给，加强采购管理，优化锂矿成本，动态调整生产节奏 [6] - 推动集团各环节降本工作，提升精细化运营效率 [6]

策略 受消息面影响，碳酸锂盘面反弹 新能源及有色金属日报 | 2025-06-25 市场分析 2025年6月24日，碳酸锂主力合约2509开于58940元/吨，收于60700元/吨，当日收盘价较昨日结算价收涨3.06%。当 日成交量为681747手，持仓量为343564手，较前一交易日减少13390手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳800 元/吨。所有合约总持仓631536手，较前一交易日减少25081手。当日合约总成交量较前一交易日增加503296手，成 交量860946，整体投机度为1.36。当日碳酸锂仓单22375手，较上个交易日减少4404手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年6月24日电池级碳酸锂报价5.93-6.05万元/吨，较前一交易日下跌0.005万元/吨， 工业级碳酸锂报价5.78-5.88万元/吨，较前一交易日下跌0.005万元/吨。碳酸锂现货成交价格重心持续下移。当前碳 酸锂市场仍延续供大于求的基本格局，供需矛盾依然突出。从供应端看，市场可流通货源充足，库存压力尚未得 到有效缓解；需求侧则未有明显增量预期，下游正极材料企业维持谨慎采购策略，仅以刚需采购为主。今日市场 流传多则 ...

碳酸锂价格走势 - 碳酸锂主力合约昨日最低跌至58400元/吨，随后反弹最高至61640元/吨，收盘报60700元/吨，涨幅3.06% [1] - 现货价格下跌50元/吨，SMM电池级碳酸锂均价5.99万元/吨，工业级碳酸锂均价5.83万元/吨 [1] - 仓单量22375手，较前日下降4404手，买交意愿强 [1] - 市场结构由contango转为back结构，现货流通趋紧 [1] 市场供需状况 - 碳酸锂市场维持供应过剩局面，流通货源充裕 [1] - 下游材料企业采购意愿低迷，以刚性需求补库为主 [1] - 7月生产排程预期尚未明确，未出现集中备货情况 [1] - 头部锂盐企业报价坚挺，中小型锂盐厂因库存积压报价松动 [2] - 下游采购方普遍观望，市场整体成交清淡 [2] 产业链相关产品 - 镍、钴、锂盐价格下滑，三元材料成本大幅下降 [2] - 三元前驱体及正极材料市场行情偏冷，价格弱势运行 [2] - 外采原料生产三元材料的企业即期利润仍处于亏损状态 [2] - 大动力型市场表现平淡，小动力和消费类市场需求平稳但体量小 [2] - 磷酸铁锂价格相对稳定，电芯厂订单下调，6月实际生产量下降 [2] 机构观点 - 新湖期货认为反弹可持续性有限，锂价仍为偏空指引 [3] - 金瑞期货表示碳酸锂过剩预期未改，上行驱动不足，预计主力合约价格区间57000-61500元/吨 [4] - 大地期货指出锂价处于阴跌探底过程，接近澳矿现金成本中枢5.4-5.6万元 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面偏弱，消费端有转弱可能，碳酸锂盘面也有下跌可能，短期需关注仓单注销后新仓单注册情况，单边建议逢高卖出套保 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年6月23日，碳酸锂主力合约2509开于58860元/吨，收于59120元/吨，收盘价较昨日结算价收跌0.77%，成交量为259487手，持仓量为356954手，较前一交易日增加2607手，期货贴水电碳830元/吨，所有合约总持仓656617手，较前一交易日增加9340手，当日合约总成交量较前一交易日减少167517手，成交量282439，整体投机度为0.43，当日碳酸锂仓单26779手，较上个交易日减少1014手 [1] 碳酸锂现货 - 2025年6月23日，电池级碳酸锂报价5.93 - 6.06万元/吨，较前一交易日下跌0.045万元/吨，工业级碳酸锂报价5.785 - 5.885万元/吨，较前一交易日下跌0.045万元/吨，现货成交价格重心持续下移，市场供大于求，供应方面流通货源充足，需求方面下游采购意愿低迷，以刚性需求补库为主，7月排产预期不明，未出现集中备货迹象 [2] - 市场价格表现分化，头部锂盐企业报价相对坚挺，部分中小型锂盐厂报价松动，下游采购方持观望态度，成交清淡 [2] 策略 - 单边：逢高卖出套保 [3] - 跨期：无 [4] - 跨品种：无 [4] - 期现：无 [4] - 期权：无 [4]

二 〇 二 四 年 度 2025 年 6 月 22 日 碳酸锂：供增需减，关注仓单注销矛盾 供应：锂辉石精矿价格周下跌 9 美元/吨，跌幅较小，澳洲发运量连续两周处于低位。冶炼端后续盐 湖和非矿新投项目增加，锂盐供应维持增量预期。冶炼端产量和开工率维持增长，本周碳酸锂产量 18462 吨，增幅 1.85%。冶炼端整体开工率 53.64%，环比上周提升 1.18 个百分点。 需求：本周新能源车零售销量为 24.8 万辆，未见明显的销量增长。受国补资金不足的情况影响，市 场担忧后续需求增长乏力。财联社调查表示："中央安排超长期特别国债支持消费品以旧换新的资金总规 模是 3000 亿元，今年 1 月和 4 月已分别下达两批共计 1620 亿元中央资金，支持地方做好一、二季度消 费品以旧换新工作。后续还有 1380 亿元中央资金将在三、四季度分批有序下达，同时地方也将相应配套 和自行安排足够的地方资金。"储能方面，5 月峰值后预计储能需求将呈现为回落状态。本周正极材料库存 小幅增加。 库存：碳酸锂库存总量累增，主要为上游和贸易商累库。碳酸锂库存 13.5 吨，环比上周增长 1352 吨。期货仓单数量减少 4250 吨 ...