公司业务定位 - 公司属于精细化工下的高分子新材料细分领域 [1] - 公司生产高分子新材料特种单体及专用助剂 [1] - 产品为下游性能改善、功能增强提供支撑 [1] 产品应用与市场 - 产品下游应用场景广泛 [1] - 是否应用于航空航天、无人机等领域由客户自主决定 [1] 发展战略与优势 - 公司将依托技术与产品矩阵优势 [1] - 持续升级产品功能，配合客户定制化需求 [1] - 提升在高分子新材料领域的差异化优势 [1]

公司评级与定位 - 东莞证券给予银禧科技（300221.SZ）“买入”评级 [1] - 公司被定位为优质高分子新材料生产企业 [1] 业务与市场拓展 - 公司正在加快海外市场拓展 [1] - 公司PPO产品处于产能爬坡期 [1] 研发与人才激励 - 公司研发人员经验丰富 [1] - 公司通过股票激励计划助力吸引人才 [1]

股价与交易数据 - 10月15日公司股价无变动，成交额为7726.11万元 [1] - 当日融资买入额为801.84万元，融资偿还823.73万元，融资净买入为-21.89万元 [1] - 截至10月15日，公司融资融券余额合计为2.17亿元，其中融资余额2.17亿元，占流通市值的3.31%，该余额处于近一年80%分位的高位水平 [1] - 10月15日融券卖出1000股，金额为5750元，融券余量为8.13万股，融券余额为46.75万元，处于近一年70%分位的较高水平 [1] 公司基本情况 - 公司位于江苏省宿迁市宿豫区彩塑工业园区，成立于1997年12月24日，于2011年6月2日上市 [1] - 公司主营业务为高分子新材料行业产品的技术研发、生产销售及进出口贸易 [1] - 主营业务收入构成为：光学材料膜45.06%，聚酯功能膜38.36%，热缩材料膜8.10%，可变信息材料膜7.78%，其他业务0.53%，新能源材料膜0.16% [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为5.81万户，较上期减少0.62%，人均流通股为15271股，较上期增加0.62% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股2377.73万股，较上期增加1716.07万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）已退出十大流通股东之列 [3] 财务表现 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入26.26亿元，同比减少7.09% [2] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为-1.49亿元，但同比增长9.97% [2] 分红记录 - 公司A股上市后累计派发现金红利14.60亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利2.99亿元 [3]

股价与融资交易表现 - 9月29日公司股价上涨1 99%，成交额为9783 24万元 [1] - 当日融资买入额为959 47万元，融资偿还1023 21万元，融资净卖出63 75万元 [1] - 截至9月29日，融资融券余额合计2 35亿元，融资余额占流通市值的3 65%，处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 融券余量为8 15万股，余额为45 97万元，处于近一年60%分位的较高水平 [1] 公司基本面与股东结构 - 截至9月19日，公司股东户数为5 84万户，较上期减少0 35%，人均流通股为15177股，较上期减少0 33% [2] - 2025年1月至6月，公司实现营业收入26 26亿元，同比减少7 09%，归母净利润为-1 49亿元，但同比增长9 97% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利14 60亿元，近三年累计派现2 99亿元 [3] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股2377 73万股，较上期增加1716 07万股，而南方中证1000ETF退出十大流通股东之列 [3] 主营业务构成 - 公司主营业务为高分子新材料行业的产品技术研发、生产销售及进出口贸易 [1] - 光学材料膜是公司最主要的收入来源，占比45 06% [1] - 聚酯功能膜收入占比38 36%，热缩材料膜占比8 10%，可变信息材料膜占比7 78% [1] - 新能源材料膜及其他业务占比较小，分别为0 16%和0 53% [1]

公司股价表现 - 公司股价收报42.59元人民币 较前一交易日下跌1.57% 总市值34.25亿元人民币[1] - 公司股价处于破发状态 当前股价较发行价52.69元下跌19.17%[1] 首次公开发行情况 - 公司于2022年9月2日在深交所创业板上市 发行新股2000万股 占发行后总股本25%[1] - 发行价格52.69元/股 募集资金总额10.538亿元人民币 实际募集资金净额9.622亿元人民币[1][2] - 实际募集资金净额较原计划4.807亿元超额100.2% 超出金额4.815亿元人民币[2] 募集资金用途 - 计划募集资金用于三大项目：年产12万吨卫生用品高分子新材料制造及研发总部项目 卫材热熔胶产品波兰生产基地建设项目 补充营运资金项目[2] 发行费用构成 - 总发行费用9159.57万元人民币 其中国泰君安证券获得保荐及承销费用7626.6万元人民币[2] 保荐机构变更 - 原保荐机构国泰君安证券与海通证券合并重组 更名为国泰海通证券 A股代码601211保持不变[1]

公司业务与产品 - 主要从事电子封装材料及高性能改性塑料等高分子新材料产品的研发、生产、销售 [1][2] - 电子封装材料主要产品为LED芯片封装用电子胶粘剂 应用于新型显示、半导体照明、半导体器件封装及航空航天等领域 [2] - 高性能改性塑料产品形态为改性可发性聚苯乙烯 应用于运动及交通领域头部安全防护、液晶面板及锂电池防护以及建筑节能等领域 [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入2.29亿元 同比增长15.50% [2] - 2025年上半年归母净利润3548.66万元 同比增长16.74% [2] - 2025年上半年扣非净利润3460.78万元 同比增长13.87% [2] 订单情况 - 截至2025年7月末在手订单金额较2024年末下降 主要因电子封装材料订单减少 [3] - 电子封装材料订单具有周期短、频率高、单笔金额低的特点 [4] - 新型显示领域产品下半年销售通常优于上半年 2024年上半年收入6844.05万元 下半年8593.63万元 [4] - 客户因春节因素会提前下达大额订单 导致年末在手订单金额较高 [4] 原材料价格敏感性 - 原材料价格每波动10%对主营业务毛利率影响4.89个百分点 对利润总额影响2056.93万元 [4] - 每波动30%对毛利率影响14.68个百分点 对利润总额影响6170.78万元 [4] - 每波动50%对毛利率影响24.47个百分点 对利润总额影响1.03亿元 [4] 应收账款状况 - 应收账款余额占营业收入比例约30% 与行业平均水平基本一致 [5] - 应收账款、应收票据和应收款项融资合计金额占营业收入比例高于同业 [5] - 应收账款逾期金额持续增长：2022年末5566.41万元、2023年末6419.67万元、2024年末8223.29万元 [6] - 截至2025年6月30日回款比例分别为79.35%、72.75%和62.18% [7] - 扣除单项计提应收账款后回款比例分别为92.20%、91.04%和75.96% [7] - 逾期未回款主要来自经营不善客户已单项计提的应收账款及3年以上全额计提坏账的账款 [8] - 对逾期客户会评估行业地位、回款情况、信用状况等决定是否继续销售 [9] 鸿利智汇关联交易 - 鸿利智汇间接入股后销售金额保持稳定小幅波动 销售单价整体持续下降 [10] - 销售数量整体持续增长 与鸿利智汇自身收入增长趋势一致 [10] - 2021年销售金额上涨因下游市场需求旺盛 与鸿利智汇2021年收入增长30.43%一致 [10] - 未签订除日常购销协议外的其他协议 不存在特殊利益安排 [11] - 光荣产投2017年12月入股为市场化融资行为 入股价格与其他专业投资机构一致 [10]

核心观点 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券 需分析其对即期回报的摊薄影响并提出填补措施 [1] 可转债发行对财务指标的影响 - 假设2026年12月底全部未转股或2026年6月底全部转股两种情形 转股价格暂定为18.27元/股 [2] - 基于2024年扣非归母净利润18,987.97万元 设2025年及2026年净利润持平、增长10%和增长20%三种情景进行测算 [3] - 在净利润持平情景下 2026年基本每股收益为0.50元（未转股）或0.48元（全部转股） [4][5] - 在净利润增长10%情景下 2026年基本每股收益为0.61元（未转股）或0.58元（全部转股） [5] - 在净利润增长20%情景下 2026年基本每股收益为0.73元（未转股）或0.69元（全部转股） [5] 募集资金用途 - 本次可转债拟募集资金总额不超过80,000万元 [7] - 募集资金将用于高分子新材料项目 总投资285,489.86万元 [8] - 项目实施主体为全资子公司江苏常青树新材料科技（泰州）有限公司 [8] 募投项目与公司战略 - 公司主营高分子新材料特种单体及专用助剂的研发、生产和销售 [8] - 募投项目是对现有产品和技术路径的延伸 将丰富产品品类并完善产品矩阵 [8] - 项目将加强公司在生物基含氧化学品等关键领域的布局 [8] 项目实施基础 - 公司拥有覆盖研发、生产、营销等环节的专业团队 [9] - 已掌握多类复杂反应生产经验及清洁生产工艺等核心技术 [9] - 具备稳定的优质客户群体和良好的品牌形象 [10] 填补回报措施 - 加强募集资金监管 确保专户存储和专款专用 [10] - 积极推进项目建设 争取早日实现预期效益 [11] - 加大市场开拓力度 提升核心竞争力及盈利水平 [11] - 严格执行现金分红政策 优化投资回报机制 [11] 相关承诺 - 控股股东及实际控制人承诺切实履行填补回报措施 [12] - 全体董事及高级管理人员承诺勤勉履职并维护股东权益 [12][13]

财务表现 - 2025年上半年营业收入10.78亿元，同比增长0.99% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5299.01万元，同比增长5.20% [1] 业务定位与行业地位 - 公司从事国家战略性新兴产业的高分子新材料生产与销售 [1] - 形成光学薄膜、双向拉伸薄膜、渗析防护材料和塑编阻隔材料四大产业框架 [1] - 偏光膜、粗化电工膜、超薄型电容膜等差异化产品在技术、质量、性能方面具有先进性，是细分市场领军企业 [1] 技术研发与创新成果 - 上半年获得专利授权16件（含发明专利3件），累计授权专利384件（含发明专利137件） [2] - 佛山市功能性高分子膜材料重点实验室入选2025年度市级重点实验室 [2] - 控股子公司纬达光电的偏光片及原材料中试平台入选佛山市中试平台 [2] - 全资子公司易事达获批组建佛山市电容器金属化薄膜工程技术研究中心 [2] 行业荣誉与认可 - 获中国合成树脂协会高功能薄膜分会"2024年度科技创新二十强单位"及"行业二十强单位"称号 [2]

股价与交易数据 - 8月25日公司股价上涨0.35% 成交额达1.24亿元 [1] - 当日融资买入1629.31万元 融资偿还1265.23万元 实现融资净买入364.08万元 [1] - 融资融券余额合计2.35亿元 融资余额占流通市值比例达3.53% 处于近一年90%分位高位水平 [1] 融券交易情况 - 8月25日融券卖出100股 金额581元 融券余量8.14万股 融券余额47.29万元 [1] - 融券余额超过近一年60%分位水平 处于较高位置 [1] 股东结构变化 - 截至8月8日股东户数为5.98万户 较上期减少1.24% [2] - 人均流通股14930股 较上期增加1.25% [2] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入13.82亿元 同比增长0.07% [2] - 归母净利润-4276.99万元 同比大幅改善51.09% [2] 主营业务构成 - 光学材料膜占比46.37% 聚酯功能膜占比35.05% 为主要收入来源 [1] - 热缩材料膜占比7.70% 可变信息材料膜占比5.51% 新能源材料膜占比4.59% [1] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现14.60亿元 近三年累计派现2.99亿元 [3] - 香港中央结算有限公司持股661.66万股 较上期减少43.16万股 [3] - 南方中证1000ETF持股518.44万股 较上期减少54.69万股 [3] 公司基本信息 - 公司位于江苏省宿迁市宿豫区彩塑工业园区 成立于1997年12月24日 [1] - 2011年6月2日上市 主营高分子新材料研发、生产销售及进出口贸易 [1]

核心交易结构 - 控股股东章卫国通过协议转让方式向骁光智能出售1,100万股股份（占公司总股本5.02%），转让价款合计13,936.34万元人民币 [1][3][10] - 章卫国将其持有的29,966,913股股份（占公司总股本13.69%）表决权不可撤销地全权委托给骁光智能行使 [1][3][11] - 骁光智能拟认购公司向其发行的3,200万至4,000万股股份，认购金额不低于25,856万元人民币 [2][4][14] 控制权变更 - 表决权委托协议生效后，公司实际控制人将变更为杨奕骁女士 [2][5][13] - 协议转让及表决权委托完成后，骁光智能拥有公司表决权比例达18.71% [2][5][13] - 定向发行完成后，骁光智能持股比例将达发行后总股本的17.14%-19.70%，表决权委托协议同时终止 [2][5][6] 资金支持安排 - 骁光智能承诺向公司提供不少于5,000万元人民币无担保借款，其中2,500万元不晚于2025年10月10日支付 [4][5][14] - 定向发行募集资金扣除发行费用后将全部用于补充流动资金 [14] - 资金支持将改善公司财务状况，降低负债规模，减少财务费用 [14] 交易时间安排 - 表决权委托期限自协议生效日起至定向发行股票登记完成或满24个月孰早 [1][4][12] - 若委托期满24个月时定向发行仍在审核期，委托期限顺延至发行结束或终止日 [2][4][12] - 股份转让款分三期支付：首期6,000万元，二期5,000万元（可转为借款），尾款2,936.34万元于过户后2个月内付清 [10] 交易主体背景 - 骁光智能主营业务涵盖智能机器人销售、人工智能应用软件开发、新材料技术研发等领域 [9] - 上海得宵技术合伙企业持有骁光智能100%股权，实际控制人为杨奕骁女士 [9] - 交易资金来源于骁光智能自有及自筹资金，与上市公司无关联 [9] 审批程序要求 - 协议转让需通过深交所合规性审核并办理过户手续 [3][15] - 定向发行需经股东大会审议通过、深交所审核通过及证监会同意注册 [3][15] - 交易各方均不属于失信被执行人，符合收购管理办法规定 [9][15]