公司业绩预告 - 2025年度归母净利润预计在41.6亿元至45.6亿元之间，同比增长约260.35%至295% [1][3] - 扣非后净利润预计在41.5亿元至45.5亿元之间，同比增长约263.59%至298.64% [3] - 2025年前三季度已实现营业收入141.17亿元，同比增长83.4%；归母净利润32.45亿元，同比增长324.38% [6][7] 业绩增长驱动因素 - 公司坚定推进“拥抱AI，奔向未来”战略，把握AI算力技术革新与数据中心升级机遇 [7] - 在AI算力、数据中心、高性能计算等关键领域，多款高端产品已实现大规模量产，产品结构向高价值量、高技术复杂度方向升级 [8] - 已成为国内外多家头部科技企业的核心合作伙伴 [7] 市场表现与估值 - 2025年公司股价累计涨幅高达580% [2][11] - 截至2025年末，公司总市值已攀升至2447亿元 [2] - 进入2026年后，公司股价出现调整，年初至今累计下跌2.22% [11] 券商业绩预测对比 - 公司发布的业绩预告区间（41.6亿至45.6亿元）未达部分券商此前给出的全年预测 [9] - 上海证券预测2025年归母净利润为56.59亿元，同比增长390.2% [9] - 长江证券预测2025年归母净利润为53.51亿元 [10] - 中银证券预测2025年归母净利润为51.43亿元 [10] 行业背景与前景 - AI服务器快速扩张带动高多层板和封装载板需求爆发，新能源汽车电动化与智能化推动车用PCB使用量增加 [11] - Prismark预测，2025年中国地区PCB产值预计同比增长8.5% [13] - 全球PCB产值预计将从2024年的735.65亿美元增长至2029年的946.61亿美元，期间年复合增长率约为5.2% [13] - 多家券商对PCB行业后续发展持积极态度，看好AI算力需求强劲增长带来的产业链景气度延续 [13]

公司业绩预告 - 公司发布2025年度业绩预告，预计全年实现归属于上市公司股东的净利润41.6亿元至45.6亿元 [1] - 预计净利润同比增长260%至295% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司精准把握AI算力技术革新与数据中心升级浪潮带来的历史新机遇 [1] - 在AI算力、数据中心、高性能计算等关键领域，多款高端产品已实现大规模量产 [1] - 产品结构向高价值量、高技术复杂度方向升级，高端产品占比显著提升 [1] 公司战略与市场地位 - 公司坚定“拥抱AI，奔向未来”的战略方向 [1] - 公司持续巩固在全球PCB制造领域的技术领先地位 [1] - 凭借行业领先的技术、品质、交付和全球化服务能力，成为国内外众多头部科技企业的核心合作伙伴 [1] 行业背景 - 全球AI基础设施与算力需求持续扩张 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润为41.6亿元至45.6亿元 [1] - 预计净利润同比增长260%至295% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司精准把握AI算力技术革新与数据中心升级浪潮带来的历史新机遇 [1] - 在AI算力、数据中心、高性能计算等关键领域，多款高端产品已实现大规模量产 [1] - 产品结构向高价值量、高技术复杂度方向升级，高端产品占比显著提升 [1] 公司战略与市场地位 - 公司战略为“拥抱AI，奔向未来” [1] - 持续巩固在全球PCB制造领域的技术领先地位 [1] - 成为国内外众多头部科技企业的核心合作伙伴 [1] - 凭借行业领先的技术能力、品质能力、交付能力和全球化服务能力获得市场认可 [1] 行业背景 - 全球AI基础设施与算力需求持续扩张 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为41.6亿元至45.6亿元，比上年同期增长260.35%至295.00% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为41.5亿元至45.5亿元，比上年同期增长263.59%至298.64% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司坚定“拥抱AI，奔向未来”，精准把握AI算力技术革新与数据中心升级浪潮带来的历史机遇 [1] - 全球AI基础设施与算力需求持续扩张，公司凭借技术、品质、交付和全球化服务能力成为国内外众多头部科技企业的核心合作伙伴 [1] - 在AI算力、数据中心、高性能计算等关键领域，多款高端产品已实现大规模量产 [1] - 产品结构向高价值量、高技术复杂度方向升级，高端产品占比显著提升 [1] 公司战略与行业地位 - 公司持续巩固在全球PCB制造领域的技术领先地位 [1] - 公司业绩的高速增长由高端产品量产和产品结构升级推动 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为41.6亿元至45.6亿元，同比预增260.35%至295.00% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为41.5亿元至45.5亿元，同比预增263.59%至298.64% [1] 业绩驱动因素 - 公司坚定“拥抱AI，奔向未来”，精准把握AI算力技术革新与数据中心升级浪潮带来的历史新机遇 [1] - 随着全球AI基础设施与算力需求的持续扩张，公司成为国内外众多头部科技企业的核心合作伙伴 [1] - 在AI算力、数据中心、高性能计算等关键领域，多款高端产品已实现大规模量产 [1] - 产品结构向高价值量、高技术复杂度方向升级，高端产品占比显著提升，推动业绩高速增长 [1] 公司核心竞争力 - 持续巩固在全球PCB制造领域的技术领先地位 [1] - 凭借行业领先的技术能力、品质能力、交付能力和全球化服务能力获得市场优势 [1]

文章核心观点 - 展望2026年，人形机器人与PCB（印制电路板）设备领域迎来积极催化，与工业母机行业成分股重合度高，工业母机ETF（159667）有望显著受益 [1] - 工业母机ETF（159667）跟踪的指数中，机器人及PCB设备耗材相关标的合计权重约58% [1][9] - 2026年1月16日，工业母机ETF（159667）大涨超2%，反映市场对相关催化持乐观预期 [1] 人形机器人领域催化与趋势 - 特斯拉Optimus V3被马斯克描述为“精美绝伦的设计”，外形极度逼真，具备执行预定功能所需的全部自由度，预计于2026年启动量产，近期频繁预热预示产品定型及发布在即 [3] - 人形机器人板块关注度持续攀升，2025年7月以来国内机器人厂商动作频繁，板块催化事件密集，10月后受外部环境影响出现阶段性回调 [3] - 后续行情发展需重点关注特斯拉人形机器人进展、宇树科技上市等关键节点 [3] - 市场对人形机器人的认知从2022年下半年的“完全不充分”预计发展到2024年及以后的“充分”乃至“完全充分” [4] - 市场偏好方向从早期关注价值量占比高及确定性，转向发散式关注相关性，并预计在2026年回归关注确定性及新技术 [4] - 市场偏好板块从早期的执行器、电机、减速器，发散至丝杠/丝杠设备/传感器，并进一步延伸至国产链（如华为、宇树等）、下游应用、轻量化、电子皮肤等，预计2026年将聚焦于Tier1量产及灵巧手等新技术方向 [4] PCB设备与耗材需求及国产替代机遇 - 全球AI算力建设进入高速发展期，AI服务器、高端交换机等设备对PCB层数、面积及工艺提出更高要求，直接带动PCB需求大幅提升 [6] - 单台AI服务器的PCB产值可达传统服务器的5～7倍 [6] - 2024年全球服务器/数据存储市场规模同比增长45.5%，未来几年仍有望保持双位数复合增长 [6] - PCB制造流程复杂，涵盖曝光、压合、钻孔、电镀、检测等多道工序，其中钻孔、曝光、检测等设备价值量较高 [6] - AI带动高端PCB向更高层数、更小孔径、更高精度演进，将进一步打开相关设备及耗材市场空间 [6] - 头部PCB厂商扩产进程仍处初期，未来扩产持续性较强，有望拉动设备与耗材需求实现“量价齐升” [6] - 面对外资设备商扩产缓慢与下游需求快速爆发的矛盾，国产设备企业凭借更敏捷的响应能力和持续提升的技术水平，有望加速实现国产替代，提升市场份额 [6] 工业母机行业基本面与ETF概况 - 我国机床行业长期呈现“大而不强”格局，高端领域仍依赖进口，国产替代空间广阔 [9] - 在政策支持与供应链自主化趋势下，国内核心零部件竞争力逐步增强，数控化率稳步提升 [9] - 2023年我国金属加工机床数控化率已回升至约40%，但与发达国家普遍超过70%的水平相比，仍有较大成长潜力 [9] - 工业母机ETF（159667）紧密跟踪中证机床指数（931866），该指数涵盖机床整机、关键零部件及服务等领域上市公司，并纳入与人形机器人零部件、PCB生产设备相关的标的 [9]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为**卫星互联网**、**商业航天**及**高端印制电路板**行业[1] * 纪要涉及的公司为**普天科技**，该公司是中国电科集团控股的上市公司，主营业务涵盖公网通信、专网通信、智能制造及高端PCB制造[3] 核心观点与论据：卫星互联网业务布局 * 公司将卫星互联网作为重要战略方向，围绕终端、网络、平台、算力等关键环节进行技术和业务布局[3] * 公司与西安电子科技大学ICN重点实验室联合研发**空天地一体泛在信息网络技术**，已完成相关手持终端等产品开发[2][3] * 公司积极参与国家及行业标准制定，已参与**3项卫星互联网国家标准、20项行业标准**及**30多项研究报告**的制定工作[2][3] * 公司加快低轨卫星通信类产品研发，并与卫星运营商合作，承接相关产品研发和技术服务[3] 核心观点与论据：关键技术研发与优势 * 公司在**三体计算星座**项目中承担关键角色，任务包括：突破**激光和微波星间通信技术**、研发**存算一体化技术**以构建在轨数据处理能力、建设**星间传输链路**、与地方政府探讨商业模式创新[2][5] * 公司在**激光微波复合传输技术**方面积极布局，认为激光通信在星间通信中具有优势，其通信距离可达**3000至5000公里**，稳定带宽可达**100Gbps**，且抗干扰能力更强[4][9] * 技术路径判断：未来星间大带宽通信将更多利用激光，而地面与卫星之间的连接仍需结合微波以增强可靠性，因激光通信存在对准和稳定性要求高的技术门槛，且需微波进行握手支撑及应对某些天气条件[4][9] 核心观点与论据：产品与商业模式 * 公司已承接并投入研发**手持卫星终端**，并基于原有专网窄带终端开发了**融合卫星功能的终端**，旨在满足特殊场景和用户需求，拓展行业应用[4][10] * 公司商业模式侧重于**租用新建传输链路**，为企业提供**跨境算力调度服务**，利用空间链路的成本优势（成本低于地面或海底光缆），计划建设**空中光纤网络**以实现跨区域算力调度[2][6] * 公司依托中国电科集团，在国家战略通信领域具备良好的基础和许可，集团拥有相应运营牌照[6] 核心观点与论据：高端PCB业务发展 * 公司聚焦**多品种、小批量、特种应用的高端PCB业务**，主要服务于军工、航天、电力、高铁等特种用户[2][7] * 目前**航天航空PCB业务占比20%-30%**，整体PCB业务年收入规模约**14亿元**[2][7] * **2025年商业航天订单明显增加**，公司PCB产品应用于天宫、天问等项目及各大航天研究院所，并在该领域具备优势且持续拓展[2][7] 核心观点与论据：财务业绩与展望 * 公司业绩在**2025年显著改善**，主要得益于**PCB制造等业务增长**，以及科技创新、产品创新和新业务突破[2][8] * 公司当前利润仍面临一定压力，主要原因是**应收账款（特别是政府应收账款）的计提**产生影响[2][8] * 通信产品已进入运营商集采，数据治理服务也已形成规模化[2][8] * 公司对未来在新兴领域（如卫星互联网和通信产品）的持续创新保持信心，预期将保持良好的发展态势[8] 其他重要内容：集团背景与战略 * 中国电科集团在2025年产融峰会上明确要求上市公司推进高质量发展，并强调**市值管理**的重要性，要求其发挥融资平台、产业发展主阵地等作用[12] * 目前电科集团整体**资产证券化率相对偏低**，公司表示将继续推动高质量发展，并希望通过**并购**等方式进一步提升市场表现[12]

公司近期动态 - 公司控股子公司惠州市胜宏精密技术有限公司的“胜宏精密钻孔中心技术改造建设项目”环评审批于2025年12月8日获同意，项目总投资额达2310万元 [1] 公司主营业务构成 - 2024年年报显示，公司主营业务为PCB制造业和其他业务，PCB制造业占营收比例为93.66%，其他业务占营收比例为6.34% [3] 公司财务与经营表现 - **营收增长**：公司营业收入从2023年的79.31亿元增长至2024年的107.31亿元，2025年前三季度已达141.17亿元 [4] - **盈利水平显著提升**：公司归母净利润从2023年的6.71亿元增长至2024年的11.54亿元，2025年前三季度大幅增至32.45亿元 [4] - **盈利能力指标增强**：公司净资产收益率从2023年的9.22%提升至2024年的13.95%，2025年前三季度进一步跃升至26.93% [4] - **毛利率大幅改善**：公司毛利率从2023年的20.70%提升至2024年的22.72%，2025年前三季度显著提高至35.85% [4] - **现金流状况良好**：公司经营活动产生的现金流量净额从2023年的12.80亿元增长至2024年的13.58亿元，2025年前三季度为23.83亿元 [4] - **应收账款增长**：公司应收账款从2023年的32.06亿元增至2024年的38.87亿元，2025年前三季度进一步增加至63.55亿元 [4] 公司市场与股东情况 - 公司市值为2689.47亿元 [4] - 截至2025年12月23日，北向资金持股比例为4.34% [4] - 公司品牌价值为8.48亿元，在电子行业中排名第103位 [4]

公司股权质押情况 - 公司股东郑晓蓉累计质押股份3605万股，占其个人持股比例57.9% [1] - 公司股东谭东累计质押股份100万股，占其个人持股比例2.08% [1] - 公司股东深圳市科翔资本管理有限公司累计质押股份1839万股，占其持股比例99.96% [1] 公司业务与财务概况 - 公司2025年上半年营业收入构成为：PCB制造业务占比90.56%，其他业务占比9.44% [1] - 截至新闻发稿时，公司总市值为79亿元 [2]

公司近期动态 - 公司于2025年12月4日召开第三届第五次董事会会议，审议了《关于公司2025年度以简易程序向特定对象发行股票方案的论证分析报告（修订稿）的议案》等文件 [1] - 公司当前总市值为85亿元 [2] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中，PCB制造业务占比90.56%，其他业务占比9.44% [1]