文章核心观点 - 全球最大、国内首制万吨级纯电动智能海船“宁远电鲲”号成功离厂海试 标志着公司在绿色智能船舶领域取得重大技术突破和产业化进展 展现了行业向零排放、高效、智能化转型的明确趋势 [1] 船舶规格与技术参数 - 船舶为740TEU纯电动敞口集装箱船 总长127.8米 型宽21.6米 型深10.5米 设有740个标准20英尺箱位 [1] - 配置10个箱式电池作为动力 既可通过高压岸电充电 也能通过吊装箱式电池实现快速换电 [1] - 船上配备了光伏系统 为船舶运营提供可再生能源支持 [1] 绿色环保性能 - 该船真正实现营运及靠泊装卸货全程零排放 [1] - 动力系统采用纯电动配置 结合光伏系统 提供可再生能源支持 [1] 智能化与自主航行能力 - 船舶集成了智能集成平台、智能机舱等先进系统 具备开阔水域自主航行能力 [1] - 通过实时船周视角、全天候航行视觉感知、航线规划、无人驾驶、自主避碰等创新功能 实现了驾驶模式的智能切换 [1] - 展现出绿色、高效、智能的融合 [1] 海试进展与计划 - 船舶于2月1日在江西湖口县解缆离厂海试 [1] - 海试项目涵盖集装箱电池供电、推进电机各工况负荷、船体的性能及自主航行等方面 [1] - 预计2月6日抵达上海试航区 2月13日结束海试 [1] 行业地位与意义 - 该船是全球最大、国内首制万吨级纯电动智能海船 [1] - 由江西江新造船有限公司制造 [1]

文章核心观点 - 截至2月2日，A股风险警示板块（ST/*ST）整体业绩表现疲弱，仅约24%的公司业绩向好，多数公司面临严峻的保壳压力，常态化退市格局正在加速形成 [2] - 部分ST公司已明确触及财务类退市指标或面临非标审计意见，退市风险高企 [2][5] - 少数ST公司通过债务重整、重大资产重组等方式实现扭亏为盈，甚至脱胎换骨，展现出脱离风险警示区的可能性 [7][8] ST板块整体业绩概况 - 在已发布业绩预告的178只风险警示股中，业绩向好的仅占比24%左右 [2][3] - 在93只退市风险警示股中，预告续亏和首亏的公司合计占比达到69% [3] - 业绩预亏公司中，ST晨鸣预计亏损82亿元至88亿元，为亏损金额最高，且该公司已连续亏损3年，累计亏损额达169亿元 [3] - ST中装和ST银江分别预计亏损29.8亿元至33.8亿元、17亿元至24.6亿元 [3] 业绩大幅下滑与亏损原因 - ST柯利达预计2025年归属净利润亏损1.6亿元至2亿元，同比大幅下滑1964.13%至2430.16%，主要因建筑行业下行、市场竞争加剧导致收入减少和毛利下降 [4] - ST浩丰和*ST佳沃预计净利润同比分别下降1768.46%至3325.51%、982.72%至1548.56% [4] - ST晨鸣亏损主因是多个生产基地长期停产导致产销量大幅下滑，以及剥离融资租赁业务影响利润 [3] 面临退市风险的公司情况 - *ST岩石预计2025年度营业收入不足3亿元且扣非前后净利润均为负，将触及财务类退市指标 [5] - *ST精伦预计2025年度经审计净利润为负且扣除后的营业收入低于3亿元，面临终止上市风险 [5] - *ST观典因非标审计意见涉及事项（如实际控制人资金占用）尚未消除，可能被出具非标审计报告，股票可能被终止上市 [5] - *ST太和与*ST正平分别因审计机构无法确认其扣除后的营业收入超过3亿元、以及期末净资产为正，而存在重大退市风险 [5][6] 通过重组重整实现扭亏的公司 - *ST金科预计2025年归属净利润为300亿元至350亿元，实现“惊天逆转”，主要得益于重整计划执行完毕产生约680亿元至700亿元的债务重整收益，但扣非后净利润仍亏损290亿元至350亿元 [7] - *ST松发预计2025年实现归属净利润24亿元至27亿元，营业收入200亿元至220亿元，净资产90亿元到100亿元，成功扭亏，核心原因是完成重大资产重组，置入恒力重工，主营业务变更为船舶制造 [7][8] - *ST威尔通过置出原有业务并收购新公司股权，预计2025年归属净利润为1.9亿元至2.2亿元 [9]

文章核心观点 - 截至2026年2月2日，A股风险警示板块（ST/*ST）业绩预告显示整体形势严峻，仅约24%的公司业绩向好，多数公司面临退市风险，同时部分公司通过重整重组等方式实现扭亏，争取“保壳” [3][4][6] ST板块整体业绩表现 - Wind数据显示，在已发布业绩预告的178只风险警示股中，业绩向好的公司仅占比24%左右，具体为33只扭亏、7只预增、1只续盈、1只略增 [4][6][7] - 在93只退市风险警示股中，有58只预告续亏，6只首亏，两者合计占比达69% [4][7] - ST晨鸣预计2025年亏损82亿元至88亿元，加上此前两年，该“造纸龙头”已连续亏损3年，累计亏损额达169亿元 [7] - ST中装预计亏损29.8亿元至33.8亿元，ST银江预计亏损17亿元至24.6亿元，这三家均为续亏企业 [8] - ST柯利达预计2025年归属净利润亏损1.6亿元至2亿元，较上年同期盈利858.31万元大幅下滑1964.13%至2430.16% [8] - ST浩丰预计亏损6000万元至1.1亿元，同比下降1768.46%至3325.51%；*ST佳沃预计亏损3.9亿元至6.4亿元，同比下降982.72%至1548.56%（重组后） [8] 面临退市风险的ST公司情况 - *ST岩石预计2025年度营业收入不足3亿元且扣非前后净利润均为负，将触及财务类退市指标被终止上市 [4][10] - *ST精伦预计2025年度经审计的净利润为负值且扣除后的营业收入低于3亿元，股票面临被终止上市风险，已连收5个跌停板 [4][10] - *ST观典公告其非标意见涉及事项尚未消除，会计师事务所预计将对公司2025年度财务报表出具非标意见，公司股票可能被终止上市 [4][11] - *ST太和的审计机构尚不能确定其扣除后的营业收入超过3亿元，且不能确定将消除财务类退市指标情形 [11] - *ST正平的审计机构尚不能确定公司2025年末净资产为正，存在因净资产为负而退市的重大风险 [11] 通过重整重组实现业绩逆转的ST公司 - *ST金科预计2025年归属净利润为300亿元至350亿元，实现“惊天逆转”，主要得益于重整计划执行完毕，形成债务重整收益约680亿元至700亿元计入当期非经常性损益 [13] - *ST金科扣非后净利润依旧亏损290亿元至350亿元，主业承压，但若2025年净资产转正且获得标准审计意见，可申请撤销退市风险警示 [13] - *ST松发预计2025年实现归属净利润24亿元至27亿元，营业收入200亿元至220亿元，净资产90亿元到100亿元，较上年亏损7664.24万元顺利扭亏 [13] - *ST松发业绩增长源于完成重大资产重组，置入恒力重工，主营业务从陶瓷制造变更为船舶制造，成为“民营造船第一股”，其最新市值达805亿元，是风险警示股中市值最大的个股 [14] - *ST威尔通过置出原有仪器仪表业务并收购新公司股权，预计2025年归属净利润1.9亿元至2.2亿元 [14]

文章核心观点 - 截至2月2日，A股风险警示板块业绩预告已基本披露完毕，数据显示业绩整体表现疲弱，仅约24%的ST公司业绩向好，多数公司面临严峻的退市风险，市场正加速形成常态化退市格局 [1] - 部分ST公司通过债务重整、重大资产重组等方式实现财务数据扭亏为盈，试图脱离退市风险警示，但其中部分公司主营业务仍面临压力 [6][7] ST板块整体业绩表现 - 在已发布业绩预告的178只风险警示股中，业绩向好的公司占比仅约24% [1][2] - 在93只退市风险警示股中，预告续亏和首亏的公司合计占比达到69% [2] - ST晨鸣预计2025年亏损82亿元至88亿元，加上2025年，该公司已连续亏损3年，累计亏损额达169亿元 [2] - ST中装和ST银江分别预计亏损29.8亿元至33.8亿元、17亿元至24.6亿元 [2] 业绩大幅下滑的公司案例 - ST柯利达预计2025年归属净利润亏损1.6亿元至2亿元，上年同期盈利858.31万元，业绩同比大幅下滑1964.13%至2430.16% [3] - ST浩丰和*ST佳沃预计分别亏损6000万元至1.1亿元、3.9亿元至6.4亿元，净利润同比分别下降1768.46%至3325.51%、982.72%至1548.56% [3] 面临退市风险的公司情况 - *ST岩石预计2025年度营业收入不足3亿元且扣非前后净利润均为负，公司股票将因触及财务类退市指标被终止上市 [4] - *ST精伦预计2025年度经审计的净利润为负值且扣除后的营业收入低于3亿元，公司股票面临被终止上市的风险 [4] - *ST观典公告其非标审计意见涉及事项尚未消除，公司股票可能被终止上市 [4] - *ST太和的审计机构尚不能确定其2025年扣除后的营业收入超过3亿元，且不能确定将消除财务类退市指标情形 [5] - *ST正平的审计机构尚不能确定公司2025年末净资产为正，公司存在因净资产为负而退市的重大风险 [5] 通过重组等方式实现扭亏的公司案例 - *ST金科预计2025年归属净利润为300亿元至350亿元，主要得益于重整计划执行完毕，形成约680亿元至700亿元的债务重整收益，计入当期非经常性损益，但其扣非后净利润预计仍亏损290亿元至350亿元 [6] - *ST松发预计2025年实现归属净利润24亿元至27亿元，营业收入200亿元至220亿元，净资产90亿元到100亿元，相比上一年亏损7664.24万元顺利扭亏，其业绩增长源于完成重大资产重组，置入恒力重工资产，主营业务变更为船舶制造 [6][7] - *ST松发是风险警示股中市值最大的个股，最新市值达805亿元 [7] - *ST威尔通过置出原有业务和收购新公司股权，预计2025年归属净利润1.9亿元至2.2亿元 [7]

核心观点 - 截至2月3日开盘一小时，A股市场主力资金集中流入多只个股，其中华胜天成以15.11亿元净流入居首，前20名个股净流入额均超过2.49亿元 [1] - 资金流入榜单中的个股普遍录得显著上涨，前七名涨幅均超过5.82%，其中红宝丽、巨力索具、华胜天成、通宇通讯、浙文互联、东方钽业六只股票涨停或接近涨停 [2][3] - 主力资金流向显示出对多个行业的关注，包括通信设备、互联网服务、高端制造、新能源及国防军工等 [1][2][3] 资金流入排名与规模 - 华胜天成主力资金净流入15.11亿元，在榜单中排名第一 [1] - 通宇通讯主力资金净流入9.03亿元，排名第二 [1] - 信维通信、永鼎股份、浙文互联、巨力索具、红宝丽的主力资金净流入额分别为6.89亿元、6.76亿元、6.43亿元、6.00亿元、5.96亿元，位列第三至第七名 [1] - 榜单第八至第二十名的主力资金净流入额在2.49亿元至4.79亿元之间，其中贵州茅台净流入4.79亿元，中国平安净流入2.63亿元 [1][3] 个股市场表现 - 红宝丽股价上涨10.04%，涨幅在提供数据的个股中最高 [2] - 巨力索具股价上涨10.03%，华胜天成上涨10.01%，通宇通讯上涨10%，浙文互联上涨9.99%，东方钽业上涨10.01%，多只个股触及涨停板 [2][3] - 海兰信股价大幅上涨14.23%，乾照光电上涨8.25%，航发动力上涨7.69%，天孚通信上涨7.34%，信维通信上涨6.52% [2][3] - 永鼎股份、先导智能、金风科技、华工科技、中国船舶涨幅在2.05%至5.82%之间 [2][3] - 贵州茅台、特变电工、中国平安等权重股涨幅相对较小，在0.41%至1.61%之间 [2][3] 行业分布特征 - **通信设备行业**受到资金重点关注，通宇通讯、永鼎股份、天孚通信三家公司合计主力资金净流入达20.37亿元 [1][2] - **互联网服务行业**有华胜天成和岩山科技上榜，分别净流入15.11亿元和3.86亿元 [1][2] - **高端制造与周期行业**有多家公司上榜，包括通用设备（巨力索具）、化学制品（红宝丽）、小金属（东方钽业）、船舶制造（海兰信、中国船舶） [2][3] - **新能源与绿色科技**领域资金流入明显，涉及电池（先导智能）、风电设备（金风科技）、电网设备（特变电工） [3] - **国防军工行业**的航发动力获得2.49亿元主力资金净流入 [3] - **消费与金融权重股**如贵州茅台（酿酒行业）和中国平安（保险）亦有资金流入，但股价涨幅相对温和 [2][3]

公司业务与合同 - 公司下属恒力造船（大连）有限公司于近日签订一艘好望角型散货船的建造合同 [1] - 合同金额约为0.7亿美元至1亿美元 [1] 合同影响与公司展望 - 合同的正常履行预计将对公司未来的业绩产生积极影响 [1] - 该合同有利于提高公司中长期市场竞争力和盈利能力 [1] - 该合同将进一步巩固公司的市场竞争优势 [1]

**纪要涉及的行业与公司** * **公司**：中国动力 (中船动力集团旗下，主营船用发动机、发电设备等) [1][2] * **行业**：船舶制造与配套、AI数据中心电源 (发电设备)、发动机后市场服务 [2][3][4] **核心观点与论据** **管理层变动与战略方向** * 公司总经理由付向昭担任，其拥有丰富的船用发动机公司管理经验 [1][2] * 原董事长李勇不再担任，并提名了新的非独立董事候选人 [2] * 公司战略布局正从制造业向研发及后市场服务拓展 [4] **核心业务一：船舶新能源化周期受益** * **行业趋势**：全球新造船订单新能源化比例快速提升，2025年占比接近50%，但当前全球存量运力新能源化比例不足8%，未来空间巨大 [2] * **公司受益逻辑**： * **量价齐升**：船用低速机价格较底部上涨约60%，预计2026年价格仍将维持高位 [2] * **价值提升**：新能源发动机价值量较传统燃料发动机高20-30%，毛利率大幅提升 [2] * **订单饱满**：公司船用低速机在手订单已排至2028~2029年 [3] * **利润弹性**：随着高价产品及新能源发动机交付占比提升，业务利润弹性有望超预期 [3] **核心业务二：AI数据中心电源业务布局** * **柴油发电机组 (柴发)**：子公司在大功率AI数据中心柴发领域技术积淀深，产品谱系覆盖1-4MW，产能约1000台，已向OEM厂商苏美达送样 [3] * **天然气发动机**：公司为国内船用中高速机龙头，产品覆盖中速机全谱系，目前以柴油中速发电机组为主销往国外，北美市场更多采用双燃料或纯气体机 [3] * **燃气轮机**：产品涵盖5MW至50MW以上，在发电领域应用广泛 [4] * **整体判断**：公司通过三重布局，有望充分享受AI数据中心行业增长红利 [3][4] **核心业务三：发动机后市场维保服务** * **网络建设**：2024年已开始建立全球后市场维保服务网络，规划主航道6个中心点及支线20多个中心点，预计2026年基本建成 [4] * **收入爬坡**：该业务2024年贡献约15亿元收入，2025年预期收入25亿元 [4] * **远期展望**：与瓦锡兰的维保协议到期后，预计2028年维保收入增长将发力，远期预期营收100亿元以上，毛利率达40% [4] * **潜在增量**：集团发动机专利商WinGD有望在2026年实现盈利，后续可能择机注入上市公司 [4] **其他重要内容** * **估值与推荐**：公司当前整体估值处于较低位置，被重点推荐 [4] * **股权预期**：存在中船柴油机少数股权收回的预期 [4]

行业核心数据与市场地位 - 2025年中国造船三大指标国际市场份额连续16年保持全球领先 [2] - 2025年造船完工量5369万载重吨，同比增长11.4%，占世界总量的56.1% [2] - 2025年新接订单量10782万载重吨，占世界总量的69.0% [2] - 截至2025年12月底手持订单量27442万载重吨，同比增长31.5%，占世界总量的66.8% [2]

协议转让概述 - 公司关联股东重庆船舶工业与川东船舶重工分别向关联股东中船投资公司协议转让股份，合计转让23,888,774股，占公司总股本的1.59% [1] - 本次股份转让价格为9.38元/股，重庆船舶工业转让总价款为205,515,800.00元，川东船舶重工转让总价款为18,560,900.12元 [6] - 本次转让是关联股东之间持股份额的调整，不涉及向市场增减持，不会导致公司控股股东、一致行动人合计持股及实际控制人发生变化 [3][11] 交易背景与目的 - 本次股份转让是基于控股股东资源整合及未来发展规划需要而开展 [4] 交易相关方与协议安排 - 转让方为重庆船舶工业与川东船舶重工，受让方为中船投资公司，三方均为公司关联股东，同属同一控制人 [3] - 股份转让采用协议转让方式，需一次性完成过户 [6] - 受让方中船投资公司承诺，自股份过户登记之日起6个月内不减持标的股份 [8] - 转让对价支付安排为协议生效后30个工作日内，由中船投资公司分别向转让方指定账户支付全部款项 [7] 与历史重大重组的关联 - 公司于2023年8月完成重大重组，并与相关方签署了《盈利预测补偿协议》，业绩承诺期为2023至2025年度 [2] - 本次转让方重庆船舶工业与川东船舶重工均为该补偿协议的业绩补偿义务人，且补偿义务尚未终结 [2] - 三方在转让协议中共同约定，若未来触发业绩补偿，将共同按照原补偿协议履行义务 [2] 业绩补偿义务的具体安排 - 若触发补偿，重庆船舶工业自身的补偿义务仍由其承担；若其股份不足赔付，需按本次转让价向中船投资公司支付现金，由后者代其赔付股份（以受让股份数为限） [10] - 川东船舶重工的补偿义务由其控股股东重庆船舶工业代为承担；若重庆船舶工业代偿股份不足，需由川东船舶重工或重庆船舶工业按本次转让价向中船投资公司支付现金，由后者代偿股份（以受让股份数为限） [11] - 若通过上述方式仍无法完成补偿，剩余赔偿责任将由重庆船舶工业以现金方式向公司补足 [10] 后续审批程序 - 本次股份转让尚需经上海证券交易所进行合规性确认，并在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理股份协议转让过户登记程序 [3][5]

2025年A股并购重组市场整体态势 - 市场呈现积极态势 首次披露及受理项目数量显著增长 审核通过率稳步攀升 市场整体活跃度明显提升 [1] 首次披露项目情况 - 首次披露的重大资产重组项目共159家 其中竞买方项目达130家 较上年新增58家 [2] - 海光信息吸收合并中科曙光项目以1159.67亿元交易金额成为年度最大并购项目 [2] - 板块分布上 创业板竞买方家数领跑 上交所主板贡献最大交易规模 [2] - 重组形式以发行股份购买资产为最主流实施路径 外部吸收合并在交易规模上领先 [2] - 标的资产收购以全资收购 控制权收购为主流模式 支付端由“股权+现金” “现金”及“股权”三类方式构成核心 [2] - 行业维度上 计算机 通信及其他电子设备制造业成为并购重组核心领域 [2] - 企业性质上 民营企业数量稳居首位 地域分布集中于广东 北京 上海 浙江等重点区域 [2] 交易所受理项目情况 - 交易所累计受理资产重组项目83家 交易总规模达4747.74亿元 较上年大幅增长2836.65亿元 [3] - 头部项目规模拉动效应突出 中国船舶吸收合并中国重工交易金额达1151.50亿元 稳居年内重组项目榜首 [3] - 上交所主板表现亮眼 以24家的受理数量 2099.76亿元的交易规模位居各板块首位 [3] - 各板块重组项目从首次停牌到正式受理的平均时长在5至7个月区间 [3] - 交易结构上 标的资产收购仍以全资收购及控制权收购为主流 支付方式聚焦“股权+现金”与“股权”两大类型 [3] 审核与注册情况 - 交易所全年累计审核项目41家 较上年同期增加26家 证监会完成相关项目注册39家 审核及注册项目合计涉及上市公司42家 [4] - 自2020年以来 报送证监会的相关项目均未出现终止注册情形 [4] - 审核环节通过率稳步攀升至97.56% 较上年小幅提升 [4] - 全流程平均审核历时142天 注册历时27天 [4] - 国泰君安吸收合并海通证券项目以17天审核 8天注册成为年内审核注册速度最快案例 [4] - 收购方属性方面 国资与非国资主体占比各达50% 结构分布均衡 [4] - 交易类型上 以关联方资产注入 收购少数股权等非市场化交易为主导 [4] 完成项目情况 - 累计完成重大资产重组项目48家 较上年增加22家 [5] - 全年重大资产重组的完成规模达4178.59亿元 并购重组募集配套资金落地256.47亿元 同比分别增长3251.30亿元 178.69亿元 [5] - 上交所主板表现突出 以19单交易的完成量位居各板块首位 [5] - 重组形式方面 协议收购为市场主流模式 外部吸收合并则成为交易规模主力军 贡献交易金额2127.65亿元 在各类重组形式中位列第一 [5] - 无需履行证监会注册程序的项目平均历时192天 需完成注册流程的项目平均周期为418天 不同监管路径下项目周期差异显著 [5]