制冷

搜索文档
巨化股份:2024年报及2025Q1季报点评业绩大幅增长,看好制冷剂景气周期-20250509
海通国际· 2025-05-09 19:00
报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级,目标价格为32.75元,当前价格为25.41元 [1][3] 报告的核心观点 - 二代和三代制冷剂价格大幅上涨,2024年公司业绩大幅增长;2025年制冷剂配额政策延续,叠加下游需求增长,公司作为三代制冷剂龙头将充分受益制冷剂景气周期 [1] - 公司2024及2025Q1业绩大幅增长,制冷剂景气延续,配额龙头持续受益,布局前沿产业,甘肃巨化项目保证中长期成长 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|20,655|24,462|25,664|27,079|28,445| |(+/-)%|-3.9%|18.4%|4.9%|5.5%|5.0%| |净利润(归母,百万元)|944|1,960|3,548|4,246|4,803| |(+/-)%|-60.4%|107.7%|81.1%|19.7%|13.1%| |每股净收益(元)|0.35|0.73|1.31|1.57|1.78| |净资产收益率(%)|5.9%|11.0%|17.6%|18.4%|18.2%| |市盈率(现价&最新股本摊薄)|72.71|35.01|19.34|16.15|14.28| [2] 交易数据 - 绝对升幅1M、3M、12M分别为4%、 -1%、8%,相对指数分别为6%、 -2%、2% [3] - 52周内股价区间为14.42 - 26.31元,总市值为68,601百万元,总股本/流通A股为2,700/2,700百万股,流通B股/H股为0/0百万股 [3] 业绩情况 - 2024年营收/归母净利润分别为244.62 /19.6亿元,同比+18.43%/ +107.69%;2024Q4营收/归母净利润65.56 /7.02亿元,同比+41.21%/+256.83%,环比+12.52%/ +65.81% [3] - 2025Q1,公司营收/归母净利润58.00/ 8.09亿元,分别同比+6.05%/ +160.64%,环比 -11.52%/ +15.22% [3] - 2024年,公司致冷剂价格同比+32.69%,产量/外销量59.14/ 35.30万吨,同比+21.12%/ +22.61% [3] - 2025年一季度,公司致冷剂产量/外销量分别同比+9.56%/+4.14%,价格同比+58.08% [3] 制冷剂市场情况 - 2025年核发三代制冷剂(HFCs)总计79.19万吨,其中巨化股份(考虑控股淄博飞源化工配额)R32/ R125A /R134A生产配额分别为12.85/ 6.42/ 7.65万吨,配额占比达到34% [3] - 空调产销及排产保持高增长,中长期看国内空调、冰箱、冰柜和汽车保有量的持续增加,海外新兴市场制冷需求崛起,将持续拉动制冷剂需求 [3] - 截至2025年4月25日,R22/ R134A/ R125/ R32/ R410A价格分别为36000/ 47000/ 45000/ 48000/ 48000元/吨,月涨幅+0.00%/ +2.17%/ +1.12%/ +6.67%/ +6.67%,季涨幅+5.88%/ +6.82%/ +4.65%/ +11.63%/ +11.63% [3] 前沿产业布局 - 公司布局高端氟聚合物,第四代氟制冷剂、数据中心氟冷液等前沿产品 [3] - 公司控股甘肃巨化总投资196.25亿元,拟建成年产R1234yf/ PTFE/ FEP装置及离子膜烧碱、一氯甲烷、年产甲烷氯化物、氯化钙、二氟一氯甲烷等相关配套装置,保证公司中长期成长 [3] 可比公司估值 |证券代码|证券简称|收盘价(25/05/01)|EPS(2023A)|EPS(2024A)|EPS(2025E)|EPS(2026E)|PE(2023A)|PE(2024A)|PE(2025E)|PE(2026E)| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |603379.SH|三美股份|44.10|0.46|1.28|2.62|3.29|95.87|34.45|16.85|13.40| |605020.SH|永和股份|21.68|0.49|0.67|1.09|1.45|44.24|32.36|19.89|14.96| |600378.SH|昊华科技|25.55|0.99|0.95|1.37|1.66|25.80|26.81|18.72|15.37| |可比平均| - | - | - | - | - | - |55.31|31.21|18.49|14.58| |600160.SH|巨化股份|25.41|0.35|0.73|1.31|1.57| - | - | - | - | [6]
巨化股份(600160):2024年报及2025Q1季报点评:业绩大幅增长,看好制冷剂景气周期
海通国际证券· 2025-05-09 16:19
报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级,目标价格为32.75元,当前价格为25.41元 [1][3] 报告的核心观点 - 二代和三代制冷剂价格大幅上涨,2024年公司业绩大幅增长;2025年制冷剂配额政策延续,叠加下游需求增长,公司作为三代制冷剂龙头将充分受益制冷剂景气周期 [1] - 公司2024及2025Q1业绩大幅增长,制冷剂景气延续,配额龙头持续受益,布局前沿产业,甘肃巨化项目保证中长期成长 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|20,655|24,462|25,664|27,079|28,445| |(+/-)%|-3.9%|18.4%|4.9%|5.5%|5.0%| |净利润(归母,百万元)|944|1,960|3,548|4,246|4,803| |(+/-)%|-60.4%|107.7%|81.1%|19.7%|13.1%| |每股净收益(元)|0.35|0.73|1.31|1.57|1.78| |净资产收益率(%)|5.9%|11.0%|17.6%|18.4%|18.2%| |市盈率(现价&最新股本摊薄)|72.71|35.01|19.34|16.15|14.28| [2] 交易数据 - 绝对升幅:1M为4%,3M为 -1%,12M为8% - 相对指数:1M为6%,3M为 -2%,12M为2% - 52周内股价区间为14.42 - 26.31元 - 总市值为68,601百万元 - 总股本/流通A股为2,700/2,700百万股 - 流通B股/H股为0/0百万股 [3] 资产负债表摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |股东权益(百万元)|18,617| - | - | - | - | |每股净资产(元)|6.90| - | - | - | - | |市净率(现价)|3.7| - | - | - | - | |净负债率|5.29%| - | - | - | - | [3] 业绩情况 - 2024年营收/归母净利润分别为244.62/19.6亿元,同比+18.43%/+107.69%;其中2024Q4营收/归母净利润65.56/7.02亿元,同比+41.21%/+256.83%,环比+12.52%/+65.81% - 2025Q1,公司营收/归母净利润58.00/8.09亿元,分别同比+6.05%/+160.64%,环比 -11.52%/+15.22% [3] 制冷剂情况 - 2024年,公司制冷剂价格同比+32.69%,产量/外销量59.14/35.30万吨,同比+21.12%/+22.61% - 2025年一季度,公司制冷剂产量/外销量分别同比+9.56%/+4.14%,价格同比+58.08% - 2025年核发三代制冷剂(HFCs)总计79.19万吨,其中巨化股份(考虑控股淄博飞源化工配额)R32/R125A/R134A生产配额分别为12.85/6.42/7.65万吨,配额占比达到34% - 截至2025年4月25日,R22/R134A/R125/R32/R410A价格分别为36000/47000/45000/48000/48000元/吨,月涨幅+0.00%/+2.17%/+1.12%/+6.67%/+6.67%,季涨幅+5.88%/+6.82%/+4.65%/+11.63%/+11.63% [3] 前沿产业布局 - 公司布局高端氟聚合物,第四代氟制冷剂、数据中心氟冷液等前沿产品 - 公司控股甘肃巨化总投资196.25亿元,拟建成年产R1234yf/PTFE/FEP装置及离子膜烧碱、一氯甲烷、年产甲烷氯化物、氯化钙、二氟一氯甲烷等相关配套装置,保证公司中长期成长 [3] 可比公司估值 |证券代码|证券简称|收盘价(25/05/01)|EPS(2023A)|EPS(2024A)|EPS(2025E)|EPS(2026E)|PE(2023A)|PE(2024A)|PE(2025E)|PE(2026E)| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |603379.SH|三美股份|44.10|0.46|1.28|2.62|3.29|95.87|34.45|16.85|13.40| |605020.SH|永和股份|21.68|0.49|0.67|1.09|1.45|44.24|32.36|19.89|14.96| |600378.SH|昊华科技|25.55|0.99|0.95|1.37|1.66|25.80|26.81|18.72|15.37| |可比平均| - | - | - | - | - | - |55.31|31.21|18.49|14.58| |600160.SH|巨化股份|25.41|0.35|0.73|1.31|1.57| - | - | - | - | [6]
基础化工行业2024年报及2025一季报业绩综述
东莞证券· 2025-05-09 15:14
报告行业投资评级 - 超配(维持)[3] 报告的核心观点 - 2025Q1中信基础化工板块营收和归母净利润同比增长,毛利率和净利率环比提升,但行业整体供需格局和景气度有待改善,氟化工、合成树脂等板块表现良好 [4][52] - 截至2025年一季度末,公募重仓基础化工行业比例下降,处于2020年以来最低水平,行业估值处于低位 [4][52] - 建议关注国产替代逻辑品种和供需格局良好的涨价品种,如润滑油添加剂、制冷剂、三氯蔗糖领域 [4][55] 根据相关目录分别进行总结 板块整体 - 2025Q1业绩同环比改善,营业总收入6059.33亿元,同比增长6.49%,环比下降5.44%;归母净利润369.12亿元,同比增长5.18%,环比增长351.74% [4][11][13] - 2024 - 2025Q1化工品价格指数均值同环比下跌,行业供需格局差,产品价格疲软 [11] - 2025Q1毛利率17.55%,同比下降0.25个百分点,环比提升0.84个百分点;净利率6.32%,同比下滑0.12个百分点,环比提升5.09个百分点 [4][16] - 截至2025年一季度末,在建工程4116.79亿元,同比 - 8.61%,环比 - 5.03%;固定资产15388.74亿元,同比 + 15.14%,环比 + 2.44%,新建产能逐步转固,后续供给趋于理性 [21] 各子板块 收入端 - 2024年改性塑料、轮胎等板块营收同比增速靠前,碳纤维、钾肥等靠后 [26] - 2025Q1改性塑料、合成树脂等板块营收同比增速靠前,纯碱、碳纤维等靠后,合成树脂、复合肥收入同环比均增长 [27][28] 利润端 - 2024年橡胶制品、印染化学品等板块归母净利润同比增速靠前,碳纤维、膜材料等靠后 [32] - 2025Q1氟化工、氯碱等板块归母净利润同比增速靠前,碳纤维、粘胶等靠后,氟化工同环比大幅增长 [33][34] 盈利能力 - 2025Q1氟化工、合成树脂等板块毛利率和净利率同比提升幅度排名靠前,盈利能力改善明显 [36][37][38] 公募持仓 - 截至2025年一季度末,公募重仓基础化工行业比例为2.45%,较2024年四季度末下降0.19个百分点,处于2020年以来最低水平 [4][40] - 持股总市值排名前十个股依次是万华化学、赛轮轮胎等,CR10重仓持股集中度降低 [43] 估值 - 截至2025年5月8日,板块PB为1.97倍,处于近十年13.89%的分位点水平;PE(TTM)为35.88倍,处于近十年62.04%的分位点 [47] 投资建议 - 关注国产替代逻辑品种和供需格局良好的涨价品种,如润滑油添加剂(瑞丰新材、利安隆)、制冷剂(三美股份、巨化股份)、三氯蔗糖(金禾实业)领域 [4][55]
热泵市场规模有望破千亿
中国化工报· 2025-05-09 10:42
热泵市场前景 - 到2025年中国热泵市场规模有望突破千亿元[1] - 光伏热泵细分赛道年增速预计超过50%[1] - "热泵+"模式在北方供暖、工业应用等领域有广阔前景[1] 行业技术发展趋势 - 热泵技术、数据中心冷却、冷链物流、智能装备成为行业新亮点[1] - 行业正从"规模扩张"迈向"质量跃升",从"中国制造"走向"中国智造"[1] - 企业向电动汽车、储能、清洁供热等新赛道挺进[1] 展会展示亮点 - 展商展示融入自研技术的主流大型设备[1] - 现场展示精密热泵机组、数据中心冷却系统、冷链物流装备、AI智能温控系统[1] 北冰洋科技创新成果 - 多工况应用大压比离心机组实现单电机驱动下的多级压缩[2] - 复叠离心式超高温机组可实现140℃高温出水和蒸汽制取[2] - 99℃大压比热泵离心机组填补工业高温热泵领域空白[2] - 相比传统锅炉,新设备采用低温级循环从环境余热中提取热量[2]
佳力图涨停,上榜营业部合计净买入1291.83万元
证券时报网· 2025-05-08 20:11
股价表现与交易数据 - 佳力图今日涨停,全天换手率6.17%,成交额3.05亿元,振幅6.39% [2] - 营业部席位合计净买入1291.83万元,因日涨幅偏离值达9.76%上榜 [2] - 龙虎榜前五大买卖营业部合计成交1.05亿元,买入5879.89万元,卖出4588.06万元 [2] - 第一大买入营业部为东方证券常熟李闸路证券营业部,买入1677.73万元 [2] - 第一大卖出营业部为高盛(中国)证券上海浦东新区世纪大道证券营业部,卖出1272.08万元 [2] - 近半年累计上榜龙虎榜8次,上榜次日股价平均跌0.82%,上榜后5日平均跌9.59% [2] - 今日主力资金净流入1.21亿元,特大单净流入1.23亿元,大单净流出201.04万元 [2] - 近5日主力资金净流入9254.65万元 [2] 一季度财务数据 - 一季度公司实现营业收入1.36亿元,同比增长18.90% [3] - 一季度净利润为-1283.17万元 [3] 龙虎榜交易明细 - 买一:东方证券常熟李闸路证券营业部买入1677.73万元 [3] - 买二:天风证券浙江分公司买入1185.37万元 [3] - 买三:开源证券西安太华路证券营业部买入1029.11万元 [3] - 买四:华鑫证券上海云锦路证券营业部买入994.91万元 [3] - 买五:华鑫证券上海茅台路证券营业部买入992.77万元 [3] - 卖一:高盛(中国)证券上海浦东新区世纪大道证券营业部卖出1272.08万元 [3] - 卖二:中信证券上海分公司卖出1179.89万元 [3] - 卖三:中信证券温岭万昌中路证券营业部卖出1103.25万元 [3] - 卖四:国泰海通证券总部卖出526.12万元 [4] - 卖五:中国银河证券台州银座北街证券营业部卖出506.72万元 [4]
同星科技(301252) - 2025年5月8日投资者关系活动记录表
2025-05-08 17:22
投资者关系活动记录表 编号:2025-002 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访 ☑业绩说明会 | | 类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 □其他 | | 参与单位名称及 | 线上参与同星科技 年度网上业绩说明会的投资者 2024 | | 人员姓名 | | | 时间 | 年 月 日下午 2025 5 8 15:00-17:00 | | 地点 | 公司通过全景网"投资者关系互动平台"(https://ir.p5w.net)采用网 | | | 络远程的方式召开业绩说明会 | | 上市公司接待人 | 董事长:张良灿 | | | 独立董事:吕滨 | | | 副总经理、董事会秘书:梁路芳 | | 员姓名 | 财务总监:王丽萍 | | | 保荐代表人:李秋实 | | | 1、面对新能源汽车技术迭代迅速、市场竞争白热化的背景下, | | | 公司如何平衡技术研发投入与成本控制,保障产能布局与人才队伍建 | | | 设适配市场需求变化? | | | 答:您好!在市场竞争激烈的背景下,公司将继续加大研发投入, | | 投资者关系活动 ...
基础化工2024&2025Q1综述:乍暖还寒,景气分化
2025-05-07 23:20
纪要涉及的行业 基础化工行业,包含氟化工、添加剂、民爆、电子化学品、钾肥、聚氨酯、钛白粉、制冷剂、氮肥、磷化工、涤纶长丝、轮胎等子行业 纪要提到的核心观点和论据 行业整体业绩表现 - 2024 年到 2025 年一季度,基础化工行业收入保持增长,但利润小幅波动。2024 年行业收入 2.6 万亿元,同比增长 4.3%,归母净利润 1308 亿元,同比下降 7%,毛利率 16.5%,同比降 0.5 个百分点;2025 年一季度收入增长约 5%,净利润近 400 亿元,同比增长约 6%,毛利率 16.7%,同比降 0.3 个百分点,期间费率 9%,同比降 0.3 个百分点。内需外需均有增长,但产能过剩致毛利率下降[1][2] 子行业业绩分化 - 氟化工、添加剂、民爆和电子化学品 2024 年和 2025 年一季度业绩持续增长;钾肥行业 2024 年业绩下降,2025 年一季度增长;联合化工、民爆和轮胎行业 2024 年业绩增长,2025 年一季度下降;聚氨酯和钛白粉行业两个时期均业绩下滑[1][3][4] 各子行业利润变化 - 2024 年 30 个子行业中 50%利润增长,印染化学品、胶黏剂等在列,农药、纯碱等利润下降;2025 年一季度 16 个子行业利润同比增长,占比约 53%,氟化工业绩翻倍,氯碱增加 70%等,粘胶短纤、纯碱等业绩下滑[5] 资本开支变化 - 2024 年基础化工行业资本开支减少约 17%,预计 2025 年继续减少,产能增速放缓,需求恢复,供需关系将改善[6] 各子行业市场趋势 - **制冷剂市场**:国家实行配额制且市场集中度高,价格上涨为主要驱动因素。2024 年底海外库存消耗完后价格追平国内,2025 年一季度内销价上涨,二季度空调排产同比增速预计达 10%左右,有望量价齐升,长协价有提升预期,中长期有投资价值[7][8] - **氮肥市场**:过去发展势头强劲,未来潜力大,是 2025 年重点推荐板块之一[9] - **钾肥市场**:2024 年利润下降约 34%,因俄乌冲突后俄罗斯复产使价格下跌;2025 年一季度利润增长 45%,因白俄罗斯联合俄罗斯减产控量提价。2025 年全球供应紧张,需求增长,全年价格预计震荡上行;国内春季价格涨,5 月淡季回落,下半年旺季有望再涨[9][10] - **磷化工行业**:2024 年利润增长约 20%,受益于磷矿石和磷肥价格上升及出口带动;2025 年一季度业绩下行,因国家限制磷肥出口致单吨利润下降。若后续放开出口,中国磷肥价格有望上行,二季度及后续盈利可能同环比增长[10][11] - **添加剂行业**:2024 年整体利润增长 37%,2025 年预计增长 63%。氨基酸板块中苏氨酸盈利好,味精从底部回升;维生素 A 或回落,E 预计震荡,D 有望上涨;代糖中三氯蔗糖提价,阿洛酮糖有望打开国内市场[12] - **涤纶长丝行业**:2024 年呈前高后低状态,2025 年一季度经营向好,近期因贸易战调整大,但全球需求有增长希望,产业链重构,油价企稳后库存损失影响将稳定[13][14][15] - **聚氨酯行业**:2024 年板块利润下降 22%,2025 年一季度下降 24%,因扩产快及石化项目拖累。全球需求仍在,MDI 和 TDI 价格有回升迹象,万华化学改变策略,行业处于战略性底部位置[16] - **钛白粉行业**:2024 年利润下降 25%,2025 年一季度下降 27%,因国内产能扩张多及面临反倾销。未来产能扩张放缓,需求增长,供需关系将改善,但时间较长[17][18] - **民爆行业**:过去几年业绩持续上升,2024 年板块利润增长 10%,2025 年一季度增长 25%,受益于西部大开发需求及出口增长,国家政策优化格局,原材料价格降低,预计未来三年业绩继续快速增长[19] - **轮胎行业**:2023 - 2024 年高速增长,2025 年 1 月板块利润下降 26%,因橡胶价格上涨致成本压力增加。全球汽车保有量增加,中国轮胎性价比高,原材料价格回落,预计今年二三季度毛利率改善,处于底部位置[20] - **电子化学品领域**:2024 年业绩增长约 5%,2025 年一季度增长 17%,得益于消费电子需求恢复、新技术推动芯片行业增长及中国企业创新替代外资产品,未来有望进一步增长[21][22] 投资机会 - **涨价或周期成长性公司**:制冷剂领域推荐巨化股份等;钾肥行业推荐亚钾国际等;磷矿石领域推荐云天化;添加剂方向看好梅花生物等;涤纶领域推荐新凤鸣集团等;聚氨酯领域推荐万华化学等;关注棉花龙头企业华鲁恒升[23][24] - **稳增长型公司**:民爆行业推荐广东宏大爆破等;轮胎行业推荐赛轮集团等[24] - **自主可控的新材料领域**:推荐润滑油添加剂瑞丰新材等企业,算力材料方面推荐盛泉集团[24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 涤纶长丝行业即便贸易战影响美国方向销售,也可通过东南亚间接销售至美国[14] - 腾讯音乐股价已跌至历史接近最低市盈率值[15]
万和财富早班车-20250507
万和证券· 2025-05-07 11:20
报告核心观点 报告对国内金融市场进行了综合分析,涵盖市场表现、宏观消息、行业动态、上市公司情况等方面,指出市场呈现放量普反态势,后续有继续回补缺口预期,若成交额放大可适当放开操作手脚,投资可考虑分时回调低吸 [4][6][12] 国内金融市场表现 - 上证指数收盘3316.11,涨1.13%;深证成指收盘10082.34,涨1.84%;创业板指收盘1986.41,涨1.97%;上证当月连续收盘2645.8,涨0.62%;沪深当月连续收盘3797.6,涨1.1%;恒生期货指数收盘28918.62,涨0.49% [4] 宏观消息汇总 - 工信部将加强通用和行业大模型研发布局,加快建设工业领域高质量数据集 [6] - 假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3% [6] - 第137届广交会现场意向出口成交254.4亿美元,增长3%,“一带一路”国家成交占比超六成 [6] 行业最新动态 - 马斯克脑机接口设备获FDA认证,相关个股有麦澜德、爱朋医疗等 [8] - 美对汽车零部件加征关税措施生效,加墨零关税,相关个股有津荣天宇、凯众股份等 [8] - 支持终端设备直连卫星,构建系统完备产业体系,相关个股有天银机电、华力创通等 [8] 上市公司聚焦 - 韦尔股份聚焦CIS及车载芯片赛道,车载CIS收入占图像传感器业务超80%,车载模拟芯片收入同比增37% [10] - 三花智控核心制冷空调零部件受益以旧换新政策及客户提前备货,需求稳健 [10] - 联影医疗核心产品线国内新增份额持续领先,放疗设备新增订单市占率同比跃升8pct至行业第三 [10] 市场回顾及展望 - 5月6日两市成交额13362亿元,较前一日增加1669亿元,上涨家数4702家,下跌家数373家 [12] - 三大指数高开高走均收日内最高点,涨幅均超1%,中小盘股领涨,市场放量普反 [12] - 金属材料、可控核聚变等概念涨幅较大,数据中心、华为概念等板块资金净流入较多 [12] - 银行、旅游等概念涨幅较小,固态电池、体育产业等板块资金净流出较多 [12] - 两市98家涨停,1家跌停,涨停板集中在汽车零部件、机器人、华为等板块 [12] - 上证指数冲高触碰缺口上沿,深成指、创业板指进一步回补缺口,后续有继续回补预期 [12] - 节后成交活跃继续提升,相较节前峰值量能还有放量空间,若成交额放大可适当放开操作 [12] - 人形机器人、人工智能等方向延续反弹势头,领涨股偏向趋势走法,可考虑分时回调低吸 [12]
看好钾肥、制冷剂、芳纶纸、民爆、季戊四醇的投资方向 | 投研报告
中国能源网· 2025-05-07 10:38
宏观经济与政策环境 - 2025年一季度中国GDP现价当季值为318758亿人民币元,按不变价格计算同比增长5.4%,经济保持稳健增长态势 [2] - 财政政策愈发积极,通过地方政府债务置换、财政赤字率提升、超长期特别国债等方式推动经济结构调整与消费升级 [1][2] - 2024年经济总量达134.9万亿元,首次突破130万亿元,比上年增长5% [2] - 中共中央政治局4月25日会议指出要加紧实施更加积极有为的宏观政策,扩大消费、提振内需有望成为政策重点 [2] 行业数据与市场表现 - 2025年4月综合PMI产出指数为50.2%,较上月下降1.2个百分点,制造业生产指数为49.8%,较上月下降2.8个百分点 [3] - 百川盈孚统计的278种石化化工品中,4月价格同比上涨品种有45种,较2025年初上涨的有79种 [3] - 4月国际油价重挫超15%,主要因贸易紧张局势升级及欧佩克超预期增产政策 [3] - 预计2025年布伦特油价中枢65-70美元/桶,WTI油价中枢60-65美元/桶 [3] 重点推荐投资方向 钾肥板块 - 海外补库周期启动叠加国际寡头价格诉求,全球钾肥价格触底反弹,中期价格拐点显现 [4] - 中国钾肥需求存在缺口,进口主要来自加拿大、俄罗斯、白俄罗斯,老挝进口量快速增长 [4] - 重点推荐亚钾国际,因其产能持续扩张凸显规模优势 [4][6] 制冷剂板块 - 长期配额约束收紧及空调排产提振背景下,R22、R32制冷剂景气度延续,供需格局向好 [4] - 建议关注巨化股份和三美股份,因其产业链完整、基础设施配套齐全且制冷剂配额领先 [4][6][7] 芳纶纸板块 - 全球市场芳纶纸主要应用于电气绝缘(63%)和蜂窝芯材(35%),中国市场高度集中于电气绝缘(91%) [4] - 商飞提高生产规划指引及杜邦中国被反垄断调查加速国产替代进程 [4] - 重点推荐同益中,因其UHMWPE纤维全产业链布局及机器人应用潜力 [4][6] 民爆板块 - 安全监管趋严推动行业整合,头部企业市场份额持续提升 [5] - 采矿业固定资产投资同比稳定提升,硝酸铵价格下行修复企业盈利 [5] - 重点推荐广东宏大,因其矿服业务领先及民爆一体化服务优势 [5][6] 季戊四醇板块 - 中国为主要生产地,龙头搬迁预期推动价格快速提升 [5] - PCB固化油墨及双季戊四醇需求快速增长,行业库存低且产能集中度高 [5] 本月投资组合 - 亚钾国际(钾肥产能扩张) [6] - 百龙创园(功能糖领域成长性) [6] - 同益中(芳纶纸国产替代) [6] - 广东宏大(民爆矿服一体化) [6] - 巨化股份(氟化工龙头) [6][7] - 三美股份(四代制冷剂布局) [7]
化工行业周报2025年5月第1周:活性染料、PTA价格涨幅居前,建议关注机器人相关化工材料-20250506
招商证券· 2025-05-06 14:02
报告行业投资评级 - 推荐(维持)[6] 报告的核心观点 - 建议重点关注改性塑料相关材料有望应用于机器人领域的会通股份和有望受益于活性染料涨价的闰土股份[5] 根据相关目录分别进行总结 行业走势 - 5月第1周化工板块(申万)下跌0.50%,落后上证A指0.02个百分点;涨幅前五个股为渝三峡A(+47.17%)、华阳新材(+26.87%)等,跌幅前五个股为新金路(-27.29%)、金力泰(-25.96%)等;本周化工板块(申万)动态PE为24.05倍,低于2015年来平均PE 11.90% [2][12] - 5月第1周化工行业15个子行业上涨,16个子行业下跌;上涨前五为日用化学产品(+8.85%)、氟化工及制冷剂(+4.05%)等,下跌前五为合成革(-8.89%)、纯碱(-3.19%)等 [3][15] 化工品价格走势 - 价格统计:周涨幅前五产品为活性染料(+10%)、PTA(+3.17%)等,周跌幅前五产品为液氯(-58.79%)、甲酸(-7.69%)等 [4][20] - 价差统计:周涨幅前五产品价差为三聚氰胺价差(+73.47%)、丁二烯(碳四制)价差(+70.3%)等,周跌幅前五产品价差为乙烯价差(-116%)、气头硝酸铵价差(-46.83%)等 [4][36][40] 重要品种周度库存变化 - 库存变化排名前五产品为氯化钾(-17.88%)、环氧丙烷(-8.96%)、PVC(+3.74%)、草甘膦(-3.19%)、磷酸一铵(+2.83%) [5][56] 行业要闻回顾 - 4月23日美国加强对伊朗制裁,国际油价尾随美股反弹,WTI 5月期货结算价每桶64.31美元,涨幅1.95%;布伦特6月期货结算价每桶67.44美元,涨幅1.78% [86] - 4月24日OPEC+可能6月加速增产,国际油价涨后下跌,WTI 6月期货结算价每桶62.27美元,跌幅2.20%;布伦特6月期货结算价每桶66.12美元,跌幅1.96% [86] - 4月25日权衡经济和供求,欧美原油期货小幅收高,WTI 6月期货结算价每桶62.79美元,涨幅0.84%;布伦特6月期货结算价每桶66.55美元,涨幅0.65% [86] - 4月29日贸易和供应前景不明,国际油价波动后收低,WTI 6月期货结算价每桶62.05美元,跌幅1.54%;布伦特6月期货结算价每桶65.86美元,跌幅1.51% [86] - 4月30日需求预期黯淡,国际油价进一步下跌,WTI 6月期货结算价每桶60.42美元,跌幅2.63%;布伦特6月期货结算价每桶64.25美元,跌幅2.44% [86][88] 上市公司重要公告整理 - 4月27日洪汇新材确认2024年度日常关联交易4791.72万元,预计2025年度为5000万元 [88] - 4月28日乐通股份2024年度亏损,不具备利润分配条件,累计未分配利润为273,999,220.92元 [88] - 4月29日泉为科技获控股股东3000万元债务豁免 [88] - 4月30日司尔特2024年度累计现金分红2.04亿元,占净利润65.59% [88] - 5月1日天力锂能解除收购意向协议,对方需返还6000万元意向金 [88]