科创板整体融资情况 - 截至1月20日，科创板两融余额合计2945.85亿元，较上一交易日减少22.70亿元，其中融资余额合计2935.57亿元，较上一交易日减少22.51亿元 [1][5] - 科创板股中，最新融资余额超亿元的有504只，其中融资余额在10亿元以上的有62只，融资余额在5000万元至1亿元的有66只，融资余额低于5000万元的有24只 [1][5] - 与前一交易日相比，科创板融资余额环比增加的共有267只，融资净买入超千万元的共有71只，融资净买入在500万元至1000万元的有48只，融资净买入在100万元至500万元的有96只，融资净买入不足百万元的有52只 [1][5] - 融资余额环比减少的科创板股中，减少金额超千万元的有112只，减少金额居前的有澜起科技、寒武纪、海光信息等，融资余额分别减少2.82亿元、1.72亿元、1.65亿元 [1][5] 融资净买入居前个股详情 - 融资净买入金额最多的是天岳先进，最新融资余额12.55亿元，环比增加9805.36万元，当日股价上涨0.16% [2][5] - 融资净买入金额居前的还有源杰科技、阿特斯、联影医疗，净买入金额分别为9612.15万元、8806.48万元、8336.51万元 [2][5] - 其他融资净买入金额较高的个股包括艾罗能源（净买入7137.05万元，环比增18.87%）、金山办公（净买入6605.29万元）、海目星（净买入5956.23万元）等 [2][6][7] 融资净买入个股的市场表现与行业分布 - 获融资客净买入超1000万元的71只科创板股，当日平均下跌0.50% [2][6] - 涨幅居前的有颀中科技（上涨16.32%）、英集芯（上涨12.24%）、航亚科技（上涨10.37%） [2][6] - 跌幅居前的有天合光能（下跌9.29%）、南亚新材（下跌8.57%）、海目星（下跌6.30%） [2][6] - 分行业统计，这些融资客青睐的个股中，电子、机械设备、电力设备等行业最为集中，分别有23只、11只、10只个股上榜 [2][6] 融资余额占流通市值比例 - 上述融资净买入超千万元的科创板股，其最新融资余额占流通市值比例的算术平均值为4.34% [2][6] - 融资余额占比最高的是艾森股份，最新融资余额为4.61亿元，占流通市值的比例为9.51% [2][6] - 融资余额占比较高的还有赛诺医疗（占比9.16%）、阳光诺和（占比8.37%）、广大特材（占比7.92%） [2][6]

市场表现 - 1月21日下午A股三大指数集体上涨，沪指上涨0.29% [1] - 中证1000ETF（159845.SZ）上涨0.89%，其跟踪的中证1000指数由规模偏小且流动性好的1000只股票组成 [1][2] - 其他宽基指数中，上证50涨0.24%，沪深300涨0.36%，中证500涨1.16% [1] 个股与行业表现 - 中证1000ETF前50只权重股中，中钨高新涨10.00%，云天励飞涨8.55%，聚辰股份涨8.10%，大金重工涨5.19% [1] - 权重股中江丰电子、芯源微表现不佳，涨跌幅分别为-3.01%、-2.41% [1] - 前几大重仓行业表现：电子上涨2.71%，电力设备上涨0.46%，医药生物上涨0.25%，计算机上涨0.85%，机械设备上涨1.51% [1] 资金与流动性 - 中证1000ETF（159845.SZ）近五个交易日资金净流出118.69亿元，近十个交易日净流出111.15亿元 [1] - 该ETF最新规模达433.76亿元 [1] - 今日盘中成交额84.27亿元，近一周日均成交高达45.97亿元，流动性较好 [1] 政策与市场展望 - 财政部等多部门近日连发通知，释放系列贴息政策、民间投资专项担保计划，旨在降低企业融资成本与门槛，解决民营企业融资难、融资贵问题 [2] - 券商研报表示，中长期来看，在居民储蓄资产入市、“反内卷”改善业绩、新一轮科技产业革命下，A股市场仍具有较强上行动能 [2] - 短期来看，在多重逆周期调控手段主动降温下，近期市场走势更为健康、可持续，为后续指数行稳致远奠定基础 [2]

公司业务与市场准入 - 公司未进入国家及地方电网的官方供应名录 [1] - 公司相关产品已实现电网配套场景的业务覆盖 [1]

科创50ETF易方达 (588080) - 跟踪上证科创板50成份指数 该指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成 "硬科技"龙头特征显著[2] - 指数行业集中度高 半导体占比超65% 与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比近80%[2] - 截至2026年1月21日午间收盘 该指数涨跌3.0% 滚动市盈率为173.4倍[2] - 该指数自2020年7月23日发布以来 其滚动市盈率估值分位为96.9%[2][3] 科创100ETF易方达 (588210) - 跟踪上证科创板100指数 该指数由科创板中市值中等且流动性较好的100只股票组成 聚焦中小科创企业[2] - 指数行业集中度高 电子、电力设备、医药生物、计算机行业合计占比超75% 其中电子、电力设备行业占比较高[2] - 截至2026年1月21日午间收盘 该指数涨跌0.9% 滚动市盈率为218.1倍[2] - 该指数于2023年8月7日发布[2][3] 科创200ETF易方达 (588270) - 跟踪上证科创板200指数 该指数由科创板中市值偏小、流动性较好的200只股票组成 聚焦小市值"成长潜力"科创企业[2] - 指数行业集中度高 电子、医药生物、机械设备行业合计占比近70% 其中电子行业占比较高[2] - 截至2026年1月21日午间收盘 该指数涨跌1.2% 滚动市盈率为350.1倍[2] - 该指数于2024年8月20日发布[2][3] 科创综指ETF易方达 (589800) - 跟踪上证科创板综合指数 该指数覆盖科创板上市的全部17个一级行业 兼具高成长性与风险分散特征[3] - 截至2026年1月21日午间收盘 该指数涨跌1.9% 滚动市盈率为232.3倍[3] - 该指数于2025年1月20日发布[3] 科创成长ETF易方达 - 跟踪上证科创板成长指数 该指数由科创板中营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只股票组成 成长风格突出[3] - 业绩高增长行业占比高 电子、通信行业合计占比超65%[3] - 截至2026年1月21日午间收盘 该指数涨跌2.1% 滚动市盈率为204.9倍[3][5] - 该指数自2022年11月4日发布以来 其滚动市盈率估值分位为89.3%[3] 产品费率与数据说明 - 相关ETF产品为低费率产品 其管理费率为0.15%/年 托管费率为0.05%/年[4] - 银行、互联网平台等相关销售机构提供可场外投资的ETF联接基金[4] - 数据来源为Wind 指数涨跌幅截至2026年1月21日午间收盘 滚动市盈率、估值分位截至2026年1月20日[3] - 滚动市盈率计算方法为总市值除以近四个季度归属母公司股东的净利润[3] - 估值分位指该指数历史上滚动市盈率低于当前滚动市盈率的时间占比 估值分位区间为指数发布日至2024年1月20日[3]

创业板新能源ETF国泰（159387）市场表现 - 1月21日，创业板新能源ETF国泰（159387）单日涨幅超过2% [1] - 该ETF近5日资金净流入超过1.4亿元 [1] - 该ETF跟踪创新能源指数（399266），单日涨跌幅限制为20% [2] 创新能源指数（399266）构成与特点 - 指数从沪深市场中聚焦于新能源领域的技术创新企业 [2] - 成分股涵盖清洁能源、新能源汽车、储能技术等行业 [2] - 指数侧重于筛选具有高成长性与科技创新能力的上市公司证券，以反映新能源行业的发展趋势和技术进步 [2] 电力设备行业投资与规划 - 国家电网“十五五”规划固定资产投资预计达4万亿元，创历史新高 [1] - 国家电网“十五五”投资较“十四五”投资增长40% [1] - 南方电网一季度固定资产投资同比增长20% [1] - 相关投资旨在以扩大有效投资带动新型电力系统产业高质量发展 [1] 电池（锂电）行业产销数据 - 2025年全年动力和储能电池合计产量为1755.6GWh，同比增长60.1% [1] - 2025年全年动力和储能电池合计销量为1700.5GWh，同比增长63.6% [1] - 其中，2025年储能电池销量同比增长101.3% [1] 储能行业市场与技术动态 - 2025年全球储能系统出货达498GWh，同比增长99% [1] - 国内储能系统厂家在全球出货中占比高 [1] - 储能电芯市场近期受成本推动，价格全线上行 [1] - 固态电池技术正助力太空能源应用，相关设备已交付太空电源院所以支持任务需求 [1]

文章核心观点 - 电网设备行业获得强劲资金流入与政策及需求驱动 电网设备ETF在近期持续获得大规模资金净申购 规模创历史新高 其背后驱动因素包括国内两大电网宣布巨额投资计划 北美市场需求激增带动出口 以及行业龙头公司业绩超预期 [1][2] 资金流向与ETF表现 - 电网设备ETF当日震荡下跌0.7% 但盘中获资金强势抢筹 截至发稿获资金净申购5.15亿份 预估净申购金额达9.18亿元 [1] - 该ETF近期持续获资金净流入 前一日单日净流入27.55亿元 居全ETF市场第一 并已连续第9日获净申购 合计“吸金”超94亿元 [1] - 该ETF最新规模达145.06亿元 创成立以来新高 为全市场规模最大的电网行业主题ETF [1] 行业驱动因素：国内投资 - 国家电网正式宣布“十五五”期间固定资产投资总额将达4万亿元 [2] - 南方电网披露其2026年投资规模为1800亿元 行业预计南方电网“十五五”期间总投资将达1万亿元左右 [2] - 据此测算 两大电网五年总投资将逼近5万亿元 远超“十三五”和“十四五”期间的投资规模 [2] 行业驱动因素：海外需求与出口 - 北美市场受电网老化更新与AI数据中心用电需求驱动 电力设备需求激增 [2] - 2025年1-11月 中国变压器 高压开关 电线电缆出口额均录得两位数增长 [2] 行业驱动因素：公司业绩 - 电力设备出海龙头思源电气2025年业绩大超市场预期 其中预计2025年第四季度归母净利润同比增长79% [2] 产品信息 - 电网设备ETF(159326) 是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [2] - 该ETF的特高压权重超60% 智能电网含量55% 可控核聚变含量14% [2] - 其权重股包括国电南瑞（国内电网智能龙头） 特变电工（全球特高压设备核心供应商） 思源电气（电力设备研发与制造）等 [2]

主力资金流向 - 早盘主力资金整体净流入电子、半导体、计算机等板块 [1] - 电子板块获得主力资金净流入超过92亿元人民币 [1] - 主力资金整体净流出电新行业、电网设备、电力设备等板块 [1] 个股资金净流入 - 新易盛获主力资金净买入超过13.71亿元人民币，位居个股首位 [1] - 中国长城、中科曙光、宁德时代也获得主力资金净流入，排名居前 [1] 个股资金净流出 - 信维通信遭主力资金净卖出超过10亿元人民币 [1] - 特变电工、山子高科、天银机电的资金净流出额排名居前 [1]

电话会议纪要关键要点总结 涉及的行业与公司 * **行业**：电力设备行业，具体聚焦于国家电网投资驱动的电网建设领域，包括特高压主网、非特高压主网及配电网[1] * **公司**：提及多家上市公司作为核心标的，包括**主网相关**的平高电气、许继电气、中国西电、国电南瑞、特变电工、思源电气；**配网相关**的三星医疗、东方电子、四方股份[3][9] 核心观点与论据 1. 国家电网“十五五”期间整体投资趋势 * “十五五”期间（2026-2030年）整体投资预计年均复合增速为 **5.5%~6%**，并可能动态调增[1][4] * 对比“十四五”期间实际投资接近 **2.9 万亿**，高于最初规划的 2.5 万亿[4] 2. 2026年电网投资增速显著提升 * 2026年国家电网固定资产投资增速预计接近 **10%**，明显高于2025年的 **6.2%**[2] * 主网投资占比将从2025年的 **45%** 提升至 **47%~48%**[2] 3. 主网（特高压与非特高压）投资加速 * **特高压建设将提速**：“十五五”期间特高压年均增速预计 **10%~15%**，总投资保底 **4,500 亿** 以上，或可达 **5,000 亿** 左右[1][4] * **特高压线路规划**：包括至少 **16 条直流** 和约 **20 条交流** 线路[1][4]，2026年已开始建设多条新项目（如四川攀西、当月直流）[4] * **2026年特高压投资增速**预计超过 **10%**[2] * **非特高压主网**也将快速增长，以确保能源基地送出网络稳定性（如三北地区推进750千伏网络建设）[1][4] 4. 配网投资聚焦结构化领域 * 2026年配网投资增速约为 **4%** 左右[2] * 投资重点集中在三个结构化领域[2][5][6]： 1. **老旧设备更新改造**：包括变压器和开关[5] 2. **提升配网可靠性**：特别是农村电网和城市城中村[5] 3. **提高分布式光伏承载力**：通过变压器扩容等长效机制解决，2026年已在安徽、山东、河北等地开始进行[1][6][8] * 同时推进配网**数字化、智能化**，提高一二次融合设备渗透率[1][6] 5. 配网存在大量补强空间 * **一次设备**：农网和台区连接薄弱，需结构性加强；分布式光伏承载能力需提升[1][8] * **二次设备**：农配网台区智能终端覆盖率不到 **15%**，急需加强计量、通信、监控、传感终端等设备投资，以实现高级功能[3][8] 其他重要内容 1. 核心标的成长性与业绩预测 * **平高电气**：预计2026年净利润增速 **20%**，主要源于1,000千伏组合电器订单充沛及550千伏GIS订单增长[9][10] * **许继电气**：预计2026年净利润增速 **15%** 左右，特高压换流阀及控保系统收入预期翻倍增长[9][10] * **中国西电**：预计2026年净利润增速 **15%** 左右，近期中标藏东南到粤港澳项目 **12.8 亿**，市场份额 **21%**[9][10] * **国电南瑞**：预计2026年净利润增速 **10%**，特高压换流阀核心元器件IGBT将在2026年开始实际运用[9] * **特变电工**：预计2026年净利润增速接近 **20%**，在国网业务领域取得突破[9] * **思源电气**：预计2026年净利润增速 **45%** 左右，750千伏GIS份额大幅增长[9] * **四方股份**：预计2026年净利润增速 **16%**，有望通过区域联采提升份额[9][10] 2. 公司估值参考 * 许继电气2026年估值约 **23 倍**[10] * 中国西电目前估值约 **50 倍**[10] * 四方股份2026年估值约 **34 倍**[10] 3. 市场格局与机会 * 区域联采政策有望打破区域性门槛，帮助部分公司（如四方股份）提升份额[9][10] * 国电南瑞在数字化领域表现突出，许继电气产品线齐全（一二次设备均有布局）[3][9]

电话会议纪要关键要点总结 一、 涉及的行业与公司 * **行业**：电力行业（电网投资、电力设备、新能源、电力IT、储能）、太空光伏、AIDC（人工智能数据中心）电源[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][12][13] * **公司**： * **电网设备**：平高电气、中国西电、许继电气、国电南瑞、东方电子、四方股份[1][4][6] * **储能与电源**：阳光电源、海博思创、宁德时代、阿特斯[1][7][12] * **电力IT与软件**：国网信通、远光软件[1][8] * **太空光伏**：君达、东方日升、上海港湾、干照光电、明阳智能、天合光能、通威新能[3][11] * **AIDC电源**：欧陆通、麦格米特[12] * **其他**：三鑫医疗（智能电表）[1][7] 二、 国家电网投资核心规划 * **投资规模与周期**：2026年国家电网计划固定资产投资4万亿元，相比“十四五”期间的2.85万亿元增幅显著，标志着电网建设进入新一轮高强度周期[2] * **核心目标**：围绕构建新型电力系统，适应新能源和双碳目标转型[2] * **三大主要方向**：做强电网平台、提升调节能力、强化科技赋能[2] 三、 做强电网平台的具体措施 * **核心任务**：推进主网特高压建设，以支撑西部地区风光资源开发和西南水电项目（如墨脱项目）[1][4] * **关键设备需求**：变压器、GIS组合电器、换流阀、直流控保等核心设备需求将增加[1][4] * **受益企业**：平高电气、中国西电在GIS开关和变压器领域优势显著；许继电气、国电南瑞在换流阀和控保系统上处于领先地位[1][4] 四、 提升调节能力的具体措施 * **背景与需求**：新能源发电竞争力提升对源侧调节能力要求更高；负荷侧因新能源车及储能设施布局带来曲线变化，对调节能力提出新需求[5] * **技术手段**：加大对虚拟电厂、电源侧储能、光伏功率预测等技术的投入[1][5] * **配网数字化升级**：220kV及以下配网投资比例不低，重点投资一二次融合、智能终端、配网自动化及智能电表等领域[1][5] 五、 强化科技赋能的具体措施 * **技术应用**：积极投入无人机巡检、AI技术应用等，旨在提升作战平台与调节能力[1][6] * **新型储能**：围绕提升调峰能力展开，阳光电源、海博思创、宁德时代等公司在系统集成或锂离子芯片方面具备竞争力[1][7] 六、 电力IT与软件发展机会 * **平台需求**：需要强大软件平台支撑数字化转型，包括调度、营销、资产管理及企业级AI中台[1][8] * **受益企业**：国网信通、远光软件等深度绑定客户的企业将在后续升级中受益[1][8] * **市场驱动**：市场化交易及虚拟电厂的发展将改善功率预测及智能调度[1][8] 七、 全球市场机遇 * **市场需求**：北美缺电、东南亚及美洲电力设备建设欠账，为中国企业提供了广阔发展空间[3][9] * **战略建议**：应系统性关注全球市场动向，抓住新的周期性发展机遇[3][9] 八、 太空光伏投资逻辑与关注公司 * **投资逻辑**： 1. 商业航天降低发射成本，带动低轨卫星需求（如国网星座和千帆星座，预计将发射近3万颗卫星）[10] 2. 单颗卫星功率从几千瓦提升至十几千瓦，未来可能达几十千瓦[10] 3. 新技术路线（如叠钙钛矿）可能逐渐提高渗透率[10] * **关注公司**： * **第一梯队（领先）**：君达、东方日升、上海港湾、干照光电[3][11] * **第二梯队（有布局）**：明阳智能、天合光能、通威新能[3][11] * **第三梯队（潜在）**：后续可能崭露头角的膜类及设备类公司[11] 九、 AIDC电源发展趋势 * **市场背景**：美国电力供应紧张，2026年9月居民平均零售电价同比上涨7.4%，主要因数据中心用电推高需求[12] * **政策动态**：美国政府推动科技企业竞标15年期电力供应合同以应对电力紧张[12] * **长期趋势**：AIDC需求将继续推动电力需求高增长及美国电网扩容[3][12] * **中国机遇**：中国一次电源企业进入北美市场有望带来海外订单增长[3][12] * **关注环节**：重点关注一次电源中的HVDC（高压直流输配系统）和SST（固态变压器）环节，以及高压PSU、大功率PSU和储能方向[12] 十、 其他重要信息与市场主题 * **当前市场主题**：以主题性投资为主导，重要方向包括太空光伏、AIDC电源以及固态电池，这些方向具有明确远期需求[13] * **短期催化**：近期落地的电网投资规划可能带动短期内相关设备行情[13]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：石油石化 建筑材料 房地产 交通运输 建筑装饰 通信 国防军工 计算机 综合 电力设备 商业航天 可控核聚变 人形机器人 脑机接口 资源 化工 地产链[3][4][6] * **公司**：盈方微[5] 核心观点和论据 * **市场整体表现**：1月20日A股震荡下行，三大指数集体收跌，沪指跌0.01%收报4113点，深证成指跌0.97%，创业板指跌1.79%，两市成交额2.78万亿，较昨日小幅放量，全天上涨2233家，下跌3102家[1][2] * **行业分化显著**：石油石化（+1.74%）、建筑材料（+1.71%）、房地产（+1.55%）、交通运输（+1.25%）、建筑装饰（+1.24%）等行业涨幅居前，通信（-3.23%）、国防军工（-2.87%）、计算机（-1.94%）、综合（-1.87%）、电力设备（-1.84%）等行业跌幅居前[3] * **主题投资降温**：商业航天全天震荡走弱，可控核聚变、人形机器人下行，脑机接口低位震荡[4] * **后市展望**：融资端约束叠加题材澄清、业绩扰动，行情更可能从“高弹性主线”转向“可验证线索”主导的轮动，关注三条线索：一是涨价与供给收敛的资源、化工链，二是地产链的低位修复与政策预期交易，三是年报预告驱动的业绩线索[6] * **市场量能是关键**：若量能维持在当前位置并伴随分歧消化，轮动有望延续；若量能再度下行或负面公告集中出现，短线波动或进一步放大[6] 其他重要内容 * **宏观政策动态**：财政部等三部门将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底，调整后实施期为2025年9月1日至2026年12月31日[5] * **利率保持稳定**：2026年第一期贷款市场报价利率(LPR)公布，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，LPR已连续8个月保持不变[5] * **公司重大事项**：盈方微复牌并披露重大资产重组进展，拟收购上海肖克利及富士德中国100%股权以强化半导体分销业务[5]