新兴产业加速发展 - 中央企业2025年扎实推进产业焕新、未来产业启航和"AI+"等专项行动，各项工作取得积极进展 [1] - 2025年中央企业新兴产业营收占比较2022年提高超过10个百分点 [1] - 在新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备等领域打造了一批世界级产业集群，新业态新模式持续涌现 [1] 传统产业转型升级 - 中央企业带头落实大规模设备更新行动，传统产业转型明显提速 [1] - 建成了70个卓越级智能工厂 [1] - 培育了包括“全业务孪生优化的‘深海一号’智慧气田”在内的6个领航级智能工厂 [1] - 有39个项目入选第二批国家绿色低碳先进技术示范工程项目清单 [1] 产业链供应链韧性增强 - 中央企业带头实施制造业重点产业链高质量发展行动计划，产业链供应链韧性持续增强 [1] - 在集成电路、工业母机等领域取得一系列突破性成果 [1] - 聚焦粮食安全、能源资源等重要行业扎实开展强链补链重大项目，有力维护了产业链供应链安全 [1]

核心市场观点 - 本周A股整体窄幅震荡，大盘宽基指数小幅收涨，中小盘宽基指数收跌[4] - 黄金价格剧烈波动呈现“A”顶回落走势，可能引发资源品板块短期持续调整，并伴随交易资金收紧影响市场情绪，A股短线或延续震荡调整[4] - 中长期持续看好“红利+科技”配置主线，短线低估值、红利方向或有防御性交易机会[4] 主要指数表现 - 上证综指下跌0.44%，上证50上涨1.13%，沪深300上涨0.08%，中证500下跌2.56%，中证1000下跌2.55%，创业板指下跌0.09%，北证50指数下跌3.59%[4] - 截至2026年1月30日，中证500、中证1000、创业板指估值分位数处于“适中”等级，上证指数、上证50、沪深300估值分位数处于“危险”等级[4] - 中信一级行业中，食品饮料、非银行金融处于估值分位数“安全”等级[4] 波动率与Alpha环境 - 沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率环比前一周上升，短期Alpha环境好转[5] - 时间序列波动率：沪深300指数成分股环比上升，Alpha环境好转；中证500指数成分股环比无变化，Alpha环境保持不变；中证1000指数成分股环比下降，Alpha环境恶化[5] 资金面情况 - 股票型ETF本周收益中位数为-1.02%，资金净流出3188.82亿元[7] - 跨境ETF本周收益中位数为0.86%，资金净流入7.84亿元[7] - 港股ETF本周收益中位数为-1.15%，资金净流入8.59亿元[7] - 商品型ETF本周收益中位数为4.56%，资金净流入242.97亿元[7] - 南向资金本周净流入27.08亿港元，其中沪市港股通净流出19.21亿港元，深市港股通净流入46.29亿港元[6] 机构调研热点 - 本周机构关注度最高的前5大个股依次为：精智达（170家）、江苏银行（135家）、航天宏图（101家）、南京银行（76家）、科达制造（74家）[6]

北京经开区人工智能之城建设方案核心目标 - 到2027年底，重点打造不少于10个标杆智能场景综合体，推动100个垂类模型落地应用，构建一批高质量行业数据集，聚集人工智能产业链核心企业1000家，引聚超级个体及独立开发者10000人，推动智能经济核心产业规模与能级实现显著跃升 [1] - 方案旨在加速搭建以数据和场景驱动的城市级工程实验平台，推动人工智能赋能千行百业、走进千家万户 [1] 方案的战略定位与实施路径 - 方案聚焦全链路原生产业布局、全产业融合赋能、全场景城市应用、全要素资源供给四个维度，通过实施20项重点行动系统推进“人工智能+”行动 [3] - 目标是构建涵盖要素供给、场景应用、标准治理及生态推广于一体的全链支撑体系，培育国际领先的智能原生产业集群 [3] - 方案聚焦全域场景开放，推动人工智能成为驱动产业升级的引擎和提升城市治理效能、增进民生福祉的普惠工具 [3] - 锚定“新质生产力典范区、国际一流高端产业综合新城”目标，持续擦亮全域人工智能之城品牌 [3] 产业现有基础与成果 - 截至2025年底，北京经开区已聚集人工智能产业链核心企业600余家，产业规模突破800亿元 [3] - 已上线北京首个政务大模型“亦智”，建成全国首个人工智能数据训练基地，投入运行全市最大的5000P公共算力平台，形成集成电路全栈支持能力 [3] - 两大国家级人工智能应用中试基地落户，国地共建的创新中心跑出了世界首个机器人半马冠军 [3] - “数、算、模、用”的产业创新协同体系已从蓝图照进现实 [3]

核心观点 - 全球多数市场因地缘问题延续而震荡，美股科技股估值偏高叠加政策不确定性，中期积蓄回调压力 [1] - 欧洲经济疲软且股指市净率偏高，叠加地缘问题，预计主要市场指数中期趋于震荡 [1] - 日本股指估值较高，货币政策偏紧且经济基本面存问题，预计日经225指数中期积蓄调整压力 [1] - 部分海外新兴市场指数因经济基本面、美国贸易政策或估值问题，预计容易出现波动 [1] - 港股市场预计维持分化行情，部分涨幅偏小、受外围影响小、产业趋势好、基本面有韧性的资产存在结构性机会 [1][36] 全球市场一周表现 - 本周发达国家市场多数下跌，英国富时100上涨0.79%，加拿大S&P/TSX综合指数下跌3.69% [8][9] - 本周新兴市场涨跌不一，伊斯坦堡ISE100指数上涨6.51%，胡志明指数下跌2.23% [9][10] - 全球主要指数中，韩国综合指数本周涨幅最大，为4.70%，收于5,224.36点 [3][10] 美股市场近一周表现 - 美股大盘表现分化，标普500指数上涨0.34%，纳斯达克指数下跌0.17%，道琼斯工业指数下跌0.42% [2][11] - 标普500细分行业多数上涨，能源板块涨幅最大为3.88%，医疗保健板块跌幅最大为1.73% [11] - 标普500指数周度表现前十个股中信息技术行业占比较大，涨幅前三为罗伯特哈夫(21.14%)、希捷科技(17.80%)、皇家加勒比游轮(13.47%) [15][16] - 美股科技股估值偏高，TAMAMA科技指数市盈率为35.94，费城半导体指数市盈率升至47.83，纳斯达克指数市盈率为41.66，标普500席勒市盈率达40.81 [1][16] - 美国中概股方面，纳斯达克金龙指数本周下跌1.85% [17] - 美国中概股周度表现前十个股中信息技术行业占比较大，涨幅前三为丽翔教育(56.56%)、1药网(42.30%)、虎牙(26.95%) [21][22] 港股市场近一周表现 - 港股主要宽基指数涨跌不一，恒生指数上涨2.38%，恒生中国企业指数上涨1.71%，恒生香港中资企业指数上涨3.59%，恒生科技指数下跌1.38% [2][23] - 恒生细分行业多数上涨，能源业涨幅最大为7.44%，医疗保健业跌幅最大为2.72% [27] - 恒生指数周度表现前十个股中地产建筑业和金融业占比较大，涨幅前三为新世界发展(20.81%)、中国人寿(10.59%)、中国石油股份(10.21%) [29][30][31] - 恒生中国企业指数周度表现前十个股中地产建筑业占比较大，涨幅前三为世茂集团(18.04%)、融创中国(17.48%)、中国人寿(10.59%) [31][32] - 恒生香港中资企业指数周度表现前十个股中地产建筑业占比较大，涨幅前三为中国金茂(21.83%)、中国重汽(11.28%)、中国太平(9.96%) [32][33] - 恒生科技指数周度表现前十个股中资讯科技业和非必需性消费占比较大，涨幅前三为东方甄选(18.16%)、万国数据-SW(9.49%)、华虹半导体(6.10%) [35][36] 本周重要海外经济数据 - 2025年12月，美国核心PPI同比增速为3.3%，高于前值3.1% [2][43] - 2026年1月，日本消费者信心指数为37.7，高于前值37.1 [37] - 2025年12月，欧元区第四季度GDP环比增速为0.3%，与前值持平 [37] - 2025年12月，日本失业率为2.4%，与前值持平 [39] - 2025年12月，日本零售销售额同比增速为-0.9%，低于前值1.1% [39] - 2025年12月，日本消费者信心指数为2.59%，高于前值-2.22% [43]

1月券商金股组合表现回顾 - 1月券商金股组合整体表现亮眼，在36个万得券商金股组合中，有34个组合实现正收益，正收益组合占比超九成 [1] - 头部券商组合收益领先，国金证券、申万宏源、国信证券的金股指数1月累计收益分别达16.55%、15.31%和14.62%，位列前三 [2] - 另有平安证券、国海证券等8家券商的金股指数1月累计收益均突破10% [2] - 仅少数组合表现不及预期，财通证券与招商证券的金股指数1月分别累计下跌2.06%和0.60% [2] - 个股层面盈利效应充足，42家券商合计推荐的249只金股中，有165只上涨，上涨个股占比超六成 [2] - 多只金股涨幅显著，华龙证券推荐的卓易信息1月累计涨幅超98%，近乎翻倍 [3] - 国联民生证券推荐的宏景科技、国信证券推荐的圣晖集成1月累计涨幅分别超68%和61% [3] - 由太平洋、东莞证券等券商推荐的华峰测控、金安国纪等个股涨幅均超50% [3] 2月券商金股组合布局特征 - 截至1月30日，已有光大证券、国金证券等7家券商发布2月金股组合，共覆盖53只A股标的 [3] - 标的布局呈现核心集中、多点分散的特点，万华化学与紫金矿业均获3家券商共同推荐，成为共识度最高的核心标的 [3] - 另有中际旭创、中国太保、华秦科技3只标的获2家券商推荐 [4] - 其余48只标的均获得1家券商推荐 [4] - 行业集中度较高，前三大行业标的数量占比超六成 [4] - 信息技术行业以12只标的位居首位，覆盖半导体、人工智能、通信设备等领域 [4] - 工业行业与材料行业并列第二，均有11只标的入选，分别聚焦高端装备制造、新能源设备以及化工新材料、有色金属 [4] - 日常消费、金融、医疗保健行业分别有4只、4只、3只标的入围，能源行业有3只，电信服务行业有1只 [4] - 材料行业是唯一获得全部7家券商覆盖的行业，信息技术与工业行业也分别获得6家券商关注 [4] 2月金股标的近期表现 - 在53只2月金股中，2026年1月实现正收益的标的占比超八成 [5] - 能源板块的杰瑞股份1月涨幅达24.59%，位居涨幅榜首位 [5] - 信息技术板块的安培龙1月上涨16.76%，材料板块的紫金矿业1月上涨16.45% [5] - 从行业平均涨幅看，能源行业以1月18.48%的平均涨幅领跑 [5] - 材料行业平均涨幅为12.36%，工业行业平均涨幅达9.82% [5] - 信息技术行业上月平均涨幅为8.55% [5] - 消费与金融板块平均涨幅分别为6.23%和5.78% [5] 机构对2月市场展望与配置策略 - 机构普遍看好2月春季行情，认为市场将迎来核心做多窗口 [1] - 中国银河证券认为，2月步入基本面空窗期，新经济高增长预期驱动市场信心回升，叠加春节前流动性相对充裕，市场有望迎来核心做多窗口 [6] - 预计2月上旬至春节前，市场资金将在科技、有色等板块加速轮动，业绩亮眼标的有望成为市场焦点 [6] - 对于持股过节问题，光大证券建议投资者持股过节，认为节后市场有望开启新一轮行情 [6] - 开源证券强调市场核心驱动力未变，当前处在相对安全环境，并持续强调科技与周期的双主线逻辑 [7] - 行业配置建议锚定科技与周期双主线布局 [1] - 具体建议沿科技与周期双轮驱动主线布局，关注科技板块内部修复与高低切，涵盖军工、传媒、AI应用、港股互联网、电池、核心AI硬件行业 [7] - 同时可布局受益于PPI改善及广谱反内卷趋势的相关板块，涉及有色、化工、光伏、保险、电力、机械板块 [7] - 建议配置中长期底仓标的，包括稳健型红利、黄金、优化型高股息品种 [7]

中标公告 - 润建股份有限公司于2026年1月30日公告中标广西广电网络科技发展有限公司的“2024年出口防火墙扩容项目及全区媒体深度融合省市县技术平台三级贯通项目（标段二：互联网出口防火墙）”采购项目 [1][2] - 中标金额为175.80万元 [1][2] 公司财务与经营概况 - 公司2024年营业收入为91.99亿元，同比增长4.23% [1][3] - 公司2024年归属母公司净利润为2.47亿元，同比大幅下降43.77% [1][3] - 公司2024年净资产收益率为4.06% [1][3] - 公司2025年上半年营业收入为48.67亿元，同比增长10.02% [1][3] - 公司2025年上半年归属母公司净利润为0.39亿元，同比大幅下降83.37% [1][3] - 公司属于信息技术行业，主要产品类型为互联网服务 [1][3] - 公司2024年主营业务构成：通信网络业务占49.68%，数字网络业务占26.58%，能源网络业务占17.98%，算力网络业务占5.75%，其他业务占0.01% [1][3]

市场表现与指数分化 - 1月27日科技板块走势分化，固态电池板块持续调整，CPO概念逆势走强 [1] - 当日创业板成长指数上涨0.3%，创业板指数下跌0.1%，创业板中盘200指数下跌4.1% [1] - 截至1月30日，创业板指数本周累计下跌0.1%，创业板中盘200指数下跌4.1%，创业板成长指数上涨0.3% [3] 机构观点与投资线索 - 兴业证券认为，随着A股年报预告进入披露高峰及北美科技巨头财报集中披露，业绩对结构的影响将更加显著，应继续聚焦基本面挖掘亮点 [1] - 结合年报业绩预告与近期盈利预期边际上修情况，当前业绩具备亮点且本轮涨幅偏低的行业主要集中在AI硬件、电池、医药、钢铁、非银等 [1] 主要创业板指数特征 - 创业板指数由创业板中规模大、流动性好的100只股票组成，战略新兴产业占比较高，电力设备、通信、电子行业合计占比近60% [4] - 创业板中盘200指数由创业板中市值中等、流动性较好的200只股票组成，反映创业板市场中盘公司的整体表现，信息技术行业占比超40% [4] - 创业板成长指数由创业板中成长风格突出、业绩增长较高、预期盈利较好、流动性好的50只股票组成，电力设备、医药生物、通信行业合计占比约60% [4] 指数估值水平 - 截至1月29日，创业板指数滚动市盈率为42.3倍，其历史分位为39.5% [3][5] - 创业板中盘200指数滚动市盈率为113.3倍，因发布未满三年（2023年11月15日发布），暂不分析其分位数 [3][5] - 创业板成长指数滚动市盈率为40.5倍，其历史分位为45.4% [3][5] 指数历史收益表现 - 近1年累计涨跌幅：创业板指数为62.1%，创业板中盘200指数为41.4%，创业板成长指数为83.3% [7] - 近3年累计涨跌幅：创业板指数为29.7%，创业板中盘200指数为47.1%，创业板成长指数为45.4% [7] - 基日以来累计涨跌幅：创业板指数为234.6%，创业板中盘200指数为386.3%，创业板成长指数为481.3% [7] - 基日以来年化涨跌幅：创业板指数为8.3%，创业板中盘200指数为12.7%，创业板成长指数为14.2% [7] 相关ETF产品概况 - 全市场跟踪创业板指数的ETF共16只，跟踪创业板中盘200指数的ETF共5只，跟踪创业板成长指数的ETF共1只 [4] - 跟踪同一指数的不同ETF产品在费率、跟踪误差、规模等方面有所不同 [4] - 存在低费率产品，其管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [4]

行业高峰与周期 - 过去50年IT行业经历了PC、Web、Mobile三个主要高峰，间隔期约15-20年 [1][2] - 每次新高峰出现时，有机会参与竞争的公司数量有限，例如Mobile时代仅有苹果、谷歌、微软、亚马逊等少数公司参与 [2] - 新高峰的出现会导致上个高峰的公司掉队，且高峰机会的持续时间越来越短，例如PC竞争持续十几年，而Mobile格局在iPhone发布后约4年（2007-2011）即明确 [2] AI作为新高峰的定位 - 公司CEO梁汝波判断，AI至少是PC加Web级别的行业高峰 [1] - 短期内，AI高峰的具体体现是“豆包/Dola助手应用” [1][3] 历史公司的成功路径 - 曾攀上过前序高峰的公司，在新高峰出现时更有机会，例如苹果通过PC入局、谷歌通过Web上车，都成功抓住了Mobile的机会，并在当前AI领域处于有利位置 [2] AI助手应用的发展与前景 - 公司自2022年底ChatGPT出现后，即判断“助手”是AI的重要应用方向，并认为这是一个比搜索更大的应用 [3] - 行业共识是助手功能已远超搜索问答，陆续解锁了创作、图片生成与编辑、AI编程等能力，尽管许多功能尚不成熟但已具备实用性 [3] - 未来助手将持续拓展新场景，并与公司其他产品和服务连接整合 [3] 公司的业务战略重点 - 公司短期内的战略高峰是发展“豆包/Dola助手应用” [1][3] - 公司认为同时做好面向消费者的助手产品和面向企业的MaaS业务至关重要，因为ToB业务对模型的长上下文、推理、代码等能力要求更高，两者结合能使模型能力更全面 [3] - 火山引擎的MaaS业务是目前发展最快的业务 [3] - 做好现有业务是发展助手业务的基础，整合已有产品和服务以提升整体高度很重要 [3]

核心财务表现 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为-1,470万元到980万元，与上年同期相比，亏损将减少2,039.31万元到2,529.31万元，同比亏损收窄58.11%到72.07% [1] - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-1,755.00万元到-1,170.00万元，与上年同期相比，亏损将减少2,090.60万元到2,675.60万元，同比亏损收窄54.36%到69.58% [1] 业绩改善驱动因素 - 报告期内公司国产化平台通用设备即信创业务实现较大幅度业绩增长 [2] - 新能源业务方向有效完成市场拓展及产品落地交付，实现业绩突破 [2] - 公司持续完善组织架构，提高费用管理水平，研发费用较上年同期小幅减少 [2] - 公司努力加强存货及生产管理，有效提高库存原材料使用率，预计本报告期存货减值准备计提金额较上年同期较大幅度减少 [2]

市场表现与产品 - 1月30日科技主线反弹，科创200ETF国泰（589220）当日涨幅超过1% [1] - 科创200ETF国泰（589220）跟踪科创200指数（000699），该指数单日涨跌幅限制为20% [1] - 科创200指数从科创板中选取市值较大、流动性较好的200只证券作为样本，覆盖新一代信息技术、生物医药、新材料、新能源等多个高新技术产业和战略性新兴产业 [1] 行业观点与趋势 - AI浪潮驱动下，科技成长行业被视作本轮牛市的行业主线 [1] - 科技成长行情有望从硬件向应用端扩散 [1] - 借鉴2015年和2021年牛市经验，本轮科技行情有望从算力基建向应用扩散 [1] 政策与产业催化 - 政策层面，1月初工信部等部门印发《"人工智能+制造"专项行动实施意见》，明确以推动信息化和工业化深度融合为主线，推动AI在工业领域落地 [1] - 产业层面，去年末蚂蚁集团推出医疗健康AI应用"阿福"，目前月活跃用户已达3000万 [1]