降息预期加强，黄金、白银或分化 摘 要： 美国 7 月非农就业人数仅仅增加 7.3 万人，创 9 个月最低，远 不及预期的 11 万人，市场对 9 月降息的预期大幅增加。另外，围 绕美联储后续主席人选及新晋成员的选拔，白宫正在持续进行，特 朗普政府不止一次在公开场合，指责美联储降息来的太迟，所以有 理由相信，白宫后续选择的美联储官员很可能是鸽派倾向，不但 9 月降息预期增加，年内降息的次数也可能较大，降息总幅度或超市 场预期。 美联储降息周期，将提升美国及全球的风险偏好，美股及美债 等金融市场将有较好的表现，同时美国经济进入新一轮复苏，实体 经济的复苏叠加金融市场的走强，将使资金持续回流美国，届时美 元指数下跌动能将减弱。在这样的背景下，黄金和白银或走分化行 情，黄金在避险减弱的背景下，或走震荡行情或震荡略偏空的走势， 而白银在黄金尚未进入趋势性下跌的背景下，或进一步走强，可以 理解白银的补涨行情将到来，当黄金进入趋势性下跌后，黄金、白 银走势将再度同步，但那已经是半年以后的事情了，近期需要关注 的是黄金和白银的分化行情。 从前期公布的通胀数据来看，美国 6 月个人消费支出即 PCE 物 价指数同比上涨 2. ...

"多重因素叠加，使大宗商品市场波动更加频繁，风控能力已成为相关企业生存发展的核心能力之 一。"物产中大化工集团有限公司农产品交易部经理夏秋子介绍，2024年大宗商品价格波动率上升，企 业平均套保比例从35%提升至62%，动态对冲策略使用率更是增长了200%。 在此背景下，企业风险管理已不再是行业头部企业的专属课题，越来越多的中小企业也开始认识到其重 要性，思考重点正逐步从"要不要做"转向"怎么做"和"做多少"。 同舟国际贸易有限公司相关负责人认为，这一变化的驱动因素主要有两点：一是地缘冲突、产业链供应 链重构等因素导致原材料价格剧烈波动，企业直观感受到价格风险带来的经营管理压力，避险需求迫 切；二是交易所、地方金融部门持续开展"稳企安农 护航实体"、产融基地培训等市场活动，此外行业 头部企业在"购销存"风险管理方面的成功案例起到了良好的带头示范作用。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 中新网河南新闻8月11日电 8月19日至20日，2025中国(郑州)国际期货论坛将于河南郑州举办。其中，8 月19日下午的"产业企业风险管理论坛"将围绕"期货市场创新与产业企业风险管理"主题展开，共话产业 企业风 ...

上海期货交易所指定交割仓库期货8月11日仓单日报显示，白银期货总计1151962千克，今日仓单较上一 日减少6425千克。 尽管9月FOMC会议前还将公布一份就业报告和两轮通胀数据，但本次报告已改变鲍威尔制定政策的劳 动力市场基础。 本月晚些时候的杰克逊霍尔年会（8月21日至23日?举行）将成为鲍威尔调整前瞻指引的关键窗口。 沪银主力短线维持震荡格局，今日白银期货开盘报9260元/千克，最高触及9293元/千克，最低触及9192 元/千克，截止收盘报9210元/千克，下跌0.72%。 【基本面消息】 在美联储7月议息会议之后公布，投资者面临一个颇为特殊的市场环境。随着7月就业数据出炉，当前劳 动力市场格局与当地时间8月1日上午8点30分发布数据前的情况相比已发生显著变化，最新数据显示过 去三个月的就业增长比原先预期的疲软得多。 7月非农就业新增7.3万人，明显低于市场预期的10.4万；前两个月数据合计下修25.8万人，创1979年以 来（非疫情相关）最大幅度下修；受此影响，三个月移动平均就业增幅骤降至仅+3.5万人。 鲍威尔重点关注的失业率微升0.1个百分点至4.2%（仍处低位），符合预期。 地区 仓库 期货 ...

碳酸锂期货市场动态 - 2025年8月11日碳酸锂期货全合约涨停 因宁德时代旗下矿山停产事件驱动 [1] - 市场情绪高涨 多头称为"过年行情" [1] 期货软件功能对比 新浪财经APP - 提供国内外期货品种实时行情 数据更新频率高 涵盖原油、金属等关键品种 [2] - 支持多周期K线图技术分析 集成财经日历功能辅助事件驱动交易 [2] - 配备社区互动功能 含大神操作指导和突发事件解读 [2] - 提供历史数据回溯和模拟交易工具 适合宏观政策研究者 [2] 文华财经 - 以系统稳定性和行情准确性著称 主打技术分析工具 [3] - 内置多种技术指标和图表分析工具 满足深度行情分析需求 [3] 博易大师 - 覆盖期货、证券、外汇等多市场 支持24小时全球品种行情 [4] - 数据更新迅速 支持多品种多周期多图表同步显示 [4] 同花顺期货通 - 集成行情、交易、资讯、数据分析全功能 [5] - 提供模拟交易、画线工具、产业链F10等新手学习功能 [5] 东方财富期货 - 整合股票、基金、期货交易功能 依托东方财富网资源 [6] - 社区交流与交易操作结合 界面简洁操作流畅 [6] 软件选择建议 - 技术分析优先考虑文华财经 全功能需求选择同花顺期货通 [7] - 跨市场投资者推荐博易大师 社区互动需求倾向东方财富期货 [7]

需求方面，新湖期货分析称，房地产新开工及施工节奏仍慢，且当前需求淡季；型材、管材企业维持低 负荷，刚需采购为主，终端询单增加但成交提升有限。需求正在进入淡季，库存连续累库。 对于后市走势，光大期货表示，供给维持高位震荡，需求逐步回暖，供需差收窄，预计后续库存缓慢下 降。近期基差和月差重新走阔，套利空间逐步打开，并且生产利润也显著增加，基本面变动有限情况 下，市场做空力量将会恢复，预计PVC价格震荡偏弱。 8月11日，国内期市能化板块多数飘红。其中，PVC期货盘中高位震荡运行，主力合约小幅收涨0.10%， 报5010.00元/吨。 成本方面，瑞达期货（002961）指出，本周国内电石供需趋于宽松，价格或有回落；乙烯美金市场货源 充足，价格或维稳为主。 供应端，据西南期货介绍，上周PVC产量46.60万吨，较上期减少0.37万吨，降幅达0.80%，产能利用率 78.62%，较上期下降0.63%。 ...

| 股指期货价差日报 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 叶倩宁 Z0016628 | | | | | 2025年8月11日 | | | | | 价差 品种 最新值 较前一日变化 历史1年分位数 全历史分位数 | | | | | IC期现价差 -96.50 14.64 12 20% 3.3096 | | | | | IM期现价差 -103.13 9.02 70.00% 13.50% | | | | | -13.60 次月-当月 0.00 25.40% 30 60% | | | | | 琴月-当月 -44.60 0.00 20.40% 24.80% | | | | | 元月-当月 -78.00 -1.60 21.70% 23.70% IF跨期价安 | | | | | 李月-次月 -31.00 0.00 15.1096 21.10% | | | | | 远月-李月 -33.40 -1.60 36.00ar 25.70% 次月-当月 0.40 53.20% | | | | | -0.60 60.30% 委員-景月 0.80 -0. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面美国关税正式落地，国际贸易局势复杂，提高贵金属避险需求；美国非农就业等数据疲软，令市场预期美联储9月降息概率大幅提升，叠加特朗普提名鸽派人士担任美联储理事，强化降息预期，对金银价格带来提振[3] - 资金面COMEX黄金和白银库存减少，全球黄金储备延续走高，中国央行连续第九个月增持黄金，黄金ETF资金流入增加，白银ETF资金流入放缓，对冲基金多头增加在黄金的增持力度，白银的非商业净多头头寸略有减少，总体央行购金趋势延续，黄金ETF投资保持强劲[3] - 策略美国新一轮关税落地等多重因素利多贵金属，预计短期偏强运行，沪金价格长期看多，短期有上行趋势，中期建议持多或高抛低吸，沪银短期关注做多机会，中期建议逢低做多[3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 重点指标涨跌幅黄金和白银的现货价、期货价多数上涨，COMEX黄金和白银库存减少，COMEX黄金总持仓微涨，COMEX白银总持仓下降，COMEX黄金投机净多头持仓增加，COMEX白银投机净多头持仓减少[6] - 内外盘金银比内外盘金银比较上周均有所降低，持续修复至85 - 90附近，但显著高于长期均值60 - 70，白银价格被低估，随着美联储降息预期升温，金银比将持续修复，打开白银价格弹性空间[10] - 贵金属内外盘价差黄金与白银内外盘价差略有上升，上周美国关税扰动市场，叠加美国经济数据不及预期，美联储降息预期持续升温，贵金属走势偏强[11] 宏观面：关税和美联储降息预期利多 - 美元指数美国非农就业等数据不及预期，服务业经济疲软，市场预期美联储9月降息概率大幅提升，叠加特朗普提名鸽派人士担任美联储理事，进一步强化降息预期，美元指数走弱，为贵金属价格提供支撑[14] - 美债实际收益率上周美国5年期和10年期国债实际收益率略有下降，美国经济数据不及预期，市场对美国经济放缓的担忧加剧，对贵金属价格带来利多[17] - 美国关键经济数据核心PCE物价指数和PCE物价指数同比上涨，通胀温和反弹但消费者支出和劳动力市场显露疲态，市场预期美联储9月降息概率显著提高；6月CPI有所反弹，除能源外各分项同比大多增长，关税对商品通胀有影响，对服务通胀传导尚不显著，通胀压力尚可，美国通胀仍面临上行风险，美联储短期保持观望；7月ISM制造业PMI跌破荣枯线，服务业PMI逼近荣枯线，服务业显著放缓，6月零售额环比增长，零售销售超预期回暖；7月ADP就业人数增加但劳动力市场有所降温，7月非农新增就业人数骤降，失业率回升，劳动参与率下降，劳动力市场存在深层次结构性问题且正在走软[23][26][29][32] - 美联储降息预期显著升温美国非农就业等数据不及预期，市场对美国经济放缓的担忧加剧，美联储9月降息概率大幅提升，特朗普提名鸽派人士担任美联储理事，增加美联储鸽派力量，进一步推升降息预期，本周关注美联储官员讲话[35] - 美国关税政策扰动市场美国新一轮关税落地，国际局势复杂，提高贵金属避险需求，美国可能对进口金条征收关税消息影响下COMEX黄金期货一度冲高，后澄清政策立场黄金价格回落[36] - 央行购金趋势延续，支撑贵金属价格43%的受访央行计划未来12个月继续增持黄金储备，95%的受访央行认为全球央行黄金储备将增加，2025年二季度全球黄金需求总量同比增长3%，ETF投资是关键因素，中国央行连续第9个月增持黄金，全球央行购金需求强劲，为贵金属价格提供底部支撑[37] 持仓分析：对冲基金增加黄金增持力度 - 对冲基金持仓截至2025年8月5日当周，CMX黄金投机净多头持仓增加1.35万手至23.71万手，对冲基金多头增加在黄金上的增持力度，CMX白银投机净多头持仓减少0.87万手至5.07万手，白银的非商业净多头头寸略有减少[40] - ETF持仓截至2025年8月8日，SPDR黄金ETF持有量增加6.56吨至959.64吨，SLV白银ETF持有量减少65.86吨至14990.80吨，上周黄金ETF资金加速流入，白银ETF资金有所放缓[41] 其他要素 - 黄金与白银库存上周COMEX黄金库存为3858.5万盎司，环比减少0.34%，COMEX白银库存为50649.24万盎司，环比减少0.03%，白银在低库存背景下受强劲工业属性驱动有持续补涨空间[45] - 黄金与白银需求2025年8月全球和中国黄金储备量增加，2025年二季度全球黄金总需求同比增长3%，黄金ETF投资需求是关键因素，2025年全球白银缺口将收窄，白银工业需求维持强劲，光伏行业持续扩张是核心支撑[48] - 本周重点关注本周美国将公布CPI、PPI、零售销售等数据，或为美联储降息提供更多指引，美联储官员将陆续发表讲话，关注美国经济前景展望和货币政策路径[51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 八月以来苹果10合约连续多日上行，截止11日AP2510合约涨幅达1.27%，市场多空因素交织，期货盘面呈震荡格局 [3] - 上市早熟果质量分化引发对可交割富士质量担忧，受气候因素影响早熟苹果着色不佳，优质果占比减少，高价开秤后主流价格已回落 [3] - 新季苹果初步预估产量减产幅度有限，开秤价参考区间为3.2 - 3.5元/斤（折合7500 - 8500元/吨），主要产区气候正常时现货价格底部有支撑但上方空间受压制 [3] 根据相关目录分别进行总结 苹果期货行情 - 八月以来苹果10合约连续多个交易日上行，截止11日AP2510合约涨幅达1.27%，商品板块易受宏观环境影响，当前期货盘面呈震荡格局 [3] 早熟苹果市场情况 - 西部产区早熟嘎啦受高温影响上色困难，部分果农推迟卸袋，大量集中上市时间预计晚于往年；山东产区鲁丽苹果上货量一般，行情稳中偏弱，部分早熟品种上市价格高于去年 [3] - 陕西多地纸袋嘎啦上市，优质果品成交价格高于去年，但受气候影响早熟苹果普遍着色不佳，优质果占比明显减少，高价开秤后主流价格已回落 [3] 新季苹果预估 - 新季苹果初步预估产量减产幅度有限，开秤价参考区间为3.2 - 3.5元/斤（折合7500 - 8500元/吨），主要产区气候正常时现货价格底部有支撑但上方空间受压制 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前EC市场主要矛盾为淡季跌价斜率、地缘与关税不确定性、国内宏观情绪反复 建议10空单继续持有 维持逢高空逻辑不变 [2][30] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - EC不同合约昨日收费价、涨跌、成交量、持仓量及持仓变动情况公布 如EC2508昨日收费价2071.0 涨跌 -0.08% 成交量273 持仓量3432 持仓变动 -147 [2][30] - EC不同合约月差情况 如EC2508 - 2510前一日月差635.0 较前两日变化 -17.3 周环比 -65.5 [2][30] - 现得（欧线）相关指标更新频率、公布日期、单位、本期及前两期数据、本期涨跌和下期涨跌 如SCFI更新频率为每周五 2025/8/8公布 单位美元/TEU 本期1961 较前一期涨跌 -4.39% 下期涨跌 -1.87% [2][30] 近期欧线报价 - 下游正预定8月中（week33 - 34）舱位 week33报价均值约3150美金（折盘2200点左右） week34各船司纷纷下跌200 - 300美金 均值2850美金（2000点） PA联盟2700美金 MSK2600美金 OA联盟2900 - 3000美金 [3][31] 相关新闻 - 8/8以色列安全内阁批准以军接管加沙城 并同意停战“五大原则” 包括哈马斯解除武装、释放人质、加沙地带非军事化等 [4][32] - 8/9消息人士称卡塔尔与美国正在拟定加沙地带全面停火协议方案 [4][32] 指数说明 - XSI - C指数延迟三个工作日公布 [5][33] 基本面情况 - 8月第二周week33各联盟收货情况不一 MSK较好、OA一般、PA较差 week34收货明显转淡 [2][30] - 本周EMC取消week35独营船 OA在week39新增一个停航运力小幅下降但仍然很高 2025年8月、9月（暂）、10月（暂）周均运力分别在32.7、32.1、31.9万TEU 将TBN全部视为停航后为32.7、30、28.7万TEU [2][30] 盘面情况 - 当前10贴水现货较多 船司近两周下跌幅度基本符合市场预期 并未带动盘面进一步下探 12赋予旺季合约属性 且不断的移合换月对其有所支撑 但后面整体驱动向下 估值也仍有一定空间 [2][30]

8月11日盘中，红枣期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至11825.00元。截止发稿，红枣主力合 约报11640.00元，涨幅2.92%。 红枣期货主力涨近3%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 机构 核心观点 方正中期期货 红枣01合约低位参考区间10500-10800点 格林大华期货 近期仍以偏多思路看待红枣期价 方正中期期货：红枣01合约低位参考区间10500-10800点 上周商品市场重拾涨势，红枣2601合约期价增仓反弹至前高，受现货库存持续去化带动，9月期价同步 大涨，期货对现货仓单升水扩大。当前全国大面积高温加剧。8月份红枣现货库存去化速度偏慢，终端 补货积极性有所改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。现货市场:红枣到货特级价格参考10.50- 11.20元/公斤，一级参考10.30-10.50元/公斤，二级参考9.60-10.00元/公斤，标准品折合盘面约9800元/吨 左右，环比上周涨250元/吨。注册仓单9214手，周环比降26手，同比低1023手。2601基差（-1920）， 09合约期价当前对现货回到升水，8月新季枣树产量形成关键生长阶段，关注产地天气对坐果的影响。 【交易 ...