报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前全球金融市场受美伊地缘博弈和美联储换届叠加高利率周期的政策博弈主导，中东地缘局势是全球市场波动的核心根源，国内金融市场展现独立韧性，各行业受不同因素影响呈现不同走势，投资者需关注地缘政治、政策变化、供需关系等因素对市场的影响 [2] 各行业总结 金融期货 - 全球金融市场受美伊地缘博弈和美联储政策博弈主导，中东地缘局势是核心根源，国内金融市场具独立韧性 [2] - 人民币汇率受美伊局势和美元指数影响，建议出口企业在 6.85 附近择机结汇，进口企业在 6.78 关口附近滚动购汇 [3][4] - 股指阶段性调整不改中期偏强，业绩预喜率超 80%，中东地缘风险缓和，政策发力强化底部支撑 [5][7] - 国债不宜追涨，多单保留少量底仓观望 [7][8] - 集运欧线小幅震荡，处于“远期旺季预期”与“现货基本面疲软”的拉锯格局，5 月涨价落地取决于船司揽货和挺价情况 [9] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂震荡回落，具备抗跌属性，后续可把握回调补货时机，中长期需求增长逻辑未变 [11][12] - 工业硅与多晶硅表现分化但均承压运行，工业硅预计在 8200 - 9000 元/吨区间震荡，多晶硅需关注 60 日线压力位 [12][13] 有色金属 - 铝产业链受宏观避险压制，内外强弱分化，价格区间博弈为主 [16][18] - 铜价因沃什偏鹰论调高位调整，下方支撑坚固，关注 4 月美股财报，建议按需采购和分批买入套保 [19][22] - 锌价受宏观压制，基本面矛盾不一，震荡为主 [23] - 镍 - 不锈钢寻求新的震荡中枢，关注美伊战争影响和印尼相关政策 [24][25] - 锡价受宏观偏空压制，整体走势震荡，注意回落风险 [26][27] - 铅价震荡为主，区间操作 [28] 油脂饲料 - 油料现货企稳后资金驱动天气升水提前启动，短期可回调买入 M09 或 RM09，但反弹持续性有限 [29][31] - 油脂市场基本面转弱，近弱远强，远期天气隐患和需求扩张提供乐观预期 [32][33] - 豆一震荡偏强，基层粮源见底，种植成本上涨，农户惜售，需求端补库节奏偏缓 [34] - 玉米&淀粉种植成本支撑底部价格，本周走强但下游需求低迷，后市看空 [35][36] 能源油气 - SC 因伊朗拒绝谈判盘面溢价再起，冲突再升级可能性低，短期 brent 维持 85 - 110 区间运行 [38][40] - 燃料油跟随成本走强，高硫燃料油价差结构和裂解价差走弱，低硫燃料油跟随市场情绪偏弱运行 [41][43] - 沥青等待绝对价格反弹抛空机会，地缘扰动是核心主导因素，油价将区间震荡 [44][45] 贵金属 - 铂钯因沃什主张货币归本回调，策略上维持战略看多，关注内外套利机会 [47][49] - 黄金&白银因中东地缘担忧和沃什维护美联储独立性回调，维持战略性看多，关注 20 日均线支撑 [50][52] 化工 - 纸浆 - 胶版纸现货维稳，期价高位回落，纸浆可区间交易，双胶纸可由低多转高空 [55][56] - 纯苯 - 苯乙烯关注地缘走向，市场将目光转回基本面，单边暂观望 [56][57] - LPG 市场处于宏观主导状态，4 月 22 日是关键节点，预计高位震荡，等待谈判结果 [58][59] - PP 丙烯供需双弱，维持高位震荡，关注 PDH 装置开工和美伊谈判进展 [60][63] - 塑料关注装置转产驱动，近端支撑较强，月差维持 9 - 1 正套，关注 L - P 价差机会 [64][65] - PVC 小幅走强，海外供应减量，价格有支撑，中长期需求平淡，观望为主 [66] - 橡胶局势反复，BR 下跌后反弹，天胶关注天气变化，合成橡胶关注局势进展，给出相应策略建议 [67][73] - 玻璃纯碱继续低位震荡，纯碱供应压力持续，玻璃供需双弱，价格弹性有限 [74][75] 黑色 - 螺纹&热卷下方有成本支撑，关注上方压力，螺纹主力合约价格区间 3000 - 3200，热卷主力合约价格 3200 - 3400 [77][78] - 铁矿石震荡运行，供应扰动待验证，需求有韧性，预计价格区间偏强震荡 [78][80] - 焦煤上方有压力，供应宽松、口岸库存偏高，需求平稳，关注反套机会 [81] - 硅铁&硅锰成本支撑，下方空间有限 [82][83] 农副软商品 - 生猪止涨回落，短期内近月合约预计震荡运行 [85][86] - 棉花强势运行，美棉产区旱情持续，棉价有支撑，但需警惕抛储风险，回调布多不宜追涨 [87][88] - 鸡蛋涨势放缓，短期内维持震荡走势 [89][90] - 花生现货暂稳，盘面小幅震荡，逢高卖套保 [97][99] - 红枣震荡运行，国内供需宽松，价格上方有压力，关注产区气温变化 [100] - 原木期价震荡延续，现货价格维稳，库存回落，期价底部有支撑，可回归区间交易 [101]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场对地缘冲突逐步“脱敏”，贵金属的波动边际递减，但大规模抛售后央行和ETF等流出的现货需要等待市场逐步消化，美联储货币政策收紧存在打压，期间黄金上涨或缺乏持续性 [2] - 黄金保持在20日均线上方波动，地缘冲突反复对价格形成压力为投资者带来回调买入机会，价格阻力则在60日均线附近，建议逢低构建期权的牛市价差组合 [2] - 白银跟随黄金区间窄幅震荡，上方在60日均线附近阻力，回调支撑位置在75美元附近，卖出虚值看涨期权可继续持有 [2] - 铂金价格在20日均线上方窄幅波动，支撑位在2000美元附近，建议日内可逢低买入高位止盈 [2] - 钯金在1500美元上方窄幅震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货收盘价 - AU2606合约4月21日收盘价1051.70元/克，较4月20日跌3.26元，跌幅0.31% [2] - AG2606合约4月21日收盘价19653元/千克，较4月20日跌200元，跌幅1.01% [2] - PT2606合约4月21日收盘价525.55元/克，较4月20日跌0.70元，跌幅0.13% [2] - PD2606合约4月21日收盘价384.05元，较4月20日跌0.05元，跌幅0.01% [2] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约4月21日收盘价4738.50美元/盎司，较4月20日跌102.50美元，跌幅2.12% [2] - COMEX白银主力合约4月21日收盘价76.67美元/盎司，较4月20日跌3.21美元，跌幅4.01% [2] - NYMEX铂金主力合约4月21日收盘价2045.50美元/盎司，较4月20日跌51.40美元，跌幅2.45% [2] - NYMEX钯金主力合约4月21日收盘价1550.50美元/盎司，较4月20日跌23.00美元，跌幅1.46% [2] 现货价格 - 伦敦金4月21日价格4719.70美元/盎司，较前值跌102.59美元，跌幅2.13% [2] - 伦敦银4月21日价格76.63美元/盎司，较前值跌3.06美元，跌幅3.84% [2] - 现货铂金4月21日价格2082.00美元/盎司，较前值涨11.00美元，涨幅0.53% [2] - 现货钯金4月21日价格1565.00美元/盎司，较前值涨16.00美元，涨幅1.03% [2] - 上金所黄金T+D 4月21日价格1050.38元/克，较前值跌2.64元，跌幅0.25% [2] - 上金所白银T+D 4月21日价格19654元/千克，较前值跌117元，跌幅0.59% [2] - 上金所铂金9995 4月21日价格523元/克，较前值跌3元，跌幅0.58% [2] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值-1.32元，较前值涨0.62元，历史1年分位数46.10% [2] - 白银TD - 沪银主力现值1元，较前值涨83元，历史1年分位数60.60% [2] - 伦敦金 - COMEX金现值-18.80美元，较前值跌0.09美元，历史1年分位数44.60% [2] - 伦敦银 - COMEX银现值-0.04美元，较前值涨0.14美元，历史1年分位数60.50% [2] 比价 - COMEX金/银现值61.81，较前值涨1.20，涨幅1.97% [2] - 上期所金/银现值53.51，较前值涨0.37，涨幅0.71% [2] - NYMEX铂/钯现值1.32，较前值跌0.01，跌幅1.00% [2] - 广期所铂/钯现值1.37，较前值跌0.00，跌幅0.12% [2] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.30%，较前值涨0.04%，涨幅0.9% [2] - 2年期美债收益率现值3.78%，较前值涨0.06%，涨幅1.6% [2] - 10年期TIPS国债收益率现值1.92%，较前值涨0.01%，涨幅0.5% [2] - 美元指数现值98.38，较前值涨0.32，涨幅0.33% [2] - 离岸人民币汇率现值6.8282，较前值涨0.0127，涨幅0.19% [2] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值109143千克，较前值涨507千克，涨幅0.47% [2] - 上期所白银库存现值614576千克，较前值涨23053千克，涨幅3.90% [2] - COMEX黄金库存现值29776305盎司，较前值跌79381盎司，跌幅0.27% [2] - COMEX白银库存现值319230544盎司，较前值涨263733盎司，涨幅0.08% [2] - COMEX黄金注册仓单现值15733681盎司，较前值跌38739盎司，跌幅0.25% [2] - COMEX白银注册仓单现值79276990盎司，较前值涨1345759盎司，涨幅1.73% [2] - SPRD黄金ETF持仓现值1060吨，较前值跌0.86吨，跌幅0.08% [2] - SLV白银ETF持仓现值15280吨，与前值持平，涨幅0.00% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 短线资金宽松，国债趋势性走强；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [4] 各目录要点总结 市场表现 - 4 月 21 日，A股 四大股指多数上行，上证指数、深成指、创业板指分别上涨 0.07%、0.1%、0.31%，科创 50 指数下跌 1.64%；市场成交 24266 亿元，较前日减少 1799 亿元；煤炭、公用事业、轻工制造表现较好，综合、计算机、商贸零售表现一般；从市场强弱看，IF>IH>IM>IC，个股涨/平/跌数分别为 1943/127/3425；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -228、-164、62、330 亿元，分别变动 -269、-55、+48、+276 亿元 [2] - 4 月 21 日，国债期货走强，活跃合约中，TS 上涨 0.02%，TF 上涨 0.02%，T 上涨 0.05%，TL 上涨 0.41% [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 181.16、145.93、60.2 与 15.47 点，基差年化收益率分别为 -13.23%、-10.76%、-7.7%与 -3.22%，三年期历史分位数分别为 26%、19%、15%及 28% [3] 国债期货 - 目前活跃合约为 2606 合约，2 年期国债期货 CTD 券为 250024.IB，收益率变动 -0.75bps，对应净基差 0.01，IRR1.26%；5 年期国债期货 CTD 券为 250014.IB，收益率变动 -0.75bps，对应净基差 0.025，IRR1.17%；10 年期国债期货 CTD 券为 250025.IB，收益率变动 -0.95bps，对应净基差 0.064，IRR0.91%；30 年期国债期货 CTD 券为 210014.IB，收益率变动 -2.2bps，对应净基差 0.134，IRR0.62% [4] - 公开市场操作方面，央行货币投放 50 亿元，货币回笼 10 亿元，净投放 40 亿元 [4] 股指期现货市场表现 - 展示了 IC、IF、IH、IM 各合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量、成交额等数据 [6] 国债期现货市场表现 - 展示了 TS、TF、T、TL 各合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量、成交额等数据 [8] 短端资金利率市场变化 - SHIBOR 隔夜今价 1.220，昨价 1.221，一周前 1.223，一月前 1.319 [11]

热点资讯 - 国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，涉及货物运输多式联运、铁水联运、铁路货运转型、油气管网运行调度等方面[3] - 伊朗决定不参加22日美伊谈判，美媒称万斯取消赴巴行程[3] - 一季度我国规模以上工业增加值同比增长6.1%，31个省份全部正增长，行业增长面超八成，全部工业对经济增长贡献率近四成[3] - 全国政协召开2026年第一季度宏观经济形势分析座谈会，委员建议围绕“十五五”目标任务，统筹国内外大局，增强宏观政策前瞻性协同性，实施更积极财政政策[3] - 伊朗媒体回应特朗普延长停火期限，伊方未要求延长，称封锁持续等于轰炸，武装部队表示若遭侵略将打击预定目标[4] 重点关注 - 重点关注焦煤、尿素、甲醇、黄金、原油[5] 夜盘表现 - 各板块涨跌幅：非金属建材2.46%，贵金属28.41%，油脂油料7.99%，软商品2.87%，有色24.66%，煤焦钢矿9.82%，能源4.98%，化工14.44%，谷物1.14%，农副产品3.24%[5] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|0.07|4.96|2.93| |权益|上证50| -0.05|3.75| -3.27| |权益|沪深300|0.22|7.14|2.98| |权益|中证500| -0.24|8.57|10.78| |权益|标普500|0.00|8.89|3.85| |权益|恒生指数|0.48|6.86|3.34| |权益|德国DAX|0.00|7.66| -0.30| |权益|日经225|0.89|16.23|17.90| |权益|英国富时100|0.00|4.25|6.82| |固收类|10年期国债期货|0.05|0.33|0.83| |固收类|5年期国债期货|0.02|0.10|0.43| |固收类|2年期国债期货|0.02|0.03|0.12| |商品类|CRB商品指数|0.00| -0.85|23.59| |商品类|WTI原油|0.00| -11.93|55.84| |商品类|伦敦现货金|0.00|3.28|11.67| |商品类|LME铜|0.00|7.37|5.99| |商品类|Wind商品指数| -0.04|4.28|4.33| |其他|美元指数|0.00| -1.83| -0.22| |其他|CBOE波动率|0.00| -25.27|26.22|[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对玻璃、铁矿石、螺纹钢、纯碱、硅铁、锰硅六种黑色期权进行分析，给出各期权标的期货市场数据、期权因子相关数据，解析行情并给出策略建议 各期权总结 玻璃期权 - 标的期货市场数据：FG609合约昨日收盘价1077元，较前日下跌7元（-0.64%），成交量831726手，较前日减少99864手，持仓量1272770手，较前日增加56107手 [3][6] - 期权因子-量仓PCR：看涨期权成交量154508手，较前日减少47789手，持仓量240774手，较前日增加16638手；看跌期权成交量71908手，较前日减少13945手，持仓量148868手，较前日增加4608手；成交量PCR为0.47，较前日增加0.04；持仓量PCR为0.62，较前日减少0.03 [4] - 期权因子-压力支撑：平值行权价1100，支撑位1000，加权隐波率33.24%，较前日减少1.79%，年平均隐波率37.75% [5] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.3775上方波动；持仓量PCR收报0.6183，位于近一年来的90.20%水位；压力位1100，支撑位1000；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，如B_FG2606C1040，S_FG2606C1060；波动性策略无 [6][7] 铁矿石期权 - 标的期货市场数据：i2609合约昨日收盘价784元，较前日上涨5元（0.64%），成交量178964手，较前日减少111435手，持仓量532777手，较前日增加12746手 [15][18] - 期权因子-量仓PCR：看涨期权成交量41888手，较前日减少10559手，持仓量63154手，较前日增加4858手；看跌期权成交量31661手，较前日减少7412手，持仓量80657手，较前日增加6287手；成交量PCR为0.76，较前日增加0.01；持仓量PCR为1.28 [16] - 期权因子-压力支撑：平值行权价800，支撑位780，加权隐波率19.02%，较前日减少0.16%，年平均隐波率22.64% [17] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.2264上方波动；持仓量PCR收报1.2771，位于近一年来的74.29%水位；压力位930，支撑位780；方向性策略无；波动性策略买入宽跨式，构建卖出看涨+看跌期权组合策略，如B_I2606C820，B_I2606P780 [18][19] 螺纹钢期权 - 标的期货市场数据：rb2610合约昨日收盘价3176元，较前日上涨24元（0.76%），成交量715710手，较前日减少286126手，持仓量1627370手，较前日增加69119手 [28][31] - 期权因子-量仓PCR：看涨期权成交量106360手，较前日减少48664手，持仓量259775手，较前日增加238手；看跌期权成交量42028手，较前日减少31463手，持仓量151135手，较前日增加3419手；成交量PCR为0.4，较前日减少0.08；持仓量PCR为0.58，较前日增加0.01 [29] - 期权因子-压力支撑：平值行权价3150，支撑位3000，加权隐波率16.41%，较前日减少0.75%，年平均隐波率17.06% [30] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.1706上方波动；持仓量PCR收报0.5818，位于近一年来的64.49%水位；压力位3550，支撑位3000；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，如B_RB2605C3130，S_RB2605C3150；波动性策略无 [31][32] 纯碱期权 - 标的期货市场数据：SA609合约昨日收盘价1247元，较前日上涨6元（0.48%），成交量514606手，较前日减少123583手，持仓量893173手，较前日增加7463手 [40][43] - 期权因子-量仓PCR：看涨期权成交量124495手，较前日增加36027手，持仓量163905手，较前日增加4837手；看跌期权成交量44133手，较前日减少7147手，持仓量71873手，较前日增加4620手；成交量PCR为0.35，较前日增加0.04；持仓量PCR为0.44，较前日增加0.02 [41] - 期权因子-压力支撑：平值行权价1200，支撑位1000，加权隐波率26.90%，较前日减少1.69%，年平均隐波率32.99% [42] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.3299上方波动；持仓量PCR收报0.4385，位于近一年来的94.29%水位；压力位1480，支撑位1000；方向性策略无；波动性策略买入宽跨式，构建卖出看涨+看跌期权组合策略，如B_SA2606C1220，B_SA2606P1180 [43][44] 硅铁期权 - 标的期货市场数据：SF607合约昨日收盘价5710元，较前日下跌30元（-0.52%），成交量145481手，较前日减少50448手，持仓量229213手，较前日增加738手 [52][55] - 期权因子-量仓PCR：看涨期权成交量15520手，较前日减少6919手，持仓量21122手，较前日增加1045手；看跌期权成交量6905手，持仓量18745手，较前日增加1588手；成交量PCR为0.44，较前日增加0.18；持仓量PCR为0.89，较前日增加0.03 [53] - 期权因子-压力支撑：平值行权价6000，支撑位5200，加权隐波率20.80%，较前日减少2.06%，年平均隐波率23.13% [54] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.2313上方波动；持仓量PCR收报0.8875，位于近一年来的77.96%水位；压力位6000，支撑位5200；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，如B_SF2606C5620，S_SF2606C5750；波动性策略无 [55][56] 锰硅期权 - 标的期货市场数据：SM607合约昨日收盘价6200元，较前日下跌34元（-0.54%），成交量174137手，较前日减少10455手，持仓量262725手，较前日增加4928手 [65][68] - 期权因子-量仓PCR：看涨期权成交量28403手，较前日减少433手，持仓量45931手，较前日增加1774手；看跌期权成交量14851手，较前日增加7020手，持仓量31307手，较前日增加2760手；成交量PCR为0.52，较前日增加0.25；持仓量PCR为0.68，较前日增加0.04 [66] - 期权因子-压力支撑：平值行权价6200，支撑位6000，加权隐波率20.47%，较前日减少1.00%，年平均隐波率22.78% [67] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.2278上方波动；持仓量PCR收报0.6816，位于近一年来的66.12%水位；压力位6600，支撑位6000；方向性策略无；波动性策略买入宽跨式，构建卖出看涨+看跌期权组合策略，如B_SM2606C6300，B_SM2606P6050 [68][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外宏观方面美伊和谈预期主导大类资产走势，地缘冲突对美国“滞”的传导未充分显现，经济数据韧性难驱动降息预期短期修复，通胀受能源单一驱动，就业市场稳定，高油价对生产端有负面影响 [1] - 国内宏观方面一季度中国GDP同比超预期回升，呈现“外暖内平”特征，出口亮眼，消费偏弱，投资端分化 [1] - 资产观点上短线维持均衡配置，保持现金灵活度，国内权益修复渐近尾声，国债关注正套机会，贵金属偏强震荡，原油高波动延续、观望为主，基本金属与黑色系震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 各板块短期判断 - 金融板块股市分化轮动延续、债市曲线走平，股指期货、股指期权、国债期货、黄金、白银均震荡 [4] - 航运板块霍尔木兹海峡开放后再受限，曼德海峡或受威胁，集运欧线震荡 [4] - 黑色建材板块旺季矛盾有限，钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、玻璃、纯碱等均震荡 [4] - 有色与新材料板块美伊和谈预期和供应问题主导基本金属盘面，铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅等震荡 [4] - 能源化工板块停火协议到期之际市场忧虑重燃，原油、LPG、沥青、高硫燃油、低硫燃油、甲醇、尿素、乙二醇、PX、PTA、短纤、瓶片、丙烯、PP、塑料、苯乙烯、PVC、烧碱等震荡 [5] - 农业板块供需宽松，猪价偏弱，油脂、蛋白粕、玉米、生猪、天然橡胶、合成橡胶、棉花、白糖、纸浆、双胶纸、原木等震荡 [5][6] 金融市场涨跌幅 - 2026年4月21日，沪深300期货现价4707.8，日度涨跌幅0.23%，周度涨跌幅0.87%，月度涨跌幅7.59%，季度涨跌幅7.59%，年度涨跌幅2.35%；上证50期货现价2916.6，日度涨跌幅0.05%，周度涨跌幅0.99%，月度涨跌幅4.02%，季度涨跌幅4.02%，年度涨跌幅 -3.58%等 [7] 中信行业指数涨跌幅 - 2026年4月21日，农林牧渔行业现价5605.0262，日涨跌幅 -0.25%，周涨跌幅0.02%，月涨跌幅3.34%，季涨跌幅3.34%，今年涨跌幅 -3.52%；国防军工行业现价12027.3732，日涨跌幅 -0.59%，周涨跌幅2.33%，月涨跌幅8.24%，季涨跌幅8.24%，今年涨跌幅1.37%等 [8][9] 海外商品涨跌 - 2026年4月20日，NYMEX WTI原油现价85.89，日度涨跌幅4%，周度涨跌幅2.25%，月度涨跌幅 -15.43%，季度涨跌幅 -15.43%，今年涨跌幅49.61%；ICE布油现价93.8，日度涨跌幅3.78%，周度涨跌幅1.49%，月度涨跌幅 -9.4%，季度涨跌幅 -9.4%，今年涨跌幅54%等 [10][11] 国内主要商品涨跌幅 - 2026年4月21日，集运欧线现价2008.56，日度涨跌幅1.48%，周度涨跌幅0.19%，月度涨跌幅 -6.94%，季度涨跌幅 -6.94%，今年涨跌幅31.97%；黄金现价1053.41，日度涨跌幅 -0.3%，周度涨跌幅 -0.21%，月度涨跌幅3.16%，季度涨跌幅3.16%，今年涨跌幅7.51%等 [12][13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突缓解，全球资本市场集体回暖，资金风险偏好明显提升，成长型板块再度获得资金青睐；二季度进入一季报密集披露期，行情逻辑从“炒预期”转向“看兑现”；后续资本市场上涨速度可能放缓，转为震荡为主 [2] 各目录总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4742.80、4707.80、4628.80、4586.00，涨跌分别为14.60、13.80、11.60、8.80，成交量分别为17811.00、48681.00、10286.00、4136.00，持仓量分别为35166.00、138220.00、68702.00、5496.00，持仓量增减分别为 -2273.00、 -6391.00、 -1896.00、660.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2928.60、2916.60、2880.40、2868.40，涨跌分别为0.80、2.20、3.40、3.20，成交量分别为7530.00、22752.00、5206.00、2053.00，持仓量分别为13778.00、55951.00、29615.00、2036.00，持仓量增减分别为 -137.00、 -798.00、343.00、582.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为8236.60、8146.20、7992.20、7858.20，涨跌分别为32.45、 -31.40、 -97.40、 -78.80，成交量分别为26554.00、74383.00、22885.00、4688.00，持仓量分别为47584.00、158814.00、82231.00、4471.00，持仓量增减分别为47584.00、112988.00、 -69241.00、 -73485.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为8277.00、8159.20、7941.40、7746.20，涨跌分别为 -23.22、 -84.80、 -189.20、 -161.40，成交量分别为35325.00、101568.00、29621.00、8683.00，持仓量分别为60986.00、197522.00、108816.00、8333.00，持仓量增减分别为60986.00、133296.00、 -90302.00、 -99356.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -35.00、 -12.00、 -90.40、 -117.80，前值分别为 -34.00、 -12.00、 -16.80、 -48.80 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4768.00，涨跌幅0.22，成交量205.61亿手，总成交金额5804.08亿元 [1] - 上证50指数前值2932.07，涨跌幅 -0.05，成交量46.33亿手，总成交金额1195.09亿元 [1] - 中证500指数前值8290.02，涨跌幅0.92，成交量213.76亿手，总成交金额5073.88亿元 [1] - 中证1000指数前值8351.16，涨跌幅 -0.08，成交量279.00亿手，总成交金额5219.02亿元 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费行业前值分别为2651.28、4443.24、2685.22、6039.26，涨跌幅分别为 -0.64%、 -1.01%、 -1.14%、 -0.60% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术行业前值分别为19883.76、7944.80、6138.11、3425.98，涨跌幅分别为 -2.50%、 -2.68%、 -0.48%、1.27% [1] - 电信业务、公用事业行业前值分别为7434.72、2439.21，涨跌幅分别为4.55%、 -0.61% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -1.07、 -30.07、 -61.67、 -142.67，前2日值分别为 -6.41、 -27.41、 -58.81、 -138.61 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -3.65、 -15.65、 -53.65、 -66.05，前2日值分别为0.93、 -8.67、 -22.87、 -57.87 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -54.33、 -145.93、 -296.73、 -437.73，前2日值分别为 -53.42、 -143.82、 -297.82、 -431.82 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -70.96、 -181.16、 -401.16、 -595.16，前2日值分别为 -80.81、 -198.61、 -416.41、 -611.61 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为4082.13、14966.75、9108.48、3677.58，涨跌幅分别为0.76%、0.55%、0.89%、 -0.02% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为26361.07、58824.89、7109.14、24417.80，涨跌幅分别为0.77%、0.60%、 -0.24%、 -1.15% [1] 宏观信息 - 美伊临时停火协议到期，美方应请求暂缓军事打击，延长停火期限至伊朗提交方案并完成谈判，期间美军继续海上封锁并保持军事准备状态；美伊新一轮谈判前景难料，伊朗不出席原定于4月22日的会谈 [2] - 美国参议院银行委员会举行美联储主席提名听证会，候选人沃什表示若获确认将保持货币政策独立性，希望对美联储进行改革并建立新“通胀框架”，参议员蒂利斯称司法部不结束对鲍威尔调查就不支持提名 [2] - 国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，到2030年服务业总规模迈上100万亿元台阶，提出全链条补强生产性服务业薄弱环节等举措 [2] 行业信息 - 4月21日24时起，国内汽、柴油零售价格每吨分别下调555元、530元，折合升价92号汽油、95号汽油、0号柴油分别下调0.44元、0.46元、0.45元 [2] - 截至3月底，我国智能算力规模达1882 EFLOPS，工信部将引导算力基础设施建设，推动绿色电力与算力协同布局等 [2] - 近期存储器价格上涨引发手机终端产品价格调整，工信部将多措并举支持存储器产业发展，维护市场秩序 [2] - 工信部将推动出台“人工智能 + 软件”专项行动实施方案，中国软件行业协会报告显示2025年我国软件业务收入达15.48万亿元，“十四五”年均增长13.8%，“十五五”有望突破20万亿大关 [2] 股指观点 - 美国三大指数下跌，上一交易日股指小幅波动，美伊冲突影响下降，煤炭板块领涨，综合板块领跌，市场成交额2.43万亿元 [2] - 4月18日融资余额增加291.49亿元至26803.56亿元 [2] - 美伊冲突缓解后全球资本市场大幅反弹，后续上涨速度可能放缓，转为震荡为主 [2]

报告行业投资评级 |品种|评级| | --- | --- | |股指（IH）|谨慎偏多| |股指（IF）|谨慎偏多| |股指（IC）|谨慎偏多| |股指（IM）|谨慎偏多| |国债(TF)|谨慎偏多| |国债(TS)|谨慎偏多| |原油|谨慎偏多| |甲醇|谨慎偏多| |橡胶|谨慎偏多| |PTA|谨慎偏空| |乙二醇|谨慎偏空| |螺纹|谨慎偏空| |热卷|谨慎偏空| |铁矿|谨慎偏空| |焦煤|谨慎偏多| |焦炭|谨慎偏多| |锰硅|谨慎偏多| |硅铁|谨慎偏多| |黄金|谨慎偏多| |白银|谨慎偏多| |铜|谨慎偏多| |锌|谨慎偏多| |铝|谨慎偏多| |碳酸锂|谨慎偏多| |苹果|谨慎偏空| |集运欧线|谨慎偏多| [5] 报告的核心观点 - 美伊临时停火协议到期后延长，美军继续海上封锁，伊朗不参加原计划会谈，影响原油、贵金属等市场走势 [1][2][3] - 各品种受自身供需、地缘政治、宏观经济等因素综合影响，走势分化，部分品种短期有波动，中长期有特定趋势 [2][3][11] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - **国际新闻**：美国参议院银行委员会就美联储主席提名举行听证会，候选人沃什表示若任职将保持货币政策独立性，希望改革美联储并建立新“通胀框架” [6] - **国内新闻**：4 月 21 日 24 时起国内汽、柴油零售价格每吨分别下调 555 元、530 元 [7] - **行业新闻**：去年全球太阳能光伏发电量新增 600 太瓦时，在全球能源供应增量中占比超 25%，可再生能源首次引领全球能源供应增长，电池储能新增装机创纪录并超越天然气，化石能源需求增速全面放缓 [8][9] 外盘每日收益情况 |品种|4月20日|4月21日|涨跌|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | |标普500（点）|7109.14|7064.01|-45.13|-0.63%| |欧洲STOXX50（点）|5131.42|5074.48|-56.94|-1.11%| |富时中国A50期货（点）|15472.00|15550.00|78.00|0.50%| |美元指数（点）|98.05|98.38|0.32|0.33%| |ICE布油连续（美元/桶）|93.80|99.06|5.26|5.61%| |伦敦金现（美元/盎司）|4822.29|4719.70|-102.59|-2.13%| |伦敦银（美元/盎司）|79.69|76.63|-3.06|-3.84%| |LME铝（美元/吨）|3547.50|3531.00|-16.50|-0.47%| |LME铜（美元/吨）|13245.00|13154.50|-90.50|-0.68%| |LME锌（美元/吨）|3414.00|3437.00|23.00|0.67%| |LME镍（美元/吨）|18235.00|18150.00|-85.00|-0.47%| |ICE11号糖（美分/磅）|13.63|13.71|0.08|0.59%| |ICE2号棉花（美分/磅）|80.04|80.83|0.79|0.99%| |CBOT大豆（美分/蒲式耳）|1180.75|1190.50|9.75|0.83%| |CBOT豆粕当月连续（美元/短吨）|321.10|321.30|0.20|0.06%| |CBOT豆油当月连续（美分/磅）|69.32|71.64|2.32|3.35%| |CBOT小麦当月连续（美分/蒲式耳）|605.00|613.50|8.50|1.40%| |CBOT玉米当月连续（美分/蒲式耳）|460.00|462.00|2.00|0.43%| [10] 主要品种早盘评论 - **金融** - **股指**：美国三大指数下跌，上一交易日股指小幅波动，美伊冲突影响下降，煤炭板块领涨，综合板块领跌，市场成交额 2.43 万亿元，4 月 18 日融资余额增加 291.49 亿元至 26803.56 亿元，美伊冲突缓解后资本市场回暖，成长型板块获资金青睐，二季度季报披露期行情逻辑转变，后续上涨或放缓转震荡 [11] - **国债**：普遍上涨，央行逆回购地量操作但满足需求，LPR 连续 11 个月不变，Shibor 短端品种分化，隔夜利率回落至 1.22%，市场资金面宽松，伊朗不参加谈判，特朗普延长停火维持封锁，一季度 GDP 增长，工业、消费、投资等有改善，中东局势扰动市场，但央行货币政策支持，资金面宽松，短端利率新低，支撑国债期货价格 [12][13] - **能化** - **原油**：SC 夜盘上涨 2.72%，伊朗不参加谈判，特朗普延长停火但海上封锁有效，霍尔木兹海峡未解封，核浓缩问题未解决，上周美国原油库存在连续三周增长后下降 440 万桶，汽油和馏分油库存也减少 [2][14] - **甲醇**：夜盘上涨 0.96%，沿海地区甲醇库存 105.22 万吨，较 4 月 9 日略涨 0.4 万吨、涨幅 0.38%、同比上升 52.43%，可流通货源约 36 万吨，预计 4 月 17 日至 5 月 3 日进口船货到港量 38 - 39 万吨，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 81.14%，环比下降 1.02%，国内甲醇整体装置开工负荷 78.82%，环比下降 1.03 个百分点、较去年同期提升 5.31 个百分点 [15] - **橡胶**：国内外新胶陆续开割，国内产胶区高温降水少，新胶供给放缓支撑原料胶价格，泰国产区部分试割，原料胶价格下跌，波水节后预计产出增加，青岛天胶总库存累库增加供应压力，需求端全钢胎开工平稳，短期高温少雨支撑胶价，走势预计震荡上行 [16] - **聚烯烃**：夜盘反弹，线性 LL 和拉丝 PP 部分价格下调，中东聚焦谈判，聚烯烃驱动回归基本面，宏观影响反复，终端对上游价格敏感，现货价格松动，上周终端开工率下降，5 月合约进入估值短期修复周期，关注装置开工和库存水平，关注美伊后续进展 [17] - **玻璃纯碱**：玻璃期货整理运行，上周生产企业库存 6853 万重箱，环比增加 161 万重箱，纯碱期货小幅反弹，上周生产企业库存 169.7 万吨，环比持平，玻璃库存高位待消化，日融量回落，存量消化重要，纯碱供给端收缩，利润低位，供需偏宽有库存消化压力，今年供需消化缓慢，价格或低位整理 [18][19] - **PX**：夜盘主力合约涨 1.15%，现货价格下跌，华南某 80 万吨装置降负停车，PX 供需双降，去库力度加大支撑价格，中东局势不确定但原油风险溢价递减，预计价格成本带动下震荡回落，关注中东局势演变 [20] - **PTA**：夜盘主力合约涨 1.37%，现货市场商谈氛围一般，基差变动不大，恒力大连 220 万吨装置 4 月 20 日停车，合计 470 万吨停车中，PTA 开工震荡下行，供需趋紧支撑价格，但绝对价格预计近强远弱，重心震荡回落，关注中东局势演变 [21] - **乙二醇**：夜盘主力合约涨 1.36%，现货重心震荡抬升，交投一般，基差在 05 合约升水 28 - 34 元/吨，商谈 4901 - 4907 元/吨，下周现货商谈在 05 合约升水 35 - 37 元/吨，截至 4 月 20 日，乙二醇部分华东主港库存 97.7 万吨，环比 -1.0 万吨，进入去库通道，供应收紧支撑价格，但中东局势缓和预计价格近强远弱，重心震荡下移，关注中东局势演变 [22] - **金属** - **贵金属**：偏弱震荡，特朗普延长停火但美伊谈判悬而未决，伊朗不参加会谈，市场情绪受扰动，短期承压，中长期价格中枢上移，地缘政治风险、美国财政可持续性担忧、特朗普干预美联储独立性等因素推动去美元化，全球央行增加黄金储备，黄金长期上行，白银等波动更大 [3][23] - **铜**：夜盘主力合约收低 0.04%，精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，冶炼产量环比回落但总体高增长，电力投资稳定，汽车、家电产销负增长，地产疲弱，铜价短期可能宽幅区间偏强波动，关注美伊战争、美元、冶炼产量和下游需求变化 [24] - **锌**：夜盘主力合约收涨 0.27%，锌精矿加工费低位，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量增长，镀锌板库存下降但总体高位，基建投资增速回升，汽车、家电产销负增长，地产疲弱，锌价可能区间偏强波动，关注美伊战争、美元、冶炼产量和下游需求变化 [26] - **铝**：夜盘沪铝下跌 0.44%，国内铝锭社库 145.3 万吨，环比增长 3 万吨，库存创新高压制价格，特朗普宣布美伊停火延期但海峡封锁，短期有色板块承压，中期中东铝产业链原料供给受限，海外供应担忧支撑价格，国内进入消费旺季，铝水比例回升，季节性需求支撑，但短期累库压制，中期供给紧缺有上行驱动 [27] - **双焦**：夜盘震荡，焦煤总持仓环比基本持平，焦煤供应高位，4 月中旬蒙煤通关同期最高，铁水产量增幅缩小，钢厂盈利率回落，双焦刚需增量受限，上游去库、下游补库，基本面数据偏中性，环保限产、节前补库、地缘溢价支撑煤价，关注铁水产量、矿山供应和地缘政局走势 [28] - **农产品** - **蛋白粕**：夜盘豆菜粕偏强震荡，美国 2026 年春季播种展开，截至 4 月 19 日当周美豆种植率 12%，符合预期，去年同期和五年均值分别为 7%和 5%，市场预期美豆种植面积超预期，巴西大豆丰收压制美豆期价，国内豆粕近月受巴西大豆到港压力，远月受美豆种植成本支撑 [29] - **油脂**：夜盘上涨，厄尔尼诺预计使棕榈油主产国干旱，产量下滑支撑期价，印尼将提高棕榈油基生物柴油掺混比例，受消息影响棕榈油大幅走高，地缘局势不确定，油脂波动大，关注中东局势和印尼生柴政策变化 [30] - **白糖**：郑糖主力区间偏强运行，国际油价高和巴西新榨季开始预计制糖比下调，国际糖价受油价大跌影响下调但空间有限，国内本榨季增产拖累糖价，当前糖价低位预计震荡运行 [31][32] - **棉花**：郑棉主力隔夜创新高，价格中枢上移，中长期新年度减产预期、消费增加、去年结转库存低位，供应紧张，关注政策调控和抛储情况，短期国内纺企、织厂原料去库，市场情绪好，走势偏强，关注上方压力位 [33] - **生猪**：全国生猪均价 9.68 元/公斤，较昨日下跌 0.19 元/公斤，屠宰端窄幅调整，猪源供应充足，屠宰采购顺畅，仔猪市场报价上涨但成交积极性不佳，补栏量级未提升，生猪市场供应宽松，终端需求支撑有限，短期行情预计震荡 [34] - **航运指数** - **集运欧线**：EC 上涨 1.37%，马士基新开舱第 19 周大柜报价 2500 美元，环比上涨 400 美元，高于 4 月底船司均价，HPL 公布 5 月 15 日起大柜宣涨至 3500 美元，参考往年季节性，4 - 7 月底货量渐回，旺季拐点渐近，关注货量拐点 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍近期在成本、供需、库存与下游需求之间呈现多空博弈格局，建议高位震荡思路，回落再建仓，不追高 [2] - 不锈钢成本线支撑强劲，但需求偏弱，预计震荡偏强运行 [4] 各目录总结 镍、不锈钢价格基本概览 - 4月21日，沪镍主力收盘价140010元，较前一日跌1480元；伦镍电收盘价18150元，较前一日跌85元；不锈钢主力收盘价14805元，较前一日跌120元 [9] - 4月21日，SMM1电解镍现货价141500元，较前一日跌1050元；1金川镍现货价142600元，较前一日跌1000元；1进口镍现货价140250元，较前一日跌1200元；镍豆现货价143100元，较前一日跌1200元 [9] - 4月21日，无锡冷卷304*2B现货价15500元，与前一日持平；佛山冷卷304*2B现货价15300元，较前一日涨100元；杭州冷卷304*2B现货价15500元，与前一日持平；上海冷卷304*2B现货价15550元，与前一日持平 [9] 镍仓单、库存 - 4月17日，上期所镍库存为67843吨，其中期货库存64209吨，分别增加1801吨和2673吨 [11] - 4月21日，伦镍库存278166吨，较前一日减420吨；镍仓单66243吨，较前一日增2160吨；总库存344409吨，较前一日增1740吨 [12] 不锈钢仓单、库存 - 4月17日，无锡库存为59.42万吨，佛山库存36.88万吨，全国库存114.82万吨，环比下降3.78万吨，其中300系库存67.62万吨，环比下降0.16万吨 [15] - 4月21日，不锈钢仓单49646吨，较前一日增2630吨 [16] 镍矿、镍铁价格 - 4月21日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）价格74.5美元/湿吨，较前一日跌0.5美元/湿吨；红土镍矿CIF（Ni0.9%）价格34.5美元/湿吨，与前一日持平 [20] - 4月21日，菲律宾至连云港海运费14.5美元/吨，较前一日涨0.25美元/吨；菲律宾至天津港海运费15.25美元/吨，与前一日持平 [20] - 4月21日，高镍湿吨（8 - 12）价格1093.8元/镍点，较前一日涨2.06元/镍点；低镍湿吨（2以下）价格3650元/吨，与前一日持平 [20] 不锈钢生产成本 - 传统成本14302元，废钢生产成本14473元，低镍 + 纯镍成本18174元 [22] 镍进口成本测算 - 进口价折算140996元/吨 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕3月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口环比增加8.55%至131.65万吨，月末库存环比增加7.59%至305.06万吨，报告稍偏空，库存超预期，目前船调机构显示3月马棕出口环比增加29%，后续进入减产季，棕榈油供应压力减小，整体中性 [2] - 基差：豆油现货8678，基差91，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：4月9日豆油商业库存85万吨，前值86万吨，环比-1万吨，同比+8.2%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [2] - 主力持仓：主力多增，偏多 [2] - 预期：豆油Y2609在8500 - 8800附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：同豆油基本面情况，中性 [3] - 基差：棕榈油现货9616，基差114，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：4月9日棕榈油港口库存80万吨，前值83万吨，环比-3万吨，同比+105%，偏空 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [3] - 主力持仓：主力多增，偏多 [3] - 预期：棕榈油P2609在9600 - 9900附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：同豆油基本面情况，中性 [4] - 基差：菜籽油现货9958，基差377，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：4月9日菜籽油商业库存28万吨，前值29万吨，环比-1万吨，同比-63%，偏多 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力多增，偏多 [4] - 预期：菜籽油OI2609在9400 - 9800附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松 [5]