云浮市经济发展概况 - 2023年经济总量突破1300亿元，同比增长4%，14项经济指标增速位居全省前10位 [1] - 地处粤港澳大湾区与粤西地区衔接带，正实施“东融湾区、西接RCEP”的发展策略 [1][16] 石材产业转型与升级 - 石材行业拥有市场主体7164家，从业人员超过20万，是我国三大石材基地之一 [3] - 产业面临粗放式经营、同质化竞争、附加值低等挑战，需从“卖石头”向“卖文化”转型 [5] - 云城区石材产业集群入选广东省2025年中小企业特色产业集群认定名单，实现省级集群空白突破 [8] - 借助第十五届全运会契机，推出石艺IP“曲小宝”，结合银杉石与汉白玉主材，市场订单反响热烈 [7][8] 乡村文旅产业发展 - 湾边村累计接待游客超70万人次，赛事及周末单日接待游客超5000人 [1] - 国庆期间湾边村云帆公园欢乐嘉年华带动实际消费1320万元 [15] - 下白村通过“强村公司”合作模式，改造废弃猪圈为下小白咖啡屋，日营业流水最高达6000元 [10][12] - 下白村构建乡村消费矩阵，包括咖啡屋、食育基地、儿童餐厅、文创馆等，形成“月月有新店、季季有新景”格局 [13] 现代农业与科技创新 - 温氏股份去年培育畜禽新品种12个，拥有有效发明专利301项，其中252项直接应用于鸡猪主营业务 [16] - 公司率先研发出全国首款猪基因芯片，打破国外基因芯片技术垄断 [16] - 温氏集团研究院聚焦畜禽生物育种和健康养殖技术，为产业提供核心技术支撑 [16] 交通基础设施利好 - 时速350公里的广湛高铁未来将连接粤港澳大湾区与云浮，预期带来人才回流与产业升级机遇 [16]

公司成立与运营模式 - 公司由9个嘎查集体股份经济合作社共同出资225万元于2024年成立，旨在帮助牧民拓宽增收渠道[1] - 公司根据市场需求、存货和资金周转情况确定收购数量，牧民自愿报名并按顺序交货[2] - 公司日常运营由数名员工和32名来自苏木和嘎查政府的“志愿者”共同维持，按特长分工参与屠宰、物流、电商运营等工作[5] 业务规模与市场拓展 - 公司主要收购牛羊肉和奶制品，从年初至9月底已收购5000余只羔羊，销售额超700万元[4] - 产品销售至北京、辽宁等地，突破了本地零售的限制[4] - 奶制品包装上贴有专属二维码，作为“信任名片”以增强消费者信任并凸显产品传统特色[5] 对牧民生产的影响 - 公司收购羊肉的价格比市场价每斤高出1元，并为牧民提供常态化的养殖技术指导[5] - 牧民无需再担心销路问题，可专注于提高牛羊养殖质量[5] - 通过志愿者拍摄的农畜产品短视频进行推广，例如一条传统酸马奶视频为牧民带来22个订单，多条视频累计播放量超10万次[7]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油受出口放缓担忧影响预计维持低位震荡或弱势反弹，国内大连棕榈油期货在8600 - 8700元区间波动后或再度趋弱，港口库存有回升预期；豆油美国供应上调但期末库存减少对CBOT豆油有支撑，国内产需平衡 [1] - 生猪方面，现货价格偏弱，行情区间震荡偏弱，养殖端惜售及二育空间有限，东北等地有疫情散发，3 - 7反套可继续持有 [3] - 粕类方面，美豆缺乏利多上涨乏力，中国关税影响出口，国内大豆库存高企，豆粕维持宽幅震荡 [8] - 玉米方面，东北地区价格偏强，华北地区偏稳，新季玉米有卖压预期，价格上涨受限，阶段性供需偏紧但反弹受限 [10] - 白糖方面，印度出口短期困难，巴西供应宽松，原糖预计在14美分/磅附近震荡，本周市场维持震荡走势 [14] - 棉花方面，11月USDA供需平衡表偏空，国内新棉上市有压力，下游需求疲弱但局部有支撑，短期棉价区间内承压偏弱运行 [15] - 鸡蛋方面，在产蛋鸡存栏量高位震荡，供应宽松，需求季节性淡季，短期内难改观，本周市场震荡偏弱整理，近月空单可逢低平仓止盈 [17][18] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格数据：江苏一级豆油现价8590元，期价8282元；广东24度棕榈油现价8590元，期价8644元；江苏三级菜籽油现价10290元，期价9880元 [1] - 价差数据：豆油跨期01 - 05价差238元，棕榈油跨期01 - 05价差 - 116元，菜籽油跨期01 - 05价差454元；豆棕价差2601合约 - 732元，菜豆价差2601合约1598元 [1] - 库存情况：棕榈油库存有回升预期，国内工厂豆油库存变动不大 [1] 生猪产业 - 期货指标：主力合约基差 - 45元，生猪2605合约12140元，生猪2601合约11695元，生猪1 - 5价差 - 445元，主力合约持仓137254手，仓单90手 [3] - 现货价格：河南11650元/吨，山东11800元/吨，四川11350元/吨等 [3] - 现货指标：样本点屠宰量日198780头，白条价格周18.60元/公斤，仔猪价格周17.25元等 [3] 粕类产业 - 价格数据：江苏豆粕现价3060元，期价3043元；江苏菜粕现价2500元，期价2449元；哈尔滨大豆现价3920元，豆一主力合约4178元 [8] - 价差数据：豆粕跨期01 - 05价差244元，菜粕跨期01 - 05价差56元，油粕比主力合约2.72，豆菜粕价差2601合约602元 [8] - 榨利情况：巴西2月船期盘面进口榨利56元，加拿大1月船期盘面进口榨利748元 [8] 玉米系产业 - 玉米数据：玉米2601锦州港平舱价2182元，基差48元，玉米1 - 5价差 - 61元，蛇口散粮价2340元等 [10] - 玉米淀粉数据：玉米淀粉2601合约2489元，长春现货2510元，潍坊现货2750元，基差21元等 [10] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601合约5458元，白糖2605合约5404元，ICE原糖主力14.75美分/磅，白糖1 - 5价差60元 [14] - 现货市场：南宁5600元/吨，昆明5570元/吨，南宁基差202元，昆明基差172元 [14] - 产业情况：全国食糖产量累计值1116.21万吨，销量累计值1048.00万吨，广西食糖产量累计值646.50万吨等 [14] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605合约13455元，棉花2601合约13445元，ICE美棉主力64.21美分/磅，棉花5 - 1价差10元 [15] - 现货市场：新疆到厂价3128B级14579元，CC Index:3128B级14801元，FC Index:M:1%级12844元 [15] - 产业情况：商业库存293.06万吨，工业库存88.82万吨，进口量10.00万吨等 [15] 鸡蛋产业 - 期货指标：鸡蛋12合约2987元/500KG，鸡蛋01合约3229元/500KG，12 - 01价差 - 242元 [17] - 现货指标：鸡蛋产区价格2.96元/斤，蛋鸡苗价格2.80元/羽，淘汰鸡价格4.04元/斤 [17] - 养殖情况：蛋料比2.40，养殖利润 - 23.06元/羽 [17]

市场表现 - 截至2025年11月18日11:10，中证畜牧养殖指数成分股涨跌互现，牧原股份领涨0.43%，海大集团上涨0.34%，生物股份上涨0.25%，天马科技领跌 [1] - 养殖ETF最新报价为0.7元 [1] - 指数前十大权重股合计占比65.58%，其中牧原股份权重最高为11.37%，温氏股份权重为9.78%，海大集团权重为9.52% [2][4] 行业基本面 - 11月中旬全国外三元生猪销售均价回落至11.56元/公斤，自繁自养出栏利润降至-71.95元/头，行业亏损幅度扩大 [1] - 生猪出栏均重仍处于近三年高位，旺季需求不及预期，四季度猪价可能出现“旺季不旺”的情况 [1] - 行业陷入全面亏损状态，叠加政策层面推进反内卷整治，产能主动去化预期增强 [1] 机构观点与投资机会 - 申万宏源研究指出，产能去化有望提速，板块左侧布局机会值得关注 [1] - 华福证券分析认为，产能去化将推动2026年猪价中枢上移，具备低成本优势的优质猪企有望在周期底部改善现金流并获得超额收益，长期内在价值或将逐步显现 [1]

股份回购执行情况 - 公司股份回购方案于2025年11月15日到期 实际回购股份6,580,590股 占公司总股本的1.25% [1] - 回购股份的最高价格为29.20元/股 最低价格为24.68元/股 回购均价为27.35元/股 [1] - 本次回购使用资金总额为1.79984079亿元（不含交易费用） [1] 公司业务收入构成 - 2024年1至12月份 公司营业收入主要来源于畜牧养殖业务 占比为68.02% [1] - 生猪屠宰业务收入占比为26.38% 饲料加工业务收入占比为5.24% [1] - 其他业务及其他收入占比较小 分别为0.31%和0.06% [1] 公司市值信息 - 截至发稿时 公司市值为153亿元 [1]

指数及成分股表现 - 截至2025年11月17日10:26，中证畜牧养殖指数成分股涨跌互现，天马科技领涨5.06%，美农生物上涨1.40%，生物股份上涨0.67%，金新农领跌 [1] - 养殖ETF最新报价为0.7元 [1] - 中证畜牧养殖指数前十大权重股合计占比65.58%，其中牧原股份权重11.37%当日下跌3.63%，温氏股份权重9.78%当日下跌2.10%，海大集团权重9.52%当日下跌1.02% [2][3] 生猪养殖行业现状与展望 - 生猪养殖行业已连续多周处于亏损状态，产能去化正在加速 [1] - 2025年第三季度全国商品猪均价同比下跌28%，主要上市猪企归母净利润同比下滑68% [1] - 行业资产负债率控制得当，但出栏增速与成本控制呈现明显分化，效率驱动正逐步取代周期驱动成为核心竞争力 [1] - 在持续亏损与政策引导下，预计后续产能去化将加快，为未来价格中枢回升奠定基础 [1] 其他畜牧领域动态 - 当前奶价已跌破上一轮周期底部，原奶供需失衡压力凸显 [1] - 受持续亏损影响，奶牛存栏量连续数月环比下降，10月累计去化超8%，产能出清接近尾声 [1] - 肉牛价格步入上行通道，叠加冬季消费旺季来临，预计11-12月价格将震荡上行 [1] - 中长期来看，受补栏意愿低迷等因素制约，肉牛周期涨幅或超预期，具备母牛资源的企业将迎来盈利改善机遇 [1] 指数构成与样本 - 养殖ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数，该指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、梅花生物、新希望、大北农、生物股份、圣农发展、天康生物、立华股份 [2]

今日关注 - 广东有宝妈生育仅自付3.7元，吉林、江苏、山东等7省市已实现"生娃基本不花钱" [3][4] - 赤峰菜农因"白菜免费"谣言遭遇数百人哄抢，200亩白菜损失近百万元，需从源头上严惩造谣者以遏制伤农事件 [5][6][7] - 生成式AI普及正重塑消费决策模式，农企品牌需关注"被AI选中"的关键门槛，AI推荐会依据品牌实力、产品优势、性价比等 [8][9][10][11] 乡村振兴 - 截至今年6月底，广东已获批地理标志保护产品229个，数量位居全国前列，其中新会陈皮等10个产品入选《中欧地理标志产品互认互保清单》 [17][18][19] - 潮汕牛肉火锅优选云贵川、甘肃、陕西等地的自然放养土黄牛，肉质鲜嫩，脂肪分布均匀如雪花 [21][23][24] - 粤东地区物产丰富，梅州柚、潮州凤凰单丛茶、汕头南澳岛牡蛎等均为当地特色产业 [27][29][30][31] - 阳西县织篢镇通过认养"一方田"模式盘活撂荒地，推动农业复苏 [34][36][37][38][39] - 肇庆广宁宾亨镇猪肉商贩谢国宝在2025广东乡村歌手大赛中表现突出，展现乡村文化活力 [40][42][43][44][45] 天气服务 - 今年下半年首场寒潮来临前，广东天气平稳，14—16日全省大部分市县晴到多云，粤北大部、肇庆和云浮北部市县最低气温14℃—16℃，南部沿海市县19℃—21℃，其余市县17℃—18℃ [48][49][50]

担保情况概述 - 2025年10月公司新增对外担保总额为1,606.69万元，其中为3家子公司在银行等金融机构的融资提供担保新增1,606.69万元，为6家子公司原料采购货款提供担保新增3,000.00万元 [1] - 截至2025年10月31日，公司为3家子公司的银行融资担保余额为24,939.13万元，为6家子公司的原料采购担保余额为23,550.00万元 [1] 具体担保协议 - 2025年10月17日公司与厦门建发物产有限公司签署《最高额保证合同》，为6家全资子公司原料采购货款提供连带责任保证担保，担保总额3,000.00万元 [1] - 2025年10月22日至24日，公司分别与中信银行、富滇银行、农业银行签署《保证合同》，为3家全资子公司提供流动资金及固定资产贷款担保，担保总额分别为500.99万元、1,013.54万元和92.16万元 [2] 年度担保计划与授权 - 公司2025年度担保计划总额度不超过251,000.00万元，经2024年年度股东会批准，有效期12个月 [3][4] - 具体额度分配为：公司及子公司借款担保最高196,000.00万元，子公司原料采购担保最高40,000.00万元，子公司销售产品履约担保最高10,000.00万元，为客户及合作养殖户担保最高5,000.00万元 [4] 累计担保情况 - 截至2025年10月31日，公司及控股子公司对外担保余额为79,615.86万元，占公司最近一期经审计净资产的16.48% [11] - 对子公司的担保余额为79,585.14万元，占净资产的16.47%；对优质客户等的担保余额为30.72万元，占净资产的0.01% [11] - 公司存在逾期担保金额30.72万元，系为支持下游客户融资所产生，且已设置反担保措施 [12]

贸易协议核心内容 - 美国与厄瓜多尔、危地马拉、萨尔瓦多和阿根廷达成贸易协议，可能降低特定商品关税[1] - 协议框架下互惠税率保持不变，但咖啡、香蕉和可可等美国本土无法生产的物品将享受较低关税[2] - 对于不符合协议条件的大部分进口商品，阿根廷、危地马拉和萨尔瓦多将面临10%的关税，厄瓜多尔面临15%的关税[2] 针对阿根廷牛肉进口的具体条款 - 与阿根廷的协议框架包括降低阿根廷牛肉进口关税，但未增加美国的进口配额[5] - 特朗普政府因提议扩大从阿根廷进口牛肉而引发两党不满[5] - 14名共和党议员联名致信表达担忧，认为此举将损害美国 cattle producers 利益并带来动物健康风险[6][8] 协议对各国的不同要求与承诺 - 萨尔瓦多承诺解决非关税壁垒，包括简化对美国出口的监管要求和审批流程[13] - 阿根廷同意给予美国药品、化学品、技术等商品“优惠市场准入”[13] - 危地马拉承诺不实施数字服务税或其他歧视美国数字服务和数字分销产品的措施[13] - 厄瓜多尔承诺采用并维持高水平的环境保护，改善森林管理以防止非法采伐[13]

对口帮扶政策成效 - 攀枝花市通过结对帮扶，将科技创新思路融入木里县的传统农耕畜牧产业，推动其从单季蔬菜种植向多季丰收、从粗放养殖向精细发展转变 [5] - 自2010年对口帮扶以来，攀枝花市累计选派351名干部人才、投入帮扶资金4.77亿元、建设项目303个 [11] 农业种植转型升级 - 通过援建农业智慧大棚，为高海拔土地提供保暖措施，使木里县蔬菜种植从一年一季转变为一年两到三季 [6] - 木里县已建起生态大棚蔬菜产业基地100余亩，打造魔芋产业示范点8个，技术帮扶推动规范化种植面积超3000亩 [6] - 农户收入显著提升，一亩地年收入从过去的约6000元增加至1.2万元至1.8万元 [6] - 智慧大棚配套水肥一体化设备，使人工投入节省一半，实现一键式管护 [7] - 攀枝花市相关院校及研究院与木里签订合作协议，在农业技术课题研究、人才培养等方面进行深度合作，派出专家提供技术指导 [7] 农产品销售渠道拓展 - 结对帮扶工作队牵头两地4家企业建立农特产品销售合作关系，并利用攀钢集团生活服务有限公司直销渠道，拓宽木里农产品销售市场，年销售额达120余万元 [8] 畜牧养殖现代化 - 通过“攀枝花2.4万工程”补贴政策，鼓励村民新建或改造圈舍（超80平方米），推动从放养向圈养转变 [9] - 圈养模式提高了牲畜成活率，缩短了出栏周期，使平均每头牛多卖1000元以上，每只羊多卖200元以上 [9] - 为牛羊安装智能电子耳标，实现实时位置追踪、健康状态监测和品牌溯源管理，牧民可通过数字牧场监管平台进行远程监控 [10] - 投入帮扶资金705万元建设高原牦牛畜牧产业服务中心，推行“1（园区）+9（牧场）+N（乡镇牦牛养殖区域等）”发展模式，推动养殖产业标准化、规模化 [10] - 九大牧场牦牛现代农业园区具备屠宰、生产加工、物流销售等完整产业链条，产品包括牛肉干、酸奶、毛毡等，正在开展省级园区创建工作 [10]