中国证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》公开 征求 意见 全文可点击 "阅读原文" 。 最大 are and 回發現場 关注获取更多精彩内容 为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，进一步降低基金投资者成本，规 范公募基金销售市场秩序，保护基金投资者合法权益，推动公募基金行业高质量发 展，中国证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，并更名为 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称《规定》），现向社会公开 征求意见。 《规定》共六章28条，主要内容如下：一是合理调降公募基金认购费、申购费、 销售服务费率水平，降低投资者成本。二是优化赎回安排，明确公募基金赎回费全额 计入基金财产。三是鼓励长期持有，明确对投资者持有期限超过一年的股票型基金、 混合型基金、债券型基金，不再计提销售服务费。四是坚持权益类基金发展导向，设 置差异化的尾随佣金支付比例上限。五是强化基金销售费用规范，统筹解决基金销售 结算资金利息归属、基金投顾业务双重收费等问题。六是建立基金行业机构投资者直 销服务平台，为基金管理人直销业务发展提供高效、便捷、安全服务。 欢迎社会各界对《规定》提出宝 ...

核心观点 - A股市场在2025年8月呈现强劲牛市行情 主要受益于中美延期实施对等关税、俄乌冲突缓和预期、美联储降息预期以及国内"人工智能+"政策和上海放宽限购等新增量政策推动 上证指数逐步上攻至3900点附近 公募新发份额、私募管理规模、融资余额均大幅增加 北向资金成交活跃 机构和个人新增开户数显著上涨 形成机构与个人投资者增量资金共振格局[1][3] 公募基金 - 8月新成立偏股型公募基金份额达661.47亿份 较前月459.58亿份增加201.89亿份 环比大幅上升 处于近3年来97.22%分位[3][8] - 分结构看 主动型偏股新发份额169.61亿 环比增加72.60亿 被动型偏股新发份额445.86亿 环比增加92.84亿[3][10] - 8月存量股票型ETF净申购额为-33.49亿元 但较前月环比增加561.15亿元 宽基类ETF净流出700.11亿 而行业类和主题类ETF分别净流入310.54亿和269.65亿[3][15] - 主动管理类产品权益仓位大幅回升 普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金估算仓位分别较上月底环比上升2.27/5.43/6.35/2.65个百分点[22] 私募证券基金 - 7月私募证券基金规模达5.88万亿 较6月环比上行[3][25] - 7月股票型产品新发数量1313只 较6月1131只环比增加182只[3][25] - 7月私募股票多头指数成份平均仓位为62.78% 环比上升1.73个百分点 处于2010年以来33.3%分位[3][26] 北向资金 - 8月北向月度日均成交额为2942.27亿 较上月1936.26亿环比上升51.96%[3][29] - 北向成交额占全A总成交额比上升至12.75% 较前月上涨0.90个百分点[3][29] - 海外上市中国主题ETF持续净流入 iShares MSCI中国ETF、KraneShares CSI中国互联网ETF、iShares中国大盘ETF 8月净流入分别达4.07亿、4.18亿、0.69亿美元[33] 两融资金 - 截至8月末场内两融余额合计2.25万亿 环比增加13.92% 其中融资余额2.24万亿[3][34] - 8月两融净流入2729.86亿元 两融成交额占比为10.98%[3][38] - 行业配置方面 电子、计算机、通信净流入规模领先 绝对配比靠前行业为电子、非银金融、计算机[40][42] 增量资金 - 8月上交所机构新增开户数约1万户 同比增长98.37% 为2022年1月以来新高[3][43] - 个人新增开户数约264万户 同比增长165.55% 为2025年4月以来新高水平[3][43] 保险资金 - 2025Q2财产险+人身险持有权益资产规模净增加2619.14亿元[3][47] - 政策要求大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股 并调降保险公司股票投资风险因子10%[3][47] - 7月保险公司保费收入4735.47亿元 当月同比19.70% 累计1-7月达4.21万亿元 累计同比6.75%[52] 银行理财 - 8月理财产品发行数量6120只 环比下降2.42% 但发行-到期数量3003只 环比上升27.19%[3][55] - 8月新发权益类理财产品占比0.36% 较前月下降0.21个百分点 2025Q2理财资金权益比例较上期基本持平[3][59] 产业资本 - 8月产业资本整体净减持314.58亿元 其中增持59.29亿 减持373.87亿 交易日均净减持规模14.98亿[3][62] - 电子、计算机、电力设备行业净减持规模较多 而基础化工、美容护理、建筑装饰行业维持净增持[62] - 9月、10月限售解禁规模预计分别为2879.19亿、2261.23亿 电子、机械设备、计算机行业解禁压力较大[64][68] 市场交易热度 - 三大主体资金流指标截至8月29日值为0.64 位于2015年底以来96%分位 显示权益市场交易状态过热 外资、杠杆资金、公募机构等均进场共振[70][71]

今年以来，在政策支持、景气度提升的共振下，大科技板块热度持续飙升，AI芯片、AI算力、AI应 用、智能体、人形机器人等众多细分概念轮番上阵，引爆了科技板块的投资热潮。虽然最近，股市出现 震荡盘整，但众多业内人士表示，科技成长仍有较大空间。如何把握科技投资的主线脉络？面对投资者 给出的必答题，诺安基金邓心怡表示，AI是新一轮科技长周期主推力，投资一方面可围绕人工智能全 球共振的产业上行趋势布局，另一方面可围绕国产加速替代的安全需求做布局，从而捕捉中国科技超强 音，共享时代科技红利。 基于对AI核心主线的深度研究和前瞻布局，邓心怡在管产品业绩表现不俗。据托管行复核数据，截至 2025年8月25日，诺安稳健回报A近一年回报已实现翻倍，达123.32%，同期基准为21.84%，创造超额收 益为101.48%。另据银河证券8月22日发布的公募基金业绩数据，截至8月22日，诺安稳健回报A近一年 业绩居同类TOP 5，具体排名为5/475（诺安稳健回报A同类为：混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型 基金(基准股票比例60%-100%)(A类)。 业绩为何不俗？翻看诺安稳健回报混合定期报告披露的持仓可以看出，该产品聚焦AI产 ...

AI基金交银产业机遇混合（010094）披露2025年半年报，上半年基金利润1.94亿元，加权平均基金份额本期利润0.1223元。报告期内，基金净值增长率为 14.22%，截至上半年末，基金规模为15.43亿元。 该基金属于偏股混合型基金。截至9月3日，单位净值为1.114元。基金经理是朱维缜。 基金管理人在半年报中表示，展望2025年下半年，宏观上，我们需要持续观察贸易摩擦的后续进展、对各类资产的影响程度，以及国内相应的应对的策略和 宏观经济走势。从产业发展趋势上，科技板块最大的机会依然来自于生成式AI产业浪潮，产业链在2023-2024年迎来上涨，随着今年DeepSeek的开源模型发 布，我们观察到国内科技企业的积极性明显增强，可以参与到更多产业链环节中，涵盖上游算力到终端应用等。 消费领域方面，我们认为对整体热度较高的新消费板块要有所区分和判断。随着社会和经济的发展，人们基本生活所需被满足后，提供情绪价值的悦己消 费、精神消费成为近年来最大的增量需求，这是我们中长期最为看好的新消费领域。因此，落实到投资上，综合宏观情况和产业发展趋势，我们将持续关注 和挖掘：（1）在AI大趋势上耕耘推进的公司，尤为关注多 ...

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润51.1万元，加权平均基金份额本期利润0.0378元 [3] - 上半年基金净值增长率2.61%，截至9月3日单位净值1.075元 [3] - 近一年复权单位净值增长率10.03%，同类排名74/80；近半年增长率6.87%，同类排名67/82；近三个月增长率-0.99%，同类排名75/82 [5] 风险收益指标 - 成立以来夏普比率0.8025 [24] - 成立以来最大回撤8.58%，2025年一季度单季度最大回撤4.41% [27] - 平均股票仓位84.68%，接近同类平均84.87%；2024年末最高仓位91.1%，2024年上半年末最低仓位70.76% [31] 估值水平 - 持股加权市盈率6.81倍（同类均值-1056.23倍），市净率0.66倍（同类均值1.55倍），市销率0.51倍（同类均值1.15倍） [9] - 基金重仓股包括工商银行、农业银行、保利物业、中国太保、建设银行等红利型资产 [40] 成长性指标 - 持有股票加权营业收入同比增长率-0.03%，净利润同比增长率0.04% [15] - 加权年化净资产收益率0.1% [15] 基金运作特征 - 基金规模1681.78万元，持有人1527户，总份额1529.81万份 [32][34] - 机构持有占比65.37%，个人投资者占比34.63%，管理人员工持有2.3% [34] - 最近半年换手率50.78%，持续低于同类均值 [38] - 基金经理陈博管理6只基金近一年均实现正收益，旗下上银未来生活灵活配置混合A近一年收益率达72.47% [3] 投资策略定位 - 基金属于偏股混合型产品，长期投资周期股票，重点配置财务质量好、盈利增长、股息率稳定的个股 [3] - 管理方强调在当前长债利率水平下，红利资产仍具备配置价值，股息率标的具有确定性和吸引力 [3]

Wind数据显示，截至2025年二季度末，该指数股息率超7%。 9月5日，港股通央企红利ETF天弘（159281）截至收盘涨1.03%，成交额超4000万元、居深市同标的产 品第一。换手率11.77%，居同标的产品第一。溢折率0.21%，盘中频现溢价交易。 值得一提的是，根据基金公告，港股通央企红利ETF天弘（159281）管理费率每年0.5%，托管费率每 年0.1%。 港股通央企红利ETF天弘（159281）紧密跟踪港股通央企红利指数（931233）。该指数从港股通范围内 选取中央企业实际控制的分红水平稳定且股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围 内股息率较高的央企上市公司证券的整体表现。 中泰证券指出，红利板块防御性配置价值凸显，在机构资金普遍流出的背景下凸显防御功能。尽管短期 并非市场主攻方向，但在资金面趋紧与大股东减持压力下，红利资产的配置价值正在上升，或在未来阶 段成为稳定市场的重要支撑。红利类资产兼具稳定分红与政策安全边际，具备配置价值。 国信证券表示，高股息策略的收益包含资本利得和股息收入两部分。其本质在于投资处于成熟生命周期 阶段的企业，这类公司通常投资回报有限、营收和净利润增 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 孟磊说："境外资金在2025年上半年整体呈现净流入A股的态势。截至2025年6月末，境外投资者持有A 股达到3.07万亿元人民币。展望未来，随着中国经济进一步复苏，创新的火花帮助中国企业兑现盈利增 长，我们认为境外投资者有充足的加仓A股的空间。" 除了中国内地股市，富达基金对港股也同样看好。富达基金经理张笑牧表示，展望全球，中国是难能可 贵的同时具备稳定的国内环境和大战略纵深的经济体，能够在地缘政治环境愈发复杂的趋势下，体现出 较强的经济和社会韧性。港股市场是众多优秀中国企业的上市地，且与国际接轨程度更高，因此当国际 资本寻求"再平衡"时，港股市场或成为他们优先考虑的目的地。 "随着中国内地经济发展水平的不断提升，居民财富的全球化配置需求也逐步显现，港股市场作为中国 产业和全球资本深度融合的前沿阵地，是中国内地资本进行可控国际化投资的首选目的地。"张笑牧 说，"我们尤其看好港股市场中的一些新质生产力企业。虽然他们大多数仍然处于技术创新的高投入 期，但是在政策红利的支持下，这些企业都有超预期的表现。" MACD金叉信号形成，这些股涨势不错 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕 2025 年 8 月 21 日至 9 月 5 日期间的政策动态展开，涵盖宏观、财政、货币、金融监管、房地产和关税等多领域政策，反映政府在推动经济发展、调整产业结构、稳定市场等方面的举措和方向 根据相关目录分别进行总结 宏观基调 - “人工智能 +”行动意见印发，2027 年实现与 6 大领域融合，应用普及率超 70%，2030 年全面赋能，2035 年步入新阶段 [10][15] - “反内卷”政策推进，光伏协会倡议自律，发布互联网平台价格规则，河南焦企限产 20 - 35% [11][15] - 出台扩大服务消费政策，强化财税金融支持，释放内需潜力 [12][14] - 发改委召开座谈会，听取“十五五”扩内需稳就业意见建议 [13] 财政政策 - 完善增值税留抵退税政策，9 月起符合条件纳税人可申请退税 [17][20] - 两部门发布社保基金税收政策，对承接主体部分收入免税 [18][20] - 超 4500 宗地块拟用专项债收储，财政部完善专项债会计处理 [19][20] 货币政策 - 8 月央行未进行公开市场国债买卖，MLF 净投放 3000 亿元，PSL 净回笼 1608 亿元 [22][24] - 财政部与央行联合工作组召开会议，研讨金融市场等议题 [22][24] - 9 月 5 日央行开展 10000 亿元 3 个月买断式逆回购，等量续作 [23][25] 金融监管 - 四川三家银行拟申设理财公司 [25][30] - 证监会修改证券公司分类监管规定，突出功能发挥等导向 [26][29] - 第二批 14 家科创债 ETF 上报，首批 10 只质押回购业务落地 [27][29] - 金管总局研究制定健康保险指导意见 [28][29] - 离岸人民币债券回购业务优化安排启动，首日交易超 30 亿元 [28][29] 房地产政策 - 推动城市高质量发展，系统推进“好房子”和完整社区建设 [31][35] - 上海优化房地产政策，取消外环限购，公积金可付首付等 [32][35] - 广州推进城市更新，上海加快城中村改造 [33][35] 关税政策 - 中方代表与美方官员及商界代表会谈，推动经贸关系发展 [36][37] - 对原产美、欧、韩、日、泰的进口苯酚继续征 5 年反倾销税 [36][37]

AI基金工银聚宁9个月持有期混合A（012826）披露2025年半年报，上半年基金利润1796.44万元，加权平均基金份额本期利润0.0329元。报告期内，基金净 值增长率为3.09%，截至上半年末，基金规模为6.03亿元。 该基金属于偏债混合型基金。截至9月3日，单位净值为1.142元。基金经理是景晓达和周晖。 基金管理人在半年报中表示，展望未来，经济在筑底修复的进程中，预计下行风险相对可控。价格体系在产业自救和宏观反内卷的政策下，可能逐渐迎来向 上的趋势。在此背景下，股债的定价逻辑和资产估值锚将发生比较明显的变化。 股票市场在盈利修复预期和资金面充裕的宏观背景下，可能继续表现出超额收益。在周期性行业、可选消费行业等跟宏观经济周期相关的资产中，或存在超 额回报的投资机会。在AI、机器人等产业趋势中，也存在着众多的投资机会。 债券市场收益率偏低，定价偏贵，信用利差处于底部。可选的有价值的资产不多，在不利的宏观条件下，可能出现阶段性的负贡献。 从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为9.96倍，同类均值为17.52倍；加权市净率 （LF）约1.1 ...

公司管理层变动 - 光大保德信基金任命高瑞东为公司总经理 自9月2日起生效 [1] - 贺敬哲不再担任代理总经理职务 但继续担任公司副总经理兼首席运营总监、首席信息官 [1] 新任总经理背景 - 高瑞东曾在中国信达资产管理股份有限公司担任战略发展部员工、经理、高级副经理 [1] - 曾任中泰证券研究所宏观高级分析师 国泰君安证券研究所首席宏观分析师、执行董事 [1] - 2020年12月至2022年11月在光大证券任职研究所副所长、首席宏观经济学家 [1] - 2022年11月至2023年10月在光大证券担任研究所副所长、首席宏观经济学家并全面负责部门日常管理工作 [1] - 2023年10月至2024年5月任光大证券研究所所长、首席经济学家 [1] - 2024年5月至2025年8月任光大证券研究所所长、首席经济学家、机构业务总部总经理 [1]