报告行业投资评级 - 尿素：偏强 [1] - 纯碱：上涨 [1] - 玻璃：上涨 [1] 报告的核心观点 - 周二尿素期货价格先抑后扬宽幅震荡，主力 09 合约收盘价 1817 元/吨涨幅 0.55%，现货市场多数稳定局部小幅反弹；尿素供应水平回落，行业日产量降至 19 万吨以下，中下游跟进情绪放缓，现货市场活跃度缓和；短期尿素期现市场情绪积极，但基本面支撑不足、保供稳价环境下期价上涨驱动受限，建议以坚挺震荡思路对待，关注商品市场整体情绪、本周尿素企业库存以及中下游采购力度 [1] - 周二纯碱期货主力 09 合约、01 合约先后封涨停板，其余合约涨幅多在 7%以上，夜盘期价强势延续，现货市场多数稳定，西北地区价格反弹 40 元/吨；部分装置检修、负荷波动，纯碱行业开工率下降，需求端有低价补库现象，但高库存状态依旧存在；纯碱期货市场受反内卷政策提振、煤炭等原料价格走强支撑，短期或延续偏强状态，但供需偏弱状态未扭转，建议谨慎看待上涨，关注商品市场整体情绪、纯碱供需变化幅度 [1] - 周二玻璃期货价格震荡上行，午后多个合约封涨停板，夜盘期价强势延续，现货市场同步走强，国内浮法玻璃市场均价上涨；国内浮法玻璃日熔量增加，需求端情绪好转，支撑玻璃厂挺价心态；当前玻璃供需变化幅度有限，反内卷政策未传导至现货产业链，企业心态谨慎；期货市场短期受宏观政策预期、煤炭等商品走强带动情绪偏强，但持续力度待验证，后续大幅上涨需更多驱动配合，关注宏观政策导向、煤炭等核心商品价格走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 7 月 22 日尿素期货仓单 2523 张较上一交易日无变化，有效预报 0 张 [4] - 7 月 22 日尿素行业日产 18.89 万吨，较上一工作日减少 0.33 万吨，较去年同期增加 0.63 万吨；行业开工 81.59%，较去年同期下降 1.19 个百分点 [4] - 7 月 22 日国内各地区小颗粒尿素现货价格：山东 1840 元/吨涨 10 元/吨，河南 1850 元/吨涨 10 元/吨，河北 1800 元/吨持平，安徽 1850 元/吨持平，江苏 1840 元/吨持平，山西 1720 元/吨持平 [4] 纯碱 & 玻璃 - 7 月 22 日纯碱期货仓单数量 236 张，较上一交易日增加 236 张，有效预报量 1295 张；玻璃期货仓单数量 0 张，较上一交易日无变化 [6] - 7 月 22 日纯碱现货价：华北轻碱 1180 元/吨、重碱 1300 元/吨；华中轻碱 1150 元/吨涨 50 元/吨、重碱 1200 元/吨；华东轻碱 1120 元/吨、重碱 1230 元/吨；华南轻碱 1350 元/吨、重碱 1400 元/吨；西南轻碱 1250 元/吨、重碱 1300 元/吨；西北轻碱 1020 元/吨涨 40 元/吨、重碱 1020 元/吨涨 40 元/吨 [6] - 7 月 22 日纯碱行业开工率 81.03%，上一工作日 82.23%；浮法玻璃市场均价 1194 元/吨，日环比涨 4 元/吨；行业日产量 15.9 万吨，日环比增加 0.06 万吨 [7] 图表分析 - 报告展示了尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素 2601 - 2509 价差、纯碱 2601 - 2509 价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，全部图表数据来源为 iFind、光大期货研究所 [9][10][16][18][20][21] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与重大课题、丛书撰写，获多个分析师称号，期货从业资格号 F0306200，期货交易咨询资格号 Z0000082 [23] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究，参与多个项目及课题，获多个荣誉称号，期货从业资格号 F3067502，期货交易咨询资格号 Z0014869 [23] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究等工作，参与郑商所课题撰写，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号，期货从业资格号 F03099994，期货交易咨询资格号 Z0021057 [23][24]

丙烯期货及期权上市 - 丙烯期货及期权于7月22日在郑州商品交易所正式挂牌上市，期货于9时挂牌，期权于21时挂牌 [1] - 丙烯是中国产量最大的烯烃品种，也是重要的基础化工品，上游连接原油、石脑油、煤炭、甲醇、丙烷等多种原料 [1] - 丙烯下游广泛应用于家电、汽车、纺织、医疗器械、化妆品等领域，是石化工和煤化工产业承上启下的中间枢纽品种 [1] 行业现状 - 中国已跻身世界石化大国行列，丙烯产量和消费量均稳居世界第一，对全球产业发展具有举足轻重的影响 [1] - 行业正面临上游产能高速扩张、有效需求不足等诸多挑战，处于转型升级的关键时期 [1] 市场影响 - 丙烯期货及期权上市能够补齐烯烃产业链关键环节，与原油、甲醇、聚丙烯等品种形成协调效应 [1] - 进一步丰富产业链相关板块衍生品类型，为产业企业提供更加多元化的风险管理工具，持续增强产业链韧性 [1] - 进一步完善定价机制，助力将中国化工产品的"规模优势"转化为"定价优势"，提升能源化工产品定价影响力 [1] 合约细节 - 丙烯期货首日挂牌PL2601、PL2602、PL2603、PL2604、PL2605、PL2606、PL2607共七个合约 [2] - 郑州商品交易所将坚持把工作的着力点放在服务实体经济上，根据产业发展和实体需求不断优化合约规则制度 [2] - 扎实做好市场培育和推广，更好助力相关产业转型升级、服务实体经济高质量发展 [2]

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 7 月 22 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周一尿素期货价格高开后偏强运行，主力09合约收盘价1812元/吨，涨幅3.07%。现 货市场同步走强，主流地区价格上调20~30元/吨不等，山东、河南地区市场价格分 | | | | 别上涨至1830元/吨、1840元/吨。基本面来看，尿素供应水平继续小幅回落，昨日 | | | | 行业日产量19.22万吨，日环比降0.07万吨。需求端跟进情绪积极，主流地区产销率 | | | 尿素 | 多数攀升至100%以上，但区域间表现仍有分化。当前供需逻辑并非市场主导驱动， | 谨慎看涨 | | | 期货市场工业品及煤炭等原料上涨、反内卷等继续给尿素期价带来有力支撑，但受 | | | | 制于保供稳价政策限制，尿素期价上方空间依旧有限，短期谨慎看多但不建议过分 | | | | 追涨。关注尿素日产水平变化、下游需求跟进力度、商品市场整体走势。 | | | | 周一纯碱期货价格上涨明 ，现货市场小幅上涨，部分厂家再现 单现 ， 部碱 | | | | 厂 ...

河南制造业数字化转型实践 - 河南制造业企业如利源集团、孟电水泥、思念食品正优先将数字化、智能化技术应用于提升工厂安全水平和运营效率，尤其是高危作业环节[2] - 通过部署机器人、无人机和构建数字孪生系统等技术手段实现高危岗位的"换人"操作[2] - 一个机器人能顶3名工人，充电两小时就能巡检两小时[2] 利源集团的智能化应用 - 利源集团5G调度中心通过超级大屏展示工厂各环节生产实时数据及数字孪生系统，实现生产指挥和调度管理[3] - 通过5G专网实现设备运行数据毫秒级同步至虚拟模型，帮助快速定位故障并告警[5] - 能源效益提升15%，人均劳效提高20%[5] - 配电室巡检机器人正在测试，未来计划推进焦炉地下室机器人巡检[6] - 5G五车联锁系统将传统需要15人的作业缩减至每车1-2人[13] 孟电水泥的智慧矿山建设 - 运用数字孪生技术为整个矿区构建三维模型，整合矿区状态、边坡监测、开采情况等信息[8] - 引入无人挖掘机和无人运输系统，实现从无人驾驶装车到无人运输的全流程作业[8] - 第一批配备四台无人设备：一台无人驾驶挖机、两台无人驾驶矿卡和一台无人机[10] - 无人机执行全域巡检，实时回传数据辅助掌控矿区安全态势[10] 思念食品的无人化应用 - 部署"无人三件套"：巡检无人机、巡检机器狗及AGV无人转运车[10] - AGV无人转运车最大载重可达十吨，目前一期配备一辆，二期将继续规划[11] - 实现食品生产关键工序自动化，生产协同效率提升30%，综合成本降低20%[12] - 1台巡检机器狗替代3名巡检工人，1辆AGV无人转运车替代4-5名工人[13] 数字化转型的成效与影响 - 企业将数字化技术优先应用于存在辐射、毒气、垮塌等风险的高危作业环节[2] - 无人化作业目前主要部署于高危场所测试阶段，尚未大规模铺开[12] - AI和机器人技术创造便利与效率的同时，也带来劳动力市场变革的挑战[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期商品情绪好转但甲醇表现平淡，上游高利润、下游低利润不具备大幅上涨基础，中东地缘政治冲突降温使现货价格下跌，甲醇转入偏弱震荡 [3][83] - 甲醇基本面变动不大，供应压力大、需求增长乏力整体偏弱，情绪消退后预计进入偏弱震荡格局，建议谨防回调风险 [3][83] - 单边策略为谨防回调风险，对冲策略为观望 [4][84] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 甲醇现货市场价格本周回落，周五基差报价09 + 15元/吨附近，8月下纸货基差报价09 + 25元/吨 [8] 基差价差 - 甲醇基差报价本周震荡走弱，8月下纸货基差报价在09 + 25元/吨左右 [16] - 甲醇本周沿海地区基差震荡，内地基差震荡，内地和西北地区市场价格本周震荡 [23][28] - 甲醇华东与内陆地区价差震荡走弱 [41] - 甲醇近远月价差建议暂时观望 [49] - PP - 3MA价差本周震荡反弹，多PP空MA策略可酌情考虑少量持有 [55] 产业链利润 - 新增检修装置较多，甲醇开工率略微走弱 [61] - 甲醇检修装置复产较多，产量开始增加 [64] - 二甲醚开工率震荡走弱，甲醛开工率震荡，西北甲醇制烯烃开工率高位震荡 [71] - 本周甲醇制烯烃装置开工率震荡，MTO利润大幅度回升 [74] 行情预期 - 甲醇预计进入偏弱震荡格局，建议谨防回调风险，单边策略为谨防回调风险，对冲策略为观望 [3][4][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格预计继续震荡走势，当前市场驱动有限，需关注日产水平、现货成交情况及商品市场整体情绪 [1] - 纯碱供强需弱状态持续，期货盘面走势相对坚挺但缺乏趋势性上涨驱动，短期建议以小幅震荡思路应对，关注宏观及商品市场整体情绪、纯碱供需平衡变化 [1] - 玻璃市场情绪有所回暖，但产业看涨心态依旧谨慎，期货价格短线走势相对积极，但趋势性上涨仍需更多利好因素配合，需关注玻璃在产产能变化、现货成交情况、商品市场整体情绪 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 尿素：周四期货价格坚挺震荡，主力09合约收盘价1743元/吨，日环比涨0.52%；现货市场涨跌互现；日产继续小幅波动，昨日行业日产量19.42万吨，日环比降0.05万吨；需求端跟进力度分化，部分地区高价回落后收单有所好转，河北、华东地区产销明显好转；企业已积累少量待发订单，支撑厂家挺价心态 [1] - 纯碱：周四现货价格维持稳定，贸易商报价继续跟随盘面波动；本周行业开工率提升2.78个百分点，产量增幅3.42%，企业库存提升2.26%，中上游供应压力均有提升；需求相对分化，下游光伏玻璃产线仍有冷修，同时市场也存在低价囤库情况 [1] - 玻璃：周四现货市场部分继续走强，国内浮法玻璃市场均价小幅提升至1180元/吨；昨日玻璃日熔量继续稳定在15.84万吨，后续是否有政策性亏损性减产仍需持续跟踪；本周企业库存继续下降3.22%，支撑企业价格提涨意愿；需求端并未如预期改善，个别地区产销数日维持平衡，但也未再进一步好转，主流地区产销率仍维持100%附近，河北地区依旧偏弱 [1] 市场信息 - 尿素：7月17日期货仓单2630张，较上一交易日无变化，有效预报0张；行业日产19.42万吨，较上一工作日减少0.05万吨，较去年同期增加1.65万吨，今日开工83.88%，较去年同期82.04%回升1.84个百分点；国内各地区小颗粒尿素现货价格有涨有跌；截至7月16日企业库存89.55万吨，较上周-7.22万吨，-7.46% [4][5] - 纯碱：7月17日期货仓单数量317张，较上一交易日-2498张，有效预报量576张；现货价各地不同；截至7月17日的一周，周度产量73.32万吨，周+2.42万吨，+3.42%，行业产能利用率84.10%，周+2.78个百分点；国内厂家库存190.56万吨，较周一+2.16万吨，+1.15%，较上周四+4.22万吨，+2.26% [7] - 玻璃：7月17日期货仓单数量704张，较上一交易日-93张；浮法玻璃市场均价1180元/吨，日环比+1元/吨，行业日产量15.84万吨，日环比持平；截至7月17日国内浮法玻璃企业库存6493.9万重箱，周-216.3万重箱，周环比-3.22%，同比+0.29%，折库存天数27.9天，较上期-1.0天 [7][8] 图表分析 - 包含尿素主力合约收盘价、基差、成交和持仓，纯碱主力合约收盘价、基差、成交和持仓，尿素2601 - 2509价差、纯碱2601 - 2509价差，尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势，尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，全部图表数据来源为iFind、光大期货研究所 [10][15][17] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究，多次参与重大课题、丛书撰写，多次获"最佳农产品分析师"等称号 [22] - 张凌璐：现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究工作，多次参与大型项目及课题，多次获奖 [22] - 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作，曾参与郑商所相关课题撰写，长期发表文章，2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号 [22]

DMTO技术发展与应用 - DMTO技术已发展到第三代，单套装置甲醇处理能力达360万吨/年，已签订36套技术许可合同，产能超2400万吨烯烃/年，其中20套已投产 [6] - 该技术万元产值二氧化碳排放比煤炭燃烧降低约50%，是实现煤炭清洁高效利用的重要方向 [6] - DMTO技术可用于生物质及可再生能源生产的绿色甲醇转化 [7] 煤制烯烃产业前景 - 2050年国内成品油需求将降至1亿吨，不足目前30%，传统炼化行业加速"减油增化" [8] - 我国乙烯当量自给率不足60%，DMTO以煤为原料具有来源稳定、成本可控优势 [8] - 甲醇-石脑油耦合制烯烃技术将支撑化学品供给和石化产业转型 [9] 甲醇经济战略 - 甲醇是跨越油气时代的重要能源载体，具有储能密度高、便于储运优势 [10] - 我国甲醇产能达1亿吨/年，可连接清洁能源与煤化工、石油化工 [10] - 以甲醇为平台可生产上百种化学品，展现显著技术经济优势 [10] 能源转型挑战 - 能源与工业系统高度复杂，受技术经济性、系统稳定性等多因素影响 [12] - 可再生能源、裂变能、聚变能等低碳路径快速发展，需推进工业流程再造 [12] - 人工智能与科研产业深度耦合仍处探索阶段 [12] 催化技术创新 - 催化技术在石油化工"油转化"、煤-油融合、电解水制氢等领域发挥关键作用 [14] - 需利用已有资源设计新反应途径，兼具油品和化学品生产能力 [14] 氢能与CCUS发展 - 应打通氢能"制储输用"全链条技术，加快电解水制氢催化剂等研发 [15] - CCUS需聚焦低能耗捕集技术，突破CO2加氢制甲醇等关键技术 [15] - 可再生能源与煤化工融合可引入绿氢实现源头减碳 [16] 智能化工发展 - 人工智能可突破化工技术开发逐级放大制约，缩短10年以上开发周期 [23] - 构建"实验室小试-虚拟工厂-实际工厂"的新研发范式 [23] - 建设跨尺度智能化工数字底座实现多源异构数据协同 [23]

煤炭业务运营数据 - 2025年第二季度公司及其附属公司煤炭业务运营数据以万吨为单位披露，商品煤销量包括外部市场自产煤及贸易煤销量，不包括内部化工、电力板块销量 [1] - 醋酸乙酯产量、销量同比减少，主要因兖矿鲁南化工有限公司优化产品结构，实施柔性生产应对市场变化 [1] - 全馏分液体石蜡、粗液体蜡、石脑油等化工产品产量、销量同比变动，主要因陕西未来能源化工有限公司调整生产结构应对市场环境 [1] - 尿素产量、销量同比增加，主要因兖矿鲁南化工有限公司年产40万吨尿素项目于2024年第二季度投产 [1] 境外子公司运营数据 - 控股子公司兖煤澳大利亚有限公司（ASX代码YAL、港交所代码03668）发布2025年第二季度运营数据，产量销量以百万吨为单位披露 [3] - 投资者可通过澳大利亚证券交易所及香港联交所网站获取兖煤澳洲公司运营报告全文 [4] 数据披露说明 - 产销量数据经四舍五入处理，但增减幅基于原始数据计算 [2] - 运营数据可能受宏观政策、市场环境、季节因素、设备检修等影响，与定期报告存在差异 [2]

产量数据 - 2025年第二季度商品煤产量3680万吨，同比增6.83%；1 - 2季度产量7360万吨，同比增6.54%[1] - 2025年第二季度甲醇产量107.74万吨，同比增17.13%；1 - 2季度产量212.71万吨，同比增6.71%[1] - 2025年第二季度石脑油产量6.57万吨，同比增62.71%；1 - 2季度产量12.50万吨，同比增14.51%[3] - 2025年第二季度尿素产量24.71万吨，同比增48.69%；1 - 2季度产量50.90万吨，同比增56.90%[3] 销量数据 - 2025年第二季度商品煤销量3314万吨，同比降1.64%；1 - 2季度销量6456万吨，同比降4.88%[1]

纪要涉及的行业 现代煤化工行业 纪要提到的核心观点和论据 煤化工项目十四五规划及审批要点 - **项目核准**：年产超20亿立方米煤制天然气、超100万吨煤制油项目由国务院投资主管部门核准；新建煤制烯烃、煤制对二甲苯（PX）项目由省级政府核准 [1] - **项目环评**：选址应符合生态环境分区管控要求，新建扩建项目应布设在依法合规设立的产业园区，避开特定禁止区域和环境敏感区域；使用特定煤类作原料的项目环评文件应论证相关技术可靠性，对工艺废气排放等方面提出要求 [2][3] - **能耗和碳排放**：政府提出推动煤炭清洁高效利用、控制新增煤电装机容量等要求；对现代煤化工等高耗能行业提出节能降碳改造升级要求，制定碳排放基准和管理要求 [3][4] - **产能和布局**：从严从紧控制现代煤化工产能规模和新增煤炭消费量，明确示范区新增煤炭转化总量不再延续；做好煤制油气战略基地规划布局和管控，推动产业集聚化、园区化发展 [5][6] 新疆煤化工发展情况与机遇 - **发展情况** - **煤炭分级分质利用**：建成多个项目，如新疆广汇1000万吨/年煤炭分级分质综合利用项目等 [7] - **煤制气**：建成全国首批项目，2024年准东地区多个项目获批 [9] - **煤制油**：2024年3月新疆首个煤制油项目启动，采用自主研发二代直接液化技术 [10] - **煤制烯烃**：有多个在建和前期项目 [11] - **煤制乙二醇**：已建成多个项目 [12] - **发展机遇** - **资源优势**：煤炭资源储量大、煤质好，以低变质长焰煤等为主，占总量约81% [13] - **产业规划**：应科学布局煤制油气产业链，打造全国最大战略储备基地；延伸产业链，发展高端精细化工品和新材料；提升与新能源耦合利用水平；推广煤炭分级分质利用技术 [14][15][17][18] 新疆煤化工发展问题 - **水资源匮乏**：准东、哈密地区煤水资源分布存在问题，现代煤化工用水量大，用水压力大 [19] - **低碳转型技术待探索**：绿电绿氢耦合技术处于探索阶段，缺乏标准体系和成熟经验；风光发电存在波动性、间歇性问题，制氢成本高 [20] 不同类型企业及项目分析 - **国企与民企对比**：地方对国企有延伸产业链、解决就业、增加产值等诉求；民企和上市公司更在意经济效益；煤制油和气战略意义强，其他煤化工项目评估经济效益更重要 [27][28] - **项目经济效益**：煤制乙二醇流入市场后价格易下行；煤制油按60美元/桶算有利可图，煤制气投资冲动大，煤制烯烃近十年有利润 [29] - **不同技术路线**：煤化工、油化工、气化工各有生产路线，石化企业进入新疆投资，为相关企业带来发展机遇 [30][31] 政策环境与行业趋势 - **政策宽松**：“十五五”中期或前期，能耗和碳排放控制相对宽松，但环保要求收紧 [33] - **产业发展机遇**：煤炭供应市场相对宽松，企业应抓住政策窗口期上项目；煤炭企业面临资源获取问题，需向外拓展 [35][36] 工艺技术水平 - 国内大型设备自主化研发有进展，但部分关键技术仍需进口；大型化可降低成本 [40] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 特变电工和中态化学的将军庙煤矿规划环评公示刚过，规划审批时间不确定，总体规划修编规划环评通过多但总体规划获批少 [41]