订阅服务定价策略 - 订阅服务费用持续上涨 从早期38元/年升至2021年59元/年 目前达到69元/年 三年套餐从129元涨至159元 [4][5] - 90天未续费将永久丧失部分功能 包括定位 远程控制 投屏导航 电池监控等核心智能化功能 [4] - 中控升级需用户自费 2G退网导致用户需支付299元升级4G中控 升级期间仍需支付服务费 [7] 智能化竞争格局 - 行业智能化功能趋同 小牛 九号 雅迪 台铃等品牌均提供类似智能服务 年费分别为69元 66元 59元 42元 [11] - 技术门槛降低 毫米波雷达 ABS 多传感器融合等汽车级技术已成为行业标配 [14][15] - 九号公司凭借性价比快速崛起 2022年与小牛销量相近 2023年销量达小牛2倍多 [17] 产品定位与市场表现 - 公司高端化定位面临挑战 平均单车售价从2019年4928元降至2024年3203元 [17] - 2024年中国市场整车销量75.9万辆 同比增长26.3% 但未能扭转亏损局面 [17] - 2024年第一季度全球销量20.3万辆 同比增长57.4% 营收6.82亿元 同比增长35% [21] 研发投入对比 - 2024年研发投入1.3亿元 主要用于电池管理系统和智能互联功能升级 [18] - 六年累计研发投入7.64亿元 远低于九号公司单年8.26亿元的研发投入 [18] - 九号公司2024年研发费用同比增长34.13% [18] 战略发展方向 - 加速海外市场扩张 与雅迪 爱玛 九号等品牌在亚马逊 eBay等国际平台竞争 [19] - 布局电摩市场 面临雅迪（一季度29.03万辆） 绿源（12.63万辆） 宗申（10.96万辆）等传统厂商竞争 [19] - 依托国补政策实现短期增长 NXT系列单日销售额突破1亿元 销量超1万台 [21]

电动汽车市场竞争格局 - 电动汽车市场热度持续攀升，油电同价趋势已从A、B级轿车扩展至家庭SUV领域 [2] - 理想i8、乐道L90和问界M8纯电版等车型的上市成为7月车圈最重磅消息 [2] - 行业竞争焦点已从产品定义转向体系化能力比拼，需要高强度研发投入和充足营销资源支撑 [2] 三代定律在行业中的应用 - 智能汽车产品迭代规律向消费电子行业靠拢，遵循"三代出精品"的发展路径 [5] - 华为P系列手机通过三代产品迭代实现高端化突破，双摄设计成为行业标杆 [5] - 特斯拉通过Roadster、Model S/X到Model 3的三代产品演进确立行业领导地位 [6] - 华为汽车业务经历SF5、问界M5/M7到问界M9的三代发展，验证该定律有效性 [6] 智界品牌发展现状 - 智界品牌面临中大型SUV和轿车市场的激烈竞争，近期市场表现不尽如人意 [8] - 华为与奇瑞明确分工，将共同打造面向年轻消费者的汽车品牌 [10] - 智界在上海和深圳建立双设计中心，融合时尚与科技元素 [12] - 芜湖研发中心未来3年将扩至5000人团队，投入超百亿元 [12] 智界生产制造能力 - 超级工厂实现冲压、焊接、涂装工序100%自动化 [14] - 总装过程质量参数100%数字化可追溯，引入AI检测技术 [14] - 生产效率达1分钟/台车，质量表现超过行业水平 [16] - 工厂采用华为技术和品质标准，华为深度介入运营管理 [14] 智界团队与渠道建设 - 部分问界项目人员加盟智界团队，带来成功经验 [16] - 奇瑞抽调星纪元MPV项目成员增援智界产品团队 [16] - 成立独立新能源公司，华为主导一体化运营管理 [16] - 鸿蒙智行主导销售渠道建设，提供"鸿蒙大饭店"服务体验 [16] 智界技术优势 - 智界是华为汽车新技术首发平台，具有差异化竞争优势 [17] - 首搭华为800V高压电池平台和碳化硅动力平台 [20] - 首发iDVP智能数字平台，协调控制器件数量提高3倍 [20] - 途灵智能底盘平台首次搭载于智界S7 [20] 新产品规划 - 智界R7和S7新款将于8月8日开启小订，月底上市 [24] - 新车将配备极光绿车色和罗兰紫内饰，辅助驾驶看齐问界M8 [24] - 规划大型SUV R9和首款MPV车型，后者基于E0X-L平台开发 [24] - MPV代号EHV，将成为鸿蒙智行唯一覆盖三大主流品类的品牌 [24]

欧洲市场表现 - 2025年第二季度欧洲智能手机市场份额排名第二 份额达23% 年度增长率11% [1][2] - 三星以31%份额位居第一 但年度增长率为-10% 苹果以21%份额排名第三 年度增长率为-4% [2] - 公司高端化战略成为欧洲市场下一步核心发展方向 [1] 全球市场表现 - 2025年第二季度全球智能手机出货量小幅下降至2.889亿部 [3] - 公司全球出货量保持稳定达4240万台 市场份额15% 年增长率0% [3] - 三星以5750万台出货量和20%份额领先 年增长率7% 苹果出货量4480万台 份额16% 年增长率-2% [3] 印度市场表现 - 2025年第二季度印度智能手机出货量同比下降25% 市场份额13% [4][5] - vivo以810万台出货量和21%份额位居第一 年增长率31% 三星620万台出货量 份额16% 年增长率2% [5] - OPPO出货量500万台 份额13% 年增长率24% realme出货量360万台 份额9% 年增长率-17% [5] 财务表现 - 2025年第二季度总收入预计1126亿元人民币 略低于市场预期 [5] - 调整后净利润102亿元人民币 符合市场预期 [5] - 全球市场份额达15%历史新高 但以毛利率下降为代价 [5] 电动汽车业务 - 2025年第二季度电动车交付量达8.2万台 平均售价升至24.2万元人民币 [6] - 毛利率改善至25% 业务亏损进一步收窄 [6] - SU7 Ultra交付推动业务增长 YU7已于7月启动交付 二期工厂预计9月底投产 [6] 股价表现 - 8月7日股价盘中跌超5% 创近两个月新低 [3] - 收盘跌近4% 市值1.35万亿港元 [3] 分析师预测调整 - 大和证券下调2025年下半年IoT收入预测 反映国家补贴政策调整 [5] - 因智能手机毛利率预测修订 下调2025至2027年每股盈测2%至7% [7] - 目标价从78港元下调至72港元 维持买入评级 [7]

8月6日，小米集团总裁卢伟冰在社交媒体平台发文表示，今年第二季度，小米手机在欧洲市场份额排名第二。并且称高端化是小米在欧洲市场的下一步核心 战略。 | | Europe: top smartphone vendors, Q2 2025 | | | --- | --- | --- | | | Vendor | Unit share Anr | | #1 # | Samsung | 31% | | #2 1 | Xiaomi | 23% | | #3 - | Apple | 21% | | #4 < | Lenovo | 5% | | #54 Source: Canalys Estimates (sell-in shipments), Smartphone Analysis, August 2025 | realme | 4% | 市场消息方面，大和证券发表报告，预计小米在2025年第二季度智能手机出货量略低于先前预测，主要受印度市场按年下降25%的拖累。 分析称，尽管小米全球市场份额在2025年第二季度达到15%的历史新高，但这以毛利率下降为代价。大和预测小米2025年第二季度总收入为1126亿元人民 币，略低 ...

股价表现 - 小米集团-W盘中一度跌超5% 股价创近两个月新低 截至发稿跌4.17%报51.75港元/股 [1] 智能手机业务 - 2025年第二季度智能手机出货量略低于先前预测 主要受印度市场同比下降25%拖累 [1] - 2025年第二季度全球智能手机出货量同比下滑1% 为连续六个季度以来首次下跌 [1] - 小米以15%的市场份额稳居全球第三 创历史新高 [1] - 智能手机业务毛利率下降 2025年第二季度总收入1126亿元人民币略低于预期 调整后净利润102亿元人民币符合预期 [1] - 研究机构下调2025年至2027年每股盈利预测2%至7% [2] IoT业务 - 研究机构下调2025年下半年IoT收入预测 反映国家补贴政策调整 [1] 电动汽车业务 - 受益于SU7 Ultra交付 2025年第二季度电动车交付量达8.2万台 [1] - 电动车平均售价升至24.2万元人民币 毛利率改善至25% 亏损进一步收窄 [1] - YU7已于7月启动交付 二期工厂预计9月底投产 [1] - 7月小米汽车交付量超过3万台 得益于产能提升 [2] - 北京工厂二期即将投产 新产能正在规划中 [2] - 预计2025年销量40万至50万辆 2026年有望突破80万辆 [2] 机构评级 - 目标价从78港元下调至72港元 维持"买入"评级 [2] - 野村上调目标价79%至61港元 但将评级由"买入"下调至"中性" [2]

产品升级 - 全新小鹏P7基于与大众合作开发的平台打造，搭载三轴灵动屏、87英寸AR-HUD等配置 [2] - 新车分为820km超长续航版、750km高性能版、702km长续航版，全系标配800V架构、5C电池，零百加速3.7s [2] - 车身尺寸较第一代P7更大，轴距增加10毫米以改善后排空间和造型比例 [5] 设计理念 - 公司未来车型设计将兼顾精致感与科技感，融入显性化未来设计元素以提供情绪价值 [7] - 全新P7采用原创时尚美学设计语言，定位为"极致科技理想主义者的Dream Car" [8][10] - 董事长何小鹏强调产品需平衡科技、艺术、品质和情绪价值，突破大众化设计思维 [8][10] 市场表现与定位 - 第一代P7曾是小鹏主力车型，2021年销量超6万辆（月均5000+辆），但当前销量下滑至数百辆 [7][8] - 新车预售6分37秒小订突破10000台，券商预测起售价22万元，或成中高端差异化轿车竞品 [8][10][11] - 该车型有望提升公司整体毛利率，被券商视为"盈利能力加速器"，或助力四季度实现首次季度盈利 [11] 争议与挑战 - 部分消费者认为激进设计可能限制销量转化，前员工指出类似方案曾因过于激进被否决 [10] - 市场观点分歧：部分声音建议推出平衡型走量产品，但公司坚持新P7代表未来科技探索 [10]

股价表现 - 8月7日盘中一度跌超5%至51.65港元，创近两个月新低，午间收盘跌4.35% [1] - 当日最高价52.8港元，最低价51.2港元，成交量2.21亿股，成交额114.72亿港元 [2] - 当前市盈率(TTM)40.69倍，总市值1.34万亿港元 [2] 智能手机业务 - 2025Q2全球智能手机出货量同比下滑1%，为连续第六个季度下跌 [4] - 公司市场份额达15%创历史新高，但印度市场出货量同比下降25%拖累整体表现 [4] - 大和预计2025Q2总收入1126亿元人民币（低于预期），调整后净利润102亿元人民币（符合预期） [4] - 大和下调2025-2027年每股盈利预测2%-7%，主因智能手机毛利率预期下调 [5] 电动汽车业务 - 2025Q2电动车交付量达8.2万台（SU7 Ultra贡献），平均售价升至24.2万元，毛利率改善至25% [4] - 7月单月交付量超3万台，二期工厂预计9月底投产 [6] - 国信证券预测2025年销量40-50万辆，2026年有望突破80万辆 [6] - 野村认为电动车业务虽强劲但市场预期已较高 [6] 机构评级 - 大和将目标价从78港元下调至72港元（基于36倍PE），维持"买入"评级 [5] - 野村上调目标价79%至61港元，但因上涨空间有限将评级从"买入"下调至"中性" [6]

出口优势显著，机电产品占比75%，其中电子元件、锂电池、电动汽车出口增速分别为16.7%、33.1%、 16.7%。尽管整体增速微降1.1%，但通过优化出口产品结构、开拓东盟和印度等新兴市场（进出口增长 超40%），依然保持着外贸领先地位。 紧随其后，进出口2.15万亿元，同比微增2.4%，出口增速11.1%，主要依赖集成电路、汽车零部件等高 端制造产品。进口表现更为突出，总额超过深圳，增速9.5%，体现出作为国际枢纽的资源配置能力。 2025 年上半年全国外贸十强城市榜单已出炉，头部城市地位稳固，新势力悄然崛起 —— 家乡是否跻身 其中？ 一起来看这份与生活紧密相关的 "外贸成绩单"。 | 排名 | 城市 | 2025 年上半年进 | 同比增速 | 核心特点 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 出口总额 | | | | 1 | 深圳 | 2.17 万亿元 | -1.10% | 出口优势显著,机电产品占比 75%;开拓东盟、印度等 | | | | | | 新兴市场,进出口增长超 40% | | 2 | 上海 | 2.15 万亿元 | 2.40% | 高端制造产品(集 ...

股价表现 - 8月7日盘中股价一度跌超5%至51 65港元 创近两个月新低 午间收盘跌幅收窄至4 35% [2] - 当日成交额达114 72亿港元 成交量2 21亿股 换手率0 85% 总市值1 34万亿港元 [3] 智能手机业务 - 2025年Q2全球智能手机出货量同比下滑1% 为连续第六个季度下跌 公司市场份额稳定在15%的历史新高 [5] - 印度市场出货量同比下滑25%拖累整体表现 大和下调Q2总收入预测至1126亿元人民币(低于市场预期) [5] - 毛利率出现下降趋势 大和将2025-2027年每股盈利预测下调2%-7% [6] 电动汽车业务 - Q2电动车交付量达8 2万台 平均售价升至24 2万元 毛利率改善至25% 亏损持续收窄 [5] - SU7 Ultra交付推动业绩 YU7车型于7月启动交付 二期工厂预计9月底投产 [5] - 7月单月交付量超3万台 国信证券预测2025年销量40-50万辆 2026年有望突破80万辆 [6] 机构评级调整 - 大和将目标价从78港元下调至72港元(基于36倍PE) 维持"买入"评级 [6] - 野村将目标价上调79%至61港元 但因上涨空间有限将评级从"买入"下调至"中性" [7]

中巴电动汽车合作 - 巴基斯坦计划发展部部长伊克巴尔在北京访问期间重申巴方对与中国企业合作推动电动汽车行业发展的兴趣 [1] - 电动汽车行业被明确为巴基斯坦和中国未来合作的关键领域 [3] - 在巴基斯坦建立电动汽车制造厂可为中国企业带来成本优势 [3] 巴基斯坦经济发展战略 - 巴基斯坦将借鉴中国经验发展出口导向型和技术驱动型经济 [3] - 中国的发展模式被视为巴基斯坦的"灵感源泉" [3] 能源转型 - 电动汽车合作有助于巴基斯坦减少对化石燃料的依赖 [3]