10月21日，港股宁德时代高开，截至发稿，涨幅超3%，报545港元/股。A股方面，宁德时代现涨0.5%。 消息面上，宁德时代披露的最新业绩数据显示，公司第三季度净利润为185.49亿元，同比增长41.21%。 宁德时代在业绩说明会上表示，钠电池的低温性能、碳足迹、安全性能均更具优势，可以广泛应用于乘 用、商用动力等领域。公司发布的钠新电池已通过新国标认证，成为全球首款通过新国标认证的钠离子 电池。目前，公司钠新乘用车动力电池正在与客户推进开发、落地中，进展顺利。 编辑｜钉钉 ...

格隆汇10月21日｜宁德时代在近期的业绩说明会上表示，公司正在打造重卡换电生态，加速重卡的电动 化。公司商用动力电池出货快速增长、占比逐步提升，目前占总出货的比例接近20%。 ...

股价表现 - 港股宁德时代10月21日高开，涨幅超过3%，报545港元/股 [1] - A股宁德时代同日上涨0.5% [1] - 港股实时股价为545.000港元，涨幅3.22% [2] - A股实时股价为368.13元，上涨1.63元，涨幅0.44% [2] - A股相对于H股的溢价率为-26.02% [2] 公司财务与估值指标 - 公司第三季度净利润为185.49亿元，同比增长41.21% [2] - 公司总股本为45.63亿股 [2] - 公司市盈率为34.9 [2] - 公司市净率为7.70 [2] - 公司总市值为18607亿元 [2] 业务与技术进展 - 公司钠电池在低温性能、碳足迹、安全性能方面均具优势，可广泛应用于乘用、商用动力等领域 [3] - 公司发布的钠新电池已通过新国标认证，成为全球首款通过新国标认证的钠离子电池 [3] - 公司钠新乘用车动力电池正在与客户推进开发与落地，进展顺利 [3]

文章核心观点 - 我国科学家成功攻克全固态金属锂电池关键技术 使电池续航能力从100公斤电池支持500公里提升至有望突破1000公里 [1] - 投资者关注该技术突破是否与德福科技的高抗拉强度铜箔产品相关 [1] - 德福科技确认其极薄高抗拉强度铜箔、雾化铜箔等产品可作为半/全固态电池和超级电容器的应用解决方案 [1] 技术突破与性能提升 - 全固态金属锂电池性能实现跨越式升级 续航里程有望突破1000公里天花板 [1] - 相比之前100公斤电池最多支持500公里续航 性能实现显著提升 [1] 公司产品与技术应用 - 公司自主研发生产极薄高抗拉强度铜箔、雾化铜箔等产品 [1] - 公司产品能够最大限度地缓解高硅负极电池在充放电循环不够出彩的问题 [1] - 公司产品可作为半/全固态电池和超级电容器应用的解决方案 [1]

公司股价表现 - 宁德时代绩后股价高开近3%，截至发稿时上涨2.84%至543港元，成交额达2410.8万港元 [1] 2025年第三季度财务业绩 - 第三季度实现营收约1041.86亿元，同比增长12.9% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润约185.49亿元，同比增长41.21% [1] - 第三季度基本每股收益为4.10元 [1] 2025年1-9月累计财务业绩 - 1-9月累计实现营收约2830.72亿元，同比增长9.28% [1] - 1-9月累计归属于上市公司股东的净利润约490.34亿元，同比增长36.2% [1] - 1-9月累计基本每股收益为11.02元 [1] 2025年第三季度业务运营数据 - 第三季度公司出货量约180GWh，其中动力电池占比80%，储能电池占比20% [1] - 第三季度出货量按区域划分，国内占比70%，海外占比30% [1] 公司市场份额与产能展望 - 公司表示今年市场份额受产能限制略有影响 [1] - 公司预计明年产能释放后，依托产品竞争力，市场份额有望回升 [1]

宁德时代（300750）(03750)绩后高开近3%，截至发稿，涨2.84%，报543港元，成交额2410.8万港元。 1-9月，实现营收约2830.72亿元，同比增长9.28%；归属于上市公司股东的净利润约490.34亿元，同比增 长36.2%；基本每股收益11.02元。 近日，宁德时代召开了Q3财报电话会。宁德时代表示，三季度公司出货量大数约180GWh，动力占 80%，储能占20%；国内外占比分别为国内70%和海外30%。宁德时代还表示，今年份额受产能限制略 有影响，明年产能释放后，依托产品竞争力，份额有望回升。 消息面上，宁德时代发布公告，于2025年第三季度，实现营收约1041.86亿元，同比增长12.9%；归属于 上市公司股东的净利润约185.49亿元，同比增长41.21%；基本每股收益4.10元。 ...

宁德时代港股上涨2.8%，此前公布第三季度利润大幅增长。 ...

财务业绩 - 第三季度总营收1042亿元人民币，同比增长12.9% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润185.5亿元人民币，同比增长41.2% [1] - 当期净利率19.1%，同比增长4.1个百分点 [1] - 期末货币资金及交易性金融资产合计超3600亿元人民币 [1] 产能扩张 - 国内山东济宁基地预计2026年新增储能产能超100GWh [3] - 国内广东瑞庆、江西宜春、福建厦门、青海、福建宁德等基地均有大幅扩产 [3] - 海外德国工厂已于2024年实现投产并持续盈利 [3] - 海外匈牙利工厂一期项目首条产线预计2025年底建成 [3] - 海外西班牙工厂已完成审批并成立合资公司 [3] - 海外印尼电池产业链项目产能规划15GWh，预计2026年上半年投产 [3] 技术创新 - 发布全球首创NP3.0技术及神行Pro电池，构建全方位安全保障体系 [5] - NP3.0技术整合八大核心技术，确保极端热失控场景下电池系统安全 [5] - 神行Pro电池采用Wave电芯结构，能量密度提升超3%，电池包刚度提升25% [5] - 神行Pro长续航版续航达758公里，超充版峰值充电能力达12C，极寒环境下20分钟补能410公里 [5] - 钠新电池成功通过新国标认证，为零下40摄氏度能量保持率达90%，支持峰值5C快充 [7] - 钠新电池续航可达500公里，循环寿命超10000次，可覆盖超4成国内市场 [7] - 钠新乘用车动力电池预计年底落地，商用车钠新4V重卡蓄电池性能优于铅酸电池 [7] 战略合作与生态布局 - 与京东集团战略合作，整合电池技术与数智化供应链，协同建立巧克力换电官方直销渠道 [7] - 与中石化携手共建覆盖全国的换电生态网络，巧克力换电站与首座骐骥重卡换电站已投入运营 [7] - 共同推广车电分离模式，拓展巧克力换电整车销售 [7]

财务与运营业绩 - 三季度总出货量约180GWh，其中动力电池占比80%，储能电池占比20% [1][3] - 出货量按区域划分，国内市场占比70%，海外市场占比30% [1][3] - 三季度存货金额超过800亿元，环比增加80亿元，主要因业务规模扩张导致在途产品增加及为后续交货备货，但存货周转天数保持稳定 [5] - 财务费用为负10至负12亿元，汇兑损失通过套期保值工具对冲，减值计提主要针对存货，矿相关减值已充分计提 [11] 储能业务 - 储能业务增速已超过动力电池，受国内136号文政策推动，市场化空间打开 [1][13][27] - 当前储能出货受产能限制，后续产能释放后，海内外市场份额和盈利能力均有望提升 [1][13][16] - 储能系统销售占比提升对净利润有正面帮助，但目前储能占整体出货量比重仅为20%，对整体数据扰动较小 [1][7] - 储能行业壁垒高，需保障系统安全稳定运行15年以上，公司产品在海外市场认可度高 [18] 动力电池与市场需求 - 动力电池需求维持高增长势头，中国新能源车市场韧性较强，商用用车（如重卡）和储能增速快，可对冲政策退坡等短期波动 [1][12][17] - 商用车（含重卡、物流车）占动力电池比重约20%，其中重卡市场今年增速超100%，物流车增速近60%，当前电动化渗透率达23%，2030年或达60% [12] - 明年行业需求趋势清晰，动力与储能需求均表现不错 [17] - 乘用车单车带电量呈现持续提升趋势，纯电车型续航需求增加，增程车型大电量版本更受欢迎 [19] 产能与供应链 - 当前产能利用率极高，处于满负荷状态，在建产能（如济宁基地）规模持续提升，预计供应紧张情况将随产能释放而改善 [4][23] - 匈牙利工厂预计年底建成，投产后成本预计比德国工厂低20%，德国工厂目前已实现盈利 [1][20] - 针对上游原材料涨价，公司通过大宗商品价格联动传导及上游供应链布局（如控股江西升华）进行对冲 [9][10] - 中国锂电出口管制对当前电池出口无影响，设备出口通过申报审批进行，公司在欧洲的本地化布局（德国、匈牙利、西班牙工厂）行业领先 [8] 产品与技术进展 - 神行、麒麟等新产品在今年出货占比预计达60%，将成为未来主流产品 [15] - 钠电池具备低成本、低温性能好、快充佳等优势，已应用于部分商用车试点，乘用车合作开发中，预计年底有产品落地，明年开始放量 [2][15][28] - 587安时电芯在能量密度、安全性等方面优势显著，客户认可度高，山东济宁基地规划产能超100GWh [23] - 固态电池进展暂未披露 [15] 竞争策略与客户合作 - 公司核心驱动力并非产品涨价，而是通过提供优质、多元化产品满足客户需求，实现长期共赢 [4] - 单位净利润在过去多个季度保持稳定，公司致力于长期维持其相对稳定 [6] - 与客户（如零跑）合作扩大，覆盖纯电、混动及海外出口车型，核心源于公司产品在性能、质量上的优势 [21] - 公司不因短期供应紧张而调整返利或回款政策，维持与主机厂的长期合作关系 [22] 海外市场与政策环境 - 美国储能关税政策存在不确定性，已对当地数据中心需求产生影响 [26] - 欧洲工厂本地化布局有助于提升市占率，德国工厂已盈利，欧洲工厂有望实现良好盈利 [1][8][20] - 国内储能容量定价政策推动行业探索可盈利的新合作模式，为储能打开长期空间 [27]

三季度运营与财务表现 - 三季度总出货量约180GWh，其中动力电池占比80%，储能电池占比20% [1][3] - 出货量按区域划分，国内市场占比70%，海外市场占比30% [1][3] - 开票口径出货量超165GWh，与总出货量的差额主要源于储能产品需配合安装验收，确认周期多在180天内 [3] - 三季度存货环比增加80亿元至超800亿元，增长原因为业务规模扩张导致在途产品增加以及为后续交货提前备货，但存货周转天数连续多季度保持稳定 [5] - 单位净利过去多季度保持稳定，公司长期目标为维持单位净利在相对稳定区间 [6] - 财务费用为负10到负12亿元，汇兑损失通过套期保值工具与成本端收益形成对冲，减值主要为按谨慎性原则计提的存货减值，矿相关减值已充分计提 [11] 储能业务 - 储能业务增速已超过动力电池，受国内136号文政策推动，储能市场化空间打开 [1][13][27] - 当前储能出货量占总出货量比重为20%，储能系统销售占比提升对净利有正面帮助，但短期对整体数据扰动较小 [1][7] - 今年受制于产能限制，储能交付受限，后续产能释放后，海内外市场份额及盈利能力均有望提升 [1][13][16] - 储能系统壁垒高，需保障百万级零部件安全稳定运行15年以上，公司产品在海外市场认可度高 [18] - 数据中心储能配套形式多样，包括备电和光储/风光储结合主电源，明年主电源类应用将显著增多 [24] - 美国加征25%储能关税政策的不确定性已对当地数据中心需求产生影响 [26] 动力电池与技术创新 - 商用车（含重卡、物流车）占动力电池比重约20%，其中重卡市场今年增速超100%，物流车增速近60% [12] - 重卡电动化已达经济性拐点，当前渗透率为23%，预计2030年或达60% [12] - 神行、麒麟等新一代动力电池产品今年出货占比预计达60%，将成为未来主流产品 [15] - 钠电池具备低成本、低温性能好、快充佳等优势，已在部分商用车试点，乘用车合作开发中，年底将有产品落地，明年开始放量 [2][15][28] - 587安时电芯在能量密度、安全性等方面优势显著，客户认可度高，山东济宁基地规划超100GWh产能保障后续交付 [23] - 乘用车单车带电量呈现持续提升趋势，纯电车型续航需求增加，增程车型用户偏好大电量版本 [19] 产能与供应链布局 - 当前产能利用率极高，处于满负荷状态，在建产能规模持续提升（如济宁新基地），供应紧张情况将随产能释放而改善 [4][23] - 匈牙利工厂预计年底建成，设备调试完成后投产，按当前预算其成本比德国工厂低20% [1][20] - 德国工厂已实现盈利，欧洲工厂有望实现良好盈利 [1][20] - 针对上游原材料涨价，公司通过大宗商品价格联动传导以及上游供应链布局（如控股江西升华）进行对冲 [9][10] - 中国锂电出口管制对当前电池出口无实质影响，设备出口通过申报审批实现有序竞争，公司在欧洲的德国、匈牙利、西班牙工厂本地化布局行业领先 [8] 市场需求与竞争格局 - 新能源车行业韧性较强，商用用车和储能增速快，能对冲购置税退坡等短期波动，2030年前需求趋势清晰 [1][17] - 公司今年市场份额受自身产能限制略有影响，明年产能释放后，依托产品竞争力，份额有望回升 [1][25] - 公司与客户（如零跑）合作深化，核心驱动力在于通过优质、多元化的技术解决方案帮助客户提升竞争力，而非单纯追求涨价 [4][21] - 公司秉持长期战略，不因短期供应紧张而向主机厂客户涨价或收紧返利及回款政策 [22]